Valor Econômico - 07.08.2026.pdf

全球地缘政治 大使 Braz Barachu 分析美国-中国之间的紧张关系如何重新塑造世界 EU& 2026年8月7日，星期五 第27年 第6563期 $ 10,00 www.valor.com.br 与《价值报》共餐 塔利塔·雷博萨斯 (Thalita Rebouças) 售书超过 2,3 百万册，她将登上音乐剧舞台并准备独白 EU& CASACOR 从绘画到印花，从拼贴到人工智能，贝贝尔·弗兰科 (Bebel Franco)（照片）的职业生涯由好奇心引导 EU& # 经济 Valor ## 凯文·沃什可能会支持 9 月加息 金融时报 美联储 (Fed, 美国中央银行) 主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 预计将保持其沟通风格，即便在决定对其利率策略提供较少细节，并引发美国国债强烈的抛售潮之后，这些抛售与他给出的提示显著增加密切相关，其门生在美联储公开市场委员会上周加息后。据相关人士透露，如果未来几周公布的通胀数据表明价格被接受，且市场观察到信贷成本增加的预期，凯文·沃什将愿意在 9 月的发行中提高利率。C2 页 ## 巴西企业在选举前的窗口期寻求外部融资 金融 大型公司接连出现信用问题影响发行；分析师认为 9 月有更多操作机会 Fernanda Guimarães 和 Rita Azevedo 发自圣保罗 涉及巴西公司的接连信用问题影响了海外发行的节奏，导致该国无法跟上其他市场观察到的积极表现，而全球债务领域正走向又一个高度活跃之年。在年初的火热之后，投资者开始要求更高的溢价来购买巴西债券，导致多家公司推迟融资。涉及外部债务公司重组的重大案例包括 bichugas, Railever Brackem。尽管如此，银行的评估认为 2026 年最终仍将高于年初的预测，即使日程受到影响且海外样本有限。国际流动性依然充足，且预期 9 月将出现一个更活跃的窗口期，伴随着与选举相关的石油发行人波动性较大的公司。当前窗口期的初步信号已经出现。昨天，由 off Capital 管理公司控制的互联网运营商 Giga Mais (巴西互联网运营商) 在外部债务市场融资 R$ 3.5 亿美元。目前对 G3N 的发行仍有预期。该钢铁公司批准了一项债券交换方案，将 2020 年到期的债券更换为 2030 年到期的新债券。在交换中，债券利率将从年 6,75% 提高到 11%，支付金额最高达 R$ 1.3 亿美元。今年上半年，巴西发行人在海外筹集了约 R$ 210 亿美元。其中一半以上由 fevereiro 筹集，主权发行额为 R$ 104 亿美元——几乎与政府去年全年的筹集金额相当。在公司方面，银行预计规模将低于 2025, 年，当时市场经历了强劲复苏。“可能比去年好，或者 fevereiro 同样地，巴西公司的光芒，这支持了多个潜在发行人的操作，”摩根士丹利拉丁美洲固定收益部门的 Gustavo Sugerra 表示。负责 UROB 固定收益领域的 Samp Publishing 表示，有效性在下半年将继续影响市场，但强调形势仍比年初预期更为有利。C6 页

巴西石油公司利润增长 96,8%

Fábio Costa, Kariny Leal, Rafael Rosas 和 Victor Momoso 发自里约热内卢和圣保罗 巴西石油公司在 27 季度录得净利润 R$ 1524.4 亿雷亚尔，较去年同期的 R$ 266.5 亿雷亚尔增长 96,8%。该公司将这一结果归功于石油及衍生品产量的增加，以及由于中东战争导致布伦特原油平均价格上涨 54,1%，该期间价格为 $ 104,52。这家国有企业还宣布向股东分红 R$ 574 亿雷亚尔，作为 2026 财年报酬的预付款。B4 页

STJ 部长被定罪且可能失去职务

Giulita Colombo 发自巴西利亚 高等法院 (STJ) 全体会议判定该法院部长 Marco Burzi 因社会进口而被判处失去职务。在参与审理的 28 名法官中，所有参与者一致认为 Burzi 犯有严重的刑事违规行为。然而，四名成员主张对该法官采取强制退休，这是 STJ 和 STJ 最近实施的处罚。Burzi 自二月起已被停职，其最终处罚将由最高法院在联邦总检察署提交的诉讼中决定。A16 页

指标 / 需求 / 5 / 16 / 25 / 2,97% / 85,3%

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Salto (医疗) / 5 / 16 / 25 / 11,67% / 44,4% Salto (定义基金) / 5 / 16 / 25 / 10,97% / 41,9% 总通用指数 (BC) / 5 / 16 / 25 / 5,81% / 54,9% 总通用指数 (mascador) / 5 / 16 / 25 / 12,54% / 54,9% 人类指数 (mascador) / 5 / 16 / 25 / 12,09% / 54,9% 国家指数 (ABC) / 5 / 16 / 25 / 1,97% / 54,9% 国家指数 (mascador) / 5 / 16 / 25 / 5,06% / 54,9% 人类指数 (mascador) / 5 / 16 / 25 / 5,94% / 54,9%

AI 与商业的未来

接下来的 12 到 24 个月对于大多数商业领袖的职业生涯来说至关重要，创新与战略咨询公司 Redding Futures 的创始人 Neil Redding 认为，圣保罗 (SP28 – São Paulo (Imperi / Brasileira)) 的主要考量是——“公司在面对 AI 时并不衡量 12，毫无疑问。如果你不再重新审视之前的工作，而是对其做出决定，特别是针对其替代特征的方向。这不仅是为了继续被雇佣，更是为了掌握必不可少的主题”，他在接受记者 João Luiz Rosa 采访时表示。B7 页

消费增长预计将成为 2020 年以来第二差的一年

Adriana Mattos 发自圣保罗 根据 IPC Mayo 2026 的调查，巴西在 2026 年的消费潜力增长率预计将成为过去六年中的第二低，受影响最严重的是 B 阶层，他们受到高于官方指数的通货膨胀影响，尤其是医疗和初等教育支出。预计零售业的名义消费潜力将比 2025 年增长 7,15%，达到 R$ 1,32 万亿雷亚尔。根据巴西央行 (BC) 的 Focoa 报告预测，实际增长率为 2,1%。在 2020 年至 2024 年之间的所有其他年份中，名义增长率均高于 7,15%。对于 B 阶层，消费支出预计将比去年减少 2,9%——实际减少 7,9%——相对于 $ 40 且有 3,3% 的情况。在 D 阶层和 E 阶层，实际下降幅度为 1,7%。B1 页

美食，女性词汇

Malhotra 就像 Tolmo Silvetta，圣保罗 / Luna 餐厅的创始人。作为巴西日本料理的大使，她曾在另外两个历史上豪华的餐饮市场赢得认可，但仍在努力克服偏见。“无论你是否在最好的地方烹饪，只要它是独立且一致的就足够了”，这位主厨说道。A6 页

Mendonça 要求联邦警察在行动中保持独立

Matsuo Castinho, Tiago Angelo 和 Giulia Colombo 发自巴西利亚 STJ 部长 André Mendonça 与司法部长 Neil Ington Silva 进行了会面，此前该法官与联邦警察（PF）之间存在紧张关系，双方在涉及 INJA 欺诈和 Master 案的调查中缺乏协调。在联邦总检察长 Jorge Messias 的协调下，Mendonça 据称要求部长确保联邦警察在行动中的独立性。与此同时，27 位联邦警察主管向总局长 Androi Rodrigues 发布了一封随附信函。第 A16 页

石油价格上涨带动出口；年度盈余达 US$ 49 bi

Marta Watanabe 和 Ginnisawa Reves 发自圣保罗和巴西利亚 7 月石油价格的上涨及其对其他产品的影响导致出口收入增加，同时也增加了进口支出，使得巴西贸易余额在该月以 US$ 71 亿的盈余结束，比去年同期增长 1%。对外销售增长 4,2%，达到 $ 341 亿，而采购额上升 7,6%，达到 $ 271 亿。今年累计贸易余额为正 $ 490 亿，比 2025. 同期高出 31,2%。根据巴西对外贸易协会的 José Augusto de Castro 的说法，价格走势在很大程度上反映了石油报价，石油价格因中东战争而上涨，随后有所回落，但在 7 月受组织影响再次突破每桶 $ 90。7 月出口价格上涨 10,8%。第 A4 页

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A2 / Valor / 2026. 年 8 月 7 日，星期五。 Ines249 巴西 经济形势 截至 7 月的 12 个月内，根据央行的 IC-Br 指数，萎缩率为 5,68%

大宗商品仍在下跌，但速度放缓

Hamilton Ferrari 发自 8 和 6 m 农产品大宗商品价格在今年年初出现两位数通货紧缩后，近几个月来持续下跌。截至 7 月的 12 个月累计，根据巴西央行（BC）的巴西大宗商品指数（IC-Br） 28,8%，相关产品价格下降了 5,68%。该数字反映了分析师对由于内部战争导致 14,86% 下跌的修正。IC-BR 仍显示农产品初级价格下降，根据 C4 指数，波动幅度较大。在农产品大宗商品方面，计算范围包括牛肉、猪肉、棉花、大豆油、小麦、糖、玉米、大米、咖啡、橙汁和可可。而 IC-Br 整体（包括矿产和能源大宗商品）在 7 月与 6 月相比下降了 0,57%，受市场价格总额推动。这一走势延续了上月观察到的 2,21% 的下跌。该指数的内部动态显示各子组表现不一。矿产大宗商品 7 月下跌 4,52%，但 12 个月内上涨 31,05%。能源板块当月下降 2,82%，而农产品组则上涨 4,52%。根据 PGPQ 首席经济学家 Hutton Benedict 的评估，该指数的分解-

大宗商品价格

IC-Br 0 (综合) 4 (农业) 来源：Inesa 和 Central

显示出一个情景，其中农业大宗商品主要作为价格的驱动力，尽管通货紧缩已失去势头。她表示，由于需求行为以及气候条件（特别是厄尔尼诺现象）的影响，农业大宗商品的情景正变得不那么稳定。“这种环境倾向于增加农业生产的波动性，并可能给某些食品带来压力，特别是蔬菜、花卉、禽蛋以及一些对酒精更敏感的作物，”她强调。

基于重复发生的事件，291264 指出，一个中等至强强度的厄尔尼诺现象可能持续到明年年中，导致在 12 个月内累计的广义国家消费者价格指数 (IPCA) 上升 0,5 到 0,9（百分点），期间预计在 2027 年 3 月至 7 月之间。该冲击将影响夏季作物，脆弱性集中在咖啡、大米、玉米、大蒜以及肉类等作物上。

对于经济而言，尽管气候风险已纳入其基准情景，但它成为了 2026 年底和 2027 年初一个决定性的关注因素。一个如此规模的气候冲击将影响货币政策委员会 (Copom) 所推动的物价稳定周期。目前，作物年增长率为 0,4%。

在金属行业，月度下跌表明需求下降以及铁矿石和铜的供应许可，尽管根据该经济学家的说法，向最终消费者的传导可能会更加克制。在能源行业，巴西石油价格的下跌也表明该大宗商品处于稳定轨迹，影响着生产能力。“这是一个辅助的去通胀因素，而非主导因素，”他表示。

《价值经济报》将在美国设立驻地报道选举

从圣保罗报道 —— 从 8 月 12 日起，《价值经济报》将通过直接从华盛顿发出的报道来加强其国际报道。在四个月的时间里，记者 Anato Fernandes 将担任《价值经济报》驻美国记者，其任务是从巴西视角审视美国中期选举，这将决定双边关系的理解，并密切跟踪国际投资者在同样包含巴西选举的背景下对巴西的看法。

定于 11 月 3 日举行的“中期选举”发生在任期四年美国总统的任期中期，将有助于定义政府下半期的政治基调，并产生深远影响。众议院的所有 435 个席位（联邦众议员）以及参议院约三分之一的席位（100 个席位）将重新选举 —— 53 个席位将面临竞争。此外，还将选举 16 个州（共 00 个州）的州长以及三个领地的负责人。

选举被视为白宫现任者受欢迎程度的试金石，并为两年后的总统选举提供指引。目前，唐纳德·特朗普总统领导的共和党控制着国会两院，拥有 53 名参议员（对比民主党 0 名）和 218 名联邦众议员（对比 212 名）。

《价值经济报》的读者将了解到选举的所有主要影响，特别是对国民经济的影响。“我们将重点关注可能为巴西企业家在美国创造的机会，或者投票结果可能给外交带来哪些额外困难，”Fernandes 表示。该记者还将关注外国投资者对巴西选举动态的看法。

“中期选举”发生在巴西与美国关系紧张的时刻。7 月，美国政府 ——

记者在两国外交关系陷入危机之际接任美国驻地

Anato Fernandes：报道具有巴西视角的内容以服务读者

—— 对巴西产品进口征收 12.5% 的关税，理由是该国未采取足够机制阻止通过不正当手段和强迫劳动获取的商品进入，这构成了不公平竞争。该措施共涉及 60 个国家。此次报道还涉及此前宣布的 25% 关税，理由是巴西涉嫌损害双边贸易的行为。

据《价值经济报》记者称，主要关注点将放在与巴西战略问题相关的参议员及其他国会议员身上，无论是在经济还是政治层面，旨在为读者提供更完整、更深入的讨论画像，这些讨论可能会对巴西企业和普通民众产生某种影响。

日常报道将保持敏捷和灵活，以确保《价值经济报》能够出现在所有美国当局提及巴西或提及对该国有直接影响之事项的可能决策场合中。“国际通讯社虽然也报道这些事件和声明，但视角非常宽泛。通过本地报道，我们可以突出巴西读者感兴趣的表态，而这些内容在依赖通讯社报道的情况下可能会被忽略，”Fernandes 说道。

议程中的一个亮点将是 11 月在纽约举行的联合国大会。按照传统，巴西是第一个发言的国家。根据美国方面的情况，巴西在经济方面处于低谷。去年，像特朗普这样迅速的经济 与总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦之间，在巴西人的候选人方面开启了对话之窗，此前美国政府对巴西产品征收了 50% 的附加税。今年早些时候，卢拉在白宫受到了外交礼遇，进行了工作访问。然而，随后的程序出现了偏差。除了关税，还有其他争议点，其中之一是美国决定将 PCC 和 Comando Vermelho 认定为恐怖组织。这一举措及其他行动被解读为奥斯瓦尔德·特朗普与参议员弗拉维奥·贝洛索克 (VLBJ) 之间意识形态一致的信号，后者是卢拉 (PDP) 在今年总统选举中的主要对手，该选举的第一轮将于 10 月 4 日举行。在公告中，贝洛索克通报了这一措施，并表示他已亲自向白宫提出请求。在多次声明中，卢拉一直强调，不会容忍干涉和对 的操纵。外交关系在 4, 日达到了最低点之一，当时美国撤回了巴西驻华盛顿大使玛丽亚·莉亚娜·里贝罗-沃特 (Maria Liana Ribeiro-Vortt) 的外交认可，这一举动被外交官视为傲慢，且人们认为这是特朗普政府的“执念”。美国国务院回应称，该措施是对巴西当局延迟授予丹尼尔·佩雷斯 (Daniel Perez) 就任美国驻巴西大使外交签证的回应。同时回应称，大使签证尚未签发，且如果巴西政府授予签证，政治关系将得以建立。将担任驻地记者一职的记者安娜托·费尔南德斯 (Anato Fernandes) 于 2019. 年加入《价值经济报》。她毕业于 UGC 的 和社会科学专业，目前是该机构社会学的博士候选人。她的学术经历还包括在格图利奥·瓦加斯基金会获得一个 80% 的数字营销证书。在加入《价值经济报》之前，费尔南德斯曾在“Filha de SPaulo”、“O Estado de S.Paulo”和“Viga com”等媒体工作。

报告将 Voepass 事故责任归于 16 人

Folhapress，圣保罗

联邦警察就 Voepass 一架飞机的坠毁事故指控 16 人，该事故于 2024 年 8 月 5 日造成 62 人死亡。联邦警察在周四（5 日）提交事故鉴定报告期间确认了这一消息。在对该事故负责的人员中，包括公司总裁 Ana Felicia Filho 以及前运营总监 Uta Unwell。在 14 位被提及的人员中，15 人因触犯刑法第 2 / 6 条关于危害航空运输安全的规定而被指控。最高刑期可达 12 年。

指控是警察阶段的一个步骤，由当局指出涉嫌犯罪的人员。现在，检察机关必须评估调查卷宗，以决定是否向法院提起刑事诉讼。如果诉讼被接受，则启动刑事诉讼，在此过程中，辩方和控方将提交论据，由负责的法官进行评判。

该航班原计划从卡斯卡韦尔（巴拉那州）飞往瓜鲁柳斯机场（圣保罗州），并在圣保罗州内陆坠毁。这份长达 200 页的鉴定报告称，分析了该架 ATR 72-30t 飞机执行的 136 次飞行的数据记录仪，其中第一次飞行是在 2024. 6 月 23 日——而事故发生在当年的 8 月 9 日。

鉴定报告中特别提到了 8 月 7 日（即坠毁前两天）、7 月 13 日以及事故前从瓜鲁柳斯飞往卡斯卡韦尔的航班，这些航班中出现了连续开启和关闭系统的操作，“与尝试重启系统的行为一致”。文中写道：“在其他 9 次出现系统故障的飞行中，发现系统在极短的时间间隔内保持开启，在几分钟或几秒钟内完成开启和关闭的循环。”

尽管如此，鉴定报告指出，飞机的技术日志中没有任何关于这些故障的记录，这本可以使飞机停止飞行。专家还发现了一份服务单，记录了 2024 年 7 月一个系统阀门的进入，但没有相应的沟通记录。

基于语音记录仪，报告公布了一系列机长和副驾驶之间的对话转录。报告称，失事航班的机组人员此前在瓜鲁柳斯-卡斯卡韦尔（PIB2282）航班期间，就已经遇到过内部故障导致的结冰条件。因此，专家认为，在了解系统异常且预见到返回航线将有结冰情况的情况下，机长本应撤回飞机的派遣。

根据鉴定报告，如果 PIB2204 和 PIB2293 航班的机长正式记录了观察到的故障，该飞机在气象条件下将无法被监控飞行。报告结论认为，即使在连续几天出现问题之后，飞行员仍未在适当时间内执行手册中规定的程序。

联邦警察起诉 Stefanutto 及另外 5 人涉 INSS 案

Matson Confobro 发自巴西利亚

联邦警察（PF）起诉了国家社会保障局（INSS）局长 Alessandro Stefanutto 及另外五人，这是“无折扣行动”（Operação Sem Desconto）的又一次调查，该行动旨在调查针对退休金扣款漏洞的欺诈行为。在此次行动中，在国家农业工人联合会（Contag）中被识别出的欺诈参与者被定罪。报告已于本周提交至联邦最高法院（STF）。

这六人被指控入侵联邦政府系统以及组织犯罪。除 Stefanutto 外，被起诉的人员还包括 PHS 的总干事 Virgílio Antônio Ribeiro 和 PHS 前界面主管 André Fidelli。

这是“无折扣行动”完成的第二次调查。报告已提交给 STF 部长 André Mendonça，并应被转发至共和国总检察署，由其决定是否对涉案人员提起诉讼。

在被起诉的人员中，Stefanutto、Virgílio 和 Fidelli 此前已在涉及巴西国家基金与创业者联合会（Conceito）的调查中被起诉。Fidelli 的辩护方表示尚未收到报告。《价值经济报》（Valor）未能联系到其他被起诉者的辩护方。

本期文中提及公司索引

ABC Brasil 62 Aerofabaco 65 Aquim Auto 65 Aqua America 66 Aquim Global 83 Ascar 85, 83 Aviros Capital Management 59 Aviros Fec 80 Aviro Energia 84 Acomel Smart Health Management 61

Banco de Brasília 63 Banco do Brasil 64 Bank of America 66 BNB 67, 68 Brasileira 69 Brasileira 630 66 Brasileira 630 66 BTB Portugal 66 CAA 68 CABN 803 Camborex 83

CH 80, 83, 85 Centres Energia 84 Capacol 86 Cepco 1000 Capel 84 CER 86 Ecop 86 Ecopart 89 EQI 100, 84 Management 63

Eurocom 83 Eurocom 810 FS Pro 86 Fogo Fec 84 FISCE 85 Fingro 81 Fingro 81 FITC Barcelona/Chile 81 Fusl 80, 83, 84 JIS 83, 84

Kidder 85 La 850 Lodano Capital 61 Lion 86 Mac's John 89 MMW 810 McKinsey 84 Morgan Electric 66 Mirabel 84 Nielsen 83 Nordova 84

Omnicom 84 Petitolina 84, 84 Ponzo 85, 84 Ponzo 1 000 Ponzo Capital 89 Ponzo Central 86 Rodero Group 86 Rodrigo Franco 87 Rode 570 86 Roth 84 SAP Global 83

Solway 66 Stereo 84 Sun Energy Airlines 83 SIP 89 Sites 87 Sites 88 Vibra Energia 84 Vodima 86 WPP 86 V7 83

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[页脚信息：2026年8月7日 星期五 | Valor | A3 | 巴西]

形势 XP 资深通胀经济学家 Basilik Litvac 预计，IPCA 在今年年底至明年年底之间将出现“温和减速”。

“低于预期的通胀似乎还不是结构性信号”

圣保罗 / Anais Fernandes

XP 资深通胀经济学家 Basilik Litvac 表示，巴西最新的通胀数据低于预期，但还太早将其外推并将其视为需求增长的更深层结构性信号。根据 Valor Data 的数据，该国官方通胀指标——国家消费者价格指数（IPCA）6 月份上涨 0,168，低于市场中值预期 0,315 和最低预期 0,248。而 7 月份的通胀预估指标 IPCA-15 仅变动 0,064，而中值预估为 0,215，最低预估为 0,175。

Litvac 表示：“6 月份的 IPCA 最终数据有较为显著的偏差，但主要集中在食品方面。在我们看到的冲击之后，天然食品在 6 月底之后出现更好的季节性，并一直持续到 8 月。”

然而，这位经济学家观察到，与 6 月份不同，7 月份的通胀预估显示出更为广泛的下行偏差。“存在一些更实际的因素，例如车辆自愿保险，这是一个最终影响基础服务核心指标的组成部分，”她在提到该指标时说道，该指标考虑与经济周期联系更紧密的服务，因此受到央行的密切关注。“这是一个一直表现得相当明显的项目，”她分析道。

此外，她表示，计入服务总额（但不计入基础服务）且 7 月份价格季节性通常不利的机票价格也低于预期。“尽管如此，我们看到除这些波动较大的项目外，一些服务也在上涨。但这只是初步数据。我认为现在将其外推并观察到某个需求组成部分已经发出信号还太早，”这位经济学家表示。

根据 Litvac 的说法，在通胀构成中，国际原油价格的波动也令人担忧。

“我认为现在将其外推并观察到某个需求组成部分已经发出信号还太早” Basilik Litvac 表示

“在 KPs [价格通用指数] 中，我们看到了两个月重要的通货紧缩，主要是在 IPA [生产者价格指数] 中，这反映了原油及其衍生品的波动，以及当时看似达成协议的时刻。这使得原油价格的上涨得到了较好的回落，”她回忆道。

与此同时，她表示，这给接下来的指标带来了担忧，因为原油价格再次波动——目前每桶约为 0,88.80。“目前尚不确定这些较为有利的波动是否会被逆转，”Litvac 称。

尽管如此，她表示在短期内，IPCA 的读数应继续保持较低，得益于食品的良好季节性以及伊泰普（Itaipu）电费折扣，这将降低 8 月的通胀，但 9 月会出现偏差。此外，尽管 8 月的 IPCA 可能会出现负值，但 Litvac 观察到，工业产品可能会出现阶段性加速，这与烟草价格上涨有关，该价格上涨是为了补偿中东战争期间的燃料补贴而生效的。

从 9 月起，除了电力方面的“洋葱效应”外，气候影响也将增强，并与年底相结合，而年底通常对食品生产较为不利，Litvac 表示。“因此，我们面临食品价格重新加速并推动 IPCA 上涨的情况。”

相反，她认为年底电费账单有可能以绿色旗帜（bandeira verde）结束，即没有额外收费。“我们目前的场景是黄色旗帜，但绿色旗帜的可能性开始增加。最终，如果原油价格再次上涨，这可能有助于抵消影响，”她说道。

Basilik Litvac：2027 年的通胀考虑到活动减速将至 2%，但感受到 0,166% 的影响

因此，在她的预测中，IPCA 在 2026 年的涨幅应为 5,1%，并在 2027 年降至 4,25，她认为这是一个“温和的减速”。Litvac 表示：“经济活动正在减速，我们对明年的预测为 198 de 18，因为 2026 年的所有刺激措施在 2027 年往往不会重复。与此同时，如果我们从 2027 年第二季度末开始进入气候中性状态，第二次增长可能会更加透明。”她强调，石油仍然是 2027 年的一个不确定点，以及改革可能对劳动市场产生的影响。

FGV 指出 7 月租金指标上涨 0,66%

Alessandra Saraiva 发自里约热内卢

在 6 月上涨 0,108 之后，热图利奥·瓦加斯基金会（FGV）的租金变动指数 (Inar) 在 7 月上涨 0,668。这是自 2025 年 6 月 (3,62%) 以来最高涨幅；在 处于高位 (5,1%) 的情况下，用于衡量租赁价格变动的 12 个月累计变动率从 6 月的 4,40% 上升至 7 月的 5,08%。这是自 2026 年 1 月 (5,62%) 以来最高的累计涨幅。

该结果表明，7 月租赁房产的需求价值高于供应，FGV 的 Dias 指出。用于计算的样本城市显示租赁价格变动呈现加速或停止下跌的趋势。波多述雷罗 (从 0,378 1,148)；贝洛奥里藏特 (从 0,348 0,625)；里约热内卢 (从 0,354 0,495) 以及圣保罗 (从 - 0,198 0,455) 均属此类。月度利率的上涨趋势同样导致这四个城市的 12 个月利率加速，从 6 月到 7 月分别报告为 3,86% 4,12%、7,07% 7,77%、5,97% 6,40% 以及 3,95% 4,91%。

Dias 表示，租赁房产的供应速度无法跟上需求速度，尤其是在大型城市中心——以及用于计算该指标的地区。“我们讨论的是大都市区，它们将 [租赁动机] 集中在某些区域，特别是某些街区。在某种程度上，这也促成了这种现象，”他说道。

他认为，即使是政府住房计划（如 “Mundo Casa Minha Vida”）的推进也无法帮助增加供应。他提醒道，这是因为这些房产并非用于租赁，而是由业主自住。

他指出，该指标的表现并不完全等同于全国租金价格的“飙升”。原因有两点：第一，全国的租赁价格是通过合同确定的，而这些合同中使用的指数（如 G.P. 或 IPCA）并非实时可用。另一个原因是房产所有者认为租金价格存在一个承租人可以接受的上限。“业主意识到，房产如果因为价格变动而无法出租，是一种损失，”他表示。

CNC：负债家庭比例创纪录，达到 82%

在国家商品、服务与分销联合会（CNC）的消费者负债与违约调查（Poc）中，负债家庭的比例在 6 月保持稳定后再次创下纪录。7 月这一数据为 82%，高于 6 月（81,18%）和 2025 年 7 月（78,5%）；infúrei no (as gratuidades) (e a CNC. Foi sentiro e emleatingado em 12 个月，在始于 2010. 的指标序列中。联合会并未在调查中观察到负债水平的逐渐增长。家庭月收入中用于偿还债务的部分也有所增加，从 29,38 增加到 25,5%（7 月对比 7 月），且高于 2025 年 7 月（29,4%）。这是自 5 月以来最高水平 (25,6%)。大多数违约指标有所改善。负债且债务逾期的家庭比例为 29,88，低于 6 月（29,9%）和去年 7 月（30%）。此外，无力偿还债务的违约比例为 12,38，略高于 6 月（12,2），但低于 2025 年 7 月（12,7%）。该联合会的研究人员将此归因于 5 月启动的联邦债务重组计划 Doxeneda 2.0 的效果。“我们看到了韧性的积极信号，无论是通过 Doxeneda 计划偿还债务，还是通过收入总量和就业率的增加，”CNC New-Senac 系统主席 José Roberto Tadeos 在关于该调查的声明中表示。对于 CNC 首席经济学家 Fabio Santos 而言，利率的演变是逐步改善信贷条件、降低信贷成本的重要步骤，在目前仍预测负债的场景下。他认为，目前收入用于偿还债务的高比例表明，家庭消费能力的恢复将是渐进的。这是因为目前的预算仍主要用于偿还债务，进行新采购的周转空间有限。“货币宽松进程的持续（取决于通胀表现）可能有助于减轻家庭预算压力，并缓解财务压力，尤其是针对低收入家庭，”他表示 (M) 中型企业年度论坛 FDQ Euro Cabral 基金会

决策与执行：从战略到结果

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探索如何弥合战略与结果之间的差距，预判颠覆性力量，在压力环境下领导，并将人力资本置于战略决策的核心

9 月 01 日和 02 日

圣保罗，SP 某顶楼餐厅 Avenida Professor Francisco Morato, 365 - Butantã, São Paulo

确保您的席位 RAM CHARAN 博士

--- A4 / Valor / 2026 年 8 月 7 日，星期五 Inez249 巴西

对外贸易 7 月贸易顺差 $ 71 亿，金额增长 10,8%，出口数量下降 4,3%

石油带动价格上涨，抵消贸易余额中较低的贸易量

Maria Watanabe 和 Gianfranco Nuno 圣保罗和巴西利亚报道

在石油报价的影响以及其他产品数百万美元的波动下，7月份出口和进口的总额出现了平均价格上涨 670% 和数量下降的情况，这已经导致出口收入增加以及进口投资增加。贸易余额本月以 US$ 71 亿的盈余收盘。今年累计余额为 US$ 49 亿。7月份的盈余在经济上表现为进口 $ 48 亿和进口 $ 271 亿。根据贸易、服务与工业部（MDE）发布的数据，前七个月出口总额为 $ 2186 亿，进口总额为 $ 1055 亿。

7月份，装运数量下降 4,3%，但平均价格上涨 $ 8,6，使得出口报价比 2025 年同期上涨 5,2%。在进口方面，卸货量下降 5,28，但平均价格上涨 12,3%，导致外部采购成本增加 7,6%。

在今年累计数据中，进口价格和进口也做出了显著贡献。截至7月份，包裹的装运数量下降 3,3%，但价格上涨速度更快，涨幅为 6,6%，导致出口收入增加 10,5%。在进口方面，平均价格上涨 6,5% 抵消了数量下降 0,6% 的影响，导致总额上涨 5,5%。

价格组成部分——这在很大程度上反映了巴西对外贸易协会（ABE）的效应，主要体现为石油报价的影响，石油报价在中东冲突升级后上涨，并从此产生影响，对其他产品产生多样化效应。Inter 经济学家 André Valdeo 指出，石油报价曾一度下降，但在过去的总额中有所增加。今年的报价支付额已达 $ 7,0，高于 3 月份战争开始后的 $ 1,9%。在随后几个月，由于预期冲突将结束，报价在 $ 70 和 $ 80 之间波动。然而，在 7 月份，由于对解决方案更加悲观，每桶油价格在年内突破 $ 90。

Valdeo 对未来几个月的预期是，由于对克里米亚海峡交通的限制，石油报价可能会接近 $ 7% 的水平。 “这应该会反映在贸易余额中，除非被更大的出口数量所抵消，尽管目前仍存在差距。” 他解释说，人们期待中国能像美国一样再次需求更大数量的石油。这位经济学家表示，美国人一直将供应集中在委内瑞拉，但预计他们将寻求其他维度。

对于 Carina 而言，出口平均价格较高的情况在未来几个月应得以维持，但增长应在“七次爆发”之间继续。在贸易量方面，预期大宗商品（如大豆和石油）将有所增长。从 1 月到 7 月的累计数据来看，今年的装运数量分别增长了 $ 7,5% 和 $ 27,4%。这两项产品的出口总额合计为 $ 676 亿。

“进口的增长已不能仅用偶然因素或库存补充来解释” Ariane Benedito

该期间占巴西总装运收入的 30,9%。对于 PayPay 经济学家 Ariane Benedito 而言，7 月的数据表明，贸易余额的表现将不再仅仅取决于国际局势，而将越来越多地取决于巴西经济活动的调整节奏。

