Expansión - 07.08.2026.pdf

40 Expansión 自 1986 年起 2026年8月7日，星期五 / 2€ / 第 XL 年 / 第 12.198 期 / 第二版 www.expansion.com 西班牙缺勤地图 P15 / 社论 # MG 和 BYD 实现对雪铁龙、日产、欧宝和福特的“超越” 中国品牌在西班牙销量激增 75% 后占据 15% 的市场份额 MG 和 BYD 领跑中国汽车制造商在西班牙的攻势，其上半年销量增长近 75%，注册车辆总数达到 94.000 辆，占总量的 14,5%。这两个主要的中国品牌已跻身西班牙市场前 15 名，并超越了雪铁龙、日产、欧宝和福特等历史品牌。P3-4 / 关键点 二手车价格经历一年半以来最大跌幅 中国攻势 上半年在西班牙的销量（单位）。

在 Castlelake 退出后，Apollo 赢得 easyJet 的收购竞标

萨巴德尔银行首席执行官 Marc Armengol。萨巴德尔银行将推动服务收入以实现增长 P9 # Ibex 领涨欧洲并创下新纪录 该指数在过去 12 个月内升值 38,8%，高于其他欧洲股市，这得益于银行板块较高的权重 股市连续创下第四次历史最高点：20.180 点 Grifols、Solaria 和 Cellnex 是此次上涨中潜力最大的落后者 P11 至 13 欧洲最佳指数 12 个月变化率，单位 %。

苹果公司 CEO 蒂姆·库克。苹果公司：最后一个押注 AI 的巨头 房屋与风格

马略卡岛和伊比萨岛令世界倾心 谁在为 LaLiga 的球队提供服装 “电信” Digi 2025 年在西班牙的利润下降 98% P2 和 4 人口统计 西班牙人口已接近 50 百万 P16

Daniel Bassan。投资银行 桑坦德银行签下 UBS 在巴西的 CEO P10

--- 2 Expansión 2026年8月7日，星期五 社论 关键点

缺勤及其对生产力的成本

在政治课程开始时必须面对的辩论之一，就是缺勤人数增加的问题，这基于企业组织发出的警告以及已展开的社会讨论。临时丧失工作能力程序数量增加所带来的日益增长的压力，掩盖了一个超出成本本身的结构性影响。病假成本每年高达 34.000 百万欧元，其中包括社会保障局支付的津贴（18.000 百万）以及企业承担的成本（16.000）。但如果考虑到生产力损失方面的影响，这一数据将呈指数级增长。在一个每名就业人员的平均生产力低于 2019 年水平的国家，必须仔细分析导致缺勤率快速增长的原因。每天有近 1,6 百万人缺勤（其中 1,2 百万为医疗病假）。尽管近年来就业人数显著增长，但临时丧失工作能力的病假人数呈指数级增长（根据工伤互助协会雇主组织的数据，过去十年增长了 133%）。诚然，就业人口正在老龄化，且公共卫生服务的状况为病假程序的延长提供了条件。另一方面，西班牙独立财政管理局（Airef）发现 25% 的人员集中了超过一半的病假程序。这种整体局面意味着竞争力的丧失，雇主组织已发出警报。西班牙 99% 的企业是中小企业和拥有雇员的个体经营者，对于这些企业来说，此类缺勤还会带来严重的组织损害。在某些人才画像难以填补的劳动力短缺背景下，这一影响进一步加剧。这一背景迫使人们采取措施以缓冲影响。企业要求社会保障局采取措施降低成本，包括改善管理、加强监管，并允许工伤互助协会发挥更积极的作用——甚至允许其判定康复出院。无论如何，这场辩论似乎已不可避免，任何解决方案都必须涉及政府、雇主组织和工会，他们应当恢复近期被遗弃的富有成效的社会对话。临时丧失工作能力的病假程序在过去十年中增长了 133%

房贷业务势头强劲

西班牙银行在今年上半年的住房抵押贷款发放量打破了最乐观的预测。尽管面临欧利博（euríbor）大幅上涨和房屋买卖增速放缓的重重困难，金融机构仍看到新贷款合同数量持续飙升。本周公布的西班牙银行最新官方数据显示，仅在6月份，金融部门向家庭发放的新房贷金额就接近 8,100 百万欧元。这一数字超过了贷款发放异常强劲的 2025 年同月，也是 2026 年以来的最高值。

结果显示，今年上半年的房贷发放总量高于去年同期，且在数量上也更多，尽管银行要求的价格（利率）现在要高得多。新业务的平均利率在全年持续增长，从 2,6% 起步，目前已接近 2,90%，处于近两年来最高水平。但这种强劲的上涨并未抑制购房贷款的需求，需求依然处于极高水平。

这对银行来说是完美的场景，因为银行在以越来越高的价格发放数以千计的房贷，从而获得更高的利润空间。该行业可以奢侈地继续将房贷成本调整至新的货币环境下，而这一环境对其利润空间更为有利。尤其是如果欧洲央行（BCE）在9月的会议上决定再次提高资金价格，情况将更加如此。

中国汽车不可阻挡的推进

中国品牌在西班牙的推进已不再是一个新兴趋势，而是一次结构性变革。名爵和比亚迪在注册量上已经超过了欧宝、雪铁龙、福特或日产等传统制造商，并开始接近奥迪、宝马、现代或梅赛德斯-奔驰等规模更大的品牌。

在上半年，名爵以 25,137 辆的成绩在中国品牌中保持领先，而比亚迪达到了 22,860 辆（+124%）。与此同时，雪佛兰（Chevy）——通过 Omoda、Jaecoo 和 Ebro——也日益受到关注。总体而言，在西班牙市场的三十多个中国品牌注册量接近 94,000 辆（+74%），将其市场份额提升至近 15%，增长了六个百分点。

这一成功源于其价值主张的深刻演变。几年前，它们依靠价格竞争，而现在则凭借质量、技术、配置和成本的极具说服力的结合来竞争。它们在电力驱动和互联领域的领先地位，加上激进的商业政策和不断扩张的经销商网络，推动了消费者的认可。此外，其知名度和可信度的提升，正在改变人们对这些品牌的认知——它们不再被视为低端品牌，而是被视为完全成熟的竞争者。

除了西班牙市场，这一现象反映了全球汽车工业平衡的改变。该行业的重心已向亚洲转移，中国制造商在工业能力、电池供应链掌控、技术创新和执行速度方面实现了整合。欧洲在工程、设计和高端品牌方面仍保有优势，但竞争已不再仅限于这些领域，还包括开发速度、数字化和成本效率。所有迹象表明，中国品牌的影响力在未来几年将继续增长，迫使传统制造商加速转型。

Digi Spain 注意非经常性损益

作为罗马尼亚电信集团的子公司，Digi Spain 已成为西班牙市场的重大挑战者。该公司去年的净利润下降了 98%，仅为 6 百万欧元，但主要原因是由于非经常性损益的影响较小，而这些项目在 2024. 的结果中影响很大。该公司继续处于资金消耗状态——其 capex（固定网络和移动网络的实物投资）远高于其产生的收益——并在 2024 完成了将其在西班牙部署的部分重要光纤网络（涵盖 12 个省份）出售给 Onivia 的交易，后者是一家由 Macquarie Capital、Aberdeen 和 Arjan Partners 基金控制的光纤批发公司。在这笔交易中，Digi 每年向 Onivia 移交更多覆盖光纤的家庭，这在 2024 为其带来了 3.99 亿欧元的收入，而在 2025. 仅为 53 百万欧元。对于今年，该公司预计来自 Onivia 的这些数字将超过 1 亿欧元。此外，这家电信运营商的西班牙子公司通过在去年 7 月上市框架下向市场出售其西班牙子公司的增资部分（即所谓的 OPS），获得了约 1.5 亿欧元，从而获得了维持其强劲投资节奏的资金。该公司在本财年预算 4 亿欧元投资，用于扩大其光纤网络和部署 5G 移动网络。

三星在西班牙出现下滑

三星电子（Samsung Electronics）在西班牙的表现反映出大型技术和消费电子制造商面临着更严苛的商业环境。其西班牙子公司去年的销售额下降了 1,3%，至 1.786 百万欧元，而净利润下降了 11%，至 34,6 百万欧元。三星在西班牙的销售额已连续三年下降。其营收记录可追溯到 2022, 当年收入为 1.880 百万欧元。这家韩国公司将 2025 的下滑归因于西班牙需求的减少，但对其今年推动业务增长充满信心。此次下滑正值市场竞争日益激烈之际。在智能手机领域，三星面临着小米和苹果公司的竞争，而在电视领域，它不仅面临传统竞争对手的压力，还面临海信或海尔等价格激进的中国制造商的压力。在这种背景下，在消费者延长设备使用寿命并在经济不确定性面前推迟更换产品的领域，维持增长变得越来越困难。面对这种情况，该公司加强了成本控制。去年的人员支出下降了 6% 且平均员工人数从 392 人减少到 370 人。尽管利润下降，但该子公司仍保持稳健的财务状况，净资产为 4.96 亿欧元。

软银处于人工智能中心

软银继续强化其作为全球最大技术投资工具之一以及人工智能热潮主要受益者之一的形象。按当前汇率计算，其第一季度营业额为 11,100 百万欧元（+11%），净利润为 1,908 百万欧元（-18%）。业绩得到了 10,220 百万欧元资本利得的支持，特别是英特尔（Intel）和字节跳动（ByteDance）的强劲增值。愿景基金（Vision Fund）再次做出积极贡献，而 OpenAI 的估值保持不变，尽管累计投资已超过 38,600 百万欧元，并在完成集团宣布的承诺后将达到 56,000 百万欧元。在孙正义的领导下，软银正从一个分散持股的企业集团演变为一个围绕人工智能构建的更加集成化的平台。通过 Arm、OpenAI 以及在机器人、数据中心、能源和其他技术领域的持股，孙正义已将该集团置于全球新技术周期的核心。财务实力仍然是优先事项，净债务与资产价值之比下降至 13%，低于 25% 的内部限制。6 月，软银曾成为市值最高的日本公司，但目前排名第三，仅次于三菱日联金融集团（MUFG）和丰田（Toyota）。其市值约为 1.785 亿欧元。

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周五 2026 年 8 月 7 日 Expansión 3

企业

名爵和比亚迪销量超越历史悠久的雪铁龙、日产、欧宝和福特

**在西班牙市场 / ** 西班牙客户对进入国内市场的 30 多个中国品牌给予了热烈欢迎，这些品牌在当地的渗透率已接近 15%。

Carlos Drake / Daniel G. Lifona. 马德里

西班牙汽车市场继续保持上升趋势，新车注册量已达到与新冠疫情前相似的水平。在监管不确定性以及电动出行演变不明的环境下，中国品牌成为国内市场的主要驱动力，上半年销售额增长 74%，给具有更深商业传统的公司带来了压力。

名爵和比亚迪在西班牙领跑中国品牌的攻势，其销量已超过在欧洲市场具有更深传统且曾占据显著商业地位的公司，如欧宝、雪铁龙、日产或福特，并已威胁到注册量更高一档的品牌，如奥迪、宝马、梅赛德斯-奔驰或现代。

根据上半年数据，名爵仍然是需求量最大的中国品牌，销量为 25,137 辆，但已出现放缓迹象，记录到 1.4% 的下降。这家上汽集团（SAIC Motor）旗下的英国原产子公司从一开始就领跑中国品牌在西班牙的攻势，但与竞争对手的距离正在显著缩小。事实上，名爵已从主要与西方品牌竞争，转而关注紧随其后的同胞比亚迪。

比亚迪仅销售纯电动或插电式混合动力车型，进入西班牙的时间稍晚，但其销售速度不断加快，直到接近名爵的规模，上半年交付量为 22,860 辆，这意味着其数据比 2025 年增加了一倍多（+124%），使其与中国竞争对手的差距仅为 2,277 辆。1 月至 7 月期间，这一差距已缩小至 2,066 辆，且预计由于比亚迪的上升趋势，这种情况将继续。

凭借这些数据，作为中国品牌进入西班牙支柱的名爵和比亚迪，在销量上已经超过了具有历史传统的公司。

名爵多年来一直是西班牙最畅销的中国品牌。

特点 ● 中国品牌已将战略重点从单纯的价格竞争转向基于高性价比的策略。 ● 它们提供了非常强大的技术方案，拥有先进的电力推进技术和丰富的互联内容。在今年上半年，中国品牌在西班牙的注册量接近 100.000 辆的大关，销量近 94.000 辆，增长了 74%。仅在 6 月，这些公司就交付了近 21.000 辆汽车，是 2025. 年的两倍多。尽管许多中国品牌刚刚进入西班牙，销量仍处于极低水平，但已经有一些品牌引起了关注。例如，长安在上半年售出 1.775 辆，而 DR 的注册量则飙升至 1.539 辆。零跑的交付量翻了三倍，达到 2.739 辆，而领克则翻了一番（1.871 辆），小鹏达到了 1.102 辆。La Llave / 第 2 --- 4 页 Expansión 2026 年 8 月 7 日 星期五 企业 # 二手车价格经历一年半来最大跌幅 **7 月下降 5% / ** 二手车价格在连续六个月下跌后，7 月收于 17.080 欧元。C.D. 马德里 西班牙汽车市场是欧洲竞争最激烈的市场，这种强烈的竞争在二手车市场也得到了体现，二手车的平均价格已连续六个月下跌。根据 Ideauto 为 coches.net 提供的数据，7 月在西班牙销售的二手车平均价格为 17.080 欧元，这是 19 个月来的最大降幅。西班牙二手车的商业数据表明，与 2025 年同月（17.954 欧元）相比，供应车辆的平均价格下降了 900 欧元。截至上月的数据显示，西班牙二手车价格已连续六个月下跌，尽管在环比对比中出现了轻微增长，从 6 月底记录的 16.945 欧元上升到 7 月底的 17.080 欧元。 ## 1,2 百万辆销量 今年以来二手车价格的这一波动发生在二手车市场整体上升的环境中，因为今年 1 月至 7 月期间，二手车销售量增长了 2%，交易量超过 1,29 百万辆。这一数字主要受到租车公司进行车队更新操作的推动，由此可见，在西班牙每注册一辆新车，就会售出 1,7 辆二手车。然而，仅在 7 月，二手车的交付量轻微下降 0,6%，至 195.180 辆。在二手车市场内部，电动车和插电式混合动力车的客户需求也在增加，其中电动车在 7 月的销量增长了 31,5%，尽管仍有很大的增长空间，月销量为 3.347 辆；而根据 Faconauto 和 Ganvam 的数据，尽管 7 月下降了 5%，但柴油车仍占据总市场的 48%。

Digi 因缺乏非经常性项目 2025 年净利润下降 98%

L. del Castillo，马德里

Digi Spain Telecom，即罗马尼亚电信集团 Digi Communications 的西班牙子公司，在 2025 年获得了近 6 百万欧元的净利润，根据提交至商业登记处（Registro Mercantil）的账目，这比一年前记录的 2.947 亿欧元的收益下降了 98%。

由首席执行官 Marius Varzaru 领导的该公司在年度账目报告中详细说明，利润下降主要是由于来自“Sota 交易”的非经常性收入贡献减少。该交易是指将其在西班牙 12 个省份的部分家庭光纤网络（FTTH）出售给 Sota Investments Spain OpCo，后者是 Onivia 集团的一员，而 Onivia 是一家由 Macquarie Capital、Aberdeen 和 Arjun Infrastructure Partners 等金融集团控制的光纤批发公司，交易金额最高达 7.5 亿欧元。

在 2024, 这项操作贡献了约 3.99 亿欧元，而 2025 年记录的金额则约为 53 百万欧元。尽管如此，这家于去年 7 月在西班牙股市首次亮相的公司将其营业额提高了 18,4%，达到 9.341 亿欧元。

在 2025, 移动服务收入增长 10,9%，达到 4.876 亿欧元；固定宽带收入增长 24,5%，达到 4.118 亿欧元；固定电话业务增长 26,4%，达到 13,9 百万欧元；同时，其他服务的营业额增长了 97,3%，达到 14,6 百万欧元。

在 2025. 人员费用增长 22,1%，从 2.202 亿欧元增加到 2.688 亿欧元，而该公司的员工人数在当年年底从 5.956 人增长 17,2% 至 6.980 人。

无论国内和国际市场因素对 Digi Spain Telecom 的情况产生何种影响，今年可预见的演变指向“持续性和增长”

Marius Varzaru，Digi Spain 首席执行官。

差异

在 2024, 该公司因向 Onivia 出售 12 个省份的光纤网络而收到 3.99 亿欧元，但在 2025 年该合同仅获得 53 百万欧元，因此净利润为 6 百万欧元，而 2024 年则为近 2.95 亿欧元。

2025年，移动业务增长10,9%，达到4.87 亿，光纤业务增长24%，营业额达到4.12 亿且实现了盈利”。Digi Spain Telecom于7月16日在西班牙股市上市。其首个交易日开盘价为6欧元，较5,6欧元的发行价上涨了7,1%。昨日收盘价为每股5,73欧元，上涨4,18%，市值达1.700百万。另一方面，该电信集团的母公司Digi Communications已召集股东召开临时股东大会，将于9月15日在阿姆斯特丹举行，届时将批准任命Simona Stavrositu为非执行董事。Stavrositu是一位财务高管，自2024年4月起担任米其林集团（Michelin Group）的高级管理人员，此前曾就职于毕马威（KPMG）罗马尼亚分公司。此外，根据西班牙国家证券市场委员会（CNMV）的记录，Digi集团创始人、罗马尼亚企业家Zoltán Teszári在西班牙子公司Digi Spain Telecom上市后，披露其持股比例为82,42%。与此同时，Mayoral公司的所有者、Domínguez家族的资产管理公司Indumenta Pueri此前通报持有该公司6,023%的股份，相当于17,87百万股。就Teszári而言，这位最大股东持有与股票相关的79,83%的投票权，以及通过金融工具持有的另外2,59%，使其在Digi Spain Telecom具有投票权的资本总持股比例达到82,42%。该企业家总共持有2.4463 亿股股票，按昨日收盘价计算，价值约1.402百万欧元。

La Llave / 第2页 # 西班牙车辆车龄创纪录 Daniel G. Liliona，马德里 西班牙汽车的平均车龄依然居高不下。根据Anfac的数据，在西班牙行驶的乘用车中，有一半的车龄已超过15年，且仅有四个自治区的车龄低于全国平均水平。截至2025年底，在西班牙行驶的乘用车平均车龄为14,6年，这证实了更新车队仍是西班牙在提高道路安全、减少排放以及加速向零排放和低排放出行转型方面的主要挑战之一。报告显示，西班牙近一半的汽车车龄已超过15年，而近三分之二在西班牙行驶的乘用车车龄在10年以上。在由交通总局（DCT）登记或持有有效强制保险的26,7百万辆乘用车中，约有12,9百万辆车龄超过15年。制造商协会表示，这一数字凸显了加速用更安全、更高效的车辆替换老旧车辆的必要性。

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2026年8月7日，星期五 Expansión 5 企业

三星在西班牙营收下降，利润减少 11%

**2025 / ** 该科技公司录得营收 1.786 百万欧元，净利润 34,6 百万欧元。

Miriam Prieto，马德里 根据提交至商业登记处（Registro Mercantil）的账目显示，三星电子（Samsung Electronics）去年在西班牙的营收略有下降，至 1.786 百万欧元。这家韩国科技跨国公司的西班牙子公司将营业额 1% 的下降归因于国内市场需求的减少。

该公司预计，由于“旨在激励西班牙产品需求的计划措施”，今年将出现积极的发展。三星未提供财务预测，但指出销售的推动将伴随着“适当的盈利能力”。在这方面，管理报告指出了影响盈利能力的消费电子市场因素，如价格下跌和型号的快速更迭。

营收的减少导致营业利润下降 8%，至 38,2 百万欧元。三星录得净利润 34,6 百万欧元，同比下降 11%。该子公司计入了 9 百万欧元的所得税费用。

该科技公司将西班牙业务的轻微下滑归因于需求减少

面对日益激烈的竞争，三星依托三大业务领域：移动设备（智能手机、平板电脑和可穿戴设备）、消费电子（电视和家用电器）以及企业技术解决方案。

该公司在本财年的平均员工人数为 370 人，较上一财年减少 6%。人员费用为 45,8 百万欧元。

三星在 2025 年通过一致协议结束了针对 2021-2023 财年的税务稽查。公司表示，调整金额并不显著，且在 2024. 年底已计提准备金。

该公司在研发活动上投资 2,3 百万欧元，增幅为 12%。

La Llave / 第 2 页

Meridia 以近 1.2 亿欧元收购马德里的一处“灵活居住”物业

Rut Font，巴塞罗那 Meridia 收购了马德里最大的灵活居住（flex living）建筑之一。由 Javier Faus 领导的这家房地产管理公司从一家由 Bain Capital、Momentum 以及灵活居住领域资产运营商 Episode 组成的合资公司手中收购了一栋新建大楼。

据行业人士透露，交易金额约为 1.2 亿欧元。该物业位于城市增长最快的区之一 Carabanchel，于 2025, 4 月启用，拥有 977 套全家具公寓，建筑面积共 30.000 平方米。

该建筑旨在响应对高质量灵活住宿日益增长的需求，并提供包括健身房、游泳池、露台、餐饮区和工作空间在内的广泛服务。Episode 将继续管理该资产。

此次交易由 JLL、Cuatrecasas、Garrigues、CSC、Arcadis 和 KPMG 提供咨询。Meridia 将为该资产推动一项业务计划，重点在于巩固运营并优化收入。

“此次收购是加强我们向灵活居住领域扩张的重要一步，该领域提供了西班牙市场内部长期最具吸引力的机会之一——”

该资产此前由贝恩资本（Bain Capital）领导的财团所有

“这次收购是加强我们向灵活居住（flex living）细分市场扩张的重要一步，该市场是西班牙市场中长期最具吸引力的机会之一，”这家巴塞罗那公司的投资总监 Marta de Azlor 解释道。贝恩资本合伙人 Rafael Coste Campos 补充说，与 Momentum 和 Episode 成立的合资企业自创建以来，就致力于通过资产的积极管理和长期运营联盟，来应对“该国主要城市高质量住房的结构性短缺”。这家美国基金及其西班牙合作伙伴的平台已经完成了 2.800 套公寓的运营并将其剥离，目前正在准备包含 2.300 个单元的第二批资产组合。Meridia 管理的资产规模超过 1.000 百万欧元，已将马德里定为其战略据点之一，并在过去 12 个月内在该首都完成了 4 亿欧元的投资。近期，该公司收购了位于 Alcorcón 的一家拥有 157 间客房的酒店。在住宅细分市场，该公司去年收购了拥有 395 套住宅的 Skypark Valdebebas 综合体，同时正与 Med Capital 合作在马略卡岛建设 500 多套公寓。

Montebalito 营收增长 8%，但仍处于亏损状态

R.A. 马德里 开发商 Montebalito 2026 年上半年的营收为 3,7 百万欧元，较去年同期增长 8%，但净结果仍为负值，亏损 862.000 欧元，而去年同期亏损为 960.000 欧元。收入的增长由住宅开发活动推动——该项活动贡献了 1,8 百万欧元的收入规模，占总销售额的 54%——这有利于该半年度的盈利能力和现金流产生。Montebalito 最重要的项目位于大加那利拉斯帕尔马斯，对应于 Mogán 市的 Calas de Gran Canaria Polígono 24, 城市化项目。在同一领域，该公司购买了 13 块地皮用于建设 250 套住宅。同样在拉斯帕尔马斯，在位于 San Bartolomé de Tirajana (San Agustín) 的土地上，该公司计划建设一个拥有 55 套公寓的旅游配套综合体，并正在 El Cotillo 市（普尔特文图拉岛）开发一家拥有 11 间客房的精品酒店。在半岛地区，该公司继续在塞维利亚的 Cartuja 建设一家拥有 86 间客房的酒店，并在维戈（Vigo）继续等待获得在 Plaza de Compostela 大楼建设 11 套住宅的许可。

Inveready 成为 Enerside 最大股东

E. Galián，巴塞罗那 风险投资公司 Inveready 在持有西班牙光伏能源公司 Enerside 15,89% 的股份后，已成为其最大股东。由 Josep Maria Echarri 领导的该公司由此超过了持有 15,3% 股份且此前为最重要投资者的 Laurion Group。Inveready 主要通过 Growth Opportunities VII 基金持有其股份，该基金通过购入 12,23% 的股份进入 Enerside。该投资工具的唯一股东是 Azahar Inversiones Capital，即冷链运输集团 Primafrio 所有者 Conesa Alcaraz 家族的家族办公室（family office）。其余股份由持有 Enerside 3,6% 股份的 Inveready Alternative Markets 基金以及持有 0,067% 股份的 Prestige Inversiones 公司分担。

Inveready 股份的大部分由 Primafrio 的所有者 Conesa 家族控制

除了成为股东外，Inveready Growth Opportunities VII 还承担了 Enerside 原由 Audbank 持有的 25 百万债务，并在该公司与债权人协商的重组计划中，成为持有该公司 50% 以上负债的主要债权人。该公司还欠有 CaixaBank 和桑坦德银行的债务。

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6 Expansión 2026年8月7日 星期五 企业

Hisdesat 加入欧洲 ESCA+ 空间项目

**西班牙出资 3.25 亿欧元 / ** 将通过欧洲空间局（ESA）发射三颗用于地球观测任务的新卫星。

Carlos Drake. 马德里 在经历了年初因第二颗卫星 SpainSat NG 被空间碎片撞击而导致损失的剧烈波动后，专注于战略卫星通信的西班牙公司 Hisdesat 已签署了一项关于地球观测的关键合同。这家最近被 Indra 收购的 Hispasat 军事子公司，将在欧洲空间局（ESA）完成招标评估过程后，成为 ESCA+（地球观测系统）的工业架构师。

在接下来的 18 个月里，这家西班牙公司将支持 ESA 和西班牙空间局（AEE）开展 ESCA+ 系统的需求巩固工作，定义其架构和运行概念，以及与西班牙及欧盟范围内的其他能力的互操作性。该项目由科学、创新和大学部投资 3.25 亿欧元，将通过 AEE 渠道实施，旨在推动空间自主权、安全以及工业竞争力。

西班牙为 ESA 的 ESCA+ 项目提供的这笔出资，符合中央政府加强支持 ESA 的战略。自 2018, 以来，向该欧洲机构投入的资金已达 4.55 亿欧元，投资额增加了两倍。

三颗卫星

西班牙政府将为该计划投入的 3.25 亿欧元将用于启动一个新的由三颗地球观测卫星组成的星座。这些设备将采用超高分辨率光学领域的最新进展，以及红外视觉能力和信号情报相关技术。其目标是提高在气候危机或自然紧急情况下的响应和预判能力，并加强安全与国防能力。ESCA+ 系统将整合到所谓的“大西洋星座”中，西班牙与葡萄牙共同参与该星座，以推动地球观测活动。

目标是提高应对气候危机和紧急情况的响应能力

西班牙政府在去年三月底还承诺投资 3 亿欧元用于欧洲空间局（ESA）的三个不同项目：LEO-PNT 卫星导航系统、Iris2 项目（欧洲版 Starlink）以及欧洲火箭发射器计划，旨在与埃隆·马斯克及其 SpaceX 的 Starthigh 竞争。

对于西班牙航天局（AEE）而言，Hisdesat 加入 ESCA+ 计划代表了“决定性的一步”，因为该项目是一项“战略性”投资，旨在加强西班牙和欧洲在地球观测方面的能力，用于应急管理、安全、监测以及满足机构用户的需求。

AEE 表示：“AEE 祝贺 Hisdesat 获得选拔，并充满信心地迎接这一新阶段，这将有助于定义一个稳固、可互操作且面向用户需求的架构，同时将推动技术能力和西班牙航天工业的参与。”

Repsol 以 1.83 亿欧元领跑绿氢补贴

A. Medina. 马德里 Repsol 已获得两项补贴，此次生态转型与人口挑战部通过“服务拍卖机制”分配了 2.742 亿欧元，用于资助被视为战略重点的可再生氢生产。这四个项目位于卡斯蒂利亚-拉曼恰、加利西亚和阿拉贡，电解总功率为 102,27 兆瓦 (MW)，旨在实现工业脱碳。Repsol 将共计获得约 1.8318 亿欧元，占总额的近 67%，分别用于：位于阿尔泰肖（拉科鲁尼亚）的 50 MW Atlas 项目（获得约 1.3339 亿欧元）以及位于普埃托利亚诺（雷阿尔城）的 12,27 Puertollano Hydrogen Network (P-Hynet) 项目（获得 49,79 百万欧元）。此外，由 Doña Urraca Energy 在比利亚罗布莱多（阿尔巴塞特）推动的 Quixotgen 项目（功率 30 ）也获得了 50,21 百万欧元的补贴。同样获得补贴的还有 Acciona Plug 在萨拉戈萨的 Zaragoza H2V 项目，其电解功率为 10 ，获得 40,89 百万欧元。得益于这些补贴，受益企业将用基于可再生电能产生的氢气替代化石能源，从而消除二氧化碳 (CO2) 排放。这些项目此前在欧洲氢能银行的第三次通用拍卖中被选中，但由于超过了欧盟预算，未能获得布鲁塞尔的资助。为了挽救这些行动，隶属于该部的能源多样化与节能研究所 (IDAE) 在 5 月启动了第二次国家服务拍卖征集，资金最高达 4.405 亿欧元，来源于欧洲基金。这四个项目目前已获得 IDAE 的相应最终决议。在第一次拍卖中，另外三个西班牙项目获得了 2.2 亿欧元的激励资金，分别是：SmartEnergy 在奥达（卡斯特利翁）的 Orange-Bat 项目、在加赖（索里亚）的 ElyseNetM-Numancia 项目，以及 Acciona Plug 在桑格萨（纳瓦拉）的 Valle H2V 项目。

GRS 将为 Acciona Energía 在美国建设光伏电站

Expansión. 马德里 Grupo Granosolar 旗下的太阳能 EPC 承包商 GRS 已与 Acciona Energía 达成协议，在美国建设 Fleming Solar Farm 光伏电站，项目功率为 235 兆瓦 ()。GRS 目前拥有近 5 GW 的项目组合，并指出 Fleming Solar Farm 将成为肯塔基州最大的光伏电站之一，也是该公司在全球范围内最重要的项目之一。Acciona Energía 指出，该光伏电站将创造约 300 个就业岗位，对该地区产生“显著”的经济影响，并为能源转型做出“重要”贡献。GRS 将该项目定义为其战略的“转折点”和一项“里程碑”，标志着“公司在未来几年寻求巩固战略地位的市场中重新激活”，且在该市场已超过 400 MWp。

位于肯塔基州的 Fleming Solar Farm 光伏电站将拥有 235 功率，包含总共六个已完工和在建项目。

工作内容

在 Grupo Granosolar 内部，GRS Engineering 将负责工程工作，而 PV Hardware 将为电站供应并安装“最新一代”的 AxoneDuo Infinity 太阳能跟踪系统，以最大化其性能。GRS 运营总监 Adolfo Ruiz 表示：“我们从未将目光移开美国，这个项目证明了对于我们来说，一个光伏发展空间巨大的市场是多么重要”，他认为能与 Acciona Energía 这样的标杆合作伙伴携手合作“非常令人欣慰”。

Moeve：在葡萄牙开展集体自发自用项目 A. Medina. 马德里 Moeve（原 Cepsa）在葡萄牙启动了一项集体自发自用项目，通过该项目，65 个加油站将整合到当地能源社区中，使其成为首家利用其加油站网络实现这一目标的能源公司。该项目与 Greenvolt Comunidades 共同开发，预计由 Moeve 直接管理的 36 个配备光伏系统的加油站将生产可再生能源，并与所在社区分享。随着项目的推进，另有 25 个加油站将整合到 19 个新的能源社区中。全面实施后，每年将可分享约 330 MWh 的可再生能源，足以让约 400 个家庭受益于更清洁且更经济的能源。目前已有 11 个加油站成为 8 个活跃能源社区的一部分，每年分享约 88 MWh 的可再生能源，使 110 个家庭受益。 --- 2026年8月7日 星期五 Expansión 7 企业

司法程序拖延派拉蒙与华纳的长期博弈

**合并案在法庭陷入僵局 / ** 好莱坞规模最大的交易目前处于悬而未决状态，直到 2027 年 3 月针对 12 个州提出的反垄断上诉进行审理。

Juande Portillo，纽约

视听集团派拉蒙（Paramount）收购拥有百年历史的华纳兄弟（Warner Bros）电影制片厂，原本被勾勒为一场将产生好莱坞历史上最大规模合并的“电影级”交易，而现在则更像是一部拥有多个季、多次剧本反转且结局未知的剧集。

在经历了数月无果的双边谈判以及随后与 Netflix 的惨烈争夺后，派拉蒙的胜利现在必须等待至 2027 年 3 月，届时将就美国 12 个州提出的反垄断诉讼举行审判。此次交易涉及金额为 1.1 亿美元（约 95.000 百万欧元）。

这一切始于一年前，拥有科技巨头甲骨文（Oracle）且与唐纳德·特朗普关系密切的亿万富翁埃利森（Ellison）家族，利用其电影制作公司 Skydance（曾制作《壮志凌云：独行侠》等热门作品），以约 8.000 百万美元收购了制作过《泰坦尼克号》等电影的派拉蒙制片厂。

然而，创建派拉蒙-Skydance 仅仅是该家族领导好莱坞野心的第一步。公司由大卫·埃利森（David Ellison）领导，他是拉里·埃利森（Larry Ellison，甲骨文创始人，曾一度被誉为世界首富）之子。在为派拉蒙完成资本重组，并渴望进一步扩大规模以与迪士尼或 Netflix 竞争后，埃利森将目标锁定在华纳的电影、剧集和电视目录上（华纳拥有《哈利·波特》系列、剧集《权力的游戏》、HBO 平台以及 CNN 或 Discovery 频道），而华纳当时已经在研究通过交易来处理其高额债务。

去年 9 月，派拉-

这笔 1.1 亿美元的收购因与 Netflix 的争夺而耗时数月才达成 该媒体集团曾申请在 11 月开始审判，以避免损害合并进程

蒙向华纳发出了每股 19 美元的首次友好报价，但被位于加利福尼亚州伯班克的制片厂拒绝。随后又提出了两次报价，分别为 22 美元和 23,50 美元，并附带现金，但同样未被接受。

随后，华纳兄弟在 10 月公开表示愿意出售，引发了 Netflix 和派拉蒙之间激烈的战争。12 月，华纳接受了这家拥有《怪奇物语》或《纸钞屋》的流媒体平台的报价，金额为 82.700 百万美元。

派拉蒙随即发起敌意收购，向华纳股东提供每股 30 美元的报价，并承诺可立即变现且获得特朗普的支持。虽然此次尝试未成功，但在被给予的 7 天提高报价期限内，埃利森家族在 2 月通过提供每股 31 美元的现金收购全公司而取得了胜利。

就在一切看似尘埃落定时，由加利福尼亚州（制片厂所在地）领导的美国 12 个民主党州组成的联盟在 7 月对该交易提起上诉，理由是可能构成垄断，担心此次合并将“消除”视听领域真实的竞争，违反 1914 年的一项联邦法律。该联盟警告称，合并后的集团将占据电影发行市场 27% 的份额以及院线大片首映 30% 的份额。

此次诉讼与 20.000 名编剧工会成员的诉讼相结合，后者认为其职业活动受到威胁。在因诉讼暂停收购后，法官阿拉塞利·马丁内斯-奥尔金（Araceli Martínez-Olguin）本周裁定，审判将于 2027 年 3 月 2 日开始，并持续 12 天。

日，且拒绝了派拉蒙（Paramount）关于在11月启动审理以避免进一步损害合并价值的请求。因此，在欧盟以及昨日英国批准此次合并之后，这场好莱坞的大规模交易已在美国法院陷入僵局。位于加利福尼亚州的派拉蒙电影制片厂。

华纳将从延迟中获利

华纳兄弟上半年获利 1.553 亿（下降 7%），其中包含 600 亿的合并费用。然而，现在由于合并延迟，从 10 月 1 日起，派拉蒙（Paramount）必须每天向华纳股东支付 7 百万美元，也就是说，在等待 3 月份的审判期间，至少要支付 1.200 亿。 --- 8 Expansión 2026 年 8 月 7 日 星期五 企业

因美国支出及其他非经常性项目，净利润下降 17,7%

德国电信 (DEUTSCHE TELEKOM) 这家德国电信运营商上半年的归属净利润为 4.493 亿欧元，下降 17,7%，原因是其美国业务的重组与整合支出，以及 2025 年曾获得来自 GD Towers 和 GF+ 交易的资本利得。剔除非经常性因素后，调整后净利润增长 8,8%，达到 5.385 亿欧元。德国电信的营收达到 59.804 亿欧元，增长 2,4%。该集团股价昨日飙升 6,3%。

业绩增长 53,5%

任天堂 (NINTENDO) 这家日本游戏和主机集团在第一个财季的归属净利润为 147.423 亿日元（8.1 亿欧元），增长 53,5%，这得益于其 Switch 2 主机的良好表现。

第三季度获利 2.270 亿后创下订单纪录

西门子 (SIEMENS) 这家德国工程集团在截至 6 月的第三财季归属净利润为 2.270 亿欧元，增长 11%；订单额创纪录地达到 27.902 亿欧元（+13%），营收为 20.794 亿欧元，增长 7%。在本财年的前九个月中，由于 2025 年出售 Innomotics 获得的资本利得，西门子的归属利润下降 21%，至 6.327 亿欧元。由于年度预测的改善幅度较小，该德国集团股价昨日下跌 4,5%，但在过去一年中已增值 25%。

开始与 SIMA 进行调解

空中客车 (AIRBUS) 在 CGT、UGT 和 UTIL 宣布将于 8 月 24 日发起无限期罢工后，这家飞机制造商本周已开始与 SIMA 进行调解程序。由空中客车发起的下一次会议将于 8 月 11 日举行。

Castlelake 退出后，阿波罗 (Apollo) 收购易捷航空

A.Fernández，马德里 易捷航空的竞购战结束。美国基金阿波罗 (Apollo) 最终胜出，将在竞争对手 Castlelake 表示不会提高报价、扫清障碍后，以 5.700 英镑（6.650 亿欧元）收购这家英国低成本航空公司，结束了两家公司在过去一个月里的激烈竞争。阿波罗的现金要约将易捷航空每股估值为 7,15 英镑，并得到了该航空公司董事会及其创始人兼最大股东、大亨斯特利奥斯·哈吉-伊奥安努爵士（Sir Stelios Haji-Ioannou）的支持。这家低成本航空公司的总裁斯蒂芬·赫斯特（Stephen Hester）表示，阿波罗的提议“恰当地认可了我们所建立的业务质量，并为我们的股东提供了即时、确定且具有吸引力的价值”。另一方面，哈吉-伊奥安努表示，在“仔细审查阿波罗的提议后，我和我的家人决定支持”该基金的收购要约。阿波罗在易捷航空接受 Castlelake 此前的提议后介入竞购，该基金指出这家英国低成本航空公司是“全球航空业中最具吸引力的业务之一”，并补充称其具有“显著的长期增长潜力”。易捷航空在第三财季的毛利润为 85 百万英镑，下降 70%，原因是中东地区成本增加。

软银凭借英特尔估值上涨推动业绩

第一季度 / ** 该日本集团获利 1.908 亿欧元，并由于持有英特尔股份产生 7.150 亿欧元的未实现收益而超出预期。 A.Femández, 马德里** 日本软银集团凭借其持有的英特尔股份的强劲增值，推动了截至 6 月的第一财季利润。软银去年夏天投资 2.000 亿美金（1.732 亿欧元）购买了这家美国芯片制造商的股票，而该股在过去一年中在股市的飞速上涨，使其在 4 月至 6 月期间获得了约 8.300 亿美金（7.150 亿欧元）的未实现收益。 在英特尔强劲增值（买入价为每股 23 美元，昨日价格在 100 美元左右）并抵消了持有 OpenAI 股份期间缺乏收益的情况下，软银在 4 月至 6 月期间获得了 347.330 亿日元（1.908 亿欧元）的归属净利润。 该利润比 2025, 年同期下降 17,7%，当时其对 OpenAI 的投资增值带来了大量利润，但仍大幅超过了分析师预期的 148.400 亿日元。

TikTok 和 OpenAI 由孙正义领导的该集团业绩的另一个支柱是对字节跳动（TikTok 母公司）的投资，该投资在同期为其提供了 358.400 亿日元（1.970 亿欧元）的收益。 软银仍在等待 OpenAI 的上市，软银已承诺投资 64.600 亿美金（56.000 亿欧元），持有其近 13% 的股份，使其与微软一起成为其主要股东之一。 这家日本集团同时拥有英国芯片设计公司 Arm，并在数据中心和机器人领域拥有投资，已在人工智能（AI）领域进行了大规模押注。 La Llave / 第 2 页

季度获利 1.908 亿欧元，下降 18%，但超出分析师预期两倍

莱茵金属下调销售预期

A.F. 马德里 德国国防公司莱茵金属（Rheinmetall）上半年获利 295 亿欧元，增长 11,7%，这得益于全球重新武装时期的订单推动。 营收增长 39%，达到 5.227 亿欧元，但由于德国政府取消了六艘 F126 护卫舰计划，该公司被迫下调年度销售预期。 莱茵金属将其年度销售预估削减了约 300 亿欧元，预计销售额将在 13.700 亿至 14.200 亿欧元之间，较去年有机增长最高可达 31%。 此外，预计营业利润率在 19% 左右，高于去年的 18,5%。 该股昨日下跌 3,5%，十二个月累计下跌 35%。 尽管如此，莱茵金属的价值在五年内增长了近 14 倍，市值约为 53.400 亿欧元。

特斯拉和 SpaceX 将投资 14.550 亿欧元建设芯片巨厂

Expansión, 马德里 特斯拉和 SpaceX 将投资 16.800 亿美金（14.550 亿欧元）在（美国）德克萨斯州建设 Terafab，这是其最大的芯片和半导体工厂，将满足两家公司的需求。 Terafab 将生产针对边缘计算和推理优化的芯片，用于特斯拉 Optimus 机器人或无人驾驶出租车（robotaxis）等硬件，此外还将生产专为数据中心设计的

德克萨斯州工厂将为两家公司以及 SpaceX 的空间数据制造半导体。该工厂将雇佣 3,000 多人，其中许多人来自格赖姆斯（Grimes）和附近的布拉索斯县（Brazos），延续其在德克萨斯州其他设施的趋势。据 EP 报道，预计 SpaceX 和特斯拉的芯片综合需求将超过 1 太瓦（TW）的处理能力，这一数字显著高于目前的全球供应量。强劲需求 “虽然我们非常重视目前的芯片供应商，并鼓励他们在可能的情况下扩大生产，但供需之间日益扩大的差距是建立 Terafab 的主要原因，”这些由埃隆·马斯克控制的公司表示。“我们认为，在太空、人工智能和先进制造领域持续取得进步和领导地位，将取决于在国家层面开发关键技术的能力。通过建设和运营全球最大的芯片制造厂，我们正朝着一个人类能够竞争建设太阳系、乃至最终是银河系中最大设施的未来迈进，”这些公司补充道。

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2026年8月7日 星期五 / Expansión 9 # 金融与市场

Armengol 筹备萨巴德尔银行转型以提升服务收入

**新首席执行官的战略 / ** 该银行希望在最高价值客户中增加权重，并加强支付、资产管理和企业银行业务，以实现收入多元化并提高收入。

Matteo Allevi，马德里

萨巴德尔银行的新任首席执行官 Marc Armengol 开始为该机构面临的新阶段勾勒指导方针，在摆脱 BBVA 恶意收购的余波之后。该高管承诺将实现当前路线图的目标——其中包括明年 16% 的回报率。然而，他已经在构建集团未来几年的战略方向，其中优先事项之一是提高佣金在总收入项中的权重。

Armengol 在上半年业绩发布会上向分析师解释称，萨巴德尔银行寻求加强其“在最高价值客户中”的地位，即那些能够建立更深层关系且通过购买更多产品产生更多业务的客户。这一信息至关重要，因为它开启了一项长期将改变业绩构成的战略，并意味着在出售 FNB 后的新时代，将服务收入作为集团增长的杠杆之一。

“这可能会使我们在面对新进入者时处于一个不那么脆弱的位置，并使损益表结构向一个佣金收入权重更高的模型演变，”Armengol 指出。这位银行家认为，该集团有空间在最高价值客户方面与其他机构进行“平等”竞争，并愿意增加在这些细分市场的投资。

新阶段

这一目标声明是在一个佣金重新获得增长动力的季度之后提出的，此前年初的增长情况较为平淡。4月至6月期间，该项收入较前三个月增长了 4%，且该集团预计这一趋势将在今年下半年持续，预计全年增长将达到 4%-6%。资产管理、支付以及企业和投资银行业务被视为提高佣金在毛利中贡献潜力的主要领域。首席财务官 Sergio Palavecino 强调，第二季度客户资源的增长更多地导向表外产品，该项指标环比增长 4%。然而，资产管理和保险方面的佣金轻微下降了 1%。这正是该银行预计未来几个月将表现更好的领域之一，原因在于交易量的增加以及与去年一致的某些绩效佣金的贡献。

私人银行

私人银行正是该银行明确押注的领域之一，近期从桑坦德银行挖角 Adela Martín 来领导该业务便证明了这一点。萨巴德尔银行寻求加强一个管理着 79,000 百万欧元、拥有超过 145,000 名客户的部门的专业咨询服务。

佣金在毛利中的权重

西班牙上半年数据，单位：%。 Expansión 来源：拥有 500 名以上私人银行家团队的机构。

Armengol 指出，支付是第二季度佣金增长的主要驱动力之一，这一战略在今年剩余时间内将保持不变。在公开收购计划失败后，该银行做出的关键决定之一是内部开发商业卡支付处理（TPP）业务，此前该业务即将移交给意大利技术公司 Nexi。但该银行撤回了该操作，选择从零开始重写在该业务领域的战略，而该业务是西班牙最大的五家此类业务之一。

Armengol 想要利用的最后一个增加佣金的支柱是企业和投资银行（CIB），该部门贡献了集团结果的约 20%。萨巴德尔银行希望将该部门今年的净投资提高到 11%，此外，还希望在其基准细分市场——中型市场（middle market）中引领交易。我想通过参与更多操作来改善银行的定位，并将该业务的盈利能力锁定在 15%，尽管地缘政治的不确定性阴影可能会危及某些交易的达成。

第二季度，佣金获得增长动力，较前一季度上升 4% 该银行希望将其企业和投资业务的盈利能力锁定在 15% 在取消向 Nexi 的出售后，该机构正在重写其支付战略

净利息收益率

转向服务业并不意味着萨巴德尔银行将放弃传统的贷款和存款业务。事实上，净利息收益率的恢复是该机构今年预测的核心支柱之一。该项收入在第二季度比前一季度增长了 3,4%，且该集团预计在今年剩余时间内将继续逐步改善。但在与分析师的会议中，Palavecino 提出了一个重要的细微差别：利率水平将不是这一演变的主要驱动力。他解释道：“由于银行对利率的敏感度较低，关于欧洲央行存款机制利率在夏季后将定在 2,5% 的假设，并不是 2026 年的主要决定因素。”他总结道：“最重要的因素是商业活动。”根据 6 月的数据，在六家上市银行中，萨巴德尔银行是佣金收入对毛利贡献最高（26,7%）的银行之一，仅次于 Bankinter (29,2%)。在桑坦德银行、CaixaBank 和 Unicaja，仅考虑西班牙业务时，佣金约占毛利的 25%。BBVA 则略低，占比为 23,2%。

Adicua 要求保险公司在火灾面前提高效率 《扩张》，马德里 根据昨日发布的一份公告，金融用户团体 Adicue 要求保险公司在处理今年夏天西班牙森林火灾引发的赔偿时，能够做出快速响应。该协会认为，在当前的紧急情况下，保险公司必须以最高勤勉度采取行动。为此，它们必须避免在赔偿过程中出现不合理的延迟、对承保范围进行限制性解释或要求不必要的证明文件从而推迟付款。Adicue 建议受影响者在证据恶化或丢失之前，通过图像记录损失。

根据董事会决议，现召集 OUER PERCUNA, S.A. 的股东参加年度股东大会。第一次会议将于 2026 年 9 月 29 日上午 11:00 在公司位于 Porcuna（西班牙，Jaén）的住所，即 Cardenal Coneros 街 33 号举行；第二次会议将于 2026 年 9 月 30 日同一时间在同一住所举行，议程如下。

议程

第一项： 审查并视情况批准公司账目及管理报告，该报告针对自2025年4月1日开始至2026年3月31日结束的财政年度，由公司董事会提交股东大会审议并经审计师核实。

第二项： 审查并视情况批准（如适用）自2025年4月1日开始至2026年3月31日结束的财政年度结果的分配。

第三项： 审查并视情况批准董事会及首席执行官在自2025年4月1日开始至2026年3月31日结束的财政年度内的管理工作。

第四项： 任命审计师以核实公司接下来的三个财政年度账目：即2026年4月1日至2027年3月31日期间、2027年4月1日至2028年3月31日期间，以及最后一段2028年4月1日至2029年3月31日期间。

第五项： 确定首席执行官在自2025年4月1日开始至2026年3月31日结束的财政年度，以及自2026年4月1日开始至2027年3月31日结束的财政年度的薪酬。

第六项： 授予将相关决议转化为公证文书的权力，以便办理年度账目的提交手续。

第七项： 问答环节。

第八项： 阅读并视情况批准股东大会会议记录。

特此告知股东，可在公司注册地址查阅议程中提到的待审查和批准的文件，查阅审计师报告，并在要求时免费获取上述所有文件的副本，以及获取所需的其他补充信息。

波尔库纳（哈林），2026年7月24日。 董事会主席，Hernán Gurte Grez。

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10 Expansión 2026年8月7日 星期五 财经与市场

尽管企业银行业务增长，Unicaja 在中小企业领域陷入停滞

**半年内投资组合下降 1,1% / ** 该银行的企业总信贷额增长 6,6%，但这主要得益于大型公司和房地产开发。

Alejandro Montoro. 马德里

Unicaja 在中小企业（pymes）业务方面依然处于僵局。尽管管理层做出了努力，但该机构尚未找到增加中小企业总信贷组合的有效方案。

截至去年 6 月（最新可用结果），中小企业贷款总额达到 3.169 百万欧元，较去年上半年下降 1,1%。中小企业总信贷额占该银行向企业部门发放的总贷款组合的 30% 以上，后者总额为 10.497 百万欧元。

今年上半年的数据进一步扩大了至少持续两年的停滞状态。自 2024, 年第三季度（中小企业信贷组合首次出现详细分解数据）以来，中小企业贷款总额一直逐渐缩减。从那时起，面向这些客户的总信贷额下降幅度接近两位数。

中小企业信贷组合的动态与 Unicaja 企业银行业务覆盖的另外两项业务形成了对比：大型公司（年营业额至少 1.5 亿欧元的公司）以及房地产开发与建筑。

大型企业贷款总额在上半年增长超过 10%，达到 6.891 百万欧元。这约占该机构企业信贷总额的 65%。与此同时，房地产开发与建筑贷款组合飙升近 14%，达到 4.37 亿欧元。虽然其在企业总信贷额中的权重较低，但其收益几乎在没有中断的情况下逐渐提高。

战略

该机构目前处于其 2025 / 2027, 战略计划的中期，计划减少对抵押贷款业务的依赖（尽管抵押贷款仍是核心业务），并在历史上对 Unicaja 而言较为次要的细分市场中增强实力。

企业银行业务就是管理层认为具有广阔发展空间的细分市场之一。Unicaja 希望在战略期结束时，在企业银行业务的市场份额上增加 50 个基点，并预计向企业部门发放的总信贷额将占该集团总贷款额的 25%。目前这一比例为 21%。

该银行已经记录到了改善。尽管中小企业业务停滞，但企业总信贷组合在今年上半年增长了 6,6%。

虽然管理层没有为中小企业设定具体目标，但中小企业是企业银行业务获得牵引力的关键客户。银行业认为中小企业客户至关重要，因为其所需的服务类型以及银行可以为其提供的高价值服务数量较多。此外，由于中小企业构成了西班牙企业体系的绝大部分，因此它们是增长的机会。

在上次业绩发布会上，该银行首席执行官 Isidro Rubiales 解释说，Unicaja 最近聘请了新的企业业务总监 Jorge Cienfuegos，希望借此加速实现目标。

中小企业信贷占 Unicaja 向企业部门发放总额的 30%

桑坦德银行聘请瑞银集团巴西首席执行官负责其投资银行部门

M. Martínez. 马德里 桑坦德银行已聘请瑞银集团（UBS）巴西首席执行官兼拉丁美洲区域负责人 Daniel Bassan，负责领导其巴西子公司的投资银行部门。Bassan 在瑞银集团工作了十多年，此前曾在瑞信（Credit Suisse）或 BTG Pactual 等公司发展职业生涯。据巴西媒体报道并经金融人士确认，该高管将于 2027 年初加入桑坦德银行巴西分行。Bassan 将向刚刚就任桑坦德银行巴西分行首席执行官的 Gilson Fikelsztain 以及集团全球投资银行负责人 José María Linares 汇报工作。该高管接替的是 Christian Egan，后者在领导桑坦德银行巴西分行投资银行部门两个月后，刚刚离开该银行被任命为证券交易所 B3 的首席执行官。