在她看来，巴西进口额的增长不再仅限于车辆，而是开始涵盖更高附加值的商品，如技术设备、药品和资本货物。进口额的增长已不能仅用偶然因素或库存补充来解释。这些数据开始反映出，即使在货币政策依然紧缩的环境下，国内需求仍具有韧性。这位经济学家指出，这种动态部分改变了对外部部门的解读。“几个月前，贸易余额的主要决定因素是商品出口。从现在起，进口的增长速度将成为同样关键的因素，影响贸易余额的走势。”尽管如此，外部部门依然表现出坚实的基础，这得益于具有竞争力的出口产品组合以及依然强劲的国际需求。对于顾问 André Valdeo 而言，这种灵活性和接受度至关重要。“进口的扩大将逐渐降低每月盈余，但不会改变外部局面的整体积极态势，”里约帕赖索（Rio Paraiso）的人员表示，2026年的贸易盈余为 $ 79 亿美元。2025年，巴西贸易余额为 $ 681 亿美元。巴西对美国的出口曾面临新一轮关税的威胁，但由于相关措施在 27 日之后才开始实施，因此对上月的贸易余额没有影响。来自 Mde 贸易研究室的 Hsiao de Brasil 表示，7 月份的出口增长率为 15%，主要集中在不受关税影响的产品上，如设备、铁矿石、非烘焙咖啡以及低端产品，这表明投资是由市场因素决定的。今年以来，巴西对美国的出口下降了 12,2%，这主要受经济增长以及市场供需条件的影响。尽管有所下降，但美国仍是巴西出口的第二大目的地，仅次于中国。Benedito 还提到，她没有看到证据表明巴西外交官近期与美国和阿根廷的接触已体现在对外贸易数据中。据她分析，贸易流向的显著变化通常发生在政治问题转化为具体限制贸易措施的时候。

美国成为巴西最大的柴油供应商 Kathy Leal 发自里约热内卢

根据本周四（6日）公布的对外贸易、秘书处和脱钩数据，美国在 7 月成为巴西最大的柴油供应商。根据 SmoxG 的数据，其份额从 6 月的 30,45 升至 7 月的 US$ 9%。与此同时，俄罗斯在巴西柴油进口总额中的占比从 6 月的 61,5% 下降至 7 月的 US$ 5%。俄罗斯成为巴西柴油的主要供应商是由于其价格相对于其他国家有折扣，因为该欧洲国家仍因战争受到制裁。

在当前基数下，俄罗斯的柴油出口量从 2025 年 7 月的 1,67 百万立方米下降至 2026 年同期的 38.51 万立方米。而巴西进口的美国柴油量则实现了 70,7% 的年度增长，从 2025 年 7 月的 37% 千立方米增加到 2026 年同期的 98.75 万立方米。

巴西目前仍能满足约 70% 的国内柴油需求，而由进口产品满足的份额继续在 25% 到 30% 之间波动。2026 年前七个月，巴西进口的柴油总额与去年同期相比下降了 12,3%。

上周，俄罗斯将柴油和汽油的出口暂停期延长至 1 月 31 日。该措施最初于 7 月 8 日在国家对能源基础设施的新进展采取行动后实施，原定于 7 月 31 日结束。该欧洲国家公司旨在优先保障国内市场供应，考虑到国内生产的报价。

SmoxG 市场情报分析师 Bruno Coutinho 表示，柴油首次在今年 1 月以来成为巴西供应商的领先份额。一些因素促成了这一增长，例如巴西石油公司在两个月没有外部采购后增加了柴油进口，以及俄罗斯为了优先保障国内市场而暂停出口。

“自从俄罗斯在 7 月 8 日宣布禁止出口以来，买家已经开始重新组织以达成新协议，主要是与其他国家的公司。我们看到美国产品大幅增加，巴西各地的供应量有所增加，”Coutinho 说道。

根据 Coutinho 的说法，7 月进口的柴油总量为 1,49 百万，这是 2026 年的月度数值。在他看来，这主要得益于巴西石油公司恢复柴油进口的强力贡献。这家在一段时间内没有进口产品的国有公司已恢复采购，以应对维护停工期间的需求以及非季节性因素。

“巴西石油公司主要柴油炼油厂的停工时间约为 30 到 45 天，根据 Valdeo 的信息（列表资本 2）。”2026 年前七个月，巴西进口的柴油总额与 2026 年同期相比下降了 12,3%。

对于 SmoxG 的分析师而言，巴西石油公司恢复采购将增加未来几年的柴油竞争，并使产品价格更加昂贵。不购买俄罗斯产品的巴西石油公司继续从美国向巴西采购。

“由于俄罗斯可能维持出口暂停的预期，一些原本从俄罗斯采购的公司已转向美国产品，但美国产品的竞争将会加剧，而我们目前全球范围内的炼油利润率已经很高，”他说道。

AGU 将就封禁 Cebrol 平台采取法律行动

Mariana Andrade 和 Sofia Apatar 发自巴西利亚

联邦总检察长 (AGU) 部长 Jorge Messias 本周四 (5) 表示，从 起，将要求在巴西下架 Cebrol 平台。因此，部长向司法与公共安全部 (MJP) 提出，希望根据现代信息启动一项针对 Discord 的公共民事诉讼。

Messias 表示，该决定是在发现该数字通信平台在年龄验证机制中存在缺陷后做出的。“我将请求司法部长 (MoM) 将 视为 ，正式将信息转发至联邦总检察长办公室，以便我们能够针对该产品提起公共民事诉讼，并立即追究其责任，使其退出巴西社会的利用，因为该平台未能履行对巴西法律的承诺，且未能保护儿童和青少年，”他在普拉纳尔托宫 (Planalto) 的活动中说道。被提及的 Discord 未作出回应。

AGU 部长的声明是在 提到一名 13 岁少女在 Discord 的一场直播中被诱导 之后发表的。“我们需要将 Discord 下架，封禁该平台，” 在 中表示。

司法与公共安全部的数字权利国家协调员 Victor Oliveira Fernandes 告知，从 2026 年起在 以及 2026 年在 ，该日期是由 的日期执行的，由 10% 的 ，由 10% 的 ，由 10% 的 ，在犯罪发生时，展示内容的服务器上没有任何年龄验证资源。

数字平台的验证是《儿童与青少年数字章程》（ECA Digital）的承诺之一，该章程自 3 月 17 日起生效，旨在为数字环境中的儿童和青少年保护制定规则。

这些声明是在 2025 年 18 a 20 日期间的一场活动中发表的。总统 签署了该措施，规定了在数字环境中或使用人工智能 (IA) 对儿童和青少年实施性暴力犯罪的证据。他表示，巴西需要创造条件，以“尽可能强有力的方式”惩罚任何“利用这个数字化世界的财富来实施犯罪”的人。

“我们不会允许言论自由——这是我们所有人都在捍卫的——与针对人类的普遍暴力或形式化暴力相混淆。没有限制，这才是全球民主的实践，”他评论道。

根据行政部门负责人的说法，人工智能 强化了对“数字领域所有类型犯罪”的打击。“我们日益意识到，数字犯罪的处理需要更迅速，因为它比我们现实生活中遇到的犯罪速度更快，”他说道。

该文本增加了《儿童与青少年章程》(ECA) 中已有的犯罪处罚。在制作、复制或拍摄针对儿童或青少年的性改善 的情况下，部分刑期从 4 至 7 年监禁及罚金，增加至 4 至 10 年监禁及罚金。如果该行为是通过互联网、社交网络或其他媒体实施的，刑期将增加三分之一。同时，对于提供、交易、、传输、支配或传播此类材料的人员，刑期也从 监禁及罚金提高至 4 至 10 年监禁及罚金。

该报道预计，对于使用人工智能（AI）或其他形式身份伪造的犯罪，以及利用恢复手段（restores）以促进针对该群体犯罪资源利用的行为，将把刑期扩大至 14 年。该提案将针对儿童和青少年的性剥削犯罪纳入极其严重犯罪（crimes hediondos）之列。圣保罗大学 / 州研究支持基金会 - UNESP 州研究支持基金会 - UNESP 杂志 圣保罗大学 里贝罗普雷托信息学院 AVENIDA (COMING - CONCORRERENTE DE ALUMIN - CONFLP 教授 1A2 / 2026 / 2026-01 圣保罗大学里贝罗普雷托信息学院在其官网 www.unesp.edu.br 公开其上讲坛的通知 圣保罗大学 里贝罗普雷托信息学院 AVENIDA (COMING - CONCORRERENTE DE ALUMIN - CONFLP 教授 1A2 / 2026 / 2026-01 圣保罗大学里贝罗普雷托信息学院在其官网 www.unesp.edu.br 公开其通知 圣保罗大学 里贝罗普雷托信息学院 AVENIDA (COMING - CONCORRERENTE DE ALUMIN - CONFLP 教授 1A2 / 2026 / 2026-01 圣保罗大学里贝罗普雷托信息学院公开其通知 --- TREC249 2016年8月7日，星期五 - 视频 - A5 AMIL / AZ ÁLVAREZ

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前所未有的技术

Audi Q5 是该制造商首款、也是巴西第二款采用内燃机高级平台 (PPC) 的 SUV。在 2026 年款中，Q5 提供 SUV 和 Sportback 两种车身形式，并推出了全新的中配版本 Dynamic，该版本包含 360° 摄像头（带 top view 视图）、带紧急辅助功能的车道偏离预警、后方横向交通辅助以及后方转向辅助等安全配置。这款豪华多功能车还配备了全新的皮革运动方向盘，采用平底平顶设计，方向盘上设有用于多功能控制的滑块和换挡拨片。该车型配备了全新的 20 英寸 Audi Sport 轮毂，采用切削抛光工艺。

SQ5 作为动力更强的高性能版本，是该品牌在巴西首款提供远程泊车功能的车型，允许通过智能手机或钥匙实现车辆自动泊车。该系统可计算车位尺寸，并控制转向、加速、制动和换挡，以安全便捷地停放车辆。

在设计方面，Q5 强调协同效应。前脸采用狭长的大灯、垂直进气口以及带有全新 2D 环标志的传统 Singleframe 进气格栅，其内部蜂窝状布局采用前所未有的设计，实现了形式与功能的平衡结合。侧面线条旨在营造一种持续运动的感觉，而车尾则采用了较高的腰线以方便进入行李箱，并配备了带有动态转向灯的连通式 Full-LED 尾灯和矩形排气管。

新版 Q5 已在巴西的 2 家 经销商处上市。关于 connect 的更多信息可查阅 .com.br 网站。

豪华与性能

了解 Q5 2026 的亮点： - EAB88 evo5, 2.0 TFSI 发动机，功率为 272 马力，而旧款为 265 马力。 - 七速 S tronic 变速箱和采用 ultra 技术的 quattro 全轮驱动。 - 0 到 100 km / h 加速时间为 6,2 秒。 - 最高时速 250 km / h。 - 具有 30 种可自定义颜色的氛围灯。 - 全新的 14,5 英寸 MMI 触控曲面全景显示屏，采用 OLED 技术。 - SUV 版本的行李箱容量为 520 升。

Q5 2026 年款配备带有全新 2D 环标志的 Singleframe 格栅

PRODUZIDO PSH 5.0 --- Tmes 249 2016 年 8 月 7 日，星期五 - Vol. 1 - A7

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A8 / Valor / Santa Ática, 2026 年 8 月 7 日 Ines249 巴西 环境 技术允许规划更高效的操作，降低燃料消耗并改善物流规划

交通运输部门依靠人工智能实现脱碳

Beatriz Roscoe 和 Marfa Salino 报道 / 巴西利亚

人工智能正使其不再仅仅是一个授权工具，而成为交通脱碳的助力，通过实现更高效的运营、降低燃料消耗、优化物流规划以及不同运输方式之间的整合。在一个仍主要依赖化石燃料车辆的行业中，专家认为，该技术可以通过提高运营效率、减少浪费和优化现有基础设施的使用，在车队大规模电动化之前就能够立即减少排放。

这一评估与 Coalabamba Transporte 在 2025 年发布的一项研究一致。在该研究中，通过对 30 年（a few-sentaias）、企业和审计机构的分析，Coalabamba 指出，交通运输约占巴西温室气体排放量的 15%，且其中 90% 以上的排放来自道路运输。考虑到这一模式，除了扩大生物燃料的使用、电动化以及改变运输矩阵外，该研究认为提高运营效率是短期内减少排放的来源之一，可以通过使用人工智能来优化货运路线并减少排放。

这一结论与世界经济论坛和麦肯锡咨询公司在 2025 年发布的一份报告相似，该报告认为，人工智能不能替代脱碳交通所需的结构性变革，但它是短期内减少排放潜力最大的技术，能够更好地利用现有资产。根据这份名为《交通 Imidiguais，更绿色的未来：人工智能作为全球物流脱碳的 Catabamba》的文件，仅通过提高运营效率，采用这些工具可将全球物流排放量降低至多 15%。

在接受《价值经济报》采访时，环境部长 João Paulo Capobianco 表示，在像巴西这样一个物流成本对生产有重大影响的国家，效率的微小提升就能产生经济数据。此外，这还能产生环境效益，因为每单位运输货物或乘客的能耗越低，与经济活动相关的排放就越少。

在部长的评估中，在这种背景下，人工智能被纳入旨在实现该部门脱碳的解决方案组合中。“电动化将是交通脱碳的支柱之一，但当它与其他技术变革相结合时，结果将大得多。人工智能就是其中之一，其主要作用不是取代电动化，而是在效率方面提供增强，并为减少排放提供不同的解决方案”(6)。

据 Capobianco 称，这种互补性在巴西尤为重要，因为其电力矩阵以可再生能源为主，且低碳强度燃料在不断进步，这使得能够根据每种模式的特点结合不同的解决方案。部长表示，交通脱碳很难仅依赖于单一技术，而将取决于整合不同来源以构建更高效系统的能力。“这就是可以加速向低碳经济转型的后果，”他解释道。

评估认为，随着交通、能源、物流和城市规划等不同系统在运营上变得越来越整合，人工智能将继续增长。对于部长而言，政府的职责是创造条件让这些创新能够规模化，这涉及可预测性和平等性、融资工具、研究支持以及有利于私人投资的环境。

“这种集成度越高，降低能耗、排放和运营成本的能力就越强。因此，与其说是人工智能的直接影响，更重要的是理解它作为赋能技术的角色。在扩大一组解决方案的效率方面，这些方案结合起来可以加速交通部门基础设施的脱碳，”他指出。在实践中，人工智能已经融入了交通部门大型企业的日常运营，国家运输联合会（CNT）执行董事 Fernanda Rezende 证实了这一点。据她介绍，这项技术此前仅限于行政流程的授权，现在已直接应用于物流方案。例如，AI 被用于优化路线以及所谓的货物摆放，即确定在车辆中安置产品的最佳方式，以最大限度地利用可用空间。通过这种方式，可以用相同数量的车辆运输更多货物，并减少不必要的行程，尤其是在往返运营中。“利用 AI 可以使货物动态化，始终以更高效的方式选择路径，从而提高该行业的效率，”她解释道。它还被应用于通过远程测控分析车辆数据，从而实时监测性能和燃油消耗。该技术分析预测性维护，允许在组件损坏之前识别故障和部件磨损，并提升车辆性能，此外还扩大了控制中心的监控能力。根据 Fernanda 的说法，这些资源还可以优化运营时间并有助于降低燃油消耗。该董事还提到了自动驾驶卡车在受控环境中的进展，但认为该技术在公路上的采用仍面临与巴西基础设施状况相关的障碍。“这些授权水平已经成为现实。这种围绕人体工程学和提高运输效率的技术应用已经在发生，”她表示。人工智能的应用并不局限于公路运输。这些工具也被纳入到其他运输方式中，如航空。在水路运输部门，人工智能的主要应用在于提高运营效率，据国家水路运输局（Antaq）局长 Frederico

交通运输中的人工智能

工具已用于提高效率并减少排放

模式 / AI 应用 / 影响

道路运输 / 路线和载荷优化（子代理）、遥测和驾驶（智能）、生产性重新评估 / 减少行驶里程和速度，降低燃料消耗，减少单位成本，延长车辆使用寿命 铁路运输 / 路线和许可优化，生产持续时间，能源管理 / 运行更高效，能源消耗更高且在资源更少的情况下运输更多货物 水路运输 / 路线规划，天气和环境条件监测，到达预测，以及点位流量管理和减少船舶、设备及车辆在港口规划中的停靠时间 / 降低燃料消耗，缩短维修时间，降低单次航行成本 航空运输 / 路线规划，载荷优化和子分配，智能空中交通管理 / 降低燃料消耗，降低单位成本 城市交通 / 需求审查，消除冗余和车队，实时信息 / 提高单次通行量，减少道路拥堵，降低竞争性和单位成本

Dias 表示，该技术可用于路线规划、天气和环境条件监测、到达预测，以及点位流量管理和减少船舶、设备及车辆在港口规划中的停靠时间。“这种效率的提升直接影响到脱碳，因为它降低了燃料消耗、能源消耗和排放，”他 afirmó。

据 Dias 称，Antaq 特别关注监测工具、数据集成和地理智能的潜力，旨在支持空间分析、车辆图像处理、模拟和操作模式以及监管决策。在她看来，最近的国际研究表明，数字化进程的推进与成本和能源消耗的降低相关联，此外还允许实时监测、警报发布和更智能的操作管理。

“此外，AI 还可用于预测船舶、智能设备和设备自动化的停留时间。核心瓶颈在于集成，如果没有可靠、标准化且可比的数据，AI 就无法发挥其全部的环境和运营潜力，”她 afirmó。

巴西利亚大学（UnB）计算机科学系的 Li Weigang 教授，同时也是巴西人工智能规划联盟（PBA）的协调员，制定了一项旨在通过技术提高国家竞争力的指南，并将交通运输部门列为优先领域。

在该研究员的评估中，物流基础设施的现代化需要通过使用人工智能来实现。“该计划将基础设施和流动性认定为优先领域。其最大功绩在于专注于创建相关解决方案，以物流走廊、港口基础设施和智能城市交通管理为导向，从而减少碳排放，”他 afirmó。

对于 Li 来说，这一战略代表了一个开发适应巴西现实的技术机会，而不仅仅是进口解决方案。“在运输部门，PBA 正在从几个方面推进，重点是国家技术和解决方案、物流基础设施现代化、城市流动性与可持续性，以及安全与证据，”他说道。

Anatel 研究如何扩大公路连接能力

Marfa Salino 和 Beatriz Roscoe 报道 巴西利亚

随着人工智能在交通领域占据更多空间，政府和国家电信局（Anatel）正在研究扩大公路连接能力的措施，公路是巴西主要的交通矩阵模式。该计划旨在应对大部分公路移动电话覆盖率低且不稳定的问题。通信部长 Frederico de Signora (PBS) 在接受《价值经济报》采访时表示，对于任何技术而言，公路上的连接能力都可能成为瓶颈。

面对这一挑战，该部门正在制定一项国家公路连接政策，重点关注联邦公路。该政策预计将在选举后公布，还应包含扩大运营商之间漫游的机制。该提案旨在补充近期无线电频谱拍卖招标中已有的计划，这些招标已将公路覆盖义务作为频谱开发的回报条件。在旨在扩大移动电话覆盖的最新拍卖中，预计将在巴西 16 个地区的约 6,5 千公里公路路段实现连接。

根据 Anatel 的数据，综合所有技术，联邦公路的移动电话覆盖率平均为 54,1%。在州级公路上，覆盖率达到了平均 70%。Anatel 顾问 Edson Holanda 认为，公路连接能力的扩大取决于公共部门的行动，因为并非所有路段都能引起运营商的经济兴趣。Holanda 还主张通过向运营商提供中等规模应用连接，以扩大旨在扩展公路覆盖的移动方案。

该提案将与国家陆路运输局（ANST）共同开发，以努力统一各机构的优先级。他在接受《价值经济报》采访时表示：“我们意识到，电信和交通监管机构之间需要进行更深入的对话，以便我们能够获得电力并避免重复建设”。

该战略还与交通部在特许经营公路上已采取的措施相呼应。据该部门称，通过 4G 互联网部署连接基础设施已开始纳入所有投资组合中新项目的特许经营合同。在现有合同中，该措施正通过商业资源逐步整合。在由该机构管理的 36 份特许经营合同中，已有部分路段运行连接基础设施。另有 20 份合同有义务在未来几年内实施。

该部门认为，连接能力是利用人工智能和其他技术进行道路管理的基础。巴西公路特许经营商协会（ABCR）董事会主席 Marco Anselho Barciês 认为，该行业正处于转型规则的起点。在专注于巩固特许经营模式约三十年后，下一个飞跃将是技术性的。“公路特许经营的下一个前沿是技术，而且将在极短的时间内发生，大约在两三年内”。

Barciês 指出，人工智能已开始被纳入公路特许经营，主要应用于运营管理和道路安全。尽管部分应用已通过特许经营商部署的自有网络实现，但由于旨在扩大连接能力的监管政策，Barciês 认为连接的扩展将决定于如何扩大这些技术功能的潜力。

政治、经济、职业、立法、ESG、文化。在《价值经济报》，您可以找到影响市场和社会所有领域的深度报道。Valor

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Tmes 349

周五 2026年8月7日 - 核心版 - A9

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女性保护将更多地取决于国家的有效行动

Grace Vasconcelos 和 Erica Ribeiro 发自圣保罗和巴西利亚

专家表示，《玛丽亚·达·佩尼亚法》（Lei Maria da Penha）在本周五（7日）迎来 20 周年，其未来将不取决于创建新的刑事罪名，而更多地取决于巴西国家以综合且有效的方式实施现有公共政策的能力。优先事项包括扩大学校的性别平等教育、应对数字化暴力以及提升女性保护网络从业人员的专业素质。

“这不是一个让法律变得更严苛的问题，而是要严格执行现有法律的问题，”玛丽亚·达·佩尼亚研究所副主席 Regina Célia 表示。在她看来，立法文本本身是一个已经达成共识的主题。她指出，问题在于执行，特别是负责将规范转化为现实的专业人员的培训，以及在学校和全国范围内对网络运行情况的通知。

Regina 表示，这并不意味着近年来推动的变革不重要，她将通用措施的改进、对心理暴力的认可以及将跨性别女性纳入在内作为积极示例。然而，她评估认为，立法的速度往往快于援助网络的组织速度。

根据 Regina 的说法，另一个挑战是那些在《玛丽亚·达·佩尼亚法》生效期间出生并成长的一代，这部分人群持续经历着暴力，且其残酷程度往往高于前几代人。因此，她主张应对针对女性的暴力也应通过学校和社交网络来进行。

“现在的重点是我们要针对‘玛丽亚·达·佩尼亚法一代’开展工作。就是那些 20 岁的人 [...] 如今 20 岁的人在我们的身边出生、成长，而我们没能察觉。由于正在发生的数字化暴力，以及包括青少年在内的集体强奸事件，我们现在才开始觉醒并进行讨论，”Regina 说道。

《玛丽亚·达·佩尼亚法》规定在学校开展教育行动以及旨在预防暴力的宣传活动，但 Regina 表示，很少有教育机构能够实施一个应对针对女性暴力的计划，或建立一个包含性别问题的和平文化。她还表示，针对男性的意识小组在进步速度上未能跟上意识形态的演变。

国家应对针对女性暴力秘书 Enéda Barreira 表示，今年 3 月，教育部和女性部对“玛丽亚·达·佩尼亚走进学校”计划进行了监管。据她介绍，将预防暴力内容纳入学校课程的过程正处于时间表之内。

“它目前在国家教育委员会，该委员会已召集小组以推动‘玛丽亚·达·佩尼亚走进学校’的实施。计划在学前教育、小学和中学教育结构中设立一门新课程，”Enéda 说道。

Enéda 进一步解释说，女性部的作用是监督这一实施过程，并在该部门与女性政策机构（OPM）之间建立协作工作协议，后者将监督州级和市级教育。

“所以策略就是这样。我们需要预见资金，即使资金来源是教育部门。在教育内部，我们已经有了一项必须投资于种族平等、人权和性别的强制性资源。因此，我们可以通过教育部门内部的资金，帮助各州和市进行实施。性别视角必须被纳入其中，”她表示。

关于数字暴力，巴西公共安全论坛（FBSP）研究员朱莉安娜·布兰道（Juliana Brandão）表示，由于传播速度之快，以及在线厌女症和所谓的“在线仇恨”等行为对女性生活造成影响的难以定向，这一现象显得尤为严重。她还警告称，“网络骚扰”群组的激增以及“仇女主义”的增长，在数字环境中传播针对女性的仇恨言论。“数字暴力给女性生活带来的损害同样多甚至更多，正是因为虚拟系统在某种程度上使这类暴力得以实现。因此，女性往往在余生中都要承受此影响。这是一个确实需要被赋予更高重要性来处理的议题，”她表示。7月，第 3.1976 号法令生效，旨在应对数字环境中的针对女性暴力。其核心措施包括在两小时内删除未经授权的私密内容、禁止使用人工智能创建此类材料、采取行动打击协调攻击以及在平台建立永久举报渠道。刑法也已将未经同意传播私密图像、伪造场景等行为定为犯罪。布兰道还表示，应对针对女性的暴力需要公共政策，以应对主要影响女性的各种不平等。她认为，父权制、男权主义和种族主义结构使这些女性处于自主权较低且获得平等空间机会较少的境地，使该群体更容易遭受暴力。“我并不是说针对女性的暴力不影响所有女性。显然它影响所有人。这不仅是对我们所有女性的损害，对男性同样

玛丽亚·达·佩尼亚研究所的雷吉娜·塞莉亚（Regina Célia）：“这不是一个让法律变得更严苛的问题，而是要严格执行现有法律的问题”

米莱娜·卡拉萨诺（Mylène Calasano）：未来几年面临的挑战之一是扩大服务范围并适应不同的人口群体，因为这影响着我们作为社会的动态。但在制定公共政策选择时，拥有这种视角很重要，因为数据反复显示，有部分人群正日益成为此类暴力的目标，”她表示。布兰道认为，应对针对女性的暴力取决于一个更勇敢的公共和集体承诺。对于这位研究员来说，需要一项社会契约，使“社区生活成为一种庆典，而非恐惧”。她还主张，关于暴力的讨论需要触及更多男性，他们应当成为构建更健康的性别关系解决方案的盟友。“数字暴力给女性生活带来的损害同样多甚至更多，必须予以打击” 朱莉安娜·布兰道 “我们今天经历的是一种恐惧。你看，如果女性因为害怕公共空间而不能出门，又因为在家里被骚扰而不能待在家里，那么对于我们女性来说，还存在什么样的世界？”布兰道质疑道。对于社会人类学博士、社会经济研究所（Ines）政治顾问卡梅拉·齐戈尼（Carmela Zigoni）而言，另一个重要步骤是将应对针对女性暴力的政策整合进一个国家体系中，从而实现各联邦实体之间更好的整合。

“一个重要的步骤是将这项政策转化为一个国家系统，为州、市政府和联邦政府定义明确的职责，稳定公共竞聘以增加保护网络职能部门的公务员人数，并确保用于应对针对女性暴力的强制性预算，就像其他以系统形式组织的公共政策一样，例如社会援助、医疗和教育”，Zigoni 表示。玛丽亚·达·佩尼亚委员会（Conselho Maria da Penha）成员、律师 Mylène Calasano 表示，在未来几年必须面对的挑战中，包括扩大服务范围并使其能够适应不同的人群，如黑人女性和原住民女性。她还认为，有必要避免将创建新的刑事罪名作为“简单对策”而盲目扩张，并应扩大教育作为一种预防形式。 --- Ines249 2026年8月7日，星期五 / Volor / A11 巴西

Dense Tabular Data (Omitted)

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政治 选举 策略旨在降低金融市场的波动风险，并减少对预算可持续性的质疑

卢拉的计划应加强财政承诺

Sofia Aguiar, Giordano Neves, Ruan Amorim 和 Hamilton Ferrari De Boalai

为了减少对实施方案的抵触，卢拉·达·席尔瓦（PT）总统将在竞选活动中提交的政府计划预计将更加现代化，且缺乏具有高财政影响的提案，据称这源于文件起草过程中的变动。在这种背景下，创建公共交通免费卡的提案可能会被排除在计划之外。相反，卢拉应加强关于公共账目财政承诺的论调。

这一策略旨在降低与金融市场产生噪音的风险，并避免在公共账目惨淡的背景下引发对预算可持续性的质疑。其构想是，卢拉将以更广泛和概括的方式处理财政概况，从而推动能够给市场带来保障的具体措施。因此，竞选团队指导政府计划不应过于具体，而是选择这一协调路线，以期在债权人之间达成共识。

因此，预计行政首脑将重点关注政府各项积极的经济数据，如生活质量的改善和失业率的降低，并塑造一个致力于财政责任的形象。专家们一直批评公共债务的增长轨迹，这一点也被舆论所利用。

除此之外，自去年以来一直被劳工党（PT）成员广泛倡导的创建公共交通免费资费的提案将被排除在外。最初，劳工党将该措施视为一项具有重大社会影响的政策，能够同时争取社会运动团体和交通企业部门。然而，在巴西的试点周之后，党内开始对该想法产生疑虑，认为如此规模的举措在实施前需要更深入的研究。

正如《价值经济报》所报道，现任前财政部长费尔南多·哈达德（Fernando Haddad）应卢拉的要求，委托进行了初步研究，结果显示，如果在全国范围内且每周每天全面实施，其年度成本将超过 R$ 1000 亿。随着零资费的采用，预计需求将增加——这可能会使年度总成本达到一千亿雷亚尔。在某些观点看来，实施该计划还可能在公共政策设计上存在脆弱性。

在幕后，劳工党成员认为第一年创建公共交通免费资费的提案应被排除在外

卢拉：总统应以更广泛和概括的方式关注市场的财政概况，通过政府的具体措施，旨在通过调整来刺激。联邦政府希望提出哪些主要的财政措施。这是因为，在重新整合后，行政部门在与新国会（新国会也可能在明年选举中产生）谈判时将拥有更强的政治力量。

据消息人士透露，目前尚未致力于确定具体哪些事项，尽管对于潜在任期应提出什么已经有了变动。例如，在周四（4），现任财政部长达里奥·杜里甘（Dario Durigan）表示，目前没有关于将最低金额增加与挂钩规则挂钩的讨论，并重复称政府在巴西没有采取任何资本管制措施。据他称，政府将继续控制强制性支出，以助力降低国内利率。在接受 GloboNews 采访时，经济团队负责人确认了联邦政府为平衡公共账目所采取的措施，并认为这些措施取得了积极的结果。

Durigan 被任命为总统连任竞选活动中经济团队的发言人。在过去几周里，他一直与金融市场成员会面，以捍卫政府对公共账目的承诺，并提出在可能的新任期内可能采取的措施，例如修改财政框架的参数。Durigan 提出的另一个主题涉及完善议员修正案。然而，共识是目前尚未就相关措施达成定义。决定将涉及一个紧迫时刻的日期，届时应提交一套提案，以呈现所谓的选后“议程”并启动对变更的讨论。与此同时，总统一直与 Durigan 以及规划部长 Bruno Moretti 会面，以敲定政府计划的条款。此外，Durigan 承认经济团队正在进行初步研究，以刺激结构并提交经济情景清单。

Durigan 将债务上升归因于利率；数据显现赤字

分析 Ana Nunez 圣保罗

财政部长达里奥·杜里甘（Dario Durigan）在周四（5）上午接受 GloboNews采访时表示，联邦政府的账目处于平衡状态，而利率是导致公共债务上升轨迹的原因。然而，央行的官方统计数据并未证实这一差异。

在截至6月的 12 个月期间，综合公共部门记录的初级赤字为 R$ 1570 亿雷亚尔，相当于 GDP 的 1,195。中央政府承担了赤字的大部分，结果为 GDP 的 1,068，即 R$ 1400 亿雷亚尔。联邦机构记录的赤字为 GDP 的 0,078。

当部长谈到账目平衡时，他指的是预算指导法（DIO）定义的财政目标，其中包括某些支出，如支付法院判决款（precatórios judiciais）。在与石油价格上涨带来的税收增加相结合的帮助下，该目标很有可能实现。这一目标是政府财政努力的一项举措，但由于排除的支出规模不断增加以及部分预防措施被排除在外，正面临信用危机。

但根据定义，衡量政府措施对信用影响的统计数据是由央行公布的，而该数据显示赤字正在扩大。央行的数据衡量的是由公共债务变动引起的赤字。这在国际货币基金组织（FMI）定义的全球统一标准内是快速的。不能否认这一电子标准的依据，因为如果政府处置了一项记录在单一账户中的资产，或者借了一笔贷款，那是因为必须支付一项支出。这可能是一项初级支出，比如为警察局购买汽油或支付公务员薪水，也可能是金融支出，即支付利息。

根据国际标准，央行的统计数据衡量了债务变动中多少可归因于初级赤字，多少归因于利息。在截至6月的 12 个月中，中央政府的赤字为 R$ 1400 亿雷亚尔，名义利息为 R$ 1,044 万亿雷亚尔，同样发生在中央政府。其他因素也可能产生影响，例如美元上涨，当进程在内部时会影响外债。

央行的数据显示，利息支付确实是导致债务增加的主要因素。但这项高额支出在很大程度上归因于政府的财政政策。央行显示，高额支出在很大程度上归因于政府的财政政策。也就是说，负面的初级结果且无法利用，是政府内部决定高利率的主要可控因素。另一个因素是提高生产力和 GDP 增长。

央行对这种高利率负有责任吗？央行通过调整利率来控制通货膨胀。当通胀过高时，会采取紧缩措施，提高利率。当通胀过低时，央行会降低利率。央行并非完美，且可能出错。但现在过高的利率会导致未来利率降低，以修正回归到低于地面的扩散效应。

多年来，央行将利率维持在平均水平，即长期利率。或者，正如经济学家常说的，中性利率，即既不加速也不减缓通胀，并使经济保持充分就业的利率。近期，央行一直维持高利率。目前，年利率为 14%，原因之一是政府正在推动财政和信贷刺激，使经济运行超过其极限。这是政府财政政策的第一个影响。

但还有另一个更重要的原因：中性利率更高了。几年前，它被估计在 4% 左右，甚至更低，比如 3%。目前，估计值指向 7% 或更高。谁该为此负责？一部分原因是正常非利率，在一些发达经济体中接近于零，而一些人估计它可能已经上升到 25 甚至 35。另一部分是财政风险，在一个金融账户等同于巴西的经济体中，投资者要求在投资一个相对于其他国家情况更糟糕的国家时获得溢价。巴西的中性利率是国际中性利率加上风险溢价。部长未讨论的一点是，对于中性利率 (a) 巴西需要让那些购买政府债券的投资者相信，债务占 GDP 的 10% 的价值，在未来能够以可持续的方式增长。为了实现这一点，或者说，需要一个在央行统计概念中的初级盈余，而不仅仅是平衡。这个盈余应该是多少？有多种估算方法，但基本规则是，初级结果必须是中性利率与经济长期增长率之间差异的 spinებითი。这被设定在 2%。因此，如果中性利率在 6%，那么第一个零则在 4% 的税率上。如果政府拥有具有公信力的财政战略，这个数字可能会更低；财政风险降低，中性利率也会随之降低。最乐观的人认为，如果初级盈余占 GDP 的 15 或 24，债务可能会变得可信。但支出与收入的平衡利率，在具有 expasgo 的目标之内，无法解决问题。

Roberto Azevedo：endatizador 兼 DMC 前总干事，其姓名于周四由竞选团队公布

Roberto Azevedo 将协调 Caiado 的对外贸易计划

Ruan Amorim De Boalai

面对巴西与美国之间的贸易紧张局势，PSD 总统候选人 Ronaldo Caiado 在外交和对外贸易领域的政府计划将由前世界贸易组织（OMC）总干事 Roberto Azevedo 协调。该消息由竞选团队于周四（5 日）公布。

根据 Caiado 团队的说法，Azevedo 已经在为由前部长 Roberto Brant 协调的政府计划中的外交和对外贸易轴心提供指导方针。

“我们正处于一个两种极化候选人为了选举利益而损害巴西的局面。一方倾向于征收税款且收益较低，并将针对巴西的项目讨论替换为国际博弈；而政府则专注于谈判政策，伴随着外交上的挫折和冲突，这对巴西的对外关系和贸易毫无贡献，”Caiado 在新声明中表示。

Azevedo 是一位资深外交官，毕业于里约白兰克研究所（Instituto Rio Branco），并拥有巴西利亚大学（UnB）的电子学学位。他在 2011 年赢得竞争并获得美国和欧盟支持后，成为该领域首位领导世界贸易组织的人。2017 年，他通过共识被认可连任该组织总干事第二个任期。

近日，Caiado 陆续公布了加入其竞选活动的名单。政府计划的协调工作由前部长 Roberto Brant 负责，他旨在将候选人的提案和系统与 PT 政府采取的政策区分开来。议员 Ronaldo Jardim (Caladama) 被任命为国家动员副协调员。在竞选政治协调方面，结果是前部长 Aälu Ralado。此外，MAGA 主席、经济学家 Cristiano Schmidt 参与了 5 月的天然气讨论。Gerson de Sul 被 Caiado 委任协助制定政府计划和系统。不过，竞选团队尚未正式确认其是否接受了邀请。

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圣保罗，2026 年 8 月 7 日 / Valor / A13 政治 选举

Novo 党总统候选人在 GloboNews 的质询中建议，针对最高法院（STF）的提名采用三选一名单

Zema 主张司法改革并称将反击特朗普的关税政策

Joshir Taurico 和 Lucas Monteiro 报道 / 圣保罗

Novo 党总统候选人罗密欧·泽马（Romeo Zema）在周四 31 日主张对司法系统进行“深刻变革”，包括针对最高法院（STF）大法官任命制定新规则，并表示如果他就任，将通过反击手段应对美国的关税政策。

在由 GloboNews 和 jg1 门户网站主持的访谈中，这位前米纳斯拉斯州州长将唐纳德·特朗普的关税政策归咎于路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（劳工党）政府，但他称美国总统为“骗子”，并表示巴西不能成为其他国家的“附庸”。

泽马是该系列采访中接受采访的第二位总统候选人，在雷南·桑托斯（Renan Santos，Missão 党）之后。罗纳尔多·考德尔（Ronaldo Caudle，PSD 党）和弗拉维奥·贝洛马罗（Flávio Belomaro，PL 党）也计划参加，除非卢拉撤回邀请。

泽马的竞选口号基于打击巴西利亚的“特权阶层”和 STF 的专制，他建议大法官的任命不应是共和国总统的专属权力，而应基于一份由巴西律师协会（OAB）等机构协作制定的三选一名单。

“为什么总统 [共和国总统] 拥有如此大的自由去指定他的律师、PL 党的律师担任 STF 大法官，”他在批评卢拉时说道。“我作为总统，希望收到的是一份经过筛选的名单。”

这位总统候选人表示，他打算对司法系统进行改革，以回应“三十年来对三个权力分支之间新间隔的巨大愤慨”，并表示他有信心在总统府和国家层面推动变革，以允许推进对大法官的弹劾。据他称，此类程序无法推进是因为国家领导人倾向于充当“保护者”。

泽马否认在潜在的任期内打出反 STF 旗号会引发制度危机，并表示将寻求各权力部门的支持。

罗密欧·泽马参加 GloboNews 访谈：候选人主张将 PCC 和 Comando Vermelho 分类为恐怖组织。

在谈到外交政策时，这位总统候选人谈到了应对特朗普强加的关税，他将后者描述为“骗子”和“侵略者”。他认为卢拉的姿态是导致这种情况的原因，例如与古巴、委内瑞拉和 Iú 等“反西方威权国家”的接近，以及质疑美元作为交易储备货币的行为。

在他看来，巴西应避免“无谓的挑衅”并进行谈判。“我会根据需要前往那里多次，与相关部门一起，与总统、议员进行沟通，为巴西争取最大利益。同时也要开始研究巴西可以采取什么样的制裁措施。我们不会成为美国或任何人的附庸，”他声明道。

泽马提到特朗普是“一个在世界大部分地区制造动荡的人”，但认为他“可能精神状态不佳”。

Novo 党的候选人还支持 11 Sobrador 总统 Nardê Beloré 在公共安全领域采取的措施。

“[特朗普] 正在制造动荡。我们不会成为美国或任何人的附庸”

泽马此前曾表示，巴西可以借鉴该国在打击犯罪集团方面采用的模型，尽管该模型因涉嫌过度暴力和侵犯女性权利而受到批评。

总统讨论了诸如无令逮捕、延长无司法命令拘留时间以及对网站相关人员进行集体审判等行动，这些举措在巴西被认为具有违宪倾向。Zema反驳称，没有什么比第一首都司令部（PCC）和红色司令部（CV）控制领土“更违宪”的了。他支持将收复受控区域作为紧急措施，并表示必须提高国内“犯罪成本”，此外还要结束“被捕后又获释”的文化。Zema主张将PL和CV列为恐怖组织，并表示如果他就任总统将采取这一分类，同时否认美国会对该国进行干预。据他所说，“所有国际援助都将是受控的，巴西在接受反犯罪合作时不会失去主权”。他说：“巴西将比现在更加主权，因为现在它被犯罪控制着”。Zema还回应了关于他称左翼“创造了工作会损害儿童的观念”的言论，并表示他的目标是“提供灵活性，使政府能够在不影响学校的情况下开展工作”。他以自身为例，称自己还是孩子时就在家族企业工作，但他表示在自由主义方案中，“绝不会”允许14岁以下青少年工作——从这个年龄起，他们可以作为青年学徒工作，在同意的情况下进行。他解释道：“我想建立的是一种这里以及全世界都存在的文化，即工作除了教育之外也能提升素质”。在谈到始于2019年并于今年3月结束的米纳斯州政府任期时，Zema被问及该州的税收豁免问题，这些豁免在2025, 达到了R$ 194 亿，他解释说受益企业名单未公开是因为涉及“工业秘密”。他辩称：“如果所有州都公布，我会非常乐意公布。你会公开一些帮助州政府吸引投资让所有人受益的事情吗？否则会陷入处于劣势的局面”。详细信息的公布是在经过长时间的司法程序后实现的，结果显示前州长家族的一家公司——Eletrônica QA，获得了超过R$ 2 百万的豁免，期限为$ 6. Zema解释说，该项优惠是按行业授予的，该公司因此获益是因为其从事相关行业。这位前州长还表示，对于联邦警察在“Rejisto行动”中发送的案件感到“惊讶且失望”，该行动调查了其任期内环境许可发放中的欺诈计划。他表示已要求对涉事服务器进行调查和重建。他说：“有些事情发生在你的管理之下，但你看不见”。在拥有10 万名公务员的机构中，“总有人可能在做错事”。Zema否认他主张“放宽”环境立法，称他的主张是“利用技术标准”来简化例如企业项目的开发。他称自己是“环境保存的捍卫者，同时也是经济和社会发展的捍卫者”。

查看圣保罗新党（Novo de São Paulo）候选人政见质询中的事实与虚假信息

“事实或虚假”（fato ou Fake）团队核查了罗密欧·泽马（Romeo Zema）在 g1 和 Globo News 采访中的主要陈述。查看团队结果：

陈述 “作为州长，如果我执政七年，将没有任何丑闻，没有任何腐败”。

#虚假

2025年，联邦警察（PF）开展的“登记行动”（Operação Rejisto）揭露了米纳斯吉拉斯州矿业领域的一起腐败计划，该计划波及了泽马政府的高层。在调查中被提及后，四名环境和遗产管理机构的负责人被撤职或停职。调查指出，该犯罪团伙——由企业家、警长和政治家组成——通过贿赂公职人员以获取环境许可，从而在州内不同地区（其中一些位于环境保护单位内）进行铁矿石的开采和处理。该计划的高层包括环境基金（Feam）和米纳斯吉拉斯州环境厅的基金会。

陈述 “正如你很清楚的，在米纳斯吉拉斯州，我们将赤字转为了盈余，2018年记录的负 11 亿雷亚尔（R$ 1,1 bilhões），在 2024 年变成了正 50 亿雷亚尔（R$ 5 bilhões）”。

#事实

根据米纳斯吉拉斯州财政厅（SEF-MG）在 2018 年底公布的关于该年度的州年度总账，预算赤字（支出超过收入）约为 114 亿雷亚尔（R$ 11,4 ）。在 2024 年，结果为正余额 33 亿雷亚尔（R$ 3,3 ），这主要得益于从马里亚纳（Mariana）和布鲁马迪纽（Brumadinho）协议中获得的特别收入。到 2025 年底，SEF-MG 指出盈余为 11 亿雷亚尔（R$ 1,1 bilhão）。然而，从 2026 年起，该机构本身预测将出现 50 亿雷亚尔（R$ 5 ）的赤字。

陈述 “这不是 Master 银行。谁在 Master 银行中与我们有联系？只有这些公共机构，SEF（巴西利亚银行）还有谁？公共养老基金。没有这么多私人机构，没有私人养老基金参与其中。我们现在处于不同的阶段。”

#部分属实

调查显示，私人银行以及私人养老基金参与了 Master 银行的计划，且私人公司在组织中扮演了角色。其中一家是 Baug Investmentes，据联邦警察（PF）称，该公司管理的基金被用于虚增 Master 银行的资产，并涉及 Daniel Wetzon 在 SEF 的积极参与。Baug 的创始人兼前高管 João Carlos Marcos（因涉及基金的疑似违规操作被调查，本人否认违规）也被提及。此案中出现的另一家私人公司是 OP Entertainment，该公司负责拍摄关于 Jair Bolsonaro (PL) 总统的电影 “Total Price”。根据 Intercept Brasil 的报道，Bolsonaro 总统 (PL) 请求 Vercare 提供资金以资助制作。该记录显示其否认 1.34 亿雷亚尔（R$ 134 milhões），并最终达成 6100 万雷亚尔（R$ 61 milhões）的协议，据 Intercept 报道。

valor.com.br 政府和 100% 的联邦警察 航空基金，关于网络价值 110 万雷亚尔（R$ 1,1 milhões）

Gaspar 请求加快强奸案 DNA 检测

Tiago Angulo 发自巴西利亚

众议员 Alfredo Gaspar (PL-R) —— 曾是其党内主席候选人，由 Paulo Belomaro (PL) 提名 —— 向联邦最高法院 (STF) 的 Gilmar Mendes 法官提出请求，要求加快能够证明其在强奸指控中清白的 DNA 检测。该议员还通知了共和国总检察长 (PGR)，并提交了其遗传材料，以便进行检测。

Gaspar 此次请求是针对联邦警察 (PF) 一项调查请求，该请求旨在调查涉嫌强奸弱势群体的指控。此案在国家社会保障局 (INSP) 的混合议会调查委员会 (CPMI) 会议期间被揭露，当时众议员 Lindbergh Farias (PF-RJ) 称其同事为“强奸犯”。

“考虑到此类指控造成的社会损耗，以及随后可能对民主进程产生的影响，请求在 72 小时内确定已提交请求的材料，并就提及的儿童进行遗传关联对比”，他在提交给 Gilmar 的请求中这样说道。

在证明该请求的合理性时，该议员的辩护律师补充说，有必要证明由“议员兼反对派在”创造的指控是“虚假的、无根的且傲慢的”。“这只有在为初步程序的完成设定明确期限，并且在排除遗传关联且缺乏任何其他可靠元素支持虚假指控假设的情况下，随后立即推动存档时才会发生”，律师继续说道。

Gaspar 的辩护律师是 Maria Claudia Bruchianne，她同时在高等选举法院 (TSE) 的诉讼中担任 Fares 的律师。该指控涉及据称发生在 2018. 年的事件。联邦警察 (PF) 正在调查相关嫌疑。共和国总检察长 (PGR) 在就是否需要对该议员进行调查发表意见前请求了延期。

周三 15, 日，Gilmar 重新审理。Gaspar 被移出 INSP 的 CPMI，原因是他在交付替代品时承认了某种行为，而这一切始于 Lindbergh 称该议员为“强奸犯”。他指的是涉嫌强奸弱势群体的案件，该案引起了极大关注。Gaspar 否认称：“我被诬陷为强奸犯”。在指控中，他回应称“强奸是强奸，就像阁下一样”。

参议员 Souza Theonide (PSB-RJ) 也提出了指控。周三 15, 日，关于其他对手（如总统府总干事 Guilharmu Brolim）的指控被实施。

在给《价值经济报》的回复中，Gaspar 的辩护团队表示，巴西需要“重视”这位议员是谁，并且希望关于强奸弱势群体指控的“疑虑终结”。Nilfredo Gaspar 已经通过技术手段，在联邦警察的记录中采集了其 DNA 材料，这在项目启动之初就已完成。6 月，他请求共和国总检察长 (PGR) 在 72 小时内将其遗传材料与涉嫌受害者的 DNA 进行对比检测，或者在任何其他实验室采集该遗传材料。

“事实的阐明是简单、客观且紧急的。只需进行遗传兼容性检测即可”，他总结道。

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A14 / Valor / 周二，7 de agosto de 2024. Inez249 # 政治

继承人、银行家与联邦警察在选举之路上

Andrea Jubé

历史在 Finelink Hispela 的定义中，其世界历史中的重要人物会出现两次。第一次作为揭示，第二次作为回忆。巴西的当代历史契合黑格尔在 19 世纪提出的这一格言。人物 Roberta Ludwinger 最近再次成为新闻报道的中心，且再一次与联邦警察 (PF)、银行家和政客们纠缠在一起。然而，她是以一个新的角色回归的，但其形式与那些涉及警察、政客和被卷入其中的银行家的重复剧本一致。在主角或配角的监督下，我们在 Satugada 和 Compliance Zero，在 Opportunity 和 Malaria 之间，在两个“Daniel”——Danias 和 Vincent——、前圣保罗市长，以及共和国总统之子及其顾问之间穿梭。

由于最高联邦法院 (STF) 的部长 Flávio Dine 和 Alexandre de Moxar 正在领导关于机密数据泄露至媒体的调查——涉及 Master 银行的十亿级欺诈，以及针对社会保障局 (NSN) 内部人员 Israelis latino de Intendente Na 的骗局——这使得 Ludwinger 的前任成为首批被关注的人之一，他曾是核心人物、前联邦警察 (PF) 警长及前联邦众议员 Protógenos Quesso。

作为瑞士信贷银行 (Credit Suisse) 一份前秘密文件的继承人，Roberta 在 2009 年在国家舞台上获胜，当时她与 Protógenos 结合，后者曾是 Yamaha 州议员。Protógenos 在一年前获得知名度，当时在 Satugada 行动的委员会中，他将 Opportunity 的创始合伙人 Daniel Dantas、前圣保罗市长 Celso Prits 和投资者 Naji Nahas 提交审理，他们涉嫌在与前 Internet 官员相关的交易中存在腐败和洗钱行为。

在巴西人仍对银行家和政客被捕感到惊讶的背景下，Protógenos 遭到行动打击，被指控向记者泄露调查细节并使用非法窃听。尽管他一直否认这些指控，但仍被判定违反公务秘密和程序欺诈。Satugada 行动被高等法院 (STJ) 撤销，并有随后 FBI 介入的可能性。

自今年 3 月起，Master 的创始人、前匈牙利人 Daniel Vincent 应当在其领域中超越。Opportunity 成功撤销了针对其的警察行动，回到了商业世界，且从未离开其算法的框架。2024 年，圣保罗联邦法院在 Dantas 对其发起的刑事诉讼范围内，签发了针对 Protógenos 的逮捕令。然而，这位前警长于 2015 年移居 Seija，并在那里获得了政治庇护，此后一直居住于此。

在那一年，在他离开巴西的同时，Ludwinger 接受了《Veja》的采访，将婚姻的结束归因于前警察惯常的反应。她宣布“成功地被甩掉”，并宣布了一段新恋情，以及致力于学习桑巴舞以便在嘉年华游行中亮相。

十年后，在 2023 年 12 月，Ludwinger 再次与联邦警察产生交集。如果说过去的关系是情感上的，那么现在，这些联系则是危险的。如今作为临时人员和游说者，她成为了一项相当规模的行动的目标，该行动识别了她与历史操盘手、被称为“SNS 之开罗”的 Carlos Camilo Antunes 之间的资金往来。她面临指控。除了与 Antunes 的涉嫌关系外，辩方在调查中还指出她是企业家 Flávio Lulo Lula da Silva（Luliana）以及前总统办公室成员 Marco Aurelio Santana Ribeiro 和 Marcela 的朋友，后者启动了涉及 85.249 千的交易。在此期间，Marcela 承认了一笔个人性质的贷款，但缺乏结清证明。

过去与现在的影响也汇聚成一段泄密历史，但极少导致惩罚。到目前为止，Protógenos 的定罪被视为一个孤立事件，以及一场关于 Daniel Dantas 的讨论。然而，在最高法院（STF）与联邦警察（PF）之间关于调查引导产生紧张局势的背景下，法院部分法官的最新观点是，将对泄密者进行坚决调查。该指令已付诸实践。在实践中，“Standards行动”瓦解了一个运营平台以传播和泄露观察站数据并进行非法限制的团伙。此外，联邦警察在波多韦略（朗多尼亚州）一名刑事律师的住所进行了搜查，该律师涉嫌泄露 Master 银行与 Viviane Ruccio-Moxar 律师事务所（Alexandre de Moxar 的前妻）之间的合同。该文件被公开，揭露了金额为 88.15 百万的合同。回顾过去，从 Satugada 直到针对 Master 银行和 SNS 欺诈行为的行动，以及中间发生的实际事件，可以发现巴西人正朝着选举方向前进，克服了诸如指控、调查以及涉及主要参与者的怀疑等障碍。背叛就在这个险恶之中。这是无法对 Andrea Jubé 及其关于巴西利亚政治的看法感到惊讶的地方。撰写于周五笔记；电子邮件：aetina.jub@acabecam.br

劳工党选举指责由博索纳罗支持者推动的“仇恨办公室”；弗拉维奥团队称存在针对该参议员的虚假账号

卢拉竞选团队评估“哥伦比亚效应”并加强社交网络监控

Cristiano Agostino 发自圣保罗

总统候选人路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（Lula）的竞选指挥部降低了公开策略，并在发现互联网上博索纳罗派账号活动增加，以及在选举前夕（尤其是投票前一周）看到虚假新闻传播风险后，扩大了对社交网络的监控。

这种现象被称作“哥伦比亚效应”，是指在邻国哥伦比亚的同一场选举中所观察到的情况，当时针对参议员伊万·科佩洛（Iván Copelo）出现了大量虚假信息的传播事件。那场竞选的胜负差距仅为 1000 票，获胜者是极右翼候选人阿贝尔多·德·拉·埃斯皮尼利亚（Abelardo De La Espinilla），他将于本周五（7 日）就职。

例如，在一些由人工智能操纵的视频中，科佩洛被描绘成某种形象，但经核实，这并非事实。在卢拉盟友的评估中，在针对科佩洛的选举最后阶段传播的“虚假新闻”损害了政府派候选人，并有助于影响结果。

在巴西，这种做法的主要目标是自由党（PL）的总统候选人参议员弗拉维奥·博洛马雷斯（Flávio Belomares），但目前还没有互补的证据。弗拉维奥的团队在没有直接指名任何候选人的情况下表示，他们也发现了一个针对该参议员进行“大规模攻击”的数字网络，其中包含虚假账号和由互联网推动的个人资料。

弗拉维奥的竞选协调员罗杰里奥·马里尼奥（Rogério Marinho）声称，该候选人是“旨在操纵数字环境、影响公众舆论并损害政治辩论荣誉的协调行动”的目标。该候选人的竞选团队已向高等选举法院（TSE）提交代表申请，并提交了超过 50 页的文档，包含 4,6 千个分析，指控有人付费推广针对该参议员的攻击。

7 月，同样向选举法院提起诉讼的法律领导层，向卢拉竞选团队负责数字监控的人员描述了仇恨行为模式的变化，其中“效应”和“no foot”强力扩张——这些计算机程序可以通过自动化社交账号大规模增加发布和转发，并监控相关实践以发起虚拟攻击或推动某项倡议。

被指控者通过这种“去中心化”运动，在他们看来，可以快速创建经过处理的视频并转移竞选团队的关注点。在这种情况下，卢拉的团队不仅担心响应能力和选举法院的裁决，还对由时任总统雅伊尔·博洛马雷斯（Jair Belomares）提名至最高法院的凯塞因·努内斯·马克斯（Kasein Nunes Marques）主持的 TSE 的运作感到担忧。

最近几周，TSE 和努内斯·马克斯公布了监管人工智能选举用途的措施，旨在打击虚假新闻和欺诈内容的传播。

卢拉的竞选团队还担心美国政府、唐纳德·特朗普以及由雅德尔·米基（Jader Miki）领导的阿根廷对巴西总统选举的影响。这种影响是通过社交网络间接实现的，通过支持在数字平台上传播虚假新闻，以及资助传播针对卢拉攻击的机制。

这两个国家对巴西选举的干预已经组织起来。自由党（PL）国家委员会中支持弗拉维奥候选人的成员们正在讨论该参议员的选举并引用了政府的——

“社交网络的使用 [在哥伦比亚] 产生了非常强的影响” Maurício Álvarez

阿贝尔多·德·拉·埃斯皮尼利亚，这位今天就职的右翼当选总统，是通过在哥伦比亚的所有重新计算得票当选的

我们是卢拉，此外还攻击了联邦最高法院（STF）的亚历山大·德·莫法尔（Alexandre de Moxar）法官。作为贝洛马雷斯（Belomares）家族的盟友，特朗普在华盛顿与弗拉维奥（Flávio）及副市长爱德华多·贝洛马雷斯（Eduardo Belomares，PL党）会面，且该参议员也已抵达。该美国人宣布对巴西实施加税禁令，并试图派遣美国国务院工作人员（据称将来到该国）以对巴西选举系统提出质疑。卢拉政府拒绝了这些工作人员的签证请求。随后，美国采取了针对驻美巴西大使馆以及玛丽亚·卢卡·里贝罗（Maria Luka Ribeiro）和凡蒂（Fanti）的行动。面对这种严峻局面，卢拉的竞选团队和PF（联邦警察）一直采取攻击手段，并准备在法律领域和社交网络上发起攻势。竞选团队宣布已发现一个由弗拉维奥盟友掌控的“仇恨办公室”，该办公室在85.8出现。与此同时，总统盟友的一套监测和数字调控网络被启动，用于传播和操纵虚假新闻辩论，卢拉的竞选团队必须增加在最高选举法院（TSE）和联邦最高法院（STF）提起诉讼的数量。卢拉总统曾提到，针对他的分析类手段正在被使用，通过信息及其形象的操纵。在2022年的竞争中，虚假新闻传言称其将关闭教堂和寺庙，此外还创建了关于将终结PT（劳工党）的传言，并与前任签署了承诺书以减少损耗。哥伦比亚玻利瓦尔大学教授兼拉丁美洲一体化联邦大学（Unila）研究员毛里西奥·何塞·阿尼埃斯·阿尔马罗（Maurício José Aníez Almaro）解释说，“lube nove”在哥伦比亚的竞争中起到了重要作用，但其他因素，如影响力策略（尤其是来自美国的策略）、极右翼候选人的保守策略以及对选票舞弊的怀疑，也有助于解释这一结果。“在哥伦比亚，‘lube nove’非常普遍，但在第二轮中主要针对右翼候选人。人们发现德·拉·埃斯皮尼利亚（De La Espinilla）拥有一个非常强大的营销团队，在社交网络上煽动仇恨，并拥有数千个WhatsApp群组，而塞佩达（Cepeda）则受限于传统的语言和沟通方式。该总统在第二轮中必须改变其‘呈现’方式。”“社交网络的使用产生了非常强的影响。”教授表示，针对扩张的虚假新闻有三条主线：关于腐败的指控组织、道德议题以及再次提及的大学，涉及344。 “社交网络案例产生了非常强的影响。”针对扩张的虚假新闻有三条主线，教授说，腐败指控组织、道德议题以及再次提及的大学，涉及344。 “社交网络案例产生了非常强的影响。”由于10,6导致的影响，在特朗普支持极右翼候选人、国务卿马可·鲁菲科（Marco Rofico）以及时任参议员的协调下，促成了真的仇视网。

总统与阿尔科隆布雷在关注各自连任之际重新接触

Murilo Camoretto 发自巴西利亚

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦总统与参议院议长若泽·阿尔科隆布雷（União-AP）之间的关系，与其在国会中的政府议程相比，更多地与选举进程相关。在周四（4日）的一次旨在“采取行动”的首次会面之后，两人的想法是继续对话，以寻求其政治利益的更大趋同。

在参议院因拒绝任命AGE部长若热·马西亚斯为联邦最高法院（STF）大法官而仍处于伤痛之中时，卢拉并不希望在与阿尔科隆布雷处于战争状态的情况下进入选举。除了主持国会，他还是议会的主要支持者之一，而议会已决定不参与普拉纳尔托宫（总统府）的竞选。在成功完成第一步，即让各政党远离参议员弗拉维奥·贝洛马雷斯（PL-PB）的竞选平台后，总统现在将该群体视为关键，而阿尔科隆布雷则是战略中的核心权重。在政府支持者的看来，让参议院议长被边缘化可能会给那些支持前总统雅伊尔·贝洛马雷斯之子的人提供更多机会，而其连任涉及 2,5 mil mil mil，这是另一个强项。

两人的达成共识可能直接影响到整个选举——特别是在可能出现的第二轮投票中——以及阿尔科隆布雷在明年2月重新获得该机构领导权的进程。放弃其竞选参议院议长的意图，在目前的条件下，将使阿尔科隆布雷的计划处于风险之中。除了在参议院选举中获得卢拉和政府基层的支持外，阿尔科隆布雷还可能在释放已锁定但尚未支付的修正案资金方面获得一定的效率。选举时间表带来了一系列限制，但仍有一些数十亿（bi-lírios）资金待结算。

两人的疏远始于4月，当时确认了议长人选。该事件比 41 nos esu- rios 少了 7 个。在普拉纳尔托宫，这一结果被视为一次“惨败”。卢拉感到参议院领导者对其缺乏尊重。在数月的疏远之后，两人上周在联邦最高法院大法官亚历山大·德·莫拉的家中进行了会面。这次会面由莫拉及其同事大法官康坦·扎伊宁主持。据标准，卢拉最初情绪低落，但随后被阿尔科隆布雷的幽默感所感染。

接下来的官方计划是两人之间进行进一步接触，讨论政府在议会中的议程，其中包括关于支持与反对的观点。连任意味着人们在两周的筛选和确认后感到满意。政府和国会的人员在取得重大进展方面达成一致。在这种情况下，核心议题将确实是两人的连任。在确保自身利益并与卢拉交谈后，阿尔科隆布雷两次表示他“同意”。预计下周将再次会面。

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周五，2026年8月7日 / Valor / A15 政治 César Folicio

鲁拉支持者对债务的感知压力较小

无论采用何种指标分析，巴西家庭的债务情况在过去四年中都证明了这一点。然而，在民意调查中，选民往往倾向于淡化自身的财务压力，尤其是在尚未违约的情况下。因此，在周一（3日）公布的最新一轮 REiQNews 调查中，4 / 18 的受访者表示家庭债务从 2022 年起有所减少，11% 的人认为没有任何变化，这并不令人惊讶。感知到情况恶化的人占 62%。尽管如此，少数人承认债务增加，而根据在本专栏另一篇文章中提到的 ULA 研究，在 2022 年至 2025 年 12 月期间，违约消费者人数、产生的债务总额、家庭利息支出以及所有信贷模式下的收入占用率均有所增长。

言论与实际感受之间的差异在国家商业联合会（CNC）发布的 7 月份消费者债务与信贷调查报告中可见。拥有待偿债务的家庭比例为 63%，而一年前这一比例为 78,3%。

政治污染

关于个人和家庭债务情况相对于 2022 年的感知，根据受访者的政治倾向而有所不同。 来源：REiNews，13 / 10 至 15 / 09

这项调查清楚地表明，经济感知在多大程度上受到了政治极化影响。针对总统 Iain Inácio Lula da Silva (PI) 的看法已趋于一致，这种激进化加深了认知上的脱节。账单对每个人来说都会到期，且对所有人到期，但投票给卢拉的人比定义自己为 bolsonarista 的人感到舒适得不成比例。

根据调查，70% 的卢拉支持者表示债务情况总是更好。而 2,5% 的卢拉支持者则认为 Bolsonaro 更好。相比之下，评价要负面得多，至少 62% 的人认为债务更多。

在非激进的环境中，感知趋向于平均值。对于那些既反对卢拉也反对 Bolsonaro 的人来说，债务总是更多的人与债务总是更少的人之间几乎相等。在极化价值之间，几乎重现了总体平均值（4,9 到 19%）。

显然，债务较多的人更有倾向于反对政府，这有一定的基础。不仅在逻辑层面，而且在经济层面。债务恶化的感知在拥有正式就业的经济活动人口（PEA）中略低（4,9），而 40% 的人感知到恶化。这些人拥有更多的信贷渠道，且持有更强的反对派观点。

根据这项调查，正式 PEA 选民中 52% 在第二轮投票中选择了 Tânia Bolsonaro (PI)，而 43% 选择卢拉。在非正式 PEA 中，11% 选择卢拉，48% 选择来自 PI 的参议员。在无业人员中，这种差异更大。