新领导层

Bassan 的入职正值该子公司领导层更替之际，而该公司目前正处于疲软时期。受拨备增加的影响，桑坦德银行巴西分行第二季度的利润下降了 17%，其宏观经济环境被描述为“极具挑战性”。为了应对这一局面，桑坦德银行正在重新调整在巴西的战略，重点关注低风险的客户和产品，寻求更好的收益关系。

Daniel Bassan 将领导桑坦德银行巴西分行的投资银行部门。

桑坦德银行巴西分行目前回报率为 14,5%，目标是在 2028 年达到 20%

该子公司已警告称，这一转向可能会影响其短期收益。桑坦德银行巴西分行目前的股东权益回报率（Rote）为 14,5%，其目标是在 2028 年达到 20% 的水平。在母公司股价强于子公司估值的情况下，母公司刚刚发起了一项 1.900 亿的要约，旨在收购该巴西单位中其未控制的 10% 股份。

另一方面，桑坦德银行已启动一项即时且免手续费的国际转账服务，允许客户通过数字渠道将资金从西班牙账户转至墨西哥和英国。

德国商业银行表示愿意与联合信贷银行对话

Expansión. 马德里 在联合信贷银行（UniCredit）成功完成对这家德国银行的要约收购后，德国商业银行（Commerzbank）首次做出让步。联合信贷银行持有的德国商业银行股份已接近其社会资本的 50%。这家德国机构的首席执行官 Bettina Orlepp 在昨日公布的第一半年业绩报告（盈利 1.810 亿欧元，增长 39,6%）中表示，与联合信贷银行的联盟可能为双方创造价值。此外，她通报称德国商业银行已与这家意大利银行启动对话，并且对达成中立立场持“乐观”态度，尽管联合信贷银行首席执行官 Andrea Orcel 曾保证仅希望与持有德国商业银行约 12% 社会资本的德国政府进行对话。德国联邦金融监管局（BaFin）本周批准了联合信贷银行增加持股的请求。

西班牙大型银行利润增长 9,1% Expansión. 马德里 纳入 IBEX 35 指数的六家西班牙银行——桑坦德银行、BBVA、CaixaBank、萨巴德尔银行、Bankinter 和 Unicaja——今年前六个月仅在西班牙国内就赚取了 94.81 亿欧元，创下纪录。该数字同比增长 9,1%。利息净收益增长 3,8%，达到 157.31 亿欧元，这得益于欧洲中央银行（BCE）的货币政策，该行在 6 月将利率上调至 2,25%，根据咨询公司 Neovantas 最近的一份报告显示。唯一的例外是萨巴德尔银行，它是大型银行中唯一一家利息净收益下降的机构。尽管在应对 BBVA 的公开收购（opa）结束后，该行正强力恢复商业竞争，但其利息净收益仍下降了 2,7%。另一方面，这六家银行的总净佣金增长近 5%，达到 60.33 亿欧元。运营支出增长 5,8%，但各机构之间分布不均。萨巴德尔银行的运营支出增长了 13,1%，BBVA 增长了 10,3%，这是由于人员调整（无论是提前退休还是离职计划）所致。该咨询公司补充道：“总的来说，这一切并未改变西班牙大型银行效率比率的良好状况。”不良贷款率仍不是问题，截至 6 月处于 2,59%。

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周五 2026 年 8 月 7 日 Expansión 11 金融与市场

昨日交易

IBEX 35 以新纪录支撑上涨行情

**上涨 0,62%，至 20.180 点 / ** 连续创下第四个历史最高点，并连续六个交易日上涨，为今年最长的一波上涨行情。Bankinter、Endesa、Inditex、萨巴德尔银行、桑坦德银行和 Unicaja 均收于最高点。

Susana Pérez，马德里 IBEX 35 继续攀升。昨日在上涨 0,62% 后，收于 20.180,4 点的新历史最高点（连续第四个）。该指数连续六个交易日上涨，这是自 2025 年 11 月 24 日至 12 月 4 日期间记录的九连涨以来最长的一次上涨行情。近日的增值幅度达到 3,95%。就此而言，此前 6 月 11 日至 17 日期间记录的连续五个交易日上涨则更为丰厚，涨幅为 7,05%。

在这一纪录盛宴中，其他主要欧洲指数中的四个也与西班牙指数同步上涨：巴黎 Cac 40 上涨 0,35%；米兰 Fise Mib 上涨 0,44%；Euro Stoxx 50 增长 0,39%；以及涵盖 17 个欧洲国家最具代表性上市公司的 Stoxx 600，上涨 0,16%。

IBEX 35 中的六只股票创下了各自的历史最高点（经股息及其他操作调整后）：萨巴德尔银行、Bankinter、Endesa、Inditex、桑坦德银行和 Unicaja。而 Cellnex 以 3,59% 的涨幅领涨，当日电信板块表现明显走强，这受到 德国电信 (Deutsche Telekom) 和 瑞士电信 (Swisscom) 季度业绩获得市场认可的推动，两者分别增值 6,31% 和 4,38%。西班牙电信 (Telefónica) 是当日 IBEX 35 中第三大盈利股，涨幅为 2,27%。

焦点。 欧洲投资者继续押注中东冲突近期可能达成解决方案，从而允许恢复通过霍尔木兹海峡的海运交通。尽管在欧洲市场收盘时，布伦特原油价格上涨超过 4,38%，接近 83 美元，这提醒人们，自战争开始以来矛盾的信息一直存在，且没有任何事情是绝对保证的（见随附信息）。

宏观经济参考。 今日公布的欧洲宏观经济数据好坏参半。早间获悉，德国6月份工厂订单超出预期：同比增长 6,5%，而预期值为 5,9%，此前为 4,5%，这证实了这家欧洲第一强国的工业活动在6月份油价下跌后正在复苏；这种向好趋势在7月份的制造业PMI中也得到了体现，该指数稳固在扩张区间。然而，欧元区的零售销售数据令人失望，6月份同比增长 0,7%，而预期增长为 1%，此前增幅为 1,9%。在美国，第二季度劳动生产率增长超出预期：为 1,4%，而预估值为 0,6%；单位劳动力成本的增幅从之前的 1,8% 放缓至 1,3%，而预测值为 2,1%；每周初次申请失业救济人数为 199.000 人，略低于预期的 201.000 人。在这些前奏之后，今天的焦点将集中在官方就业报告上，这可能是本周最重要的宏观经济事件。全球经济形势继续向市场释放积极信号。但分析师主张谨慎，因为鉴于股市估值较高，宏观经济或地缘政治方面的任何意外都可能迅速改变投资者的情绪。

今日主角

涨跌幅最大的数值，单位 %。

美元因霍尔木兹海峡疑虑而反弹

在伊朗被披露正在审查一项旨在禁止“敌对国家”船舶通过霍尔木兹海峡的法案后，美元收复失地。原油价格反弹，重新点燃了通胀担忧以及对加息的预期。美元指数（衡量美元兑欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元和瑞典克朗这六种货币篮子的走势）一度上涨至 100 点，在华尔街收盘时报 99,9 点，此前一日曾跌至 6月16日以来的最低水平。受此影响，欧元回落至 1.152 美元。美国 10 年期国债收益率从 4,61% 回升至 4,66%。而前一日飙升超过 4%（创 2 月以来最大单日涨幅）的现货黄金价格则掉头向下，下跌 0,10%，至每盎司 4.242 美元。

华尔街飘红。 道琼斯指数较前一日的创纪录收盘价下跌 0,83%，报 53.885 点，其中 波音 (Boeing) 和 赛富时 (Salesforce) 下跌超过 3%，迪士尼 (Disney) 上涨 2,8%。标准普尔 500 指数下跌 0,18%，至 7.709 点，纳斯达克综合指数下跌 0,06%，至 26.348 点。

→ 报价

收盘价 / 涨跌幅 (%)

当日 / 今年 IBEX 35 / 20.180,40 / 0,62 / 16,60 Euro Stoxx 50 / 6.502,56 / 0,39 / 12,28 道琼斯 / 53.885,10 / -0,85 / 12,11 日经 225 / 65.683,26 / -0,93 / 30,48 布伦特原油 / 83 / 4,57 / 36,27

收盘价 / 日涨跌幅

1.1542 / -0,10% 欧元 / 日元 / 182,17 / 0,05% 西班牙国债 / 3.594% / 0, 风险溢价 / 43. / 0bp

领涨者

12个月内表现最佳。变动幅度，单位：%。

Ibex

Euro Stoxx 50

来源：Bloomberg

该指数在2025年的强劲上涨（49,27%）使西班牙进入视野，并吸引了投资委员会的关注。“我们对金融、医疗、国防、基础设施、公共服务、公用事业等行业持乐观态度……总的来说，对 Ibex 的整体构成都持乐观态度，”BlackRock西班牙区首席执行官Luis Megías在接受《EXPANSIÓN》采访时表示（见13 de julio）。所有这些因素共同推动了 Ibex 的飙升，其十二个月的累计收益率超过了意大利FTSE Mib指数的30,90%。后者同样受益于银行（如UniCredit、Intesa Sanpaolo等）以及Eni和Enel等能源公司的高权重。它是2026.涨幅最高的指数。

西班牙股市在过去一年经历的上涨行情远超法国Cac指数近14%的涨幅，并以绝对优势领先于德国Dax指数9%的涨幅；由于中国竞争带来的汽车行业疲软以及笼罩在工业界上空的各种不确定性，德国Dax指数在上涨竞赛中落后（见图表）。尽管技术公司英飞凌（Infineon）是Euro Stoxx 50过去一年中受益于技术热潮而涨幅最高的值值之一，但情况依然如此。荷兰公司ASML是另一个在股市中飞跃的标的，涨幅超过151%。

西班牙市场在连续四年的上涨行情中，收益率达到欧洲平均水平的两倍

自2023年起的竞赛

在 Ibex 连续上涨的四年中，西班牙指数的累计收益率为145%，是Euro Stoxx 50, 约71%收益率的两倍。在始于2023, 的这一时期，西班牙两大银行：桑坦德银行和BBVA在欧洲指数涨幅前五名中脱颖而出，涨幅超过330%。它们与UniCredit、Intesa Sanpaolo、德意志银行（Deutsche Bank）和ING等其他机构并肩，后者的涨幅超过170%。零利率时代的结束、创纪录的利润、净资产收益率（Rote）的提升，以及通过股息和股票回购为股东提供的极具吸引力的回报，共同推动了该行业的飞跃。专家们相信 Ibex 的上涨不会止步于20.000点，尽管他们认为有必要在当前水平进行盘整。上市公司在半年报中呈现的稳健业绩支撑了这一上涨趋势。

Ibex公司冲击Euro Stoxx 50指数

Alejandro Sánchez，马德里

近期西班牙股市公司远超欧洲平均水平的涨幅，使得 Ibex 中的三家成员公司有望在9月份加入最具选择性的欧洲指数——Euro Stoxx 50. 通过ETF进行的被动投资兴起，使得加入最重要股市指数对于大型上市公司而言变得至关重要。被纳入主要指标可确保来自那些复制指数构成之基金的数百万投资资金流入。

Euro Stoxx 50目前包含四家 Ibex 成员：桑坦德银行、Inditex、Iberdrola和BBVA。美银（Bank of America）分析师在一份关于该指数潜在进出成员的专项分析中指出，在9月份这个更新 Euro Stoxx 50 上市公司名单的既定期间，该指数的构成可能会出现重大变化。

低谷期 在候选名单中，有两家公司因表现不佳而脱颖而出，成为最有可能被剔除出指数的企业。美国银行直接点名了 Wolters Kluwer 和大众汽车。前者专注于软件服务，在过去一年中股市跌幅累计达 45%。大众汽车在过去 12 个月中的跌幅则缓和至 15%。另一家汽车公司宝马（BMW）也进入了可能的剔除名单，其股价同比下跌超过 25%。 # 预测 审查的倒计时即将到来，尤其是考虑到筛选过程将采用截至 31 de agosto 收盘的股市数据。IBEX 35 在 2025 年以及 2026 年至今的涨幅远高于欧洲平均水平，这增加了其成员进入 Euro Stoxx 50 的机会。在距离更新筛选股市数据仅剩三周多时间之际—— 德国的 Wolters Kluwer、大众汽车和宝马是主要被剔除候选者；Ferrovial、安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）和 ACS 则是新成员筛选中的候选者。IBEX 35 中最多有三家成员被列为入选该欧洲精选指数的新成员候选人。美国银行的分析师在将 Ferrovial、安赛乐米塔尔和 ACS 列为入选候选人时记录了这一点。在这家美国公司编制的排名中，这三家 IBEX 35 公司跻身进入 Euro Stoxx 50, 的前八大候选者之列，该名单会根据每家公司的股价持续变动。 # 竞争者 美国银行的分析将 Engle 和诺基亚（Nokia）列为跳入该欧洲精选指数的最强候选者。这家美国银行甚至断言，鉴于 Engle 目前的排名，“其入选似乎几乎是确定的”，而“诺基亚的位置则不那么确定”。部分由于人工智能（AI）导致的能源需求增加，推动 Engle 在过去一年中股市上涨 40%。诺基亚的涨幅则高达 140%，这得益于 AI 投资引发的电信网络投资热潮。在第二梯队中，该机构列出了另外三家候选者：E.On、UCB 和 Ferrovial。这家德国电力公司同比增值 16%；比利时制药公司升值 23%；而 IBEX 35 的这家建筑和特许经营公司则接近 18%。在第三梯队候选者中包括安赛乐米塔尔、米其林（Michelin）和 ACS，它们在美国银行汇总的欧洲市值排名中位列欧洲前 56 大公司之列。 --- Viernes 7 agosto 2026 Expansión 13 金融与市场

格里福尔斯、Solaria 和 Cellnex：IBEX 35 中最具潜力的落后者

2026年处于亏损状态的七只股票 / ** 今年表现最差的股票累计跌幅在 2,3% 至 12,2% 之间。分析师认为，这些股票到其目标价均有两位数的上涨空间。E. Ubrera.** 马德里

在让 IBEX 35 突破 20.000 点历史大关并继续探索未知领域的势不可挡的上涨进程中，并非所有股票都同步增长。该指数昨日再次上涨 0,62%，2026 年至今已上涨 16,6%。但有七只股票（占 IBEX 35 成员的 20%）未能参与此次上涨：Fluidra、Solaria、Amadeus、Rovi、Acciona Energía、格里福尔斯和 Cellnex（见插图）。尽管它们在 2026 年的亏损幅度均在 2,3% 至 12,2% 之间，但这组公司目前所处的情况截然不同，分析师对其一年后的预测也大相径庭。

• Fluidra。 是 2026 年 IBEX 35 中表现最差的股票，跌幅为 12,2%。在 7 月下半旬触及全年最低点 17,89 欧元后，该股正处于反弹过程中，并已回升至每股 20 欧元。上半年的业绩正成为反弹的催化剂。这家泳池制造商从 1 月到 6 月获利 1.26 亿欧元，较 2025 年同期下降 7,1%。但由于第一季度表现持平，其营收增长了 2,6%，且该集团已确认其 2026 年的所有目标。分析师给该股的目标价为 29,26 欧元，理论上涨潜力接近 30%。

• Solaria。 下半年的开局不顺。自 6 月 30 日以来已下跌 19,7%。这次暴跌导致这家可再生能源集团在 2026 年的累计股市表现陷入负值：-12,08%。在 4 月份的一波上涨将其推高至 25 欧元以上后，该股遭到了沉重打击，部分原因是该月为了应对其在数据中心方面的投资而进行了 10% 资本的加速增资。自那时起，该股已下跌近 38%。近日，看空投资者在该股中表现出强烈的活跃度，该股是对冲基金的宠儿之一。摩根大通（JPMorgan）将其空头头寸从 0,52% 提高到了 0,66%，而-

远离上涨行情之股票

年度演变，百分比。 来源：彭博（Bloomberg），在贝莱德（BlackRock）将其持仓从 0,5% 提高到 0,52% 之后，因此该股短期内仍承压。尽管如此，彭博分析师的共识认为其具有 46,6% 的上涨潜力，可达 23,42 欧元。

• Amadeus。股价在下半年伊始有所回升，上涨 10,5%，使今年累计跌幅缩小至 10,12%。半年报是反弹的关键，尽管利润下降，但营收增长了 2,3%。这家旅游业软件服务公司刚刚正式完成对 Idemia Public Security 的收购，但股市上人们担心人工智能（AI）可能产生的软件新工具会对业务造成冲击。分析师认为其目标价可达 66 欧元，比目前股价高出 18%。

• Rovi。它是今年以来 Ibex 中表现第四差的股票，主要受 5 月份下调 2026. 年营收预期影响。该公告导致股价大幅下跌，今年以来累计下跌 7,72%。股价自 7 月下半月起反弹，但在 60 欧元的阻力位触顶。

• Acciona Energía。今年以来下跌 7,41%，仅下半年就下跌 10,37%，受到母公司 Acciona 大幅下跌的拖累，此前 Entrecanales France 分支机构加速出售了公司 3% 的资本。在最近一次关于子公司未来的股东大会上，Acciona 主席 José Manuel Entrecanales 表示：“我们继续与银行讨论可能的方案，这些方案依然不变：大规模出售公司、小规模剥离、与集团合并或与行业内另一家公司整合。”在等待能够消除阻碍股价的不确定性的未来企业动作期间，该集团从当前水平看上涨空间最小：14%。

• 格里福尔斯 (Grifols)。在 2006. 年的落后股票中，没有哪只股票比它具有更高的理论上涨潜力。分析师认为，平均而言，它可以上涨 48%，接近 15 欧元。这家血液衍生品集团试图扭转上半年在股市上的糟糕表现。自下半年开始以来，该股上涨 12,78%，将今年总跌幅缩小至 5,56%。得益于血浆业务的良好表现，这家制药公司上半年的净利润增长 28,7%，达到 2.27 亿。股价在业绩公布后上涨 3,67%，并在随后的交易日中得以巩固。

• Cellnex。股价在股市中依然停滞，今年下跌 2,3%。尽管该集团上半年营收增长近 3%，且这家通信塔公司宣布将启动另一项 2 亿欧元的股票回购计划，投资者仍对其保持观察。该计划于 8 月启动，将于 12 月结束。专家们非常乐观，认为该股在从低点反弹后，从当前水平起可上涨近 40%。

格里福尔斯 (Grifols) 今年以来下跌 5,5%，具有 48% 的巨大上涨潜力 Solaria 在下半年遭受沉重打击，对冲基金非常活跃

凯文·沃什 (Kevin Warsh)，美国联邦储备委员会主席。

凯文·沃什在领导美联储时将保持其极简主义演讲风格 Expansión. 马德里 据《金融时报》报道，凯文·沃什计划在美联储主席就其利率策略提供极少细节并引发美国国债大规模抛售之后，依然保持其极简主义的沟通风格。在上周美联储会议后，美国的长期借贷成本飙升，因为投资者认为沃什在如何遏制中东战争引发的通胀回升方面没有提供足够的指引。接近沃什的人士表示，他承认在领导央行的前 10 周里犯了错误，包括未能强化关于价格稳定的关键信息，以及在美联储长期改革计划是否会影响短期政策决定方面造成了混乱。但他们坚持认为，这些错误并不意味着应该在美联储改革上退缩，因为该机构已连续五年多未能实现 2% 的通胀目标。沃什战略的一个支柱是大幅减少美联储成员向市场的指引，在周三的美联储会议后，他多次强调了这一计划。上周，美国 30 年期国债收益率飙升至 5,27%，达到 2007 年以来的最高水平。

欧罗斯托克 50 指数有 18 只股票下跌

欧罗斯托克 50 指数（Euro Stoxx 50）是欧元区股市精选股票的指数，今年以来上涨略高于 12%，但其成员股在 2026 年至今的亏损比例也很高：截至昨日收盘，其 50 只股票中有 18 只在下跌。自 31 日以来，这些股票的跌幅远高于 Ibex 35 的股票。三家公司——宝马（BMW）、依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）和支付集团 Adyen 的跌幅在 32% 至 37% 之间。另一家德国汽车巨头大众（Volkswagen）下跌 25,75%，而另一只德国股票（此次来自国防部门）莱茵金属（Rheinmetall）今年以来价值下跌 27,75%。其他跌幅达两位数的股票名单很长：领跑奢侈品行业跌幅的 LVMH、爱马仕（Hermès）、梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）、Prosus、Wolters Kluwer、SAP、达能（Danone）和赛诺菲（Sanofi）。德意志银行的下跌也十分显著，它是唯一一家在金融业再次迎来大幅增值的行情中未能上涨的欧洲大银行。这家德国银行在 2026 年下跌 1,16%。

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14 Expansión 2026 年 8 月 7 日 星期五 财经与市场

Glencore 在澳大利亚采取快捷方式

任何外派人员都知道，更换国家意味着繁琐的文书工作。企业面临着同样的头痛问题，而且程度更甚。幸运的是，它们有一个快捷方式：Glencore 正在引领方向。这家在伦敦证券交易所上市的矿业公司周三宣布，将在 10 月之前在悉尼发行存托凭证。这并不意味着筹集资金，但将允许投资矿业的澳大利亚投资者以本地形式买卖其股票，而这家总部位于瑞士的集团无需适应当地的法规和治理——这是完整双重上市的一个弊端。

矿业公司是跨境交易的专家，无论是在运营层面还是财务层面。在过去，双重上市是该行业的标志。BHP 在 2001 年与伦敦的 Billiton 合并后，维持了超过二十年的完整双重上市。1995 年英澳合并产出的 Rio Tinto 目前仍维持这一状态。在中国以外（当地法规使得各种双重结构成为必要）的地方，这些沉重的形式正变成历史好奇之物。Newmont 和 Alcoa 在分别于 2023 年和 2024 年收购 Newcrest 和 Alumina 后，已经在悉尼提供存托凭证。在另一个时代，这些收购可能会导致双重上市，部分是为了取悦当地政治家。

成立于 1974 年的 Glencore 擅长把握投资机会。该公司在 2011 年同时在香港和伦敦上市，以便更好地接触亚洲投资者，但由于缺乏兴趣，在 2018 年取消了在东方市场的上市。到那时，它已经在约翰内斯堡建立了类似于其澳大利亚计划的次级上市，其 8% 的股票在那里交易。去年，该公司考虑全面搬迁至纽约。

历史悠久的公司面临着股东基础僵化以及政治家渴望维持影响力的难题。汇丰银行（HSBC）在伦敦的存在——以及接受英国监管机构的监督——源于 1992 年对 Midland Bank 的收购。但让双方都满意并非易事。当英国监管机构在 2020 年强迫其暂停派息时，汇丰银行在香港的大量小投资者引发了一场巨大的丑闻。

减少上市地点的公司通常谈论简化，而增加新市场的公司则讨论资本来源的多样化。韩国芯片制造商 SK Hynix 最近加入了在美国上市 ADR 的外国公司行列，并在过程中筹集了 26,500 百万美元（23,000 百万欧元）。Glencore 声称其向澳大利亚的转移是澳大利亚投资者的咨询结果，这意味着它预期会有强劲的需求。根据 S&P Capital IQ 的数据，BHP 的交易价格为其有形账面价值的四倍，而 Glencore 则低于三倍。其股票的整体回升无疑将抵消建立新上市带来的麻烦，而且如果不需要在那个市场建立完整存在这种繁琐程序，那就更好了。

欧洲“加密”法规变更导致诈骗增加 挑战重重的环境 / 数百家未能获得许可的平台客户不得不撤出资金，这为诈骗者提供了便利。Martín Arnold，金融时报

当局警告称，诈骗者正利用欧洲新加密货币法规引发的不稳定性，试图通过冒充加密货币公司及其监管机构来盗取客户资金。

自 1 日 7 月这些公司在新制度下获得许可的期限届满以来，欧盟的多个主要金融监管机构观察到，针对加密货币平台客户的诈骗活动有所增加。未能获得授权的公司现在被视为非法，且必须指示其客户撤回或将资产转移至其他地方，这为犯罪分子的诈骗行为提供了便利。

法国金融市场管理局（AMF）执行董事兼首席执行官 Stéphane Pontoizeau 表示：“这个时刻是诈骗者的机会。”

数百家此前持有国家级授权在欧盟运营的加密货币公司，在未能获得欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）的社区级批准以继续运营后，被迫停止运营、出售或转移其在该地区的业务。

根据欧洲证券及市场管理局（ESMA）——欧洲市场主要监管机构——在7月底更新的一份名单，仅有 323 家加密公司获得了许可。数据提供商 VASPoet 上个月计算出，超过 1.700 家无证公司将不得不停止运营。

Coinbase、Kraken 和 OKX 等大型平台已在欧盟制度下获得许可。全球最大的加密货币交易平台币安（Binance）是未能获得欧盟许可的最知名团体。

ESMA 表示，其已“注意到通过滥用 ESMA 标志和身份进行的欺诈行为”。

根据加密货币追踪公司 Chainalysis 的数据，去年全球加密货币诈骗损失高达 17.000 百万美元，而五年前这一数字为 6.000 百万美元。该公司指出，最常见的加密货币诈骗类型之一是身份冒充诈骗。

AMF 的 Pontoizeau 表示，监管机构已检测到“一些诈骗案例”，在这些案例中，犯罪分子冒充监管机构或加密货币平台，试图诱骗无证公司的客户将资产转移到虚假账户。

荷兰监管机构 Autorité Financière Markten 声明，“在上个月新制度生效后，诈骗者可能会看到一个机会，去诈骗那些正在寻找替代授权供应商的投资者”。

一些欧盟国家经历了最后一刻的许可申请浪潮，而监管机构在打击诈骗和无证公司方面将拥有多少权力仍有待观察。

Enguardia 法国金融市场管理局（AMF）试图通过避免为无牌照加密货币公司停止在法运营设定严格期限，来降低欺诈风险。Pontoizeau 保证，一旦发现冒充监管机构或持牌加密货币公司的犯罪分子，AMF 将通知警方。荷兰监管机构则指出，加密货币运营商在第三方请求资金转移时应保持谨慎，并且应当“查阅可用信息（网站和应用程序），如有疑问，应避免进行此类转移”。

全球购物指南

Kerry 赢得全球规模

Kerry Group 成立于 1972 年的爱尔兰，最初是一家乳制品生产商，如今已成为食品行业口味、营养和功能性食品解决方案的全球领导者之一。在 2024, 年底完成剥离 70% 的爱尔兰乳制品业务后，该公司专注于高附加值成分，与 DSM-Firmenich、Givaudan、International Flavors & Fragrances (IFF)、Synrise 和 Tate & Lyle 展开竞争。Kerry 雇佣了 19.000 人，将由 119 个生产中心组成的全球网络与 60 多个技术创新中心以及一支由 1.200 多名科学家组成的团队相结合，使其能够为 50 多个国家的食品和饮料制造商开发量身定制的解决方案。近期的里程碑包括加强其在生物技术和口味解决方案方面的能力，扩大创新中心网络，以及在新兴市场开设新的生产设施。2025 年，其营收和调整后 EBITDA 分别为 6.758 和 1.208 百万欧元，变动分别为 -2,5% 和 +1,7%。销售额下降是由于乳制品业务的剥离，而营业结果的改善则反映了业务量的增长和利润率的扩大。到 2030 年的目标是实现年增长率 3 到 5% 之间，并将 EBITDA 利润率提高三个百分点至 21%。该集团的市值（资本化）为 13.300 百万欧元。

作者：Joaquín Tamames --- 2026 年 8 月 7 日，星期五 Expansión 15

经济 / 政治

缺勤地图：缺勤率最高与最低省份之间存在 4 个百分点的差距

**工作岗位缺勤的影响 / ** 专家测算，每年因临时丧失工作能力（incapacidad temporal）而损失的约定工作日接近 6%，在短短五年内增长了 34%。

Gonzalo D. Velarde，马德里

病假缺勤继续成为西班牙经济生产力和竞争力面临的主要挑战之一，也是企业家的重大担忧之一，他们将每年的缺勤成本估算为 34,000 百万欧元。

根据瓦伦西亚经济研究所（Ivie）和 Umivale Activa 开展的研究，在全国范围内，西班牙损失的工作日占约定总工作日的平均率为 6%，反映出近年来因病假导致的工作岗位缺勤大幅回升；在 2019 年（该现象随疫情开始升级前的时期）与 2024 年之间，该比率回升了 34%（分析周期为 2018 至 2024 年）。

从绝对影响来看，所有自治区每年合计损失近 4 亿个工作日（分析区域内为 3.9936 亿个），这不仅给社会保障成本带来压力（2025 年用于临时丧失工作能力津贴的资金为 18.413 百万欧元），还影响了企业组织的运营和组织能力。

在这一全国性数据的背后，隐藏着病假发生率深刻的地域差异，最高与最低省份之间相差高达 4,2 个百分点。

损失工作日百分比最高的十个省份明显高于西班牙平均水平，其中拉斯帕尔马斯（8,64%）和比斯开（8,54%）领先，随后是所有加利西亚省份和巴斯克省份、加那利群岛以及半岛北部部分地区：卢戈（7,84%）、阿拉瓦和拉科鲁尼亚（均为 7,76%）、圣克鲁斯-德特内里费（7,71%）、帕伦西亚（7,39%）、蓬特韦德拉（7,38%）、莱昂（7,37%）和奥伦塞（7,19%）。

在另一极端，临时丧失工作能力缺勤率最低的十个省份则明显低于平均水平。最低值出现在哈恩（4,40%），随后是

西班牙缺勤分布

每年因临时丧失工作能力而损失的工作日百分比。

Expansión 来源：瓦伦西亚经济研究所（Ivie）和 Umivale Activa

科尔多瓦（4,63%）、萨莫拉（4,81%）、阿维拉（4,85%）、阿尔梅里亚和索里亚（均为 4,90%）、马德里（4,93%）、马拉加（5,02%）、拉里奥哈（5,05%）和巴利阿里群岛（5,07%）。

另一方面，从绝对数量来看，损失工作日总数最多的地区是加泰罗尼亚（75,6 百万个工作日）、马德里自治区（61,6 百万个）和安达卢西亚（59,1 百万个），三者合计占全国总数的 49% 以上。在这种情况下，这些数字与就业人数最多的地区相吻合。

相反，损失工作日绝对数量较少的自治区是拉里奥哈（2,3 百万个）、坎塔布里亚（5,2 百万个）和埃斯特雷马杜拉（7,6 百万个）。

每年因病假损失 4 亿个工作日，成本为 92,000 百万

从区域层面损失工作日的数量来看，过去六年增长最快的是加那利群岛和加利西亚，两者均增长了 64%；此外，阿斯图里亚斯（+55%）、埃斯特雷马杜拉（+54%）以及穆尔西亚自治区和卡斯蒂利亚-莱昂（均为 +51%）也远高于全国平均水平（+44%）。

各行业流行率

这种分布既反映了生产结构、劳动力人口统计学，也反映了每个地区的优势行业。就此而言，根据该研究，行政活动及辅助服务——涵盖了清洁、私人安保以及与临时工作公司相关的就业等具有显著体力负担和高流动性的任务——成为了缺勤率最高的行业。该行业在穆尔西亚达到了最关键的水平，损失工作日占比为 14,22%，而在巴斯克地区 (12,10%)、加利西亚 (11,18%)、坎塔布里亚 (10,85%)、阿斯图里亚斯 (10,65%)、埃斯特雷马杜拉 (10,55%) 和瓦伦西亚自治区 (10,05%) 的百分比均高于 10%。其次，供水、卫生活动和废物管理在多个自治区位列第一或第二，在加那利群岛 (11,55%)、加利西亚 (11,30%)、巴斯克地区 (10,41%)、马德里 (9,02%) 和巴利阿里群岛 (7,75%) 记录到显著的高峰。另一方面，医疗卫生活动系统性地稳居全国前 3 名，巴斯克地区率为 9,68%，坎塔布里亚为 8,45%，马德里自治区为 8,29%，穆尔西亚为 7,62%，卡斯蒂利亚-莱昂为 7,57%。最后，在像加那利群岛这样强烈导向旅游业的经济体中，酒店业的损失工作日指数接近两位数 (9,98%)。而在像阿斯图里亚斯这样工业和矿业根基深厚的地区，该分支以 11,10% 的缺勤率在自治区排行榜中领先。尽管如此，研究估算 2024, 年缺勤的总成本为 92.000 百万欧元，相当于西班牙 GDP 的 5,8%（比 2018 年多 34.200 百万欧元），这不仅是对津贴的直接支出，还包括对被破坏的潜在产出的估算。

国际比较

在国际规模上，西班牙的处境也尤为关键，在经合组织（OECD）国家中，因病假导致的劳动力缺勤率位居前列。该组织技术人员提交给社会保障部的一项最新研究揭示了这一点，研究观察到西班牙是缺勤率第三高的国家，每名工人每年平均损失 4,9 周。仅次于两个北欧国家：挪威以接近 6 周 (5,9) 位居榜首，芬兰为 5 周。西班牙远超其他欧洲大经济体，如法国和葡萄牙（均为 4,1 周）、德国 (3,6 周) 或意大利 (0,9 周)。经合组织在这一比较中支持采取允许工人逐步重返工作岗位的措施。部长 Elma Saiz 的部门已经拟定了一项提案，允许对于时长超过 180 天的病假，将工资与津贴相结合。

社论 / 第 2 页 --- 16 Expansión 2026 年 8 月 7 日 星期五 经济 / 政治

西班牙人口接近 50 百万：一年增加 440.000 创纪录数据： 该国在第二季度增加了 104.178 名新居民，其中 83% 为非西班牙出生人口。瓦伦西亚自治区和加泰罗尼亚地区领跑增长。 Gonzalo D. Velarde. 马德里 西班牙再次打破历史人口纪录，已接近 50 百万。根据国家统计局（INE）昨日公布的连续人口统计（ECP）数据，今年第二季度，该国增加了 104.178 名新居民，较前三个月增长 0,2%。从同比来看，人口增加了 444.285 人，增长 0,9%。至 2026. 7 月 1 日，登记人口为 49.801.559 人。该统计结果的主要结论是，人口增长主要依赖于移民流动的活力以及出生在国外的人口增加。在 2026, 4 月至 6 月记录的 104.178 人净增人数中，83,7% 为外籍公民，增加了 87.197 人，使外籍居民总数达到 7.437.543 人。而西班牙国籍人口仅增加了 16.981 人。事实上，这一轻微回升完全归功于入籍程序，因为根据出生地的分析显示，人口出现了收缩。具体而言，出生在西班牙的西班牙人在该季度减少了 20.367 人，该群体总数为 38.993.162 名居民；而出生在国外的西班牙人增加了 37.348 人（达到 3.370.854 人），出生在西班牙以外的外国人增加了 80.933 人（总计 6.920.953 名居民）。因此，外籍人口占西班牙总人口的比例在近年来显著回升，目前已占 14,9%，这意味着在短短 5 年多时间里，外籍人口的比重增加了 3,6 个百分点。事实上，2021 年至 2026 年间记录的西班牙所有人口增长中，84% 为外籍人士。

来源

在入境章节中，2026 年第二季度移居西班牙的外部移民主要来自伊比利亚美洲国家和北非。哥伦比亚社区以 34.000 人次的入境数位居首位，其次是委内瑞拉（23.300 人）和摩洛哥（21.300 人）。第四位-

西班牙人口状况

单位：百万人。 ➤ 总人口演变 ➤ 以及外国人口演变

Expansión 来源：INE

第四位是居住在海外的西班牙籍公民回国人数（18.000），而秘鲁人口则增加了 16.800 个新成员。前十大移民国籍名单由来自巴西（8.300）、意大利（7.600）、洪都拉斯（7.200）、巴基斯坦（6.700）和乌克兰（6.600）的人员填补。

关于离境情况，向海外的移民流向呈现出类似的动态。哥伦比亚社区在季度内以 11.500 名移民领跑离境人数，紧随其后的是摩洛哥（10.900），随后差距较大的是委内瑞拉（5.900）。接着是来自秘鲁（5.300）、罗马尼亚（5.300）、西班牙（4.000 名移居海外的国民）、意大利（3.700）和乌克兰（3.200）的公民离境。而移民人数前十名的最后两席由中国和洪都拉斯人口占据，两者均为 2.700 人离境。

就此而言，截至 2025 年 1 月 1 日（最新可用数据）——当时外国人数略高于 700 万——西班牙的前十大外国国籍由摩洛哥领衔，拥有 1.165.955 名居民（占外国人口总数的 16,6%），其次是哥伦比亚 978.041 人（13,9%）和委内瑞拉 692.316 人（9,9%）。接下来是罗马尼亚 521.181 名居民

外国人数在季度内增加了 87.197 人，达到 7,43 百万

（7,5%）、厄瓜多尔 468.751 人（6,7%）、阿根廷 450.883 人（6,5%）、秘鲁 430.277 人（6,1%）、英国 281.584 人（4%）、古巴 252.290 人（3,6%）和洪都拉斯 220.593 名公民（3,1%），这十个国家聚集了登记在册的 7.005.459 名外国人的绝大多数。

在人口增长的同时，家庭数量继续呈上升趋势，截至 2026 年 7 月 1 日达到 19.874.860 户，季度内增加了 58.794 户，较上一年度增加 238.585 户。这一趋势既源于人口增加，也源于家庭平均规模的持续缩小。

分地区增长情况

按地区划分，4 月至 6 月的人口增长由瓦伦西亚自治区领衔，增加了 22.800 名新居民（占总增长额的 21,9%），紧随其后的是加泰罗尼亚 21.700 人（20,8%）和马德里 12.600 人（占总数的 12,1%）；这三个地区吸收了全国增长总额的 54% 以上。

随后是安达卢西亚（8.600；占总数的 8,3%）、卡斯蒂利亚-拉曼恰（5.880；5,6%）、加利西亚（4.590；4,4%）、穆尔西亚自治区（4.520；4,3%）、巴利阿里群岛（4.390；4,2%）、阿拉贡（3.780；3,6%）以及卡斯蒂利亚-莱昂（3.340；3,2%）。

塞乌塔要求欧洲议会增加欧盟存在

Ignacio Faes. 马德里 塞乌塔自治区昨日向欧洲议会请求，希望欧盟机构在其与摩洛哥的边境增加参与度和积极存在。在上周有超过 70,000 人进入后，塞乌塔主席胡安·赫苏斯·维瓦斯（Juan Jesús Vivas）主张，这一地理界限代表了整个欧盟领土的外围边界，因此需要一个协调一致的集体回应。

维瓦斯的发言是在欧洲议会公民自由、司法和内政委员会的一次特别会议上进行的，该会议是应欧洲人民党要求通过视频会议召开，旨在应对北非西班牙飞地的危机。会议的特点是西班牙内政部长费尔南多·格兰德-马拉斯卡（Fernando Grande-Marlaska）以及包容、社会保障和移民部长埃尔玛·赛兹（Elma Saiz）的缺席，两人均拒绝参加。

在出席会议期间，这位塞乌塔领导人强调，需要通过增加人力和物力资源、开发适当的基础设施以及提供专项资金以缓解援助服务的压力，从而“加固”边境周界。就此，维瓦斯要求关键的欧洲机构在实地部署，例如欧洲边境和海岸警卫局（Frontex）、欧洲刑警组织（Europol）以及欧盟的 Aulio 机构。

塞乌塔的物流和人道主义形势极其复杂。根据维瓦斯提供的数据，接待中心目前的运行规模达到了其最大容量的 2,600%，据估计，上周进入的 3,000 至 5,000 人中仍有部分留在该自治区。维瓦斯警告称，常态尚未恢复，并对社交网络上流传的 8 月 15 日再次尝试大规模进入的号召所引发的民众担忧表示关注。在他看来，这个日期证明了该市所处的“焦虑”状态及其边境的脆弱性。

“这不是一场常规的移民危机。塞乌塔、西班牙以及欧洲的完整性已受到威胁，”他断言。

接待中心目前的运行规模达到了其最大容量的 2,600%

另一方面，欧盟委员会将其分析重点放在打击人口贩运网络上。内政和移民专员、奥地利人马格努斯·布鲁纳（Magnus Brunner）主张，迫切需要推进通过一项便利化指令，这是委员会在 2023 年提出的一项立法提案，旨在加强对那些推动并从非法移民中获利者的处罚。

国王将访问塞乌塔

此外，胡安·赫苏斯·维瓦斯昨日表示，国王费利佩六世（Felipe VI）承诺将访问该自治区，但尚未确定具体日期。维瓦斯在帕尔马的马里韦尔宫（Palacio de Maríver）与国王会面分析该自治市情况后，透露了君主的这一承诺。

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2026年8月7日 星期五 Expansión 17 经济 / 政治

今日就职/ ABELARDO DE LA ESPRIELLA 就任主席直至 2030 年。他将总统就职典礼从波哥大移至卡利，打破了传统。

De la Espriella 在哥伦比亚面临的挑战：安全与经济推动

分析员：Andrés Cárdenas

极右翼人士 Abelardo De la Espriella 今日就任哥伦比亚总统，该国在经济、社会和安全方面面临着重大挑战。新任总统此前宣布将在考卡省波帕扬市的一个军事驻地就职，以“向公共部队致敬”。然而，由于普拉塞火山的活动以及该地区安全问题的影响，就职典礼被迫首次在波哥大以外举行——旨在强化更新的信号——而选定的城市是卡利，地点在圣地亚哥大学礼堂。

安全

新任总统必须处理的首要挑战是安全问题。前总统 Gustavo Petro 试图通过“全面和平”政策结束游击战争的尝试，未能通过对话和和平进程遏制该国经历的暴力。相反，在其政府任期结束时，非法武装组织记录到了增长和加强。和平思想基金会（FIP）报告称，非法武装组织成员增加了 23%，新增成员超过 5,000 名，冲突次数创纪录。截至 2025 年 12 月，这些组织的成员总数超过 27,000 人；此外，该年度是过去十年中领土武装冲突最激烈的一年。

FIP 还报告称，武装组织之间为了控制贩毒路线、非法经济和领土支配权而发生的冲突增长了 34%。这些组织的军事能力随着无人机的使用而增强，这项技术降低了成本并提高了攻击公共部队的效能。尽管如此，国家安全部队在 2025 年将其行动强度提升了 34%，但这些行动并未显著降低不安全指数。

这一切导致新任总统宣布，哥伦比亚将加入“美洲之盾”（Escudo de las Américas），这是由唐纳德·特朗普创建的安全战略，旨在打击贩毒集团并提高西半球盟国的安全性。“要么投案司法，要么被我击毙”，这是当选总统向前犯罪组织发出的最后通牒。

Abelardo De la Espriella，哥伦比亚当选总统。

De la Espriella 承担将哥伦比亚经济增长率提升至 7% 的承诺

通过这一政策，De la Espriella 寻求加强针对武装组织和贩毒的军事攻势，摒弃 Petro 政府推动的谈判模式。他的主要挑战将是如何将这种强硬措辞转化为具体成果，以应对在国家部分地区持续存在且最令哥伦比亚人担忧的暴力问题。

外交政策

在外交政策方面，De la Espriella 计划转变哥伦比亚与中国的关系，并进一步向美国靠拢。据称，当选总统已向华盛顿传达其“承诺”，将使该国退出由北京推动的“一带一路”倡议。Gustavo Petro 政府此前通过 2025 年签署的一份备忘录加入了该倡议，旨在扩大在基础设施、贸易、投资和技术方面的合作。这一决定将加强哥伦比亚与特朗普政府遏制中国在拉丁美洲日益增长的影响力的战略保持一致。

经济

在经济方面，De la Espriella 在 2026 年 6 月 GDP 年通胀率为 6,14% 的情况下就任哥伦比亚总统，这与哥伦比亚共和国银行对今年的 3% 预估值相去甚远。根据国家行政统计局（DANE）的数据，在 Petro 政府期间，通胀率降低了四个百分点，其任期始于 2022 年 8 月，当时的通胀率为 10,21%。尽管经济在过去四年中保持稳定，但财政前景在去年有所恶化。根据财政规则自主委员会（CARF）的数据，财政赤字为 6,4%。此外，公共债务的增加进一步加剧了这一局面。根据财政部的资料，债务余额已达到 GDP 的 60,5%，这一水平削弱了新政府在不损害国家财政可持续性的情况下为公共投资提供资金的运作空间。

新政府将寻求逐步减轻企业部门的财政负担，降低公司税税率，特别是针对微型、小型和中型企业，并将致力于将国家规模缩减至多四分之一。此外，新政府将寻求现代化国家税务和海关总局（DIAN），以打击逃税并追回因该问题而损失的税收。另一个挑战将是维持外国投资流。根据哥伦比亚共和国银行的数据，2026 年第一季度外国直接投资达到 37.94 亿美元，在财政账户压力增加的背景下，这是推动经济增长、创造就业并增强市场信心的关键指标。

新任领导人宣布的经济和政治战略以紧缩为标志，其灵感来自阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）所采用的模型。为此，他已宣布关闭哥伦比亚的 14 个大使馆，此外还将与古巴和尼加拉瓜断交，并恢复与以色列的关系，旨在通过这些措施减少公共支出并重新调整国家外交政策。

鉴于累计债务的大幅增加，新政府还希望干预公共卫生领域。新行政部门打算寻求新的融资来源，并投入更多资源以清理系统账目并确保其运作。

就职典礼将于今天下午开始。西班牙国王费利佩六世在外交、欧盟及合作部部长何塞·曼努埃尔·阿尔巴雷斯（José Manuel Albares）的陪同下出席活动。该地区的领导人也出席了活动，包括阿根廷的哈维尔·米莱、厄瓜多尔的丹尼尔·诺沃亚（Daniel Nobua）、巴拉圭的圣地亚哥·佩尼亚（Santiago Peña）、哥斯达黎加的劳拉·费尔南德斯（Laura Fernández）、巴拿马的何塞·劳尔·穆利诺（José Raúl Mulino）、多米尼加共和国的路易斯·阿比纳德（Luis Abinader）、智利的何塞·安东尼奥·卡斯特（José Antonio Kast）、洪都拉斯的纳斯里·阿斯富拉（Nasry Asfura），以及来自美国、墨西哥、德国、葡萄牙、韩国的国际代表团。仪式部署了 11,000 名安保人员，以确保所有代表团随行的 6,000 多名宾客的安全。

燃油价格自7月以来上涨近 20%

马德里 燃油价格已连续第五次上涨，巩固了自7月初以来累计上涨近 20% 的上升趋势。此次上涨恰逢增值税（IVA） 10% 优惠政策结束，使价格达到了3月底以来最高水平，显著增加了夏季出行期间的交通成本。

根据欧盟石油公报的数据，本周柴油价格上涨 4,1%，达到每升 1.793 欧元，自税制变更以来累计上涨 19,2%。与此同时，汽油价格在七天内上涨 2,61%，达到每升 1,687 欧元，累计涨幅为 17,3%。

这一趋势在6月 29 日终止增值税优惠的皇家法令出台后得以巩固。为了减轻影响，政府在7月对碳氢化合物特别税实施了每升 15 分的减税，8月降至 10 分，9月将定为 5 分。

在这一波上涨行情之前，先前的财政措施曾推动燃油价格呈下降趋势，一度触及年度低点。然而，目前的累计上涨在8月份直接影响了用户，交通总局（DGT）预计该期间将有 54,5 百万次长途出行。

现在加满一个 55 升的平均柴油油箱需要 98,61 欧元，比一年前多出约 19,85 欧元。对于汽油车，同样的加油量意味着 92,78 欧元的支出，与去年同期相比增加了 11,05 欧元。

加油站价格的演变取决于原油报价和分销利润等因素，这些因素传导至消费者端存在时间滞后。尽管累计上涨，但西班牙的价格仍远低于 2022 年夏季的历史最高点，且仍低于欧洲平均水平。

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非洲始于比利牛斯山

几乎所有的欧洲领导人都认为，那位“极其优秀”的桑切斯，其政策让人想起默克尔总理在过去十年面对巨大的人道主义危机时的做法。令“建制派”感到焦虑的是，移民压力与辩论极化之间的相关性。

那句侮辱性且无知的格言“非洲始于比利牛斯山”被归功于亚历山大·杜马（父），他是19世纪在这一地区旅行的众多外国浪漫主义者之一。他们所有人都传播了一种“东方主义”的形象，将其作为西班牙的定义特征，而当时的西班牙因与这位成功法国小说家同胞之间的独立战争而陷入了严重的贫困。

在经历了上周四塞乌塔发生的事情之后，比利牛斯山脉北端的人们中，不只一个人会倾向于重复这句俏皮话。这句话在当下具有挑衅意味。它隐藏着一个政治背景，而这在《基督山伯爵》作者那发热的想象力中是不存在的。一位中间派的法国总统、一位基督教民主党的德国总理、一位领导丹麦政府的社会民主党人，他们完全可能认为，现在的西班牙比杜马在1846年撰写《从巴黎到加的斯》时更加“非洲化”。

要相信这一点，他们只需参考官方数据。如今居住在西班牙的1000多万外国人，即将占到总人口的四分之一，而登记居住人数超过100万的摩洛哥社区是移民中人数最多的群体。非西班牙出生的人口很快将大幅增加，因为在6月30日 extraordinary 正则化进程结束时，西班牙政府已收到超过100万份非法居留人员的居留申请。其中近30%来自非洲裔的“无证者”。

佩德罗·桑切斯政府所采取的独特接纳政策，受到了致力于第三部门人士的全球赞赏，但却日益受到一个又一个欧洲国家选民的质疑，这些选民正转向拒绝该政策的右翼政党。

几乎所有的欧洲领导人都认为，那位“极其优秀”的桑切斯，其政策让人想起默克尔总理在过去十年面对巨大的人道主义危机时的做法。默克尔向数十万来自中东和阿富汗的难民开放了德国边境，并留下了那句著名的 Wir schaffen das（“我们能做到”）。如今，德国人因伊斯兰恐怖主义行为而恐惧，因工业部门在经济衰退可能性面前的大规模裁员而战栗，他们已将默克尔所倡导的 Willkommenkultur（欢迎文化）锁进了箱子，并加了七把锁。

佩德罗·桑切斯上周与国家安全部队和机构代表在塞乌塔。

现在，大多数德国人说 Wir können das nicht（“我们做不到”）。在柏林、巴黎和其他欧洲首都，政治“建制派”感到焦虑的是移民压力与公共辩论极化之间的相关性。AfD（德国选择党）这个极右翼反叛政党，承诺驱逐非法或不受欢迎的移民。这深得许多人的心，德国选择党在选举民调的投票意向中名列前茅。

西班牙进步派政府所采取的移民接纳政策，以及桑切斯勉强将其辩护为经济增长驱动力的做法，与邻国法国的主流观点发生了激烈冲突。在法国，身份认同民粹主义的领军人物玛丽娜·勒庞似乎距离在明年的总统选举中夺权仅一步之遥。许多法国人的敏感神经受到了包括作家米歇尔·乌埃尔贝克在内的影响，其小说《顺从》在2015年成为畅销书，而同年默克尔开放了德国边境。乌埃尔贝克的反乌托邦设定提出了在不久的将来选择一名穆斯林担任共和国总统的可能性。在他的小说中，爱丽舍宫的新主人改变了法国的文化和学术机构，他向读者传达的论点是，之所以能轻易实现这一点，是因为人们对伊斯-

西班牙在欧洲移民政策的所有方面都与大势背道而驰

随着在休达（Ceuta）上演的一幕，西方衰落的叙事不再是“假新闻”。法国民众的这种心态是精神枯竭、连续政治失败以及人口冷漠的结果。欧洲原住民注定会被征服。在法国的讨论中，长期存在着一个名为《大替代》（Le Grand Remplacement）的理论，这也是雷诺·卡穆（Renaud Camus）此前写的一部同样成功的小说标题。与于埃尔贝克不同，卡穆并不将导致社会崩溃的疲惫和厌倦归咎于社会本身。相反，他指责全球精英在策划摧毁西方文明。《大替代》是大西洋两岸极右翼阴谋论者的必读书目。除了德国人和法国人，其他直到上周还不知道休达在哪里，更不用说该市是西班牙不可分割的一部分的欧洲人，现在可能也在思考比利牛斯山以南这些土地的“非洲化”。

正因如此，丹麦和意大利政府采取了主动，并得到了欧盟其他20个国家的支持，要求紧急召集该集团的内政部长，以澄清在这个历史悠久的西班牙飞地所发生的事情。意大利政府要求在周二通过视频会议举行会议是很正常的。意大利由一个右翼民粹主义联盟执政，该联盟将边境安全放在首位，如果不是因为某些法院的干预，他们将毫不犹豫地将所有非法移民驱逐出境。或许令人惊讶的是，传统上进步的丹麦政府竟然加入了意大利极右翼的倡议。但这其实并不奇怪。丹麦由一个社会民主党领导的联盟执政，该党在移民问题上已变得与最民粹和保守的政党一样强硬且民族主义。