然而，这种差异无法解释政治上的不成比例。这种政治污染是选举中的主要规则之一：当一名统治者竞选新任期时，对政府评价的改善会导致投票意愿的增长。但在像卢拉这样具有高度极化特征的统治者情况下，这并不必然成立。

周三（5 日）公布的 GenialQuest 调查证实了这一论点。卢拉相对于 Elixte 的优势在快速变化，尽管感知到收入构成和生活成本增加的选民百分比有所波动。对经济改善的预期下降了 7 个百分点，从 39% 变为 46%。经济感知的改善并未转化为对政府的认可，更没有转化为对总统投票意愿的信誉。

César Folicio / 巴西利亚政治特别记者 电子邮件：césar.folicio@outlet.com.br

选举

圣保罗参议院候选人淡化对卢拉因未履行 2022 年承诺而进入第三任期的批评

Marina 主张“内部沉默”以倾听选民

Sofia Aguiar 和 Cristiane Agostino / 发自 圣保罗

在总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（Lula）于周日（2）正式宣布参选并努力扩大其选民基础之际，前环境部长 Marina Silva 主张竞选团队应保持一种“内部沉默”，以倾听那些尚未支持政府方的选民。在接受《价值经济报》（Valor）采访时，这位 圣保罗 参议院候选人淡化了针对卢拉第三任期因未履行 2022, 承诺（如创建气候当局）而遭受的批评，并表示希望该措施能在政府可能的新任期内得以实施。“横向环境政策的想法已成为政府的现实。有矛盾吗？有矛盾。我们是一个广泛阵线，但即便在广泛阵线中，也可以肯定，在部门内部仍有许多‘绿色细胞’在发挥作用，”她说道。

这位前部长认为，卢拉若想寻求解决方案，挑战不仅在于提出新方案，而在于理解为什么部分选民仍然对政府持有抵触情绪。“在我们的竞选活动中，我们需要多说，但同时也需要一种内部沉默来倾听人们的声音。”根据 Marina 的说法，面对 圣保罗 选民仍需“重新发现”自己，并等待那些处于政治极化状态的选民。在这方面，这位前部长表示，在 圣保罗 的左翼阵营——随着 Armando Haddad 竞选州长——一直在多个战线开展工作，包括前往内陆地区旅行，那里对卢拉和 Haddad 仍持有强烈的抵触情绪。

Marina 的发言正值竞选活动试图将基础扩大到总统传统选民之外的时刻。在卢拉正式宣布参选后，盟友们意识到有必要采取一项针对总统面临阻力地区的战略，尤其是在 圣保罗，这里是最大的选区。对于 Marina 而言，选民们仍需“消化”联邦政府在过去三年中所做的工作。她对此持乐观态度，认为对于月收入最高 88 % 千的人群，所得税（IR）免税额的扩大以及像 PR do Meta 等社会政策仍将吸引他们。

尽管联邦政府在任期内宣布了一系列措施，但行政部门仍被近半数人口不认可。周三（3）公布的 GenialQquest 调查显示，47% 的人口不认可该管理层。然而，在 Marina 看来，第三任期的主要标志是重建在之前几年 Jair Bolsonaro 政府期间被拆除的公共政策。

卢拉 2022 竞选在环境领域的一个承诺是创建气候当局。然而，由于在联邦政府组织架构中的地位存在分歧，该计划被推迟了两次，且如《价值经济报》（Valor）所示，由于政府面临的预算限制，该机构的创建已被搁置。创建该当局的目标是为了协助应对森林砍伐和气候变化。在卢拉的第三任期内，Marina 承诺将其创建。例如，在 2023, 1 月就职演说中，她表示联邦政府正在进行这一进程。

在采访中，这位前环境部长表示，气候当局取决于一种旨在应对气候变化结构性政策的可行性链条，而该工具是其中的最后阶段之一。“我带着它会出台的希望 [在卢拉 2022 年起可能的任期内？]，”Marina 说道，为新任期更新了这一承诺。

Marina：“即便在广泛阵线中，也可以肯定，在部门内部仍有许多‘绿色细胞’在发挥作用”

总统可能的第四个任期。“首先需要关注的[项目]，也是我一直在关注的，是气候紧急状态框架，在脆弱的市镇中将气候紧急状态设定为永久性质，”她说道。“问题是客观的，需要解决创建该法律框架以提供支持的问题。”关于卢拉可能的第四个任期的胜利，玛丽娜表示，环境部的政策不能出现中断，因为她在领导该部门期间履行了职责，并将重建作为极佳的遗产。“现在已经重建完成了。如果总统获得新任期，他将选择他的团队，但该部门已经有了基础。第四个任期的目标现在是延续、深化和扩大，”她评论道。在她看来，政府面临的主要风险在于国民议会可能会修改相关法律，因此她认为，如果当选，她应该在立法机构中应对，而不是离开该职位。“ [现任环境部长若昂·保罗] Capobianco 是一个高度组织化的人，如果他愿意，如果卢拉总统愿意，他可以继续开展工作。因此，在这一方面，人才是不缺的。为了进行这次重建，流程已经在 [部门] 中了，”玛丽娜评估道。出版会议，关闭其闭环，美洲的进步，哪些是选举？FLAMARIN AMIRA (M) / Francisco de M. Macedo, 2 --- A16 / Valor / Santa Fara, 2024年8月7日。Inez249 政治

里约 MP 要求判定 Garotinho 为不合格候选人

里约热内卢公共检察院（MP do Rio）可能会限制对 Instituto (Republicanos) 成员因在巴西利亚管理期间在卫生领域存在违规采购而触犯行政不端行为的判决立即执行。Garotinho 是前州长。检察官还通知了选举法院，要求 因该判决而失去政治权利，从而被禁止竞选其行为的领导权。该信息由 O Globo 门户网站的事实花园专栏提供。

试图在离开该职位 24 年后重新回到 Guaralheia 宫。在本周四 (4)，他支持了其候选人，即军事警察少校 Elaine Gonçalves (Democista)。

MP 要求执行的这项判决涉及“Saúde em Montenero”计划案，前州长因此在 2018. 年被定罪。该案涉及 2007 和 2009, 年之间，在 担任政府秘书期间，卫生局涉嫌挪用 RS 2.344 亿雷亚尔的资金。根据指控，这种犯罪行为发生在前州长介入并终止与该计划前管理者的合同之后，从而为 Pré-Cobit 基金会的违规采购铺平了道路。

在 (4) 号的行动中，最高联邦法院 (STF) 的 Dias Kifali 部长驳回了前州长辩护方的上诉，维持了行政不端行为的判决。里约 MP 承认，随着法官的决定，该程序已结束，判决应被执行。同样的判决此前已使 被排除在 2024. 年的选举之外。在那一年，他曾尝试竞选里约议员席位。

前州长的律师 Victor Travazas 在社交网络发布的声明中表示， 的不合格期限已经届满，因为该期限是从判决之日起计算的。“这位弗卢米嫩塞前官员于 2018, 年 06 月 06 日的判决，其相关期限已于 2020 年 05 月 06 日完全届满”，辩护律师写道。

周四， 通过选择少校 Elaine Gonçalves 确定了弗卢米嫩塞行政部门的名单。这位警察的选择巩固了 Republicanos 候选人与前州长 Wilson Witzel (Democista) 之间的联盟，后者 663,00 竞选 Guaralheia 以取代 。

此前在该职位上有热门人选，并在政党正式将其确定为候选人之前就公布了结果。该人选是 Venâncio Moura (DC)，他曾是军事警察特种作战营 (Espe) 的成员。然而，DC 决定在州政府竞选中支持里约前市长 Ethnalis Para (PEF)。DC 的这一举动让 Moura 脱离了 的阵营，迫使前州长寻找新的伙伴。

尽管如此， 表示他在竞争中拥有“双重身份”，一名军官和另一名“被发现者”。这并非随意之举，而是旨在将其竞选活动的重点放在公共安全上。随着党派委员会的结束，里约 (Aler) 的 Douglas Ruas (R) 获得了除其自身政党外，Agir、Avante 和 Mobilista 的支持。第三个时间最长的人选将是 (Republicanos)。

脚，前议员是 Ethnalis Para，他代表州政府，以及前注册的一场包含 12 个党派的联盟：PIO 本身、MIB、PT、PE、PLEAP、PFP、PM、Solidariedade、PIO、POBR、Cidadania 和 DC。凭借该联盟，Para 应该将拥有电视和广播中最长的宣传时间。选举法院尚未公布每个候选人的具体分钟数。但根据名单组成和联盟情况，如果获得电视最大份额的第二位候选人获得批准，将是里约立法议会 (Aler) 的议长 Douglas Ruas (R)，除了他自己的政党外，他还得到了 Agir、Avante 和 Mobilista 的支持。拥有第三多时间的将是 Garotinho (Republicanos)。权力 在最高法院 (STF) 决定结束强制退休后，这是第一次一名部长可能会被排除在司法界之外

STJ 判定 Buzzi 因性犯罪被撤职

Giuffa Colombo 里约热内卢报道

医生 D. Calafate, 2.000.000

巴西高等法院 (STJ) 周四 (6 日) 决定，判定 Marco Bazzi 部长因性骚扰被撤职。全体部长一致认定其犯有严重的刑事违规行为，且以绝对多数通过，适用可用性处罚并建议撤职。该制裁是对法官的一种严重处罚。在最高法院 (STF) 决定取消强制退休制度后，这是首次有部长可能被排除在司法界之外。

在 STJ，据 Valor 独家报道，评估认为法院采取了正确行动，在刑事起诉之前就采取了措施。在行政纪律程序 (PAD) 负责委员会的投票中，针对 Buzzi 的投票在经过审议后得出。由报告员 Julio Felipe Salmão 提交的投票结果低于其他部长的投票。结果支持前方案，Recuão Viljas 和 Ana Cores 辩护撤职。

会议于 70,00 左右开始，持续了近五个小时。审判在闭门状态下进行，仅有部长、被告律师以及共和国总检察署 (PGR) 代表出席，后者对 Buzzi 的责任提出了主张。部长主持了全体会议，并首次播放了受害者的证词视频。共有 28 位部长参加了会议，其中 31 位部长参与。部长 Galhira 宣布回避。Marco Campbell 部长因在国家司法委员会 (CNJ) 担任监察职责而未参加，Fernando 部长则因健康原因请假。此外还有两名退休人员，其中一名是 Palhares，退休于

。

Buzzi：部长主持了全体会议，并首次播放了受害者的证词视频，其中包含 5 月的视频以及 Bazzi 本人的视频，后者自 2 月起被停职。在会议期间，此前主张强制退休的 PGR 改变了立场，转而支持撤职，这是基于本周通过的 CNJ 决议。

关于制裁的定义产生了分歧。四位部长根据《法官有机法》(Lemara) 投票支持强制退休。然而，其余人员则倾向于采用目前最先进的惩罚模式。最终，有 24 票支持撤职。

现在，该案件将提交给联邦总检察署 (AGU)，以便在最高法院 (STF) 提起诉讼，由最高法院决定该制裁的最终适用。

Bazzi 自 2 月起被停职，当时内部调查启动。在 STF，将决定撤职是否仅意味着排除在职务之外，还是同时失去薪酬和福利（如医疗保险），以及是否需要退还以比例退休金形式收到的款项。

撤职的可能性是由本周通过的 CNJ 决议规定的，旨在执行最高法院取消强制退休的决定。之前的惩罚方式因允许法官在离职后仍保留薪酬而受到批评。

目前 STF 仍有一项刑事诉讼在进行中，由 Kazuo Nuno Marajera 部长负责，该案在秘密审理。STJ 周四作出的行政决定早于法律层面的案件结论。

该案涉及两起性骚扰指控。第一起是一名 19 岁的年轻女性，她是该法官朋友的女儿，称在家人住在 Bazzi 位于 Balneiras (Can949) 的海边别墅期间遭到 Bazzi 骚扰。第 3 起涉及一名前办公室职员，后者称在工作中成为性骚扰的受害者。该部长否认这些指控，并一直坚称清白。

在随后，该年轻女性的辩护方表示，该决定证明了受害者在举报所发生事实时的“勇气”。律师 Daniel Rialdo 进一步声明，“高等法院（STJ）传递的信息是，无论职级高低，任何实施违法行为的人都必须承担责任”。Bazzi 的辩护方表示尊重该决定，尽管并不认同，并将分析国家司法委员会（CNJ）的新评估以确定下一步行动。该法律团队由律师 Maria Fernanda Saad Avila 和 Malia Fernandes 以及律师 Paulo Emílio Carta Preta 组成。

Mendonça 要求司法部长确保联邦警察局的独立性

Matteus Cantinetti, Tiago Angelo 和 Giuffa Colombo 发自巴西利亚

最高法院 (STF) 法官 André Mendonça 在周三 (5) 会见了司法部长 Wellington César Lima e Silva，此时联邦警察局 (PF) 高层内部的紧张局势日益加剧。同一天，该机构的 27 位主管发表了一份声明，对联邦警察局的领导工作表示支持，领导人为 André Rodrigues。该声明是在过去几周内，针对对国家社会保障局 (INSS) 欺诈调查以及 Banco Master 案件调查进展产生质疑的背景下发布的，这两起案件均由 Mendonça 负责汇报。第三起案件则由联邦律师 Jorge Messia 协调。

据《价值经济报》报道，在对话中，Mendonça 要求司法部长确保联邦警察局在开展调查时拥有独立性。对此，Lima e Silva 表示，他将确保该机构的运作，并向法官确认，所有调查都将完全自主地进行，且联邦政府在行动中没有选择性。他还提到，将确保与参与指控系统的相关机构的关系。在双方知情人士看来，这次会面是建设性的，且直接改善了氛围。双方承认，需要改善最高法院 (STF)、司法部和联邦警察局 (PF) 参与案件团队之间的工作流程，并且这些参与方将定期举行协调会议。

据《价值经济报》报道，在 Mendonça 方面，存在一种不满，认为联邦警察局中 6,6% 的人员（直到 16% 的家庭）被视为总统的亲信。此外，对于负责 INSS 欺诈调查的警长在被指控涉及 Ulma（直到 Lima e Silva 方面，行政部门的 5,6% 之子，被称为 Galáda）后被撤换的方式也存在不满。在案件负责人更换后，联邦警察局在随后的 0,6% 中证明了其领导地位。在提交给最高法院的报告中，其中两份由 Mendonça 处理，而该法官则将另一份移交给法官 Flávio Diniz。这三者构成了行动中心。

与此同时，联邦警察局内部对最高法院法官最近的一些决定感到不满，这些决定被视为试图干预联邦警察局的工作，例如要求该机构向法院而非通过调查行动提交“钥匙行动” (Operação das Chaves) 的调查结果，以及关于 PEP 的决定。此外，Mendonça 要求在任何负责案件的警长被撤换或更换时，必须始终通知他。联邦警察局甚至指责联邦总检察长办公室 (AGU) 试图确保某种结果。

在这些决定之前，联邦警察局对 Mendonça 关于“零合规行动” (Operação Compliance Zero) 及 Master 案件的首项指令也表示不安，该指令认定案件的差异未在联邦警察局内部共享，且对负责该案件的团队产生了压力。这一措施被视为直接针对 Rodrigues 的手段。但在该案件中，联邦警察局并未起诉 AGU。

为了表达对局长的支持，27 位联邦警察局主管发表了一份完整声明，重申“对联邦警察局领导层的信任，以及捍卫宪法、民主、合法性和公共利益的承诺”。联邦警察局在每个州都设有主管机构，负责开展当地调查。在文中，主管们强调该机构已巩固为一个“国家机构”，并且为了长期履行其宪法使命，“必须维护其独立性和宪法地位”以及管理其动机和驻军所需的行政自主权。

声明指出：“公共辩论和建设性批评是民主的产物，但当它们损害到社会对执法机构的信誉和信任时，情况则并非如此。”

政府就有利于乙醇行业的措施进行谈判

Beatriz Bosco 和 Girodemu Neves

面对来自农业议会（bancada extubida）的压力，团队请求 Valor，政府寻求构建一份既能确保公共账户平衡，又能在行政部门决定将每升汽油 $ 0,84 的补贴延长 30 天后，依然能让农业综合企业获益的文本。参与谈判的人员评估认为，汽油补贴的延长为文本的投票创造了空间。此前，人们认为国际项目价格的评估情况将促使补贴终止，以及对项目的需求。众议院高层和政府的解读是，随着汽油补贴的结束，文本将权衡目标。然而，随着该措施的延长，通过农业议会（TPA）的扭转，我们在作品中实现了与乙醇类似的待遇，正如在议会资源之前与联邦政府中心达成的一样。该行业主张降低该机制，以确保可持续燃料面对汽油时的竞争力，并且当时推动了 R$ 35 亿的最低补贴。起初，政府反对在 ex-ego 之外采取措施并主张该项目。行政部门此前认为，对乙醇的任何补贴将导致生物柴油的扩展，这使得该措施更加复杂。众议员 Marmius Bufalina（共和党）的 2.611 报告还包括一项条款，授权乙醇生产商在 2026, 年使用 PIS 和 1.0 的抵免额度，用于抵扣由联邦税务局管理的其他联邦税款。根据经济团队的尊重，该措施在年度补偿中的全球核心额度为 R$ 0,00 百万巴西雷亚尔。从 2027, 年起，抵免额度可用于 629，即关于联邦税务局（CE）宪法的第一个体育项目，以及由税制改革提到的权利。该竞赛取决于下周的投票，并应在定于周二（11 日）的领导人会议上最终确定。在待处理的项目中，例如将 mi-segura 刑事化的项目，以及扩大 Mi- cosemposo 个体（MII）适用率的项目，目前仅就掠夺达成协议。众议院议长 Hugo Motta（共和党-PP）将选举活动期间的运作方式定义为电子形式，仅有两周的努力在不同代理之间进入，以便议员在沿海期间能留在各州。至于必须在巴西利亚停留的日期，则为 8 月 10 日至 14 日，以及 8 月 31 日至 9 月 1 日。

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Ines249 圣罗莎，2026 年 8 月 7 日 / 视频 / A17 国际 拉丁美洲 尽管在国会取得了胜利，但该项目远未解决分歧社会的主题，如失业问题

智利改革引发乐观情绪，但无法保证卡斯特的稳定性

Luisa Palermo 发自圣保罗

在任期前五个月充满波折之后，周二晚上智利国会通过的这项巨额权力法案，代表了卡斯特（Kast）总统就任以来最重要的胜利。尽管如此，政府内部组织起来的安第斯分析人士认为，乐观情绪可能过高，且改革的结果可能比目前所呈现的更为缓慢——对于一位需要维持一个已被非卡斯特派教师分化的人群支持的总统来说，这一点尤为突出。

这项改革由 36 项条款和 15 项法令组成，其主要提案是将大企业的税率从 27% 降低至 25%——据总统称，这是四十年来首次减税，也是自奥古斯托·皮诺切特（Augusto Pinochet）时代以来最具吸引力的举措。这项巨额权力法案旨在刺激经济，吸引更多投资者并创造新就业机会，以扭转该国近年来的趋势。

智利政府的预测显示，基于该法案的通过，经济将在 2027 年增长 3.7%，2028 年增长 4.7%；而如果法案未获通过，增长率则分别为 2.5% 和 2.2%。

对于 XV Investimentos 的拉丁美洲分析师 Andréo Pardo 而言，尽管改革直接解决了其中一些主要障碍（据他称，这些障碍限制了企业的承担能力——如生产力，这影响了投资并导致企业信心丧失），但许多取得的收益是隐形的，且只能逐渐具体化。大型投资项目需要多年时间才能开发，尤其是在矿业和基础设施部门。同样，监管改革在实施方面也面临挑战且具有不确定性。

卡斯特在宣布一项安全计划后访问警察。

自那时起，总统的认可度已不再是延迟其经济效果的 3 个国家要点¹。在圣保罗，²该计划的成功将较少取决于效果的方向，而更多取决于实施能力、地方纪律和政治可行性³。然而，对于像智利这样一个自 2019 年社会爆发以来，经济与治理能力之间存在矛盾的国家，一项虽然乐观且可行但不能立即产生效果的改革可能不足以安抚人口。

自此，卡斯特即便在通过后，仍缺乏资源来应对由战争引起的成本上涨，导致加油站价格上涨至 688。截至 6 月，经济活动已连续五个月萎缩，使该国处于“技术性衰退”的边缘。而失业问题一直让民众失去耐心，失业率达到了 548,_{* 0,0007，为五年来的最高水平。

在 Pulse-Oskladatos 的最新调查中，总统的认可率下降了几个百分点，至 2.6,6%，为就任以来的最低百分比。

CIA Consulting 的经济学家 Juan Carlos Erchholz 表示，该项改革无法应对更深层的问题，如失业问题，失业不仅是因为经济表现不佳，还因为人工智能等因素以及企业对效率追求的增加。他表示：“可以预见，相当一部分人口将继续对政府的管理感到不满。虽然在未来几年内，这种不满很难导致新一轮的社会爆发，但很有可能导致卡斯特——或其执政联盟——无法在不久后获得超过 60% 的支持。”

尽管在国会获得通过，该项目仍需由卡斯特签署并颁布，一个

这一过程可能会收窄，因为政府打算在议员的支持下加强技术支持。此外，法院委员会将分析至少 100 项针对该问题的申诉。主要的审查重点包括税务不可变性以及针对因环境原因而被认为项目受阻企业的经济补偿。在改革中，这代表了一种重要的逻辑紧张关系，清晰地将政府分为“过程之”两派，Erchholz 说道。“这种紧张关系在未来一段时间内将持续。”周三，Kast 将发布一系列与公共安全相关的公告，包括一项打击有组织犯罪的议程，这是民众关注的敏感话题，且对其治理能力影响重大。“虽然民众尚未完全恢复信心，但他们意识到国家正开始在打击不安全感方面采取行动，”智利政治分析师、纽约大学教授 Patricio Navia 表示。“然而，该领域的结果较难被迅速感知。因此，Kast 面临的主要威胁是民众失去耐心。”

哥伦比亚加强安保以迎接右翼分子 Espriella 就职

哥伦比亚加强了针对右翼总统 Abidante De La Espriella 就职仪式的安保工作，该仪式于今日在卡利（Cali）举行，以应对武装团体可能发起的袭击。根据国防部的数据，超过 11 千名安全部队人员被动员以确保此次活动。安保工作将覆盖卡利及其周边市镇，包括 Jomamil。当局通报称，一辆涉嫌携带爆炸物的车辆在哥伦比亚西南部的一条主要道路上被拦截，该车辆正从该地区前往卡利。初步调查认为，一名来自 Fars 游击队的叛逃者可能是潜在责任人。照片中，部队在 Jomamil 的一个检查站搜查一辆巴士的行李。

哥伦比亚黑帮在乌克兰寻求无人机技术

据《金融时报》（Financial Times）报道，哥伦比亚的犯罪分子在乌克兰的志愿者之列，旨在加强战争前线并对抗 Bishoa。根据 FT 的报道，有组织犯罪的目标是获取乌克兰在战争期间（自 2022. 年 2 月起）积累的无人机知识及其相关经验。

根据乌克兰国防部招募部门官员 Louis D'Abristolo 的说法，这些人被招募进来，经过筛选后被遣返回原籍国。这位军方人员赞扬道：“哥伦比亚人学习和适应速度非常快，能够承受服务条件。”一名参与援助活动并要求匿名的哥伦比亚志愿者表示：“招募过程非常复杂，但最令人担忧的是那些正在适应的特种人员。”他补充道：“一些 Bishoa 成员，甚至是被开除的士兵，都在这里战斗并学习如何操作无人机。”

正如乌克兰在对抗 Bishoa 的战争中使用的无人机一样，这些技术可能会削弱哥伦比亚国家在面对有组织犯罪和游击队等典型形式时的传统空中主导地位。哥伦比亚前空军将领、古斯塔沃·佩特罗（Gostavo Preto）政府的国防部前高级官员 Pedro Vela Paz 表示：“犯罪分子对无人机防御的改进以及发起攻击的适应能力大幅增长，这可能会削弱 [国家的] 空中优势。”

武装组织还在寻求获取电子干扰设备；通过干扰信号和远程控制来中和无人机。目前的替代方案包括通过超细光纤电缆技术在地面建立系统，从而实现长距离操作。这一选项——首次在 Bissau 与乌克兰之间的战争中被采用——此前已由 HydroRaf 在与 6ra 的冲突中应用，其规模为 1.

哥伦比亚试图防止该技术通过第三方国家采购或进口无人机相关结果进入该国。同时，哥伦比亚一直在投资防御。首先，宣布计划投入 $ 1,6 10亿 用于“反无人机”建设，包括干扰设备以及固定和移动保护系统。对于分析人士而言，士兵的训练也应成为优先事项。

伊朗在等待协议期间继续向海湾国家施压

Aujercia: Intervazi / erais 伊朗声称已与 Deus 就 Ormias 周边环境达成协议，这可能是改革全球能源运行支付方式的一步。在此背景下，这些国家——在海峡开通的边缘均受到影响——正寻求在财务和战略上获益的手段。一项潜在的区域协议可能会影响一项更广泛的协议，涉及其他波斯湾国家和美国，以解锁此前在战争爆发前约有 200 艘船只通过的航道，这些船只同样在世界上运输。伊朗和 Deus 已就海峡管理计划进行了数日的谈判，该计划已成为美国与伊斯兰共和国之间战争的核心点。白宫未立即对 Terai 的声明发表评论。唐纳德·特朗普总统自本周初以来一直在悄悄改变解锁海峡的协议。该期刊指出，在伊朗宣布达成协议后出现了一个“伪局面”，与此同时，通过海峡恢复能源线路的前景也在预期之中。但在秋季的下午，方向同样如此，布伦特原油收盘上涨约 40，至 $ 4,248，反映了综合通讯社 Fato 的消息，即 Terai 的议会正在起草一项法案，旨在阻止被认为“敌对”的国家（如美国和以色列）恢复通过 Ormias 周边环境的通行。据该机构报道，该项目规定，如果提出的限制被违反，将处以高达 200 的其他职位价值罚款。各地的军事行动也继续升级。伊朗一直在向海湾国家施加外交压力，警告称，除非这些国家召集特朗普结束那些因战争解决方案而加剧的分歧，否则将攻击石油、能源和水利设施。据伊朗当局称，该警告涵盖了华盛顿最亲密的阿拉伯盟友的油田、储油库、所有进攻设施、水利基础设施、运输网络和其他相关设施。一名被路透社采访并要求匿名的当局人士表示，对海湾国家的威胁可能表明一种“通过造成他人损失来获取权力”的策略。根据美国卫生情报部门及该地区其他国家的报告，同一消息来源指出，伊朗部署的军事力量，结合也门胡塞武装，在伊朗革命卫队的指导下，已准备好攻击该王国。

特朗普陷入一场没有出口的战争

Matt Spetulnick 分析

随着美国总统唐纳德·特朗普与该文件的战争，本周接连出现的威胁和外交举措表明，在试图避免美国陷入一场最初据称仅持续一段时间的冲突时，他所面临的困境正日益缩小。特朗普正面临两个艰难的选择：要么对他与伊朗和中国之间一直在谈判的有利协议点头，该协议赋予伊朗在霍尔木兹海峡周边前所未有的控制权，要么继续其发起新一轮军事行动的威胁，这将带来进一步延长危机的风险。

据分析，第一种选择将代表自美国和以色列在 28 de fevereiro 对该国发动袭击以来，向伊朗做出的最大让步，并且至少在短期内将德黑兰对全球大部分石油运输的海上外部环境的监督正式化——而这恰恰是特朗普曾承诺要阻止的。第二种选择，可能是新一轮的空袭，也将为特朗普带来争议，因为这可能会在数字和局部层面分裂国家，并在 11 月的美国大选前，无法获得比前任公司方案更具细微差别的提案，而前任方案在义务方面已经失败。

特朗普也可以选择维持目前的脆弱状态。这意味着维持对该点的封锁，并定期应对针对船只的偶发袭击。但这种策略并未给特朗普提供一个体面的出口，使其能够从这场危机中撤出，直到 4 月进入。

“这是一个糟糕选项的集合，但特朗普已经意识到他不能让局势在潜移默化中拖延，”曾在民主党和共和党政府中担任霍尔木兹海峡谈判代表的亚伦·大卫·米勒（Aaron David Miller）表示。“有人在掩护，而我们可能会成为海峡新一轮冲突的现成盾牌。”

一名要求匿名美国官员表示，任何“临时”海上路线都将“带有条件”，且没有任何一方对船只流量行使绝对控制权。美国国务卿马克·贝莱斯（Marc Belles）强调，霍尔木兹海峡——伊朗在此几乎控制着全球约五分之一的石油通道，且自战争开始以来一直处于危机之中——必须遵守国际海事法，不得受到伊朗控制或征收通行费或关税。

但特朗普在其他场合已对此表示反对。据分析，随着美国汽油价格上涨，他的支持率在下降，且在美国人中变得越来越不受欢迎，总统的活动空间正日益缩小。随着冲突的拖延，特朗普激进的言论几乎未能迫使伊朗退缩，分析认为，这位总统最终可能被迫向伊朗做出让步和 / 或妥协的可能性正在增加。

霍尔木兹海峡的地位被认为是重启伊朗与美国之间谈判的前提。关于美国是否将最终达成一项由伊朗和中国协调的协议，至少在海峡的航行和安全方面。据一名高级伊朗官员和两名地区政府消息人士向路透社透露，讨论条款将赋予伊朗对由海峡控制的航道一定的控制权。

特朗普声称这项协议在历史上是迫在眉睫的，但多名伊朗官员表示仍有细节需要解决。特朗普政府的官员越来越多地承认，这场冲突可能会延续到 11 月的新一轮法律投票中，一名要求匿名的白宫官员如此表示。在部分美国州，提前投票已于 11 月开始。

这种情景将扩大特朗普的争议空间，他一直试图避免海外军事干预，并将他的第二个任期聚焦于美国人的经济关注点，而这正是其竞选活动的支柱之一。更多信息请见第 820 页 --- A18 Valor / Santa Inira，2024 年 8 月 7 日 Ines249 观点

Valôr

面对特朗普和米莱的挑衅，普拉纳尔多宫应保持冷静

巴西政府得不到美国总统唐纳德·特朗普及其在拉丁美洲热忱追随者的丝毫好感，其中最突出的是阿根廷领导人哈维尔·米莱。这是现实情况，普拉纳尔多宫必须以尽可能最佳且最平静的方式应对，努力维护某些至关点：美国和阿根廷是巴西第二和第三大贸易伙伴。巴西的选举氛围不利于温和立场，尤其是由于两名候选人通过利用外交争端来争取选民支持。在重新民主化以来的总统选举中，这是首次出现外部干扰。尽管如此，候选人和[驻外人员]会离去，但巴西依然存在。外交部门正寻求建立具有稳健性和时效性的行动标志，以应对这些情况。

来自白宫的对巴西的攻势正通过美国国务卿候选人马可·卢比奥被大肆渲染，他具有接替唐纳德·特朗普出任总统的野心，并由副总统 J.D. Vance 的解放平衡计划予以扩大。卢比奥在最近的表态中明确表示，巴西不在美国在大陆的盟友名单之列，且其行为亦然。丹尼尔·佩雷斯共同资助者的案件构成了一次明显的挑衅。没有遵守惯例，巴西政府可能会被指控出于意识形态原因而蓄意惩罚。在对立的背景下，必须将合作伙伴视为重点。

一名来自国务院的官员，达伦·布里蒂克，由于企图在访问巴西的官方目标之外访问处于居家监禁（因企图发动政变被定罪）的前总统雅伊尔·博尔索纳罗，其签证被撤销。另外两名特使也遭遇了同样的结果，《华盛顿邮报》披露他们企图评估巴西的选举制度。作为对这种拒绝的回应，白宫处理了巴西驻华盛顿大使玛丽亚·莉亚娜·维奥蒂的案件，这在两国关系史上是前所未有的行动。

巴西政府应当向美国明确告知，其特使的行为中哪些是不被抗议的。至于那些寻找选举违规行为的人，本可以让他们按照自己的行程走，因为关于电子投票机的论据是陈旧且无聊的波诺纳主义话术，几乎起不到作用，尽管美国政府可以捏造任何借口来对付该国。此类干扰是常态，并根据公共偏好而改变信号。在军事独裁时期，吉米·卡特政府采取了多项决定来支持国内的反对运动。在卡特 1978 年访问巴西之前，罗莎琳在一年多前曾与多姆·保罗会面。从 1979 年起，根据外交手册，选举总统不应在双边关系中表现出来，但政党及其选出的[驻外人员]从未停止表达对特定候选人的偏好，而此类访问在克里斯蒂娜·基什内尔因腐败被定罪后，除了增加罪责之外，别无他用。