丹麦人与其他欧洲人一样，认同关于西班牙的“东方主义”形象是非常自然的，因为这是他们的文学巨匠汉斯·克里斯蒂安·安徒生在《西班牙之旅》中留给他们的遗产，这本书是他结束在安达卢西亚和西班牙地中海沿岸的旅程后写成的。这位童话大师在杜马之后二十年来到西班牙，并将其描述为同样充满异域风情。

在周二参加视频会议的欧洲内政部长们心中认为，上周在历史悠久的西班牙广场上，一场“大替代”正在现场直播地进行演习。随着在休达上演的一幕，那种让许多社交网络成瘾者感到病态快感的关于西方文明终结性衰落的叙事，不再是“假新闻”。涌入这座西班牙城市的冲击画面起到了决定性作用。在休达每八个无助的当地人中，就有七个袭击者在短短几小时内聚集在他们的城市里。这是一次彻头彻尾的替代，包含了社交网络上所谴责的阴谋论的所有元素。

情报部门（根据马德里政府的说法，首先是西班牙情报部门）怎么会没有察觉到这次入侵？摩洛哥在协助大规模入侵，随后又重新接纳几乎所有参与者中所扮演的角色该如何解释？无论如何，一个非武装群众愿意冒生命危险强行跨越的边境该如何管理？欧洲部长们在周二的视频会议上提出了这些及类似性质的问题，但该集团的伙伴们习惯于在公开场合互相支持，这一次他们再次证明了这一点。

官方层面，与会者对西班牙给出的解释表示满意，表达了对马德里政府的团结支持，并祝贺其对危机做出了“快速且有效”的响应。然而，对已发生事件的担忧依然悬而未决。布鲁塞尔的欧盟委员会认为，桑切斯所处理的大规模非法移民合法化问题“对欧盟来说不是一个好信号”。而并非悬而未决、而是显而易见的事实是，在涉及欧洲移民政策的所有方面，西班牙都在反其道而行之。在比利牛斯山脉以北，各国正在加强国家边境以遏制移民流，各国政府仅极少量地接纳那些非法越境的人员。然而，桑切斯再次坚持其 Open Arms 的立场，并助长了“号召效应”。这位政府首脑正与他的政治和经济伙伴背道而驰。当这位骨子里是进步主义者的西班牙最高政治领导人将自己定位为“全球南方”的领导者时，那句令人恼火的格言“非洲始于比利牛斯山”或许具有不可否认的政治背景。一名浪漫主义的法国小说家利用这种俏皮话来吸引读者尚且可行，但如果西班牙的天然伙伴和盟友的统治者们开始相信这一点，那就是另一回事了。 --- 2026年8月7日星期五 / Expansión 19 通过 Orbyt，点击带有此标志的方框更新数据 CUADROS

Diácos de Filtrado, Corp. -2F / 54 / 50,61 / 0,75 / 6 / 28 / 54) Diácos de Filtrado, Corp. -2F / 55 / 50,60 / 0,75 / 6 / 28 / 55) de , . -2F / 56 / 50,59 / 0,75 / 6 / 28 / 56) de , . -2F / 57 / 50,58 / 0,75 / 6 / 28 / 57) de , . -2F / 58 / 50,57 / 0,75 / 6 / 28 / 58) de , . -2F / 59 / 50,56 / 0,75 / 6 / 28 / 59) de , . -2F / 60 / 50,55 / 0,75 / 6 / 28 / 60) de , . -2F / 61 / 50,54 / 0,75 / 6 / 28 / 61) de , . -2F / 62 / 50,53 / 0,75 / 6 / 28 / 62) de , . -2F / 63 / 50,52 / 0,75 / 6 / 28 / 63) de , . -2F / 64 / 50,51 / 0,75 / 6 / 28 / 64) de , . -2F / 65 / 50,50 / 0,75 / 6 / 28 / 65) de , . -2F / 66 / 50,49 / 0,75 / 6 / 28 / 66) de , . -2F / 67 / 50,48 / 0,75 / 6 / 28 / 67) de , . -2F / 68 / 50,47 / 0,75 / 6 / 28 / 68) de , . -2F / 69 / 50,46 / 0,75 / 6 / 28 / 69) de , . -2F / 70 / 50,45 / 0,75 / 6 / 28 / 70) de , . -2F / 71 / 50,44 / 0,75 / 6 / 28 / 71) de , . -2F / 72 / 50,43 / 0,75 / 6 / 28 / 72) de , . -2F / 73 / 50,42 / 0,75 / 6 / 28 / 73) de , . -2F / 74 / 50,41 / 0,75 / 6 / 28 / 74) de , . -2F / 75 / 50,40 / 0,75 / 6 / 28 / 75) de , . -2F / 76 / 50,39 / 0,75 / 6 / 28 / 76) de , . -2F / 77 / 50,38 / 0,75 / 6 / 28 / 77) de , . -2F / 78 / 50,37 / 0,75 / 6 / 28 / 78) de , . -2F / 79 / 50,36 / 0,75 / 6 / 28 / 79) de , . -2F / 80 / 50,35 / 0,75 / 6 / 28 / 80) de , . -2F / 81 / 50,34 / 0,75 / 6 / 28 / 81) de , . -2F / 82 / 50,33 / 0,75 / 6 / 28 / 82) de , . -2F / 83 / 50,32 / 0,75 / 6 / 28 / 83) de , . -2F / 84 / 50,31 / 0,75 / 6 / 28 / 84) de , . -2F / 85 / 50,30 / 0,75 / 6 / 28 / 85) de , . -2F / 86 / 50,29 / 0,75 / 6 / 28 / 86) de , . -2F / 87 / 50,28 / 0,75 / 6 / 28 / 87) de , . -2F / 88 / 50,27 / 0,75 / 6 / 28 / 88) de , . -2F / 89 / 50,26 / 0,75 / 6 / 28 / 89) de , . -2F / 90 / 50,25 / 0,75 / 6 / 28 / 90) de , . -2F / 91 / 50,24 / 0,75 / 6 / 28 / 91) de , . -2F / 92 / 50,23 / 0,75 / 6 / 28 / 92) de , . -2F / 93 / 50,22 / 0,75 / 6 / 28 / 93) de , . -2F / 94 / 50,21 / 0,75 / 6 / 28 / 94) de , . -2F / 95 / 50,20 / 0,75 / 6 / 28 / 95) de , . -2F / 96 / 50,19 / 0,75 / 6 / 28 / 96) de , . -2F / 97 / 50,18 / 0,75 / 6 / 28 / 97) de , . -2F / 98 / 50,17 / 0,75 / 6 / 28 / 98) de , . -2F / 99 / 50,16 / 0,75 / 6 / 28 / 99) de , . -2F / 100 / 50,15 / 0,75 / 6 / 28 / Abunta Acesores Gestión Planta de laگانía del de la 2007 / 2008. María Morena. Tlna. 9 / 1 / 2 / 2 Plasma de la , 2000 de la 2007 / 2008. María Morena. Tlna. 9 / 1 / 2 / 2℃.A. 5-1000 (CUMI) 85-00 D. 5-1000 (CUMI) 85-00 E. 5-1000 () 85-00 F. 5-1000 () 85-00 G. 5-1000 () 85-00 H. 5-1000 () 85-00 I. 5-1000 () 85-00 J. 5-1000 () 85-00 K. 5-1000 () 85-00 L. 5-1000 () 85-00 M. 5-1000 () 85-00 N. 5-1000 () 85-00 O. 5-1000 () 85-00 P. 5-1000 () 85-00 Q. 5-1000 () 85-00 R. 5-1000 () 85-00 S. 5-1000 () 85-00 --- 23 O

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欧洲通胀没有休战期

有些比赛在结束前似乎已经定局。欧洲通胀的情况与之类似。欧元区曾成功将其拉回到 2% 左右且未引发经济衰退，但伊朗战争在欧洲央行（BCE）完成软着陆之际带来了冲击。7 月的数据提醒人们，比赛仍在继续。综合通胀率从冲突前的 2 月份 1,9% 上升至 2,9%。能源解释了上涨的大部分原因，尽管核心通胀率也加速至 2,5%，其中服务业通胀率继续保持在 3% 以上。我们目前面对的并非通胀预期的倒退，而是能源价格上涨开始向燃料以外领域延伸的信号。

尽管如此，考虑到夏季的季节性影响，应对该数据应保持谨慎。能源市场的反应仍比预期更为克制。霍尔木兹海峡的关闭中断了全球约五分之一的石油供应，但价格的涨幅远低于历史经验所暗示的程度。市场在冲突爆发前处于供应过剩状态，拥有更多库存，且亚洲需求更具弹性。中国积累了储备，而协调一致的战略储备释放则提供了另一个缓冲垫。

天然气的情况也类似。由于供应商的多样化以及更强的液化天然气（GNL）进口能力，欧洲目前的处境比 2022 年时更不脆弱。此外，亚洲对货运的竞争也有所减少，部分原因是某些经济体在发电中用煤替代了天然气。这种灵活性抑制了欧洲的价格。

无论如何，这些缓冲措施并非无限。这次（失败的）休战提供了一次喘息机会，尽管新的升级局面留下的余地更小。如果霍尔木兹海峡的部分关闭持续下去，商业储备和战略储备将接近临界水平，市场将不再相信能有快速解决方案。届时，冲击的非线性特征可能会出现。价格将不再是逐渐反应，而是会出现瓶颈，且在欧洲冬季前补充库存时，对天然气和电力的影响将更大。

区分冲突引发的是哪种类型的通胀同样重要。企业调查主要指向供给冲击。公司谈论的是能源和生产成本，而非需求过旺。2022 年，疫情后的重新开放与全球瓶颈及更强劲的需求共存。这一区别对欧洲央行至关重要。成本推动的通胀不需要像需求过剩推动的通胀那样采取同样强硬的货币政策。提高利率既不能重新开启霍尔木兹海峡，也不能产生更多石油。

起因在外部并不意味着欧洲央行可以将其忽略。传导是分阶段进行的。首先是燃料和电力的直接影响；其次是运输、进口商品和能源密集型行业的间接影响；最后是第二轮效应，即企业和员工将通胀纳入价格和工资。

与 2022 年相比，另一个区别在于压力较小的劳动力市场。职位空缺和招聘预期有所下降，而需求则不那么活跃。调查也未显示工资出现令人担忧的加速增长。短期通胀预期有所回升，但长期预期依然受控。这降低了工资-价格螺旋上升的风险，并预示着欧洲央行的反应将不那么剧烈。即便如此，这些效应通常在冲击发生六到十二个月后才出现。目前缺乏明确信号并不意味着最终结果已定。

食品增加了另一个风险，尽管其影响较为滞后。目前食品通胀仍处于受控状态，但能源和化肥的价格传导至最终价格需要时间。此外，气候条件日益恶劣，包括热浪、干旱、欧洲河流水位低以及可能出现的强烈的厄尔尼诺现象，其影响在主要农产品生产国之间将非常不均衡。欧洲目前的准备情况比 2022 年更好；然而，如果伊朗冲突不能尽快解决，我们将进入未知领域。冲突持续时间越长，缓冲机制耗尽的可能性就越大，冲击也将传播到经济的其他领域。BBVA Research

综合征与现实

Beit Aghion 综合征是一种认知偏差，在这种偏差下，面对冲突场景时，仅要求其中一方做出让步，因为该方在面对抗议时所带来的风险最低。最明显的案例（这也是该名称的由来）发生在每次以色列在哈马斯、真主党，甚至伊朗革命卫队采取行动后进行报复行动时。这种偏差描述了谴责以及停止冲突的责任是如何被推给以色列的，从而使冲突的爆发被视为“被触发”的，因此，以色列被要求不对那些所谓的“可怜家伙”做出回应。

在惯常的谴责者中，没有人提到要求哈马斯或任何其他组织做出任何让步，因为压力是施加在拥有认可对话方的对象身上，民主制度允许分歧，而且，你知道对方不会因为一次批评而采取报复措施。也就是说，这是一个安全的抗议环境：风险有限且能确保获得头条新闻。

在国家政治中也存在 Beit Aghion 综合征，尤其是在需要达成重大协议的情况下，且方向始终一致：住房、气候变化、融资、移民、养老金……要求是从 PSOE（西班牙工人社会党）向 PP（人民党）提出的，随后启动一场运动，据此，PP 必须首先打电话并接受任何条件。简而言之，这种要求将“协议”变成了“接受”的同义词。

因此，出现了更多声音在向 PP 谈论“责任”，而向 PSOE 谈论“对话”，这种表述也并非小事，因为像“责任”这样的词汇所承载的重量要比非正式的“对话”更大。如果不相信，可以询问 AI 关于左翼在 PP 任何拒绝后的声明，顺便问问有多少次要求政府与 Alberto Núñez Feijóo 领导的政党坐下来谈判。

政府在这些情况下使用强力论据，并由其信息同位素（由于中子丢失）进行增强，这些论据起初听起来不错，但一旦深入挖掘就会显得乏力。在融资问题上，他们谈论的是“在某个自治区增加 X 百万欧元可以做到的事情”，但从未谈论如果有一个公正的分配方案（而不是在满足 Salvador Illa 和 ERC 的要求后进行“剩余”分配），那么 X+Y 百万欧元可以做到的事情。

然后还要加上科学论据，比如气候紧急情况。气候变化是现实吗？是的。它是否按照政治人物想要让人相信的方式运作？值得怀疑。政府提供的解决方案能对抗它吗？如果是针对排放，则更值得怀疑，因为我们几乎不产生排放；如果是针对火灾，我们自 2022 年起就冻结了水上飞机的采购（与预算案平行：是巧合还是阴谋？），并且在没有更换的情况下向葡萄牙出售了 4 架。

将科学作为论据不应被漫画化，也不应被磨平以服务于私人利益。如果重力加速度是 9.81 m / s²，政府为了方便学生，可以通过法律规定将其视为 10 m / s²，必须这样教学且必须这样评估。真实的重力加速度会因此获得一个新值吗？不会，但会有“事业活动家”将其捍卫为科学，因为它是法律规定的，且为了对那些不懂基础算术的人公平，就好像因为它被批准了，就拥有现实的支撑一样。

所有法律都是任意的，应当被视为共处的调节器，而非教条的强加，更不能成为一个投机的伪造者。

这与关于未出生者援助的议题类似，即质疑胚胎何时被视为人类：生物学告诉我们，当人类精子使卵子受精时，该胚胎是人类的概率为 100%（且不论其生存能力）。科学是固执的，在这里是生物学、遗传学和统计学，但结果却是，当我们知道一个家庭的成员数量将会增加时，我们却在讨论该家庭是否有权获得援助。援助和权利在法律中定义，而我坚持认为，法律是任意的，以至于它能断言人类仅在子宫外才存在，并且只有在那时才适用援助。问题在于，殖民“科学”、“社会正义”甚至“未来”，使政府处于“证据”的一方，并使得人民党（Partido Popular）不得不让步，因为面对“证据”只能投降，而不能谈判。但科学是在质疑和排除操纵中前进的，社会是通过抛弃那些成为累赘的统治者而进步的，而未来并非依附于通常意味着瘫痪的现状。顺便提一句，关于 Beit Aghion 综合征，我擅自描述了一种真实的行为并为其创造了一个名称。如果您读到了这里，是因为所描述的行为听起来是合理的，无论它叫什么名字。感谢您接受这种讽刺。政治顾问与分析师

哥伦比亚政府对所有无人机进口实施限制

Fensa 估计，非法组织在 2024 和 2025 年之间发动了 264 次无人机袭击，其中大多数使用的是配备了从上方投放爆炸物功能的廉价无人机。5 月，一名士兵在执行监视任务期间死亡，六人受伤。4 月，几架无人机在厄瓜多尔边境附近杀死了三名士兵，并击中了考卡省的一个军事雷达系统。12 月，针对一个军事基地的袭击导致七人死亡。哥伦比亚即将离任的国防部长佩德罗·桑切斯表示，去年哥伦比亚军队通过屏蔽频率或摧毁设备，“拦截”了 96% 的无人机袭击企图。但非法组织正试图借鉴乌克兰的经验来规避这些措施。一名在乌克兰的哥伦比亚无人机飞行员解释说，贩毒集团的招募人员正在寻找——

贩毒集团的招募人员寻求攻击型无人机的操作与操纵培训，关于如何操纵和操作攻击型无人机的培训，其灵活性使其更难被击落。通常，它们直接飞向目标并在碰撞时爆炸。“这些无人机开始在哥伦比亚被使用，但他们仍然不知道如何对无人机与

新的战斗方法 哥伦比亚的毒贩正派遣志愿者前往乌克兰战争，以获取无人机操作经验，随后将其应用于与哥伦比亚军队的战斗中。目前，这个拉美国家拦截了 96% 的无人机攻击，但贩毒者的复杂程度正在增加。操纵者之间的通信进行加密，或者如何像在乌克兰那样配置爆炸载荷”，他们解释道。武装团体还试图通过购买使用超细光纤电缆的无人机来规避军队的干扰信号，这些电缆可长距离连接到地面操作系统。真主党在与以色列的冲突中采用了这种战术（该战术在俄罗斯与乌克兰战争中也具有先驱性）。哥伦比亚政府试图通过对所有无人机进口实施限制来阻止这些采购。政府同时也在加强防御。1月，政府宣布了一项 1.600 百万美元的“反无人机盾牌”计划。阻止从乌克兰回国的哥伦比亚士兵转移知识应当是一项优先任务。长期以来，被数十年内部冲突撕裂的哥伦比亚退伍军人一直在外国战争中战斗，包括南苏丹、也门和乌克兰，在俄罗斯入侵后的四年里，已有多达 500 人在当地死亡。

不要错过今日 VE07 节目

22.00 / VE07 与《死亡婚礼》共度笑之夜 大卫即将与他几乎不认识的米娅结婚。他们选择在她父母所在的澳大利亚小镇举行仪式，英国人大卫将与他的好朋友们一同前往：伴郎卢克，因刚结束一段感情而备受折磨；汤姆，完全不在意任何事和任何人；以及充满自卑感的格雷厄姆。米娅的父母不得不收留这群奇怪的家伙，起初充满期待，但随后，在他们单身派对造成的破坏之后，变成了真正的恐惧和担忧。婚礼会按计划进行吗？澳大利亚导演斯蒂芬·埃利奥特执导，由克萨维尔·塞缪尔、凯文·比肖普、克里斯·马歇尔、劳拉·布伦特、奥利维亚·牛顿-约翰、蕾贝尔·威尔逊以及公羊拉姆齐出演这部由英国和澳大利亚合拍的喜剧片。

电影剧照。

8.15 《无面》 10.30 《开放之家》 13.30 《法律与秩序：特别受害者单元》 15.00 《接近者》 18.00 《海军刑事调查处》 19.30 《血族：警察家族》 22.00 电影：《死亡婚礼》 23.40 电影：《Zores and Ones》。美国。2021. 87 分钟。导演：阿贝尔·帕拉萨。 1.15 电影：《并肩作战》。美国。2022. 导演：史蒂文·卢克。 2.50 电影：《螃蟹的力量》。美国。1995. 60 分钟。导演：弗兰克·A·卡加德。 4.20 《 Profilage：犯罪画像》

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Expansión 夏季高管

苹果公司：起步较晚的 AI 赌注

最新动态 该科技公司将于今年 9 月更新 Siri，较竞争对手延迟数月。

Marta Juste，马德里 2024 年，苹果公司推出了 Apple Intelligence，将其作为对几个月前开启的人工智能竞赛的重大回应。其核心承诺是让 Siri 能够理解用户的个人语境，并在不同应用程序之间执行复杂任务。但现实却大相径庭。这些更具野心的功能被推迟，原定于 2025 年推出的版本未能如期实现，这最终演变成了这家“苹果公司”的一个问题。在竞争对手不断前进的同时，他们却无法进入人工智能的赛道。这种领导能力的缺失在 1 月份具体化，当时苹果公司宣布了一项多年协议，将使用谷歌的 Gemini 模型及其云计算技术，以增强 Siri 的新人工智能功能。虽然具体金额未公开，但《彭博社》（Bloomberg）、《 CNBC 》和《金融时报》（Financial Times）将使用一个拥有 1.2 万亿参数的高级模型的成本定在每年 10 亿美元左右。苹果公司由此打破了 15 年来完全控制其软件的传统，转而依赖竞争对手来构建其人工智能生态系统中最可见的部分。

基于此次联盟，苹果公司在 6 月初的年度开发者大会（WWDC）上宣布，其在人工智能领域的投入进入了一个新阶段，这可能会完全改变其地位。该公司的助手 Siri 增加了一个后缀，变为 Siri AI，以明确其已转型为一个增强且个性化的聊天机器人，终于可以与竞争对手的 Alexa+ 或 Gemini 相媲美。此外，这次主题演讲具有特殊的象征意义，因为这是 蒂姆·库克 作为 苹果公司 CEO 的最后一次演讲，从 9 月起，约翰·特努斯（John Ternus）将接任其职务。

“WWDC 明确了 Apple Intelligence 的下一阶段将集中在使人工智能在所有设备上变得更加个性化、情境化和直观。此外，这是一个将持续数年的过渡过程。苹果公司仍需证明 Siri 及其人工智能能力集能够从一个承诺转变为一个实用的日常工具。挑战不仅在于展示技术进步，而是在于让人工智能几乎在后台不可见，并在真正重要的时刻提供价值，”PP Foresight 的分析师兼创始人 Paolo Pescatore 解释道。

尽管在 6 月份进行了展示，但苹果公司这一新赌注的发布带有附加条件。Siri AI 的最终版本将于 9 月份推出，与新一代 iPhone 的发布同步，但最初仅支持英语。苹果公司尚未确认西班牙语的推出日期，且由于《数字市场法》的监管原因，该助手的最先进功能在欧盟的 iPhone 和 iPad 上最初将面临限制。

“如果新 Siri 的运行效果如演示所示，Apple Intelligence 可能会成为自……以来最重要的生态系统更新之一”

苹果公司的人工智能新赌注在与谷歌联盟的支持下增强

此次发布恰逢公司领导层的更替：约翰·特努斯将接替 蒂姆·库克

App Store 演变成了服务平台。IDC 分析师 Francisco Jeronimo 解释道：“这将深化用户忠诚度，提升最新设备的价值，并围绕个人智能重新定位苹果公司的操作系统。” 是否及时？ 近年来，苹果公司的特点是让其他公司在设备领域先行开路，随后推出一个经过打磨且改进的版本来吸引用户。现在的疑问是，人工智能领域是否也会如此，还是已经太晚了。根据 Pescatore 的观点，苹果公司可以将这一筹码转化为优势，尤其是因为人工智能在大多数消费者的设备购买决策中尚未成为决定性因素。“用户仍然特别看重电池续航、摄像头质量、性能、设计、可靠性以及整体使用体验。然而，随着人工智能驱动的设备占据头条、提高预期并开始与越来越多用户产生联系，这种情况正在迅速改变。现在，苹果公司必须证明其人工智能战略不仅仅是为了赶上进度，而是为了奠定下一代个性化计算时代的基础。” 到目前为止，这种延迟也带来了人力和组织上的成本。John Giannandrea，执行-

Siri AI • 真实对话。 与Siri交流将不再需要使用精确的指令，因为它将能够理解自发的句子、对话中途的修正，或在不丢失话题线索的情况下切换主题，这终于使其接近了ChatGPT或Gemini已经提供的体验。 • 理解“应用”。 Siri AI可以搜索朋友通过信息发送的餐厅推荐并在地图中显示最佳路线，或者定位并分享特定旅行的照片，在不同平台之间进行跨上下文协作。 • 自有应用。 新的Siri还拥有一个独立的自有新平台，在整个苹果公司生态系统中实现了横向集成。苹果公司在2018年从谷歌招募的John Giannandrea，正是为了领导这一转型，但他在今年离开了公司，且未能交付一个符合预期的人工智能产品。现在，该领域由软件及人工智能战略总负责人Craig Federighi与在Giannandrea离职后接任该职位的Amar Subramanya共同领导。两人将在公司新任CEO John Ternus的领导下工作，后者在就任该职位时，需要证明苹果公司在人工智能的未来方面有着清晰的方向。“他将接手一家拥有最稳固硬件生态系统之一的公司，但下一个章节将由这些硬件如何智能地为用户服务来定义。对于一位具有深厚产品基因的领导者来说，机会在于使Apple Intelligence与苹果设备不可分割，”IDC的分析师解释道。 --- 夏季高管 住宅与生活方式

全球目光聚焦马略卡岛与伊比萨岛 巴利阿里群岛 这两个地区的豪华住宅市场由国际投资者主导。 Sonia Mora，塞维利亚

伊比萨岛和马略卡岛在数十年间对国际买家产生了强大的吸引力，其需求在西班牙范围内是最稳固的。正如 Spain Sotheby's International Realty 巴利阿里群岛区总监 Rodrigo Lozano 所解释的，“巴利阿里群岛的豪华住宅市场具有深刻的国际化特征。在伊比萨岛，外国买家在核心地段（prime）的交易中占比在 70% 到 85% 之间。而马略卡岛吸引的是追求交通便捷、全年服务和地中海生活质量的买家；伊比萨岛则保持着一个更倾向于生活方式（lifestyle）、隐私以及拥有海景的当代别墅的定位”。

关于伊比萨岛，Grupo GS 主席 José Luis Vera 强调，国际买家代表了“一种非常活跃的需求，这证实了该地区作为地中海最成熟且最排外的住宅市场之一的吸引力”。他提到，“我们在伊比萨岛的商业联系中，超过 58% 来自外国客户。其中以英国最为突出，占登记需求的 20,6%，其次是荷兰，占比 15,9%，随后是德国 (7,9%)、瑞士 (4,8%) 和法国 (3,2%)。我们也观察到来自美国、奥地利、丹麦和墨西哥买家的兴趣，尽管程度较低”。

同样聚焦于伊比萨岛，CBRE 巴利阿里群岛区总监 Tonia Vera 确保，“它已巩固为西班牙版图中最排外的住宅市场之一，强化了其在核心地段（prime）和国际第二居所细分市场的定位”。在国籍方面，她重点提到了“德国、英国和意大利买家，此外，荷兰等北欧其他市场的重要性也在日益增加”。

关于马略卡岛，Dils Lucas Fox 马略卡岛销售经理 Borja del Alcázar 强调了“德国买家的一个明显变化：他们越来越不再仅仅寻找度假屋，而是将购买视为长期的稳定居所。这增强了岛上的需求，尤其是对即买即住的房屋、隐私以及全年服务获取能力的兴趣”。

关于产品，Luxury Estate 表示，“在伊比萨岛，重点更多地放在隐私、设计和生活方式上；而在马略卡岛，对庄园、家庭住宅以及更具居住性质的房产也有强烈的需求”。

新一代庄园 位于普伊格普尼恩特（Puigpunyent，马略卡岛）的一座拥有 200 年历史的住宅，经过全面改造，提供顶级的奢华与优雅。该住宅位于一片宽广的乡村地块中，周围环绕着花园，并配有游泳池、网球场和足球场、橄榄林、葡萄园以及直升机起降点。拥有九间卧室、训练区、酒窖和水疗中心（spa）。由 Savills 销售。29,5 百万欧元。

位于特拉蒙塔纳（Tramuntana）的独特角落 一座地中海风格的庄园，位于德拉（Delà）和瓦尔德莫萨（Valldemossa）之间，这两个是马略卡岛最具标志性的地区。建筑面积为 325 平方米，位于一个 10.000 平方米的乡村地块中，提供隐私、海景和宁静的自然环境。室外设有露台、门廊、游泳池和花园。由 MPF Mallorca Properties 通过 LuxuryEstate 销售。2,95 百万欧元。

拥有绝佳海景的豪华别墅

位于马略卡岛圣庞萨（Santa Ponsa）的 Anima 设计别墅是一处占地 1.230 平方米、建筑面积 678 平方米的梦幻海景房产。其亮点包括专属酒窖、可容纳八辆车的车库、带桑拿房的健身区以及宽敞的露台；室外则设有厨房、烧烤区、休息区、游泳池和热带花园。由 Engel & Völkers 销售，价格为 13,8 百万欧元。

夏季高管

一座拥有美丽花园的精致住宅

这座别墅坐落在郁郁葱葱的山坡上，将现代室内设计与精心打理的花园相结合。它位于 Jesús 居民区，可俯瞰伊比萨平原和 Es Codolar 湾。别墅设有花园、无边泳池和户外厨房。室内亮点包括电影院以及带有桑拿房和“土耳其浴（hammam）”的健身房。由 Knight Frank 销售。15,95 百万欧元。

毗邻高尔夫球场

位于圣欧拉利亚（伊比萨岛）高尔夫球场旁的一组卓越独立别墅，共三栋，每栋都具有独特的风格。主别墅拥有八间卧室和八间浴室，配有宽敞的户外空间和私人泳池。此外还包括一栋拥有六间卧室、桑拿房和泳池的伊比萨风格别墅，以及一栋非常适合作为客房的木屋。由 Spain Sotheby's International Realty 销售。15 百万欧元。

距伊比萨港口和码头仅几步之遥

CBRE 正在销售 The Residences Ibiza，这是一个位于伊比萨岛 Marina Botafoch 的高端新房项目，具有卓越的品质和当代设计，距离港口和码头仅几步之遥。该项目提供 51 套一居室和两居室住宅，以及复式顶层公寓，配有宽敞的露台、地下车库车位、泳池、本土花园和配备最高科技的健身房。830.000 欧元起。

一个卓越的开发项目

GS Cala Gració 是 Grupo GS 在伊比萨岛 San Antonio de Abad 开发的一个项目，包含 65 套一居室、两居室和三居室住宅。该项目最大限度地发挥了地理位置的独特性，优先考虑住宅向周围环境的开放性和自然光的采集，其建筑设计强化了与景观的关系。配套设施（amenities）中，带有泳池的日光浴场和健身房尤为突出。420.000 欧元起。

地中海联排别墅

位于 Santanyí 的 Es Llombards 的优雅翻新住宅，距离马略卡岛南部最优质的海滩仅几分钟路程，设有三间带私人浴室的卧室。它将传统魅力与现代便利相结合，其巨大的窗户使室内充满自然光，并与地中海庭院和泳池流畅连接。由 Dils Lucas Fox 销售，价格为 1,09 百万欧元。

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夏季高管

独特空间

从“绿色”到全面福祉 在自然之中

高尔夫球场边的房产升级其方案，以吸引“顶级”买家。 Isabel Vilches，马德里

高尔夫已不再是唯一的卖点。位于度假村或顶级球场边缘的住宅增加了额外的配套设施（amenities），以诱惑顶级买家，尤其是当这些体育配套与安全性、私密性以及豪华酒店级别的服务相结合时。正如房地产公司 Knight Frank 的《2025年财富报告》（The Wealth Report 2025）所强调的，高净值投资者越来越追求一种综合的生活方式，其中高尔夫与福祉、美食和高端服务共同构成核心价值元素。

根据 The R&A 的数据，美国集中了全球约 42% 的高尔夫球场，数量约为 16,000 个。在这个领先的市场中，最顶级的区域包括 Pebble Beach（加利福尼亚州）、Augusta National（乔治亚州）、Pine Valley（新泽西州）、Jupiter Island（佛罗里达州）、Palm Beach（佛罗里达州）和 Scottsdale（亚利桑那州）。这项运动在迪拜也日益普及，在沙漠绿洲中打球成为了最顶级综合体的差异化元素。在那里，最受追捧的是 Emirates Golf Club、Jumeirah Golf Estates 和 Dubai Hills。

西班牙在欧洲的竞争中胜出，是与高尔夫相关的住宅旅游的主要目的地。马贝拉（Marbella）、La Zagaleta 和 Finca Cortesín（位于太阳海岸）、Sotogrande 以及 Las Colinas （阿利坎特）是最受向往的区域，尤其是当球场由国际知名的高尔夫建筑设计师或大师操刀时。

亚利桑那州的乡村建筑

在佩森（Payson）一个约 2,200 平方米的地块上，这座 XXL 尺寸的木屋拥有约 450 平方米的居住面积，设有四间卧室和四间浴室以及宽敞的起居区，将乡村建筑与现代舒适感相结合。它位于 Chaparral Pines Club，根据《 Digest》的评选，该球场是美国 10 个最佳私人球场之一，并提供开阔的景观视野。由 Engel & Völkers 出售，价格为 1.57 百万欧元。

在法国拥有私人湖泊

在卢瓦尔河谷西部，这座 19 世纪的城堡将永恒的优雅与现代便利相结合。它坐落在 42 公顷的土地上，拥有 1,800 平方米的建筑面积和 16 个房间，此外还配备了一个可进行水上滑雪、尾波冲浪、皮划艇和钓鱼的私人湖泊，这在法国城堡中是一个独特特征。它还拥有游泳池、网球场、9 洞高尔夫球场以及带有自动灌溉系统的草坪花园。由 Adrian Lupu / Nest Seekers LLC 通过 LuxuryEstate 出售，价格为 24.9 百万欧元。

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2026年8月7日 星期五 Expansión 5

夏季高管

加拿大的球场直达住宅

在惠斯勒（Whistler），这座位于 Nicklaus North 高尔夫球场脚下的当代建筑单户住宅提供超过 300 平方米的居住面积。它设有四间卧室和五间浴室，拥有宽敞的室内外起居区，以及花园内的游泳池。此外，周围山脉的景观（该地是北美最大的滑雪中心之一）进一步增强了这座避风港的独特性。由 Engel & Völkers 出售，价格约为 5.99 百万欧元。

靠近里斯本的 Buggy 之门

在占地 350 公顷的私人庄园内，这座位于 Aroeira 的独栋豪华别墅拥有五间卧室，将当代建筑与自然紧密结合。该住宅由 Pedro Domingos 设计，室内装饰采用 Missoni 风格，周围环绕着高尔夫球场、松林和湖泊，营造出室内外流畅衔接的生活方式。该住宅属于 Aroeira Collections by Missoni 住宅区，仅包含 28 栋别墅，将私密性、设计感与高端配套设施（包括 PGA 高尔夫球场）相结合。由 Dils Portugal 销售，售价 3,22 百万欧元。

巴巴多斯的高尔夫、海洋与奢华服务

在 Sandy Lane Estate，Aquarius 别墅坐落在 Sandy Lane 高尔夫球场 3 号洞对面。这座别墅拥有七间卧室、八间浴室，面积超过 990 平方米，还可以进入 Sandy Lane Estate 海滩俱乐部并使用海滩小屋，强化了高尔夫、海洋与专属服务融为一体的奢华住宅概念。由 Christie's International Real Estate 通过 LuxuryEstate 销售，售价 7,82 百万欧元。

美国弗拉特黑德湖畔的挥杆之选

这座位于美国蒙大拿州波尔森（Polson）的房产可俯瞰弗拉特黑德湖（Flathead Lake）的全景以及天鹅山脉（Swan Range）。在 522 平方米的面积内，设有四间卧室和四间浴室，并且从超过 1.600. 平方米的地块可以直接进入波尔森湾高尔夫球场（Polson Bay Golf Course）。此外，作为社区服务，住户可使用社交俱乐部、游泳池、水疗中心、网球场、皮克球场以及湖上的私人码头。由 Dawn Maddux 通过 James Edition 销售，售价 1,57 百万欧元。

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夏季高管 历史名胜目的地

海之新娘的诱惑 桑坦德 (SANTANDER) 坎塔布里亚首府在 1913 年至 1930 年间成为王室的避暑胜地后迅速崛起。 Ignacio Delgado Sicilia，巴塞罗那 “桑坦德，你是海之新娘，大海在你的脚下倾斜，并给你亲吻”，这是由 Jorge Sepúlveda 作曲的一首著名歌曲的歌词。那是 Luis Sancho Monleón (1917-1983) 的艺名，他的波莱罗舞曲和西班牙双步舞曲有助于缓解艰苦的战后时期。一座位于坎塔布里亚海前的半身像向一个多世纪以来选择这座城市的度假者们提醒着他的身影。人们在 19 世纪开始抵达这里，当时在最顶尖的阶层中，根据医嘱在 El Sardinero 海滩进行冲浪浴开始流行。在将其推广为度假目的地方面，王室起到了关键作用。1861 年，伊丽莎白二世首先选择了桑坦德，但真正巩固这一目的地的则是她的孙子阿尔丰索十三世。这位君主与妻子维多利亚·欧仁妮共同巩固了这座城市更具娱乐性的方面，因为在 1913 年至 1930 年之间，他们每年夏天都在这里度过。拉马格达莱纳皇家宫殿 (Real Palacio de La Magdalena) 的建设在这一转型中至关重要。这座由 Gonzalo Bringas 和 Javier González de Riancho 设计的建筑于 1912 年完工。这是由市议会和当地家庭出资赠送给国王的礼物，他们从次年起开始在此避暑。右图为 El Sardinero 海滩的景观，正如下方黑白照片所示，这里是伊比利亚半岛最早开始避暑的地方之一。 Dramatíne FOTO: EL SALVADOR 阿尔丰索十三世、维多利亚·欧仁妮及其子女的出现，促进了 El Sardinero 海滩和维多利亚女王大道周边环境的各项举措，例如 1916 年开业的大赌场 (Gran Casino)。次年，皇家酒店 (Hotel Real) 开业。这座城市保留了部分此类遗产，并加入了新的文化空间，如与桑坦德银行创始家族相关的博廷中心 (Centro Botín)。这个致力于艺术和创造力的综合体由意大利人 Renzo Piano 和 Luis Vidal 设计，于 2017 年开放。它由两个通过柱子悬挂在佩雷达花园 (Jardines de Pereda) 海前的建筑体组成。后者拥有 48,000 平方米，延伸至这座城市的旧码头，而 El Sardinero 海滩和拉马格达莱纳半岛继续主导着这座城市大部分的居住和旅游活动。这种与海洋的关系也体现在房地产市场上。根据 Engel & Völkers 提供的数据，2025 年期间的平均买卖金额为 565,000 欧元，且每五笔交易中就有一笔超过 100 万欧元。“高价值细分市场正变得更加突出，反映了具有更高购买力的住宅客户群的巩固，”该房地产公司在坎塔布里亚的销售总监 Laura Aragó 阐述道。 距离拉马格达莱纳海滩一步之遥的新建工程 该住宅项目由公寓、顶层公寓和底层住宅组成，配备社区空间，此外还有设有私人泳池的别墅。该社区位于 El Sardinero 区的 Pérez Galdós 大道 25-29 号，非常靠近皇家网球协会和皇家酒店。该项目被命名为 Galdía，由 Aedas Homes 负责。价格，请咨询。 距离 El Sardinero 海滩三分钟路程 这套 145 平方米的公寓位于 Joaquín Costa 街的五层。它拥有三间卧室、两个浴室和一个 8 平方米的露台，可俯瞰大海和 Cabo Mayor 灯塔。该物业包括一个 47 平方米的车库，可容纳两辆车。Engel & Völkers 的销售价格为 1.2 百万欧元。 ---

夏季高管

可持续建筑与现代设计

该项目位于 Monte 街，由一居室和两居室住宅组成，配有私人停车场和储藏室，包括带花园的底层住宅和带露台的顶层公寓。整栋建筑以其精湛的工艺和当代美学脱颖而出。该项目由 Mvre 咨询公司负责，该公司在施工过程中实施了多种方案以减少碳足迹。价格在 292.000 至 374.000 欧元之间。

百年历史的马格达莱纳宫与波廷中心的当代形态相结合

坎塔布里亚住宅库存的近 40% 为第二套房，且集中在沿海地区

Aragó 提醒道，El Sardinero 集中了该市最高的价格。Puerto Chico 和 Paseo de Pereda 的价格达到了每平方米 4.474 欧元。在所有这些区域，临海的地理位置与服务、餐饮、商业和交通相结合。Fotocasa 在 6 月将每平方米价格定为 3.108 欧元，上涨了 12,3%。另一方面，Idealista 将平均价格定为 3.165 欧元，这是历史系列中的最高数值，意味着年度增值 14,6%。

坎塔布里亚，处于沸腾之中

Fotocasa 最新的 6 月数据显示，坎塔布里亚成为每平方米价格上涨幅度第二大的自治区，上涨 20% 至平均 2.746 欧元。该门户网站研究总监 María Matos 指出，存在“非常活跃的需求与不足以吸收需求的供应之间的严重失衡”。该门户网站提醒，在该社区，38% 的住宅库存为第二套房，比全国平均水平高出近 8 个百分点。Idealista 确认，有些城镇比桑坦德市更贵。例如 Ribamontan del Mar（每平方米 3.581 欧元）和 Noja（3.204 欧元）。Suances 的价格非常接近首府（3.072 欧元），Laredo（2.983 欧元）和 Castro Urdiales（2.716 欧元）也是如此。在最后一个沿海市镇，Engel & Völkers 的投资组合中有一处最独特的房产，由 Ocharan 城堡-天文台、宫殿和花园组成。该建筑群采用折衷主义风格，由建筑师 Eladio Laredo 在 20 世纪初设计。其价格为 6,5 百万欧元。

拥有 LLAMAS 公园这座巨大绿色之肺景观的露台

这是坎塔布里亚海岸最重要的绿地之一，位于一个古老的谷地中。附近有一套 144 平方米的顶层公寓，以其可俯瞰该公园以及 El Sardinero 的景观而脱颖而出。它设有四个卧室、三个浴室，一个与厨房直接相连的露台以及两个停车位。Engel & Völkers 以 1,3 百万欧元的价格销售该房产。

在坎塔布里亚海的蔚蓝与山脉的葱郁之间

从这套顶层公寓的两个阳台上可以俯瞰桑坦德湾、Peña Cabarga 和欧罗巴峰（Picos de Europa）。其面积为 122 平方米，位于该市最具活力的区域之一 Puertochico。它设有三个卧室，以及一体化的客厅、餐厅和厨房；近期经过翻新，Engel & Völkers 以 395.000 欧元的价格出售，包含家具和设备。

俯瞰海湾

这座 565 平方米的房子设有四个卧室。主卧位于顶层，配有浴室、两个衣帽间并可进入露台。巨大的窗户和南向朝向使其能够俯瞰桑坦德湾，而房屋所在的土地面积几乎达到一千平方米。Engel & Völkers 对其开价 2,5 百万欧元。

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夏季高管 体育与商业

为西班牙足球甲级联赛球队提供球衣的公司

足球 各类行业的公司与西班牙俱乐部结盟以强化其品牌。Álvaro Pérez-Alberca. 马德里

联赛开赛的倒计时已经开始。西班牙球迷们终于将国家队的球衣收进衣柜，开始佩戴他们最喜爱球队的围巾并穿上球衣。在组成 LaLiga EA Sports 的 20 家俱乐部中，一件球衣的平均价格接近 90 欧元，而在马德里竞技、皇家马德里或巴塞罗那足球俱乐部，价格则超过 100 欧元。因为穿着球队的队徽几乎就像在战争中携带旗帜或展示家族纹章一样。一个俱乐部代表了一系列价值观，而公司们毫不犹豫地与这些价值观挂钩，以构建其品牌叙事，并利用国际展示窗口，或者让球迷们在城市街道上行走时展示其标志。接下来，我们回顾在即将开始的赛季中，谁赞助了每支甲级联赛球队的球衣。

• 毕尔巴鄂竞技。Kutxabank 将继续占据红白球衣的正前方。这家巴斯克金融机构开展零售银行、企业融资、保险和资产管理活动，在巴斯克地区具有尤为重要的影响力。

• 马德里竞技。Riyadh Air 是一家由该国主权基金公共投资基金（Public Investment Fund）拥有的沙特航空公司。该公司不仅出现在球衣正前方，还为其体育场命名为 Riyadh Air Metropolitano。

• 奥萨苏纳。Kosner 是一家专注于空调、供暖和通风解决方案的品牌，将在接下来的两个赛季中继续担任奥萨苏纳的主要赞助商。其标志将占据一线队球衣的正前方，该公司还将出现在训练服上。

• 维戈塞尔塔。Estrella Galicia 是属于 Hi-

目前，塞维利亚、埃尔切和西班牙人仍未在球衣上找到赞助商。Spotify、Emirates 或 Digi 等国际公司与西班牙俱乐部建立了联系。de Rivera 家族企业品牌，维持着西班牙足球中最长久的商业关系之一。该公司与塞尔塔的联系已超过 15 年，并将继续在 26 / 27 赛季占据球衣正前方。

• 阿拉维斯。阿拉维斯队的球衣上印有 MK TIYU NEWS，这是一个由中国公司 Dexin News 推动的体育信息数字门户。作为该公司国际推广战略的一部分，该品牌在 2025 年取代了 Dexin News 自身的商业名称出现在球衣正前方，双方维持相同的赞助协议。

• 埃尔切 CF。在联赛开赛前几周，埃尔切 CF 的球衣仍没有官方赞助商。这种情况为俱乐部提供了增加收入的机会。

• 巴塞罗那。瑞典音乐、播客和音频播放平台 Spotify 将继续担任男足和女足队的主要赞助商直到 2030 年。它还出现在训练服上，而 Spotify Camp Nou 的命名权则延长至 2034 年。

• 赫塔费 CF。Tecnocasa 是一个通过广泛的特许经营办公室网络运营的房地产和金融中介集团。该公司与赫塔费续签了主要联盟协议，直到 2029 年 6 月。

• 莱万特 UD。Sesame 在 26 / 27 赛季首次担任莱万特的主要赞助商。这家瓦伦西亚公司开发了一个用于人力资源管理、考勤控制、排班、人才和团队组织软件平台。

• 足球运动员 Lamine Yamal 穿着印有 Spotify（瑞典公司）标志的巴塞罗那足球俱乐部主场球衣。

Alfons Club

• 门将乌奈·西蒙（Unai Simón）在毕尔巴鄂竞技的球衣上展示着 Kutxaban（巴斯克金融机构）的标志。 • 贝莱林（Bellerín）、伊斯科（Isco）和鲁伊巴尔（Ruibal）在贝蒂斯球衣上展示着 GREE 的标志，该公司是一家专注于空调和空气调节的公司。 • 马拉加足球俱乐部（Málaga CF）。球衣中心位置由 Sabor a Málaga 占据。这是一项由马拉加省政府发起的机构倡议，旨在推广该省的农产品、企业网络和身份认同。 • 桑坦德竞技俱乐部（R. Racing Club de Santander）。Plenitude 继续担任桑坦德竞技的主要赞助商。该公司隶属于意大利能源集团 Eni，经营电力、天然气、能源服务、空调和电动出行解决方案。 • 巴列卡诺光芒（Rayo Vallecano）。Digi 是一家源自罗马尼亚、专注于光纤和移动电话的电信运营商，继续担任巴列卡诺光芒的主要赞助商。 • 拉科鲁尼亚体育（RC Deportivo de A Coruña）。在重返西班牙足球甲级联赛 EA Sports 之际，拉科鲁尼亚体育维持 Estrella Galicia 0,0 作为其正面主品牌。该无酒精品牌同样隶属于 Hijos de Rivera，该公司与拉科鲁尼亚及加利西亚体育有着密切联系。 • 西班牙人（RCD Espanyol）。这支加泰罗尼亚球队公布了即将到来的赛季的第一款球衣，中心位置没有商业品牌。

Expansión Directo 体育与商业

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2026年8月7日 星期五 Expansión 9 夏季高管

◀ 维尼修斯（Vinicius Jr.）、姆巴佩（Mbappé）和贝林厄姆（Bellingham）在皇家马德里下赛季的第二套球衣上展示着迪拜阿联酋航空（Emirates）的标志。 ▼ 马科斯·略伦特（Marcos Llorente）身着马德里竞技第一套球衣摆姿势，球衣上有沙特航空公司 Riyadh Air 的标志。 ▼ 瓦伦西亚队长何塞·路易斯·加亚（José Luis Gayá）展示着 TM Real Estate 的标志，这是一家位于阿利坎特的房地产公司。

马德里竞技

● 皇家社会。Baghdadi Capital 是一家专注于替代融资、营运资金、房地产交易和战略投资的全球家族办公室（family office），与这支圣塞巴斯蒂安球队有关联。 ● 塞维利亚足球俱乐部（Sevilla FC）。在联赛开赛仅剩几天之际，这家塞维利亚俱乐部仍未确认其球衣的主要赞助商。 ● 瓦伦西亚足球俱乐部（Valencia CF）。TM Grupo Inmobiliario 将继续担任瓦伦西亚足球俱乐部的全球主合作伙伴（main global partner）和房地产合作伙伴，直至 2028 年 6 月。这家阿利坎特公司开发住宅项目、旅游综合体和酒店项目，主要分布在地中海弧线及其他度假市场。 ● 比利亚雷亚尔足球俱乐部（Villarreal CF）。Pamesa Cerámica 继续占据比利亚雷亚尔足球俱乐部的正面位置。该公司致力于陶瓷地板和墙面材料的制造与销售，隶属于由现任俱乐部主席兼最大股东费尔南多·罗伊格（Fernando Roig）家族控制的企业集团。

欧足联维持对国际足联的威胁 紧张局势 该机构已对因凡蒂诺失去信心。 Samuel Agini. 《金融时报》 尽管国际足联（FIFA）已放弃一项旨在吸引私人资本的有争议计划，但欧足联（UEFA）仍加倍威胁将抵制世界杯，与此同时，这个欧洲足球管理机构试图继续向国际足联主席詹尼·因凡蒂诺施压。欧足联（其成员包括现任世界冠军西班牙）上周发出了抵制威胁，旨在获得具有约束力的保证，确保国际足联“永远不会再次将其治理或赛事向私人所有权开放”。欧足联昨日表示：“这些条件尚未得到满足。此外，欧足联在上周六的声明中已明确表示，已对詹尼·因凡蒂诺的主席任期失去信心。这一立场保持不变。”上周末，国际足联放弃了通过向投资者出售一个新商业实体 20% 股份以筹集约 4.000 百万美元的计划，这是在面对从前足球运动员、政治家到国际足联自身成员和员工在全世界范围内产生的负面反应后做出的让步。这场争议引发了大量要求因凡蒂诺辞职的请愿，但这位备受争议的国际足联主席并未表现出将要辞职的迹象。在周三于摩洛哥举行的国际足联高层紧急会议后，因凡蒂诺保证他拥有该机构董事会的支持。董事会成员中包括秘书长马蒂亚斯·格拉夫斯特伦（Mattias Grafström），而就在几天前，他还将因凡蒂诺的商业化计划称为“令人反感”。在摩洛哥会议后，詹尼·因凡蒂诺和马蒂亚斯·格拉夫斯特伦在发给国际足联理事会成员的一封信中写道：“一旦该项目被撤回，双方达成一致，国际足联将不再容忍任何针对其完整性、良好治理和正当程序的攻击，并将采取一切必要措施来保护和维护其名称与声誉”。

皇家马德里历史上最昂贵的签约 Á. Pérez-Alberca. 马德里 在重新获得皇家马德里主席职务后，弗洛伦蒂诺·佩雷斯的经济变革仍在继续。这家白色俱乐部通过在转会市场上突破一个新的上限，扩展了其历史：在投入 1.25 亿欧元固定转会费外加 15 百万欧元浮动费用的投资后，扬·迪奥曼德（Yan Diomande）将听命于何塞·穆里尼奥。这位科特迪瓦边锋在德甲联赛的 RB 莱比锡完成了一个出色的赛季后，与皇家马德里签署了为期七个赛季的合同。他的到来是俱乐部新的体育和经济路线图的一部分，俱乐部在宣布其球星维尼修斯（Vinicius Jr.）续约的同时，继续加强其阵容。迪奥曼德由此成为皇家马德里历史上最昂贵的签约，超过了朱德·贝林厄姆和加雷斯·贝尔。俱乐部前十大投资名单仅计算支付的固定金额，不包括浮动费用。扬·迪奥曼德的签约使皇家马德里为备战 2026 / 27. 赛季重建阵容的投资额增加至 2.25 亿欧元。到目前为止，这家白色俱乐部已引入了六名球员：马克·库库雷利亚、贝尔纳多·席尔瓦、伊布拉希马·科纳特、登泽尔·邓弗里斯、卡洛斯·埃斯皮以及迪奥曼德本人。桑坦德 ---

夏季高管

线索

瓦伦西亚的一家新酒店采用当地设计

位于瓦伦西亚海滩旁的 Malvarrosa Plaza by Intelier 酒店现已开业，其理念是成为该地区设计的镜像。因此，得益于当地企业的投入，瓦伦西亚的特色体现在材料、纹理和光影之中。例如，主楼梯采用了 LZF Lamps 的灯光装置，而圣卡洛斯皇家美术学院首位女性院士 Amparo Carbonell 则为该酒店设计了一套专属系列。

VTech 带你开启天文探索第一步

VTech 建议利用日食机会，培养孩子们的天文兴趣。其“太空冒险”多媒体望远镜是一款互动玩具，结合了真实观测、多媒体内容和互动活动。得益于最高 110 倍的放大倍率，该望远镜可以让用户近距离观察月球表面及其细节，并探索其他遥远的景观。

设计与智能功能

科技公司 CMF 将在 9 月推出其首款开放式耳机 Clip Pro。该耳机采用人体工程学设计，轻巧（重量为 5,9 克），具备沉浸式音效和智能功能。它拥有三个支撑点，可将压力均匀分布在耳廓上，并配备一个 C 形柔性弧形设计和钛金属核心，能够适应每个人的耳形。该产品共有三种颜色，售价为 79,95 欧元。

自由派肖像

维克多·欧尔班，或反自由主义 匈牙利 前总统变成了一名干预主义民族主义者。Carlos Rodríguez Braun. Sotagrande 匈牙利总统维克多·欧尔班（Viktor Orbán）在执政 16 年后遭遇失败，这不仅在权利和自由方面是个好消息。此外，这件事还非常有趣，因为进步派人士在疯狂鼓掌，而实际上是自由派右翼击败了反自由派右翼，而左翼甚至没能赢得一个议员席位。欧尔班抛弃了他的古典自由主义思想，正如华金·曼索（Joaquín Manso）在《世界报》（El Mundo）中所写，他成为了一个政治和意识形态的原型，“旨在服务于由唐纳德·特朗普领导的全球威权运动……在一条连接华盛顿与莫斯科的虚线上”。自他掌权以来，在自由度方面的恶化是显而易见的。欧尔班变成了一名干预主义民族主义者，在一种非常类似普京的、庞大的国家主义“裙带资本主义”体系中积累权力并使腐败普遍化。在卡托研究所（Instituto Cato）的一份文件中，约翰·诺贝格（Johan Norberg）反驳了关于欧尔班是保守派的迷思，并引用了社会学家、前教育部长巴林特·马扎尔（Bálint Magyar）的话，后者直接将其描述为“一个黑手党国家”。这个案例有趣之处在于，它重复了一个经济规律，即反自由主义在开始时可能会产生良好的结果，但最终绝不会如此。因此，胡安·拉蒙·拉略（Juan Ramón Rallo）在《ABC报》中论证道，正是经济最终给欧尔班敲响了丧钟，而就在短短五年前，仍有超过一半的匈牙利人投票给他。为什么？因为他最初实施了非常成功的自由化政策，直到后来才转向反自由主义，而这反过来产生了延迟显现的瘫痪效应：“在 2015 和 2022, 之间，匈牙利人的实际人均收入增长了约 30%”，但随后在习惯了繁荣的社会中出现了三年的停滞：“这才是欧尔班真正的政治掘墓人”。经济停止增长，而欧尔班深化了他的反自由主义：控制价格，提高利率，摧毁投资，甚至将私人养老金国有化，夺走了近 300 万匈牙利人的储蓄，伊恩·巴斯克斯（Ian Vásquez）在利马的《商业报》（El Comercio）中写道，这是“一次相当于 GDP 10% 的征收”。

维克多·欧尔班在 16 年间担任匈牙利总统。经济停止增长，欧尔班深化了他的反自由主义：控制价格并提高利率 马扎尔希望加入欧元区并加强与欧洲国家的联盟，特别是与波兰 尽管匈牙利在接收欧盟资金方面处于领先地位，但其结果必然是毁灭，正如厄瓜多尔《Burgos en Primicias》的加布里埃拉·卡尔德隆（Gabriela Calderón）所指出的那样。匈牙利的增长“被其同行所掩盖。例如，在 2010 年波兰人比匈牙利人穷，而今天他们比匈牙利人富裕 11%”。因此，所有迹象表明，欧尔班的失败是因为他在越来越多的领域变得越来越反自由主义。希尔斯代尔学院（Hillsdale College）的迈尔斯·史密斯（Miles Smith）教授在《法律与自由》（Law & Liberty）中回顾道，击败欧尔班的政治家兼律师马扎尔（Magyar）——两人最初来自同一个政党——将自己定义为保守自由派以及“批判性”的亲欧派，他在蒂萨党（Partido Tizsa）的领导下取得了胜利。这个名字是一个缩写，可以翻译为“尊重与自由”。该党成立于 2020,，采取自下而上的组织方式，从地方团体开始，通常被定义为中右翼，并从 2024. 起获得关注。在马扎尔的领导下，该党打出了反腐败、捍卫民主价值、控制移民和改善公共服务等旗号。

在其外交政策中，他希望加入欧元区，并加强与欧洲国家（尤其是波兰）的联盟，但他拒绝向乌克兰派遣军队，且当他表达对布鲁塞尔官僚机构干预主义的担忧时，其批判立场已十分明确。匈牙利人传统上对俄罗斯持有不信任感，这很可能会回归，且这种不信任是有理由的。在经济政策方面，彼得·马扎尔（Péter Magyar）及其追随者是自由主义者。但当然，说到不信任，不能忘记欧尔班在那个era（时代）曾经也是如此。

远离喧嚣

在巴利亚多利德 Cepa 21 酒庄的葡萄园中野餐。 # 葡萄酒旅游 Cepa 21 提议在 8 月 31 日至 10 月 4 日期间享受一次葡萄园野餐。此次体验以一杯 Hito Rosado 欢迎酒开始，随后是葡萄园和酒庄设施的导览参观，最后以 Cepa 21 和 Malabrigo 的户外品鉴结束。此外，还可以在独特的环境中品尝当地产品。价格为每人 35 欧元。 # 展览 巴塞罗那的 Foto Colectania 基金会推出了《如此多的故事，如此多的疑问》（Tantas historias. Tantas preguntas），这是 Max de Esteban 的一次展览，结合了摄影、视频和装置艺术，旨在邀请参观者以另一种方式看待周围的世界。这是一次由 50 多件作品组成的视觉体验，展期至 9 月 20 日。 # 休闲 在城市中也可以享受阳光和日光浴。马德里 UMusic 酒店的 Splash Pass 是一张日票，价格为 100 欧元，可进入泳池并使用日光浴床，且包含 40 欧元的餐饮消费额度。如果希望在泳池活动后享用正式餐点，UMusic Piano Bar Casa Chicote 餐厅推出了新菜单和音乐节目。

马德里 UMusic 酒店的泳池。 --- 夏季高管 # 电影之星

动画电影天才 宫崎骏 (HAYAO MIYAZAKI) 他的电影散发着幻想、人性、幽默与温柔，但同时也包含着忧郁与戏剧性。Eduardo Torres-Dulce Lifante，马德里 宫崎骏现年 85 岁，1941 年 1 月 5 日出生于东京文京区，他已决定不再前往几乎所有地方旅行。对于他与高畑勋在 1985 年共同创立的吉卜力工作室（Studio Ghibli）来说，困难时期即将到来。该公司今年被授予阿斯图里亚斯公主传播与人文奖，而其创始人不仅仅是一位动画电影创意导演，因为他广阔的思维引导他亲自制作电影，并凭借商业概念创立了一家在强大的日本视听产业中构成不可否认里程碑的公司。动画电影在很大程度上是华特迪士尼的产物，对于宫崎骏来说，迪士尼是一个不可回避的参考标杆，因为他不仅打开了动画电影的大门，将其转化为好莱坞经典电影中的核心部分，而且他的电影是许多才华横溢的人在工作室环境下共同创作的产物，这种环境与米高梅、华纳、派拉蒙或哥伦比亚公司毫无二致。宫崎骏在日语电影领域也做到了同样的事情，将其转化为一种具有国际影响力的独特风格。他凭借《千与千寻》（2001）和《你想活出怎样的人生》（2024）获得两项奥斯卡奖，以及 2014 年获得的一项终身成就奖，总结了他的创作成功。宫崎骏出生于一个富裕家庭，在第二次世界大战的恐怖中成长，尽管当时年纪尚小，但他对此记忆犹新，这在他作品中贯穿始终的深刻人道主义和令人心碎的视角中留下了印记。像许多其他艺术家一样，一种执念构成了他的生活。宫崎骏在成长过程中渴望成为一名插画师，尽管他毕业于经济科学专业，这一点在他启动建立自己的制作公司想法时再次显现。他想成为一名动漫和漫画绘制者，但他也很清楚，尽管他钦佩像手冢治虫这样的人，但他想要创造属于自己的东西，这导致他在早年绘制的许多作品中，因为过于接近他人风格而将其销毁。宫崎骏于 1985 年创立了吉卜力工作室。凭借如下方图片所示的《幽灵公主》（1997）等作品的才华，该工作室今年获得了阿斯图里亚斯公主传播与人文奖。他的角色是真实的，无论在绘画还是行为上，都不遵循某种惯例 吉卜力工作室的创始人认为人工智能无法捕捉人类的集体情感 就像古典时代的旧绘画工作室一样，这就是该工作室诞生的原因。宫崎骏坚持绘画的必要性，坚持逐帧绘制的旧技术，这在他早期的作品中表现得非常明显，尽管计算机设计的进步正以越来越强劲的势头和存在感占据一席之地。最近，他清晰且严厉地表达了对人工智能帝国的反对，因为人工智能无法捕捉人类的智能和情感，这与他深刻的人道主义相违背。当观众欣赏他的电影时——从吉卜力工作室的处女作《风之谷》，到让他获得全面国际认可的《幽灵公主》，感人的《我的邻居托托罗》，杰作《红猪》，幻想迸发的《哈尔的移动城堡》或《你想活出怎样的人生》（这可能是他面对诸多不公而受伤的人道主义遗嘱），以及他最后一部令人心碎的电影《起风了》——观众便进入了一个魔法世界，就像 C. S. 刘易斯的《纳尼亚传奇》或托尔金的《霍比特人》那样。

他的天才和影响力得到了动画电影巨头同行们的认可，例如《玩具总动员》背后的天才、迪士尼和皮克斯的约翰·拉塞特（John Lasseter），他将宫崎骏视为不断的灵感来源；以及像韦斯·安德森、吉尔莫·德尔·托罗、詹姆斯·卡梅隆、彼得·多克特或史蒂文·斯皮尔伯格这样的电影制作人。他对他所钦佩的手冢治虫。这种拒绝被定义为天才，而愿成为他人足迹中普通一员的自我否定，逐渐萌芽。接下来的步骤是探索动画电影。他非常明确的一点是必须从内部学习这门手艺，于是他在东映工作室担任中间画师（负责动作之间的绘图）。宫崎骏生活中的另一个里程碑是他与高畑勋的友谊，对方不仅是同事，两人还在1985年共同创立了吉卜力工作室，并合作制作了《海蒂》或《马可》等作品，这些作品标志着其影响力在整个日本动画界无可争议的扩张。在学习期间，宫崎骏曾难以掌握人体形态，而这种对精准、清晰以及灵感的追求，贯穿于他所有的作品之中。他的角色是真实的，无论在绘画还是行为上，都不遵循某种惯例。这种文学底蕴，对经典叙事的冲动，以及认为讲述的故事即使被虚构化也应充满人性这一理念，使得宫崎骏在天才程度和成果上，尽管完全不同，但却接近于《丁丁历险记》的埃尔热和《科托·马尔特》的雨果·普拉特。他早期的所有漫画集以及后来的电影都流露出幻想、惊喜、清新、人性、幽默和温柔，同时不乏忧郁或戏剧性的色彩，这或许与一个受创儿童纯真视角下感知到的战争原罪，以及母亲多年卧病在床并早逝所带来的冲击有关。他从未是一个被封闭在象牙塔里的艺术家。在他的作品中，有马克思主义左翼理论的影响，尽管他坚决拒绝苏联体制，但他积极参与政治示威，例如反对伊拉克战争，这导致他在2003年没有出席奥斯卡颁奖典礼，同时也反对首相安倍晋三的政策。宫崎骏避开对故事进行精心构建，他更倾向于让叙事逐渐自行展开，让创作成为一种产物——既非即兴，甚至非灵感，而是源于讲述某事的需要，而这件事会找到自己的路径，正如角色心理和叙事产生的地方将那样。吉卜力工作室的诞生，源于掌控动画电影制作中日益复杂的各个技术阶段的需求。电影，无论我们多么努力地将“作者”身份赋予编剧和导演，它实际上是一项在极多视角下各行各业相互协作的工作 ---

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[数据参考] 以下原文数字因单位格式转换可能未在译文中完整体现（供参考）：129.939.090、21.969.766、18.333.600、2016.03.10、12.279.397、108940.67

40 Expansión DESDE 1986

Viernes 7 de agosto de 2026 | 2€ | Año XL | nº 12.198 | Segunda Edición

www.expansion.com

Así es el mapa del absentismo en España

P15/EDITORIAL

MG y BYD dan el 'sorpasso' a Citroën, Nissan, Opel y Ford

Las marcas chinas logran el 15% de las ventas en España tras dispararse un 75%

MG y BYD lideran la ofensiva de los fabricantes chinos de automóviles en España, que han aumentando casi un 75% sus ventas en el primer semestre, hasta sumar 94.000 vehículos matriculados, que suponen el 14,5% del total. Las dos principales marcas chinas ya se encaraman al top 15 en el mercado español y superan a enseñas históricas como Citroën, Nissan, Opel y Ford. P3-4/LA LLAVE

Los precios de los coches usados sufren su mayor bajada en año y medio

OFENSIVA CHINA

Unidades vendidas en el primer semestre en España.

Apollo gana la puja para comprar easyJet tras la retirada de Castlelake

Marc Armengol, consejero delegado de Sabadell.

Sabadell impulsará los ingresos por servicios para crecer P9

El Ibex lidera las subidas en Europa y logra nuevo récord

El índice se revaloriza un 38,8% en los doce últimos meses, por encima del resto de bolsas europeas, favorecido por el mayor peso de la banca

La Bolsa encadena su cuarto máximo histórico: 20.180 puntos

Grifols, Solaria y Cellnex, los rezagados del rally con más potencial

P11 a 13

LOS MEJORES ÍNDICES EUROPEOS

Variación en 12 meses, en %.

Tim Cook, CEO de Apple.

Apple: el último gigante en apostar por la IA

CASAS Y ESTILO

Mallorca e Ibiza enamoran al mundo

Quién viste a los equipos de LaLiga

'TELECOS'

Digi reduce un 98% su beneficio en España en 2025 P2 y 4

DEMOGRAFÍA

España roza ya los 50 millones de habitantes P16

Daniel Bassan.

BANCA DE INVERSIÓN

Santander ficha al CEO de UBS en Brasil P10

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2 Expansión Viernes 7 agosto 2026

Editorial

La Llave

El absentismo y el coste en productividad

Uno de los debates que se deben abordar cuando se inicie el curso político es el del aumento de las cifras de absentismo, a tenor de las advertencias que han lanzado las organizaciones empresariales y al debate social que se ha entablado. La creciente presión del elevado volumen de procesos de incapacidad temporal esconde un impacto estructural que va más allá del coste. La factura de las bajas laborales asciende a 34.000 millones de euros al año, entre las prestaciones que abona la Seguridad Social (18.000 millones) y el coste que asumen las empresas (16.000). Pero, si tenemos en cuenta el impacto en términos de pérdida de productividad, este dato escala de forma exponencial. En un país donde la productividad media por ocupado se sitúa por debajo del nivel de 2019, hay que analizar con cuidado las causas que han provocado que las tasas de absentismo estén creciendo a un fuerte ritmo. Cerca de 1,6 millones de personas faltan cada día a su puesto de trabajo (1,2 millones por baja médica). Aunque el empleo ha crecido notablemente en los últimos años, las bajas por incapacidad temporal lo han hecho de forma exponencial (un 133% en

la última década según la patronal de mutuas de accidentes de trabajo). Es cierto que hay un envejecimiento de la población ocupada y que la situación de los servicios públicos de salud abona el terreno para que los procesos se alarguen. Por otra parte, la Airef ha detectado que el 25% de las personas acumulan más de la mitad de los procesos. Este escenario general implica una pérdida de competitividad y las patronales han dado la voz de alarma. El 99% de las empresas en España son pymes y autónomos con empleados a cargo, para las que estas ausencias acarreen, además, un importante perjuicio organizativo. Un efecto que se agrava en un contexto de escasez de mano de obra ante la complejidad de cubrir ciertos perfiles. Y este telón de fondo obliga a tomar medidas que amortigüen el impacto. Las empresas piden a la Seguridad Social que se adopten medidas para reducir la factura, mejorando la gestión, elevando los controles y permitiendo un papel más activo de las mutuas de accidentes de trabajo –hasta el punto que puedan dar el alta–. En todo caso, parece que el debate es ya insoslayable y cualquier solución deberá de involucrar al Gobierno, patronal y a los sindicatos, que deberían recuperar un diálogo social fructífero abandonado en los últimos tiempos.

Los procesos de baja por incapacidad temporal han aumentado un 133% en la última década

El negocio hipotecario, viento en popa

Los volúmenes de concesión de créditos hipotecarios de la banca española han pulverizado en el primer semestre las previsiones más optimistas. Contra viento y marea, sorteando la significativa subida del euríbor y el frenazo de las compraventas de casas, las entidades financieras ven como la nueva contratación sigue volando. Los últimos datos oficiales del Banco de España conocidos esta semana dicen que el sector financiero puso en manos de los hogares cerca de 8.100 millones de euros en nuevas hipotecas sólo en el mes de junio. La cifra supera la del mismo mes de un 2025 que fue extraordinario en concesión y es también la más alta de 2026. El resultado es que en la primera mitad del año se ha concedido más volumen en hipotecas que en el mismo período del año pasado, pero también más en número, pese a que los precios que exigen los bancos son ahora mucho más elevados. El tipo de interés medio de las nuevas operaciones no ha dejado de crecer a lo largo del año, arrancó desde el 2,6% y ya se ha situado a las puertas del 2,90%, en los niveles más altos desde hace casi dos años. Pero esta potente subida no ha frenado la demanda de préstamos para compra de vivienda, que sigue en niveles altísimos. Es el escenario perfecto para la banca, que sigue dando miles de hipotecas a precios cada vez más altos y, por lo tanto, con márgenes más elevados. El sector se puede permitir el lujo de seguir adaptando el coste de las hipotecas al nuevo escenario monetario, más favorable para sus márgenes. Sobre todo, si se concreta una nueva subida del precio del dinero en la reunión de septiembre del BCE.

El imparable avance de los coches chinos

El avance de las marcas chinas en España ha dejado de ser una tendencia emergente para convertirse en un cambio estructural. MG y BYD ya han superado en matriculaciones a fabricantes históricos como Opel, Citroën, Ford o Nissan y comienzan a acercarse a enseñas de mayor tamaño como Audi, BMW, Hyundai o Mercedes-Benz. En el primer semestre, MG mantuvo el liderazgo entre las marcas chinas con 25.137 unidades, mientras que BYD alcanzó 22.860 (+124%). En paralelo, Chevy –a través de Omoda, Jaecoo y Ebro– también gana protagonismo. En conjunto, las más de treinta marcas chinas presentes en España rozaron 94.000 matriculaciones (+74%), elevando su cuota hasta cerca del 15%, seis puntos más. El éxito responde a una evolución profunda de su propuesta de valor. Hace unos años competían por precio y hay lo hacen con una combinación convincente de calidad, tecnología, equipamiento y coste. Su liderazgo en propulsión eléctrica y conectividad, junto a una política comercial agresiva y una red de concesionarios en expansión impulsan la aceptación de los consumidores. A ello se suma un aumento de su notoriedad y credibilidad, que está transformando la percepción de unas marcas que ya no se consideran de bajo coste, sino competidores plenamente consolidados. Más allá del mercado español, el fe-

nómeno refleja un cambio de equilibrio en la industria mundial del automóvil. El centro de gravedad del sector ha basculado hacia Asia, donde los fabricantes chinos han logrado integrar capacidades industriales, dominio de la cadena de suministro de baterías, innovación tecnológica y rapidez de ejecución. Europa mantiene fortalezas en ingeniería, diseño y marcas de prestigio, pero la competencia ya no se libra únicamente en esos ámbitos, sino también en velocidad de desarrollo, digitalización y eficiencia de costes. Todo apunta a que la presencia china seguirá creciendo durante los próximos años, obligando a los fabricantes tradicionales a acelerar su transformación.

Digi Spain nota los extraordinarios

Digi Spain, la filial del grupo rumano de telecomunicaciones, que se ha convertido en el gran challenger del mercado español, redujo su beneficio neto un 98% el pasado año, hasta solo 6 millones de euros, aunque la causa principal es el menor impacto de extraordinarios que si habían influido mucho en los resultados de 2024. La compañía, que sigue quemando caja –con un capex (inversión material en redes fijas y móviles) muy superior al obtida que gene-

ra–cerró en 2024 la venta de una parte significativa de la red de fibra óptica que había desplegado en España, la de 12 provincias, a Onivia, una empresa mayorista de fibra controlada por los fondos Macquarie Capital, Aberdeen y Arjan Partners. Esa transacción, en la que Digi va entregando año a año más hogares pasados con fibra a Onivia, le produjo unos ingresos de 399 millones en 2024 y de solo 53 millones en 2025. Para este año, prevé que esas cifras procedentes de Onivia se sitúen por encima de los cien millones de euros. Además, la filial española de la operadora de telecos ha obtenido unos 150 millones por la venta al mercado de la ampliación de capital de la filial española (lo que se denomina una OPS) en el marco de la salida a Bolsa del pasado mes de julio, por lo que ha conseguido financiación para mantener su fuerte ritmo inversor. La compañía tiene presupuestados 400 millones de euros de inversión para este ejercicio, para la ampliación de su red de fibra y el despliegue de su red móvil de 5G.

Samsung retrocede en España

El desempeño de Samsung Electronics en España refleja un entorno de negocio más exigente para los grandes fabricantes de tecnología y electrónica de consumo. La filial española redujo sus ventas el año pasado un 1,3%, hasta 1.786 millones de euros, mientras que el beneficio neto descendió un 11%, hasta 34,6 millones. Samsung encadena ya tres años de reducción de las ventas en España. Su récord de facturación se remonta a 2022, año en el que ingresó 1.880 millones de euros. La compañía surcoreana atribuye el retroceso en 2025 a una menor demanda en España, aunque confía en impulsar el negocio este año. La caída coincide con un mercado cada vez más competitivo. Samsung se enfrenta en el segmento de los smartphones con Xiaomi y Apple, mientras que en televisores afronta una mayor presión no solo de competidores tradicionales, sino también de fabricantes chinos agresivos en precio, como Hisense o Haier. En este contexto, mantener el crecimiento resulta cada vez más complicado en productos donde los consumidores alargan la vida útil de sus dispositivos y retrasan las renovaciones ante la incertidumbre económica. Ante esta situación, la compañía ha reforzado el control de costes. Los gastos de personal descendieron el año pasado un 6% y la plantilla media se redujo de 392 a 370 empleados. Pese al descenso del beneficio, la filial mantiene una sólida posición financiera, con un patrimonio neto de 496 millones de euros.

SoftBank se sitúa en el centro de la IA

SoftBank continúa reforzando su perfil como uno de los grandes vehículos de inversión tecnológica del mundo y como uno de los principales beneficiarios del auge de la IA. Al cambio actual, en su primer trimestre tuvo una cifra de negocio de 11.100 millones de euros (+11%) y un beneficio neto de 1.908 millones (-18%). El desempeño estuvo respaldado por 10.220 millones de plusvalías, especialmente por la fuerte revalorización de Intel y ByteDance. Los fondos Vision Fund volvieron a contribuir positivamente, mientras que la valoración de OpenAI permaneció sin cambios, aunque la inversión acumulada ya supera los 38.600 millones de euros y alcanzará 56.000 millones tras completar los compromisos anunciados por el grupo. Bajo el liderazgo de Masayoshi Son, SoftBank viene evolucionando desde un conglomerado de participaciones dispersas hacia una plataforma mucho más integrada en torno a la IA. A través de Arm, OpenAI y participaciones en robótica, centros de datos, energía y otras

tecnologías, Son ha situado al grupo en el núcleo del nuevo ciclo tecnológico mundial. La fortaleza financiera continúa siendo prioritaria, y la relación entre deuda neta y valor de los activos descendió al 13%, por debajo del límite interno del 25%. En junio, SoftBank llegó a ser la empresa japonesa de mayor valor bursátil, aunque ahora es la tercera, tras MUFG y Toyota. Su capitalización ronda los 178.500 millones de euros.

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 3

EMPRESAS

MG y BYD superan en ventas a las históricas Citroën, Nissan, Opel y Ford

EN EL MERCADO ESPAÑOL/ El cliente español ha dado una gran acogida a las más de 30 marcas chinas que han desembarcado en el mercado nacional, donde ya tienen una penetración de cerca del 15%.

Carlos Drake/Daniel G. Lifona. Madrid

El mercado automovilístico español continúa su senda ascendente y ya está registrando niveles de matriculaciones similares a los de antes de la pandemia de Covid. En un entorno de incertidumbre regulatoria y sobre la evolución de la movilidad eléctrica, las marcas chinas son las principales dinamizadoras en el mercado nacional con un crecimiento de ventas en el semestre del 74%, elevando la presión sobre las firmas con más tradición comercial.

MG y BYD lideran la ofensiva de las enseñas chinas en España, con ventas que ya superan a las de firmas con más tradición en el mercado europeo y que han tenido un peso comercial significativo como Opel, Citroën, Nissan o Ford y acechan ya a marcas que están en un escalón por encima por volumen de matriculaciones como Audi, BMW, Mercedes-Benz o Hyundai.

Según datos del primer semestre, MG sigue siendo la marca china con más demanda, con 25.137 unidades vendidas, aunque ya muestra signos de desaceleración, al anotarse un retroceso del 1,4%.

La filial de origen británico de SAIC Motor lidera la ofensiva de marcas chinas en España desde el inicio, pero la distancia con sus rivales se está reduciendo de forma significativa. De hecho, MG ha pasado de competir sobre todo con marcas occidentales a mirar de reojo a su compatriota BYD, que le pisa los talones.

BYD, que solo comercializa vehículos eléctricos o híbridos enchufables, aterrizó un poco más tarde en España y ha ido acelerando su ritmo de ventas hasta acercarse a los volúmenes de MG, con 22.860 unidades entregadas en el semestre, lo que supone más que duplicar el dato de 2025 (+124%) y le permite quedarse a 2.277 unidades de su rival china. La diferencia se ha reducido entre enero y julio, hasta 2.066 unidades, y la previsión es que siga así por la tendencia al alza de BYD.

Con estas cifras, MG y BYD, puntales del desembarco chino en España, ya superan en volumen a firmas his-

MG es desde hace años la marca china más vendida en España.

BYD, al acecho

BYD, que inició un poco más tarde su desembarco en España, está registrando fuertes subidas de ventas y a julio se sitúa a casi 2.000 unidades de distancia de MG, tras duplicar sus entregas. La marca, que solo vende coches eléctricos e híbridos enchufables, se acerca cada vez más a MG gracias a su fuerte presencia en flotas y a la demanda de clientes particulares por precio y tecnología.

BYD es la segunda marca china más vendida y se acerca a MG.

Chery, con sus marcas Omoda o Jaecoo, también se dispara.

tóricas como Citroën, con 18.741 unidades hasta junio, un 6,8% menos; Ford (11.311 unidades, -36%), Nissan (17.088 unidades, -14%), y Opel (16.801 coches, +13,8%).

Además, ya miran a la cara a marcas con gran peso como Skoda (23.903 unidades), Mercedes-Benz (28.594), Audi (24.901), BMW (26.801) o Hyundai (29.350 unidades).

El éxito de MG y BYD se

enmarca en la buena acogida que están teniendo todas las marcas chinas en España, que ha sido escogida como su puerta de entrada a Europa, por la buena receptividad del cliente español a precios competitivos y a la tecnología.

Una treintena de marcas

De hecho, ya se comercializan más de 30 marcas de origen chino en España y la cifra

MG nota la presión

MG, del grupo SAIC Motor, es líder histórico en ventas en España entre las marcas chinas. Sin embargo, el aumento de la competencia, con la llegada de nuevos rivales, sobre todo BYD, ha reducido la diferencia con el resto y está presionando a MG. La compañía, que facturó casi 790 millones de euros en España el año pasado (+59%), redujo un 22% el beneficio, hasta 11,6 millones, por la mayor competencia.

Chery empuja

El grupo chino Chery, que opera con Ebro una planta de ensamblaje en Barcelona, está logrando también registros comerciales muy positivos en España con sus marcas Omoda y Jaecoo. Ambas firmas sumaron casi 20.000 matriculaciones en los seis primeros meses y se sitúan en el podio de las compañías chinas con mejor acogida en España. Sumando a Ebro, el volumen conjunto sería de casi 34.000 coches.

sigue subiendo con nuevas enseñas como Exlantix o Baojun. Además de MG y BYD, firmas como Omoda, Ebro o Jaecoo, ya registran ventas considerables.

A cierre del primer semestre, las enseñas del dragón asiático alcanzaron una cuota en España de casi el 15%, frente al 9% de 2025.

En conjunto, las más de 30 marcas chinas que operan en

MATRICULACIONES DE MARCAS CHINAS

Turismos. Acumulado enero-junio 2026 y cuota de mercado

	Acumulado con jun. 2026 (diseases)	Cuota con jul 2026 (%)
Aion	15	-*
BAIC	54	0,01%
BAW	142	0,02%
BYD	22.860	3,53%
Changan	1.775	0,27%
Denza	2	-*
DFSK	95	0,01%
Dongfeng	113	0,02%
DR	1.539	0,24%
Ebro	13.939	2,15%
Evo	733	0,11%
Geely	390	0,06%
GWM	16	-*
Haval	5	-*
ICH-X	76	0,01%
Jaecoo	6.590	1,02%
JMEV	3	-*
Leapmotor	2.739	0,42%
Livan	162	0,03%
Lotus	4	-*
Lynk & Co	1.871	0,29%
MG	25.137	3,88%
Omoda	13.208	2,04%
Palestar	534	0,08%
Smart	300	0,05%
SWM	313	0,05%
Tiger	149	0,02%
Voyah	17	-*
Xpeng	1.102	0,17%
Yosudoo	10	-*
Yudo	3	-*
Zeekr	34	0,01%
Zhidou	3	-*
Total marcas chinas	93.955	14,51

(*) Cada gró 4days del 0,15%

Fuente: Idoauto

ATRIBUTOS

● Las marcas chinas han pasado de enfocar su estrategia en el precio a basarla en una gran relación entre calidad y precio.

● Ofrecen una propuesta tecnológica muy potente, con avanzada tecnología en propulsión eléctrica y gran contenido de conectividad.

España se acercaron en el semestre a la barrera de las 100.000 matriculaciones, con casi 94.000 ventas y una subida del 74%. Solo en junio, estas compañías entregaron casi 21.000 automóviles, más del doble que en 2025.

Aunque hay muchas marcas chinas que acaban de entrar en España y mantienen volúmenes casi testimoniales, ya hay algunas que están dan-

do que hablar. Changan, por ejemplo, vendió 1.775 unidades en su primer semestre, mientras que DR ha disparado sus registros hasta 1.539 unidades vendidas.

Leapmotor triplicó entregas, con 2.739 unidades, mientras que Lynk & Co las duplicó (1.871 unidades) y Xpeng llegó a 1.102 unidades.

La Llave / Página 2

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4 Expansión Viernes 7 agosto 2026

EMPRESAS

El precio del coche usado sufre la mayor bajada en año y medio

UN 5% MENOS EN JULIO/ El precio de los coches de ocasión cierra julio en 17.080 euros, tras seis meses de caídas consecutivas.

C.D. Madrid

La fuerte competencia que existe en el mercado automovilístico español, el más reñido de Europa, se está dejando notar también en el mercado de ocasión, en el que se acumulan seis meses consecutivos de caídas en el precio medios de los vehículos usados.

Los coches usados a la venta en España en el pasado mes de julio tenían un precio medio de 17.080 euros, lo que representa la mayor disminución en 19 meses, según datos de Ideauto para coches.net. Las cifras comerciales de vehículos de ocasión en España ponen de manifiesto que el precio de medio de las unidades ofertadas ha bajado en 900 euros en comparación con el mismo mes de 2025 (17.954 euros).

Los datos hasta el mes pasado ponen de manifiesto que el precio de los automóviles usados en España acumula seis meses consecutivos de bajadas, aunque en la comparativa intermensual se experimentó un leve incremento, pasando de los 16.945 euros anotados a cierre de junio hasta los 17.080 euros con los que finalizó julio.

1,2 millones de ventas

Esta variación del precio de los coches usados en lo que va de año se produce en un entorno del mercado de ocasión al alza, puesto que acumula

En España se venden 1,7 coches usados por cada uno nuevo.

Las ventas de coches usados en España suben un 2% hasta julio y superan los 1,2 millones de unidades

un crecimiento del 2% entre enero y julio de este año, hasta más de 1,29 millones de unidades comercializadas.

Con esta cifra, impulsada principalmente por las operaciones de renovación de sus flotas que han llevado a cabo las compañías de alquiler de vehículos, se pone de manifiesto que por cada turismo nuevo que se matricula en Es-

paña se venden 1,7 coches usados. Solo en julio, sin embargo, las entregas de usados cayeron un leve 0,6%, hasta 195.180 unidades.

Dentro del mercado de ocasión, los eléctricos e híbridos enchufables también están aumentando la demanda por parte de los clientes, con un alza de ventas del 31,5% el pasado julio en el caso de los eléctricos, aunque todavía tienen mucho margen de crecimiento, con una cifra mensual de 3.347 ventas, mientras que los diésel copan el 48% del mercado total, pese a caer un 5% en julio, según datos de Faconauto y Ganvam.

Digi recortó el beneficio neto un 98% en 2025 por la falta de atípicos

L. del Castillo, Madrid

Digi Spain Telecom, la filial española del grupo rumano de telecomunicaciones Digi Communications, obtuvo un beneficio neto de casi 6 millones de euros en 2025, lo que supone un descenso del 98% respecto a las ganancias de 294,7 millones que se anotó un año antes, según las cuentas depositadas en el Registro Mercantil.

La empresa dirigida por su CEO, Marius Varzaru, ha detallado en el informe de sus cuentas anuales que la caída en el beneficio se explica principalmente por la menor contribución de ingresos no recurrentes procedentes de la Operación Sota, que es la venta de una parte de su red de fibra óptica hasta el hogar (FTTH) en 12 provincias españolas a Sota Investments Spain OpCo, sociedad que forma parte del grupo Onivia, una firma de fibra óptica mayorista controlada por los grupos financieros Macquarie Capital, Aberdeen y Arjun Infrastructure Partners, por un importe de hasta 750 millones de euros.

En 2024, esta operación aportó unos 399 millones de euros, frente a los cerca de 53 millones contabilizados en 2025.

No obstante, la compañía, que debutó en el parque bursátil español el pasado mes de julio, elevó su cifra de negocios un 18,4%, hasta los 934,1 millones de euros.

En 2025, los ingresos por servicios móviles aumentaron un 10,9%, hasta 487,6 millones de euros, mientras que los de banda ancha fija crecieron un 24,5%, hasta 411,8 millones, y la telefonía fija avanzó un 26,4%, hasta 13,9 millones, al tiempo que la facturación por otros servicios se incrementó un 97,3%, hasta 14,6 millones.

En 2025, los gastos de personal aumentaron un 22,1%, al pasar de 220,2 millones a 268,8 millones de euros, mientras que la plantilla de la firma creció un 17,2%, desde 5.956 hasta 6.980 empleados al cierre dicho año.

Independientemente del impacto que los factores del mercado nacional e internacional puedan tener en la situación de Digi Spain Telecom, la evolución previsible para este año apunta “a la continuidad y al crecimiento

Marius Varzaru, consejero delegado de Digi Spain.

DIFERENCIAS

En 2024, había recibido 399 millones de Onivia por la venta de una red de fibra en 12 provincias, pero en 2025 solo obtuvo 53 millones por ese contrato, por lo que el beneficio neto fue de 6 millones frente a los casi 295 millones de 2024.

En 2025, el móvil creció un 10,9%, hasta 487 millones, y la fibra un 24%, a 412 millones

de la cifra de negocios y la rentabilidad”.

Digi Spain Telecom debutó en la Bolsa española el pasado 16 de julio. Empezó su primera sesión en 6 euros, lo que supuso una variación del 7,1% respecto al precio de salida fijado en 5,6 euros. Ayer cerró la sesión a 5,73 euros por acción, con una subida del 4,18% y una capitalización bursátil de 1.700 millones.

Por otra parte, la empresa matriz del grupo de telecomunicaciones, Digi Communications, ha convocado su junta general extraordinaria de accionistas para el próximo

15 de septiembre en Ámsterdam, en la que se aprobará el nombramiento de Simona Stavrositu como consejera no ejecutiva. Stavrositu es una ejecutiva financiera que desde abril de 2024 es un alto cargo de Michelin Group y anteriormente de KPMG Rumania.

Además, el fundador del grupo Digi, el empresario rumano Zoltán Teszári, ha aflorado una participación del 82,42% en el capital de Digi Spain Telecom, la filial española, tras su reciente salida a Bolsa, según consta en los registros de la CNMV.

En paralelo, Indumenta Pueri, la sociedad patrimonial de la familia Domínguez, propietaria de la firma Mayoral, comunicó previamente una participación del 6,023% en la compañía, equivalente a 17,87 millones de acciones.

En el caso de Teszári, el máximo accionista de la entidad recoge una posición del 79,83% de los derechos de voto vinculados a acciones y otro 2,59% a través de instrumentos financieros, lo que eleva su participación total al 82,42% del capital con derecho a voto de Digi Spain Telecom.

En total, el empresario acumula 244,63 millones de acciones que, al precio de cierre de ayer tienen un valor de unos 1.402 millones de euros.

La Llave / Página 2

Récord de antigüedad del parque español de vehículos

Daniel G. Liliona, Madrid

La edad media de los coches en España sigue disparada. La mitad de los turismos que circulan en España supera ya los 15 años de antigüedad y solo cuatro comunidades autónomas tienen un parque más joven que la media nacional, según datos de Anfac.

La edad media de los turismos que circulan en España se situaba a cierre de 2025 en 14,6 años de antigüedad,

lo que confirma que la renovación del parque sigue siendo uno de los principales retos de España para mejorar la seguridad vial, reducir las emisiones y acelerar la transición hacia una movilidad de cero y bajas emisiones.

Según el informe, cerca de la mitad del parque automovilístico español supera ya los 15 años de antigüedad, mientras que casi dos de cada tres turismos que

circulan en España tienen más de 10 años.

Del total de 26,7 millones de turismos registrados por la DCT o con seguro obligatorio en vigor, unos 12,9 millones de unidades tienen una antigüedad de más de 15 años, una cifra que, según la asociación de fabricantes, pone de manifiesto la necesidad de acelerar la sustitución de los vehículos más antiguos por otros más seguros y eficientes.

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 5

EMPRESAS

Samsung recorta ingresos en España y gana un 11% menos

EN 2025/ La compañía tecnológica registró unos ingresos de 1.786 millones de euros y un beneficio neto de 34,6 millones.

Miriam Prieto, Madrid

Los ingresos de Samsung Electronics retrocedieron ligeramente el pasado año en España hasta situarse en 1.786 millones de euros, según se recoge en las cuentas que ha presentado en el Registro Mercantil. La filial española de la multinacional tecnológica surcoreana atribuye la caída del 1% de la cifra de negocio a la menor demanda del mercado nacional.

La compañía anticipa una evolución positiva en el año en curso como consecuencia de "las acciones planificadas para incentivar la demanda" de sus productos en España. Samsung no ofrece previsiones financieras, pero señala que el impulso a las ventas estará acompañado de una "adecuada rentabilidad".

En este sentido, el informe de gestión señala factores del mercado de electrónica de consumo que afectan a la rentabilidad, como las bajadas de precio y la rápida rotación de los modelos.

La disminución de los ingresos provocó una caída del 8% del resultado de explotación, que se situó en 38,2 millones de euros. Samsung se anotó un beneficio neto de 34,6 millones, lo que supone una disminución del 11% interanual. La filial contabilizó un gasto por impuesto so-

Sede de Samsung en Seúl (Corea del Sur).

La tecnológica atribuye la ligera caída del negocio en España a una menor demanda

bre beneficios de 9 millones.

Samsung, que se enfrenta una competencia creciente, se apoya en tres grandes áreas de actividad: movilidad (smartphones, tabletas y wearables), electrónica de consumo (televisores y electrodomésticos) y soluciones tecnológicas para empresas.

La compañía tuvo una plantilla media en el ejercicio

de 370 empleados, lo que supone una disminución del 6% con respecto al ejercicio anterior. Los gastos de personal se situaron en 45,8 millones.

Samsung cerró en 2025 una inspección fiscal correspondiente a los ejercicios 2021-2023 mediante actas de conformidad. La compañía señala que el importe del ajuste fue poco significativo y que ya estaba provisionado al cierre de 2024.

La sociedad invirtió 2,3 millones en actividades de I+D, lo que supone un incremento del 12%.

La Llave / Págins 2

Meridia compra un 'flex living' en Madrid por cerca de 120 millones

Rut Font, Barcelona

Meridia compra uno de los mayores edificios de vivienda flexible de Madrid. La gestora inmobiliaria liderada por Javier Faus ha adquirido un edificio de nueva construcción a una compañía conjunta integrada por Bain Capital, Momentum y la operadora de activos del segmento de flex living Episode. El importe de la operación se situaría cerca de los 120 millones de euros, según fuentes del sector.

Ubicado en Carabanchel, uno de los distritos de mayor crecimiento de la ciudad, el inmueble fue inaugurado en abril de 2025, cuenta con 977 apartamentos totalmente amueblados y suma una superficie construida de 30.000 metros cuadrados. Fue concebido para dar respuesta a la creciente demanda de alojamiento flexible y de calidad y dispone de una amplia gama de servicios como gimnasio, piscina, terraza, zona de restauración y espacio de trabajo. Episode continuará gestionando el activo.

La operación ha sido asesorada por JLL, Cuatrecasas, Garrigues, CSC, Arcadis y KPMG.

Meridia impulsará un plan de negocio para el activo, centrado en consolidar las operaciones y optimizar los ingresos. "Esa adquisición supone un paso importante para reforzar nuestra expansión al segmento de flex living, que ofrece una de las oportunidades más atractivas a largo plazo dentro del mercado espa-

El edificio dispone de 977 apartamentos.

El activo era propiedad hasta ahora de un consorcio liderado por Bain Capital

ñol", explica la directora de inversiones de la firma barcelonesa, Marta de Azlor.

Rafael Coste Campos, socio de Bain, añade que la joint venture con Momentum y Episode está centrada desde su creación en dar respuesta a la "escasez estructural de alojamiento de calidad en las principales ciudades del país, mediante una gestión activa de los activos y alianzas operativas a largo plazo". La plataforma del fondo estadounidense y sus socios españoles

ya ha finalizado sus operaciones y desinvertido en 2.800 apartamentos y prepara una segunda cartera con 2.300 unidades.

Meridia, que suma más de 1.000 millones de euros en activos bajo gestión, ha situado Madrid como una de sus plazas estratégicas y ha cerrado inversiones por 400 millones de euros en la capital en los últimos doce meses. Recientemente, se ha hecho con un hotel de 157 habitaciones ubicado en Alcorcón.

Dentro del segmento residencial, adquirió el año pasado Skypark Valdebebas, un complejo de 395 viviendas, mientras que trabaja en la construcción de más de 500 apartamentos en Mallorca, en alianza con Med Capital.

Montebalito factura un 8% más, pero sigue en números rojos

R.A. Madrid

La promotora Montebalito ha cerrado el primer semestre de 2026 con una facturación de 3,7 millones, lo que supone un aumento del 8% respecto al mismo período del año anterior, pero mantiene un resultado neto negativo de 862.000 euros, frente a las pérdidas de 960.000 euros del año anterior.

El crecimiento de los ingresos, impulsado por la actividad de promoción residencial -que aportó 1,8 millones de euros en volumen de ingre-

sos, lo que supone un 54% del total de las ventas-, ha favorecido la rentabilidad y la generación de caja durante el semestre.

El proyecto de mayor relevancia de Montebalito está en Las Palmas de Gran Canaria y corresponde a la urbanización de Calas de Gran Canaria Polígono 24, en el municipio de Mogán. En este mismo ámbito ha comprado 13 parcelas para construir 250 viviendas.

También en Las Palmas, en el terreno ubicado en San

Bartolomé de Tirajana (San Agustín), proyecta un complejo de 55 apartamentos con equipamiento turístico y está desarrollando un hotel boutique de once habitaciones en el municipio de El Cotillo (Puerteventura).

En la península, prosigue con las obras de construcción de un hotel de 86 habitaciones en la Cartuja de Sevilla y, en Vigo, sigue a la espera de la obtención de licencia para la construcción de once viviendas en el edificio de Plaza de Compostela.

Inveready se convierte en el principal accionista de Enerside

E. Galián, Barcelona

La firma de capital riesgo Inveready se ha convertido en el principal accionista de la energética fotovoltaica Enerside tras aflorar una participación del 15,89% en el capital de la firma española. La sociedad dirigida por Josep Maria Echarri supera así a Laurion Group, que controla un 15,3% del accionariado y hasta ahora era el inversor más destacado.

Inveready canaliza la mayor parte de su paquete a través del fondo Growth Opportunities VII, que ha irrumpi-

do en Enerside haciéndose con el 12,23%. Este vehículo tiene como accionista único a Azahar Inversiones Capital, family office de la familia Conesa Alcaraz, propietaria del grupo de transporte frigorífico Primafrio. El resto se divide entre el fondo Inveready Alternative Markets, que po-

La mayor parte del paquete de Inveready está controlado por la familia Conesa, dueña de Primafrio

see un 3,6% de Enerside, y la sociedad Prestige Inversiones, con el 0,067%. Además de desembarcar como accionista, Inveready Growth Opportunities VII ha asumido 25 millones de deuda de Enerside que estaban en manos de Audbank y se convierte en el principal acreedor de la energética con más del 50% del pasivo dentro del plan de reestructuración que la compañía está negociando con sus acreedores. La firma también mantiene deudas con CaixaBank y Santander.

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6 Expansión Viernes 7 agosto 2026

EMPRESAS

Hisdesat entra en el proyecto espacial europeo ESCA+

ESPAÑA APORTA 325 MILLONES DE EUROS/ A través de la Agencia Espacial Europea (ESA) se lanzarán tres nuevos satélites para misiones de observación de la Tierra.

Carlos Drake. Madrid

Después de un inicio de año frenético por la pérdida de su segundo satélite SpainSat NG –impactado por basura espacial–, la española Hisdesat, especializada en comunicaciones satelitales estratégicas, ha entrado en un contrato clave en materia de observación de la Tierra.

La filial militar de Hispasat, recientemente adquirida por Indra, se convertirá en el arquitecto industrial del sistema ESCA+, –de observación de la Tierra– una vez concluido el proceso de evaluación de la licitación por la Agencia Espacial Europea (ESA).

La firma española apoyará durante los próximos 18 meses tanto a la ESA como a la Agencia Espacial Española (AEE) en los trabajos de consolidación de los requisitos del sistema ESCA+, en la definición de su arquitectura y concepto de operaciones, así como en la interoperabilidad con otras capacidades tanto españolas como del ámbito comunitario.

Este proyecto cuenta con una inversión por parte del Ministerio de Ciencia, Innovación y Universidades de 325 millones de euros, que se canalizará a través de la AEE para poner en marcha este programa europeo orientado a impulsar la autonomía espacial, la seguridad y también la competitividad industrial.

Esta aportación española a

Ana María Molina, consejera delegada de Hisdesat.

la ESA para el proyecto ESCA+ está en línea con la estrategia del Gobierno central de impulsar su apoyo a la ESA, con 455 millones de euros destinados a la agencia europea desde 2018, lo que supone triplicar la inversión.

Tres satélites

Los 325 millones que destinará el Estado español a esta iniciativa serán para la puesta en marcha de una nueva constelación de tres satélites para observación de la Tierra. Estos dispositivos contarán con los últimos avances en materia de óptica de muy alta reso-

lación, así como de capacidades de visión infrarroja y también en lo relativo a inteligencia de las señales.

El objetivo es contar con mayor capacidad de respuesta y anticipación ante situaciones de crisis climáticas o emergencias naturales y también para reforzar las capacidades tanto de seguridad como de Defensa.

El sistema ESCA+ se integrará en la denominada Constelación Atlántica, en la que España participa junto con Portugal para impulsar las actividades destinadas a la observación de la Tierra.

El objetivo es tener mayor capacidad de respuesta ante crisis climáticas y emergencias

El Gobierno español también comprometió a finales del pasado mes de marzo una inversión de 300 millones para tres programas diferentes de la Agencia Espacial Europea: el sistema de navegación por satélite LEO-PNT, el programa Iris2 (el Starlink europeo) y el programa europeo de lanzadores de cohetes, para competir con Elon Musk y los Starthigh de SpaceX.

Para la AEE, la entrada de Hisdesat en la iniciativa ESCA+ representa “un paso decisivo”, ya que el proyecto supone una apuesta “estratégica” que tiene el objetivo de reforzar las capacidades españolas y europeas en materia de observación de la Tierra para la gestión de emergencias, la seguridad, vigilancia y para cubrir las necesidades de los usuarios institucionales.

“La AEE felicita a Hisdesat por su selección y afronta con confianza esta nueva etapa, que contribuirá a definir una arquitectura sólida, interoperable y orientada a las necesidades de los usuarios, al tiempo que impulsará las capacidades tecnológicas y la participación de la industria espacial española”, indica la AEE.

Repsol lidera las ayudas al hidrógeno verde con 183 millones

A. Medina. Madrid

Repsol se ha adjudicado ayudas para dos de los cuatro proyectos a los que el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico ha asignado 274,2 millones de euros del mecanismo de subastas como servicio para financiar la producción de hidrógeno renovable, considerada una prioridad estratégica. Los cuatro proyectos, situados en Castilla-La Mancha, Galicia y Aragón, suman una potencia de electrólisis de 102,27 megavatios (MW) para descarbonizar industrias.

Repsol recibirá en conjunto cerca de 183,18 millones de euros, casi el 67% del total, destinados a los proyectos Atlas, de 50 MW en Arteixo (A Coruña), que ha recibido unos 133,39 millones de euros; y Puertollano Hydrogen Network (P-Hynet) de 12,27 MW en Puertollano (Ciudad Real), que logra 49,79 millones.

También recibe ayudas al proyecto Quixotgen, promovido por Doña Urraca Energy en Villarrobledo (Albacete), con una potencia de 30 MW, que obtiene 50,21 millones de euros. Al igual que Zaragoza H2V, de Acciona Plug, con 10 MW de potencia de electrólisis y localizado en Zaragoza, con 40,89 millones.

Las empresas beneficiarias, gracias a estas ayudas, sustituirán la energía fósil por hidrógeno generado a partir de electricidad renovable, eliminando las emisiones de dióxido de carbono (CO2).

Los proyectos habían sido seleccionados en la tercera

Sara Aagesen, ministra para la Transición Ecológica.

subasta general del Banco Europeo del Hidrógeno, pero quedaron fuera de las ayudas de Bruselas al superar el presupuesto comunitario habilitado.

Para rescatar estas actuaciones, el Instituto para la Diversificación y Ahorro de la Energía (IDAE), adscrito al Ministerio, activó en mayo la segunda convocatoria nacional de subastas como servicio, dotada con un máximo de 440,5 millones procedentes de fondos europeos. Los cuatro proyectos cuentan ya con la correspondiente resolución definitiva del IDAE.

En la primera subasta resultaron beneficiarios, con 220 millones de euros en incentivos, otros tres proyectos españoles: Orange-Bat de SmartEnergy, en Oada (Castellón), ElyseNetM-Numancia en Garay (Soria), y Acciona Plug Valle H2V en Sangüesa (Navarra).

GRS construirá una planta fotovoltaica para Acciona Energía en EEUU

Expansión. Madrid

GRS, la constructora EPC solar de Grupo Granosolar, ha alcanzado un acuerdo con Acciona Energía para construir la planta fotovoltaica Fleming Solar Farm, en Estados Unidos, en un proyecto de 235 megavatios (MW) de potencia. GRS, que acumula un porfolio de cerca de 5 GW, señala que Fleming Solar Farm será una de las plantas fotovoltaicas más grandes del Estado de Kentucky y una de las más relevantes de la compañía en el mundo.

La planta fotovoltaica generará alrededor de 300 empleos y supondrá un “destacado” impacto económico en la zona y una “importante” contribución a la transición energética, apunta Acciona Energía.

Desde GRS califican este proyecto de “punto de inflexión” en su estrategia y de un “hito” que “marca la reactivación de la firma en un mercado en el que busca consolidar su presencia estratégica durante los próximos años” y en el que supera los 400 MWp

La planta fotovoltaica Fleming Solar Farm, en Kentucky, tendrá 235 MW de potencia

en un total de seis proyectos finalizados y en construcción.

Labores

Dentro de Grupo Granosolar, GRS Engineering será responsable de las labores de ingeniería, mientras que PV Hardware suministrará e ins-

tralará en la planta los seguidores solares de “última generación” AxoneDuo Infinity para maximizar su rendimiento.

“Nunca hemos retirado el foco de Estados Unidos y este proyecto demuestra lo importante que es para nosotros un mercado en el que la fotovoltaica tiene un enorme recorrido”, dijo el director de Operaciones de GRS, Adolfo Ruiz, quien considera “muy gratificante” hacerlo de la mano de un socio de referencia como Acciona Energía.