特朗普和米莱的攻击将不会停止，并且在选举期间可能会进一步升级。每个人的竞选利益应当与共和国总统的利益分开，因为总统代表的是国家的利益。政治关系的不可避免的恶化不应污染国家间协议的其他环节，特别是必须予以保留的贸易环节。目前，在美方企业家的支持下，正努力说服对方尽可能地减少特朗普对巴西实施的惩罚性关税和侮辱性措施。米莱的指责尚未影响到南方共同市场两大经济体之间的交易，应当以坚定的谴责声明作为回应，并对各种预测保持优雅的克制。面对持续的外交压力，尽管不如巴西的情况那样严重，墨西哥总统、前法官克劳迪娅·辛鲍姆（Claudia Schmidbaum）已经掌握了抵御特朗普攻势的艺术，既没有激进的反应，又采取了精准校准的防御性外交手段。她的这种高傲与坚韧的方针，也应当适用于普拉纳尔托宫（Planalto）。面对持续的外交压力，尽管不如巴西的情况那样严重，墨西哥总统、前法官克劳迪娅·辛鲍姆（Claudia Schmidbaum）已经掌握了抵御特朗普攻势的艺术，既没有激进的反应，又采取了精准校准的防御性外交手段。她的这种高傲与坚韧的方针，也应当适用于普拉纳尔托宫（Planalto）。--- Ines249 圣罗莎，2026年8月7日 • Volar • A19 观点

时间与经济 Armando Castelar Pinheiro

在几周的时间推移中，随着一位相识已久的朋友的交谈，我想起了一些事情，甚至可以追溯到 1915 年。我的意思是，对于那些初到此地的人来说，最完整的方式是我们一天接一天地生活，仿佛在同一个循环中，因为我们习惯于此，他对我说道，并提到塞西莉亚·梅莱斯（Cecília Meneles）的诗作《肖像》（Retrato），诗的结尾写道“我并未察觉这一变化”（简单，正确，容易）（公众感到迷茫）我的阶段？之后我开始思考，不仅是在我的生活中，在经济领域同样如此，很难衡量时间，尤其是当我们没有将其量化时。随后事情变得紧迫，时间已晚，一切似乎如此简单，如此正确，如此容易。但在那之前并非如此，即使你是正确的，事情也会发生，而且在很长一段时间内会发生。

这就是卢克尤·阿拉穆尔（Luqueu Alamool）新书《1873: The Re繁荣, the First Great Depression, and the Making of the Modern World》（企鹅出版社，2020）的部分情节。他描述了 19 世纪末欧洲和美国金融危机的起源与后果，不仅涉及股票市场的泡沫破裂，还涉及公司债务。 “当前最可见的危机表现可能是股市崩盘，但真正的问题——其真正的震中——实际上在于债务债券市场，特别是铁路公司发行的债券。在短短五年内，纽约证券交易所上市的 198, 23 亿铁路债券中有很大一部分出现违约，导致投资损失近 5.006 亿（占 GDP 的 5,38%）。”

今天的文本，我们都被铁路带来的技术创新以及为了资助投资热潮而发行的金融资产所困，就像一辆巨大的货车。现在看来，这些资产的所有增值及其引发的财富增长是不可持续的，这显而易见。但这是一个持续多年的周期，许多人相信“这次不同”。而且，这种情绪直到今天依然存在，“投资者为了不被排除在外，不愿被必要的常规模式所约束”。事实上，当人们读到某种形式的累积投资时，脑海中会浮现出：每月回报率高达 15% 的投资？但同样重要的是，时间因素以及外部力量的作用。正如作者观察到的，“事实上，不需要非凡的预测能力就能识别市场何时进入泡沫；困难的是准确预测它何时破裂”。

特别是，正如经常发生的那样，用 1967, 年 11 月《经济》杂志在书中的话来说，还存在那些“认为自己可以进入市场一段时间并在资产崩盘前离场的投机者”，杂志补充道，这些人“是最有可能遭受损失的人”。在当时发生的事件与现在金融市场所见之间存在一个时期，尽管书中没有解释这个主题。例如，当时主要政策所采取的必要扩张性财政政策，不仅促进了铁路和房地产部门投资的强力扩张，还导致了资本市场操作中的巨大金融失调。目前在日本、美国和英国等地的政策中也能看到类似情况。如果中央银行没有“落后于曲线”（atrás do curso），且受到政府需要通过短期债券以低利率融资的需求压力，很难想象如今股票市场的表现会如此之好。

如果央行没有“落后于曲线”，很难想象当前股票市场的估值情况

所有的创新、同样的投资需求，以及关于谁将因人工智能的发展而获利或受损的讨论，与当时的经历形成了另一个明显的平行对比。当时维也纳线路的表现让人想起现在卡希亚斯-杜苏尔（Caxia do Sul）线路的情况，后者在访问最后阶段前高度集中在 100%，且零售投资者通过单只股票的 ETF 进行操作，且具有极高的杠杆。Koepi 在上半年上涨，但在 7 月份记录了 22% 的下跌，尽管在 7 月 30 日当天上涨了 10%。可见度较高。猜测事情何时会爆发的挑战同样适用于巴西的公共账户。在现任政府期间，名义公共赤字在 12 个月内的结果比之前更多，从 GDP 的 4,57% 变为 3,99%。总债务在三年内从 71,68% 跳升至 81,94%。这显然是一条不可控的轨迹。虽然有很多讨论，但并没有迹象表明这一轨迹在未来几年会得到修正，更不用说能产生偿还公共债务所需的初级结果，大约在 GDP 的 2,35 左右。尽管如此，这并未体现在 64.8 万的价格中。关于失去获得 42% 高额回报机会的担忧，或者投资者认为自己能在危机爆发前离场的心理。我们在 1998 年年底经历过类似的情况，当时所有人都同时尝试退出，结果发现门太窄，无法容纳所有人。但事后看来，危机似乎显得“如此简单，如此确定，如此容易”被预见。Armando Castelar Pinheiro，FDA 教授（UFPA 经济学中心银行），加州大学伯克利分校经济学博士。定义系统的人决定了其他人的选择。作者：Gustavo Pessoa

经济的终结是中立的 A 战后经济秩序建立在一个有用的虚构之上，即市场与权力在城市规划中并非处于相对不同的领域。布雷顿森林体系、草案以及世界贸易组织并不旨在将政治与经济分离，而是试图通过规则和互惠来规范它们。约翰·博格奥（John Boggio）在这一“嵌入式自由”概念下，将技术与国内空间相结合，以维护社会凝聚力。如今正在瓦解的并非全球化，而是效率与安全必然共存的信念。Abiomba 建议 Iziel de Noragajus 家族在工业霸权产生影响之前，关注英国的朝圣者与贸易。Napraba 试图让英国在新加坡大陆面前屈服，就像德国统一、联盟管理以及 20 世纪的保障一样。市场始终受到国家的质疑。新颖之处在于网络的深度以及将依赖转化为政治影响力的过程。Fundada Iziel 认为，如果一个国家不建立其生产力，那么它可能会在短期内繁荣，但在长期内被低估。卡尔·波兰尼（Karl Polanyi）表明，市场是制度性的构建。Albert Plitouti 认为，贸易不仅是商品，而且不公开的依赖部分成为了权力的来源。罗伯特·布赫曼（Robert Buchman）和约瑟夫·奈（Joseph Nye）描述了完全的相互依赖——而 Nouss Seungi 将结构性权力定义为建立他人被迫在其范围内行动之区域的能力。正是这种转移导致了 +Kritica 和当前的原始经济。当代的权力不仅通过军械来衡量，还通过对传感器、管道、关键矿产、数字平台、金融基础设施、人工智能和监管标准的控制来衡量。亨利·法雷尔（Henry Farrell）和亚伯拉罕·纽曼（Abraham Newman）表明，全球网络可以被控制其核心项目的人转化为武器。这种地位变得不再那么依赖领土，而更多地依赖于网络——当可以通过重新进入软件、组件、信贷或数据时，就不再需要封锁港口。将提供者仅视为连续升级是 obsec- 在当前的地缘经济中，权力不仅通过军械来衡量，还通过对传感器、管道、关键矿产、数字平台、金融基础设施、人工智能和监管标准的控制来衡量 观察一次更深层变革的表面。美国对中国技术的限制、中国对战略矿产的控制、欧洲的技术自主以及工业补贴{lupinou 和 colibênia。疫情、乌克兰的大规模战争以及芯片短缺揭示了过度集中供应链的成本。冗余，此前被视为低效，现在正被认可为一种保险和怀旧。Edward Juttwell 在民粹主义之前预见了这种投资，将其称为地缘经济，即竞争从军事领域部分迁移到经济领域。Dani Rodoli 表明，民主、国家文学和超全球化共存于阴云之下。挑战在于如何在不陷入纠缠且不允许国家安全成为永久补贴和人为关闭市场的理由的情况下，继续保持开放、安全和自主。纠缠不是保护一切，而是识别关键依赖并在产生创新的地方保留竞争。

巴西在这场重组中始终处于独特的位置。它拥有大陆级的规模、巨大的市场、自然资源、相对清洁的能源矩阵、农业强国地位、不断改善的治理、先进的金融规范以及与美国、中国、欧盟和全球南方接轨的社会基础设施。但这些优势伴随着低生产力、技术差距以及将资源转化为知识的困难。自主并非等距离的技巧，而是选择的能力，且只有拥有替代方案的人才能实现。

Pix 的案例已成为一个典型的例子。它被设计为旨在扩大竞争、金融包容性和效率的公共基础设施，而该系统已超越了技术维度。通过改变支付市场，它似乎已融入经济地缘政治。本附件中的调查，甚至 301 章节，在逻辑自主权下涉及数字贸易、知识产权、支付规范、关税、当前竞争和环境。冲突不再仅涉及商品，而是开始触及监管模式、经济基础设施和制度主权。

这并不意味着 Pix 应该免于审查。当一家中央银行监管并运营一项重要基础设施时，关于透明度、互操作性、安全、数据、特征和问责制的质疑是合理的。错误在于将这个问题主要视为正当化的议题。公共基础设施应由客观的治理和中立标准来评估，而不仅仅是通过对现有业务渠道的影响。一项降低租金的创新，恰恰可能是使市场更具竞争力的机制。

这要求财政部、中央银行、外交部、工业政策、科学、数字基础设施和国防部门的组织不再是碎片化的。经济已成为国家战略的中心。雷蒙·阿隆（Raymond Aron）指出，谨慎是战略家的美德，因为政策的细微差别可能产生巨大的后果。谨慎并非不作为，而是在漏洞演变为损害之前采取行动。

挑战在于如何在华盛顿和北京、国家和市场、开放与协作之间做出选择。一个稳定的战略足以应对存在，但必须具备适应碎片化分析的灵活性。发达国家并不期望领域能够产出，但在几分钟后，它们可以像供应商一样，保护关键基础设施，并在不稳定转化为压力工具之前积累议价能力。

工具经济已进入一个阶段，权力不仅体现在网络控制领域，还体现在技术和多面性上，这些允许构建体系。市场依然重要，但允许金融、运输和法律连续运作的规则则更为决定性。经济中立，如果它曾经存在过，现在已成为过去。在新的权力地理中，定义系统的人决定了其他人的选择。

Gustavo Pessoa 是 FDA 教授，经济学家，金融领域领导者。

今日金句 “如果我们继承了巨大的赤字，接近 GDP 的 2%，我们会弥补这个缺口。今天我们没有初级赤字。” 财政部长 Dario Bortages 表示，公共部门的债务正在由于高利率而增长。

读者来信

Flávia 的副手

与其告诉我们一名女性将担任其社会保障局副职，以在面对一个据称在 12 月忽视女性的失败政府时创造一个对比，参议员 Flávia Bolancano (74,4Q) 选择了联邦代理人 Alfredo Amago (95,4Q) 作为候选人，后者自去年以来一直致力于让巴西获胜。甚至对于大人物 Nelson Burlingues151 来说， 之间进入了过度能力。“Abiomba 不同于农业。无知是对事实和可能性的发展。疯狂是自然的 semudosa”。 Tábulo Marco Soares Carvalho balnearontho.solovara@jopital.com

女性的角色

共和国参议员兼共和国社会保障局候选人 Flávia Bolancano 的话无需解释。“Matsus scoro，在大多数情况下，照顾老人的人是女性。生女儿正是为了这个。” 这不仅仅是一个方面的问题，而是另一个 888，这种 derrânquês 将女性回到了从属的角色，回到了一个天生服务于他人的人，仿佛这是她的自然职能或 detesa。评估认为，生两个女儿“正是为了这个”，参议员 plichta 认为女儿仅仅是满足父母需求的手段。 Marcos Averdo de Carvalho mrttoca@jopital.com

借款选项

如果借钱给朋友足以消除任何怀疑，那么这个标准应该适用于所有人。相反，如果权力核心内部人员之间的贷款处于调查之中，那么这也应该适用于所有人。不能存在一套标准向左，另一套标准向右。当调查涉及公职人员时，人们谈论的是腐败、影响力交易和利益冲突。而当涉及特定群体时，一切都被简化为“在 arangue 中的遗忘”。法治国家要求克制。不能根据意识形态而对抗腐败或让受益者获得方向上的便利。应该察觉的是事实、人员以及对所有人应用相同的规则。 Izabel Anofone anfone@live.jopital.com

贝尔之梦

构建中，巴西在 (Valter, 05 / 2012a, 76,4) 两个 GAC 财务方面，7,5,6,6,6,6,6,6,6,6 6,6,6,6,6,6,6,6,6,6 6,6 为了增加！ Hatchamandi Pedro hatchamandi@jopital.com

通信地址： Rui Serredito, 07° 12' + 13° Antares - Rubatti - São Paulo - SP - 12° 07' (0,90) - 07,9, 或发送至 cartas@valter.com.br，附上姓名，melhoro@e3d.ufam.br。文本可能会被编辑。

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特刊 A20 / Valor / 2024 年 8 月 7 日，星期五 Ines249 # 美国 竞选活动预示了选举将如何塑造特朗普任期的后半段

民主党与共和党争夺国会控制权的博弈

Lauren Fader 《金融时报》

11月，全球的目光将聚焦于美国中期选举。虽然唐纳德·特朗普可能不在选票中心，但他将主导这场竞争的关注点，这预示着一场为了争取选民支持而全力以赴的战斗。在距离投票仅剩 60% 的时间里，总统的支持率正在大幅下滑。选民是否会给予一次令人尴尬的教训，并剥夺共和党在国会的多数席位，从而为加强力量的民主党开启两年的冲突之门？或者，特朗普及其支持者能否反转这一趋势，并扭转美国中期选举中执政党普遍遭遇失败的惯例？以下是截至11月3日需要关注的主要重点。

参议院之争。 民主党在试图夺回参议院控制权的道路上将面临艰巨挑战，此次投票涉及 100 个席位中的 35 个。在分析美国选举活动的非党派时事通讯 Cook Political Report 看来，其中仅有 11 个席位被认为真正存在竞争。其余席位被认为是共和党“稳操胜券”或民主党“绝对安全”州的必然结果，很难改变立场。共和党以 53 个席位对反对派的 47 个席位控制着参议院，其中包括两名倾向于民主党一方的独立参议员伯尼·桑德斯和安格斯·金。因此，民主党需要获得四个席位的净增才能夺回上议院。而共和党则最多可以失去三个席位，因为如果参议院以 30 a 50 分成，国家副总统 J.D. Vance 拥有决定性的打破平局票。民主党尝试夺取共和党席位的最佳机会在北卡罗来纳州、缅因州和俄亥俄州。他们还可能在纽墨西哥州、俄克拉荷马州或德克萨斯州获得第四个席位。然而，他们必须保住密歇根州、西弗吉尼亚州和新罕布什尔州的席位。尽管对民主党来说极具诱惑力，但这是一项艰巨的任务。如果他们能夺回参议院，就可以限制特朗普在白宫最后阶段的权力。然而，目前的博彩平台预测该党将无法实现。

众议院之战 掌控众议院对于特朗普政府在任期最后两年能够毫无阻碍地治理至关重要。如果民主党夺回众议院，将限制总统通过法律的能力，并且几乎肯定会启动针对总统及其内阁主要成员的其他支出调查行动。众议员的任期为两年，因此 11 月份 415 名成员的整个国会众议院都将面临改选。绝大多数竞争被认为已经定局——这在很大程度上是因为几十年来两个政党在各自截然不同且无可争议的选区中通过划分，确保了大量“安全”的胜利数量。虽然美国的选区划分通常每十年才进行一次，但在过去 12 个月里，几个州打破了这一传统，在特朗普促使共和党控制的德克萨斯州立法议会重新绘制地图以增加该党席位之后。其中一个州也在周期中期进行了更改，试图为 11 月的投票获取优势。因此，只有少数几场竞争能够倾斜权力平衡，这将吸引大量的资金和资源。从全国范围来看，民调显示选民越来越倾向于在国会中投票给民主党。博彩平台也以越来越强的信心分析认为，民主党将夺回众议院的控制权。

州长之争。 在中期选举中，不仅国会处于关键之争。在全国范围内的州级和地方选举中，选民将决定多个职位的归属，包括 36 个州的州长，其中许多人将被视为 2018 年或之后潜在的总统候选人。人们认为其中一些竞争将非常激烈，而另一些则将被密切观察，以寻找政治情绪的信号。在投票开始之前，已有-

美国中期选举 民主党试图夺回国会控制权

来源：Cook Political Report

3 个通常在选举年起决定性作用的战场州：亚利桑那州、乔治亚州、内华达-威斯康星州。密歇根州和俄亥俄州也是新的关注群体。在其他州，现任民主党州长被视为 2020 年可能的程序。他们的晋升尝试将被密切关注，以寻找他们可能被提升为白宫候选人的信号。其中应包括：宾夕法尼亚州的 Jodi Shapiro；马里兰州的 Wes Moore；以及伊利诺伊州的 J.B. Pritzker。

生活成本。 在 2024 年 10 月的总统竞选期间，特朗普继续抨击通货膨胀，以及在拜登前任期间达到顶峰的汽油价格计划。然而，所有共和党人在 11 月的选票中需要面对一个截然不同且在政治上具有毁灭性的现实。特朗普至今未能将通货膨胀降低至每年 25，这是美国中央银行的一半。相反，2020 年通货膨胀有所加速，这是由于总统针对法律的第四次行动引发的能源价格上涨所致。汽油价格是美国选民的一个标志性议题，且自 2 月冲突开始以来一直在上涨。根据美国汽车协会（AAA）的数据，普通汽油的平均缓解价格（3,790 升）为 1 / 18 4,09，远高于 12 个月前的 1 / 18 3,14。未能履行降低生活成本的承诺，为民主党提供了攻击白宫及整个共和党的连贯路线。特朗普经常似乎对普通家庭在对抗高生活成本中的困难视而不见，将价格的“可承受性”一词作为媒体讨论的“假新闻”。

伊朗战争。 特朗普在 2 月决定对伊朗发动战争的决定在选民中显示出深刻的不认同。在竞选当选时，特朗普主张减少军事干预，特别是在中东。在最近几个月，他支持在世界范围内使用武力，例如在委内瑞拉抓捕尼古拉斯·马杜罗的行动，对拉丁美洲和加勒比地区核药精准目标的袭击，以及针对安哥拉激进分子的行动。冲突开始后，战争的进展以及未能实现目标的失败加剧了特朗普的问题。在美国发动袭击数月后，特尔西政权继续掌权，而华盛顿在维持脆弱的停火协议以确保维持奥斯曼海峡自由航行方面遇到了困难。

移民。 任期之初，特朗普因几乎完全关闭美国与墨西哥边境而赢得选民掌声，这实际上遏制了在拜登政府期间大幅增加的无证移民流。然而，随后总统走得太远。现在出现了一个由联邦特工领导的大规模驱逐危机，这在全国范围内以及政府州长之间引起了剧烈震动。1 月，该计划失控，在短短几天内，政府特工在明尼苏达州明尼阿波利斯市枪杀了两名抗议该行动的美国公民。尽管如此，民调显示，选民在这一问题上对共和党的信任仍高于民主党，差距为 48% 对 369。

政党融资。 共和党在财务上拥有明显优势。在 1 1998 和 2008 年间，美国那些帮助筹集选举资金的大型政治委员会之间存在激烈竞争。截至 6 月底，他们筹集了约 1 / 18 4,58 百万，而民主党的组织者则筹集了约 1 / 18 3,53 百万。尽管总额较低，但民主党在几场高关注度的参议院竞争中拥有更大的资金支持，例如在德克萨斯州和 Geitigua。（Sabios-Munoado 制作）

参议院五个值得关注的选区

民主党需要在关键选区的竞争中至少获得四场胜利，才能赢得参议院多数席位

缅因州 共和党人苏珊·柯林斯 (Sola) 被认为处于劣势，在寻求延续任期时将面对 Nor，因此，这是一个在进步派推动后的指示方法。Graham Platney 因面临性侵和相关指控而未能适当回应竞选。

俄亥俄州 民主党前参议员 Sherrod Brown 선수(a) 重新与现任共和党参议员 Joe Huxford (Sola) 展开竞争，旨在测试该党是否仍能争取到该州白人工薪阶层选民。

密歇根州 进步派 Abdul El Siyaad (Sola) 将面对共和党前众议员 Mike Rogers，这是民主党寻求夺回参议院控制权最重要的竞争之一，也是对党内左翼力量的一次测试。

德克萨斯州 民主党人 James Franco (Sola)，教授兼神学生737，1998 和 2008，是其名称 是其名称 是

北卡罗来纳州 这里可能是民主党赢得参议院席位的最佳机会。受欢迎的民主党前州长 Ron Cooper (Sola) 与批评特朗普的共和党人 Frank Ellis 以及 Michael Wheeling（Covid-19 期间的总统）和 Matthew Republicans 竞争该席位。

形势 2026 年巴西消费潜力扩张速度放缓 B1 ---

包装

Teixeira 表示，Klabin 在未来五年内不会进行大规模投资 B5 《价值经济报》 B 2026 年 8 月 7 日，星期五

航空

Apollo Capital 达成以 R$ 7,7 亿收购欧洲 EasyJet 的协议 B3

技术

Totvs 第二季度净营收增长，达到 R$ 1,9 亿 B7

农业综合企业

Frimesa 计划在未来四年将其投入翻倍 B10

企业

形势 今年将成为自疫情以来增长率第二低的年份

2026年消费潜力扩张速度放缓

Adriano Mattos 圣保罗报道

巴西今年的消费潜力增长速度预计将成为过去六年中的第二低点，而巴西人的购买习惯及其新标准是在疫情危机期间确立的。此外，今年购买潜力下降最明显的群体是 B 阶层，其原因在于高于官方指数的通货膨胀，特别是私人医疗和教育支出，以及税收的增加。而处于最贫困层的 D 阶层和 E 阶层，今年的潜在购买支出最低。

这些数据来自 IPC Marketing Editora 每年编制、已持续约三十年的 IPC Mayo 2026 调查，由《价值经济报》获取。所测量的消费潜力是指城镇和农村人口有能力在商品和服务上花费的金融资源总额。该指数交叉引用了来自 BEd 等机构的官方数据，以及关于就业、收入和人口统计的公共统计数据，以估算以当前货币计价的支出。

目前的状况是，今年的消费潜力购买指数为 7,155，而 2025, 为 R$ 1,52 亿雷亚尔，这一速度仅略高于 2024, 当时相对于前一年的扩张率为 6,979, 金额为 R$ 1,1 亿雷亚尔。在实际条款中，考虑到巴西央行（BC）在 Focus 报告中采用的金融市场通胀预测，今年的涨幅为 2,15。在 2025 (标记为 2024) 之后的区间内，其他所有年份的名义涨幅均高于 7,155.

作为对比，两年前是基本利率（Selic）开始攀升的时期，导致目前年利率达到 148。这一提升是对路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦总统政府公共账户恶化情景的反应，该政府试图通过提高公共支出来加速增长。

根据研究数据，在时尚领域，预期指数将低于 2024 年，2026 年的涨幅为 6,388，低于两年前记录的 6,448 —— 且至少是自 2020, 以来最低的指数。而对于鞋类，预估值低于 6,19, 而 2024 年为 6,628，后者此前为最弱年份。

“长期高利率环境产生了影响，此外某些行业（如时尚领域）的环境尤为困难，以及取消贸易税免除的决定已生效，这直接影响了巴西正式商业的业务，”IPC 合伙人 Marcos Pazini 表示。

自疫情以来的其他年份中，该国消费潜力支出的扩张速度一直高于此速度。该研究将 2026, 之后的年份视为一个基准，因为该领域调查将此期间视为一个里程碑，消费习惯发生了变化，例如居家饮食和家居产品支出的增加。

该研究分析了七个商业领域：家具及家居用品、家用电器、家庭食品、清洁用品、服装、鞋类，以及珠宝、首饰和针线活。

从历史上看，由于宏观经济的波动，食品贸易在短时间内感受到了近期增速放缓的冲击。2025, 家庭饮食的预估涨幅为 11,18，而今年这一数字下降至 7,48 —— 预计支出为 R$ 7504 亿雷亚尔。该行业的零售商表示，超市销售的产品数量出现放缓，略微转向批发零售店（atacarejos），而名义收入的增长部分是由于通货膨胀的增加。

根据研究公司 NebandQ 的数据，2024, 209 个产品类别在销量上出现萎缩。2025 年，这一比例上升至 50%，而在 2026 年第一季度，这一比例达到了 70%。

上周，超市协会 Altos 的领导层强调了 2026 年上半年累计销售额增长势头的减弱。数据显示，从 1 月到 5 月，销售额增长 2,479，而将 6 月纳入考虑后，根据该机构在 6 月 30 日进行的分析，这一数字仅轻微上升至 2,498。年初时，增长节奏更为强劲。“当一家店铺开业时，会有大量的促销活动，这在一定程度上体现在 2026 年 3,25 的增长预测中，”Altos 副主席 Macio Milan 表示。该高管还提到了宏观经济因素，如新就业岗位的快速增长以及国家处于 IPC 的事实。“长期高利率产生了影响，此外某些行业的环境也较为困难。”

富人与穷人的节奏

数值间的差异以及消费潜力的巨大波动 (2025 对比 2026) - 单位：%

Segmentos / Classe A / Classe B / Classe C / Classe D / E

家庭饮食 / 1E / 12.4 / 9.7 / 8.5 清洁用品 / 1E,2 / 12.4 / 9.7 / 9.1 模型与家居用品 / 1E,3 / 12.5 / 9.7 / 8.6 技术照明 / 1E,2 / 12.5 / 9.5 / 8.5 服装 / 1A,2 / 12.4 / 10.1 / 8.6 鞋类 / 1A,4 / 12.4 / 10.2 / 8.6 饰品、首饰、珠宝 / 1A,4 / 12.4 / 10.1 / 9.6 领域总计 / 1A,9 / 12.4 / 10.1 / 8.9

来源：IPI-Map

在选举年，现任政府在经济中释放了数十亿资源。公共政策领域 limper 的研究员、经济学家 Marcos Mendes 估计，截至目前，在选举年投入的“福利方案”高达 R$ 2150 亿雷亚尔。Milan 表示：“消费者正在进行更多规划，更加关注促销活动，并在消费场景的竞争中变得更加挑剔。”在 6 月举行的 CEO 2026 Brasil Equinox Conference 期间，Avial 的管理层表示，由于家庭负债累累，受到“bets”（博彩）增长以及部分食品类别通胀回升的压力，导致销售量受到影响，因此第二季度的趋势仅比第一季度略有改善。

分析师在近几个月对这一情景提出了更多看法：“对批发零售商的增长轨迹保持保守态度。这主要是因为可支配收入仍然受限，且消费者进行大批量采购的能力持续受限，”由 CIO 分析师 João Pedro Soares 领导的团队在报告中表示。Soares 称：“我们的行业核查还表明‘trading down’（转向购买更便宜的产品）趋势在持续，这自然会对整体销售额产生压力。”

在时尚市场，CBA 发现世界杯比赛期间对客流量和销售产生了负面影响，但程度与往届赛事年份不同。该连锁店 CEO Paulo Carlos 周三 (3) 告诉分析师，过去比赛的负面影响基本上仅限于巴西队的比赛。但今年，这种负面影响表现得更为广泛，出现在更多其他球队的比赛中。除此之外，他还表示，除了世界杯效应，该日期与自身活动及年度其余部分的系统性相关。

经济学家表示，凭借联邦政府数十亿的激励措施，这些资金必须真正到达民众手中并帮助加速经济，同时民众需要降低杠杆水平，以便消费潜力能够获得更大的动力。这正是短期内恢复消费潜力的主要瓶颈之一。

在恢复民众支出这一过程中，新的 Brasil 法令计划至关重要。根据财政部在 7 月底的一项调查，该计划在 5 月重新协商了 R$ 441 亿雷亚尔的家庭和企业债务，自然人的平均折扣率为 92%。最初，该计划的目标是达成 R$ 580 亿雷亚尔的整合。政府将该计划的加入期限延长了 30 天，原定于 8 月 1 日结束。

在 FOV Iboi 研究员 Flávio Ataliba Barreto 和 João Mário Santos de França 看来，目前的余额尚不足以评估消费者的负债模式是否已经改善。

“Desendividamento计划作用于已经严重累积的债务存量，而那些持续喂养该存量的因素——如结构性高企的零售信贷利率、透支额度（choque especial）以及非抵押个人信贷——只要依然存在”，他们在周五（31）发布的报告中表示。据经济学家称，目前还缺乏数据显示该去杠杆问题已得到解决。“该计划在处理系统方面更为高效。悬而未决的问题是它是否影响了根源。这个答案在目前公布的参与人数中无法找到，且仅在未来 12 到 18 个月的违约指标中才会显现”，他们说道。

到目前为止，无力偿债情况依然严重。6月份金融信贷业务的平均违约率在 4,7%，这是自 2011. 巴西央行启动行业标准以来最高水平。IPC Mayo 的调查还显示，在去杠杆压力较高、政府增税以及服务业通胀维持高位（尤其是影响中产阶级）的环境下，家庭预算面临新压力。

在低收入阶层的情况下，2026, 的消费潜力预计仅比 2025, 增长 1,38，达到 R$ 14420 亿雷亚尔。在 2025, 对比 2024, 的增幅为 4,9%。而在另一端的高收入阶层，购买潜力预计增长 17,15，达到 R$ 1190 亿雷亚尔。该指数远高于低收入阶层的预估值（3,35），这一“差距”可能会导致不同群体间社会不平等的加剧。

至于 B 阶层，其消费支出预估在 2026, 较前一年增长 2,99，约为 R$ 4696 亿雷亚尔。“在这种情况下，存在该人群对私人服务支出规模的影响，且在变动之上，还存在政府为了进一步增加收入并平衡公共账目而采取的增税举措”，IPC 合伙人表示。

在低收入阶层，博彩（bets）的增长也对支出产生了影响，这部分人群的工资开始被博彩占用，零售商和研究公司已注意到这一服务趋势。除此之外，在 2025 年期间（影响至 2026 年），联邦政府对多项联邦税收进行调整以增加收入并试图减少公共赤字。企业可能会将这些增税转嫁给消费者以保护利润空间。

联邦税务局的数据显示，自 2025 年 6 月 OP 实施以来，政府通过该税项多征收了 30%。OP 针对贷款、融资以及银行信用卡的透支额度（choque especial）使用征收。今年博彩和 Interchi 的税收也有所增加。今年，博彩公司的税率从 1,26 升至 118, 与此同时，联邦政府通过博彩税收的收入今年增长了 90%。

经济学家 Marcos Mendes 估计，政府已在“福利方案”中投入了 R$ 2150 亿雷亚尔

--- B2 / 《价值经济报》 / 2026 年 8 月 7 日，星期五。 2026. Ines249

文件名 5 Maria Lucia Filipovic 在 Penha 编辑部 maria filipovic@valor.com.br # “AI 能放大一个品牌，但不能创造其差异化”，营销大师表示

人工智能将展示技术，但不能展示差异化。对于数字营销领域最具影响力的人物之一、N'Digital 创始人 Neil Patel 而言，这将是未来十年的主要竞争关键。如果说不久前，优势在于更好的产品控制、流程自动化和活动优化，那么现在，利用这些能力也成为了品牌的基础设施。他表示，差异化是任何 AI 都无法创造的东西。“内容生产变得越容易，一个真正独特的身份就越有价值”，他声称。AI 负责执行，组织信息并增加形式，但无法构建一个品牌，824,000。但更重要的是决定一家公司代表什么。“技术可以放大一个品牌，但不能发明使其与众不同的东西。”

在他看来，营销正在经历一场比简单引入新工具更深刻的转型。因此，过去发现品牌的首选入口是 Google。如今，用户的旅程发生在不同的社交平台、社区（如 niches）、论坛，以及越来越多地使用 ChatGPT 和 Gemini 等人工智能工具。他将这一趋势称为“全方位搜索”（Search Everywhere）。根据 N'Digital 的数据，社交网络已占据品牌初步发现的 29%，其次是朋友推荐，传统搜索流量则在 0-1% 之间。该咨询公司指出，这些平台的覆盖范围虽然仍然有限，但其转化率为 5.307%，而传统流量仅为 0,72%。

Dr. Antonio Neil Patel：数字营销领域的权威参考。

“如果人们在到达时已经拥有更多信息，他们会更有信心，也更接近做出决定。”这个新环境也将品牌建设重新置于战略中心。数据获取成本的增加，暴露了那些仅依赖绩效媒体增长的公司。“绩效营销捕捉的是已经存在的需求。品牌建设则是创造需求”，他总结道。

另一方面，生产内容的便捷性使得高质量内容变得更加稀缺。仅有 7,4% 的营销专业人员在思考原生新内容，尽管这类素材产生的参与度比 AI 生成的内容高出 2,4 倍。尽管围绕该主题进行了讨论，Patel 发现许多人仍然在犯一个习惯性错误：他们被工具驱动，而不是被业务问题驱动。尽管他认为，通过减少在任务上花费的时间来提高生产力是转型的第一步，但横向影响要求技术必须服务于业务，而不仅仅是重新定义流程并创造新的价值生成方式。“自动化一个流程并不会使其变得更好，只能让问题规模化”，他强调。

Patel 已计划前往巴西，参加由 Investedup 在 9 月 30 日和 10 月 1 日于圣保罗举办的 EUCSemmit。

“自动化一个糟糕的流程，仅仅是让它能够规模化。”

凭借 Safra 和 IFC，Treecorp 确保 10亿雷亚尔基金

世界银行的投资部门国际金融公司（IFC）将向私募股权管理公司 Treecorp 的第四只基金投资 R$ 15 百万，并可能在投资中再分配 R$ 15 百万。至此，该工具完成了 10亿雷亚尔的募资，其中还包括 Safra 银行的注资。该银行于 6 月成为股东，持有该管理公司 30% 的股份，其中包括原属于 Roberto Jureira 的 10% 份额。

“IFC 的加入为机构投资者和开发银行提供了一项认可，证明该管理公司经过了细致且严格的审查，以吸引这些长期资本，”Treecorp 的 Bruno O'Rouras 评估道。该基金的目标是投资规模在 R$ 2 亿至 R$ 5 亿之间的公司，并将至少 30% 的资本投入到由女性创立或领导的公司——（女性）在董事会或执行职位中。该工具已有两家投资公司：一家是为金融市场提供基础设施和技术的 Forte；另一家是来自圣埃斯皮里图州的特种石材公司 Devidoso。O'Rouras 表示，该管理公司计划在今年再进行两项投资。（Nóvia Nova）

GEF：基于垃圾填埋场产生生物气的能源谈判

Ente Antifincial 正在谈判收购能源发电公司 Valergás，该公司自 2018 年起由 GEF Capital Partners 投资，据 Pipeline 获悉，后者将出售其 51% 的股份。Valergás 成立于 2013, 总部位于 Jundia，利用垃圾填埋场产生的生物气发电。该公司在库里蒂巴和 Itiburino Porto 地区的 Guarapari 运营两座热电厂，装机容量为 15,4 MW。电力以分布式发电模式销售。

而由 Wilson Quintella Filho 创立的 Ente 则从事针对个人、企业和城市的废物管理，提供收集、公共清洁和处理服务。该公司旨在整合垃圾填埋场的利用。通过收购 Valergás，Ente 将扩大在垃圾填埋场能源发电方面的业务。在被问及此事时，Ente 表示“始终关注市场和新机会”，但未对此次收购发表评论。GEF 同样未发表评论。（S.R.）

Renner 下调年度增长预期

Renner 此前计算过世界杯期间实体店客户数量的减少，考虑了该活动的历史平均效应，但实际影响更大。

“我们曾预计在巴西队比赛日会出现减少，但今年影响更广泛。可能是因为参赛队伍更多，可能是因为流媒体传输，或者是对其他活动的兴趣，”CEO Fabio Fusco 在接受 Pipeline 采访时表示。“我们对该季度的预期较低，”他承认。

第二季度的营收增长仅为 1,1%，导致对年度业绩进行了修正。Renner 在 2026 年评论称，其五年周期的年度增长预期在 9% 至 10 之间。“对于第一年，将更接近 9%，并随着我们店铺效应的增强和数字化销售的增加，在随后年份增长，”他解释道。

但由于一个季度的表现较弱，年度目标下调至 4% 至 4% —— 对于接下来的年份，则保持乐观。

更好的利润率和现金流

其他因素，如（流体）也受到了世界杯的影响，但我们能够在较低的基数上推进销售。Fusco 表示：“在两年内，Renner 是增长最多的。”该公司成功改善了未来利润率和现金流。

Flash Beneficios：2029 年的零售业

Flash 就 iFood 案向 Cade 提起申诉

Flash Beneficios 请求 Cade（巴西经济防御行政委员会）允许其作为利益相关方加入一项由巴西福利协会（ABBT）发起的诉讼。ABBT 代表了 Planse、Alelo 和 Ticket 等现有运营商，其共同对手是 iFood。2022 年 3 月的原始立场认为， 利用自身的配送平台，在损害竞争运营商利益的情况下，优先对待 Benefícios。现在，成立于 2019 年且管理 2 百万人的 Flash Beneficios 强化了现有运营商所主张的论点，即在 Club（为配送提供折扣券的忠诚度服务）内部存在优先权。在由高管 Ricardo Lilla 于 23 日提交的诉讼中，Flash 指出，该配送应用“仅为 Benefícios 的用户且选择使用该公司虚拟钱包（VMW）或信用卡支付的人提供折扣”。在识别交易为福利而非信用或数字支付的模式下，促销活动不予适用。此外，Flash 曾寻求与 协商商业合作伙伴关系，但该公司表示未收到回复。 在一份声明中表示，“以完全透明和合作的态度对待社会，同时随时听候监管机构的调遣，并等待程序的结束”。（Guilherme Guerra）

随着选举临近，Faria Lima 出现焦虑

Faria Lima 的人士对巴西与安哥拉和中国之间的关系以及 Alfredo Gaspar 的情况感到不安。“看来 Elize 并不像他父亲那样受欢迎。就像 Perlet 在管理层一样，”一家大银行的数据显示，该行希望建立一个具有最终承诺的自由主义政府，但 Faria Lima 演变的可能性更大。作为金融从业者，他们担心这种情况会持续更长时间。“部分公司将开始调整整合率，”该银行表示。（Cam Telho Moreira）

跨越时间的特质

行为

Daniela Cachich

上周，在一次朋友聚餐中，有啤酒、无麸质啤酒、无酒精啤酒、葡萄酒、拉格啤酒、软饮料、夏威夷果等。在某个时刻，有人举起杯子提议干杯。每个人都随之而行，拿着各自选择的饮品。这一场景看似平常，但却留下了一个问题：是什么让一个类别能够跨越时代并保持相关性？我们正处于一个产品、技术和商业模式在短短几年内就会消失的时代。尽管如此，某些类别却能跨越数个世纪，并在人们的生活中继续占据一席之地。啤酒就是其中之一。

最直接的解释通常是创新：新的风格、包装、生产方式和功能益处。所有这些都很重要。但关于这个类别，我思考得越多，就越相信其长寿也与消费周围发生的事情有关。类别之所以能跨越数个世纪，不仅仅是因为它们提供优质的产品。当它们在人们的生活中继续占据重要位置时，它们才能延续。啤酒的情况或许正是如此。

在历史上，人们分析了它的成分、风格、包装、消费场所，甚至分析了消费者的画像。但有一个场景几乎保持不变：它在聚会中的位置。啤酒在这些时刻从未成为主角，人才是主角。或许正因如此，它才能如此长久地保持相关性。它从未与聚会争夺注意力，而只是通过成为聚会的一部分来存在。它出现在庆祝活动、重逢、下班后的交谈、节日、家庭午餐、胜利或日常等许多有助于建立新关系的时刻。随着时间的推移，它赢得了留在那里的权利。

或许正是这种陪伴社会演进的能力，解释了它的持久。因为尽管它保留了自己的角色，但它从未停止进化。今天，我们面对的是生活方式截然不同的消费者。有人寻找一款适合特别晚餐的啤酒；有人偏好无酒精版本；有人选择低碳水、无麸质或更符合其生活方式的选项；也有人单纯想尝试新的风味和风格。消费啤酒不再只有一种方式。这或许是该类别生命力最强有力的证明之一。它没有限制参与者，而是扩大了可能性。

这种进化也有助于解释其在经济上的相关性。在巴西，啤酒带动了约 25 的 GDP，创造了大约 200 万个就业岗位，并连接了一条从农村开始，经过工业，最终到达酒吧、餐厅、超市以及遍布全国的小企业的产业链。但或许这些数字无法完全体现其重要性。有些影响是统计数据无法涵盖的。它们体现在没有计划的聚会中，在比预期更久的交谈中，在庆祝安全的干杯中，以及在工作结束、雨后或一个简单的周五之后共同分享的喜悦中。

我们习惯于说成熟的类别需要通过自我重塑来继续增长。每个人都以不同方式看待这一点。或许最长寿的类别之所以能保持相关性，并不是因为它们为了交付而重塑时间，而是因为它们懂得在不丢失在人们生活中所占据位置的前提下，陪伴社会的变迁。

在国际啤酒日，这或许是庆祝该类别最大的理由：它能够继续成为聚会一部分的能力。最终，重要的不仅是一个类别存在了多久，而是它还能多少次在人们心中找到位置，并找到一个干杯的理由。

Daniela Cachich（选举主席）Beyond 负责非关联饮料业务，关于 Ambro Escrow 的饮料社会主义，以及在 Instagram @daniela.cachich 上进行的销售 --- Ines249 2026年8月7日，星期五 / 《价值经济报》 / 83 企业 仓储会员店 (Atacarejo) 营收仍受消费疲软影响；债务水平下降，但第二季度经营现金流也出现下滑

Assaí 凭借税收抵免和财务状况改善实现利润翻番

Adriana Mattos 发自圣保罗

仓储会员店连锁 Assaí 第二季度的销售表现疲软，利润率走势与今年前几个月非常相似。部分净利润来自税收抵免和债务成本，后者在财务结果中的压力有所减轻。根据花旗银行（Citi）的报告，这些数据在很大程度上与 McGlobal 数据平台 Vivaldo Alpha 的共识一致，涉及公司数量较少。

净利润达到 R$ 5.37 亿，较 2025 年同期增长 103%。该金额包含了 R$ 1.93 亿，这部分源于适用全球主义制度（涵盖产品流通的多个阶段）的逾期税收抵免所产生的 PIS / Colim 抵免确认。在剔除该金额后，经常性净利润仍为 R$ 3.44 亿，比上年增长约 94% —— 公司在业绩报告中将其称为“在不利情景下的运营一致性”。

自 2024 年以来，整个行业一直受到销售量下降或紊乱环境的影响，该零售商也未能幸免。净营收微增 63%，至 R$ 191.7 亿，比共识低 1%。在这种情况下，该连锁店采取了更果断的商业策略，通过促销和应对价格的行动，在不降低运营盈利能力的同时，收获了过去五年开设的门店群成熟带来的回报。

在报告的管理层致辞中，该连锁店 CEO Beltrão Gomes 表示，食品通胀在第二季度再次带来压力，主要集中在 4 月和 5 月之间，并在 6 月趋于平缓。他还提到，消费者继续受到高债务水平的影响，超过 98% 的家庭申报有到期债务，且可用收入受限。

毛利率从 2025 年第二季度的 16,7% 升至 2026 年的 17,1%，即使第一季度曾出现高点。而 Elvirda 利润率轻微下降，从 3,7% 降至 3,6% —— 今年年初该指标保持稳定。Elvirda 衡量的是息税折旧及摊销前利润。这些抵免额的两倍仍反映在销售成本（CMV）的降低以及毛利账目中，从而影响了毛利率。

财务总裁执行官 Rafael Sachote 昨天表示，毛利率仍受到内部效率措施和商业策略的影响，这些措施是为了应对支出。花旗银行分析师 João Soares 在报告中表示，尽管环境低迷，“以高利率和行业趋势疲软为特征，即使有税收抵免的支持”，Assaí 在维持利润率方面做了尽可能的工作。

Sachote 还表示，运营支出增长高于营收，增幅为 3,5%（扣除 IRB616 后），这反映了公司旨在产生未来收入的新项目 —— 例如在 Assaí 内部设立药店 —— 这些项目虽然消耗资源，但其收入生成能力强且盈利能力高于批发业务。

关于债务，Assaí 在该期末的债务水平达到 2021 年第三季度以来的最低点 —— 12 个月累计下降 0.8 倍，净债务与 Elvirda 的比率为 2,37 倍。这是三年削减和审查投资工作的一部分。Sachote 表示，杠杆率在 2026 年底很可能低于 2 倍。

数据显示，经营现金流为 R$ 33.2 亿，比上年增加约 R$ 6 亿。最终现金流下降，至 R$ 4.33 亿。如果加上对 reefoltem 中文档的正常化处理，则从近 R$ 11 亿增加到 R$ 16 亿。

Apollo Capital 以 77 亿美元完成对 EasyJet 的收购

航空

Rodares, da Euroquiere 和 Lysiders。Apollo Global 管理公司已接受收购 EasyJet，该交易对这家欧洲低成本航空公司的估值为约 57 亿英镑（77 亿美元）。两家公司在周四（4日）告知，此前竞争对手 Castifalude 已退出竞争。此次协议结束了欧洲最大低成本航空公司之一数月来的不确定性，而此时该行业正面临社会冲突导致的成本上升。

在 Evercore 的建议下， 董事会一致推荐该现金收购方案，并表示认为条款公正。 非执行主席 Stephen Hester 在一份声明中表示：“尽管我们对自身业务的实力和未来机遇保持信心，但我们认为此次报价充分且恰当地体现了我们所建立的公司质量，并为股东提供了立即、保证且具有吸引力的回报。”

管理着约 € 1.05 万亿资产且此前已投资 Sun Country Airlines、Aeromexico 和 Atlas Air 的 表示，计划加速类似 的资产配置——包括扩大其快速增长的度假套餐业务。

周四早些时候，Castifalude 在未给出理由的情况下退出了竞争。在 于 7 月加入竞争之前，该公司曾对 发起五次报价，此前 Castifalude 提出了 55 亿英镑的方案并获得了航空公司的董事会支持。

投资者和监管机构就 将如何遵守欧盟（UE）关于航空公司所有权的规定提出了质疑，因为该公司在整个欧盟区域内设有基地。 的运营权取决于该航空公司在欧盟内的注册地必须保持由该地区利益方持有多数所有权并控制。

交易完成后， 预计 创始人 Stelios Hajó-Isaimou 家族及其他继续持有投资的股东将持有收购主体 45.1% 至 49,9% 的普通股。一个欧盟管理基金将持有最高 5%，而 的基金将持有剩余部分，最高至 49.9%。

Hajó-Isaimou 在一份声明中表示：“在仔细分析 的提案后，我的家人和我决定支持 董事会宣布的推荐收购。”

自初步披露收购意向以来， 的股价累计上涨超过 63%。每股 7.15 英镑的报价较 5 月 2 日（Castifalude 的意向公开前的最后一个交易日）3.94 的收盘价溢价约 81%。

研讨会 # 投注市场监管后的挑战

在监管实施一年多后，巴西投注市场正处于决定性时刻。在进步、监管挑战、打击非法活动和加强责任博弈之间，行业领导者聚集在一起，讨论如何构建一个更透明、更具竞争力、更安全且可持续的市场。

您可以实时观看这场重要辩论。

8 月 14 日 / 9h30 至 12h 通过 O Globo 和 《价值经济报》的社交网络直播

演示： 推广： 执行： ANUL 国家协会 环球集团和 LAVORA CBN O GLOBO Valor EDITORA GLOBO

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B4 / Valor / Costa-boca / 2026 年 8 月 26 日。Ines249 企业

巴西石油公司第二季度利润增长 96,8% 达到 $ 52,4 bi

财报 Fábio Costa, Licitny Leal, Rafael Reuss 和 Victor Meneses De Bico 以及 2da Paula

巴西石油公司（Petrobras）在今年第二季度录得 R$ 524.8 亿雷亚尔的净利润，较去年同期 R$ 203.5 亿雷亚尔增长 96,8%。该公司将这一数字归功于石油和衍生产品的产量增加，以及油桶价格上涨 54,18，该期间价格为 $ 104,52。石油价格的飙升是中东战争的直接结果。

巴西石油公司还宣布将分发 R$ 174 亿雷亚尔给股东，作为基于第二季度财报申报的 2026, 财年报酬的预付款。该金额相当于每股流通普通股 (ON) 和优先股 (PN) $ 1,348.14,85,2 雷亚尔。第一笔付款为每股 ON 和 PN $ 0,0740771,11 雷亚尔，预计将于 11 月 23 日以资本利息形式支付。第二笔付款为每股 ON 和 PN $ 0,0740771,11 雷亚尔，将于 12 月 21 日支付，其中 $ 0,4711640 为股息，$ 0,2015041 为资本利息。

以雷亚尔计算，该石油公司第二季度的利润是公司历史上第三高。仅次于 2020, 年第四季度录得的 R$ 199 亿雷亚尔，以及 2022, 年第二季度录得的 R$ 543 亿雷亚尔。然而，税收支出有所增加，尤其是关于石油合作的 128 罚款。由于雷亚尔兑美元的平均汇率波动，资本变动收益也有所下降。

作为该国最大的石油出口商，巴西石油公司表示，石油产量的增加促进了该季度的销售增长，日产量接近 100 万桶。截至 6 月的季度，销售收入增长 42,3%，达到 R$ 1055.3 亿雷亚尔，而巴西石油公司录得的息税折旧及摊销前利润（Ebitda）增长 79,6%，达到 R$ 934.8 亿雷亚尔。

巴西石油公司第二季度的自有总产量超过每日 1,310 万桶油当量 (boe)，较 2026. 年同期增长 54,18。这一局面有助于推动公司的利润。公司财务主管 Fernando Magoeza 在一份声明中表示：“本季度实现的运营记录使我们达到了巴西石油公司历史系列中最高的季度财务结果之一”。

这家国有企业的债务在第二季度为 R$ 708 亿美元，低于其 2026-2030 业务计划中设定的 R$ 750 亿美元上限，用于投资执行。然而，该数值比一年前录得的数值高出 48。截至 6 月的季度，国内市场衍生产品销售收入同比增长 24,7%，达到 R$ 895 亿雷亚尔。该国有企业的柴油销售在同期增长 0,35，达到 R$ 182 亿雷亚尔，而汽油销售增长 12,7%，达到 R$ 152 亿雷亚尔。根据巴西石油公司的数据，该公司炼油厂的衍生产品价格在 4 月至 6 月期间平均增长 23,1%。

可再生能源 Totum 研究所估计，被称为 I-RECs 的发行量在今年上半年已超过 2025 年的总量，且到 12 月预计将增长 15% 至 20%。

绿色能源证书抵御削减并保持高位

Ludmylia Rocha 发自圣保罗

可再生能源证书市场正绕过巴西清洁电力生产中遇到的困难。仅在今年上半年，巴西就发行了超过 63 百万份被称为 I-REC 的证书，已超过 2025. 全年的总量。每份证书相当于 1 兆瓦时（MWh）的清洁能源，企业购买该证书旨在抵消与电力消耗相关的温室气体排放，这符合排放核算协议中所谓的“范围 2”（scope 2）。

作为证书登记机构，Totum 研究所的数据指出，在巴西，无论是由于系统原因而削减可再生能源发电的“弃电”（curtailment），还是全球部分经济团体对脱碳目标的修订，都没有影响到这个在初步估算中每年在巴西产生约 R$ 2 亿交易额的市场。

“过去五年的数据表明，巴西 I-REC 市场正处于快速扩张中，这得益于可再生能源发电量的增长、可持续运营的加强以及对清洁能源消费补偿需求的增加，”Totum 研究所主席 Fernando São Paulo Lopes 评估道。他解释说，由于 I-REC 是基于实际产生的能源而发行的，因此削减可再生能源意味着证书发行潜力的减少。但在实践中，这并未反映在业务上。“企业并不被迫为了保证证书而避免所有情况。文化和数量与需求相匹配。随着削减的发生，增加了更多来源，超过了市场的正常增长。企业

Totum 研究所的 Lopes：“过去五年的数据表明市场正处于快速扩张中”

巴西 I-REC 市场

国内可再生能源证书的发行情况。

年份 / 发行量（单位省略） / 增长百分比 %P*

2025 / 4,09 / 0,0 2021 / 9,10 / 0,0 2012 / 33,47 / 0,0 2013 / 37,63 / 0,0 2014 / 56,88 / 0,0 2015 / 64,75 / 0,0 2016* / 65,82 / 0,0

I-REC 周期相当于 1 兆瓦时 (6000) 的清洁能源

从 2025, 年起，Totum 研究所将“2025 年能源短缺”、“2026 年能源短缺”、“2030 年能源短缺”和“2030 年能源短缺”纳入考量，这就是为什么仅凭削减并未导致减少。预计今年将增长约 15% 至 20%，该计算考虑了下半年的常态。

Comem Energia 的交易总监 Felipe D'Mairana 对此观点进行了重述。该公司称，在过去五年的累计期间中，已处理约 30 百万份 I-REC。2023, 年，该公司与当时的控股股东 Vilma Energia 共同推出了一张碳信用操作表，用于市场的特定交易。

“到目前为止，Comem 认为对市场整体动态的影响有限。这归功于电力矩阵的概况，其中可再生能源占据强势地位，以及证书的供应——”

截至6月已发行 0,5 百万份 I-RECs 认证，且仍高于需求”，他表示。关于脱碳目标，该高管承认，在某些情况下，那些为了响应大型相对目标（如价值链公司或客户）而设定目标的公司，可能会重新审视“fondo”的权重，因此，我们没有观察到气候议程较为成熟的客户出现明显的萎缩。允许的是更高的选择性：企业正在寻求与其目标更契合、具有更高可追溯性和与其可持续发展处理方式一致的解决方案”，他声称。作为市场的另一参与者，Axia Energia 进一步提醒，鉴于其发电组合主要由 hbituras 组成，“具有运营波动性和端口组合的动态，能够满足市场需求”，该公司证书经理 Cecilia Sontage 表示。除了 sclíaca、hbitura 和 soba 等来源外，formou-se 也被纳入认证。该公司在 2025 年产生了 11,9 百万份 I-RECs，并进一步指出市场已注意到新的访问者，主要是小型公司，其规模“与满足必要的客户及其他‘利益相关者’的需求相关联，从而产生了对其品牌认知的潜在需求”，该经理补充道。尽管前景积极，但 Iemim 的总裁认为，“建立”和电力基础设施的扩张是“为了确保该行业在未来几年继续其增长轨迹”的必要条件。他还指出，正在进行的排放协议 (Q4V) 版本“不可见”，针对 2,6 年（附录中）。“被舞蹈的碎片表明，‘感官’属性的可追溯性标准有加强趋势，仅限 Seguidáveis，新方法包括要求 I-RECs 等证书必须与运营消费的同一电力市场（亚热带）或兼容的交付市场相关联，此外还引入了小时质量消费。”“如果这一变化由价格组织，将对环境属性的获取策略、证书的价格形成以及 Escape 2 排放的组织方式产生可调节的影响。这一金额强化了如 I-RECs 等相对 ratos / milhifalés 市场的重要性，并可能增加对具有更高时间-gasgáltica 可能性证书的需求”，他总结道。# 破产申请收紧 refit 范围

里约法比奥·科斯塔炼油厂

里约州政府对 Mangumbes 集团（现为 Refit）提出的破产申请，至少是一系列旨在封锁该公司空间的更大规模措施的一部分，该公司是巴西最大的支出债务公司之一。在申请 Mangumbes 破产的一天后，州政府向里约立法议会（Alerj）提交了一项提案，建议制定《债务人合同法》。该法律并非专门针对 Refit，但旨在提供另一种打击公司违规行为的方式。

周三（C），州政府向首府辖区的第 51 企业法院提交申请，要求将 Mangumbes 类型的司法重组转为破产。根据破产法，如果申请被接受，可能会提前出售资产。据称，该公司的税务债务价值 $ 25,7 比利昂雷亚尔，这一金额是 2011. 年授予司法重组时现有债务的 38 倍。

舒适法律研究所（ICL）主席 Xapas 表示，对原 Mangumbes 炼油厂的破产申请表明，其新的交付和债务偿还方式与司法重组相冲突。ICL 致力于打击燃料领域的违规行为。对于现任管理层采取的行动，Ricardo Couto 认为，这使得里约不再是一个“快鸭子”，而成为了打击燃料市场欺诈和税务逃漏行为的典范。

Xapas 还指出，今年第二季度燃料每升价格上涨了 5%，达到 $ 6 雷亚尔。他还提到，由于针对该市场违规行为的行动，烟草、谷物、软饮料和柠檬产品的出口商已联系 ICL，希望了解所采取的措施，以便复制该模式，防止其各自资产出现税务逃漏和欺诈。

“这不仅是燃料市场正在被告知 alpha 的一个新周期，”Xapas 说道。他观察到，在 $ 6 和五个动作的恢复中，已提交增加对州债务的申请，与此同时，税务走势在 $ 6 和少于一个州的项目中表现卓越，这为所有追讨债务的程序奠定了基础，他说，债务增长了 10%。

在破产申请领域，美洲（VIJ）的 Argento (Mistral) 主席 Hernam Boquinto 部长暂停了此前禁止该公司不可偿还债务信息的临时禁令。仅在里约，债务金额就达 $ 14 比利昂雷亚尔。此外，联邦政府也对该公司的税务执行采取了司法干预，Mangumbes 炼油厂同样位于里约。该竞标预计将于 9 月 9 日举行。

受访时，$ 6 未予回应。

Copel 与 Axia 表示已为厄尔尼诺现象的影响做好准备

Axia Energia 和 Copel 表示：已针对气候现象厄尔尼诺（El Niño）对公司运营及水电站的影响制定了计划。在相关网站上，该现象自本月起在巴西境内显现。从历史上看，该现象由太平洋 / 赤道海域水温升高引起，在巴西南部影响最为强烈，随后波及北部地区，并导致全国大部分地区平均气温升高。

这两家公司在公布第二季度结果的会议上，就该现象可能产生的影响发表了评论。就 Copel 而言，公司总裁 Daniel Jimenez 表示，公司已准备好捕捉并利用可能出现的电力小时价格（即 PLD 价格），并将其转化为运营收益。他解释称，厄尔尼诺倾向于提高全国南部的降水量，这可能会导致公司水电站所在地区的河流流量增加。与此同时，东南部和中西部地区气温倾向于升高，从而导致电能消耗增加。

他指出，公司已针对价格波动采取保护措施，以避免 PLD 的潜在波动影响，并表示：“在价格预期方面，我们将保持姿态，不会改变我们的资产负债表。在一定期限内不会开放建设。”

Axia 同样预见到该现象将增加电价的波动性。据 Axia 监管、机构与市场副总裁 Rodrigo Lamp 称，预测显示 65 在厄尔尼诺：强劲至 2027 年第一季度，涵盖该期间。他表示：“在我们的投资组合中，面对这些影响，我们已经考虑了所有可能的场景。”

财务与投资者关系副总裁 Eduardo 称，厄尔尼诺是“常规的一部分”，公司已制定资产适应气候变化的计划。该计划于 2023 年启动，首先对公司的发电风险进行诊断。发电计划于 2024 年确定，随后开始对输电风险进行评估。2025 年，发电和输电资产的适应计划开始实施，截至目前，65% 的资产已在采取行动。

值得一提的是，Axia 可能会利用人工智能来预测水文空间以及公司在法律库存中为建设河流和水库而调整的设施权利，并将其应用于输电拍卖中定义的项目评估以及资产买卖（M&A）操作中。公司总裁 Ivan Menezes 表示，Axia 在第二季度投入的 $ 3,13 资金中，部分用于设备现代化，以提高运营效率 (PC)。

--- Ines249 星期五，7 de agosto de 2026 Valor : 85 企业 包装 在经历一轮资本投入后，公司专注于提高现金流生成

Klabin 成本得到控制，预计 2030 年前无重大投资

Michael Esquer 圣保罗报道

Klabin 第二季度的利润有所下降，但其成本控制引起了分析师的关注。该公司结束了为期十年、投资约 R$ 300 亿雷亚尔的森林及工业扩张周期，并于昨日（6日）表示，预计 2030 年前不会有重大投入。在地缘政治冲突和原材料压力并存的背景下，趋势将是继续管理支出。

“重点是资本配置和自由现金流的产生。未来五年内没有重大投资，”董事长 Cristiano Teixeira 在电话会议上表示。目前正在进行的 Mount Alago（PA）单元锅炉现代化项目是该方向上的最后一笔投入。

股票回购是配置资本的一种替代方案，但向股东支付股息的政策（分红）不应改变，支付额在调整后息税折旧及摊销前利润（Ebitda）的 10% 到 20% 之间。

第二季度，归属于控制股东的利润下降 52%，至 R$ 2.771 亿，受雷亚尔汇率波动（影响出口收入）以及受地缘政治冲突影响的原材料价格上涨导致的产品制造成本影响。

财务总监 Gabriela Wege 表示，雷亚尔兑美元的升值是主要的负面因素。“但在原材料、业务和运营方面，表现非常好。”分析师认为，尽管处于不利环境下，但由于结果好于预期，这一表现是积极的。

调整后的 Ebitda 下降 4%，至 R$ 19.6 亿，但比 Itaú 的预测（$ 6,6 的 4% 的 $ 0）高出约 10%。所有业务的综合平均成本增长 1%，至 R$ 3200,2 千，达到 25 次（因为目标在 R$ 3200,2 千至 R$ 3200,2 千之间）。该公司通过降低可变成本、价格传导以及出售森林资产盈余，实现了这种稳定性。

销售费用（物流、仓储和运费支出）下降 4%，得益于第二季度重新协商的合同贡献。Wege 表示：“为 12 Nitto 做的准备，包括撤回警告和形成库存，在某种程度上也影响了成本，但价格传导和抵消等因素起到了作用。”

在包装领域，普通瓦楞纸价格上涨 3%，这有助于销售可行性，使其收入增长 5%，至 R$ 19.9 亿。Wege 表示，造纸业务（卡纸和库尔布里尔）目前处于良好状态，销量增长 4%，达到 35.9 万吨瓦楞纸，预计今年剩余时间将有价格上涨。

Teixeira 表示，长纤维市场依然稳健，该板块在高端产品中应有增长。长纤维受益于全球产能的削减，例如在 Himulário Nano 地区，这有助于增加价格差，且公司已做出调整。而短纤维则经历了价格重组，但处于调整期。市场表示，价格较低的产能令人担忧。

“这需要几年时间 [才能具体化]，”Teixeira 说道。“同时，中国种植面积的增加相当有限。”

“未来五年内没有重大投资。重点是产生现金流”

“未来五年内没有重大投资。重点是产生现金流” Cristiano Teixeira

在高管看来，全球变化需要新的管理方式

战略 Veressa Oliveira 来自里约

在地缘政治紧张局势升级、极端气候事件加剧以及疫情后生产链重组之后，巴西企业开始重新审视传统的规划、治理和竞争力模式。这一诊断结果于昨日在由格图利奥·瓦加斯基金会（FGV）与里约创新周（Rio Innovation Week）合作举办的“巴西生产基础的韧性与竞争力”小组讨论会上提出。

FGV应用研究质量总监 Ricardo Simonsen 表示，高利率、乌克兰和中东战争、人工智能以及美国关税等因素正在改变商业环境。比起变化本身，令企业担忧的是变化的速度。“以前需要五年才能完成的周期，现在已经完成并更新，而且需求变得更高。”

Águas Anim 的 CEO 兼前 Embuer 副总裁 Fernando Queiroz 表示，企业在追求永久适应能力时的一个关键因素是“简单”。这一理念源自所谓的“lazer”哲学，该哲学在二十多年前被引入 Embuer 的生产线，随后迁移至行政流程。“我们需要用简单来应对世界的复杂性，”他表示。Águas Anim 是一家特殊目的公司，负责建设 [为巴西海军提供] 的 Close 设施。

Fromo Logística 的 CEO Rogério Zamponha 表示，以前通过价格竞争的企业，现在需要确保关键投入品的可用性，如燃料、能源和商品，即使这意味着要支付更高的价格。这种逻辑要求决策去中心化。“为了快速应对对业务至关重要的变化，必须将决策权下放到操作一线。”