Moeve: autoconsumo colectivo en Portugal

A. Medina. Madrid

Moeve (antigua Cepsa) ha puesto en marcha un proyecto de autoconsumo colectivo en Portugal por el cual 65 estaciones de servicio se integrarán en comunidades energéticas locales, convirtiéndose en la primera energética en utilizar su red de estaciones de servicio para este fin.

Desarrollado junto a Greenvolt Comunidades, prevé que 36 estaciones gestionadas directamente por Moeve, equipadas con sistemas fotovoltaicos, produzcan y compartan energía renovable con las co-

comunidades en las que se encuentran. A medida que avance el proyecto, se integrarán otras 25 estaciones en 19 nuevas comunidades energéticas. Cuando esté plenamente implantado, permitirá compartir unos 330 MWh de energía renovable al año, suficiente para que unas 400 familias se beneficien de energía limpia y más económica.

Once estaciones ya forman parte de ocho comunidades de energía activas, compartiendo unos 88 MWh de energía renovable al año y beneficiando a 110 familias.

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 7

EMPRESAS

La Justicia dilata el largo pulso de Paramount por Warner

LA FUSIÓN SE ENQUISTA EN LOS TRIBUNALES/ La mayor operación de Hollywood queda en vilo hasta el juicio, en marzo de 2027, por el recurso antimonopolio de 12 estados.

Juande Portillo, Nueva York

La adquisición de los centenarios estudios cinematográficos Warner Bros por parte del grupo audiovisual Paramount ha pasado de perfilarse como una operación de película, que daría lugar a la mayor fusión de la historia de Hollywood, a parecerse más a una serie de varias temporadas, múltiples giros de guión y final incierto. Tras meses de infructuosa negociación bilateral y una cruenta batalla posterior con Netflix, la victoria de Paramount ha quedado ahora en vilo hasta marzo de 2027, cuando se celebrará el juicio por la demanda antimonopolio planteada por 12 estados de EEUU. En juego, una transacción de 110.000 millones de dólares (unos 95.000 millones de euros).

Todo comenzó hace ahora un año, cuando la multimillonaria familia Ellison, dueña del gigante tecnológico Oracle y muy cercana a Donald Trump, utilizó Skydance, su productora cinematográfica (responsable de éxitos como Top Gun: Maverick), para adquirir por unos 8.000 millones de dólares los estudios Paramount, autores de películas como Titanic. Sin embargo, la creación de Paramount Skydance era solo el primer paso de la ambición familiar por liderar Hollywood.

Al frente de la compañía se sitúa David Ellison, hijo de Larry Ellison (fundador de Oracle, que por momentos ha portado el título de hombre más rico del mundo). Recapitalizada Paramount, y con apetito por seguir ganando tamaño para competir con Disney o Netflix, Ellison situó en su diana el catálogo de cine, series y televisión de Warner (responsable de sagas como Harry Potter, series como Juego de Tronos, la plataforma HBO y los canales CNN o Discovery), compañía que ya estudiaba operaciones para manejar su elevada deuda.

El pasado septiembre, Para-

La compra, por 110.000 millones, ya tardó meses en cerrarse por la batalla con Netflix

El grupo mediático había solicitado iniciar el juicio en noviembre para evitar dañar la fusión

mount tanteó a Warner con una primera oferta amistosa de 19 dólares por acción que fue rechazada por los estudios de Burbank (California). Le siguieron otras dos, a 22 y 23,50, acompañadas de efectivo, que tampoco se aceptaron.

Warner Bros se abrió entonces públicamente a la venta en octubre propiciando una intensa guerra entre Netflix y Paramount. En diciembre, Warner aceptó la oferta de la plataforma de streaming propietaria de Stranger Things o La casa de papel, por 82.700 millones de dólares. Paramount lanzó entonces una ofensiva hostil, ofreciendo 30 dólares por título a los accionistas de Warner con posibilidad de monetización inmediata y el apoyo de Trump. No prosperó, pero en el plazo de siete días concedido para mejorar la oferta, los Ellison lograron la victoria en febrero al ofrecer 31 dólares por acción en efectivo por toda la firma.

Cuando todo parecía decidido, una coalición de 12 estados demócratas de EEUU, liderada por California (sede de los estudios), recurrió en julio la operación por posible monopolio, ante el riesgo de que la fusión “elimine la competencia” real en el sector audiovisual violando una ley federal de 1914. El grupo resultante, advierte, se haría con el 27% del mercado de distribución cinematográfica y el 30% de los grandes estrenos en salas. La

demanda se sumó a la de los 20.000 miembros del sindicato de guionistas, que ven peligrar su actividad.

Tras dejar en suspenso la compra por el litigio, la jueza Araceli Martínez-Olguin ha dictado esta semana que el juicio comience el 2 de marzo de 2027 y se prolongue 12 días há-

biles, desoyendo la petición de Paramount de iniciarlo en noviembre para evitar dañar más el valor de la fusión. Así, después de que la Unión Europea y ayer Reino Unido hayan dado su visto bueno a la fusión, la gran operación de Hollywood se ha enquistado en los tribunales de Estados Unidos.

Los estudios de cine Paramount, en California.

Warner hará caja con el retraso

Warner Bros ganó 1.553 millones en el primer semestre (un 7% menos), con 600 millones en gastos por la fusión. Ahora, sin embargo, Paramount debe pagar 7 millones de dólares a los accionistas de Warner por cada día de retraso en la fusión desde el 1 de octubre, es decir, al menos 1.200 millones por esperar al juicio en marzo.

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8 Expansión Viernes 7 agosto 2026

EMPRESAS

El beneficio neto baja un 17,7% por gastos en EEUU y otros atípicos

DEUTSCHE TELEKOM La operadora alemana de telecomunicaciones obtuvo un beneficio neto atribuido de 4.493 millones de euros en el primer semestre, un 17,7% menos, por los gastos de reestructuración e integración en su negocio de EEUU y porque en 2025 tuvo plusvalías derivadas de las operaciones sobre GD Towers y GF+. Excluyendo los factores atípicos, el beneficio neto ajustado subió un 8,8%, hasta 5.385 millones. Los ingresos de Deutsche Telekom alcanzaron los 59.804 millones de euros, un 2,4% más. La cotización del grupo se disparó ayer un 6,3%.

El resultado sube un 53,5%

NINTENDO El grupo japonés de videojuegos y consolas tuvo un beneficio neto atribuido de 147.423 millones de yenes (810 millones de euros) en su primer trimestre fiscal, lo que supone un incremento del 53,5%, gracias a la buena marcha de su consola Switch 2.

Logra pedidos récord tras ganar 2.270 millones en el tercer trimestre

SIEMENS El grupo alemán de ingeniería obtuvo un beneficio neto atribuido de 2.270 millones de euros en su tercer trimestre fiscal, concluido en junio, un 11% más, con una cifra récord de pedidos de 27.902 millones (+13%), y una facturación de 20.794 millones, un 7% más. En los nueve primeros meses del ejercicio, el beneficio atribuido de Siemens bajó un 21%, hasta 6.327 millones, por las plusvalías que obtuvo en 2025 con la venta de Innomotics. El grupo alemán bajó ayer un 4,5% en Bolsa tras una tímida mejora de sus previsiones anuales, pero se ha revalorizado un 25% en el último año.

Inicia la mediación con el SIMA

AIRBUS El fabricante de aviones ha iniciado esta semana el proceso de mediación con el SIMA tras el anuncio de la convocatoria de huelga indefinida por parte de CGT, UGT y UTIL para el 24 de agosto. La próxima reunión, instada por Airbus, tendrá lugar el 11 de agosto.

Apollo compra easyJet tras la retirada de Castlelake

A.Femández, Madrid

Fin de la puja por easyJet. El fondo estadounidense Apollo se ha impuesto finalmente y comprará la aerolínea británica de bajo coste por 5.700 de libras (6.650 millones de euros) tras despejarse el camino, una vez que la firma rival Castlelake dijera que no mejorará su oferta, poniendo fin a una dura pugna entre ambas durante el último mes.

La opa en efectivo de Apollo valora en 7,15 libras cada acción de easyJet y ha sido respaldada por el consejo de la aerolínea y su fundador y mayor accionista, el magnate Sir Stelios Haji-Ioannou.

El presidente de la low cost, Stephen Hester, dijo que la propuesta de Apollo “reconoce apropiadamente la calidad del negocio que hemos construido y ofrece un valor inmediato, cierto y atractivo a nuestros accionistas”.

Por su parte, Haji-Ioannou afirmó que, tras revisar “cuidadosamente la propuesta de Apollo, mi familia y yo hemos decidido apoyar” la oferta de compra del fondo. Apollo, que

Kenton Jarvis, CEO de la aerolínea británica easyJet.

irrumpió en la puja por easyJet después de que la aerolínea aceptase una propuesta previa de Castlelake, indicó que la low cost británica es “uno de los negocios más atractivos del sector global de aviación” y añadió que tiene “un significativo potencial de crecimiento a largo plazo”.

easyJet tuvo un beneficio bruto de 85 millones de libras en su tercer trimestre fiscal, un 70% menos, por el encarecimiento del que no se ha constituido en Oriente Próximo.

SoftBank impulsa el resultado por la revalorización de Intel

PRIMER TRIMESTRE/ El grupo japonés gana 1.908 millones y bate las previsiones al anotarse una plusvalía latente de 7.150 millones con su participación en Intel.

A.Femández, Madrid

El grupo japonés SoftBank ha dado un impulso a los beneficios del primer trimestre fiscal, concluido en junio, con la fuerte revalorización de su participación en Intel. SoftBank invirtió 2.000 millones de dólares (1.732 millones de euros) en acciones del fabricante estadounidense de chips el verano pasado y su meteórica ascensión en Bolsa en el último año le ha brindado al grupo japonés unas plusvalías latentes de unos 8.300 millones de dólares (7.150 millones de euros) entre abril y junio.

Tras la fuerte revalorización de Intel (entró a 23 dólares el título y ayer rondaba los 100 dólares), que ha compensado la falta de plusvalías durante el período de su jugosa participación en OpenAI, SoftBank ha obtenido un beneficio neto atribuido de 347.330 millones de yenes (1.908 millones de euros) en

Masayoshi Son, fundador y CEO de SoftBank.

tre abril y junio. Las ganancias son un 17,7% inferiores a las del mismo período de 2025, cuando la revalorización de su inversión en OpenAI le brindó una lluvia de beneficios, pero duplica con holgura

los 148.400 millones de yenes que esperaban los analistas.

TikTok y OpenAI

Otro pilar de los resultados del grupo dirigido por Masayoshi Son es su inversión en Byte-

Gana 1.908 millones en el trimestre, un 18% menos, pero duplica la previsión de los analistas

Dance, matriz de TikTok, que le ha proporcionado unas plusvalías de 358.400 millones de yenes (1.970 millones de euros) durante el período.

SoftBank sigue aguardando la salida a Bolsa de OpenAI, en la que ha comprometido inversiones por 64.600 millones de dólares (56.000 millones de euros) que le convierten, con cerca del 13% del capital, en uno de sus principales accionistas, junto a Microsoft. El grupo nipón, dueño también de la empresa británica de diseño de chips Arm y con inversiones en centros de datos y robótica, ha realizado una gran apuesta por la IA.

La Llave / Página 2

Rheinmetall baja la previsión de ventas

A.F. Madrid

Rheinmetall, empresa alemana de Defensa, ganó 295 millones de euros en el primer semestre, un 11,7% más, por el impulso de los pedidos en un momento de rearme a nivel mundial. Los ingresos aumentaron un 39%, hasta 5.227 millones, pero la compañía se ha visto obligada a rebajar la previsión de ventas anual tras la cancelación del programa de seis fragatas F126 por parte de Gobierno alemán.

Rheinmetall ha recortado en unos 300 millones de eu-

ros su estimación anual de ventas y espera que se sitúen entre 13.700 y 14.200 millones, con un crecimiento orgánico de hasta el 31% respecto al año anterior. Además, espera un margen operativo en torno al 19%, por encima del 18,5% del año anterior.

La cotización bajó ayer un 3,5% y acumula un descenso del 35% en doce meses. No obstante, Rheinmetall ha multiplicado su valor por cerca de 14 veces en cinco años y su capitalización ronda los 53.400 millones de euros.

Tesla y SpaceX invertirán 14.550 millones en una megaplanta de chips

Expansión, Madrid

Tesla y SpaceX invertirán 16.800 millones de dólares (14.550 millones de euros) en construir en Texas (EEUU) de Terafab, su mayor planta de chips y semiconductores, que cubrirá la demanda de ambas compañías.

Terafab producirá chips optimizados para computación perimetral e inferencia, para su uso en hardware como los robots Optimus de Tesla o los robotaxis, además de chips de alta potencia diseñados para los centros de

La factoría de Texas fabricará semiconductores para ambas compañías

datos espaciales de SpaceX. La planta empleará más de 3.000 personas, muchas de ellas de Grimes y del cercano condado de Brazos, siguiendo la tendencia de sus otras instalaciones en Texas. Se prevé que la demanda combinada de chips de SpaceX y

Tesla supere un teravatio (TW) de capacidad de procesamiento, una cifra significativamente mayor que la oferta global actual, informa EP.

Fuerte demanda

“Si bien valoramos enormemente a nuestros proveedores de chips actuales y los alentamos a expandir la producción siempre que sea posible, esta creciente brecha entre la oferta y la demanda es la razón principal de la necesidad de Terafab”, han afirmado las compañías contro-

ladas por Elon Musk. “Creemos que el progreso y el liderazgo continuas en el espacio, la IA y la fabricación avanzada dependerán de la capacidad de desarrollar tecnologías críticas a nivel nacional. Al construir y operar la planta de fabricación de chips más grande del planeta, seguimos avanzando hacia un futuro donde la humanidad podrá competir por construir las instalaciones más grandes del sistema solar y, eventualmente, de la galaxia”, añadieron las empresas.

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Viernes 7 agosto 2026 | Expansión 9

FINANZAS & MERCADOS

Armengol prepara el giro de Sabadell para impulsar los ingresos por servicios

ESTRATEGIA DEL NUEVO CONSEJERO DELEGADO/ El banco quiere ganar peso entre los clientes de mayor valor y potenciar pagos, la gestión de activos y la banca corporativa para diversificar y elevar los ingresos.

Matteo Allevi, Madrid

El nuevo consejero delegado de Banco Sabadell, Marc Armengol, empieza a dibujar las líneas directrices de la nueva etapa que afronta la entidad, tras dejar atrás la resaca de la opa de BBVA. El directivo se ha comprometido a cumplir con los objetivos de la hoja de ruta actual –entre ellos una rentabilidad del 16% el próximo año–. Sin embargo, ya está construyendo la dirección estratégica del grupo para los próximos años y entre las prioridades figura un mayor peso de las comisiones en la partida total de ingresos.

Armengol explicó a los analistas durante la presentación de resultados del primer semestre que Sabadell busca reforzar su posición “entre los clientes de mayor valor”, es decir, aquellos con los que puede construir una relación más profunda y que, al contratar más productos, generan más negocio. El mensaje es relevante porque abre la puerta a una estrategia que a largo plazo acabará modificando la composición de los resultados y supone situar los ingresos por servicios como una de las palancas de crecimiento del grupo en su nueva era tras la venta de FNB.

“Esto probablemente nos proporcionará una posición menos vulnerable frente a nuevos entrantes y hará que la estructura de la cuenta de resultados evolucione hacia un modelo con mayor peso de los ingresos por comisiones”, señaló Armengol. El banquero considera que el grupo tiene margen para competir “de tú a tú” con otras entidades por clientes de mayor valor y está dispuesto a aumentar la inversión en estos segmentos.

Nueva fase

Esta declaración de objetivos llega después de un trimestre en el que las comisiones volvieron a ganar tracción, tras un comienzo de año plano. Estos ingresos se elevaron un 4% entre abril y junio con respecto a los tres meses anteriores y el grupo espera que la tendencia continúe en la segunda mitad del año, con la previsión de alcanzar un cre-

cimiento del 4%-6% en el conjunto del ejercicio. La gestión de activos, los pagos y la banca corporativa y de inversión aparecen como algunas de las áreas con mayor potencial para elevar la contribución de las comisiones en el margen bruto.

El director financiero, Sergio Palavecino, destacó que el crecimiento de los recursos de clientes en el segundo trimestre estuvo más orientado hacia los productos fuera de balance, que se incrementaron un 4% intertrimestral. Sin embargo, las comisiones en gestión de activos y seguros vieron una ligera caída del 1%. Esa es precisamente una de las áreas en las que el banco prevé un mayor desempeño en los próximos meses por el aumento de volúmenes y la aportación de ciertas comisiones de éxito, en línea con el año anterior.

Banca privada

La banca privada es precisamente una de las claras apuestas del banco, como demuestra el reciente fichaje de Adela Martín –procedente de Santander– para dirigir este negocio. Sabadell busca reforzar el asesoramiento especializado en una división que gestiona 79.000 millones de euros de sus más de 145.000 clientes,

PESO DE LAS COMISIONES EN EL MARGEN BRUTO

Datos del primer semestre en España, en %.

Expansión

Fuente: Entidades

con una plantilla de más de 500 banqueros privados.

Los pagos fueron uno de los principales motores de crecimiento de las comisiones en el segundo trimestre, según precisó Armengol, en una estrategia que mantendrá el mismo rumbo en el resto del año. Una de las decisiones clave que el banco tomó una vez naufragada la opa fue explotar internamente el negocio de procesamiento de pagos con tarjeta en comercio (TPP), que estaba a punto de traspasar a la firma tecnológica italiana Nexi. Pero el banco dio marcha atrás en la operación y optó por reescribir desde cero su estrategia

en este negocio, uno de los cinco mayores en España.

La última pata que Armengol quiere explotar para aumentar las comisiones es la banca corporativa y de inversión (CIB, por sus siglas en inglés), que aporta alrededor de un 20% del resultado del grupo. Sabadell aspira a elevar la inversión neta de la unidad a un 11% este año y, además, a liderar transacciones dentro de su segmento de referencia, el middle market. Quiero mejorar el posicionamiento del banco, involucrándose en más operaciones, y blindar la rentabilidad del negocio en un 15%, pese al espectro de la incertidumbre geopolítica, que

En el segundo trimestre, las comisiones ganaron tracción y subieron un 4% frente al anterior

El banco quiere blindar la rentabilidad de su negocio corporativo y de inversión en un 15%

La entidad está reescribiendo su estrategia en pagos tras cancelar la venta a Nexi

puede poner en jaque el cierre de algunas transacciones.

Margen de intereses

El giro hacia los servicios no significa que Sabadell vaya a renunciar al negocio tradicional de préstamos y depósitos. De hecho, la recuperación del margen de intereses es uno de los pilares de las previsiones de la entidad para este año. Esta partida de ingresos creció un 3,4% en el segundo trimestre frente al anterior y el grupo espera que continúe mejorando gradualmente durante el resto del ejercicio.

Pero Palavecino introdujo un matiz importante en la conferencia con analistas: el nivel de los tipos de interés no será el principal motor de esa evolución. “La hipótesis de que el tipo de la facilidad de depósito del BCE se sitúe en el 2,5% después del verano no es el principal factor determinante para 2026”, explicó, debido a la baja sensibilidad del banco a los tipos. “El factor más importante es la actividad comercial”, zanjó.

Con datos de junio, entre las seis entidades cotizadas, Sabadell es una de las que registra una mayor aportación de los ingresos por comisiones al margen bruto (26,7%), solo por detrás de Bankinter (29,2%). En Santander, CaixaBank y Unicaja, las comisiones pesan casi un 25% sobre el margen bruto, al considerar únicamente el negocio en España. BBVA se queda algo por detrás, con una representación del 23,2%.

Adicua pide agilidad a las aseguradoras ante los incendios

Expansión, Madrid

La agrupación de usuarios financieros Adicue reclama a las aseguradoras una respuesta ágil en la tramitación de las indemnizaciones derivadas de los incendios forestales producidos este verano en España, según se desprende de un comunicado publicado ayer.

La asociación considera que, en contextos de emergencia como el actual, las compañías deben actuar con la máxima diligencia. Para ello, deben evitar demoras injustificadas en las indemnizaciones, interpretaciones restrictivas de las coberturas o solicitudes innecesarias de documentación que retrasen el cobro.

Adicue aconseja a los afectados documentar gráficamente los daños, antes de que las pruebas puedan deteriorarse o perderse.

Por acuerdo del Consejo de Administración, se convoca a los accionistas de OUER PERCUNA, S.A., a la Junta General de Accionistas ordinaria, que tendrá lugar el próximo 29 de septiembre de 2026 a las 11:00 horas de la mañana, en el domicilio de la sociedad en Porcuna (Jalín, España), calle Cardenal Coneros, 33, en primera convocatoria, y el siguiente día 30 de septiembre de 2026 a la misma hora, en dicho domicilio, en segunda convocatoria, con el siguiente orden del día.

Orden del día

Primero: Examen y eventual aprobación de las cuentas de la sociedad y del informe de gestión de la fecha, como pendientes al ejercicio iniciado el 1 de abril de 2025 y cerrado el 31 de marzo de 2026, elevados a la consideración de la Junta por el Consejo de Administración de la sociedad y verificadas por los auditores de la misma.

Segunda: Examen y eventual aprobación, si cabe, de la aplicación del resultado correspondiente al ejercicio iniciado el 1 de abril de 2025 y cerrado el 31 de marzo de 2026.

Tenero: Examen y eventual aprobación de la gestión del Consejo de Administración y de los Consejeros Delegados durante el ejercicio iniciado el 1 de abril de 2025 y cerrado el 31 de marzo de 2026.

Cuarto: Nombramiento de auditores para la verificación de las cuentas de la sociedad de los siguientes tres ejercicios: el comprendido entre el 1 de abril de 2026 y el 31 de marzo de 2027, el comprendido entre el 1 de abril de 2027 y el 31 de marzo de 2028 y, por último, el comprendido entre el 1 de abril de 2028 y el 31 de marzo de 2029.

Quinto: Ejazión de la remuneración de los Consejeros Delegados para el ejercicio iniciado el 1 de abril de 2025 y cerrado el 31 de marzo de 2026 y para el ejercicio iniciado el 1 de abril de 2026 y que se orará el 31 de marzo de 2027.

Santo: Divergimiento de las facultades para la elevación a escritura pública de los acuerdos que se adapten a para proceder al depósito de las cuentas anuales.

Sopismo: Rango y preguntas.

Octavo: Lectura y eventual aprobación del acta de la Junta.

Se informa a los accionistas de que pueden consultar en el domicilio social los documentos sujetos a examen y aprobación indicados en el orden del día, consultar el informe de los auditores de cuentas y obtener copia gratuita de todo ello si lo solicitan y recabar cuenta información adicional preciosa.

Porcuna (Jalín), 24 de julio de 2026. El Presidente del Consejo de Administración, Hernán Gurte Grez.

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10 Expansión Viernes 7 agosto 2026

FINANZAS & MERCADOS

Unicaja se atasca en pymes pese al tirón en banca de empresas

LA CARTERA CAE UN 1,1% EN EL SEMESTRE/ El banco eleva un 6,6% el crédito total a empresas, pero gracias a las grandes compañías y la promoción inmobiliaria.

Alejandro Montoro. Madrid

Unicaja sigue en punto muerto en el negocio de pymes. La entidad aún no ha encontrado la fórmula para engordar la cartera total de crédito destinado a pequeñas y medianas empresas a pesar de los esfuerzos realizados por la dirección.

Hasta el pasado junio (últimos resultados disponibles), el stock total de préstamos destinados a pymes ascendió hasta 3.169 millones de euros, un 1,1% menos respecto al primer semestre del año pasado. El crédito total a pymes representa algo más del 30% de la cartera total de préstamos que el banco ha concedido al sector empresarial, que asciende a 10.497 millones.

Las cifras de la primera mitad del ejercicio no han hecho más que ampliar un estancamiento que se remonta como mínimo a dos años. La totalidad de préstamos a pymes ha adelgazado gradualmente desde el tercer trimestre de 2024, cuando aparecen desglosados los primeros datos de la cartera de crédito a pymes.

Desde ese periodo, el crédito total destinado a estos clientes ha decrecido casi a doble dígito.

La dinámica que experimenta la cartera crediticia de pymes confronta con la de los otros dos negocios que entran en el radio de acción de la banca de empresas de Unicaja: grandes compañías (las que facturan al menos 150 millones al año) y promoción y construcción inmobiliaria.

La cartera total de préstamos para grandes empresas engordó en el primer semestre más de un 10%, hasta

Sucursal de Unicaja.

6.891 millones. Supone alrededor del 65% del stock crediticio empresarial de la entidad.

Por su parte, la cartera de préstamos a promoción y construcción inmobiliaria se disparó casi un 14%, hasta 437 millones. Si bien su peso es marginal en relación con el stock de crédito total para empresas, su rendimiento ha mejorado gradualmente casi sin interrupciones.

Estrategia

La entidad, que se encuentra en el ecuador de su plan estratégico 2025/2027, contempla reducir su dependencia del negocio hipotecario (sin dejar de ser core), y ganar músculo en segmentos que históricamente han sido secundarios en Unicaja.

La banca de empresas es

El crédito a pymes supone el 30% del total concedido por Unicaja al sector empresarial

uno de esos segmentos en los que la dirección ve un amplio recorrido.

Unicaja espera cerrar el periodo estratégico con 50 puntos básicos más de cuota de mercado en banca de empresas, y prevé que el crédito total concedido al sector empresarial suponga el 25% del total de préstamos concedidos por el grupo. Actualmente pesa el 21%.

El banco ya registra mejoras. La cartera total de crédito a empresas se incrementó un 6,6% en la primera mitad del ejercicio a pe-

sar del estancamiento en pymes.

Aunque la dirección no tiene establecido ningún objetivo concreto en pymes, se trata de un cliente clave para ganar tracción en banca de empresas. El sector bancario considera básico el cliente pyme por el tipo de prestaciones que requiere y por la cantidad de servicios de alto valor que la entidad puede ofrecerle. Además, son una oportunidad de crecimiento al conformar casi la totalidad del tejido empresarial español.

Unicaja fichó recientemente a un nuevo director de empresas, Jorge Cienfuegos, con el que espera acelerar la consecución de los objetivos, explicó Isidro Rubiales, consejero delegado del banco, en la pasada presentación de resultados.

Santander ficha al CEO de UBS en Brasil para su banca de inversión

M. Martínez. Madrid

Santander ha fichado a Daniel Bassan, CEO de UBS en Brasil y responsable regional de América Latina, para dirigir la banca de inversión de su filial carioca. Bassan estaba ligado a UBS desde hace más de una década y antes desarrolló su carrera en firmas como Credit Suisse o BTG Pactual.

El directivo se incorporará a Santander Brasil a inicios de 2027, según informaciones de medios brasileños confirmadas por fuentes financieras.

Bassan reportará a Gilson Fikelsztain, que acaba de asumir el cargo de consejero delegado de Santander Brasil, y a José María Linares, responsable global de banca de inversión en el grupo.

El ejecutivo sustituye a Christian Egan, que tras dos meses liderando la banca de inversión de Santander Brasil, acaba de salir del banco para ser nombrado CEO del operador bursátil B3.

Nueva cúpula

La contratación de Bassan coincide con el cambio de cúpula en la filial, que atraviesa un momento de debilidad. El beneficio de Santander Brasil cayó un 17% en el segundo trimestre, lastrado por el aumento de las provisiones, en un escenario macroeconómico que ha calificado de 'especialmente desafiante'.

Para abordarlo, Santander está reorientando su estrategia en el país para centrarse en clientes y productos de menos riesgo, buscando una mejor relación con la renta-

Daniel Bassan dirigirá la banca de inversión de Santander Brasil.

Santander Brasil, con un retorno del 14,5%, tiene como meta alcanzar el 20% en 2028

bilidad. La filial ha avisado que este giro puede afectar a sus ganancias a corto plazo.

Santander Brasil, que actualmente presenta una rentabilidad sobre el capital (Rote) del 14,5%, se ha marcado como meta alcanzar niveles del 20% en 2028.

La matriz, en un momento de fortaleza de su acción frente a la menor valoración de su filial, acaba de lanzar una oferta de 1.900 millones para hacerse con el 10% que no controla de la unidad carioca.

Por otra parte, Santander ha iniciado un servicio de transferencias internacionales inmediatas y sin comisiones desde cuentas en España hacia México y Reino Unido, disponible para clientes particulares en canales digitales.

Commerzbank, abierto a dialogar con UniCredit

Expansión. Madrid

Commerzbank da su brazo a torcer por primera vez desde que UniCredit concluyó con éxito la opa por el banco alemán. Roza el 50% del capital social de Commerzbank.

La CEO de la entidad germana, Bettina Orlepp, afirmó ayer durante la presentación de los resultados del primer semestre (gana 1.810 millones de euros, un 39,6% más) que una alianza con UniCredit podría generar valor para ambas partes.

Informó, además, de que Commerzbank ha iniciado conversaciones con el banco italiano y que es 'optimista' con la posibilidad de llegar a un punto neutral a pesar de que Andrea Orcel, consejero delegado de UniCredit, ha asegurado que solo quiere hablar con el Gobierno alemán, poseedor de alrededor del 12% del capital social de Commerzbank.

BaFin dio esta semana luz verde al incremento de la posición de UniCredit.

La gran banca gana un 9,1% más en España

Expansión. Madrid

Los seis bancos españoles que figuran en el Ibex 35 -Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter y Unicaja- ganaron solo en España 9.481 millones de euros durante los seis primeros meses del año, récord. La cifra es un 9,1% más en términos interanuales.

El margen de intereses se incrementó un 3,8%, hasta

15.731 millones, favorecido por la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), que en junio subió los tipos de interés al 2,25 %, según recoge un reciente informe de la consultora Neovantas.

La excepción fue Sabadell, la única entidad entre los grandes bancos que disminuyó su margen de interés. La caída fue del 2,7 %, a pesar de

estar retomando con fuerza el pulso comercial tras la finalización de la opa del BBVA a la que hizo frente.

Por otro lado, las comisiones netas del conjunto de los seis bancos se incrementaron cerca de un 5%, hasta 6.033 millones.

Los gastos de explotación crecieron un 5,8%, aunque de forma desigual en cada entidad. En el caso de Sabadell lo

hicieron un 13,1 % y en el de BBVA un 10,3 %, debido a los ajustes de personal, ya sea por prejudulaciones o planes de salida.

'Todo ello no altera, en general, la buena situación de las ratios de eficiencia de la gran banca española', agrega la consultora.

La merosidad sigue sin ser un problema, ubicada en el 2,59% hasta junio.

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 11

FINANZAS & MERCADOS

LA SESIÓN DE AYER

El Ibex apuntala el rally con un nuevo récord

SUBE UN 0,62%, HASTA 20.180 PUNTOS/ Firma su cuarto máximo histórico consecutivo y encadena seis sesiones en positivo, su racha de alzas más extensa del año. Bankinter, Endesa, Inditex, Sabadell, Santander y Unicaja cierran en sus cotas más altas.

Susana Pérez, Madrid

El Ibex suma y sigue. Ayer cerró en un nuevo máximo histórico (el cuarto consecutivo) de 20.180,4 puntos tras sumar un 0,62%. Encadenó seis sesiones al alza, su racha de subidas más larga desde las nueve que se anotó entre el 24 de noviembre y el 4 de diciembre de 2025. La revalorización en estos días asciende al 3,95%. En este sentido, sus cinco jornadas consecutivas de avances registradas entre los pasados 11 y 17 de junio fueron más fructíferas, ya que ganó un 7,05%.

Cuatro del resto de principales índices europeos acompañaron al selectivo español en el festival de récords: el Cac 40 de París, tras apreciarse un 0,35%; el Fise Mib de Milán, que ascendió un 0,44%; el Euro Stoxx 50, al mejorar un 0,39%, y el Stoxx 600, que integra a las compañías cotizadas más representativas de 17 países europeos, después de agregar un 0,16%.

Seis valores del Ibex celebraron sus propios máximos históricos (ajustados por dividendos y otras operaciones): Banco Sabadell, Bankinter, Endesa, Inditex, Santander y Unicaja. Y Cellnex lideró las subidas, con un 3,59%, en una sesión claramente favorable para el sector de telecomunicaciones, animada por la buena acogida de los resultados trimestrales de Deutsche Telekom y Swisscom, que se revalorizaron un 6,31% y un 4,38%, respectivamente. Telefónica fue el tercer valor más rentable del día en el Ibex, con una mejora del 2,27%.

En el foco. Los inversores del viejo continente mantuvieron la apuesta por la posibilidad de una cercana solución en el conflicto de Oriente Próximo que permita liberar el tránsito marítimo por el estrecho de Ormuz. Eso pese a que el repunte del precio del Brent de más del 4,38%, hasta casi 83 dólares, al cierre de los mercados europeos, recuerda que los mensajes contradictorios son una constante desde el comienzo de la guerra y que no hay nada garantizado (ver información adjunta)

Referencias macroeconómicas.

Los datos macroeconómicos europeos difundidos en el día dejaron una de cal y otra de arena. A primera hora se conoció que los pedidos de fábrica de Alemania batieron las estimaciones en junio: crecieron un 6,5% interanual frente al 5,9% esperado y el 4,5% anterior, confirmando que la actividad industrial de la primera potencia europea se recupera tras la caída de precios del petróleo en junio; una

SUMA Y SIGUE

Expansión

Fuente: Bloomberg

LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA

Los valores que más suben y bajan, en %.

El dólar repunta por las dudas sobre Ormuz

El dólar recuperó terreno después de que trascendiese que Irán está revisando un proyecto de ley para prohibir el tránsito de buques de "países hostiles" por el estrecho de Ormuz. El petróleo repuntó, reavivando los terrones inflacionarios y las expectativas de subidas de los tipos de interés. El índice dólar, que mide su

evolución respecto a una canasta de seis divisas (euro, libra esterlina, yen, franco suizo, dólar canadiense y corona sueca), llegó a subir hasta los 100 puntos y al cierre de Wall Street quedó en 99,9 puntos, tras caer la víspera hasta el nivel más bajo desde el 16 de junio. Como consecuencia, el euro se replegaba hasta

1.152 dólares. La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años repuntó desde el 4,61% al 4,66%. Y el precio del oro al contado, que se había disparado la víspera más del 4% en su mayor ganancia diaria desde febrero, giraba a la baja y se abarataba un 0,10%, hasta 4.242 dólares por onza.

tendencia a mejor vista también en el PMI Manufacturero, que se consolidó en zona de expansión en julio. Las ventas minoristas de la zona euro, sin embargo, decepcionaron, con una subida interanual en junio del 0,7% frente a un aumento previsto del 1% y el incremento anterior del 1,9%.

En EEUU, la productividad laboral del segundo trimestre avanzó más de lo esperado: un 1,4% frente al 0,6% estimado; el aumento de los costes laborales unitarios se moderó al 1,3% desde el 1,8%

anterior, cuando se pronosticaba un 2,1%, y las nuevas solicitudes semanales de subsidio por desempleo quedaron en 199.000 ligeramente por debajo de las 201.000 previstas. Tras este aperitivo, el foco estará puesto hoy en el informe oficial de empleo, probablemente la cita macroeconómica más importante de la semana. El escenario económico global continúa ofreciendo señales positivas para los mercados. Pero los analistas abogan por la prudencia ya que, dadas las exigentes valoraciones

bursátiles, cualquier sorpresa en el frente macroeconómico o geopolítico puede modificar rápidamente el sentimiento de los inversores.

Números rojos en Wall Street. El Dow Jones cayó un 0,83% desde su cierre récord de la víspera, para situarse en 53.885 puntos con Boeing y Salesforce con descensos superiores al 3% y Disney un 2,8% al alza. El S&P 500 cedió un 0,18%, hasta 7.709 puntos y el Nasdaq Composite restó un 0,06%, hasta 26.348 puntos.

→ COTIZACIONES

	Cierre	Variación (%)
		En el día	En el año
Ibex 35	20.180,40	0,62	16,60
Euro Stoxx 50	6.502,56	0,39	12,28
Dow Jones	53.885,10	-0,85	12,11
Nikkei 225	65.683,26	-0,93	30,48
Brent	83	4,57	36,27
	Cierre	Variación diaria
		1.1542	-0,10%
Euro/Yen	182,17	0,05%
Bono español	3.594%	0,04pb
Prima de Riesgo	43.9pb	0pb

→ DE UN VISTAZO

Cotización en euros	Última cotización	Variación (%)
		Ayer	2025	2026
Título
Acciona	213.000	1,30	71,92	14,58
Acciona Ener	20.740	2,98	25,84	-7,41
Acerinox	18.220	-1,41	33,97	43,92
ACS	109.300	-0,55	75,17	28,82
Anna	26.820	-0,30	20,67	12,59
Amadeus	56.480	1,88	-7,86	-10,12
ArcelorMittal	63.800	1,12	74,65	63,30
B. Sabadell	3.435	1,03	79,28	2,08
B. Santander	12.864	0,82	125,56	27,75
Bankinter	16.435	1,08	85,27	16,11
BBVA	24.590	1,24	112,12	22,64
Casualbank	12.880	0,94	99,48	23,31
Cellnex Telecom	26.800	3,59	-10,10	-2,30
Colonial SFL	5.555	0,63	5,60	1,65
Enagás	16.880	0,48	11,63	28,37
Endesa	42.470	1,99	47,67	38,65
Ferrovial N.V.	57.100	-1,18	36,31	3,18
Fiadra	20.320	0,30	-1,53	-12,26
Grifols	10.105	1,03	16,97	-5,56
IAG	5.202	0,42	10,86	9,54
Iberdrola	20.720	0,68	38,83	12,21
Inditex	58.800	0,51	13,50	4,37
Indra	61.360	-0,10	184,19	26,41
Logista	36.360	0,28	3,15	20,72
Mapfre	4.474	0,58	75,06	4,48
Merlin Properties	14.800	-0,13	22,34	18,07
Naturgy	28.780	0,42	10,86	11,03
Puig Brands B	16.810	-1,12	-16,62	11,05
Redria	15.450	0,52	-9,26	3,20
Repsol	25.460	0,43	36,23	59,87
ROVI	58.600	0,09	0,87	-7,72
Sacyr	4.606	-0,99	21,50	19,14
Solaria	15.570	-0,37	132,25	-12,01
Telefónica	3.696	2,27	-11,28	-5,81
Unicaja Banco	3.516	2,03	118,05	26,57

EURO

Evolución del euro, en dólares.

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12 Expansión Viernes 7 agosto 2026

FINANZAS & MERCADOS

EL MERCADO ESPAÑOL SACA VENTAJA

Comportamiento comparado en 12 meses. Variación, en %.

Expansión

Los índices en Europa Variación en 12 meses, en %.

Fuente: Bloomberg

La Bolsa española corre más que las del resto de Europa

EN LOS ÚLTIMOS DOCE MESES/ El Ibex sube cerca del 39% en doce meses, frente al 23,55% de la media europea. El elevado peso de la banca juega a su favor.

Carmen Rosique, Madrid

La Bolsa española pisa fuerte y corre más que el resto de los principales índices europeos en el último año. El Ibex se anota un 38,82%, muy por encima del 23,55% del Euro Stoxx 50 y esto que dos de los cinco mejores valores del índice europeo en este periodo son españoles: Santander y BBVA (ver gráfico adjunto).

El elevado peso del sector bancario en el Ibex (ronda el 40%), juega a su favor del mercado español. Además, en este periodo el selectivo hispano ha contado con el tirón de compañías ligadas a las materias primas como ArcelorMittal, Repsol y Acerinox, que se revalorizan entre un 80% y un 140% (ver gráfico).

El mercado español también ha sacado partido al auge de la inteligencia artificial de forma indirecta, vía constructoras con negocios en centros de datos, como ACS y Socimis como Merlin. A esto se ha sumado el tirón de las eléctricas, beneficiadas por la mayor demanda de energía derivada de la IA y de la electrificación de la economía, que ha apuntado al segundo sector más relevante en el Ibex.

Confianza de gigantes

La Bolsa española atrae a gigantes de la gestión, como BlackRock, que en su estrategia semestral apuntó a España como su principal apuesta, por delante incluso de EEUU. La entidad, que tiene invertidos cerca de 105.000 millones de euros, cree que la fuerte su-

LÍDERES EN EL TIRÓN

Mejores en 12 meses. Variación, en %.

Ibex

Euro Stoxx 50

Fuente: Bloomberg

bida del índice en 2025 (49,27%) puso a España en el mapa y centró la atención de los comités de inversión. "Estamos positivos en el sector financiero, en salud, Defensa, infraestructura, servicios públicos, utilities... En general, toda la composición del Ibex", comentaba Luis Megías, consejero delegado de BlackRock en España en una entrevista con EXPANSIÓN (ver 13 de julio).

Todos estos motivos han llevado en volandas al Ibex, que en doce meses supera la rentabilidad acumulada por el FTSE Mib italiano, que suma un 30,90%. Este selectivo es otro de los que se beneficia

del elevado peso de los bancos (UniCredit, Intesa Sanpaolo, entre otros) y también de energéticas como Eni y Enel. Es el que más suma en 2026.

El rally que vive la Bolsa española en el último año está muy por delante de las subidas de cerca del 14% del Cac francés y bate por goleada la subida del 9% del Dax alemán, que se ha quedado atrás en la carrera alcista presionado por la debilidad que arrastra el sector del automóvil debido a la competencia china y las incertidumbres que planean sobre la industria (ver gráfico).

Y eso a pesar de que la tecnológica Infineon es uno de

El mercado español dobla la rentabilidad de la media europea en la racha de cuatro años al alza

los valores más alcistas del Euro Stoxx 50 en el último año al calor del auge de la tecnología. La holandesa ASML es otro de los valores que se ha catapultado en Bolsa, con un alza superior al 151%.

Carrera desde 2023

En los cuatro años que encadena al alza el Ibex, la rentabilidad acumulada por el índice español, del 145% dobla la que consigue el Euro Stoxx 50, que ronda el 71%. En este periodo, que arrancó en 2023, los dos grandes bancos españoles: Santander y BBVA destacan entre los cinco más alcistas del selectivo europeo y superan el 330%. Se codean con otras entidades como UniCredit, Intesa Sanpaolo, Deutsche Bank e ING, que se disparan más del 170%. El fin de los tipos cero, unos beneficios récord, el incremento de su rentabilidad (Rote) y una atractiva remuneración al accionista vía dividendos y recompras de acciones, catapultan al sector.

Los expertos confían en que el rally del Ibex no se quede en las 20.000 puntos, aunque creen que es necesario que consolide niveles. La solidez de los resultados presentados por las cotizadas en el semestre apuntala la escalada.

Las empresas del Ibex, al asalto del índice Euro Stoxx 50

Alejandro Sánchez, Madrid

La escalada muy superior a la media europea que acumulan en los últimos tiempos las empresas de la Bolsa española sitúa a tres integrantes del Ibex en las quinielas para incorporarse, en septiembre, al índice europeo más selectivo, el Euro Stoxx 50.

El auge de la inversión pasiva a través de los ETF dispara la importancia para las grandes empresas cotizadas de pertenecer a los índices bursátiles más relevantes. Su inclusión en los principales indicadores asegura un flujo millonario de inversiones por parte de los fondos que replican la composición del índice en el que ponderan.

El Euro Stoxx 50 incluye en la actualidad cuatro integrantes del Ibex: Santander, Inditex, Iberdrola y BBVA. La composición del índice podría sufrir novedades significativas en septiembre, el periodo establecido para actualizar el listado de cotizadas del Euro Stoxx 50, según llaman la atención los analistas de Bank of America en un análisis específico sobre las posibles entradas y salidas en el índice.

En horas bajas

Entre las candidatas, hay dos empresas que destacan sobre las demás para salir del índice debido al comportamiento adverso registrado.

Bank of America señala directamente a Wolters Kluwer y Volkswagen. La primera, especializada en servicios de software, acumula un desplome en Bolsa del 45% en el último año. Las caídas en Volkswagen se moderan al 15% en los doce últimos meses. Otra empresa automovilística, BMW, completa la lista de posibles salidas del índice. Sus acciones han perdido más de un 25% en términos interanuales.

Quinielas

La cuenta atrás para la revisión se acerca, más aún teniendo en cuenta que el proceso de selección aplicará los datos bursátiles correspondientes al cierre del 31 de agosto.

La contundencia de las subidas del Ibex, muy superiores a la media europea tanto en 2025 como en lo que va de 2026, amplía las opciones de sus integrantes de entrar en el Euro Stoxx 50. A falta de poco más de tres semanas pa-

Las alemanas Wolters Kluwer, Volkswagen y BMW, principales candidatas a salir

Ferrovial, ArcelorMittal y ACS, entre los aspirantes en la selección de nuevos miembros

ra actualizar los datos bursátiles de selección, hasta tres integrantes del Ibex figuran entre los aspirantes a ser elegidos como nuevos miembros del selectivo europeo. Así lo recogen los analistas de Bank of America al incluir como candidatos a entrar a Ferrovial, ArcelorMittal y ACS.

En el ránking elaborado por la firma estadounidense, las tres empresas del Ibex se cuelan entre los ocho principales candidatos a incorporarse al Euro Stoxx 50, en un listado que se modifica continuamente en función de las cotizaciones de cada empresa.

Competidores

El análisis de Bank of America sitúa a Engle y Nokia como máximos aspirantes a dar el salto al índice selectivo europeo. El banco estadounidense llega a afirmar que la inclusión de Engle "parece prácticamente segura dada su clasificación actual", mientras que "la posición de Nokia es menos segura".

La mayor demanda energética, en parte por la IA, ha impulsado a Engle un 40% en Bolsa en el último año. El rally en el caso de Nokia asciende al 140%, alentado por el boom inversor en redes de telecomunicaciones a raíz de la inversión en IA.

En un segundo nivel la firma sitúa a otros tres aspirantes: E.On, UCB y Ferrovial. La eléctrica alemana se revaloriza un 16% en términos interanuales; la farmacéutica belga se aprecia un 23%; mientras que la empresa de construcción y concesiones del Ibex roza el 18%.

En el tercer nivel de aspirantes se encuentran ArcelorMittal, Michelin y ACS, al ubicarse entre las 56 mayores empresas europeas en el ránking europeo de capitalización bursátil recopilado por Bank of America.

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 13

FINANZAS & MERCADOS

Grifols, Solaria y Cellnex, los rezagados del Ibex con más potencial

SIETE VALORES EN PÉRDIDAS EN 2026/ Los peores del año acumulan caídas entre el 2,3% y el 12,2%. Los analistas creen que todos ellos tienen un recorrido de doble dígito hasta su precio objetivo.

E. Ubrera. Madrid

No es otro todo lo que reduce en la carrera imparable que ha permitido al Ibex 35 romper la barrera histórica de los 20.000 puntos y seguir explorando territorio desconocido. El selectivo subió ayer otro 0,62% y ya avanza un 16,6% en 2026. Pero siete valores, el 20% de los integrantes del Ibex, se han quedado fuera del alza: Fluidra, Solaria, Amadeus, Rovi, Acciona Energía, Grifols y Cellnex (ver ilustración).

Aunque comparte números rojos en 2026 que se sitúan en una banda entre el 2,3% y el 12,2%, este grupo de firmas se encuentra en momentos muy distintos en el parque y tienen previsiones de los analistas muy diferentes a un año vista.

• Fluidra. Es el peor valor del Ibex 35 en 2026 con una caída del 12,2%. Tras tocar mínimos del año en la segunda quincena de julio en los 17,89 euros, la acción está en pleno proceso de rebote y ha recuperado los 20 euros por acción. Los resultados del primer semestre están actuando como catalizadores para la reacción. El fabricante de piscinas ganó 126 millones de enero a junio, un descenso del 7,1%, frente al mismo período de 2025. Pero los ingresos crecieron un 2,6% tras un primer trimestre plano y el grupo ha ratificado todos sus objetivos para 2026.

Los analistas dan al valor un precio objetivo de 29,26 euros, con un potencial alcista teórico de casi el 30%.

• Solaria. Ha iniciado el segundo semestre con el pie cambiado. Desde el 30 de junio pierde un 19,7%. Un desplome que lleva al grupo de renovables a los números rojos en Bolsa en el cómputo de 2026: un 12,08%. La acción ha sido duramente castigada tras el rally que en abril la llevó por encima de los 25 euros, en parte por su ampliación de capital acelerada por un 10% del capital en ese mismo mes para hacer frente a su apuesta en centros de datos. Desde entonces, cede casi un 38%.

En los últimos días, los inversores bajistas están mostrando una fuerte actividad en el valor, uno de los favoritos de los hedge fund. JPMorgan ha subido su posición corta desde el 0,52% hasta el 0,66%, mien-

VALORES FUERA DEL RALLY

Evolución anual, en porcentaje.

Fuente: Bloomberg

tras que BlackRock lo hace desde el 0,5% hasta el 0,52%, por lo que el valor sigue bajo presión a corto plazo.

No obstante, el consenso de analistas de Bloomberg le da un potencial del 46,6% hasta los 23,42 euros.

• Amadeus. La cotización se ha revitalizado en el inicio del segundo semestre con una subida del 10,5%, que ha reducido la caída acumulada en el año al 10,12%. En el rebote han sido claves los resultados semestrales, que arrojan un alza de la facturación del 2,3%, a pesar de que el beneficio cae.

La compañía de servicios de software para la industria

Grifols, que pierde un 5,5% en lo que va de año, cuenta con un gran potencial alcista del 48%

Solaria sufre un duro castigo en este segundo semestre con los hedge fund muy activos

del turismo, que acaba de formalizar la compra de Idemia Public Security, sufre en Bolsa el temor a que las nuevas herramientas de software que puede generar la IA pa-

sen factura al negocio. Los analistas le dan recorrido hasta los 66 euros, un 18% por encima del nivel actual en Bolsa.

• Rovi. Es el cuarto peor valor del Ibex en lo que va de año, marcado por la revisión a la baja, en mayo, de sus previsiones de ingresos para 2026. Un anuncio que provocó fuertes pérdidas de la cotización y que se traducen en una caída del 7,72% en lo que va de año.

La acción ha rebotado desde la segunda quincena de julio, pero ha tocado techo en la resistencia de los 60 euros.

• Acciona Energía. Cede un 7,41% en lo que va de año y un

10,37% sólo en lo que va del segundo semestre, arrastrada por la fuerte caída de la matriz, Acciona, tras la colocación acelerada de un 3% del capital de la compañía por parte de la rama Entrecanales France.

“Seguimos hablando con nuestros bancos sobre las posibles opciones, que siguen siendo las mismas: una venta significativa de la empresa, una desinversión menor, una fusión con la corporación o una integración con otra empresa del sector”, aseguró el presidente de Acciona, José Manuel Entrecanales, en la última junta de accionistas sobre el futuro de la filial.

A la espera de futuros movimientos corporativos que despejen la incertidumbre que bloquea la cotización, el grupo es el que menos recorrido al alza tendría desde los actuales niveles: un 14%.

• Grifols. Ningún valor tiene más potencial al alza teórico entre los rezagados de 2006. Los analistas creen que, de media, puede subir un 48% hasta las puertas de los 15 euros. El grupo de hemoderivados intenta dar la vuelta a su mal primer semestre en Bolsa. Sube el 12,78% desde que empezó el segundo y ha reducido la caída total en lo que va de año al 5,56%.

La farmacéutica incrementó un 28,7% el beneficio neto en el primer semestre, hasta alcanzar los 227 millones, por el buen desempeño del negocio de plasma. La acción recogió los resultados con un avance del 3,67% que ha consolidado en las sesiones posteriores.

• Cellnex. La acción sigue estancada en Bolsa, donde pierde un 2,3% este año. Los inversores mantienen el valor bajo vigilancia a pesar de que los ingresos del grupo han crecido cerca de un 3% en el primer semestre y de que la compañía de torres de comunicaciones ha anunciado que pondrá en marcha otro programa de recompra de acciones de 200 millones de euros. Este plan ha arrancado en agosto y finalizará en diciembre.

Los expertos son muy optimistas, y creen que el valor, que ya ha rebotado desde sus mínimos, puede subir cerca de un 40% desde los actuales niveles.

Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de EEUU.

Kevin Warsh mantendrá su discurso minimalista al frente de la Fed

Expansión. Madrid

Kevin Warsh tiene previsto mantener su estilo de comunicación minimalista incluso después de que la decisión del presidente de la Reserva Federal de ofrecer escasos detalles sobre su estrategia en materia de tipos de interés provocara una fuerte venta masiva de bonos del Tesoro, según informa Financial Times.

Los costes de endeudamiento a largo plazo en Estados Unidos se dispararon tras la reunión de la Reserva Federal de la semana pasada, ya que los inversores afirmaron que Warsh no ofreció suficiente orientación sobre cómo contendría el repunte inflacionario provocado por la guerra en Oriente Próximo.

Personas cercanas a Warsh aseguran que reconoce haber cometido errores en sus primeras 10 semanas al frente del banco central, incluyendo no haber reforzado sus mensajes clave sobre la estabilidad de precios y haber sembrado confusión sobre si sus planes a largo plazo para reformar la Reserva Federal podrían afectar las decisiones políticas a corto plazo. Pero insisten en que esos errores no justifican dar marcha atrás en la reforma de la Fed, que lleva más de cinco años sin alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Un pilar de la estrategia de Warsh es reducir drásticamente la orientación de los miembros de la Fed a los mercados, un plan que ha recalcado repetidamente tras la reunión de la Reserva Federal del miércoles pasado.

La semana pasada, la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó hasta alcanzar su nivel más alto desde 2007, en el 5,27%.

El Euro Stoxx 50, con 18 valores a la baja

El Euro Stoxx 50, el índice de los valores selectos de la Bolsa de la zona euro que sube algo más de un 12% en lo que va de año, también cuenta con un elevado porcentaje de integrantes en pérdidas en lo que va de 2026: hasta 18 de sus 50 valores perdía terreno al cierre de la sesión de ayer. Sus descensos son mucho más significativos que los de los valores del Ibex 35 desde el 31 de diciembre.

Tres compañías, BMW, EssilorLuxottica y el grupo de pagos Adyen sufren descensos que se sitúan entre el 32% y el 37%. La otra gran automovilística alemana, Volkswagen, se deja un 25,75%, mientras que otro valor germano, en este caso del sector de Defensa, Rheinmetall, pierde un 27,75% de su valor en lo que va de año. La lista del resto de valores que sufren descensos de doble

dígito es larga: LVMH, que encabeza los recortes en el sector del lujo; Hermès; Mercedes-Benz; Prosus; Wolters Kluwer; SAP; Danone y Sanofi. También destaca la caída de Deutsche Bank, el único gran banco europeo que se queda fuera de las subidas en otro ejercicio de grandes revalorizaciones para el sector financiero. La entidad germana retrocede un 1,16% en 2026.

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14 Expansión Viernes 7 agosto 2026

FINANZAS & MERCADOS

Glencore toma un atajo en Australia

Todo expatriado sabe que cambiar de país implica un engorroso papeleo. Las empresas se enfrentan a los mismos quebraderos de cabeza, pero multiplicados. Por suerte, existe un atajo para ellas: Glencore marca el camino.

La minera, que cotiza en la Bolsa de Londres, anunció el miércoles que emitirá certificados de depósito en Sidney antes de octubre. Esto no implica captar capital, pero permitirá a los inversores australianos en mineras comprar y vender sus acciones con un formato local, sin que el grupo con sede en Suiza tenga que adaptarse a las normas y la gobernanza locales, un inconveniente de las cotizaciones duales completas.

Las mineras son expertas en transacciones transfronterizas, tanto a nivel operativo como financiero. En el pasado, las cotizaciones duales eran un sello del sector. BHP mantuvo una doble cotización completa durante más de dos décadas tras su fusión en 2001 con la londinense Billiton. Rio Tinto, fruto de una fusión angloaustraliana de 1995, aún la mantiene.

Fuera de China, donde las normas locales hacen necesarias diversas estructuras duales, estos toucos formatos se están convirtiendo en curiosidades históricas. Newmont y Alcoa ya ofrecen certificados de depósito en Sidney, tras las adquisiciones de Newcrest y Alumina en 2023 y 2024, respectivamente. En otra época, estas adquisiciones probablemente habrían dado lugar a cotizaciones duales, en parte para complacer a los políticos locales.

Glencore, fundada en 1974, ha sabido aprovechar las oportunidades de inversión. Sabió a Bolsa en 2011 a la par en Hong Kong y Londres para llegar mejor a los inversores asiáticos, pero canceló su cotización en el mercado oriental en 2018 por falta de interés. Para entonces, ya había establecido una cotización secundaria en Johannesburgo, similar en estilo a sus planes para Australia, y el 8% de sus acciones cotizan allí. El año pasado, se planteó un trasla-

Sede de la minera Glencore en Suiza.

do completo a Nueva York. Las empresas más antiguas se enfrentan al problema de una base de accionistas rígida y políticos deseosos de preservar su influencia. La presencia de HSBC en Londres –y su supervisión por parte de los reguladores británicos– proviene de la adquisición de Midland Bank en 1992. Pero mantener contentos a ambos bandos no es fácil. El ejército de pequeños inversores de HSBC en Hong Kong armó un gran escándalo cuando los reguladores británicos lo obligaron a suspender los dividendos en 2020.

Las empresas que reducen sus plazas de cotización suelen hablar de simplificación, mientras que las que añaden nuevos mercados discuten la diversificación de las fuentes de capital. El fabricante coreano de chips SK Hynix se unió recientemente al grupo de empresas extranjeras con ADE cotizados en Estados Unidos y recaudó 26.500 millones de dólares (23.000 millones de euros) en el proceso.

Glencore afirmó que su traslado a Australia fue resultado de las consultas de inversores australianos, lo que implica que espera una fuerte demanda. BHP cotiza a cuatro veces su valor contable tangible, mientras que Glencore lo hace a menos de tres, según S&P Capital IQ. Un repunte general de sus acciones compensaría sin duda las molestias de establecer una nueva cotización, y si no requiere el engorro de establecer una presencia completa en ese mercado, mucho mejor.

Crecen las estafas por el cambio en la norma ‘cripto’ europea

ENTORNO DESAFIANTE/ Clientes de cientos de plataformas que no han logrado licencia han tenido que retirar sus fondos, lo que facilita la labor a los estafadores.

Martín Arnold, Financial Times Los estafadores están aprovechando la inestabilidad generada por la nueva normativa europea sobre criptos e intentan robar dinero a los clientes suplantando la identidad de empresas de criptomonedas y sus reguladores, según han advertido las autoridades.

Varios de los principales organismos de control financiero de la UE están observando un aumento de las estafas dirigidas a clientes de plataformas de criptomonedas desde que venció el plazo, el 1 de julio, para que estas empresas obtuvieran una licencia bajo el nuevo régimen.

Las empresas que no obtuvieron la autorización ahora se consideran ilegales y deben indicar a sus clientes que retiren o transfieran sus activos a otro lugar, lo que facilita las estafas de los delincuentes.

“Este momento es una oportunidad para los estafadores”, afirmó Stéphane Pontoizeau, CEO de la Dirección de la Autorité des Marchés Financiers (AMF), el regulador financiero francés.

Cientos de empresas de criptomonedas que operaban en la UE con autorizaciones nacionales se han visto obligadas a cesar sus operaciones, vender o transferir sus actividades en la región tras no conseguir la aprobación a nivel comunitario para seguir operando bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE. Según una lista actualizada a finales de julio por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), prin-

El regulador francés cree que este momento es una oportunidad única para los estafadores

cipal organismo regulador del mercado europeo, solo 323 empresas de criptos han obtenido licencias. El proveedor de datos VASPoet calculó el mes pasado que más de 1.700 empresas sin licencia tendrían que cesar sus operaciones. Grandes firmas como las plataformas Coinbase, Kraken y OKX han recibido licencias bajo el régimen de la UE. Binance, la mayor plataforma de negociación de criptomonedas

das del mundo, es el grupo más destacado que no ha logrado una licencia en la UE.

La ESMA asegura estar “al tanto de prácticas fraudulentas por el uso indebido del logo y la identidad de la ESMA”.

A nivel mundial, las pérdidas por fraudes con criptomonedas ascendieron a 17.000 millones de dólares el año pasado, frente a los 6.000 millones de cinco años antes, según la empresa de rastreo de criptomonedas Chainalysis. Uno de los tipos de estafas con criptomonedas más común ha sido el fraude por suplantación de identidad, indicó la empresa. Pontoizeau, de la AMF, afirma que el regulador ha detectado “algu-

nos casos de estafas” en las que los delincuentes se hacían pasar por el regulador o una plataforma de criptomonedas e intentaban engañar a los clientes de empresas sin licencia para que transfirieran sus activos a una cuenta falsa.

El regulador neerlandés, la Autorité Financière Markten, declara que “los defraudadores podrían ver una oportunidad para estafar a inversores que estén buscando un proveedor alternativo autorizado tras la entrada en vigor del nuevo régimen el mes pasado”. Algunos países de la UE han experimentado una avalancha de solicitudes de licencias de última hora, y está por ver cuánto poder tendrán los reguladores para perseguir las estafas y las empresas sin licencia.

Enguardia

La AMF ha intentado reducir el riesgo de fraude evitando imponer plazos estrictos para que las empresas de criptomonedas sin licencia cesen sus operaciones en Francia. Pontoizeau ha asegurado que la AMF informará a las autoridades policiales cuando detecte a delincuentes que se hagan pasar por el regulador o por empresas de criptomonedas con licencia. El regulador neerlandés indica que los operadores de criptomonedas deben ser prudentes cuando un tercero les solicite la transferencia de fondos y que deben “consultar la información disponible (sitio web y app) y, en caso de duda, evitar dichas transferencias”.

DE COMPRAS POR EL MUNDO

Kerry gana escala global

Kerry Group, fundada en 1972 en Irlanda como productor lácteo, es hoy uno de los líderes mundiales en soluciones de sabor, nutrición y alimentación funcional para el sector alimentario. Tras la desinversión del 70% de su negocio lácteo irlandés, completada a finales de 2024, está localizado en ingredientes de alto valor añadido, compitiendo con DSM-Firmenich,

Givaudan, International Flavors & Fragrances (IFF), Synrise y Tate & Lyle. Kerry emplea a 19.000 personas y combina una red global de 119 centros productivos con más de 60 centros de tecnología e innovación y un equipo de más de 1.200 científicos, lo que le permite desarrollar soluciones adaptadas a las necesidades de fabricantes de alimentos y bebidas en más de

50 países. Entre los hitos recientes están el fortalecimiento de sus capacidades en biotecnología y soluciones de sabor, la expansión de la red de centros de innovación y la apertura de nuevas instalaciones productivas en mercados emergentes.

En 2025 tuvo ingresos y ebitda ajustado de 6.758 y 1.208 millones de euros, respectivamente, con variaciones

nes del -2,5% y del +1,7%. La caída de ventas se debió a la desinversión del negocio lácteo y la mejora del resultado operativo reflejó crecimiento del volumen y expansión de márgenes.

El objetivo hasta 2030 es crecer al entre el 3 y el 5% anual y subir el margen ebitda tres puntos hasta el 21%. El grupo capitaliza 13.300 millones de euros.

Por Joaquín Tamames

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 15

ECONOMÍA / POLÍTICA

El mapa del absentismo: brecha de 4 puntos entre las provincias con más y menos bajas

IMPACTO DE LAS AUSENCIAS AL PUESTO DE TRABAJO/ Los expertos calculan que cada año se pierden cerca del 6% de las jornadas laborales pactadas a causa de procesos de incapacidad temporal, lo que supone un incremento del 34% en solo cinco años.

Gonzalo D. Velarde, Madrid

Las bajas laborales continúan consolidándose como uno de los principales retos para la productividad y la competitividad de la economía española, y como una de las grandes preocupaciones de los empresarios que cifran el coste anual del absentismo en 34.000 millones de euros. Según el estudio elaborado por el Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas (Ivie) y Umivale Activa, a nivel nacional, España registra una tasa media del 6% de jornadas laborales perdidas sobre el total de las pactadas, reflejando el fuerte repunte de ausencias del puesto de trabajo por bajas médicas en los últimos años, con un repunte de la tasa del 34% entre 2019, periodo previo a la escalada del fenómeno que comenzó con la pandemia, y 2024 –el periodo analizado es de 2018 a 2024–.

En términos de impacto absoluto, el conjunto de las comunidades autónomas suman cerca de 400 millones de jornadas de trabajo perdidas al año (399,36 millones en las regiones analizadas), tensionando no solo los costes de la Seguridad Social (en 2025 se destinaron 18.413 millones de euros a prestaciones por incapacidad temporal) sino también la capacidad operativa y organizativa del tejido empresarial.

Detrás de este dato nacional se esconde una profunda brecha territorial en la incidencia de las bajas, de hasta 4,2 puntos porcentuales entre la que mayor y menor registran. Las diez provincias con mayor porcentaje de jornadas perdidas muestran niveles notablemente superiores a la media española, lideradas por Las Palmas (8,64%) y Vizcaya (8,54%), seguidas de la totalidad de las provincias gallegas y vascas, del archipiélago canario y parte del norte peninsular: Lugo (7,84%), Álava y La Coruña (ambas 7,76%), Santa Cruz de Tenerife (7,71%), Palencia (7,39%), Pontevedra (7,38%), León (7,37%) y Ourense (7,19%).

En el extremo opuesto, las diez provincias con menor tasa de ausencias por incapacidad temporal se sitúan sensiblemente por debajo de la media. La cota más baja la registra Jaén (4,40%), seguida de

DISTRIBUCIÓN DEL ABSENTISMO EN ESPAÑA

% de jornadas laborales perdidas al año por causa de Incapacidad Temporal.

Expansión

Fuente: Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas (Ivie) y Umivale Activa

Córdoba (4,63%), Zamora (4,81%), Ávila (4,85%), Almería y Soria (ambos 4,90%), Madrid (4,93%), Málaga (5,02%), La Rioja (5,05%) y Baleares (5,07%).

Por su parte, en términos de volumen absoluto, las regiones que concentran un mayor número total de jornadas perdidas son Cataluña (75,6 millones de jornadas), la Comunidad de Madrid (61,6 millones) y Andalucía (59,1 millones), que conjuntamente representan más del 49% del total nacional. Unas cifras que, en este caso, coinciden con las regiones que acaparan un mayor volumen de ocupados. Por el contrario, las comunidades

Cada año se pierden 400 millones de jornadas por bajas, con un coste de 92.000 millones

autónomas con un menor número absoluto de jornadas perdidas serían La Rioja (2,3 millones), Cantabria (5,2 millones) y Extremadura (7,6 millones).

Atendiendo al volumen de jornadas perdidas por baja a nivel regional, los mayores incrementos en los últimos seis años tienen lugar en Canarias y Galicia, ambas con un aumento del 64%, y también

muy por encima de la media nacional (+44%) están Asturias (+55%), Extremadura (+54%), así como la Región de Murcia y Castilla y León (ambas con un +51%).

Prevalencia por sectores

Esta dispersión responde tanto a la estructura productiva, la demografía laboral y los sectores preponderantes de cada territorio. En este sentido, según el estudio, las actividades administrativas y servicios auxiliares –que engloba tareas con una notable carga física y rotación como la limpieza, la seguridad privada y empleos vinculados a empresas de trabajo temporal– se erige como

el principal sector en el absentismo. Alcanza el nivel más crítico en Murcia con un 14,22% de jornadas perdidas y se sitúa en porcentajes superiores al 10% en País Vasco (12,10%), Galicia (11,18%), Cantabria (10,85%), Asturias (10,65%), Extremadura (10,55%) y la Comunidad Valenciana (10,05%).

En segundo lugar el suministro de agua, actividades de saneamiento y gestión de residuos se sitúa en el primer o segundo lugar en varias comunidades autónomas, registrando picos destacados en Canarias (11,55%), Galicia (11,30%), País Vasco (10,41%), Madrid (9,02%) y Baleares (7,75%).

Por otro lado, las actividades sanitarias se consolidan de forma sistemática en el top 3 nacional, con tasas del 9,68% en País Vasco, 8,45% en Cantabria, al 8,29% en la Comunidad de Madrid, al 7,62% en Murcia y al 7,57% en Castilla y León.

Por último, en las economías fuertemente orientadas al turismo, como la canaria, la hostelería destaca con un índice de jornadas perdidas que roza el doble dígito (9,98%). Y en regiones de arraigo industrial y minero como Asturias, esta rama lidera la tabla autonómica con un 11,10% de ausencias. Con todo, el estudio cifra el coste total del absentismo en 92.000 millones en 2024, lo que equivale al 5,8% del PIB español (34.200 millones más que en 2018), respondiendo no únicamente al gasto directo en prestaciones, sino a la estimación de la producción potencial destruida.

Comparativa internacional

También a escala internacional, la posición de España es especialmente crítica, situándose a la cabeza del absentismo laboral por baja médica entre los países de la OCDE. Así lo revela un reciente estudio elaborado por los técnicos de la organización que fue entregado al Ministerio de Seguridad Social, en el que se observa cómo España es el tercer país con más absentismo, con una media de 4,9 semanas perdidas por trabajador al año. Solo es superada por dos países nórdicos: Noruega, que lidera el ránking rozando las 6 semanas (5,9), y Finlandia, con 5 semanas. España supera holgadamente a otras grandes economías europeas, como Francia y Portugal (ambos con 4,1 semanas), Alemania (3,6 semanas), o Italia (0,9 semanas).

Desde la OCDE respaldan en esta comparativa la incorporación de medidas que permitan la reincorporación progresiva de los trabajadores a su puesto de trabajo. El departamento de la ministra Elma Saiz ya ha esbozado una propuesta que permitiría compaginar el salario con la prestación para las bajas de más de 180 días de duración.

Editorial / Página 2

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16 Expansión Viernes 7 agosto 2026

ECONOMÍA / POLÍTICA

España roza los 50 millones de habitantes: 440.000 más en un año

CIFRAS RÉCORD: El país suma 104.178 nuevos residentes en el segundo trimestre, un 83% corresponde a no nacidos en España. Comunidad Valenciana y Cataluña lideran el crecimiento.

Gonzalo D. Velarde. Madrid España vuelve a batir el récord histórico de habitantes, rozando ya los 50 millones. Según los datos de la Estadística Continua de Población (ECP) publicados ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), durante el segundo trimestre del año, el país sumó 104.178 nuevos residentes, lo que supone un incremento del 0,2% respecto a los tres meses previos. En términos interanuales, la población creció en 444.285 personas, un 0,9% más. De este modo, se registran 49.801.559 habitantes a 1 de julio de 2026.

La principal conclusión que arroja el balance es que el avance demográfico se apoya fundamentalmente en el dinamismo del flujo migratorio y en el incremento de la población nacida en el extranjero.

Del incremento neto total de 104.178 personas registrado entre abril y junio de 2026, el 83,7% correspondió a ciudadanos con nacionalidad extranjera, que aumentaron en 87.197 personas hasta alcanzar un total de 7.437.543 residentes extranjeros.

Mientras que la población de nacionalidad española apenas creció en 16.981 personas. De hecho, este ligero repunte responde exclusivamente a los procesos de adquisición de la nacionalidad, ya que atendiendo al análisis por lugar de nacimiento se

observa una contracción. Concretamente los españoles nacidos en España disminuyeron en 20.367 personas durante el trimestre, situándose el total de este colectivo en 38.993.162 residentes; mientras que los españoles nacidos en el extranjero aumentaron en 37.348 personas –hasta los 3.370.854– y los extranjeros nacidos fuera de España crecen en 80.933 personas –sumando 6.920.953 residentes–.

De este modo, el porcentaje de población extranjera sobre el total de la población en España ha experimentado un notable repunte en los últimos años, representando ya el 14,9%, lo que supone un incremento de 3,6 puntos porcentuales en el peso de la población extranjera en un período de poco más de 5 años. De hecho, el 84% de todo el crecimiento de la población en España registrado entre 2021 y 2026 corresponde a personas con nacionalidad extranjera.

Procedencia

En el capítulo de las entradas, las migraciones exteriores hacia España durante el segundo trimestre de 2026 estuvieron lideradas por países de iberoamericanos y del norte de África.

La comunidad colombiana encabezó las llegadas con 34.000 entradas, seguida de la venezolana (23.300) y la marroquí (21.300). En cuarto lu-

COYUNTURA POBLACIONAL EN ESPAÑA

En millones de personas.

➤ Evolución de la población total ➤ Y de la población extranjera

Expansión

Fuente: INE

gar se situaron los retornos de ciudadanos de nacionalidad española que residían en el extranjero (18.000), mientras que la población peruana sumó 16.800 nuevas incorporaciones.

El mapa de las diez principales nacionalidades de inmigrantes se completó con los procedentes de Brasil (8.300), Italia (7.600), Honduras (7.200), Pakistán (6.700) y Ucrania (6.600).

Por lo que respecta a las salidas del país, los flujos de emigración exterior hacia el

extranjero mostraron una dinámica paralela. La comunidad colombiana lideró las salidas con 11.500 emigrantes durante el trimestre, seguida muy de cerca por la marroquí (10.900) y, a mayor distancia, la venezolana (5.900). Seguidas de las salidas de ciudadanos procedentes de Perú (5.300), Rumanía (5.300), España (4.000 nacionales que emigraron al exterior), Italia (3.700) y Ucrania (3.200). Y cerraron las diez primeras posiciones de emigración, igualadas con 2.700 salidas

cada una, las poblaciones de China y Honduras.

En este sentido, a 1 de enero de 2025 –último dato disponible–, las diez principales nacionalidades extranjeras en España –entonces había poco más de 7 millones de extranjeros– estaban encabezadas por Marruecos con 1.165.955 residentes (un 16,6% del total de la población foránea), seguida de Colombia con 978.041 (13,9%) y Venezuela con 692.316 (9,9%). A continuación se encontraba Rumanía con 521.181 habitan-

El número de extranjeros aumentó en 87.197 personas durante el trimestre, hasta 7,43 millones

tes (7,5%), Ecuador con 468.751 (6,7%), Argentina con 450.883 (6,5%), Perú con 430.277 (6,1%), Reino Unido con 281.584 (4%), Cuba con 252.290 (3,6%) y Honduras con 220.593 ciudadanos (3,1%), acumulando entre estos diez países la gran mayoría de los 7.005.459 extranjeros registrados.

Paralelamente al crecimiento poblacional, el número de hogares continuó su tendencia al alza hasta situarse en 19.874.860 a 1 de julio de 2026, tras aumentar en 58.794 hogares durante el trimestre y en 238.585 respecto al pasado ejercicio. Una tendencia que responde tanto al aumento de población como a la continua reducción del tamaño medio del hogar.

Incremento por regiones

Por regiones, el crecimiento de población entre abril y junio estuvo encabezado por la Comunidad Valenciana, que sumó 22.800 nuevos habitantes (lo que representa el 21,9% del incremento total), seguida muy de cerca por Cataluña, con 21.700 personas (20,8%), y Madrid, con 12.600 personas (12,1% del total); entre estas tres regiones absorbieron más del 54% de todo el crecimiento del país. Les siguen Andalucía (8.600 personas; 8,3% del total), Castilla-La Mancha (5.880 personas; 5,6%), Galicia (4.590 personas; 4,4%), la Región de Murcia (4.520 personas; 4,3%), Baleares (4.390 personas; 4,2%), Aragón (3.780 personas; 3,6%) y Castilla y León (3.340 personas; 3,2%).

Ceuta exige en la Eurocámara mayor presencia de la UE

Ignacio Faes. Madrid

La ciudad autónoma de Ceuta solicitó ayer ante el Parlamento Europeo una mayor implicación y presencia activa de las instituciones de la Unión Europea en su frontera con Marruecos. Tras la entrada de más de 70.000 personas durante la semana pasada, el presidente ceutí, Juan Jesús Vivas, defendió que esta delimitación geográfica representa la frontera exterior de todo el territorio comunitario y, por tanto, requiere una respuesta coordinada y colectiva.

La intervención de Vivas tuvo lugar durante una sesión

extraordinaria de la comisión de Libertades Civiles, Justicia e Interior de la Eurocámara, convocada por videoconferencia a petición del Partido Popular Europeo para abordar la crisis en el esclavo español del norte de África. La reunión estuvo marcada por la ausencia de los ministros españoles de Interior, Fernando Grande-Marlaska, y de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, Elma Saiz, quienes declinaron participar.

Durante su comparecencia, el mandatario ceutí enfatizó la necesidad de “blindar” el perímetro fronterizo me-

diante un incremento de recursos humanos y materiales, el desarrollo de infraestructuras adecuadas y la provisión de fondos específicos para descongestionar los servicios de asistencia. En este sentido, Vivas reclamó la presencia sobre el terreno de agencias europeas clave, como la Agencia Europea de la Guardia de Fronteras y Costas (Frontex), la agencia policial Europol y la Agencia de Aulio de la UE.

La situación logística y humanitaria en Ceuta es de extrema complejidad. Según los datos expuestos por Vivas, los centros de acogida operan ac-

tualmente a un 2.600% de su capacidad máxima, estimándose que entre 3.000 y 5.000 de las personas que accedieron la semana pasada continúan en la ciudad autónoma.

Vivas alertó de que la normalidad no se ha restablecido y expresó la preocupación que genera en la población la difusión en redes sociales de convocatorias para realizar un nuevo intento de entrada masiva el 15 de agosto. A su juicio, esta fecha es la prueba de la “angustia” en la que vive el municipio y de la vulnerabilidad de sus fronteras. “No es una crisis migratoria al uso. Se ha puesto en jaque la inte-

Los centros de acogida operan actualmente a un 2.600% de su capacidad máxima

gridad de Ceuta, de España y de Europa”, aseveró.

Por su parte, la Comisión Europea centró su análisis en la persecución de las redes de tráfico de personas. El comisario de Interior y Migraciones, el austriaco Magnus Brunner, defendió la necesidad de avanzar con urgencia en la aprobación de la directiva de facilitación, una pro-

puesta legislativa presentada por la Comisión en 2023 que busca endurecer las sanciones contra quienes promueven y se lucran con la migración irregular.

El rey visitará Ceuta

Por otra parte, Juan Jesús Vivas, afirmó ayer que el Rey Felipe VI está comprometido con realizar una visita a la ciudad autónoma, aunque sin fijar ninguna fecha para ello. Vivas desveló ese compromiso del monarca tras reunirse con él en el Palacio de Maríver, en Palma, para analizar la situación de la Ciudad Autónoma.

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 17

ECONOMÍA / POLÍTICA

HOY TOMA POSESIÓN/ ABELARDO DE LA ESPRIELLA ASUME LA PRESIDENCIA HASTA EL AÑO 2030. TRASLADA LA CEREMONIA DE INVESTIDURA PRESIDENCIAL DE BOGOTÁ A CALI, ROMPIENDO LA TRADICIÓN.

Los retos de De la Espriella en Colombia: seguridad e impulso económico

ANÁLISIS por Andrés Cárdenas

El ultraderechista Abelardo De la Espriella toma posesión hoy como presidente de Colombia, un país inmenso en importantes desafíos económicos, sociales y de seguridad. El nuevo mandatario había anunciado que tomaría posesión en una guarnición militar en Popayán, municipio del departamento del Cauca, para “rendir homenaje a la fuerza pública”. Sin embargo, debido a la actividad del volcán Puracé y los problemas de seguridad en esa región del país, obligaron a que el acto de investidura se realizara por primera vez fuera de Bogotá –para fortalecer un mensaje de renovación– y la ciudad elegida fue Cali, en el auditorio de la Universidad Santiago.

Seguridad

El principal desafío que tendrá que atender el nuevo mandatario es el de la seguridad. La apuesta con la que el ahora expresidente Gustavo Petro pretendió poner fin a las guerrillas bajo la política de Paz Total, no logró contener por la vía del diálogo y los procesos de paz la violencia que vive el país. Por el contrario, al cierre de su gobierno se registró un aumento y fortalecimiento de los grupos armados ilegales. La Fundación Ideas para la Paz (FIP) reportó un aumento del 23% de los miembros de grupos armados ilegales con más de 5.000 nuevos miembros y récord de disputas. A diciembre de 2025, estas organizaciones sumaban más de 27.000 integrantes, además, fue el año con más disputas armadas por el territorio en la última década.

La FIP también informó que los enfrentamientos entre grupos armados creció un 34% por el control de rutas del narcotráfico, economías ilegales y el dominio del territorio. La capacidad militar de estos grupos se ha intensificado con el uso de drones, una tecnología que reduce los costes y aumenta la efectividad para atacar a la fuerza pública. Aún así, las fuerzas de seguridad del Estado intensificaron sus acciones en un 34% en 2025, sin embargo, estas acciones no disminuyeron significativamente los índices de inseguridad.

Todo esto ha llevado a que el nuevo mandatario haya anunciado que Colombia será parte del Escudo de las Américas, la estrategia de seguridad creada por Donald Trump para combatir los cárteles del narcotráfico y mejorar la seguridad de los países aliados en el hemisferio.

“O se someten a la justicia o les doy de baja” fue el ultimátum que envió el presidente electo a las es-

Abelardo De la Espriella, presidente electo de Colombia.

De la Espriella asume la promesa de llevar el crecimiento económico de Colombia al 7%

tructuras criminales. Con esta política, De la Espriella busca reforzar la ofensiva militar contra los grupos armados y el narcotráfico, dejando atrás el enfoque de negociación impulsado por el gobierno de Petro. Su principal desafío será traducir ese discurso de mano dura en resultados concretos frente a una violencia que continúa afectando en algunas zonas del país y que es lo que más preocupa a los colombianos.

Política exterior

En política exterior, De la Espriella plantea un giro en la relación de Colombia con China y un mayor acercamiento a Estados Unidos. El presidente electo habría comunicado a Washington su “compromiso” de retirar al país de la iniciativa de la Nueva Ruta de la Seda, impulsada por Pekín, a la que el Gobierno de Gustavo Petro se adhirió mediante un memorando firmado en 2025 para ampliar la cooperación en in-

fraestructura, comercio, inversiones y tecnología. La decisión reforzaría el alineamiento de Colombia con la estrategia de la Administración Trump para contener la creciente presencia china en América Latina.

Economía

En materia económica, De la Espriella asume la presidencia de Colombia con una inflación anual del 6,14% del PIB a junio de 2026, lejos de la estimada por el Banco de la República para este año del 3%. Durante el gobierno de Petro, se redujo la inflación en cuatro puntos, que había iniciado su mandato en agosto de 2022 con una inflación del 10,21% según datos del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE).

Aunque la economía se mantuvo estable durante los últimos cuatro años, el panorama fiscal se deterioró durante el último año. Según el Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF), el déficit fiscal es del 6,4%. A este escenario se suma el incremento de la deuda pública. Según el Ministerio de Hacienda, el saldo de la deuda alcanzó el equivalente al 60,5% del PIB, un nivel que reduce el margen de maniobra del nuevo

gobierno para financiar inversión pública sin comprometer la sostenibilidad de las finanzas del Estado.

El nuevo gobierno buscará reducir la carga fiscal al sector empresarial de manera progresiva en las tasas del impuesto sobre sociedades, especialmente a las micro, pequeñas y medianas empresas y consolidar la reducción del tamaño del Estado hasta en una cuarta parte. Además buscará modernizar la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN) para combatir la evasión de impuestos y recuperar la recaudación que se pierde por este concepto.

Otro de los retos será mantener el flujo de inversión extranjera. De acuerdo con el Banco de la República, la inversión extranjera directa ascendió a 3.794 millones de dólares durante el primer trimestre de 2026, un indicador clave para impulsar el crecimiento económico, generar empleo y fortalecer la confianza de los mercados en un contexto de mayor presión sobre las cuentas fiscales.

La estrategia económica y política anunciada por el nuevo mandatario está marcada por la austeridad inspirada en el modelo aplicado por el presidente argentino Javier Milei. Para esto, ya anunció el cierre de 14 embajadas de Colombia, además, la ruptura de relaciones diplomáticas con Cuba y Nicaragua y el restablecimiento de los vínculos con Israel, medidas con las que busca reducir el gasto público y reorientar la política exterior del país. Sobre la salud pública también quiere intervenir el nuevo Gobierno, dado el importante aumento de la deuda acumulada. El nuevo Ejecutivo pretende buscar nuevas fuentes de financiación y destinar mayores recursos para sanear las cuentas del sistema y garantizar su operatividad.

El acto de investidura dará inicio en la tarde de hoy. Al evento asiste el Rey Felipe VI de España, acompañado de José Manuel Albares, ministro de Asuntos Exteriores, Unión Europea y Cooperación. También hacen presencia mandatarios de la región como Javier Milei, de Argentina, Daniel Nobua, de Ecuador, Santiago Peña, de Paraguay, Laura Fernández, de Costa Rica, José Raúl Mulino, de Panamá, Luis Abinader, de República Dominicana, José Antonio Kast, de Chile, Nasry Asfura, de Honduras, y delegaciones internacionales de Estados Unidos, México Alemania, Portugal, Corea del Sur.

La ceremonia tiene un despliegue de 11.000 efectivos para garantizar la seguridad de más de 6.000 invitados que acompañan todas las delegaciones.

El precio del carburante escala casi un 20% desde julio

LE Madrid

El precio de los carburantes ha registrado su quinta subida consecutiva, consolidando una tendencia al alza que acumula un encarecimiento de casi el 20% desde principios de julio. Este incremento coincide con el fin de la rebaja del IVA al 10% y sitúa las tarifas en máximos no vistos desde finales de marzo, encareciendo notablemente la movilidad en pleno período de desplazamientos estivales.

Según datos del Boletín Petrolero de la Unión Europea, el gasóleo ha subido un 4,1% esta semana hasta los 1.793 euros por litro, acumulando un incremento del 19,2% desde el cambio fiscal. Por su parte, la gasolina ha aumentado un 2,61% en siete días, situándose en 1,687 euros el litro, lo que representa un repunte acumulado del 17,3%. Este cambio de tendencia se consolidó tras el real decreto del 29 de junio que puso fin a la rebaja del IVA. Para mitigar el impacto, el Gobierno aplicó una reducción del impuesto especial de hidrocarburos de 15 céntimos por litro en julio, que bajó a 10 céntimos en agosto y se situará en 5 céntimos en septiembre.

Antes de esta racha de incrementos, las medidas fiscales previas habían empujado a los carburantes a una tendencia a la baja que llegó a tocar mínimos anuales. Sin embargo, la actual subida acumulada impacta de lleno en los usuarios durante el mes de agosto, período en el que la Dirección General de Tráfico (DGT) prevé 54,5 millones de desplazamientos de largo recorrido. Llenar un depósito medio de 55 litros de diésel cuesta ahora 98,61 euros, unos 19,85 euros más que hace un año. Para los vehículos de gasolina, el mismo repostaje supone un desembolso de 92,78 euros, lo que equivale a 11,05 euros más en comparación con el mismo período del año anterior.

La evolución de las tarifas en los surtidores responde a factores como la cotización del crudo y los márgenes de distribución, cuyo traslado al consumidor se realiza con un decalaje temporal. Pese al repunte acumulado, los precios en España se mantienen lejos de los máximos históricos del verano de 2022 y siguen siendo inferiores a las medias europeas.

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18 Expansión Viernes 7 agosto 2026

ECONOMÍA / POLÍTICA

África empieza en los Pirineos

A la práctica totalidad de los dirigentes europeos el buenísimo de Sánchez les recuerda la política de la canciller Merkel cuando se enfrentó a una enorme crisis humanitaria en la década pasada. Lo que angustia al 'establishment' es la correlación entre la presión inmigratoria y la polarización del debate.

El insultante e ignorante aforismo 'África empieza en los Pirineos' se atribuye a Alejandro Dumas padre, que fue uno más de los románticos extranjeros que viajaron por estos pagos en el siglo XIX. Todos ellos propagaron la imagen de 'orientalismo' como característica definitoria de una España que fue fatalmente empobrecida, entre otras cosas, por su Guerra de Independencia contra los paisanos del exitoso novelista francés. Tras lo que sucedió en Ceuta el jueves de la semana pasada, más de uno al norte de la cordillera pirenaica estará tentado de repetir esa boutade.

La provocadora frase tiene su aquel en estos tiempos. No oculta un trasfondo político que era ajeno a la imaginación calenturienta del autor de El Conde de Montecristo. Un centrista presidente francés, un cristiano-nodemócrata canciller alemán, una socialdemócrata que preside el gobierno de Dinamarca bien pueden pensar que España es más 'africana' que lo fue cuando Dumas escribió De Paris a Cádiz en 1846. Para creerlo no tienen más que recurrir a cifras oficiales.

Los más de diez millones de extranjeros que residen hoy en España van camino de representar la cuarta parte de la población total, y la comunidad marroquí que supera el millón de residentes empadronados es la más numerosa entre los inmigrantes. La población de no nacidos en España pronto será mucho mayor porque cuando se cerró el proceso de regularización extraordinaria el 30 de junio, el Gobierno de España había recibido más de un millón de solicitudes de residencia de personas en situación irregular. Casi el treinta por ciento de ellas provenían de sin papeles de origen africano.

La política de acogida que distingue al gobierno de Pedro Sánchez es mundialmente aplaudida por los comprometidos con el tercer sector pero es crecientemente cuestionada por los votantes de un país europeo tras otro que viran hacia partidos de derecha que la rechazan. A la práctica totalidad de los dirigentes europeos el buenísimo de Sánchez les recuerda la política de la canciller Angela Merkel cuando se enfrentó a una enorme crisis humanitaria en la década pasada. Merkel abrió las fronteras alemanas a cientos de miles de refugiados de Oriente Medio y de Afganistán diciendo famosamente Wir schaffen das, 'lo podemos hacer'.

Hoy, aterrados por actos de terrorismo islámico y estremecidos por despidos masivos en su sector industrial ante la posibilidad de una recesión, los alemanes han metido la Willkommenkultur, la cultura de bienvenida que apadrinó Merkel, en un bail que han cerrado con siete llaves.

Pedro Sánchez, con representantes de las Fuerzas y Cuerpos de Seguridad del Estado, la semana pasada en Ceuta.

Una mayoría de alemanes ahora dice Wir können das nicht, no lo podemos hacer.

En Berlín, París y las demás capitales europeas lo que angustia al establishment político es la correlación entre la presión inmigratoria y la polarización del debate público. La AfD, el insurgente partido de extrema derecha cuyas siglas rezan Alternativa para Alemania, promete la deportación de inmigrantes irregulares o no deseados. Esto es del agrado de muchos y Alternative für Deutschland encabeza la intención de voto en las encuestas electorales.

La política de acogida del inmigrante que ha asumido el gobierno progresista español y que Sánchez defiende a regañadientes como impulsor del crecimiento económico choca de lleno con la opinión mayoritaria en la vecina Francia donde Marine Le Pen, la gran dama del populismo identitario, parece estar a un paso de ganar el poder en las elecciones presidenciales del año que viene. La sensibilidad de mucho francés ha sido marcada por, entre otros, el escritor Michel Houellebecq cuya novela Surnisión fue un superventas en 2015, el mismo año que Merkel abrió las fronteras alemanas.

La distopía de Houellebecq plantea la elección en un próximo futuro de un musulmán como presidente de la República. En su novela, el nuevo inquilino del palacio del Eliseo transforma la cultura y las instituciones académicas francesas y la tesis que transmite a sus lectores es que esto lo consigue con facilidad porque el acatamiento a lo is-

España va a contrapaso en todo lo que se refiere a la política de inmigración en Europa

Con el espectáculo en Ceuta, el relato de la decadencia de Occidente dejó de ser 'fake news'

lámico por el pueblo francés es la consecuencia de un agotamiento espiritual, de fracasos políticos en serie y de una apatía demográfica. Los europeos nativos están condenados a ser sometidos.

Lo que lleva tiempo en la conversación francesa es la teoría de Le Grand Remplacement (El Gran Reemplazo), título de una anterior y no menos exitosa novela escrita por Renaud Camus. A diferencia de Houellebecq, Camus no culpa a la sociedad por la fatiga y la desgana que acaban derrumbándola. En su caso acusa a unas élites globales que maquinan la destrucción de la civilización occidental. El Gran Reemplazo es lectura obligada entre los conspiraciones de la extrema derecha a ambos lados del Atlántico.

Junto con alemanes y franceses, otros europeos que hasta la semana pasada no tenían ni idea de dónde estaba Ceuta ni, mucho menos, que la ciudad era parte integral de España, pueden estar dando vueltas a la 'africanización' de estas tierras al sur de los Pirineos. Y es por eso que los gobiernos de Dinamarca e Italia tomaron la iniciativa, apoyada por

los de otros veinte países de la Unión Europea, de pedir la urgente convocatoria de los ministros del Interior del bloque para aclarar lo que estaba ocurriendo en el histórico enclave español.

Fue normal que el gobierno italiano pidiese la reunión que por videoconferencia se celebró el martes. Italia es gobernada por una coalición populista de derechas que prioriza la seguridad de sus fronteras y que de no ser por la intervención de determinados tribunales expulsaría de su territorio sin más contemplaciones a todo inmigrante irregular. Fue, quizás, algo sorpresivo que el gobierno de Dinamarca, país tradicionalmente progresista, se uniese a la iniciativa de la extrema derecha italiana. No debió serlo.

Dinamarca es gobernada por una coalición dirigida por un partido socialdemócrata que se ha vuelto tan duro y nacionalista con la inmigración como el más populista y conservador. Y es muy natural que los daneses, al igual que otros europeos, comulguen con la imagen 'orientalista' de España porque esa fue la que les legó Hans Christian Andersen, su gran figura literaria, en Viaje por España, un libro que escribió a su vuelta de un periplo por Andalucía y la costa mediterránea española. El maestro de los cuentos de hadas estuvo en España veinte años después que Dumas y la describió como igual de exótica.

Lo que estaba en la mente de los ministros de Interior europeos que se conectaron a la videoconferencia del martes era que se había ensayado El Gran Reemplazo, en vivo y en di-

recto, la semana pasada en la histórica plaza española. Con el espectáculo en Ceuta, el relato de la decadencia terminal de la civilización occidental que hace las morbosas delicias de tanto adicto a las redes sociales dejó de ser fake news.

Las imágenes de la avalancha que entraba en la ciudad española fueron determinantes. Por cada ocho desamparados ceutíes, siete asaltantes se habían congregado en su ciudad en cuestión de horas. Fue un reemplazo en toda regla y contenía todos los elementos de la conspiración que se denuncia en las redes.

¿Cómo fue que los servicios de inteligencia, empezando por los españoles según dice el gobierno de Madrid, no estaban al tanto de la invasión? ¿Cómo se explica el papel que jugó Marruecos al facilitar la masiva incursión y, acto seguido, al readmitir a la casi totalidad de los que participaron en ella? ¿Cómo, en todo caso, se gestiona una frontera que una multitud desarmada está dispuesta a traspasar, jugándose la vida en el intento?

Estas y demás preguntas de parecida índole tenían los ministros europeos en la videoconferencia del martes pero los socios del bloque tienen como norma apoyarse mutuamente en público y una vez más lo mostraron en esta ocasión.

Oficialmente los asistentes se quedaron satisfechos con las explicaciones dadas por España, expresaron su solidaridad con el gobierno de Madrid y le felicitaron por su 'rápida y eficaz' respuesta a la crisis. Sin embargo quedó en el aire la preocupación por lo ocurrido. Según la Comisión en Bruselas la masiva regularización de inmigrantes ilegales abordada por Sánchez 'no es una buena señal para la Unión'.

Lo que no queda en el aire porque es palmariamente palpable es que España va a contrapaso en todo lo que se refiere a la política de inmigración en Europa. Al norte de los Pirineos se refuerzan las fronteras nacionales para frenar los flujos inmigratorios y los gobiernos admiten con cuentagotas la presencia de quienes las traspasaron ilegalmente. Sánchez, sin embargo, reincide en su postura de Open Arms y alienta el efecto llamada. El presidente del Gobierno marcha al revés de sus socios políticos y económicos.

El irritante aforismo 'África empieza en los Pirineos' puede que tenga un innegable trasfondo político cuando el máximo dirigente político español, progresista hasta la médula, se postula como líder del Sur Global. Vale que un romántico novelista francés se sirva de esa boutade para intrigar a sus lectores. Otra cosa es que se lo empiecen a crear los gobernantes de los socios y aliados naturales de España.

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Viernes 7 agosto 2026 | Expansión

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CUADROS

LOS PROTAQONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA

06-08-2026

Los valores

que más suben	%
Cocona	10,00
Beetlé	4,59
Greenergy Renovables	4,40
Bigi	4,18
Calibras Telecom	3,97
Arciena Envr	2,98
Ecestis	2,86
TSK	2,72

Los valores

que más bajan	%
Nyvsa	-4,76
N. Correa	-2,74
Amadeus	-1,88
Con Infrastructure	-1,72
Apuram	-1,53
Aubayen	-1,46
Airbus SE	-1,42
Acrolux	-1,41

Los valores

más negociados	Total
Nyvsa	129.939.090
B. Santander	21.969.766
E. Sabadell	18.333.600
Telefónica	12.279.397
BBVA	5.637.985
IAG	5.199.486
Canadank	5.153.003
Iberdrola	5.088.993

Bono español a 10 años

Rentabilidad en porcentaje.
3,5	3,5
3,0	3,0

Petróleo

Barril de Brent, en dólares.
3,0	3,0
3,0	3,0

0ro

En dólares por onza.
3,500	3,500
4,500	4,500
4,000	4,000
3,000	3,000

ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES

06-08-2026

	Como	Relación (bono)Puntos	%	Máximoanual	Máximoanual	Relaciónanual (%)
ESPAÑA
Item 10	20.180,40	123,40	0,62	20.180,40	16.714,00	16,60
Item Medium-Cap	17.966,80	48,90	0,27	19.536,40	17.213,20	2,21
Item Small-Cap	11.263,70	6,30	0,06	11.312,80	10.003,10	7,37
Ladizos Sup	6.156,10	-10,20	-0,16	7.418,10	5.512,60	19,72
Alcalde	1.990,90	12,90	0,65	1.990,90	1.648,70	17,08
B. Consumo	7.340,30	27,00	0,37	7.351,60	6.399,60	1,61
Alf. - Conco	2.920,30	-10,50	-0,62	3.251,90	2.656,70	10,76
Petróleo / Energía	2.990,40	21,80	0,73	3.052,30	2.492,20	19,79
S. Fin. Remedidas	1.753,20	17,20	0,99	1.753,20	1.263,10	24,61
Total, / Comarac	496,00	4,20	0,61	723,00	624,90	-0,91
Serv. Consumo	1.870,40	5,30	0,08	1.959,60	1.581,50	11,50
Barcelona	1.484,10	9,60	0,65	1.484,10	1.223,60	0,32
Bilbao	1.875,10	11,80	0,59	1.875,10	2.547,00	16,84
ZONA EURO
Due All	26.140,15	13,85	0,05	26.282,31	22.300,75	6,74
CKI All	8.699,71	30,41	0,35	8.699,71	7.665,62	6,75
Aviz.21	1.112,47	1,15	0,10	1.112,49	959,80	16,94
Yter Mib	53.682,72	235,92	0,44	53.682,72	42.840,90	15,44
PSI-29	9.224,19	48,89	0,52	9.484,93	8.400,46	11,62
Acecha -Rte Renta	6.744,66	40,76	0,61	6.744,66	5.194,82	26,63
Cerna -Renta	2.608,44	-15,47	-0,19	2.628,73	2.006,93	21,88
RESTA EUROPA
FF-EE 500	10.867,89	-20,41	-0,19	10.918,55	9.894,15	9,43

	Como	Relación (bono)Puntos	%	Máximoanual	Máximoanual	Relaciónanual (%)
SHI	14.518,75	-32,81	-0,23	14.571,33	12.320,99	9,43
Dinamarca-Kto Copenh.	1.568,66	1,86	0,12	1.778,73	1.556,45	-2,46
Roca-Ho Mocci.	884,56	-11,37	-1,27	1.185,63	786,94	-20,61
DNV (nudivión-10	3.323,10	-2,83	-0,12	3.326,93	2.863,92	15,27
PANCHIEPERS
FTSE Suntop 100	5.092,90	4,14	0,08	5.092,90	4.397,88	11,71
FTSE Exeltrio 100	2.629,95	3,62	0,14	2.629,95	2.287,44	11,43
DI Vana 10	5.587,27	7,10	0,15	5.587,27	4.719,22	11,98
Dommer 100	1.965,65	7,96	0,41	1.965,65	1.699,00	14,24
S&P Europe 250	2.674,86	4,85	0,15	2.674,86	2.327,54	11,25
S&P Euro	2.904,85	12,37	0,43	2.904,85	2.477,81	12,12
Euro Vana 10	6.582,56	25,58	0,19	6.582,56	5.581,28	12,28
AMERICA
Oreo Inves	53.083,10	-464,02	-0,05	54.349,12	45.166,64	12,11
S&P 500	7.709,96	-13,59	-0,18	7.736,52	6.345,72	12,63
Randay Comp.	26.348,35	-15,09	-0,06	27.093,90	20.794,64	13,37
Energos	175.546,36	-2.179,81	-1,23	180.657,33	160.538,69	0,95
Revval	3.100.723,81	-55.599,99	-1,76	3.379.771,44	2.579.733,32	1,61
IPC	66.396,15	-129,83	-0,19	71.601,55	64.539,90	3,25
Colombia Colcap	2.350,44	5,64	0,24	2.521,54	2.009,02	13,66
Renesado-Brc Cascon	5.158,98	4,38	0,08	6.964,71	2.230,81	147,76
Canada-Eur 500	36.136,31	-10,11	-0,03	36.146,42	31.317,41	15,95

	Como	Relación (bono)Puntos	%	Máximoanual	Máximoanual	Relaciónanual (%)
Orde Iaya	11.275,15	117,42	1,05	11.627,58	5.480,42	7,57
ASIA-PACIFIC
Nikon	65.603,26	-417,18	-0,93	72.366,34	58.339,48	30,40
Flora Seng	25.530,28	-395,34	-5,49	27.900,89	23.457,86	6,39
Kings Seal	6.296,38	-301,88	-4,58	9.114,55	4.309,63	49,41
St. Petersburg	6.638,99	57,62	1,00	5.775,39	4.636,32	21,37
Australia-Sidney	9.452,80	46,68	0,50	9.452,80	8.552,60	4,80
ÁFRICA-DRISTELMEDIO
Egipto (Vara B)	59.990,69	225,35	1,14	59.990,69	11.988,86	52,31
Israel-Bel-Aux 125	4.032,47	9,53	0,23	4.481,04	3.626,38	30,53
Sudáfrica-Sor All Share	155.306,11	-109,36	-0,09	128.455,68	108.335,85	-0,45
DOSSAS FRENTE AL EURO
Euro/Oldar	1.1542	-0,0012	-0,1659	1.1974	1.1340	-1,77
Euro Tero	182.1700	-0,0900	-0,0494	187.2300	180.7300	-1,04
Euro Libro	0,8571	-0,0002	-0,0175	0,8763	0,0487	-1,78
Euro Feroo/Jeep	0,9366	-0,0005	0,0307	0,9346	0,9088	0,16
BONDS & 10 AÑOS
B. España-10 años	5.594	0,04	1,21	5.672	3,859	-0,01
B. Alemania 10 años	3,148	0,04	1,50	3,35	2,644	0,59
B. EEUU 10 años	4,673	0,05	1,79	4,756	3,965	0,81
B. Reino Unido	4,945	0,05	1,02	5,178	4,272	1,24
B. Japan	2,769	-0,03	-1,39	2,878	2,065	2,35
DF (TDU) (Alemania)	1,525	0,08	0,39	1,5637	1,523	0,22

TUR media social 22 Puntos

IBEX

06-08-2026

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20 Expansión Viernes 7 agosto 2026

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsados en los cuadros con este logotipo

RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuación)

06-08-2026

Valor	ESTIMA SEGIÓN	ARVAL	MERCACIÓN (1 MEE)	HISTORIO	DIVIDENDES	FORTAN HERO	CAPITAL	VALORISMA
Cores	DIE (%)	Máximos	Máximos	Titales	Máximos	Máximos	Titales	Retación
Brys	0,750	0,18	5,693	5,460	156,711	5,803	5,703	0,81
Don Poligono	0,200	-	0,205	0,196	258,440	0,268	0,193	0,193
Don Pocti	16,200	-0,12	18,460	16,260	17,180	18,831	16,117	16,140
Don Pach	4,000	1,14	4,100	4,000	3,100	3,100	3,100	3,100
Don Pach	0,000	-0,08	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Don Pach	0,000	-0,08	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Don Pach	0,000	-0,08	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Don Pach	0,000	-0,08	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000