Grupo Mac Lawn 的总裁 Alexandre Kidd 将巴西的行业作为依赖长期规划以维持竞争力的工业示例。在他看来，挑战不仅在于恢复生产，还在于创造条件让企业重新投资于一个周期较长的行业。“巨大的挑战在于展示该行业的机遇及其杠杆能力，并使其具有长期性，”他说道。

在 Klabin，展望未来意味着以森林生长年限来思考——桉树需要 7 年，需要 14 年，该公司可持续发展、研发与市场战略总监 Tadeus (Adamandoi de Sousa) 如此说道。他认为，正是这一点使得任何战略决策都成为一项极长期的规划练习，尤其是在气候危机面前。

国家经济和社会发展银行（BNDES）生产发展与创新主管 João Preoni 表示，面对极端气候事件的增加，该银行正在改革自身的治理模式。“例如，我们设立了一个危机委员会，以便我们已经研究好可以‘即插即用’并能更快速支持企业的产品。”

能源转型

绿氢：承诺、战略赌注还是炒作？

直播 11 / 08, às 11h 在我们的社交网络上关注 GLOBO oo Valor ooo COMUNADOS

氢能 G12 Brasil 的 H2UBPP Brasil 协调员

Paulo Carlos Macedo de Miranda 巴西氢能协会主席兼 Cappa 教授

主持 Ana Maria Azevedo GLOBO 特约记者

访问并开启通知 促销会议 VALE o GLOBO Valor

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B6 / Valor / 注 5 / 6 / 2016-12-06-2016-0 2026 企业 营销 在第一半年，这家正在进行重组的英国集团在拉丁美洲取得了最佳业绩

WPP 营收持续下降，但仍落后于 Omnicom 和 Publicis

Luana Dandara 圣保罗报道

正处于重组过程中的英国广告集团 WPP 在上半年继续出现营收下降，且在两家主要竞争对手面前处于劣势，尽管第二季度的下滑幅度有所收窄。该公司记录的等值总营收为 $4.448 10亿 美元，下降 4,66%。Publicis（总部位于法国）则实现了 3% 的增长，达到 $ 161 10亿 美元。而 Omnicom 增长 16% 至 $ 12,8 10亿 美元，这主要归功于 失去的客户结果。Omnicom 在 2025 年的投资对比中增长了 8%，并在今年年初在营收方面成为全球广告市场的领导者。

上述公司的结果是根据 发布财报时的汇率（4）转换为美元的。在分配给股东的净利润方面，差异更加明显。Omnicom 在同期的月份中记录了 $ 9.9 亿 美元，而 Publicis 达到了约 $ 9.15 亿 美元。 的结果下降了 56,8%，约为 $ 25,6 百万 美元（经由该英国公司 1,19 百万 的转换）。

尽管如此， 首席执行官 (CEO) Cindy Rose 在一份声明中表示，对业绩感到满意，并称其符合预期。“虽然旧客户的损失继续对结果产生负面影响，但第二季度在兼容增长的基础上实现了进一步改善，证明了我们在公司内部展现的动力，并表明我们的战略开始产生效果，”这位于 2025 年 9 月就职的 CEO 表示。

在巴西， 的净营收（以英镑计）在上半年下降了 6%。该结果在剔除汇率影响、资产调整和业务转换后，主要受到一家大客户签约的技术服务范围缩减的影响。据 Valor 调查，这些公司……

** 季度营收下降 4,4%**

Cindy Rose， 首席执行官，正处于转型中：“新战略开始产生效果”

在拉丁美洲，按相同标准计算，该指标下降了 1,2%。在包含汇率影响和业务补偿变更的报告值中，该地区的净营收增长 2,5%，从 1,27% 百万 增加到 1,287 百万。由于汇率及其他因素，以英镑转换的值有所增加，尽管在兼容基础上平均运营有所恢复。即便如此，拉丁美洲已成为该公司本半年中表现最好的地区。

该结果不包括 Nomex 的账户结果，以及 在巴西赢得的 Cogua Educação 的账户，后者在同一年度中贡献了超过 89.549 百万。相关商业运营分别在 8 月和 7 月进行，这意味着潜在的在线获取和超额部分可能仅从第三季度起出现。

仅考虑 以英镑公布的结果，该公司的合并净利润在今年前六个月增长了 47,3%，从 1,70 百万 增加到 1,77 百万。总额 1,15 百万 已分配给社区股东。同期，报告值净营收下降 5,6%，至 $ 1,42 10亿 美元。

在第二季度，这家英国公司净营收的下降速度有所放缓。年度对比结果下降 2,5%，至 1,2.485 10亿 美元，而今年前三个月下降了 8,5%。今年 2 月，该集团扩大了 Elevato2® 计划，该计划预计到 2028. 年将实现 1.500 百万 的成本节约。到 2026, 年， 预计将实现 1.500 百万 的节约，以及超过 2,500 百万 的广告收入超额。

WPP维持了下半年净收入再次下降的预测。增长的恢复预计要到 2027 年期间才会出现，并从 2028 年起加速。

在营收达 $ 1 bi 后，Live 投资于“福祉”

Blanca Galimano 策略 圣保罗

以运动内衣和跑步活动而闻名的卡廷加斯（catintense）公司 Live! 正在对其网络进行调整，推出一组面向福祉（bem-estar）的产品。在 2025 年营收达到 $ 1 bi，且今年第一季度较 2025, 同期增长 25% 后，该公司在今年加速了这一策略。3 月，该公司收购了化妆品品牌 Pade(Chedo)，现在又推出了膳食补充剂品牌 Wide。该公司目前正顺应正在重塑运动市场的“sediaros”趋势，这是一种整合了身体、心理、情感和社会健康的健康生活方式。

根据全球福祉研究所（GWI）的数据，围绕这一概念的业务在 2024 年 movimentaram R$ 640 亿，预计到 2029. 每年将增长 7,6%。在巴西，根据该研究所最新的研究，该市场规模约为 R$ 960 亿，相当于该半球产品的 25%，使该国在 5 / 6 / 2016 位居全球第 12 位，或在拉丁美洲处于领先地位。

这种趋势也出现在 Live! 开始涉足的细分领域。根据巴西膳食补充剂及类似产品工业协会（Achoi）的数据，膳食补充剂的消费在 2025 年 1 月至 9 月期间增长了 3,5%，而维生素的消费增长了 23,8%。与此同时，巴西的运动时尚产业在 2024, 规模为 R$ 47 亿，根据巴西的数据，到 2033, 预计将达到 R$ 66.8 亿。

通过不同的举措，Live! 扩大了其业务范围以跟上消费者的步伐。如果说以前只销售服装，现在则押注于鞋类、化妆品和补充剂等类别。“想法是提供 360 度解决方案以服务客户。在这个客户中，Live! 被用于体验这种积极、健康且完整的生活。他使用太阳防护产品进行跑步，进行皮肤和美容护理，以及实际的运动营养和补充，”该公司创始人兼执行董事 Gabriel Sora 在接受 Valor 采访时表示。

凭借自有营销空间，该集团主要依靠数字化行动来推动不同品牌的增长。此外，还加强了在运动体验领域的存在。创建于 2022, 的跑步平台 Live! Run XP 在四年内从 11 站增加到 70 站，预计到 2026. 将拥有约 16 万名跑者。

服装与跑步集团将化妆品和补充剂加入产品组合

自创建以来，已在全国范围内举办了 180 场活动，聚集了近 20 万名跑者，成为公司“Saundrag”的主要资产之一。上周末，该公司举办了首届 Live! 4,26 巴西利亚活动，使其成为一场马拉松。

Live! 成立于 2002, 的 Jacapá do Sul (56', 在 2025 年底拥有 377 家门店，并计划在目前达到 450 家单位。该公司拥有约 5 千名员工，在其家乡拥有一个 80 千平方米的工业区，生产其产品组合的约 93%。

去年 11 月，该公司进入运动鞋市场，今年 3 月，收购了 Pade(Chedo 60%，该公司销售太阳防护产品、化妆品和针对皮肤与头发的护理产品，面向运动实践。预计新品牌将占集团营业额的 7%。

最新的尝试是 Wide，于 8 月 1 日推出。该品牌开始通过电子商务销售产品，并推出了两款针对日常消费的电子产品和一款蛋白质饮料。公司计划在今年进一步扩大产品组合，涵盖蛋白质、croática 和肠道健康等类别，到 2026 达到 14 种产品，2027. 超过 20 种。预计到 2030 该业务将占集团营收的 20%。

根据 Wide 的执行董事、Gabriel 之子 Theo Sora 的说法，营养补充剂的营收在就业南部已维持一段时间。“补充剂一直处于我们的关注视野中。我们认为，这与 Live! 的宗旨以及消费者在营养补充剂品牌中所寻求的内容相契合，”他表示。为了开发这个新品牌，公司花费了约一年的时间进行研发，包括市场研究、技术经济分析以及在巴西和美国开发配方。除了本月推出的蛋白质饮料和补水饮料外，Wide 还计划投资肠道健康产品。根据 Theo Sora 的说法，这一战略的一部分与用于监测的 0,07% 基药使用量的增长有关。“我们希望进入巴西的肠道健康类别，推出一款与目前市场上现有产品截然不同的产品。这个细分领域仍未被充分开发，特别是涉及到更复杂且具有高度差异化的解决方案时，”他说道。Pade(Chedo 和 Wide 的产品将在 Live! 的网站和门店销售，使消费者能够在同一个地方同时购买化妆品和补充剂。根据 Gabriel Sora 的说法，该举措旨在增加购买频次并加强与客户群的关系。

欧足联重申抵制国际足联比赛

足球 路透社 国际足联主席詹尼·因凡蒂诺昨日 (5) 获得支持，当时墨西哥足球协会 (CMF) 表示支持其领导地位。对于负责欧洲足球的欧足联而言，其维持 16,6% 的立场，基于其自身的 GAFB。非洲足联 (CAF) 的支持——其 54-a-sessatura 也代表了国际足联 211 个成员中的四分之一以上——为因凡蒂诺寻求第四任任期提供了动力。此外，2.285 亿 影响到 12,6% 的世界 21,2% 的世界 21,2 % 的世界 21,2% 的世界。非洲足联的态度证实了对因凡蒂诺全球组合的认可。国际足联重申其“抵制世界比赛”的承诺，与此同时，更多国家撤回了对因凡蒂诺作为主要候选人的支持。国际足联认为，其针对同一项国际足联赛事的条件未被销售主要 的提议者满足，这些人抗议延迟，并且必须保证此类生物学和 报告已破坏其他更重要的部分。“国际足联在周六 1 日的一份声明中绝对明确地表示支持，并对詹尼·因凡蒂诺的胜选充满信心。这一立场保持不变，”该联合会完整地表示。

破产动向

记录 --- Ines249 2026年8月7日，星期五 / 第 87 卷 企业

人工智能已占 Iovs 新收入的 30%

Felipe Lavence 和 Daniela Braun 报道，圣保罗

Iovs 公布了强劲的第二季度财务业绩，净收入为 R$ 1,39 亿雷亚尔，同比增长 13,1%，这主要得益于其人工智能计划的推进。对于这家巴西技术公司的首席执行官 (CEO) Dennis Herckowicz 而言，这一时刻反映了其业务模式的韧性和可持续性，并克服了市场关于 是否已成为“AI 原生”全球企业的疑虑。“从年初开始，特别是最近三个月，很明显 AI 为我们带来了推动力，在本季度已占新经常性收入的近 18%，”该高管向《价值经济报》表示。

本周四 (6 日)，Herckowicz 在一次年度活动中宣布， 将在 10 月扩大其 代理组合。“ 宇宙正在推出大量（）代理（高度复杂），它们已经每天与企业的流程和任务相挂钩。”这套能够自主工作的新 模型软件组合，扩展了 在 2 月份推出的基础 模型 ，旨在实现该公司所有软件中 代理的创建。

该公司在 4 月至 7 月期间实现了 R$ 6.803 亿雷亚尔的净额，而 2025, 同期报告的金额为 R$ 1.887 亿雷亚尔，前者是后者的三倍多，这受到了非常规因素的推动。 的第二季度还标志着公司报告数字方式的调整，反映了管理运营的通知，金额为 R$ 0,04 亿雷亚尔（在希伯来语范围内）。“我们整合这些业务单元不仅是为了给 创造协同效应，也是为了客户，因为当这在国家日常运营中成为具体现实时，报告其变更自然而然，”该高管向《价值经济报》表示。

的整合，无论是通过 R$ 3 百万雷亚尔的收购还是在 3 月成立，都是 CEO 的另一个亮点。他指出，协同效应的出现速度快于预期，这从该部门利润率已突破 20% 的标志可见。“我们现在需要的是恢复 的销售增长，其表现仍低于 的原始组合，”CEO 表示，并认为这种恢复将自然发生。在电话会议中，他更新称，预期将 的利润率提升至管理部门所呈现的 30% 水平。

关于国家局势影响的机遇，在一次关于客户合同不续约的干预中，Herckowicz 指出公司没有任何预期的证明。“这些是孤立的案例，”他评论道。

的金融服务部门并未完全免于限制性宏观经济环境的影响，这导致专项管理信用溢价增加。“这种信用行动是良好的补充，”CEO 表示，“在这种情境下，这充分证明了 。一个无法理解的正向结果，我们的 [质量] 平均值高于社会银行类似信用水平的平均值。”

技术

未来学家 Neil Redding 表示，CEO 将面临严峻考验，将被要求具备领导人员和系统的能力

面对人工智能，接下来的 12 到 24 个月将至关重要

João Luiz Rosa，发自圣保罗

小时候，尼尔·雷丁（Neil Redding）就是那种会让母亲头疼的孩子。“我非常痴迷于了解事物是如何运作的（以及它们如何衔接）以及它们之间的联系。”他习惯于拆卸家用电器，比如一个361。这 12 到 24 个月是 12 到 24 . 随着他的 24, 这个数字，12 到 24 是一个 12 到 24 . 随着他的 24, 这个数字，12 到 24 是一个 12 到 24 . 随着他的 24, 这个数字，12 到 24 这种天然的社区是时候了，在大学里，那些通常不被关注的领域——比较研究与哲学——的一种双重性，直到今天仍是他选择施敏多（Schmindo）（如果这项任务是一个 24 岁的人）的基础。为了改变它们应该做什么。这项任务不仅塑造了组织，还塑造了个人记录。哲学关注身份、平等的问题，因此，其计划在此时此刻非常活跃。人工智能越来越多地承担起工作的执行，这将使所有人类从执行者的角色转变为引导者的角色。而这正是一个身份问题。”

作为 Redding Patters 的 CEO，雷丁被认为是商业转型和重构的专家，也是 SP26 的主要人物之一。在圣保罗商业论坛（São Paulo Business Forum）的首届活动中，该活动将于 8 月 9 日至 16 日在 Búsquara 公园举行，涵盖 10 个国家和 700 多个国家，主题为“创业的新逻辑”。本周，雷丁在 Honorários Week 进行了发言。以下是采访的主要片段：

“在接下来的 10 年里，人工智能将不再仅仅是一个工具，而将成为一部分（部分，甚至更少）人们认为必要的东西，以渴望‘一个 agribo’。”

尼尔·雷丁：如果人工智能能够做我们所做的事情，比如软件开发，以及作为文章和（非），准备演示文稿，展示项目，处理会计账目，总之，任何我们在职业生涯中已经习惯的传统。当然，存在着伊森·莫拉迪（Ethan Molladi）[2008 年宾夕法尼亚大学沃顿商学院的研究员兼教授] 所说的“不规则科学”。人工智能并非在所有方面都同样出色，但越来越明显的是，它能够完成所有这些事情。因此，如果我们不再需要执行这项任务，那么是什么定义了我们（对于 7.4）？简单来说，就是我们可以就如何委派以及委派什么做出决定，并分析人工智能为我们提供结果的方式。

人工智能不再仅仅是我们发出指令或它执行指令的工具——就像我们习惯的所有其他软件一样——而是成为了一个参与者，尤其是在过去的 7 年里。它的运作方式更像是一个活跃成员，而非一个工具。因此，领导者现在不仅指挥人类，还必须指挥那些已成为组织参与者的人工智能。这一切代表了巨大的转变。

“在接下来的 10 年里，我们‘带有的速度’是什么。这关乎什么。”

Redding：我认为，在 AI 投入工作所带来的比例假设与组织做出决策的缓慢之间，存在着一种脱节。一名员工可以在一个下午构建一个国家级工具，精准地创造出他所需的东西。然而，组织却需要花费数周时间来安排会议并批准这个工具——而这个工具在会议之前就已经完工了。我将这种现象称为“时间脱节”（descompasso temporal），解决这一问题至关重要，因为这种脱节会在公司内部产生低效。如果你的组织无法以执行的速度做出决策，那么在你的计划生效之前，其他人就会先一步执行你的战略。运气好的话，对方可能是内部人员，但在很多情况下，对方将是一个竞争对手。时间脱节是对业务的一种隐形威胁。而 AI 从辅助形式向参与（部分）形式的转变，正是导致这一问题的原因。回顾 20 年，随着在 francos 中承担的执行和衡量速度的加快。为了避免这种不一致，可以采取什么措施，将是拒绝发明。

Redding：关于就业，毫无疑问。如果你不再执行之前所做的工作，而是对其做出决策，你就开始讨论。他带着这种“优先委派”的心态。这不仅是保持就业的方式，更是让自己在组织中变得不可或缺，甚至可以离开并创办自己的公司。人们意识到，无论你是谁，理解技术如何能为你的工作提供能力、相关性和价值的方式，就是每当你面对一项任务、一个想法、想要创造的东西或一个拟解决的问题时，就应该这样思考： “我如何将此委派给一个 AI 代理（能够做出决策并执行的数字智能）或一个代理团队”。 “回顾接下来的 10 年。”

Redding：我认为这就像我们将任务委派给一名实习生——一个年轻、缺乏经验但聪明的人。我们先给他们低风险的任务，然后逐渐增加更重要的任务，并对结果和长期成效进行评估。如果我们采取“优先委派”的姿态，评估结果并继续委派，我们就能理解利用 AI 这一点所能实现的一切。通过这种方式，人工智能也会发展出一种语境，一种共享的理解，其运作方式与人类之间为了完成一项好工作而需要保持共同接触的方式相同（例如：“回顾 10 年，那里能做什么”。

Redding：几十年来，我们一直拥有基于技术的组织结构和管理公司的方法——围绕年度计划展开的自上而下模型。我们执行该计划的方式，本质上是基于责任的。如果你的员工执行“Cares”，他们向不同的决策者和经理负责，而这些人反过来又将任务或指令分配给他们的下属。这是一种非常注重计划的“命令与控制”方法。随着人们优先成为决策者——且在所有层级都是如此——这种逻辑

当孩子在性意识中阅读时，Redding 引导 o231no2emocidicos 改变。在一个由 16 个而非彩色纺织组成的组织中，你不能简单地发出命令。毕竟，他们正处于能够做出自己决策的状态。这需要一种与传统的“命令与控制”不同的领导方法。 “回顾 10 年，那里能做什么。”

Redding：将这种新型领导力比作交响乐团的指挥。他不会在旁边说：“诺利莫，现在演奏这个。蒂图波雷斯，做那个。蒂图波雷斯，在这里进入。”他提供一个共享的上下文——乐谱——所有人都能理解。指挥的作用仅仅是引导音乐在演出过程中随条件变化而产生的方式。这就是所谓的“编排”（sequenciação）。这个词有时仅用于描述如何教学并管理其多个 AI 代理——已经存在由大型科技公司提供的编排聚合平台。然而，这种方法更为广泛，不仅涉及管理代理，还涉及管理人员。我喜欢将功能性组织视为一个拥有多样化技能的音乐合奏的想法。指挥并非通过僵化地命令，而是为整体提供一个展示窗口，以便他们能够共同创作音乐（ninos, 7 年, 一种全新的领导力方法）。Redding：显然，有四个片段，四个需要重点开发的实践。第一个是追踪不断演进的技能，因为无论是技术还是人员都…… --- BS / Valor / 周五, 2026年8月7日。Ines249 Valor&Auto 特刊 Autos 编辑部 esporte 测试 这款中型电动两厢车的版本售价为 $ 129.990, 拥有 150 cv 功率，单次充电可行驶 299 km

名爵 4 Urban Comfort 价格更低，旨在挑战 EX2

Vítoris Dodmar 来自 Autosporto

名爵 (MG) 在巴西市场的步伐正处于边缘地带。在 01, 上半年，该制造商仅售出 1.367 辆。为了试图改变这一局面，其最新推出的产品是：名爵 4 Urban。这款中型电动两厢车面临着与比亚迪 Dolphin、长城 GWM Xto-01、Goely EX2 和广汽埃安 UT 竞争的艰巨任务。为了进入竞争日益激烈的入门级电动车市场，这款新车推出了三个版本，价格从 $ 129.990 到 $ 149.990 不等。Autosporto 测试了最便宜的选项，名为 Comfort 43 kWh。该配置的价格在面对 EX2 Max ($ 116.800) 和 Dolphin G6 ($ 149.990) 时极具竞争力。不过，需要强调的是，Autosporto 也在一次独家测试中驾驶了顶配版本。

总体而言，名爵 4 Urban 走的一条道路不仅与竞争对手不同，也与此前在巴西推出的另一款名爵 4 不同。虽然其动力更强的“兄弟”车型采用了激进的设计，但这款新车则倾向于更低调和流畅的线条。LED 大灯较为狭长，前脸保持了电动车传统的封闭式上格栅，而下格栅则集中了用于冷却系统组件的进气口。在车尾，尾灯由两条英国风格的线条组成，顺应市场趋势。不仅如此，它还借鉴了英国国旗，后备箱盖上应用的英国国旗标志进一步强化了这一灵感。这源于品牌自身历史：名爵诞生于英国，但如今隶属于上汽集团 (Global Sat)。

其尺寸为 2.75 米，配备 10 英寸屏幕，并使用轮毂盖代替了更昂贵车型所采用的钻石切割工艺，后者使用了 37° 角度。无论如何，结果呈现出一种现代且不臃肿的视觉效果。另一个亮点在于空间。名爵 4 Urban 车长 4.40 米，比所有主要竞争对手至少长 10 厘米。其宽度为 1.82 米，高度为 2.34 米，且 2.75 米的轴距令人印象深刻——甚至超过了丰田卡罗拉的 2.70 米。在实际体验中，内部空间确实更像是一款中型车而非两厢车。毕竟，即使是身高 1.80 米的乘客在第二排也能舒适地乘坐，膝盖有充足的活动空间，且脚部空间足够。由于地板平整，乘客可以轻松放置杯架和座椅。可以说，它是该类别中最宽敞的车型，并且配有专属的空调出风口。

名爵 4 Urban Comfort 配备前置电动电机，功率为 150 cv，比顶配版本提供的 160 cv 少 6 个单位，但仍比 Dolphin 多 50 cv，比 EX2 多 34 cv。后备箱空间同样表现出色，容量为 479 升。座椅下方还有一个 98 升的储物空间，使名爵 4 Urban 的总容量达到 577 升。相比比亚迪的 250 升以及 Goely 的 440 升（考虑前储物空间），这是一个显著优势。这些车型均不提供备胎，仅提供修理包，且后备箱盖无电动开启功能。

在内部，名爵 4 Urban 的内饰在这一价格区间内符合预期。尽管存在硬塑料，但仪表盘和车门部分也采用了更精致的嵌件。但不要指望能找到顶配版本 Izenay 中提供的多种颜色选择的环境灯。所有版本的座椅均采用织物包裹，但其精良的缝线和高质量的填充令人关注。内饰遵循极简主义方案，但并未走极端。证明这一点的是，重要功能仍保留了物理按键，如单区空调控制和音量调节。

后备箱盖上的小英国国旗是因为名爵诞生于英国，但如今隶属于上汽集团

音量调节、后视镜调节和个人设置的启动。这使得驾驶更加实用且高效。其余控制功能位于 12,8 英寸的多媒体中心，兼容有线 Apple CarPlay 和 Android Auto，系统运行极其出色，在整个测试过程中一次也没有卡顿。数字仪表盘为 7 英寸，非常简洁，带有显示速度、油耗、转速和其他主要信息的刻度。换挡拨片位于方向盘柱上。正如入门版本所预期，一些配置被舍弃了。名爵 4 Urban Comfort 没有无线充电器、加热座椅和方向盘、360° 摄像头，也没有电动座椅调节。天窗也缺失——在这种情况下，即使是同一尝试也一样。为了弥补这一点，安全配置包非常完整，轻松超越了 EX2 和 Dolphin。即使是最实惠的选项也配备了 7 个安全气囊和包含 15 个驾驶辅助系统的方案。其中例如包括驻车传感器、后视摄像头、前碰撞预警、盲点监测、车道保持和变换辅助以及自适应巡航控制。在动力方面——即底盘下方——是名爵 4 Urban 不同配置之间的主要区别。该系列中最实惠的版本采用前置电动机，功率为 150 cv，扭矩为 25,5 kgfm。这虽然低于顶配版本提供的 160 cv，但仍比 Dolphin 多 55 cv，比 EX2 多 34 cv。因此，在驾驶时，名爵 4 Urban 正好提供了人们对一款城市电动两厢车的所有期待。瞬时扭矩保证了快速响应，在激进驾驶时具有相当的安全性。在加速表现良好的同时，名爵 4 Urban 在制动时也展现出竞争力。在制动测试中，这款两厢车从 100 km / h 减速到停止仅需 35,6 米，在主要竞争对手中记录了最佳结果。它超越了 Goely 的 403 m，并与 BYD 的 50 m 有很大不同。三种驾驶模式（Eco, Normal, Sport）和不同的方向盘助力对车辆行为的影响很小。这些变化很细微，在驾驶过程中很难察觉。此外，在约 120 km / h 的较高速度下，方向盘较轻的校准未能给驾驶员传递足够的信心。在我们的测试中，这款新车从 0 到 100 / h 加速需要 8,4 秒，而 BYD 为 1,2，Goely 为 1,3，另一方面，6 家公司留下了不错的印象。即使在不平整的路面上，它也能很好地吸收颠簸并保证乘客的舒适度。虽然调校没有广汽埃安 UT 那样出色，但比首批进入巴西的电动车要更精细。另一个积极点在于踏板的校准。加速踏板的响应是渐进且可预测的，没有过度敏感的反应。然而，这仅在车辆处于低能量回收级别时发生。从中级级别开始，制动踏板开始变得过于敏感。在加速测试中，从 60 / h 增加到 100 / h 仅需 4,6 秒，优于 Dolphin G6 的 5,9 秒和 EX2 的 5 秒。车牌识别也显示出缺陷，频繁更新速度限制并发出声音警报。也就是说，它带来的困扰多于实用性。此外，驾驶员每次启动车辆都需要重新设置系统，因为它会自动重新连接且不记忆所选配置。至于续航里程，则是名爵 4 Urban 的主要优势之一。Comfort 版本采用 42,8 kWh 的电池，根据 Inmetro 标准，足以行驶 299 。该里程超过了 Goely EX2 (289 ) 和 比亚迪 Dolphin G5 (291 )，仅落后于竞争对手的高配版本——而竞争者

2,75 米的轴距令人印象深刻，甚至超过了丰田卡罗拉的 2,70 米。顶配版本配备 53,9 kWh 电池，续航里程为 358 km。在实际测试中，我们确保了城市路段 15,3 km / kWh 的能耗。这样一来，预计续航里程可达 475 的优秀水平。在进入阶段，由于缺乏足够的能量回收导致电池消耗较快，能耗为 6,4 / kWh，这意味着续航里程为 274 。充电时间也具有优势。在直流电（DC）模式下，使用最高 832 kW 的快速充电器，电池从 105 充至 805 仅需 28 分钟。在 1,5 m 形式下，具有 50,6 和 50,6 ，54 kWh，功率更高，达 87 kW。而 Goely 和比亚迪则需要更多时间，因为它们分别最高仅支持 70 kW 和 60 kW。保修政策延续了制造商的激进策略。名爵 4 Urban 为私家车提供七年或 15 万 的整车质保，超过了比亚迪和 Goely 的年限。对于电池，该品牌维持与竞争对手相同的年限，但将覆盖范围限制在 16 万 。事实是，名爵 4 Urban 结合了良好的内部空间、具有竞争力的价格以及非常完整的配置清单。除此之外，已确认在我们的中心进行生产，并伴有 constrangemais Cacá。总之，现在一切将取决于经销商网络的扩张。日期为 30 hpa 直至年底，涵盖所有州。如果能简单地确保其存在，它将具有巨大的潜力，不再仅仅是一个小角色，而成为该细分市场的主要名称之一。

新丰田 RAV4 插电式混合动力版有望进入巴西

Felipe Viana 和 André Paixão，来自 Autosporto

在巴西市场仅推出搭载全混合动力发动机的第六代 RAV4 之后，丰田现在准备引入其全球最畅销 SUV 的插电式混合动力版本。Autosporto 获悉，该车型已获得确认，并计划在年底推出。

在丰田 R6X6 的发布会上，丰田巴西商业总经理 Scorpa Rottistão 对该款新混合动力车到来的可能性发表了评论。“存在这种可能性，但尚未 100% 确认。但我们希望如此，”他表示。

尽管仍被视为不确定因素，但 Autosporto 通过其他渠道获悉并可以保证，具备充电可能的 RAV4 确实将在 2026. 进入巴西市场。

如果说 RAV4 HEV 将 164 cv 功率和 22,5 kgfm 扭矩的 2,5 升四缸自然吸气米勒循环发动机与两个电驱动系统相结合，从而产生 235 cv 的综合功率和 25,7 kgfm 的综合扭矩，那么插电式版本则带来了一个更强大的系统。其基础仍然是 2,5 升自然吸气发动机，但电动机功率更高，达到 206 cv。

总计，插电式混合动力系统提供 329 cv 的功率。通过将 1,99 kWh 的小电池更换为 22,7 kWh 的电池，在 WLTP 循环下的纯电续航里程为 87 km。需要记住的是，进入巴西的最终版本可能会略有不同。变速箱为顶级的 CVT 自动变速箱。

根据丰田的数据，RAV4 PHEV 从 0 到 100 km / h 的加速时间为 1,8 秒，最高时速限制在 1,96. 该车还提供 3 种驾驶模式：Sport、Eco、Normal 和 EV。

RAV4 PHEV 的尺寸与 HEV 版本相同：长度 4,60 米，宽度 1,30 m，高度 1,70 m，轴距 2,03 m。至于后备箱，5, 版本提供 514 升空间（具有临时存储空间），而配备隔离隔板的 5X 版本则仅提供 856 升。需要记住的是，由于电池尺寸较大，PHEV 车辆的后备箱尺寸可能会受到影响。

谈到标准配置，在欧洲和美国，该车配备了自动泊车系统以及数字仪表盘

。PHEV 版本比 HEV 更强大，纯电续航里程为 90 km，配备 12,2 英寸仪表盘和 12,9 英寸多媒体屏幕。此外，还配备了数字空调、手机无线充电和电动调节前排座椅。

这款中型 SUV 尚未确认价格，但我们可以估计，插电式混合动力版的上市价格可能接近 R$ 40 万，成为该系列中最昂贵的车型。这一价值将使其处于 RAV4 HEV 和 Izeus NS450h 之间，成为该车的一种基础版本。

与目前丰田官方网站上的其他两个版本相比，我们可以看到 RAV4 类型 RS 319x20 和 RAV4 SX pro RS 351.7.20. 在日本，这款插电式 SUV 已经上市并推出了三个版本，选定的名称分别为 XXI、Bosque 和运动版 GR Sport。

从 0 到 100 km / h 的时间

Ines249 Santa Ávia，7 de agosto de 2026 Valor 89 农业综合企业 由 GOBORU 4L 报道

战略 保险公司已在巴西的试点项目中提供该模式；其目的是实现产品多样化并扩大农村保险体系。

企业尝试恢复面向生产者的收入保险

Nogara Figueiredo 圣保罗报道

面对政府和专家的压力，农业保险当前的运作方式正在发生变化。为了扩大该机制，无论是通过干预手段还是通过提供的产品形式，保险公司都在寻求替代方案。目前讨论的方案之一便是收入保险。这是因为，大宗商品价格下跌是导致当前农业部门违约危机可协商因素之一，此外还包括极端气候事件、高利率以及信贷限制。

“市场必须恢复收入保险，”全国通用保险联合会（FenSeg）农村委员会主席兼 BrasilSeg 农村保险执行经理 Daniel Nascimento 昨天在世界气候峰会（World Climate Summit）活动期间表示。在接受《价值经济报》采访时，该高管指出，这种保险模式自 2020 / 21 收获季以来就已中断，当时许多保险公司在支付了高额赔偿金后决定退出该领域。