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21

BOLSA'S RSTO DEL MUNDO

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
ARGENTINA
QUINCE	31.50	0.24	37.68	65.25	37.58
Alfaro	945.00	0.26	5.25	1,879.00	174.00
Baiano-Monro	10,002.00	0.07	8.74	10,782.00	9,625.00
Barro	8,380.00	1.71	8.33	11,103.00	6,175.00
Comercial del Paro	95.20	0.78	10.94	6.15	19.68
Chile	1,978.00	2.86	12.01	2,715.00	6.45
Colonia	1,963.00	2.86	16.17	2,464.00	3,440.00
Grupo Solista	1,082.00	0.27	10.64	6,790.00	1,980.00
Colonia	1,000.00	0.25	7.89	1,760.00	2,180.00
Lebanon	727.00	1.68	24.27	1,803.00	677.00
Montajea S.A.	399.00	7.92	22.37	2,523.00	1,688.00
Comercial del Paro	2,270.00	1.94	24.71	2,173.00	2,270.00
Comercial del Paro	2,270.00	0.86	5.42	1,410.00	4,480.00
Supercar	4,920.00	0.27	2.25	6,362.00	1,380.00
UVA S.A.	2,840.00	2.82	85.08	81,872.00	7,685.00
BRAZIL
Aziz-Corpus	1,000.00	2.46	9.06	47.75	49.00
Banco De Brasil	20.20	0.66	7.48	27.58	30.90
Banffera	19.70	0.34	10.97	27.76	37.00
Banffera	1,000.00	1.25	8.88	6.75	10.00
C.E.D. Ribas-Canas	10.40	0.32	11.98	19.68	34.10
Chilpa	83.40	1.46	2.49	80.00	88.68
Comercial del Paro	1,000.00	2.21	22.49	1,800.00	1,800.00
Con Bultana	45.80	1.30	6.65	49.57	30.52
Corona	12.15	1.69	15.67	5.07	19.61
GM Organismos y Paro	4.57	0.97	45.34	18.48	4.59
Florida	62.70	0.40	34.78	18.04	30.24
Gallegos	1,000.00	1.75	79.45	1,760.00	1,760.00
Gobergetra	4.74	0.07	46.98	18.89	4.48
Guadalajara	1,000.00	1.87	17.05	29.15	30.25
CHILE
Banco de Chile	591.70	0.78	18.17	108.25	192.20
Banco Real	10,000.00	1.81	16.28	24,990.00	18,690.00
Comercial El	1,881.00	0.59	7.50	6,381.00	5,080.00
Colonia	186.20	1.81	3.16	15.49	3,515.52
Chile	6,200.00	1.60	41.78	7,001.74	5,121.00
Enel Chile	83.81	0.89	18.94	44.00	40.99
Grupo Sengio	1,967.00	1.57	46.02	1,867.00	1,930.00
Chile	1,000.00	1.52	16.19	1,803.00	1,800.00
Habitatilla	6,480.00	0.85	5.95	6,800.00	5,290.00
La Chillota	20.10	0.51	6.06	25.52	20.76
Planta	1,000.00	4.14	23.71	14.24	1,000.00
Genovio	4,570.00	0.25	4.24	4,610.00	3,780.00
Jardín	381.90	0.92	13.17	120.00	153.61
COLUMBIA
Banco de Magall	10,000.00	1.79	7.50	63,900.00	14,180.00
Cooperas	2,750.00	0.74	4.81	1,850.00	1,850.00
Grupo Brasil	17,400.00	5.97	2.97	10,740.00	14,130.00
HONG KONG
Bank of East Asia	16.00	0.34	10.00	17.25	17.50
NYSE (Hong Kong)	22.90	2.09	24.72	16.00	20.00
Colony Pacific Air	55.74	2.89	37.88	15.14	31.22
Chong Kong Bhd	73.25	1.97	26.45	74.00	53.60
China Shuvian	82.40	0.30	8.06	96.00	96.70
Chili Shuvian	1,000.00	0.87	5.00	1,000.00	1,000.00
C.P. Holdings Ltd	76.30	0.20	9.63	78.20	89.90
CHILE Ltd	12.70	1.15	6.27	10.50	20.52
Hong Kong Pte	1,000.00	1.53	14.23	1,000.00	1,000.00
Hong Kong	27.40	2.76	2.35	23.44	20.80
Hong Kong & Chianchan	6.79	0.59	3.14	7.79	4.45
Hong Kong Stock	57.60	2.83	4.44	66.30	55.15
Hong Kong	160.70	1.27	38.00	184.20	18.40
Jersey Group	22.94	1.24	100.71	20.28	20.00
HKR Corporation	32.34	0.81	8.32	37.24	29.96
NYSE Ltd	3.65	1.12	4.26	6.51	5.15
Foreign Industries of	1,000.00	1.38	6.79	1,000.00	1,000.00
New Land Co Ltd	10.57	0.37	5.97	10.26	10.19
New Land Co Ltd	2.57	0.44	17.97	5.38	2.23
Other Holdings	1,000.00	4.46	4.35	10.28	10.70
Panama Group	50.00	2.82	77.05	46.30	23.42
JOHANNESBURG
Argent Pharmaceuticals	32,225.00	2.89	18.45	10,815.00	18,712.00
Alpharco	25,000.00	0.18	5.00	25,000.00	25,000.00
Alpharco	19,110.00	2.81	15.02	40,041.00	22,170.00
NYSE Group	20,350.00	0.99	28.06	23,420.00	16,940.00
Amstar	29,725.00	3.15	14.08	31,500.00	25,280.00
Alpharco	44,715.00	0.89	8.82	108,940.67	108,940.67
Saint Germain	18,940.00	7.82	74.72	21,890.00	8,420.00
Salem	5,525.00	0.19	4.76	6,601.00	5,210.00
WIRE	15,654.00	0.67	6.45	17,150.00	14,690.00
Monterey's Hldg	6,380.00	0.15	78.14	6,881.67	6,457.00
NEVADA
America Metal	20.62	0.58	18.50	23.92	37.56
Avia Continental	394.64	0.49	8.07	100.00	100.00
Amber	1,000.00	2.15	5.00	13.40	17.44
Comco	10.49	1.23	23.76	23.00	32.21
Comercial, Relocano	256.87	2.77	51.68	67.15	138.56
CP Amgenstano	382.00	2.74	19.98	111.62	171.00
Alcalon	2,072.00	1.70	10.28	100.24	157.56
Grupo Caro	144.10	0.70	22.08	59.64	19.36

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
Grupo Val. Brenta	49.64	1.14	2.78	44.58	51.67
Amphora Copt.	48.21	0.18	4.15	41.19	55.62
Bioguanita	16.38	0.12	8.38	47.85	52.74
Bioguan Ml	44.92	0.04	8.38	64.48	101.76
Bioguan	17.12	0.06	8.36	19.58	157.56
Bioguan	0.80	3.47	6.95	17.05	0.83
Hyla	-	-	-	8.72	6.78
NUTUA YORK
Dakar, Bolonia
Amphora	272.24	4.14	17.95	204.00	1180.79
American Express	342.00	1.85	7.39	183.16	261.27
Amphora	40.63	0.73	23.69	87.10	520.72
Apple's Hldgs	112.41	0.34	7.39	100.00	100.00
Amphora	212.19	3.13	6.94	212.15	189.21
Canadian	854.96	1.52	49.39	1,044.98	196.12
Chennan Corp.	383.25	5.15	24.36	215.22	552.20
Cross Intermo	104.89	0.17	16.95	118.00	71.95
Cross Intermo	1,000.00	1.37	6.95	1,000.00	1,000.00
Chama	304.68	2.07	7.99	175.00	92.42
Calabrian Sachs	1,612.00	2.62	17.97	512.07	362.21
Chili's Hldgs	1,092.00	1.37	6.95	1,000.00	1,000.00
Henrywell Intl	240.74	2.97	22.48	248.79	191.00
HPN	215.43	1.96	21.19	219.13	201.77
Johnson & Johnson	1,000.00	1.37	6.95	1,000.00	1,000.00
J&J	554.58	0.82	18.38	308.76	282.84
J&J	214.26	0.82	9.87	347.06	262.79
J&J	128.17	0.50	21.96	173.00	186.45
McLean Corp	499.86	2.34	5.36	490.00	392.00
McLean Corp	1,000.00	1.37	6.95	1,000.00	1,000.00
NYSE	1,749.99	0.18	17.42	257.74	181.57
Payton & Gamble	166.97	0.12	6.35	167.28	150.00
Quincy	1,000.00	1.37	6.95	1,000.00	1,000.00
Chevron Williams	363.62	1.69	12.16	172.68	295.80
Chevron	306.00	0.95	12.08	313.48	249.62
United Pacific	403.97	2.13	22.37	456.35	257.57
United	46.00	1.12	10.37	73.38	90.87
U.S. Bank	1,000.00	1.37	6.95	2,125.00	1,000.00
Wal-Mart Stores	112.87	0.26	8.38	114.00	180.00
VIP Company	90.71	0.71	12.85	102.65	181.20
Wanchang
Adder Systems Inc.	263.24	8.15	25.64	319.04	192.07
Adler	7.50	1.19	11.69	19.48	7.50
AVN Africa Dvo	889.00	1.58	128.96	100.91	190.95
AVN Africa	93.64	0.76	13.57	113.51	167.96
Alliance Technologies	1,000.00	1.37	6.95	362.62	261.70
Alco	47.48	0.44	10.65	82.19	92.60
Alco	165.61	1.34	11.48	177.18	180.00
Alco	1,000.00	1.37	6.95	1,000.00	1,000.00
American Airlines	16.85	1.12	4.63	18.11	10.36
American Cincinnati	525.26	0.96	8.65	530.00	515.70
Amer Tech Tel	23.74	2.62	4.33	24.18	20.16
Apple's Network	527.48	1.15	105.12	578.96	268.87
Alliance	158.17	2.78	10.30	148.97	97.79
Autodesk	242.47	0.50	10.00	255.79	187.00
Autodesk Bids	275.51	1.37	9.33	288.37	180.79
Autodesk	307.00	1.37	9.33	288.37	180.79
Bank of America	43.00	0.48	14.35	62.28	86.72
Bayern Inc.	206.28	0.17	11.21	216.96	164.62
Bayern Inc.	632.17	0.17	11.21	216.96	164.62
Citibank Inc.	149.66	0.12	8.77	209.62	165.71
Citibank Inc.	157.24	0.06	12.49	162.67	157.87
Citibank Inc.	202.15	0.17	7.48	218.00	167.99
Citibank Inc.	474.17	1.90	10.79	74.08	47.82
Citibank Inc.	1,000.00	1.37	6.95	1,000.00	1,000.00
Citibank Inc.	16.76	0.98	5.28	17.76	0.25
Citibank Inc.	154.64	1.13	20.67	170.00	150.49
Carwood Co.	10.80	1.62	26.19	18.00	40.64
Carwood Co.	3.91	-	15.94	49.00	87.38
Fordham Inc.	122.63	0.63	103.00	164.54	69.83
Fordham	11.59	0.61	5.39	12.24	6.88
Garcia	267.87	2.12	48.85	269.24	190.69
Fordham Corp.	28.70	0.70	5.55	28.27	17.89
General Corp.	23.54	2.48	1.76	26.74	20.76
Gland Company	150.86	0.68	6.62	152.00	138.30
Google Inc.	356.62	0.97	73.65	309.04	275.34
Goldberg	219.51	1.71	21.08	201.00	215.65
Georgetown	71.70	0.30	6.00	72.00	72.00
Harvard Military	77.35	2.24	25.87	79.16	60.86
Harvard	27.70	1.17	15.23	22.82	19.99
Henry S. Bank	88.25	0.32	16.74	88.19	68.99
Herald Corp.	99.81	1.24	176.61	168.96	59.27
Herald Corp.	321.95	1.99	11.48	321.95	251.87
Inhalma Corp.	371.91	0.48	14.82	350.85	332.82
Inhalma Corp.	13.81	0.95	14.32	23.77	24.95
Inhalma Corp.	16.76	0.97	16.09	6.59	6.83

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
SUNNY
Bull Group
AMC Group
AMC Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group
Aurora Group

DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS

	Euro	Diáro	100 Tomo	Libra	Franco	Diáro	Consom	Conna	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Consom	Ours

CREDITOS HIPOTECARIOS

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22 Expansión Viernes 7 Agosto 2026

CUADROS

1

AGRÍCOLAS

GRACOLAS	50-00

1+1/Libros por Ton. (M) Diáacos por Ton.

CALGO (+)	Alto	Bajo	Cierre

September 4: 316,00 4:896,00 4:248,00

March 4: 306,00 4:172,00 4:208,00

March 4: 444,00 4:276,00 4:475,00

CATE (m)

September 1: 910,00 3:795,00 1:811,00

December 1: 800,00 3:782,00 3:797,00

Enero 1:876,00 3:765,00 3:777,00

2016.03.10

AUGUSTA (m)

October 409,70 471,30 407,60

December 408,70 471,70 406,90

March 409,50 475,30 407,60

C.A. 5-1000 (Cattion Exchange)

Continuos por Libro

ALGUSTA

October 409,70 81,70 81,70

December 65,49 82,62 83,18

March 65,79 48,36 34,83

2016 DE NATURAL

September 57,00 149,60 52,15

FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

November	104,75	112,90	151,95
Enero	168,08	157,40	159,48
C.A. 5-1000 (Hound of Trade)			54-00
INFLUENTING ROUND 1+1 Contours/Libros
Diáacos por Ton.	Alto	Bajo	Cierre
SIDA/SUPERIAN (m)
Agosto	1107,58	1111,25	1117,25
September	1167,08	1111,75	1114,25
Enero	1190,88	1181,75	1192,25
MARINA DE SIDA/SUPERIAN (*)
Agosto	318,88	309,30	318,78
October	313,68	318,40	311,88
December	319,74	315,80	316,28
ACUER DE SIDA/SUPERIAN OIL (+)
Agosto	67,67	67,40	67,78
September	68,28	67,24	67,71
October	67,96	67,80	67,58
TRADEMARKET (m)
September	649,08	626,75	618,58
December	667,08	646,80	649,58
March	603,08	662,30	656,58
MACCOMO (m)
September	448,25	434,25	418,75
December	463,08	457,25	461,25
March	478,58	473,80	477,08

ANIMALISATI (m)
September	319,00	387,25	309,75
November	316,00	327,80	328,00
March	344,75	346,25	345,00

PETROLIFEROS

CHURCHES 50-00

Diáacos barril Alto Bajo Cierre

POTENCIA BRINT

October 45,49 78,92 83,00

November 45,29 77,35 80,65

December 79,48 76,11 75,03

Diáacos Inoculado Alto Bajo Cierre

GOGUZO

Agosto 1: 2,0328 1,1718,25 1,1942,55

September 1: 163,18 1,080,50 1:136,50

October 1: 189,00 1,042,25 1,091,75

C.A. 5-1000 (CATTION)

CARTON BARR Alto Bajo Cierre

CELIDO

September 78,53 74,57 77,71

October 77,08 73,47 76,54

November 73,68 72,40 71,23

GOGUZO CALLE

September 494,22 575,26 391,27

October	680,30	510	381,12
November	37,32	354,42	368,98

METALES

C.A. 5-1000 (METALO PRECIOUS) 50-00

DRO Pro. Ditona

Draincoámigo 316,78 318,89

Manoil - eumigo 319,68 319,73

PLEER

Draincoámigo 1:721,88 1:719,25

Manoil - eumigo 1:791,67 1:708,28

PLETRAR

Carrup 48,42 48,62

PELADO

Draincoámigo 22,15 26,65

ROGOS AIR Fusing PM Fusing

DRO S/veca trop 4:263,65 4:264,50

PLEIS S/veca trop 61,75

C.A. 5-1000 (CUMI) 85-00

DRAWN BARRI Exchange) Venta/Campra

CDIREC Ag. Cartón 1:162,50 1:14,50

S/Ten. Inmers 14:825,00 14:833,00

ZINC Sag. Cartón 3:737,00 3:735,00

S/Ten. Inmers 3:491,00 3:491,00

PLOANO	Cartado	1,945,80	1,845,00
S/Ten.	Inmers	1,890,80	1,809,00
ALUMANO Std	Cartado	2,129,80	2,128,50
S/Ten.	Inmers	2,129,50	2,129,00
NICUEL	Cartado	2,471,00	2,470,00
S/Ten.	Inmers	17,805,00	17,800,00
ESTANO	Cartado	24,225,00	23,75,00
S/Ten.	Inmers	16,433,00	16,430,00

C.A. 5-1000 (CUMI) 86-00

C. 5-1000 (CUMI) Exchange of Bone Tons

Alto Bajo Cierre

PLEIA Contours/veca furo

PLAIA Contours/veca furo

September 6:332,00 6:312,00 6:314,00

December 6:386,80 6:362,50 6:262,80

Enero 6:330,80 6:270,00 6:270,00

DRO S/veca trop

Agosto 4:297,00 4:228,00 4:242,70

October 4:331,50 4:249,80 4:271,80

December 4:363,30 4:281,20 4:301,20

CDIRE Contours/libra

September 686,40 667,15 672,60

December 696,80 676,70 682,00

Enero 696,80 676,70 684,70

C.A. 5-1000 (CUMI) 86-00

DRAWN BARRI Exchange) Alto Bajo Cierre

PLETRAR S/veca trop

October 797,00 1:728,00 1:717,10

Enero 831,50 1:747,00 1:755,00

Abril 768,10 1:762,10 1:766,60

PELADO S/veca trop

September 408,10 1:366,50 1:371,50

December 418,00 1:387,00 1:394,50

March 409,50 1:406,00 4:406,00

CARNES

CHESTER/EXC/ARNEY

CARNES (C/nec.IBres.) Alto Bajo Cierre

Agosto 354,52 347,00 348,25

September 349,45 348,32 341,75

October 348,25 350,50 351,95

CHINO HOGO (CME)

Agosto 97,15 95,38 95,68

October 352,50 353,55 353,60

Inmers 78,25 76,80 76,80

PELADO C/ATTA (CME)

Agosto 234,75 250,50 251,30

October 250,00 224,00 225,30

December 229,42 225,38 224,60

FLEVIC Sampa

FONDOS DE INVERSIÓN

Todo	Tipo	Total liquid, mmol/ min, kcal	Period, 2016/2017/2018	Rating en más
ASUNTA 2 Gestión de Activos SGRC
Inmers 0-17 Planta (2007) Madrid. Tlna. 9/1/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2
1) Diácos de Filtrado	2	157,40	8,15	328/154
2) Diácos de Filtrado	3	105,06
3) Diácos de Filtrado, Carton	4	108,11
4) Diácos de Filtrado, Corp. Cart	5	93,11
5) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	6	52,52	8,31	32/24
6) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	7	52,61	8,87	29/164
7) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	8	53,13
8) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	9	56,17	-3,14	26/2000
9) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	10	50,78	0,73	9/10
10) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	11	52,62	6,38	7/16
11) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	12	52,54	2,43	8/20
12) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	13	52,63
13) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	14	54,11
14) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	15	55,79
15) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	16	52,32	3,31	45/141
16) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	17	52,99	0,87	82/67
17) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	18	53,32
18) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	19	52,22	0,86	64/71
19) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	20	52,16
20) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	21	52,47	0,80	85/114
21) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	22	52,22	0,90	101/144
22) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	23	52,44	18,46	34/200
23) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	24	51,06
24) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	25	50,80	0,75	6/28
25) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	26	52,23	1,03	45/141
26) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	27	52,09	0,87	82/67
27) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	28	51,56	0,90	59/71
28) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	29	51,52	0,86	64/71
29) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	30	51,51
30) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	31	50,88	0,75	6/28
31) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	32	50,85	0,75	6/28
32) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	33	50,82	0,75	6/28
33) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	34	50,81	0,75	6/28
34) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	35	50,80	0,75	6/28
35) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	36	50,79	0,75	6/28
36) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	37	50,78	0,75	6/28
37) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	38	50,77	0,75	6/28
38) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	39	50,76	0,75	6/28
39) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	40	50,75	0,75	6/28
40) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	41	50,74	0,75	6/28
41) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	42	50,73	0,75	6/28
42) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	43	50,72	0,75	6/28
43) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	44	50,71	0,75	6/28
44) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	45	50,70	0,75	6/28
45) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	46	50,69	0,75	6/28
46) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	47	50,68	0,75	6/28
47) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	48	50,67	0,75	6/28
48) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	49	50,66	0,75	6/28
49) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	50	50,65	0,75	6/28
50) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	51	50,64	0,75	6/28
51) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	52	50,63	0,75	6/28
52) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	53	50,62	0,75	6/28
53) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	54	50,61	0,75	6/28
54) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	55	50,60	0,75	6/28
55) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	56	50,59	0,75	6/28
56) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	57	50,58	0,75	6/28
57) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	58	50,57	0,75	6/28
58) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	59	50,56	0,75	6/28
59) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	60	50,55	0,75	6/28
60) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	61	50,54	0,75	6/28
61) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	62	50,53	0,75	6/28
62) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	63	50,52	0,75	6/28
63) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	64	50,51	0,75	6/28
64) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	65	50,50	0,75	6/28
65) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	66	50,49	0,75	6/28
66) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	67	50,48	0,75	6/28
67) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	68	50,47	0,75	6/28
68) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	69	50,46	0,75	6/28
69) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	70	50,45	0,75	6/28
70) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	71	50,44	0,75	6/28
71) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	72	50,43	0,75	6/28
72) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	73	50,42	0,75	6/28
73) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	74	50,41	0,75	6/28
74) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	75	50,40	0,75	6/28
75) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	76	50,39	0,75	6/28
76) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	77	50,38	0,75	6/28
77) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	78	50,37	0,75	6/28
78) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	79	50,36	0,75	6/28
79) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	80	50,35	0,75	6/28
80) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	81	50,34	0,75	6/28
81) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	82	50,33	0,75	6/28
82) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	83	50,32	0,75	6/28
83) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	84	50,31	0,75	6/28
84) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	85	50,30	0,75	6/28
85) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	86	50,29	0,75	6/28
86) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	87	50,28	0,75	6/28
87) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	88	50,27	0,75	6/28
88) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	89	50,26	0,75	6/28
89) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	90	50,25	0,75	6/28
90) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	91	50,24	0,75	6/28
91) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	92	50,23	0,75	6/28
92) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	93	50,22	0,75	6/28
93) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	94	50,21	0,75	6/28
94) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	95	50,20	0,75	6/28
95) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	96	50,19	0,75	6/28
96) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	97	50,18	0,75	6/28
97) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	98	50,17	0,75	6/28
98) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	99	50,16	0,75	6/28
99) Diácos de Filtrado, Corp. -2F	100	50,15	0,75	6/28

Abunta Acesores Gestión

Planta de laگانía del de la 2007/2008. María Morena. Tlna. 9/1/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2

Plasma de la Filtrado, 2000 de la 2007/2008. María Morena. Tlna. 9/1/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2/2

C.A. 5-1000 (CUMI) 85-00

D. 5-1000 (CUMI) 85-00

E. 5-1000 (CUMI) 85-00

F. 5-1000 (CUMI) 85-00

G. 5-1000 (CUMI) 85-00

H. 5-1000 (CUMI) 85-00

I. 5-1000 (CUMI) 85-00

J. 5-1000 (CUMI) 85-00

K. 5-1000 (CUMI) 85-00

L. 5-1000 (CUMI) 85-00

M. 5-1000 (CUMI) 85-00

N. 5-1000 (CUMI) 85-00

O. 5-1000 (CUMI) 85-00

P. 5-1000 (CUMI) 85-00

Q. 5-1000 (CUMI) 85-00

R. 5-1000 (CUMI) 85-00

S. 5-1000 (CUMI) 85-00

---

23

O

Inte	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000	Y	42,517	11,618	50,894
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		37,261	17,512	7,571
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		19,551	13,408	29,945
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		25,821	10,638	7,213	7,978
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		4,451,859	13,338	38,771
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		19,761	18,227	23,938
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		29,841	12,522	24,964
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		71,119	8,314	7,555	7,555
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		11,597	1,331	8,929
1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000		5,566	8,322	29,959
1.00000000000000000000		11,555	8,336	7,555	7,555
1.00000000000000000000		8,943,591	5,448	58,754
1.00000000000000000000		7,994,593	8,377	56,925
1.00000000000000000000		5,997,544	8,031	46,946
1.00000000000000000000		5,954	5,548	69,979
1.00000000000000000000		5,964	5,633	38,954
1.00000000000000000000		5,1195	5,114	215
1.00000000000000000000		5,1418,842	8,567	28,934
1.00000000000000000000		5,1944,683	8,567	28,934
1.00000000000000000000		5,1338,544	8,376	29,967
1.00000000000000000000		5,1087,523	2,038	888,967
1.00000000000000000000		5,1543,422	2,113	832,967
1.00000000000000000000		5,1185	7,447	627,926
1.00000000000000000000		5,1351	4,627	532,579
1.00000000000000000000		5,1924	18,894	312,888
1.00000000000000000000		5,2495,485	5,023	2,683,000
1.00000000000000000000		5,2623,411	11,538	1,443,888
1.00000000000000000000		5,2437,777	7,295	989,768
1.00000000000000000000		5,3332	2,622	5,523
1.00000000000000000000		5,3958,844	4,513	1,026,967
1.00000000000000000000		5,3188,822	2,226	737,967
1.00000000000000000000		5,3837,777	8,255	409,769
1.00000000000000000000		5,3538	4,549	1,049,976
1.00000000000000000000		5,3187,333	11,533	1,016,888
1.00000000000000000000		5,3167	7,025	27,441

Enfrente Rianl Management (SE)

Infrente	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924

Declaración Gestión

Inte	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924

Roy & Herd Capital

Infrente	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924

Consultoría Rianl Management

Inte	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924

Inte	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924
1.00000		34,924

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

CUADROS

Inte	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000000000000000		34,924	3,511	25,936
1.00000		34,924

Flanded-Electric SGEC S.A. B.

Pulse Sensors (P 2000) Marked Time: 19/10/2025 (Inte: 1.00000)

1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936

GEB-Certitude de Activos

Markos Bones (P 2000) Marked Time: 19/10/2025 (Inte: 1.00000)

1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936

Geocorosult

Inte
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34, 924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936

Geocorosult

Inte

1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34, 924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34, 924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936

Deutsche Wealth

Inte	Tipo	Valor (apal. mm)	Inte % del	Inte % del	Inte % del
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936

Deutsche Wealth

Inte
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3, 511	25, 936

GEB-Certitude de Activos

1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25,936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34, 924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936
1.0 mm/min	34,924	3,511	25, 936

GEB-Certitude SGEC S.A. B.

---

24 Expansion Viernes 7 agosto 2026

CUADPOCS

Date	Typ	Var (ppt) mm/ min	Sensit. min 0-10-12	Soling. min 0-10-12
1) Bland & Kiparanth (B)	G	30.3,17	8,18	58,118
2) Bland & Rihani (Gamati)	G	308,31	8,21	6,918
3) Bland & Rihani (Gamati)	G	307,62	8,28	8,118
4) Bland & Rihani (Gamati)	G	305,01	8,09	10,118
5) Bland & Rihani (Gamati)	G	299,52	-8,24	10,118
6) Bland & Rihani (Gamati)	G	298,52	-	-

Geriatric Root Paper

Bland & Kiparanth (B) Pimola (B) Riff (Genshin, Tita, 1025/2026, India) C: 0-08/26

1) Bland & Kiparanth (B) Srodegara A	R	22,68	5,04	165/167
2) Bland & Kiparanth (B) Srodegara C	R	23,26	5,13	157/167
3) Bland & Kiparanth (B) Srodegara D	R	8,60	-2,44	163/167
4) Bland & Kiparanth (B) Srodegara E	V	15,18	5,01	249/260
5) Bland & Kiparanth (B) Srodegara F	R	5,25	12,14	221/267
6) Bland & Kiparanth (B) Srodegara G	R	27,06	4,81	131/176
7) Bland & Kiparanth (B) Srodegara H	V	37,79	8,03	40/45
8) Bland & Kiparanth (B) Srodegara I	F	9,16	8,14	42/74
9) Bland & Kiparanth (B) Srodegara J	V	1,10	7,04	8/10
10) Bland & Kiparanth (B) Srodegara K	V	1,10	8,03	7/10
11) Bland & Kiparanth (B) Srodegara L	R	25,19	5,21	76/44
12) Bland & Kiparanth (B) Srodegara M	R	1,21	5,64	118/176
13) Bland & Kiparanth (B) Srodegara N	V	1,36	6,98	13/16
14) Bland & Kiparanth (B) Srodegara O	F	13,14	4,82	89/103
15) Bland & Kiparanth (B) Srodegara P	R	1,22	4,26	118/176
16) Bland & Kiparanth (B) Srodegara Q	R	1,21	4,16	113/176
17) Bland & Kiparanth (B) Srodegara R	R	1,16	-8,14	169/176
18) Bland & Kiparanth (B) Srodegara S	R	1,14	19,46	8/167
19) Bland & Kiparanth (B) Srodegara T	R	23,30	7,28	137/167
20) Bland & Kiparanth (B) Srodegara U	V	28,67	5,66	28/10
21) Bland & Kiparanth (B) Srodegara V	R	13,84	5,85	159/176
22) Bland & Kiparanth (B) Srodegara W	R	144,14	7,27	138/167
23) Bland & Kiparanth (B) Srodegara X	V	68,41	15,64	14/171
24) Bland & Kiparanth (B) Srodegara Y	V	23,32	14,78	143/200
25) Bland & Kiparanth (B) Srodegara Z	V	14,27	28,12	27/10
26) Bland & Kiparanth (B) Srodegara A	R	19,20	6,55	63/107
27) Bland & Kiparanth (B) Srodegara B	F	53,06	8,61	104/154
28) Bland & Kiparanth (B) Srodegara C	V	19,15	7,11	2/9
29) Bland & Kiparanth (B) Srodegara D	V	1,24	12,74	113/206
30) Bland & Kiparanth (B) Srodegara E	V	5,22	14,12	77/200
31) Bland & Kiparanth (B) Srodegara F	R	1,14	7,48	63/176
32) Bland & Kiparanth (B) Srodegara G	F	1,65	1,31	12/19
33) Bland & Kiparanth (B) Srodegara H	R	1,09	6,45	72/167
34) Bland & Kiparanth (B) Srodegara I	V	1,24	1,77	274/260
35) Bland & Kiparanth (B) Srodegara J	V	1,41	6,45	261/266

G.C.C. Flavors

1) Flavors from 1.0% of the Value	R	15,69	5,21	162/167
2) Flavors from 0.0% of the Value	R	14,20	8,55	43/187
3) Flavors from 0.0% of the Value	R	13,56	5,76	7/11
4) Flavors from 0.0% of the Value	R	13,73	1,79	3/15
5) Flavors from 0.0% of the Value	R	13,85	1,84	2/11
6) Flavors from 0.0% of the Value	R	12,57	6,41	74/187
7) Flavors from 0.0% of the Value	R	12,64	2,72	128/167
8) Flavors from 0.0% of the Value	R	11,67	6,78	26/74
9) Flavors from 0.0% of the Value	R	17,23	12,67	178/200
10) Flavors from 0.0% of the Value	R	10,96	1,29	18/154
11) Flavors from 0.0% of the Value	R	11,58	7,01	45/84
12) Flavors from 0.0% of the Value	R	5,63	4,93	1/6
13) Flavors from 0.0% of the Value	R	24,22	2,45	140/167
14) Flavors from 0.0% of the Value	R	9,76	2,11	141/167
15) Flavors from 0.0% of the Value	R	12,16	4,41	113/167
16) Flavors from 0.0% of the Value	R	14,98	1,38	12/154
17) Flavors from 0.0% of the Value	R	20,49	6,62	66/167
18) Flavors from 0.0% of the Value	R	24,07	5,36	158/176
19) Flavors from 0.0% of the Value	R	24,16	5,47	28/161
20) Flavors from 0.0% of the Value	R	24,89	5,19	31/161
21) Flavors from 0.0% of the Value	R	25,06	5,19	30/161
22) Flavors from 0.0% of the Value	R	9,21	4,42	10/19
23) Flavors from 0.0% of the Value	R	9,13	8,53	35/59
24) Flavors from 0.0% of the Value	R	17,35	8,76	26/79
25) Flavors from 0.0% of the Value	R	11,71	8,69	99/154
26) Flavors from 0.0% of the Value	R	12,29	8,87	71/154
27) Flavors from 0.0% of the Value	R	17,75	14,25	78/45
28) Flavors from 0.0% of the Value	R	16,79	13,99	111/158
29) Flavors from 0.0% of the Value	R	41,19	8,68	57/84
30) Flavors from 0.0% of the Value	R	37,33	11,05	69/158

GDC Gaseous Nutrition

B: Flavors, 2.5 Mcal (Genshin, Tita, 1024/2027, India, www.gengarant.com, India) C: 0-08/26

1) Bland & Kiparanth	V	46,03	10,82	159/200
2) Bland & Kiparanth	R	15,21	1,98	21/64
3) Bland & Kiparanth (B) Srodegara	R	18,95	9,08	52/167
4) Bland & Kiparanth (B) Srodegara I	I	17,59	7,72	5/19
5) Bland & Kiparanth (B) Srodegara J	R	14,67	7,74	57/156
6) Bland & Kiparanth (B) Srodegara K	I	6,02	8,09	39/187
7) Bland & Kiparanth (B) Srodegara L	F	9,79	-1,61	5/5
8) Bland & Kiparanth (B) Srodegara M	R	11,34	4,57	37/45
9) Bland & Kiparanth (B) Srodegara N	R	13,01	13,16	67/76
10) Bland & Kiparanth (B) Srodegara O	R	16,11	8,78	88/71
11) Bland & Kiparanth (B) Srodegara P	R	20,18	3,28	101/176
12) Bland & Kiparanth (B) Srodegara Q	V	13,41	6,33	165/178
13) Bland & Kiparanth (B) Srodegara R	R	14,49	3,80	26/28
14) Bland & Kiparanth (B) Srodegara S	R	12,74	2,29	36/28
15) Bland & Kiparanth (B) Srodegara T	R	11,87	5,74	84/176
16) Bland & Kiparanth (B) Srodegara U	R	10,84	4,42	230/266
17) Bland & Kiparanth (B) Srodegara V	R	112,99	10,52	3/6
18) Bland & Kiparanth (B) Srodegara W	R	15,96	4,94	108/167
19) Bland & Kiparanth (B) Srodegara X	R	13,11	15,10	81/19
20) Bland & Kiparanth (B) Srodegara Y	R	136,11	5,16	4/12
21) Bland & Kiparanth (B) Srodegara Z	R	8,12	3,16	8/10
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4
Borex Asset Management, UGC, 2.4

Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date Type Date

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Viernes 7 agosto 2026

25

0

Item	Type	Size (ppl) (mm) (mm h/d)	Serial m/s (m/s)	Stability (mm)
1. Multimodular Dechlerung, Cont	V	98,07	20,81	25,94
2. Multimodular Dechlerung, Cont	V	93,83	12,71	30,91
3. Multimodular Dechlerung, Cont	III	4,40	1,08	42,94
4. Multimodular Dechlerung, Cont	V	17,43	11,59	104,00
5. Multimodular Dechlerung, Cont	V	10,01	28,78	2,03
6. Multimodular Dechlerung, Cont	III	20,06	1,73	127,91
7. Multimodular Dechlerung, Cont	V	17,66	15,19	25,93
8. Multimodular Dechlerung, Cont	V	10,23	-	-
9. Multimodular Dechlerung, Cont	V	41,43	14,13	25,71
10. Multimodular Dechlerung, Cont	V	19,18	15,74	4,06
11. Multimodular Dechlerung, Cont	F	11,12	8,68	98,74
12. Multimodular Dechlerung, Cont	V	18,76	15,96	7,45
13. Multimodular Dechlerung, Cont	D	6,37	1,02	37,87
14. Multimodular Dechlerung, Cont	F	6,86	1,02	68,74
15. Multimodular Dechlerung, Cont	X	2,59	-5,28	162,91
16. Multimodular Dechlerung, Cont	III	21,40	-1,28	125,94
17. Multimodular Dechlerung, Cont	F	3,97	-	-
18. Multimodular Dechlerung, Cont	III	4,04	-	-

Laveta (Innovations)

Lumbaron® 2 (2000) Model: Excel Reversatilite, Tite, 70 7/2/2/2 (A) (A) - 40,000
1. Luveta Promenon Global II	X	1,462,74	7,95
2. Luveta Promenon Global II	X	14,78	7,78
3. Luveta Promenon IIF-2F	F	11,03	1,47
4. Luveta Promenon IIIF-2F	III	1,224,75	5,87
5. Luveta Promenon IIIF-2F	III	12,41	5,74
6. Luveta Promenon IIIF-2F	X	1,113,13	6,14
7. Luveta Promenon IIIF-2F	X	15,14	5,94

Regulabano (China) (Innovations)

Lupac® 2 (2000) Model: Cormon-Engels-Morris, Tite, 5140/2/2/2 (A) (A) - 40,000
1. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	209,50	11,18
2. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	207,19	11,63
3. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	217,23	12,88
4. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	215,08	13,13
5. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	174,15	1,58
6. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	171,23	1,42
7. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	209,50	11,18
8. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	274,52	10,82
9. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	209,13	11,03
10. Wregulabano (Lupac® 2) (2)	V	272,63	12,66

Ragha (Lund) (Management)

Ragha (Lund) (1) - 1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

March (Hong) (Management)

Lumbaron® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000) Model: Ralox® 2 (2000)
1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

1

Item	Type	Size (ppl) (mm) (mm h/d)	Serial m/s (m/s)	Stability (mm)
1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Medications (Sertia)

Aparine (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2)
1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2)

1.0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

Tetra (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac® 2) (Lampac)

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26

Expansion Viernes 7 agosto 2026

CUADROS

Data	Typ	Var (ppl mm) mm h/d	Sensit. min 0-10-10	Soling. min 10-10-10
1.8M (Amm. Concentrations)*	All	11.19	1.73	100.0-14
2.8M (Amm. Concentrations)*	X	25.54	5.07	97.5-97
3.8M (Mating Disturbance)*	X	13.76	-2.95	94.9-97
4.8M (Mating Disturbance)*	F	11.30	1.48	2.9-9
5.8M (Mating Disturbance)*	X	4.14	1.93	14.5-14.7
6.7M (Amm.)	V	22.43	5.32	24.9-28.6
7.7M (Amm. Disturbance)*	V	18.40	-2.74	3.8

Saluda 2016 Management

Paso de la Caridiana / 2016 Madrid. Barca Salgado. Tlna. 24/03/4/8/ 100. Mela. www.saludab.com/management.com. (Inches) - 20/08/20.

1. Whistler, B- Baux	F	1.731,73	0.14	150.0-14
2. Whistler, B- Baux	F	1.795,71	0.32	127.0-14
3. Whistler, B- Baux	F	1.807,88	0.49	113.0-14
4. Veneri Saladell S D - Baux	All	12.79	3.38	3.2-9
5. Veneri Saladell S D - Baux	All	13.93	3.98	3.8-9
6. Veneri Saladell S D - Pina	All	13.73	3.98	3.7-9
7. Veneri Saladell S D - Pina	All	14.13	4.13	3.3-9
8. Veneri Saladell S D - Pina	All	13.42	3.75	2.9-9
9. Veneri Saladell S D - Baux	R	12.49	7.28	79.0-79
10. Veneri Saladell S D - Baux	R	13.80	7.73	59.0-79
11. Veneri Saladell S D - Pina	R	13.57	7.73	60.0-79
12. Veneri Saladell S D - Pina	R	13.94	7.89	52.0-79
13. Veneri Saladell S D - Pina	R	13.20	7.48	60.0-79
14. Veneri Saladell S D - Baux	R	14.24	10.11	22.0-79
15. Veneri Saladell S D - Baux	R	16.13	10.57	59.0-79
16. Veneri Saladell S D - Pina	R	15.85	10.57	57.0-79
17. Veneri Saladell S D - Pina	R	16.31	10.74	53.0-79
18. Veneri Saladell S D - Pina	R	15.10	10.31	58.0-79
19. Veneri Saladell S D - Pina	V	23.93	22.69	28.0-6
20. Veneri Saladell S D - Baux	V	27.20	23.09	15.0-6
21. Veneri Saladell S D - Baux	V	26.13	22.48	15.0-6
22. Veneri Saladell S D - Baux	V	25.59	22.48	14.0-6
23. Veneri Saladell S D - Baux	V	27.20	23.09	15.0-6
24. Veneri Saladell S D - Baux	V	25.57	22.26	16.0-6
25. Veneri Saladell S D - Baux	D	16.68	1.65	40.0-6
26. Veneri Saladell S D - Baux	D	17.01	1.38	4.0-7
27. Veneri Saladell S D - Baux	D	16.86	1.23	38.0-7
28. Veneri Saladell S D - Baux	D	16.86	1.23	37.0-7
29. Veneri Saladell S D - Baux	D	16.97	1.31	38.0-7
30. Veneri Saladell S D - Baux	D	16.77	1.13	38.0-7
31. Veneri Saladell S D - Baux	V	16.30	17.07	32.0-7
32. Veneri Saladell S D - Baux	V	18.33	17.08	37.0-7
33. Veneri Saladell S D - Baux	V	17.60	17.42	59.0-7
34. Veneri Saladell S D - Baux	V	18.43	17.84	81.0-7
35. Veneri Saladell S D - Baux	V	17.38	17.23	51.0-7
36. Veneri Saladell S D - Baux	F	11.94	8.84	25.0-7
37. Veneri Saladell S D - Baux	F	12.47	7.29	78.0-7
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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 27

Opinión

No hay tregua para la inflación europea

Hay partidos que parecen encarrilados antes del final. Con la inflación europea ocurre algo parecido. La zona euro había logrado devolverla al entorno del 2% sin provocar una recesión, pero la guerra en Irán sorprendió al BCE cuando completaba su aterrizaje suave.

El dato de julio recuerda que el partido sigue abierto. La inflación general subió al 2,9%, desde el 1,9% de febrero antes del conflicto. La energía explicó buena parte del repunte, aunque la inflación subyacente también se aceleró al 2,5%, con unos servicios que continúan por encima del 3%. No estamos ante un desandaje de las expectativas de inflación, pero sí ante señales de que el encarecimiento energético empieza a extenderse más allá de los combustibles. No obstante, conviene interpretar el dato con cautela por los efectos estacionales del verano.

La reacción de los mercados energéticos sigue siendo más contenida de lo esperado. El cierre de Ormuz interrumpió alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo, pero los precios han subido mucho menos de lo que sugeriría la experiencia histórica. El mercado llegó al conflicto con exceso de oferta, más inventarios y una demanda asiática más flexible. China había acumulado reservas y la liberación coordinada de existencias estratégicas añadió otro colchón.

Con el gas sucede algo parecido. Europa parte de una posición menos frágil que en 2022 por la diversificación de proveedores y una mayor capacidad para importar GNL. También ha habido menos competencia asiática por los cargamentos, en parte porque algunas economías han sustituido gas por carbón en la generación eléctrica. Esa flexibilidad ha contenido los precios europeos.

En cualquier caso, estos amortiguadores no son ilimitados. La tregua (fallida) dio un respiro, aunque la nueva escalada llega con menos margen. Si el cierre parcial de Ormuz se prolonga, las reservas comerciales y estratégicas se acercarán a niveles críticos y el mercado dejará de confiar en una solución rápida. Ahí pueden aparecer las no linealidades del shock. Los precios dejarían de reaccionar gradualmente, surgirían cuellos de botella y el

impacto sobre el gas y electricidad sería mayor, cuando Europa recompone existencias antes del invierno.

También importa distinguir qué tipo de inflación está generando el conflicto. Las encuestas empresariales apuntan, principalmente, a un shock de oferta. Las compañías hablan de energía y costes de producción, no de una demanda desbordada. En 2022, la reapertura pospandemia convivía con cuellos de botella globales y una demanda más fuerte. La diferencia es clave para el BCE. Una inflación de costes no exige el mismo endurecimiento de la política monetaria que una impulsada por exceso de demanda. Subir tipos no reabre Ormuz ni genera más petróleo.

Que el origen sea externo no significa que el BCE pueda ignorarlo. La transmisión se produce por etapas. Primero llega el efecto directo sobre combustibles y electricidad; después, el indirecto en transporte, bienes importados y sectores intensivos en energía; por último, los efectos de segunda ronda, cuando empresas y trabajadores incorporan la inflación a precios y salarios.

La diferencia frente a 2022 también está en el mercado laboral, poco tensionado. Han caído las vacantes y las expectativas de contratación, mientras la demanda es menos dinámica. Las encuestas tampoco muestran una aceleración preocupante de los salarios. Las expectativas de inflación a corto plazo han repuntado, pero las de largo siguen contenidas. Eso reduce el riesgo de una espiral salarios-precios y

apunta a una respuesta menos contundente del BCE. Aun así, estos efectos suelen aparecer entre seis y doce meses después del shock. La ausencia de señales claras no es definitiva.

Los alimentos añaden otro riesgo, aunque más diferido. Su inflación sigue contenida de momento, pero la energía y los fertilizantes tardan en trasladarse a los precios finales. Se suman unas condiciones climáticas cada vez más adversas, con olas de calor, sequía, bajos niveles de los ríos en Europa y un posible episodio intenso de El Niño, cuyos efectos serían muy desiguales entre los principales productores agrícolas.

Europa continúa mejor preparada que en 2022; sin embargo, nos adentramos en terreno desconocido si el conflicto en Irán no se resuelve pronto. Cuanto más dure, más probable será que se agoten los amortiguadores y el shock se propague al resto de la economía.

BBVA Research

Síndromes y realidad

El Síndrome de Beit Aghion es un sesgo cognitivo por el que, ante un escenario de conflicto, se exige sólo a una de las partes por ser ésta la que menor riesgo implica ante una protesta. Su caso más evidente, de ahí su nombre, ocurre cada vez que Israel lleva a cabo una operación de represalia tras una acción de Hamas, Hezbollah, los huésos la propia Guardia Revolucionaria de Irán. El sesgo describe cómo las condenas y la atribución de responsabilidad de parar el conflicto han ido a Israel, haciendo del desencadenamiento “trastado” y, en consecuencia, se le exige a Israel no responder a, poco menos, unos pobres fulanos. Ninguno de los denunciantes habituales habla de exigir a Hamas, ni a ningún otro grupo, nada, porque la presión va al que tiene interlocutor reconocido, sistema democrático que permite la discrepancia y que, además, sabes que no va a tomar represalias por una crítica. Es decir, un entorno seguro para el que protesta: riesgo acotado y titular asegurado.

En la política nacional se da el síndrome de Beit Aghion, más aún con la necesidad de grandes pactos y siempre en la misma dirección: vivienda, cambio climático, financiación, inmigración, pensiones... La exigencia va desde el PSOE al PP y se inicia una campaña, por la cual, el PP debe llamar primero y transigir con lo que venga. En resumen, la exigencia convierte “pacto” en sinónimo de “aceptación”.

En consecuencia, saltan muchas más voces hablándole de responsabilidad al PP que de diálogo al PSOE y esta formulación tampoco es una cuestión menor porque la carga de un término como “responsabilidad” es mayor que el informal “diálogo”. Si no me creen, pregunten a la IA por las declaraciones de la izquierda tras cualquier negativa del PP y, de paso, cuántas veces se ha pedido al Gobierno sentarse a negociar con el partido de Alberto Núñez Feijóo.

El Gobierno utiliza en estos casos argumentarios de fuerza, potenciados por sus isótopos informativos (por pérdida de neutrones), que suenan bien al principio, pero flaquean al rascar la costra. En la financiación hablan de “lo que se podría hacer en una autonomía con X millones más” pero nunca de que lo que se podría hacer con X+Y millones de euros si hubiera un reparto justo, no uno de “sobras” tras satisfacer las demandas de Salvador Illa y ERC.

Luego hay que añadir el argumento cienti-

fico, como con la emergencia climática. ¿El cambio climático es una realidad? Lo es. ¿Funciona en el sentido en el que la política quiere hacer creer? Cuestionable. ¿Las soluciones que aporta el Gobierno lo combaten? Si es por emisiones, más que cuestionable porque apenas generamos; si es por incendios, tenemos congelada la compra de hidruviones desde 2022 (paralelismo con los Presupuestos: ¿coincidencia o conspiración?) y se han vendido 4 a Portugal sin reemplazo.

La ciencia como argumento no es algo a caricaturizar ni a amolizar a los intereses particulares. Si la aceleración de la gravedad es de 9,81 m/s², un Gobierno podría decir que, para facilitar la vida a los estudiantes, por ley se va a considerar que es de 10 m/s², que así debe ser enseñada y que así debe ser evaluada. ¿Hace que la aceleración real de la gravedad tome un nuevo valor? No, pero habría “activistas de la causa” que la defenderían como ciencia por estar en una ley y por justicia con los que no controlan la aritmética básica, como sí, por estar aprobada, tuviera el respaldo de la realidad. Toda ley es arbitraria, debe ser considerada como regulador de la convivencia, no como una imposición doctrinal y, menos, como un falseador acomodaticio.

Es similar al tema de las ayudas a los no nacidos al cuestionar cuándo un embrión es considerado humano: la biología nos dice que, en la fecundación de un óvulo por unopermatomáste humano, la probabilidad de que el embrión sea humano es del 100% (viabilidad aparte). La ciencia es terca, aquí la biología, la genética y la estadística, pero resulta que discutimos si una familia tiene derecho a recibir ayudas cuando sabemos que va a aumentar en número de componentes. Las ayudas y derechos se definen en las leyes y las leyes, insisto, son arbitrarias hasta el punto de afirmar que el humano existe sólo fuera del útero y, ahí, aplica la ayuda.

El caso es que colonizar la “ciencia”, la “justicia social”, incluso el “futuro”, ponen al Gobierno en el lado de la “evidencia” y hacen que sea el Partido Popular el que ceda porque ante la “evidencia” sólo cabe rendirse, no negociar. Pero la ciencia avanza sobre la duda y descartando la manipulación, la sociedad dejando atrás a gobernantes que lastran y el futuro no es arclarse a un status quo que, por lo general, supone parálisis.

Por cierto, con el Síndrome de Beit Aghion me he tomado la licencia de describir un comportamiento real e inventarle un nombre. Si han llegado hasta aquí, es porque el comportamiento descrito les ha sonado coherente, independiente al nombre que tuviera. Gracias por aceptar la ironía.

Consultor y analista político

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LOS APARATOS NO TRIPULADOS HAN DADO UN GIRO AL CONFLICTO ARMADO DE COLOMBIA, MIENTRAS LOS CÁRTELES Y LOS GRUPOS DE REBELDES RECLAMAN EL DOMINIO DEL ESPACIO AÉREO.

Los narcos colombianos ganan experiencia con drones ucranianos

Joe Daniels, FranciaTimes

Un soldado colombiano que se ofrecía como voluntario para el ejército de Ucrania descubrió algo inquietante: algunos de sus otros compatriotas que intentaban luchar por Ucrania tenían vínculos con el crimen organizado en su país. En el último año se han sucedido informes de grupos armados ilegales colombianos que intentan enviar soldados para adquirir experiencia ucraniana en la guerra con drones, y a su regreso, desplegar esas habilidades contra el ejército de su propio país.

"Lo que más preocupa es el nivel de especialización que tienen. Aquí exparamilitares y exsoldados luchan y aprenden juntos a manejar drones", dijo un cooperante colombiano en Ucrania bajo condición de anonimato.

Así como los drones han revolucionado la guerra de Ucrania con Rusia, han dado un giro al conflicto armado que en Colombia se ha mantenido durante décadas con rebeldes de izquierda y narcotraficantes. En su lucha contra las guerrillas en la selva, el Gobierno siempre podría contar con el dominio de los cielos; eso ya no está garantizado.

La industria de los drones se ha disparado y los delincuentes han adaptado la tecnología para los ataques, un gran desafío para la supremacía aérea en el campo de batalla. El Ministerio de De-

El Gobierno de Colombia impone restricciones a la importación de todos los drones

fensa calcula que los grupos ilegales lanzaron 264 ataques con drones entre 2024 y 2025, en su mayoría utilizando drones baratos equipados para lanzar explosivos desde arriba.

En mayo, un soldado murió y seis resultaron heridos durante sus labores de vigilancia. En abril, varios drones mataron a tres soldados cerca

de la frontera con Ecuador y alcanzaron un sistema de radar militar en la provincia del Cauca. Y en diciembre, ataques a una base militar mataron a siete personas.

El año pasado, el ejército colombiano "neutralizó" el 96% de los intentos de ataque con dron, dijo Pedro Sánchez, ministro de Defensa saliente de Colombia, bloqueando frecuencias o destruyendo los dispositivos.

Pero los grupos ilegales intentan aprender de Ucrania para burlarlos. Un piloto colombiano de drones en Ucrania explicó que los reclutadores de los cárteles buscan for-

Los reclutadores de los cárteles buscan formación para operar y manipular drones de ataque

mación sobre cómo manipular y operar drones de ataque cuya agilidad los hace más difíciles de derribar. Por lo general, vuelan directamente hacia un objetivo y explotan al colisionar.

"Estos drones están empezando a usarse en Colombia, pero lo que aún no saben es cómo cifrar la comunicación entre el dron y la persona que

NUEVOS MÉTODOS DE LUCHA Los narcos de Colombia están mandando voluntarios a la guerra de Ucrania para que adquieran experiencia en el manejo de drones, que luego puedan poner en práctica para su lucha contra el Ejército colombiano. De momento, se detiene el 96% de los ataques con drones en el país latinoamericano, pero la sofisticación de los narcotraficantes va en aumento.

lo piloto, o cómo configurar la carga explosiva como lo hacen en Ucrania", explican. Los grupos armados también intentan evitar las señales de interferencia del ejército comprando drones que utilizan cables de fibra óptica ultrafinos que se conectan a grandes distancias a sistemas operativos en tierra. Hezbolá ha adoptado esta táctica (también pionera en la guerra entre Rusia y Ucrania) en su conflicto con Israel.

El Estado colombiano intenta detener esas compras imponiendo restricciones a la importación de todos los drones. También está reforzan-

do sus defensas. En enero, el Gobierno anunció planes para un "escudo anti-drones" de 1.600 millones de dólares.

Detener la transferencia de conocimientos de los soldados colombianos que regresan a casa desde Ucrania debería ser una prioridad.

Durante mucho tiempo, los veteranos militares colombianos, partidos por décadas de conflicto interno, han combatido en guerras extranjeras, incluidas las de Sudán del Sur, Yemen y Ucrania, donde hasta 500 personas han muerto en los cuatro años desde la invasión de Rusia.

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Noche de risas con 'Una boda de muerte'

David está a punto de contraer matrimonio con Mia, a la que apenas conoce. Para la ceremonia han elegido el pueblo de los padres de ella, en Australia, y el británico David viajará hasta allí con sus mejores amigos: Luke, el padrino, atormentado porque acaba de salir de una relación; Tom, que pasa absoluta-

Imagen de la película.

mente de todo y de todos; y Graham, con montones de complejos. Los padres de Mia no tendrán más remedio que dar cobijo a esta extra-

ña panda, primero con ilusión, pero después, tras los estragos que causarán en la despedida de soltero, con verdadero horror y preocupación. ¿Saldrá la boda tal y como estaba planeada? El australiano Stephan Elliot dirige a Xavier Samuel, Kevin Bishop, Kris Marshall, Laura Brent, Olivia Newton-John, Rebel Wilson y el carnero Ramsey en esta comedia coproducida por el Reino Unido y Australia.

8.15 Sin rostro. 10.30 Casa abierto. 13.30 Los y orden: Unidad de Víctimas Especiales. 15.00 The Closer. 18.00 Navy, investigación criminal. 19.30 Blue Bloods: familia de policías. 22.00 Cine: «Una boda de muerte». 23.40 Cine: «Zores and Ones». EEUU. 2021. 87 min. Director: Abel Paraza. 1.15 Cine: «Juntos en combate». EEUU. 2022. Director: Steven Luke. 2.50 Cine: «La fuerza de la cangre». EEUU. 1995. 60 min. Director: Frank A. Cagard. 4.20 Profilage: perfiles criminales.

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Expansión

DIRECTIVOS EN VERANO

Apple: la apuesta en IA que llega tarde

NOVEDADES La tecnológica renovará Siri este septiembre, con meses de retraso frente a la competencia.

Marta Juste, Madrid

En 2024 Apple presentó Apple Intelligence como su gran respuesta a la carrera por la inteligencia artificial que se había iniciado apenas unos meses atrás. Su gran promesa era una Siri capaz de entender el contexto personal del usuario y ejecutar tareas complejas entre aplicaciones. Pero la realidad fue muy distinta. Esas funciones más ambiciosas se retrasaron, y la versión prometida originalmente para 2025 nunca llegó a materializarse en la fecha anunciada, lo que terminó derivando en un problema para la compañía de la manzana. Mientras la competencia avanzaba, eran incapaces de entrar a la carrera de la inteligencia artificial.

Esa falta de capacidad de liderazgo se materializó en enero, cuando Apple anunció un acuerdo plurianual mediante el cual usaría el modelo Gemini de Google, junto con su tecnología de computación en la nube, para potenciar nuevas funciones de inteligencia artificial de Siri. Aunque las cifras exactas no se hicieron públicas, Bloomberg, CNBC y Financial Times situaron el coste en torno a mil millones de dólares al año por el uso de un modelo avanzado de 1,2 billones de parámetros. Apple rompía así con quince años de controlar por completo su software pasando a depender de un competidor para la pieza más visible de su ecosistema de inteligencia artificial.

Fruto de esta alianza, Apple anunció a principios de junio, en su conferencia anual de desarrolladores (WWDC por sus siglas en inglés), una nueva etapa en su apuesta por la inteligencia artificial que podría cambiar por completo su posición. El asistente de la compañía, Siri, sumaba un apellido, Siri AI, para dejar claro su transformación en un chatbot vitaminado y personalizado que por fin podrá compararse con Alexa+ o Gemini de la competencia.

Esta keynote tuvo, además, una carga simbólica especial al tratarse de la última de Tim Cook como CEO de Apple, que deja paso a John Ternus a partir de septiembre. “La WWDC dejó claro que la próxima fase de Apple Intelligence se centrará en hacer que la inteligencia artificial sea más personal, contextual e intuitiva en todos los dispositivos. Se trata, además, de una transición que se desarrollará a lo largo de varios años. Apple todavía debe demostrar que Siri y el conjunto de sus capacidades de inteligencia artificial pue-

Tim Cook, actual CEO de Apple, pasea en Cupertino junto a John Ternus, quien le sustituirá el próximo mes de septiembre.

den pasar de ser una promesa a convertirse en una herramienta útil para el día a día. El reto no consiste únicamente en demostrar avances técnicos, sino en conseguir que la inteligencia artificial permanezca prácticamente invisible en segundo plano y aporte valor justo en los momentos que realmente importan”, explica Paolo Pescatore, analista y fundador de PP Foresight.

Pero aunque se presentó en junio, el lanzamiento de la nueva apuesta de Apple llegaba con letra pequeña. La versión definitiva de Siri AI estará disponible en septiembre, coincidiendo con la presentación de la nueva generación de iPhone, pero inicialmente solo en inglés. Apple no ha confirmado fecha para el español y las funciones más avanzadas del asistente enfrentarán restricciones iniciales en la Unión Europea tanto en iPhone como en iPad, por motivos regulatorios de la ley de mercados digitales. “Si la nueva Siri funciona tal y como se mostró, Apple Intelligence podría convertirse en una de las actualizaciones de ecosistema más importantes desde que

La nueva apuesta de inteligencia artificial de Apple llega reforzada por la alianza con Google

Este lanzamiento coincide con un cambio en el mando de la compañía: John Ternus sustituirá a Tim Cook

la App Store evolucionó hasta convertirse en una plataforma de servicios. Profundizaría la fidelidad de los usuarios, aumentaría el valor de los dispositivos más recientes y reposicionaría los sistemas operativos de Apple en torno a la inteligencia personal”, explica Francisco Jeronimo, analista de IDC.

¿Llegan a tiempo?

Apple se ha caracterizado en los últimos años por dejar que otros abran el camino con sus dispositivos y luego presentar una versión pulida y mejorada que capta a los

usuarios. La duda ahora es si ocurrirá lo mismo con la inteligencia artificial, o ya es demasiado tarde.

Según Pescatore, Apple podría jugar con esa baza a su favor, sobre todo porque la inteligencia artificial todavía no es el factor decisivo en la mayoría de las decisiones de compra de dispositivos por parte de los consumidores. “Los usuarios siguen valorando especialmente la duración de la batería, la calidad de la cámara, el rendimiento, el diseño, la fiabilidad y la experiencia general de uso. Sin embargo, esta situación está cambiando rápidamente a medida que los dispositivos impulsados por inteligencia artificial acaparan titulares, elevan las expectativas y empiezan a conectar con un número cada vez mayor de usuarios. Ahora, Apple debe demostrar que su estrategia de inteligencia artificial no consiste simplemente en ponerse al día, sino en sentar las bases de la próxima era de la informática personalizada”.

De momento, ese retraso también ha tenido un coste humano y organizativo. John Giannandrea, el ejecuti-

Siri AI

• Conversación real.

Ya no será necesario utilizar comandos exactos para hablar con Siri, pues entenderá frases espontáneas, correcciones a mitad de la conversación o cambiar de tema sin que pierda el hilo del asunto, algo que lo acerca por fin a la experiencia que ya ofrecían ChatGPT o Gemini.

• Las ‘apps’ se entienden.

Siri AI puede buscar la recomendación de un restaurante que un amigo envió por Mensajes y mostrar la mejor ruta en Mapas, o localizar y compartir fotos de un viaje concreto, trabajando con un contexto cruzado entre plataformas.

• Aplicación propia. La nueva Siri también cuenta con una nueva plataforma propia independiente, con integración transversal en todo el ecosistema Apple.

vo que Apple había fichado en 2018 procedente de Google para liderar precisamente esta transformación, salió de la compañía este año sin haber entregado un producto de inteligencia artificial que estuviera a la altura de las expectativas.

Ahora, este área está liderada de forma conjunta por Craig Federighi, responsable general de software y estrategia de inteligencia artificial, y Amar Subramanya, quien asumió el cargo tras el relevo de Giannandrea. Ambos operarán bajo el mando del nuevo CEO de la compañía, John Ternus, que asume el puesto con la necesidad de demostrar que Apple tiene un rumbo claro en cuanto a su futuro en inteligencia artificial.

“Herradará una compañía con uno de los ecosistemas de hardware más sólidos del mando, pero el próximo capítulo estará definido por lo inteligentemente que ese hardware funcione para los usuarios. Para un líder con un profundo ADN de producto, la oportunidad consiste en hacer que Apple Intelligence sea inseparable de los dispositivos Apple”, explica el analista de IDC.

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CASAS Y ESTILO DE VIDA

El mundo pone rumbo a las islas de Mallorca e Ibiza

BALEARES El residencial de lujo en estos dos enclaves está marcado por el inversor internacional.

Sonia Mora, Sevilla

Las islas baleares de Ibiza y Mallorca llevan décadas ejerciendo un poderoso atractivo sobre el comprador internacional, que mantiene su demanda entre las más sólidas de España. Como explica Rodrigo Lozano, director de Islas Baleares en Spain Sotheby's International Realty, "el mercado residencial de lujo en Baleares es profundamente internacional. En Ibiza, los compradores extranjeros representan entre el 70% y el 85% de las transacciones en zonas prime. Mientras Mallorca atrae a compradores que buscan conectividad, servicios durante todo el año y calidad de vida mediterránea, Ibiza mantiene un posicionamiento mucho más orientado al lifestyle, la privacidad y las villas contemporáneas con vistas al mar".

En relación con Ibiza, José Luis Vera, presidente de Grupo GS, subraya que el comprador internacional representa "una demanda muy activa que confirma el atractivo del enclave como uno de los mercados residenciales más consolidados y exclusivos del Mediterráneo". Recuerda que "más del 58% de nuestros contactos comerciales en Ibiza proceden de clientes foráneos. Entre ellos destacan Reino Unido, que representa el 20,6% de la demanda registrada, y Países Bajos, con un 15,9%, seguidos de Alemania (7,9%), Suiza (4,8%) y Francia (3,2%). También observamos interés, aunque en

menor medida, entre compradores de Estados Unidos, Austria, Dinamarca y México".

Con el foco asimismo en Ibiza, Tonia Vera, directora en Baleares de CBRE, asegura que "se ha consolidado como uno de los mercados residenciales más exclusivos del panorama español, reforzando su

posicionamiento en el segmento prime y de segunda residencia internacional". Por nacionalidades, destaca los compradores "alemanes, británicos e italianos, a los que se suman con creciente relevancia otros mercados del norte de Europa como el holandés".

Respecto a Mallorca, Borja del Al-

cázar, sales manager Mallorca en Dils Lucas Fox, pone el acento en "un cambio claro en el comprador alemán: cada vez más deja de buscar solo una casa de vacaciones y plantea la compra como residencia estable a largo plazo. Esto está reforzando la demanda en la isla, con especial interés por viviendas listas para entrar,

privacidad y acceso a servicios todo el año".

Sobre el producto, desde Luxury Estate exponen que, en "Ibiza, el foco se sitúa más en la privacidad, el diseño y el estilo de vida; en Mallorca, también existe una fuerte demanda de fincas, casas familiares y propiedades con un carácter más residencial".

FINCA DE ÚLTIMA GENERACIÓN

Residencia de 200 años de antigüedad en Puigpunyent (Mallorca), remodelada por completo para ofrecer lo último en lujo y elegancia. Ubicada en una amplia parcela rural, está rodeada de jardines y cuenta con piscina, pista de tenis y fútbol, olivar, viñedo y un punto de aterrizaje para helicópteros. Tiene nueve dormitorios, área de entrenamiento, bodega y spa. Vende Savills. 29,5 millones de euros.

EN UN RINCÓN ÚNICO DE LA TRAMUNTANA

Finca de estilo mediterráneo entre Delà y Valldemossa, dos de los enclaves más emblemáticos de Mallorca. Cuenta con 325 metros cuadrados de superficie construida, en una parcela rústica de 10.000 que ofrece privacidad, vistas al mar y un entorno natural tranquilo. En el exterior hay terrazas, porches, piscina y jardines. Vende MPF Mallorca Properties, a través de LuxuryEstate. 2,95 millones de euros.

VILLA DE LUJO CON FANTÁSTICAS VISTAS AL MAR

La villa de diseño Anima, en Santa Ponsa, Mallorca, es una propiedad de ensueño de 678 metros cuadrados con vistas al mar, sobre 1.230 de parcela. Destacan su exclusiva bodega, un garaje con capacidad para ocho vehículos, la zona fitness con sauna y amplias terrazas, mientras en el exterior hay cocina, barbacoa, zona de descanso, piscina y jardín tropical. En Engel & Völkers, por 13,8 millones de euros.

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UNA RESIDENCIA EXQUISITA CON HERMOSOS JARDINES

Situada en una exuberante ladera, esta villa combina interiores modernos con jardines meticulosamente cuidados. Se encuentra en el núcleo poblacional de Jesús y cuenta con vistas a las llanuras de Ibiza y la bahía de Es Codolar. Posee jardín, piscina infinita y cocina al aire libre. En el interior sobresalen un cine y un gimnasio con sauna y 'hammam'. A la venta en Knight Frank. 15,95 millones de euros.

JUNTO AL CAMPO DE GOLF

Excepcional conjunto de tres villas independientes en Santa Eulalia (Ibiza), junto al campo de golf, cada una con identidad propia. La principal tiene ocho dormitorios y ocho baños, con amplios exteriores y piscina privada. Posee una segunda villa ibicerca con seis dormitorios, sauna y piscina; y un chalet de madera, ideal como casa de invitados. En Spain Sotheby's International Realty. 15 millones de euros.

A POCOS PASOS DEL PUERTO Y LA MARINA DE IBIZA

CBRE comercializa The N Residences Ibiza, una exclusiva promoción de obra nueva en Marina Botafoch, Ibiza, con excelentes calidades y diseño contemporáneo, a pocos pasos del puerto y la Marina. Ofrece 51 viviendas de uno y dos dormitorios, además de áticos dúplex, con amplias terrazas y plazas de garaje subterráneo, piscina, jardines autóctonos y un gimnasio con la más alta tecnología. Desde 830.000 euros.

UN DESARROLLO EXCEPCIONAL

GS Cala Gració es una promoción de Grupo GS de 65 viviendas de uno, dos y tres dormitorios, en San Antonio de Abad, Ibiza. Maximiza la singularidad de su ubicación, priorizando la apertura de las viviendas hacia el entorno y la captación de luz natural, con una arquitectura que refuerza la relación con el paisaje. Entre las 'amenities' destacan el solárium con piscina y el gimnasio. Desde 420.000 euros.

CASA ADOSADA MEDITERRÁNEA

Elegante vivienda reformada en Es Llombards, Santanyí, a pocos minutos de las mejores playas del sur de Mallorca, con tres habitaciones con baño privado. Combina el encanto tradicional con las comodidades modernas, destacando sus grandes ventanales que inundan los interiores de luz natural y conectan fluidamente con el patio mediterráneo y la piscina. A la venta en Dils Lucas Fox, por 1,09 millones de euros.

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ESPACIOS SINGULARES

Del ‘green’ al bienestar integral

EN LA NATURALEZA Las propiedades al borde del campo de golf mejoran su propuesta para gustar al comprador ‘prime’.

Isabel Vilches, Madrid

El golf ya no es el único reclamo. Las viviendas situadas en resorts o en urbanizaciones al borde de un campo de primera categoría incluyen amenities extra para seducir al comprador prime, especialmente cuando combinan esa oferta deportiva, con seguridad, privacidad y servicios propios de un hotel de lujo. Como subraya el informe The Wealth Report 2025 de la inmobiliaria Knight Frank, los inversores de alto patrimonio buscan cada vez más un estilo de vida integral, donde el golf actúe como uno de los principales elementos de valor, junto con el bienestar, la gastronomía y los servicios premium.

EEUU concentra aproximadamente el 42% de todos los campos de golf del mundo, con unos 16.000 según datos de The R&A. En el mercado líder, las zonas más exclusivas son Pebble Beach (California), Augusta National (Georgia), Pine Valley (Nueva Jersey), Jupiter Island (Florida), Palm Beach (Florida) y Scottsdale (Arizona). También gana popularidad este deporte en Dubái, donde salir a jugar en un oasis en medio del desierto es un elemento diferenciador de los complejos más exclusivos. Allí, los más cotizados son Emirates Golf Club, Jumeirah Golf Estates y Dubai Hills.

España gana la competición europea y es el principal destino de turismo residencial vinculado al golf. Marbella, La Zagaleta y Finca Cortesín (en la Costa del Sol), Sotogrande y Las Colinas Golf (Alicante) son las zonas más codiciadas, sobre todo cuando los campos están firmados por diseñadores o maestros de la arquitectura del golf de renombre internacional.

ARQUITECTURA RÚSTICA EN ARIZONA

En una parcela de unos 2.200 metros cuadrados en Payson, esta cabaña de madera XXL cuenta con unos 450 metros cuadrados habitables, con cuatro dormitorios y cuatro baños y amplias zonas de estar, que combinan la arquitectura rústica con el confort moderno. Se encuentra situada en el Chaparral Pines Golf Club, uno de los 10 mejores campos privados de EEUU, según ‘Golf Digest’s’, y ofrece vistas despejadas al paisaje. Vende Engel & Völkers, por 1,57 millones de euros.

DUEÑO DE HASTA UN LAGO EN FRANCIA

En el oeste del Valle del Loira, este castillo del siglo XIX suma a la elegancia atemporal las comodidades modernas. Ubicado en 42 hectáreas de terreno, a sus 1.800 metros cuadrados construidos y 16 aposentos añade un lago privado apto para esquí acuático, ‘wakeboard’, kayak y pesca, una característica única entre los castillos galos. Tiene también piscina, pista de tenis, campo de golf de 9 hoyos y jardines con césped y riego automático. Vende Adrian Lupu | Nest Seekers LLC a través de LuxuryEstate, por 24,9 millones de euros.

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Viernes 7 agosto 2026Expansión^{}[] 5

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SALIDA DIRECTA AL CAMPO EN CANADÁ

En Whistler, esta vivienda unifamiliar de arquitectura contemporánea a los pies del campo de golf Nicklaus North ofrece más de 300 metros cuadrados de superficie habitable. Dispone de cuatro dormitorios y cinco baños, amplias zonas de estar tanto interiores como exteriores, y piscina en el jardín. Además, las vistas del paisaje montañoso que rodea el destino, uno de los centros de esquí más grandes de América del Norte, realzan aún más el carácter exclusivo de este refugio. Vende Engel & Völkers, por unos 5,99 millones de euros.

EL BUGGY EN LA PUERTA CERCA DE LISBOA

Dentro de una finca privada de 350 hectáreas, esta exclusiva villa de cinco dormitorios en Aroeira combina arquitectura contemporánea con una fuerte conexión con la naturaleza. Diseñada por Pedro Domingos, con interiores de Missoni, la vivienda está rodeada de campos de golf, pinares y lagos, por lo que ofrece un estilo de vida fluido entre interior y exterior. La vivienda forma parte del residencial Aroeira Collections by Missoni, de solo 28 villas, que combina privacidad, diseño y acceso a 'amenities' premium, incluidos campos de golf PGA. Vende Dils Portugal, por 3,22 millones de euros.

GOLF, MAR Y SERVICIOS DE LUJO EN BARBADOS

En Sandy Lane Estate, Aquarius se sitúa frente al hoyo 3 del campo de golf Sandy Lane. Con siete dormitorios, ocho baños y más de 990 metros, esta villa da acceso también al Sandy Lane Estate Beach Club y a una cabaña de playa, reforzando ese concepto de residencia de lujo donde golf, mar y servicios exclusivos forman parte de una misma experiencia. Vende Christie's International Real Estate a través de LuxuryEstate, por 7,82 millones de euros.

UNAS BOLAS AL BORDE DEL LAGO FLATHEAD, EN EEUU

Con vistas panorámicas del lago Flathead y a la cadena montañosa de Swan Range, esta propiedad en Polson, Montana (EEUU), cuenta con cuatro dormitorios y cuatro baños en sus 522 metros cuadrados, así como entrada directa al campo de Polson Bay Golf Course desde la parcela de más de 1.600. Además, como servicios comunitarios, tiene acceso al club social, piscina, spa, canchas de tenis y de 'pickleball' y un muelle privado en el lago. Vende Dawn Maddux a través de James Edition, por 1,57 millones de euros.

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DESTINOS CON HISTORIA

La seducción de la novia del mar

SANTANDER La capital cántabra despuntó tras ser entre 1913 y 1930 la residencia de veraneo de la familia real.

Ignacio Delgado Sicilia, Barcelona “Santander, eres novia del mar, que se inclina a tus pies y sus besos te da”, dice la letra de un célebre canción que compuso Jorge Sepúlveda. Es el nombre artístico de Luis Sancho Monleón (1917-1983), cuyos boleros y pasodobles contribuyeron a endulzar la dura posguerra. Un busto situado frente al Cantábrico recuerda su figura a los veraneantes que desde hace más de un siglo eligen la ciudad. Empezaron a llegar en el siglo XIX, cuando entre las clases más selectas empezaron a consolidarse los baños de ola por prescripción médica en la playa de El Sardinero.

En su popularización como destino vacacional, la familia real tuvo un rol clave. La primera en elegir Santander fue, en 1861, Isabel II, aunque fue su nieto, Alfonso XIII, quien consolidó el destino. Junto a su esposa, Victoria Eugenia, los monarcas consolidaron la vertiente más lúdica de la ciudad, ya que a ella fueron todos los veranos entre 1913 y 1930.

La construcción del Real Palacio de La Magdalena fue fundamental en esta transformación. El edificio, proyectado por Gonzalo Bringas y Javier González de Riancho, se terminó en 1912. Fue un obsequio a los reyes que financiaron el consistorio y familias lugareñas, y empezaron a veranear

A la derecha, vista de la Playa de El Sardinero, que fue uno de los primeros lugares donde arrancó el veraneo en la península Ibérica, tal como evidencia la fotografía en blanco y negro situada bajo estas líneas.

Dramatíne

FOTO: EL SALVADOR

allí desde el año siguiente. La presencia de Alfonso XIII, Victoria Eugenia y sus hijos favoreció iniciativas

en la playa de El Sardinero y el entorno de la avenida de la Reina Victoria, como el Gran Casino, que abrió en

1916. Al año siguiente, lo hizo el Hotel Real.

La ciudad conserva parte de ese patrimonio y ha incorporado nuevos espacios consagrados a la cultura, como el Centro Botín, vinculado a la familia fundadora de Banco Santander. El complejo, dedicado al arte y la creatividad, fue diseñado por el italiano Renzo Piano y Luis Vidal y abrió en 2017. Consta de dos volúmenes suspendidos mediante columnas frente al mar en los Jardines de Pereda. Estos últimos tienen 48.000 metros cuadrados que se extienden en los antiguos muelles de una ciudad en la que las playas de El

Sardinero y la península de La Magdalena continúan articulando buena parte de la actividad residencial y turística de la ciudad.

Esta relación con el mar también se refleja en el mercado inmobiliario. Según los datos facilitados por Engel & Völkers, el importe medio de las compraventas durante 2025 se situó en 565.000 euros y una de cada cinco operaciones superó el millón de euros. “El segmento de alto valor gana protagonismo, reflejando la consolidación de un cliente residencial con mayor poder adquisitivo”, expone Laura Aragó, directora de Ventas de esta inmobiliaria en Cantabria.

OBRA NUEVA A UN PASO DE LA PLAYA DE LA MAGDALENA

Esta promoción residencial consta de pisos, áticos y bajos equipados con espacios comunitarios, y también chalets que disponen de piscina individual. La urbanización está en la Avenida Pérez Galdós 25-29, en el barrio de El Sardinero, muy cerca de la Real Sociedad de Tenis y el Hotel Real. El proyecto, bautizado como Galdía, va a cargo de Aedas Homes. Precios, a consultar.

A TRES MINUTOS DE LA PLAYA DE EL SARDINERO

Este piso de 145 metros cuadrados está situado en una quinta planta de la calle Joaquín Costa. Cuenta con tres dormitorios, dos baños y una terraza de ocho metros cuadrados con vistas al mar y al faro de Cabo Mayor. La propiedad incluye un garaje de 47 metros cuadrados con capacidad para dos coches. Engel & Völkers la comercializa por 1,2 millones de euros.

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CONSTRUCCIÓN SOSTENIBLE Y DISEÑO MODERNO

Situada en la calle Monte, esta promoción consta de viviendas de uno y dos dormitorios con aparcamiento privado y trastero, bajos con jardín y áticos con terraza. Todo ello en un bloque que sobresale por los acabados y también su estética contemporánea. El proyecto va a cargo de la consultora Mvre, que ha puesto en marcha diferentes soluciones para reducir la huella de carbono durante la construcción. Precios entre 292.000 y 374.000 euros.

Al centenario Palacio de la Magdalena se suman las formas contemporáneas del Centro Botín

Casi el 40% del parque residencial cántabro son segundas residencias, que se concentran en la costa

Aragó recuerda que El Sardinero concentra los precios más elevados de la ciudad. Puerto Chico y Paseo de Pereda alcanzaron 4.474 euros por metro cuadrado. En todas estas zonas, la proximidad al mar se combina con servicios, restauración, comercio y comunicaciones.

Fotocasa situó, en junio, el precio del metro cuadrado en los 3.108 euros, un 12,3% más. Por su parte, Idealista cifró el promedio en los 3.165 euros, la cantidad la cifra más elevada de la serie histórica y que supone una revalorización interanual del 14,6%.

Cantabria, en efervescencia

Los últimos datos de Fotocasa, correspondientes a junio, consolidan Cantabria como la segunda autónoma donde más subió el metro cuadrado, un 20% hasta los 2.746 euros de media. Hay un "fuerte desequilibrio entre una demanda muy activa y una oferta insuficiente para absorberla", expone la directora de estudios de este portal, María Matos. El portal recuerda que, en la comunidad, el 38% de su parque residencial son segundas residencias, casi ocho

puntos más que la media nacional.

Idealista asegura que hay plazas más caras que Santander. Es el caso de Ribamontan del Mar (3.581 euros por metro cuadrado) y Noja (3.204 euros). Suances se sitúa muy cerca de la capital (3.072 euros), al igual que Laredo (2.983 euros) y Castro Urdiales (2.716 euros).

En este último municipio costero, Engel & Völkers tiene en su cartera una de las propiedades más singulares, formada por el Castillo-Observatorio, el Palacio y los Jardines de Ocharan. El conjunto, de estilo ecléctico, fue diseñado por el arquitecto Eladio Laredo a comienzos del siglo XX. Su precio es de 6,5 millones de euros.

TERRAZA CON VISTAS AL GRAN PULMÓN VERDE DEL PARQUE DE LAS LLAMAS

Se trata de una de las áreas verdes más importantes de la costa cantábrica, situada en una antigua vaguada. Muy cerca, se ubica este ático de 144 metros cuadrados que sobresale por sus vistas a este parque y también a El Sardinero. Dispone de cuatro dormitorios, tres baños, una terraza conectada directamente con la cocina y dos plazas de aparcamiento. Engel & Völkers comercializa el inmueble por 1,3 millones de euros.

ENTRE EL AZUL DEL CANTÁBRICO Y LA FRONDOSIDAD DE LAS MONTAÑAS

La bahía de Santander, Peña Cabarga y los Picos de Europa pueden contemplarse desde los dos balcones que tiene este ático. Su superficie es de 122 metros cuadrados y está emplazado en una de las zonas con más ambiente de la ciudad, Puertochico. Cuenta con tres dormitorios, salón, comedor y cocina integrados; fue reformado recientemente y Engel & Völkers lo vende amueblado y equipado por 395.000 euros.

VISTAS A LA BAHÍA

Esta casa de 565 metros cuadrados cuenta con cuatro dormitorios. El principal está en la planta superior, tiene baño, dos vestidores y acceso a la terraza. Los grandes ventanales y la orientación sur permiten contemplar la bahía de Santander y la parcela en la que se ubica la vivienda alcanza prácticamente los mil metros cuadrados de superficie. Engel & Völkers pide por ella 2,5 millones de euros.

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DEPORTE Y NEGOCIO

Las compañías que visten a los equipos de LaLiga

FÚTBOL Sectores de toda índole se alían con los clubes españoles para fortalecer su marca.

Álvaro Pérez-Alberca. Madrid

Cuenta atrás para que arranque el campeonato liguero. Los aficionados españoles cuelgan definitivamente la camiseta de La Roja en el armario y comienzan a lucir las bufandas y las elásticas de su equipo favorito. Una prenda que, de media, roza los 90 euros entre los 20 clubes que conforman LaLiga EA Sports, superando los 100 en el caso de Atlético de Madrid, Real Madrid o FC Barcelona. Y es que lucir el escudo de su equipo es casi como portar un estandarte en la guerra o lucir la heráldica de su familia. Un club representa una serie de valores y las compañías no dudan en vincularse a ellos para construir su relato de marca y aprovechar el escaparate internacional o que los propios aficionados paseen su logo por las calles de la ciudad. A continuación, repasamos quién patrocina la camiseta de cada equipo de Primera División de cara a la temporada que está a punto de arrancar.

• Athletic Club. Kutxabank continuará ocupando el frontal de la camiseta rojiblanca. La entidad financiera vasca desarrolla actividades de banca minorista, financiación empresarial, seguros y gestión de activos, con una implantación especialmente relevante en el País Vasco.

• Atlético de Madrid. Riyadh Air es una aerolínea saudí propiedad del Public Investment Fund, el fondo soberano del país. La compañía no sólo aparece en el frontal de la camiseta, sino que da nombre a su estadio, el Riyadh Air Metropolitano.

• CA Osasuna. Kosner, marca especializada en soluciones de climatización, calefacción y ventilación, seguirá como patrocinador principal del Osasuna durante las dos próximas temporadas. Su logotipo ocupará el frontal de la camiseta del primer equipo y la compañía mantendrá también presencia en la ropa de entrenamiento.

• Real Club Celta de Vigo. Estrella Galicia, marca cervecera perteneciente a la corporación familiar Hi-

Actualmente, el Sevilla, el Elche y el Espanyol continúan sin patrocinador en sus elásticas

Empresas internacionales como Spotify, Emirates o Digi están vinculadas a clubes españoles

jos de Rivera, mantiene una de las relaciones comerciales más longevas del fútbol español. La compañía lleva más de 15 años vinculada al Celta y seguirá ocupando el frontal durante la temporada 26/27.

• Deportivo Alavés. La camiseta del Deportivo Alavés luce MK TIYU NEWS, un portal digital de información deportiva promovido por la compañía china Dexin News. La marca sustituyó en 2025 al propio nombre comercial de Dexin News en el frontal de la camiseta como parte de la estrategia internacional de promoción de la empresa, que mantiene el mismo acuerdo de patrocinio con el club.

• Elche CF. A pocas semanas de que comience el campeonato ligero, el Elche CF sigue sin patrocinador oficial en su camiseta. Un escenario que brinda al club ilícito la oportunidad de ampliar sus ingresos.

• FC Barcelona. La plataforma sueca de reproducción de música, pódcast y audio Spotify continuará como patrocinador principal de los equipos masculino y femenino hasta 2030. También mantiene presencia en la ropa de entrenamiento, mientras que los derechos de denominación del Spotify Camp Nou se extienden hasta 2034.

• Getafe CF. Tecnocasa es un grupo de intermediación inmobiliaria y financiera que opera mediante una extensa red de oficinas franquicias. La empresa y el Getafe renovaron su alianza principal hasta junio de 2029.

• Levante UD. Sesame se estrena como patrocinador principal del Levante durante la temporada 26/27. La empresa valenciana desarrolla una plataforma de software para la gestión de recursos humanos, control horario, turnos, talento y organización de plantillas.

• El futbolista Lamine Yamal luciendo el logo de Spotify (compañía sueca) en la primera equipación del FC Barcelona.

Alfons Club

• El portero Unai Simón luce el logo de Kutxaban (entidad financiera vasca) en la camiseta del Athletic.

• Bellerín, Isco y Ruibal con el logo de GREE, compañía especializada en climatización y aire acondicionado, en la camiseta del Betis.

• Málaga CF. El espacio central de la camiseta está ocupado por Sabor a Málaga. Se trata de una iniciativa institucional de la Diputación de Málaga destinada a promocionar los productos agroalimentarios, el tejido empresarial y la identidad de la provincia.

• R. Racing Club de Santander. Plenitude se mantiene como sponsor principal del Racing. La compañía, parte del grupo energético italiano Eni, comercializa electricidad, gas, servicios energéticos, climatización y soluciones de movilidad eléctrica.

• Rayo Vallecano. Digi, operadora de telecomunicaciones de origen ru-

mano especializada en fibra óptica y telefonía móvil, continúa como patrocinador principal del Rayo Vallecano.

• RC Deportivo de A Coruña. El Deportivo mantiene a Estrella Galicia 0,0 como principal marca frontal en su regreso a LaLiga EA Sports. La enseña sin alcohol pertenece igualmente a Hijos de Rivera, compañía estrechamente vinculada a A Coruña y al deporte gallego.

• RCD Espanyol. El equipo catalán presentó su primera camiseta para la inminente temporada sin una marca comercial en el espacio central.

Expansión Directo

DEPORTE Y NEGOCIO

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Viernes 7 agosto 2026 Expansión 9

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◀ Vinicius Jr., Mbappé y Bellingham lucen con el logo de la aerolínea Emirates de Dubái en la segunda equipación del Real Madrid para la próxima temporada.

▼ Marcos Llorente posando con la primera equipación del Atlético de Madrid con el logo de Riyadh Air, aerolínea saudí.

▼ El capitán del Valencia, José Luis Gayá, con el logo de TM Real Estate, empresa alicantina dedicada al sector inmobiliario.

Atlético de Madrid

● Real Sociedad. Baghdadi Capital es un family office global especializado en financiación alternativa, capital circulante, operaciones inmobiliarias e inversiones estratégicas que está vinculada al equipo de San Sebastián.

● Sevilla FC. El club hispalense continúa sin patrocinador principal confirmado para su elástica a escasos días de que arranque el campeonato.

● Valencia CF. TM Grupo Inmobiliario continuará como main global partner y

socio inmobiliario del Valencia CF hasta junio del año 2028. Esta compañía alicantina desarrolla promociones residenciales, complejos turísticos y proyectos hoteleros, principalmente localizados en el arco mediterráneo y en otros mercados vacacionales.

● Villarreal CF. Pamesa Cerámica continúa ocupando el frontal del Villarreal CF. La empresa se dedica a fabricar y comercializar pavimentos y revestimientos cerámicos y forma parte del grupo empresarial controlado por la familia de Fernando Roig, actual presidente y máximo accionista del club.

La UEFA mantiene su amenaza contra la FIFA

TENSIÓN El organismo ha perdido la confianza en Infantino.

Samuel Agini. Financial Times

La UEFA ha redoblado su amenaza de boicotear el Mundial pese a que la FIFA ha abandonado un controvertido plan para captar capital privado, mientras el organismo rector del fútbol europeo trata de mantener la presión sobre el presidente de la FIFA, Gianni Infantino.

La UEFA, entre cuyos miembros se encuentra España, actual campeona del mundo, lanzó la semana pasada su amenaza de boicot con el objetivo de obtener garantías vinculantes de que la FIFA “nunca volverá a abrir su gobernanza o sus competiciones a la propiedad privada”.

“Estas condiciones no se han cumplido”, afirmó la UEFA ayer. “Además, la UEFA dejó meridianamente claro en su comunicado del sábado pasado que ha perdido la confianza en la presidencia de Gianni Infantino. Esa posición se mantiene”.

El pasado fin de semana, la FIFA abandonó su plan para captar cerca de 4.000 millones de dólares mediante la venta a inversores de una participación del 20% en una nueva entidad comercial, cediendo ante una reacción negativa de alcance mundial que se extendió desde antiguos futbolistas y políticos hasta los propios miembros y empleados de la FIFA.

La polémica provocó numerosas peticiones para que Infantino dimi-

El presidente de la FIFA, Gianni Infantino.

tiera, pero el controvertido presidente de la FIFA no ha dado señales de que vaya a hacerlo.

Tras una reunión de emergencia de la alta dirección de la FIFA celebrada el miércoles en Marruecos, Infantino aseguró que contaba con el respaldo del consejo de administración del organismo. Entre sus integrantes se encontraba el secretario general, Mattias Grafström, quien apenas unos días antes había calificado de “reprobable” el plan de co-

mercialización de Infantino. “Una vez retirado el proyecto, se acordó que la FIFA dejará de tolerar cualquier ataque contra su integridad, su buen gobierno y el debido proceso, y que adoptará todas las medidas necesarias para proteger y salvaguardar su nombre y reputación”, escribieron Gianni Infantino y Mattias Grafström en una carta remitida a los miembros del Consejo de la FIFA después de la reunión celebrada en Marruecos.

El fichaje más caro de la historia del Real Madrid

Á. Pérez-Alberca. Madrid

La revolución económica de Florentino Pérez tras revalidar su presidencia del Real Madrid continúa. El club blanco amplía su historia rompiendo un nuevo techo en el mercado de fichajes: Yan Diomande estará a las órdenes de José Mourinho tras invertir 125 millones de euros en su fichaje más 15 en variables.

El extremo marfileño firma por siete temporadas con el Real Madrid tras completar una destacada campaña en el RB Leipzig, en la Bundesliga. Su llegada forma parte de la nueva hoja de ruta deportiva y económica del club, que continúa refor-

zando su plantilla junto a la renovación de su estrella, Vinicius Jr., que fue también anunciada ayer.

Diomande se convierte así en el fichaje más caro de la historia del Real Madrid, por delante de Jude Bellingham y Gareth Bale. El listado de las diez mayores inversiones del club atiende exclusivamente a las cantidades fijas desembolsadas, sin incluir variables.

El fichaje de Yan Diomande eleva a 225 millones de euros la inversión realizada por el Real Madrid para reconstruir su plantilla de cara a la temporada 2026/27. El club blanco ha incorporado hasta el momento a

Diomande firma por siete temporadas con el Real Madrid por 125 millones.

seis jugadores: Marc Cucurella, Bernardo Silva, Ibrahima Konaté, Denzel Dumfries, Carlos Espí y el propio Diomande.

Santander

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PISTAS

Un nuevo hotel en Valencia con diseño local

Malvarrosa Plaza by Intelier, junto a la playa valenciana, abre con la filosofía de ser espejo del diseño de la zona. Así, Valencia está presente en los materiales, en las texturas, en la luz gracias a la apuesta de empresas locales. Por ejemplo, la escalera principal luce una instalación lumínica de LZF Lamps y Amparo Carbonell, primera mujer académica de la Real Academia de Bellas Artes de San Carlos, firma una colección creada para el hotel.

Primeros pasos en la astronomía con VTech

VTech propone aprovechar el eclipse para aficionar a los más pequeños a la astronomía. Su Telescopio Multimedia Aventuras Espaciales es un juguete interactivo que combina observación real, contenidos multimedia y actividades interactivas. El telescopio permite acercarse a la superficie lunar y observar sus detalles gracias a su zoom de hasta 110 aumentos, además de explorar otros paisajes lejanos.

Diseño y funciones inteligentes

La empresa de tecnología CMF lanzará en septiembre Clip Pro, sus primeros auriculares operar. Con un diseño ergonómico, ligero (pesan 5,9 gramos), con sonido inmersivo y funciones inteligentes, tienen tres puntos de sujeción algo que distribuye la presión de manera uniforme por la oreja, un arco flexible en forma de C y un núcleo de titanio que también se adapta a la forma de cada oreja. En tres colores, tienen un precio de 79,95 euros.

RETRATOS LIBERALES

Viktor Orbán, o el antiliberalismo

HUNGRÍA El expresidente se convirtió en un nacionalista intervencionista.

Carlos Rodríguez Braun. Sotagrande

La derrota del presidente húngaro, Viktor Orbán, después de 16 años en el poder, no solo fue una buena noticia en términos de derechos y libertades. Además, fue muy divertida, porque la progresía aplaudió a rabiar, cuando fue la derecha liberal la que venció a la derecha antiliberal, mientras que la izquierda no logró ni un solo diputado.

Orbán abandonó sus ideas liberales clásicas, llegando a ser, como escribió Joaquín Manso en El Mundo, un prototipo político e ideológico “para el movimiento autoritario global que lidera Donald Trump... En una línea de puntos que une Washington con Moscú”.

El cambio a peor en términos de libertades desde su acceso al poder fue patente. Orbán se convirtió en un nacionalista intervencionista, acumulando poder y generalizando la corrupción en un vasto sistema estatista de capitalismo de amiguetes, muy al estilo de Putin. En un documento del Instituto Cato, Johan Norberg refuta el mito del Orbán conservador y cita a Bálint Magyar, sociólogo y exministro de Educación, que habló directamente de “un Estado mafioso”.

Lo interesante del caso es que se repitió una regularidad económica, y es que el antiliberalismo puede dar al principio buenos resultados, aunque nunca los da al final. Por eso Juan Ramón Rallo argumentó en ABC que fue la economía la que finalmente le dio la puntilla a un Orbán al que hace apenas un lustro todavía votaban más de la mitad de los húngaros. ¿Por qué? Porque al principio aplicó políticas liberalizadoras que tuvieron mucho éxito, y solo con el tiempo giró hacia el antiliberalismo, lo que a su vez produjo efectos paralizantes que tardaron en aparecer: “Entre 2015 y 2022, la renta per cápita real de los húngaros creció alrededor de un 30%”, pero después vinieron tres años de estancamiento en una sociedad acostumbrada a prosperar: “ese es el verdadero sepulturero político de Orbán”.

La economía dejó de crecer, y Orbán profundizó su antiliberalismo: controló los precios, subió los tipos de interés, derrumbó la inversión y llegó a nacionalizar las pensiones privadas, arrebatando a casi tres millones de húngaros sus ahorros, “una expropiación equivalente al 10% del PIB”, escribió Ian Vásquez en El Comercio de Lima.

Viktor Orbán fue durante 16 años presidente de Hungría.

La economía dejó de crecer, y Orbán profundizó su antiliberalismo: controló los precios y subió los tipos

Magyar quiere incorporarse al euro y fortalecer la alianza con países europeos, en especial con Polonia

El resultado de esto tenía que ser inevitablemente la ruina, a pesar de que Hungría lideraba la recepción de fondos europeos, como apuntó Gabriela Calderón de Burgos en Primicias de Ecuador. El crecimiento húngaro “ha sido opacado por aquel de sus pares. Por ejemplo, en 2010 los polacos eran más pobres que los húngaros, hoy son un 11% más ricos”.

Todo indica, por tanto, que Orbán perdió por ser cada vez más antiliberal en cada vez más ámbitos. El profesor Miles Smith, del Hillsdale College, recordó en Law & Liberty que Magyar, el político y abogado que derrotó a Orbán, proviniendo ambos originalmente del mismo partido, y

que se define a sí mismo como liberal conservador, y proeuropeo “crítico”, logró la victoria al frente del Partido Tizsa. Ese nombre es un acrónimo que podría traducirse como Respeto y Libertad.

Fundado en 2020, y organizado de abajo arriba, partiendo de agrupaciones locales, es calificado habitualmente de centroderecha, y adquirió notoriedad a partir de 2024. Liderado por Magyar, esgrimió banderas como la lucha contra la corrupción, la defensa de los valores democráticos, el control de la inmigración y la mejora de los servicios públicos.

En su política exterior quiere incorporarse al euro, y fortalecer la alianza con países europeos, en especial Polonia, pero rechaza el envío de tropas a Ucrania, y su postura crítica quedó clara cuando manifestó su recelo ante el intervencionismo de la burocracia bruseleira. Es probable que regrese la desconfianza que tradicionalmente han sentido los húngaros hacia Rusia, con razón.

En política económica, Péter Magyar y los suyos son liberales. Pero, claro, hablando de desconfianza, no cabe olvidar que Orbán también lo era.

PARA DESCONECTAR

Picnic entre las viñas de la bodega de Cepa 21, en Valladolid.

ENOTURISMO

Cepa 21 propone del 31 de agosto al 4 de octubre disfrutar de un picnic entre viñas. La experiencia comienza con una copa de bienvenida de Hito Rosado, continúa con una visita guiada por los viñedos y las instalaciones de la bodega y concluye con una cata al aire libre de Cepa 21 y Malabrigo. Se completa con una degustación de productos locales en un entorno único. Tiene un precio de 35 euros por persona.

EXPOSICIÓN

La Fundación Foto Colectania en Barcelona propone Tantas historias. Tantas preguntas, una exposición de Max de Esteban que combina fotografía, video e instalaciones para invitar al visitante a mirar de otra forma el mundo que le rodea. Una experiencia visual compuesta por más de 50 obras que puede visitarse hasta el 20 de septiembre.

OCIO

En la ciudad también se puede disfrutar de sol y la tomba. El Splash Pass de UMusic Hotel Madrid es un pase de día que, por 100 euros, da acceso a la piscina y a sus hamacas con 40 euros de crédito para gastar en bebida y comida. Si prefiere mesa y mantel tras la jornada piscinera, el restaurante UMusic Piano Bar Casa Chicote estrena carta y programación musical.

Piscina de UMusic Hotel Madrid.

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DIRECTIVOS EN VERANO

ESTRELLAS DE CINE

El genio del cine de animación

HAYAO MIYAZAKI Sus películas rezuman fantasía, humanidad, humor y ternura, pero también melancolía y dramatismo.

Eduardo Torres-Dulce Lifante, Madrid Hayao Miyazaki tiene 85 años, nació en Bunkyō, Tokio, el 5 de enero de 1941, y ha decidido que deja de viajar a casi todos los sitios. Se anuncian tiempos difíciles para el Studio Ghibli que fundó en 1985 junto a Isao Takahata. Dicha empresa fue galardonada este año con el Premio Princesa de Asturias de Comunicación y Humanidades y, su fundador, es algo más que un creativo director de cine de animación, porque su amplia mentalidad le ha llevado a producir sus películas y, con conceptos empresariales, a la fundación de una firma que constituye un hito innegable en la fuerte industria audiovisual japonesa.

El cine de animación es, en buena parte, producto de Walt Disney, un referente inexcusable para Miyazaki porque no sólo abrió las puertas al cine de dibujos animados transformándolo en algo fundamental dentro del cine clásico de Hollywood, sino que sus películas eran producto de un gran trabajo creativo de mucha gente con talento que lo hacían en el entorno de un estudio que en nada se diferenciaba de Metro, Warner, Paramount o Columbia. Miyazaki hizo otro tanto con el cine japonés convirtiéndolo en algo propio y con proyección internacional. Sus dos Oscar, por El Viaje de Chihiro (2001) y El chico y la garza (2024), y otro por su trayectoria profesional en 2014 resumen el éxito de su propuesta.

Hijo de una familia adinerada, Miyazaki creció en medio de los horrores de la Segunda Guerra Mundial, que recuerda vivamente pese a su corta edad y que ha dejado huella en el profundo humanismo con perspectivas desgarradoras que impregna buena parte de su filmografía. Como tantos otros artistas una obsesión conforma su vida. Miyazaki creció deseando convertirse en un ilustrador, aunque se graduó en ciencias económicas, algo que resurgiría cuando emprendió la idea de una casa de producción propia. Lo que quería es ser un dibujante de anime y manga, pero también tenía claro que, pese a su admiración por gente como Osamu Tezuka, quería crear algo propio, lo que le llevó a destruir mucho de lo que en esos primeros años dibujó por estar demasiado próximo

Hayao Miyazaki fundó en 1985 el Studio Ghibli. El estudio ha sido reconocido este año con el Princesa de Asturias de Comunicación y Humanidades gracias al talento de obras como 'La princesa Mononoke' (1997), en la imagen inferior.

Sus personajes son reales, no obedecen a una convención, ni en el dibujo ni en sus acciones

El creador del Studio Ghibli piensa que la inteligencia artificial no puede captar las emociones humanas

colectivas y a eso, como en los viejos talleres de pintura de la edad clásica, es por lo que nace ese estudio. Miyazaki insiste en la necesidad del dibujo, de la vieja técnica de dibujar cuadro a cuadro, lo que se hace muy evidente en sus primeras producciones, aunque los avances del diseño por ordenador vayan ganando su sitio cada vez con más fuerza y presencia. Recientemente se ha expresado con claridad y dureza contra el imperio de la inteligencia artificial porque es incapaz de captar la inteligencia y emociones humanas, algo que repugna a su profundo humanismo.

Cuando se disfruta de sus películas, desde Nausicaä del Valle del Viento, el debut en Studios Ghibli, hasta La princesa Mononoke, la película que le supuso el pleno reconocimiento internacional, la conmovedora Mi vecino Totoro, esa obra maestra que es Porco Rosso, la fantasía desbordante de El castillo ambulante o El chico y la garza, posiblemente su testamento de humanismo herido por tantas injusticias o El viento se levanta, su última y devastadora película, se adentra el espectador en un universo mágico, como el de Crónicas de Narnia de C. S. Lewis o los hobbits de Tolkien.

Su genio e influencia ha sido reconocido por colegas como gigantes del cine de animación como Disney y Pixar, John Lasseter, el genio tras Toy Story, que considera a Miyazaki, una fuente de continua inspiración, y por cineastas como Wes Anderson, Guillermo del Toro, James Cameron, Peter Docter o Steven Spielberg.

a su admirado Tezuka. Esa autonegación a ser brillante, pero uno más en la estela de otros, germinaría poco a poco. El siguiente paso era explorar el cine de animación.

Lo que sí tenía claro es que debía aprender el oficio desde dentro lo que hizo en el estudio Toei como intercalador -encargado de dibujos entre movimientos-. Otro hito en la vida de Miyazaki es su amistad con Isao Takahata, algo más que un colega y con el que fundaría el Studio Ghibli en 1985, y con el que colaboró en producciones como Heidi o Marco, que marcaron la expansión en influencia indiscutible en todo el mundo del dibujo animado japonés.

A Miyazaki, en su formación, le costó dominar la figura humana y esa exigencia de precisión, claridad pero también inspiración, se respira en todo su trabajo. Sus personajes son reales, no obedecen a una convención, tanto en el dibujo como en

sus acciones. Ese fondo de literatura, esa pulsión por la narración clásica, la idea de que lo que cuentas es una historia llena de seres humanos aunque los conviertas en ficción hace que siendo por completo diferentes, aproxime a Miyazaki, en genio y resultados, al Hergé de Tintin y al Hugo Pratt de Corto Malbés. Todos sus álbumes de manga iniciales como su películas posteriores rezuman fantasía, sorpresa, frescura, humanidad, humor y ternura, sin olvidar sesgos de melancolía o dramatismo que quizás tengan que ver con el atavismo de la guerra percibida por la inocencia golpeada de un niño, como por el impacto de su madre enferma en cama durante años y fallecida prematuramente.

Nunca ha sido un artista encapsulado en su torre de marfil. En su obra, hay una influencia de las teorías de izquierda marxista, aunque haya rechazado con contundencia el siste-

ma soviético, pero ha sido activo en manifestaciones políticas como la Guerra de Irak, que le llevó a no asistir en 2003 a la gala de los Oscar, así como a enfrentarse a las políticas del primer ministro Shinzo Abe.

Miyazaki huye de estructurar cuidadosamente sus historias, prefiere que, poco a poco la narración se desarrolle por sí misma y que la creación sea producto, no de la improvisación, ni siquiera de la inspiración sino de la necesidad de contar algo que va encontrando su propio camino, como la psicología de los personajes lo harán en y el lugar en los que la narración surja.

Studio Ghibli, surge de la necesidad de dominar todas las fases técnicas, cada vez más complejas de la producción del cine de animación. El cine, por mucho que nos empeñemos en designar autores a guionistas y directores, es un trabajo de interacción de oficios en perspectivas muy

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DIRECTIVOS EN VERANO

AUTODEFINIDO

Las definiciones resaltadas en este autodefinido indican que están relacionadas con el personaje de la fotografía.

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SUDOKU

NIVEL FÁCIL

	1		4					5
	4	3	5	8		2
		6	3	1	2
	8				3		2	7
			8		7			4
3	2	7	1		4		5
		5	9	6	8		3
		4			5	9
	3	2						5

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NIVEL DIFÍCIL

			8		7	9
		8	4	5				2
	1	2		9			5
		7			3	1
		6						8
	3		5				9	6
	2	3		4
8			1				4
				3

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CÓMO SE JUEGA

El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan solamente esos nueve números sin repetirse.

SOLUCIONES:

3	4	5	8	2	7	9	6	1
6	9	8	4	5	1	3	7	2
7	1	2	3	6	6	8	5	4
4	8	7	9	6	3	1	2	5
9	5	6	7	1	2	4	3	8
2	3	1	5	8	4	7	9	6
1	2	3	6	4	9	5	8	7
8	6	9	1	7	5	2	4	3
5	7	4	2	3	8	6	1	9

NIVEL DIFÍCIL

2	1	8	4	7	9	5	6	3
7	4	3	5	8	6	2	1	9
5	9	6	3	1	2	7	4	8
4	8	9	6	5	3	1	2	7
6	5	1	8	2	7	3	9	4
3	2	7	1	9	4	8	5	6
1	7	5	9	6	8	4	1	2
8	6	9	1	7	5	2	4	3
5	7	4	2	3	8	6	1	9

NIVEL FÁCIL

3	5	8	4	0	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—