现在，恢复收入保险被视为一种产品多样化的方式。“一些保险公司已经在尝试，并在试点项目中开始提供收入保险。这类产品可能不会大规模普及，但在需要新产品、新服务的情况下，这是一种分散风险的方式，”他表示。“这是一种‘不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里’的方式，”Nascimento 强调，并提到参数化保险是出于同样原因（保险产品多样化）而增长的另一种模式。

FenSeg 的代表认为，有必要改善公私合作伙伴关系，并且建立一个更关键的农业数据库对于支持新农村保险产品的开发至关重要。“目前，保险市场面临的最大挑战例如是按地块（talhão）进行承保。保险公司必须掌握相关信息，以便为生产者提供更好的条件，并真正实现差异化对待，而不是对所有人一视同仁，”他分析道。

同样参与讨论的 Getúlio Vargas 基金会农业研究中心（FGV Agro）协调员 Guilherme Bastos 认为，现在可能是人工智能发挥作用以“规模化处理”数据库信息的契机。这样一来，就有可能将承保范围扩大到大豆以外的其他作物，并使农村保险对分布在巴西各地的生产者更具吸引力，因为保单的签署仍然……

Daniel Nascimento（FenSeg 农村委员会）表示，收入保险是一种分散集中在南部地区风险的方式。

专家认为，农村保险保费补贴计划（PSR）资金缺乏可预测性，以及该计划必要的预算截留 / 调整，被认为是巨大的瓶颈。这些问题可以通过国会正在审议的 2051 号法案的通过而得到解决，该法案在其他要点之余，保证了设立一个灾难基金，并使 PSR 资金免受潜在截留 / 调整的影响。

2026 年 PSR 的预算为 R$ 1,01 亿雷亚尔。在经历了 R$ 25,7 百万雷亚尔和 R$ 16,3 百万雷亚尔两次削减后，资金降至 R$ 9.155 亿雷亚尔。6 月份还发生了 R$ 4.617 亿雷亚尔的冻结。

另一方面，Bastos 认为，讨论应超出保险保费补贴资金的可行性。“我们需要停止仅仅考虑 PSR 的预算，”他指出。“（我们需要）开始改变关于 Salto 计划的对话，并更加关注风险管理工具使用的扩展，从农村保险开始。这必须成为政府的议程，”这位专家说道。

在目前的模式下，由于缺乏完整的联邦补贴资金（该补贴支付保单金额的约 10%），农民获得作物保护机制的机会受到限制。高保费和紧缩的保险条件也影响了保险的投保率。根据 FenSeg 的数据，今年 1 月至 5 月，农村保险的投保量较 2025 年同期下降了 13,5%。伊塔乌 BBA (Itaú BBA) 的农业 ESG 负责人若昂·阿德米 (João Adémi) 在世界气候峰会期间强调，有必要扩大农村地区的风险缓解措施，并改变 Salto 计划的模式。该高管表示：“如果我们[在 Salto 计划中]将资金投入到保险中，我们就不会像现在这样[面临农村地区的违约问题]。”

Cepea / CNA：第一季度农业综合企业 GDP 下降 2%

场景 Paulo Santos De Cor 经贸物流 (PIB)

在 2025 年录得超过 12% 的增长后，巴西农业综合企业的产品总量 (PIB) 在 2026 年第一季度下降了 2,01%。该计算由应用经济学高级研究中心 (Cepea) 与巴西农业和畜牧业联合会 (CNA) 合作完成。

根据 1 月至 3 月的综合数据，Cepea / CNA 估计农业综合企业的 GDP 总计 1.53 万亿雷亚尔，其中农业部门为 1.88 万亿雷亚尔，畜牧业部门为 1.25 万亿雷亚尔。基于这一结果，预计该行业在 2026 年在经济中的占比为 22,8%，低于去年的 23,3%。

根据 Cepea / CNA 研究人员的说法，这一负面结果是 2025 年第四季度观察到的趋势的延续，当时该行业的 GDP 较前一季度出现萎缩，中断了直到当年第三季度为止的增长轨迹。尽管这次反转标志着 2025 年底趋势的改变，但由于去年前三个季度的积极结果，农业综合企业 GDP 在全年仍显示出强劲增长。

调查显示，今年第一季度，农业综合企业的所有细分领域均出现下降，其中初级产业下降最明显 (-4,15%)，其次是投入品 (-2,15%)、农业营养品 (-1,25%) 和农业工业 (-1,05%)。研究人员认为，这一结果受到 2026 年产值预期下降的影响，这是由于价格下跌导致多种农业和畜牧业活动的生产准备支出减少。

根据调查，农业基础的农业工业录得 2,31% 的萎缩，而畜牧业基础的农业工业则增长了 3,59%。农业部门的农业营养品表现下降，因为大宗商品价格下跌导致收入减少，限制了对运输和仓储服务的需求。而畜牧业农业营养品则表现积极，反映了初级生产和农业工业的扩张。

22,8% 是预计农业在经济中的权重。 valor.com.br

Funrural Coxxupé 将分发司法诉讼资金

瓜舒佩地区咖啡种植者协会 (Coxxupé) 宣布，其会员将收到 6.22 亿雷亚尔的赔偿金。该金额源于一项司法诉讼，该诉讼认定对咖啡出口征收农村工人援助基金 (Funrural) 为不当收费。Coxxupé 获得了一项有利且最终的裁决，该裁决撤销了收费并证明了赔偿权。经过 11 年的审理，该案件于去年结案。 valor.com.br / ago

物流 Paranaguá 吞吐量增长 10%

帕拉纳瓜大陆的帕拉纳瓜港 (P4) 今年 1 月至 7 月的货物吞吐量为 4,913 百万吨，比 2025 年同期的 4,465 百万吨增加了 10%，管理该码头的 TCP 告知。

增长主要体现在汽车和竞争产品的出口表现上，该期间增长 14,5%，达到 2,344 百万吨。该区间内实际增长最明显的是鸡肉和肉类产品的出口。 valor.com.br / ago

葡萄栽培

除草剂漂移导致南里格朗塞州损失 在 2018 和 2025, 年之间，南里格朗塞州的果汁和葡萄生产因除草剂漂移的影响损失了 R$ 2,05 百万，涉及的除草剂包括 2,4-D、picloram 和 fluorsalpi；根据南里格朗塞州葡萄栽培管理、规划与发展研究所（Comunéis-RS）的计算，该数值考虑了产量损失、管理成本增加以及受损葡萄园的更新。根据估算，其风险比五年前多出 R$ 3.5 亿。 valor.com.br / ago 2026 年 8 月 22 日 在圣保罗 Rosewood 酒店 圣保罗舞会 旨在支持 Casa Santa Teresinha 欲了解更多信息、购买餐桌、 包厢及个人邀请函， 请通过电子邮件联系： vitor@betopacheco.com 订阅《价值经济报》，获取完整的新闻、分析和数据。 详情请访问 valor.globo.com / assine --- B10 / Valor / 2024 年 7 月 7 日星期五 Ines249 农业 负责人 GOBORU 4L # 合作策略将使投资翻倍并扩大猪肉衍生产品的组合

Frimesa 加码“创新加工产品”

Clarita Costa 报道 圣保罗

合作社可能不像私营公司那样承受利润压力，但它们需要确保合作社成员获得报酬。Frimesa 就是这种情况，它是巴西第四大猪肉生产商和出口商。在国内外价格低迷之际，这家与 JBS 和 MBBT 等巨头竞争的合作社计划在未来四年将年度投资扩大至 R$ 2 亿，以优化生产流程并更新部分产品组合，增加创新产品和高利润产品的比重。执行总裁 Elias José Zedek 表示，通过在市场低谷期采取这种方式，公司旨在确保合作社成员的报酬。尽管其生产规模（总计 38 个单位）在 2354, 1978 年进入海外市场，但国内市场拥有最大的回报机会。当进口商倾向于在海外购买（饲料和食品）并随着时间推移提高水平时，如果 如果 如果在巴西市场，产品组合中已有 1885 项是熟知的加工产品，如香肠、火腿、莫塔代拉香肠、盐渍肉类。但 Frimesa 希望增加“创新产品”的份额。Zedek 在本周于圣保罗举行的国际动物产品展（Sara）期间告诉《价值经济报》：“我们是一个合作系统。我的目标不是展示数百万的业绩，而是通过产品提供报酬。生产者想要生产更多，因此我们必须增加附加值以确保盈余（利润）。”

Frimesa 拥有连接到巴西五家合作社（Copacab, Cogigull, Lax, Crute 和 Peixoto）的 2,5 千万头猪和牛奶合作社成员，计划在今年为其 560 多种产品中增加 41 项受新消费趋势启发的产品。其中一项趋势是由于蛋白质摄入量增加而闻名的 Souza，以及健康、快速便捷的预制产品。其中一项赌注是一款基于蛋白质的能量棒，重量约 400 克，其中 20 克为蛋白质。该产品的想法是——目前仍在开发中，预计将于 2027 年初进入市场——在便利店以及加油站、超市和其他销售点销售。

Frimesa 的 Dias Zedek：合作社将每年投资 R$ 2 亿，并准备推出蛋白质能量棒。

根据管理层的说法，计划中还包括对肉类产品线的创新。近期一项受巴西新消费习惯启发的新产品是 selamhol，这是一种传统的德国式条状裹粉猪肉。新品还包括受条状灰色肉类启发的香肠，如 chistota (cop-nitola)、合作肉饼，以及面向儿童的混凝土零食和“Fantos”乳制品饮料（sora-a），且不含盐、乳糖、反式脂肪、饱和脂肪和色素。

跟踪消费者变化的策略是长期扩张计划的一部分，该计划包括将猪只屠宰量增加 43%，将巴西猪肉市场的份额从 8,5% 扩大到 14%，并在 2032. 年前将营收翻倍至 R$ 150 亿。Frimesa 预计将在圣保罗进行商业运作，并近期投资 R$ 11 亿建设新的 laxio 单元 (Santanderland / IM)。重新定位也将帮助 Frimesa 应对波动-

市场波动。例如，今年美元兑雷亚尔的下跌降低了巴西出口商的本币收入。全球猪肉价格均在下跌，这反映了对中国需求的减少——在一段时间内，中国重新进口了此前因非洲猪瘟而缩减的份额。因此，Frimesa 调整了其对 2030 年的预估。之前的预测为 R$ 411 亿雷亚尔，这意味着相对于 2025 年将增长 14%；现在的预测是增长 5,6% 至 R$ 75 亿雷亚尔。尽管如此，在 R$ 范围内，生产增长的预测以及出口的预测，其节奏与 100% 的税率相似。在外部市场，除了在菲律宾、Gagapapa 和智利等抵消了中国需求减少的目的地取得进展外，Zedek 预计，对于像韩国和墨西哥这样对巴西猪肉关闭市场的国家，将在 2026 年内重新开放——水 / _税：一个 selamhol，下跌 3,6 千，质量，公共状态，针对抗疫苗运费的标准。Frimesa 预计今年将出口 14 万吨猪肉，比 2025 年多约 20 千吨。

供需失衡导致国内活猪价格下跌 # 报价 Marcelo Biolodé Praça 和 Saba，来自 Porto Alegre

国内待宰活猪供应量的增长与国内及外部市场对肉类吸收能力之间的失衡，自年初以来持续对支付给养殖者的价格产生负面影响。根据应用经济学高级研究中心（Cepea）的数据，圣保罗的活猪每公斤价格已连续四个月下跌。在南里奥格兰德州，7月份的平均价格也出现了下跌。

在圣保罗，根据 Copead / Caig 的指标，价格下降率为 1,4%，7 月份的平均价格为每公斤 R$ 6,22，与 2025. 12 月记录的平均值相比下降了 40,95%。在南里奥格兰德州，价格为每公斤 R$ 4,83，在相同对比中平均值为 40,95。8 月份，下跌趋势 271，在圣保罗，7 月份的平均价格为每公斤 R$ 6,22，与 2025. 12 月记录的平均值相比下降了 40,95%。在南里奥格兰德州，价格为每公斤 R$ 4,83，在相同对比中平均值为 40,95。

生产者价格下跌

活猪，圣保罗现货 - 单位：R$ / 公斤 波动 0,00 - 0,40 (0,00 - 0,39) 或 0,40 - 0,40,9% 或 0,40 - 37,67%（12 个月内） 注：Saba：教育：价值：50% - 针对前一平均年。罚款：0,40 - 0,40

报价下跌的主要原因是动物供应量增加，而需求增长比例不足。根据巴西地理统计局（IBGE）的数据，2026, 第一季度活猪屠宰量达到 15,27 百万头，较去年同期增长 5,58。

“IBGE 的数据显示，屠宰量已连续 11 个月持续增加，产生了约 454,000, 的过剩，影响了全国生产者的盈利能力，”ABCS 市场顾问 Machado 教授表示。据他介绍，目前的供应过剩可追溯到该行业在 2022 和 2023. 之间面临的危机。当时，由于成本高昂且价格低廉，养殖者被迫削减开支并减少生产。然而，随着 2024 和 2025, 间市场的暂停，生产者重新获得资金并重新投入活动。这一积极周期刺激了种群的更新和扩张，根据 ABCS，增长了 5%。“在经济学家看来，大约有 100 万 ，”Machado 说。此外，在遗传和营养改良方面进行了投资，生产增益在各阶段为 28 至 2,58。这进一步增加了肉类总供应量。据他称，仅在今年第一季度，该国屠宰量较去年同期增加了约 400 头。

尽管外部市场继续吸收大量货量——约占巴西产量的 268——但出货速度不足以抵消过剩。在国内市场，吸收能力也受到家庭债务以及收入被其他支出占用等因素的影响。即使猪肉终端价格较低，对比效应仍不足以消化累积的产量。

根据 Cepea 研究人员的说法，近期活猪价格下跌的部分原因还在于，由于人口购买力下降，下半月对猪肉的需求通常较为疲软，从而导致屠宰需求降低。此外，学校假期期间需求进一步减少，导致尽管 7 月初价格有所上涨，但平均报价依然下跌。

联邦审计法院 (TCU) 批准将对屠宰场活动的禁令改为罚款

[...OMITTED...]

圣保罗与巴西利亚的监管

根据《价值经济报》获得的一份文件，联邦审计法院（TCU）全会以 15 票赞成，批准了一项商业解决方案提案，旨在解决 1.400 多个要求干预全国 579 家农工业活动的案件。涉及价格的案例，以及在批准并颁布关于农业监管自我控制的第 14.515.202 号法律之前的案例，该法律规定终止暂停和禁业等处罚。作为解决方案，文件称预计相关企业将支付总计 R$ 32,5 百万的罚款。

在 2022 年，第 9101.1201 / 7 号法令——动物源产品工业和卫生检验条例（Risopo）规定，对于阻碍监管行动的行为，处罚为暂停活动至少 7 天。2022 年，第 14.515 号法律被考虑在案，该法律增加了 7.000.000,00 且将暂停活动的处罚改为最终处罚。这种情况在 covid-19 疫情期间变得复杂，当时农业部暂停执行暂停活动和禁业的处罚，以避免影响食品生产的关键生产链。该措施导致了具有最终裁决但未执行的案件以及仍在系统中的其他案件的堆积。

鉴于确定这些案件处罚的法律依据（是自我控制法还是之前的法令）存在争议，农业部（Mape）在案件处于过境状态的实例中，决定确定罚款并将其发送给管理人员和申请人，以解决争议。

Carico Canto 和 Rafael Machado)^{2} valor.com.br 日期及主要条件详见 valor.com.br / argov

6月乙醇产量和库存上升

在圣保罗，目前已进入 19 时段，且平均价格已低于库里蒂巴汽油平均价格的 60%——远低于通常在 70H 的技术质量标准。6月，两种燃料价格之间的相关性已低于 60%。尽管如此，6月水合乙醇的销售额虽然有所回升，但仍低于5月，而无水乙醇的销售额在两个月之间有所波动。

6月水合乙醇的销售量达到 1,77 10亿升，环比下降 0,25，但比 2025 年同月高出 43%。而无水乙醇的销售额较5月下降 11,68，总计 1,241 10亿升。该销量与去年6月相比增长了 26,4%。

乙醇供给与需求

中南部地区的产量、销售额和库存数据（单位：10亿升） ● 2023年10月10日的预测 ● 10月10日的预测

生物燃料

Camilo Souza Ramos 圣保罗 乙醇生产的动态在两个区间内有所体现，这源于中南部地区甘蔗产量的增加，这一局面增加了原材料供应，并使生物燃料生产活动在州内进一步统一和集中。因此，尽管收益在上升，库存受到的影响也比一年前更大。在4月至6月底——2026 / 27年度的第一个季度——中南部地区的平均产量已比去年同期高出 24,95%，目前总计 42.5 亿升。就水合乙醇而言，该季度的产量。结果，政府监测的库存也更具反映性。根据农业部的最新数据，今年7月13日中南部实物库存中的水合乙醇体积为 14.73 亿升，与 2025. 同一日期相比增长了 40%。就无水乙醇而言，7月15日的产量为 1,953 亿升，比一年前高出 178。水合乙醇的库存在戈亚斯州、南马托格罗索州和米纳斯吉拉斯州尤为高。在这些州，今年7月15日的体积分别比 2025, 同一日期高出 76,8, 90% 和 96%。高供应量有助于降低该生物燃料的价格。自本年度开始，圣保罗地区销售的水合乙醇 Capocêcalu 指数在截至4月10日的周与截至7月31日的周之间累计下跌了 26,68。在马托格罗索州，同一时间段内水合乙醇的 Capocêcalu 指数下跌了 25,76。除了产量的增长，分析人士还提到政府给予汽油的补贴是给生物燃料价格带来压力的因素。专家认为，该工具为加油站的乙醇价格创造了一个“上限”。自4月初以来，加油站的水合乙醇价格。即便如此，6月份水合乙醇的销售额仍低于5月份，而无水乙醇的销售额在两个月之间有所波动。6月份水合乙醇的销售量达到 1,77 亿升，环比下降 0,25，但仍比 2025 年同月高出 43%。

乙醇供需

● 2023年10月9日预测 ● 10月预测 / 10

库存 ● 马尔瓦塔实物库存 ● 实物库存

来源：https: / www.industries.de / legende / 1-1-2023 / 1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023- 1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023

Ines249 2026年8月7日，星期五 / Valor / 811 广告特辑 制作于 1 7

价值地产 (Imóveis de Valor)

在圣保罗 (SP) 复杂的 Parque Global 中，一家拥有获奖设计总部的“葡萄酒吧”成为了热门之选，其采用的是全球豪华酒店和度假村的概念设计。“除了旨在建立与五星级款待的联系外，该环境还满足了这座城市日益增长的需求，即葡萄酒协会。这一方案得到了非常积极的响应，并得到了项目目标受众的认可，”Plasege 公司企业总监 Alexandre Fabian 解释道。

BRINDE AL MARE 在里约热内卢的 Barra da Típica，Tegra Incorporadora 推出了 Rio by Petro Lissoni 项目，该项目将包含九栋住宅楼，共 153 套公寓。VGN 估计为 835,8 亿。项目规划了一个 85 平方米的优雅葡萄酒吧，设计风格当代且永恒，采用柔和色调的天然材料装饰，旨在营造舒适与低调的精致感。吧台旁设有温控“酒柜”，可容纳大量酒类，以保证饮品的质量。预计交付时间为 2033 年。“该方案旨在创建一个为聚会和庆祝而设计的环境，灵感来自豪华酒店和私人俱乐部的款待，”Tegra 里约分公司开发与土地总监 Felipe Shalders 表示，并补充说客户将该空间视为一个差异化亮点，为项目和日常生活增加了价值，使其无需出门即可享受精致体验。

在圣卡塔琳娜州 (SC) 伊塔佩马 (Itapema) 的 Canto da Praia，Grupo 'Ni Emprendimentos 的 Number One Residence 拥有一个可容纳 96 个 De Bacco 个人酒窖的环境，每个酒窖对应一套公寓。“这一概念源于一个想法，即大型收藏值得像真正的艺术品一样被展示。就像图书馆保存知识一样，‘葡萄酒吧’保存着故事、‘风土’和年份，”Grupo 'Ni Emprendimentos 首席运营官 Tainara Pasqualotto 解释道。她强调了移动阶梯、酒窖的有节奏组合以及纵向透视感，这些元素将环境转化为一个致力于葡萄酒学的画廊，每位住户都是自己收藏的策展人。“该项目将收藏葡萄酒的体验转化为一种社交仪式，使建筑、美食和良好的对话在此相遇，创造出一种在区域房地产市场中具有策展性质的体验，”Tainara 说道。

A MANEBA DE ARAGUA A MANEBA DE ARAGUA DEBA COM IMPARIALES DE BEBER, NÃO EMILIA

精致的葡萄酒品鉴环境已成为该国高端住宅项目中的标配，满足了该细分市场客户的需求。在豪华公寓中，“葡萄酒房”成为了差异化竞争优势，将优雅的建筑、名家设计的家具、精致感与体验结合在一起。

葡萄酒激发新型社交空间

一种新型空间开始在全国高端房地产项目中占据主导地位：“葡萄酒房”（wine rooms）。这些是具有优雅建筑风格、名家设计家具以及专业葡萄酒品鉴设备的特殊房间。其目的是进一步提升在这些项目中的居住体验，通过融入强调社交的空间，反映巴西人新的生活方式和待客之道。在这种背景下，开发商一直在投资豪华的品鉴环境，这不仅能让购房者感到惊艳，还能满足居民的所有其他感官。

在圣保罗南区 Bens Incorporadora 旗下的 Parque Global 综合体住宅楼中，这些空间的设计由意大利 Archos Associati 事务所担纲，该事务所曾在托斯卡纳的 Antinori 葡萄酒科学领域积累了专业经验。这里设有三个方案各异的“葡萄酒吧”。在最大的一个中，空间分为两层，面积约 400 平方米，一座由带有“cortex”饰面的钢材制成的雕塑感楼梯连接两个楼层。环境的配套设施还包括一盏意大利水晶吊灯、一台三角钢琴以及一座优雅的 Art des Caves 酒窖，为每位居民提供专属存放格。

“这是一个充满活力的空间，人们可以在这里互动，并看到另一层楼发生的事情。集体酒窖的想法正是为了让人们能够与邻居或客人一起，饮用在旅行中购买或作为礼物收到的葡萄酒，”Archos 巴西区负责人、建筑师 Olivia Argentini 解释道。第二个品鉴室经过声学处理，位于一个抬高的花园中；第三个则采用更大胆的设计，位于 Imperial 塔楼——这里聚集了该项目中最昂贵的公寓。例如，现场摆放着由意大利设计师 Francesco Binfari 为 Kifex 品牌创作的 Pack 沙发，该沙发因靠背上有一个巨大的北极熊毛绒玩具而闻名世界。地面采用巴西白色帕拉纳（Branco Parana）大理石，呈“topinha de petar”形状。

“这个空间不仅仅是为了提供葡萄酒品鉴，更是为了社交和体验。其构思基于国际‘标杆分析’以及对高收入人群画像的分析，这类人群重视专属时刻、美食、设计和差异化的社交环境，”Parque Global 总经理 André De Marchi 指出。

在伦敦里纳（PR），由 Plasege Emprendimentos 开发的 Artesano 项目的美食区将配备可容纳 200 瓶酒的恒温酒窖。该空间由总部位于迪拜的 LW Design Group 事务所设计，旨在将

在里约热内卢的 Rio by Petro Lissoni 中，“葡萄酒吧”被视为增加产品价值和提升人们日常生活质量的差异化亮点 --- B12 / Valor / 2026年8月7日，星期五 Ines249 # Imóveis de Valor # 里约热内卢

从时尚和酒店业汲取灵感的策略，将具有独特身份的项目聚集在一起，同时不放弃每次新产品发布的差异化优势

房产系列：连接不同项目的签名标识

时尚品牌和大型酒店连锁采用的“系列（coleção）”概念，正启发里约热内卢房地产市场的一项新策略。开发商开始将其新项目统一在同一个品牌之下，该品牌将建筑身份、设计、服务和居住体验整合在里约市中心及南区的不同街区。其目的并非创建完全相同的产品——每个项目都带有相同的签名标识，但保留自身的构思，具有使其独一无二的个性、排他性和特征。

由 Opportunity Imobiliário 于 2004 年创建的 Be.in.Rio 系列，目前在伊帕内玛（Ipanema）、阿尔波阿多尔（Arpoador）和科帕卡巴纳（Copacabana）已涵盖 11 个项目，共 611 个单元。预计到 12 月，将在南区再推出五个项目，增加 182 个单元，总销售价值（VGV）为 88 4.44 亿。重点在于“gardens”、“double suites”以及满足住户和投资者需求的智能布局顶层公寓。户型面积从 50 到 100 平方米不等。

“该系列的创建源于一种认知，即有一部分受众在寻找不仅仅是地理位置优越的房产：他们想要能够从本质上翻译里约生活方式的项目，具备当代建筑、标志性地址和便利设施。这些项目拥有共同的身份，但每一个都保留其‘个性’，”Opportunity Imobiliário 的经理 Marcelo Naidah 解释道。严格的策展确保了相同的质量标准以及每个新项目背后的清晰策略。

Be.in.Rio 吸引三类受众：关注房产租赁潜力的投资者；希望在南区居住或拥有第二居所以获得流动性和生活质量的人；以及混合型受众，即一年中的一部分时间居住，另一部分时间出租。

同样的逻辑也指导着 RJDI Gestora Imobiliária 的 Soul Rio 系列，其主张是将实用性与轻盈的当代建筑相结合，并配备社交区域和服务设施。该系列包含分布在南区的拉兰热拉斯（Laranjeiras）、弗拉门戈（Flamengo）、科帕卡巴纳（Copacabana）和伊帕内玛（Ipanema），以及市中心法蒂玛区（Bairro de Fátima）的 7 个新项目和 120 个单元。投资组合包括“double studios”、“gardens”、带套房的一房和两房公寓以及顶层公寓。户型面积从 22,5 到 100 平方米不等。

“存在一个概念标准，但并非产品的重复。艺术策展是一种差异化，它是空间体验的一部分，而不仅仅是装饰。每个项目由 Luca Purbata 签名的画廊，共同构成了关于里约记忆、领土和文化的连续叙事，”RJDI 合伙人 Jomar Monnerat 强调。

另有两个 Soul Rio 项目预计在科帕卡巴纳和马查多广场（Largo do Machado）推出。Be.in.Rio 系列拥有严格的策展，确保相同的质量标准和每个新项目背后的清晰策略。

由 ABKT Incorporadora 最近推出的 MOJDO 系列，在博塔弗戈（Botafogo）启动了该产品线的第一项目，包含 37 个单元，面积在 69 到 99 平方米之间，采用灵活布局。其主张是在紧凑型产品中结合设计、款待、艺术、技术和服务，但提供等同于高端项目的体验。

“第一个项目启动了一条旨在可扩展、可复制并面向‘设计生活（design living）’概念的产品线。我们正在研究里约其他街区的土地和项目，”ABKT 首席执行官 Henrique Blecher 表示，并宣布很快将在南区推出至少三个项目。

MOJDO 系列在博塔弗戈启动了该产品线的第一项目，采用结合设计、款待、技术和服务的灵活布局。

市场内幕

“海边居住”为第三届 DWI Rio 主题 CasuShopping 将于 8 月 11 日至 16 日举办第三届 DWI Rio —— 设计周。本次节庆以“海边居住”为主题，旨在探讨海岸线如何影响里约热内卢的建筑、设计、艺术和生活方式。活动日程包括 120 多项免费活动，涵盖展览、家具发布会、讲座、导览参观和感官体验。

集体展庆祝 ALMA DA RUA 成立 12 周年 位于圣保罗的城市艺术空间 Galeria Alme da Rua 昨日通过举办由 Tito Bertolucci 策划的集体展“Festa de 60 B”来庆祝成立 12 周年。此次展览汇集了 Nathalia Pagliaroni、André Kulik、Rachet、Kelly Reis 和 Da 等艺术家的作品。展览在 Vila Metalena 的 Batman 区域举行，时间为 17 时至 22 时，持续至 8 月 20 日。免费入场。

豪华新楼矗立于 Cidade Jardim 轴线 Togia Incorporadora 与 Exito 合作推出 Château Jardin，这是一座位于圣保罗 Cidade Jardim 核心区域最后几块可用土地之一的高端公寓，由两座塔楼组成。该项目灵感源自“Fort de vivre”概念，将提供 185 至 300 平方米的公寓，并设有花园、林荫大道以及包含泳池、水疗中心、桑拿房、健身房、网球场和壁球场的休闲区。

GLIBRA 出版社的品牌内容目录 专注于品牌商业解决方案 圣保罗商业联系人：Julia Mayer - jameyoffdelgibra.com.br 里约商业联系人：Eduardo Gonzalez- eduardo.culmateritdelgibra.com.br 其他地区：anaulmateritdelgibra.com.br 选题建议：innovando-vivo.glairebelgibra.com.br

Soul Rio 系列的方案是将实用性与轻盈的当代建筑相结合，在市中心及南区的社区提供社交与服务区域。

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Noronha 银行表示 Bradesco 在信贷方面没有采取任何“疯狂”举措，且不担心延迟 C3 价值 € 2026 年 8 月 7 日，星期五

固定收益 在信贷事件之后，企业恢复外部发行计划

Master Durigan 案：称联邦政府试图促成对 BRB 的贷款 C3 投资

卡皮萨巴州 Apex Partners 集团发现“不一致”并决定撤换总裁

市场

央行沟通导致固定收益和汇率调整；关于美国货币政策的其他消息造成压力，Ibovespa 下跌 1,2%

Copom 中立立场压低利率并推动雷亚尔升值

加布里埃尔·卡尔代拉 (Gabriel Caldeira)、亚瑟·卡格列里 (Arthur Caglieri) 和 玛丽亚·费尔南达·萨洛埃特 (Maria Fernanda Saloet) 圣保罗报道

巴西中央银行货币政策委员会 (Copom) 的决定公告是昨日固定收益和外汇市场波动的核心驱动因素。尽管关于后续步骤的明确变化符合市场预期，但由于缺乏继续货币宽松周期的倾向，从而消除了沟通更为温和的风险，这给期货利率带来了显著压力，并在交易时段内支撑了雷亚尔。

2028年1月10日的合约利率从 13,795% 变动至收盘时的 13,867%，而 2011年1月18日的合约利率则从 14,193% 跳升至 14,33%。与此同时，现货美元收盘下跌 0,6%，交易价格为 R$ 5,0 / 10 —— 这甚至与美元在全球范围内走强的趋势相反。因此，在全球流动性最强的 31 种货币中，雷亚尔在当日的表现位列第二，仅次于哥伦比亚比索。

通过在周三选择非常中立的沟通方式，Copom 使未来的利率削减完全取决于数据，同时没有过度强调近期活动和通胀的走势，并强化了当前场景中的风险。

对于接受报道采访的市场参与者而言，这打破了那些预期沟通将更温和、且认为 9 月份再次削减利率几乎确定的代理人的预期。“Copom 本可以采取不同的做法，在某些点上传达出‘鸽派’（倾向于更低利率）的倾向，但它没有这样做，从而消除了这种尾部风险。因此，Copom 并没有显得轻率 [comentado]，因为它没有陷入试图说服人们其对通胀目标承诺的诱惑，”Legacy Capital 合伙人兼固定收益基金经理古斯塔沃·庞苏德 (Gustavo Ponsud) 评价道。

在他看来，此次合约“清晰且明确”，且相比 6 月份的决定有所改善，当时的决定曾引发关于央行对 3% 通胀目标真实承诺的大量噪音。Legacy 的基准情景预计利率将再次下调 0,25 个百分点至 13,75%，而未来的走势将取决于数据的演变、中东战争，以及更长远来看，取决于 5% 的期限和财政政策。

在外汇方面，交易员认为美元回吐了近期相对于雷亚尔的部分涨幅，原因之一是在 Copom 利率决定之前存在较大的对冲需求。上周一，投资者在衍生品市场进行了近 USR$ 8.2 亿的买入，这一规模体现了市场对避险的追求。

在《金融时报》报道美联储 (Fed) 主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 可能愿意提高美国利率的情况下，雷亚尔即便面对美元全球走强的趋势依然升值 —— 这些事实扩大了国内利率的压力，并促使 1971-80 年间（许多）每年下降 1,238 公里。

“整体而言，情况似乎正走向终结，如果美国和 [kit] 确实就通过 [feltinho] 达成协议，庆祝 6-8-7,96%,96% 的 [mais柏林], 96% 的 [mais Itangulo]，那么美联储可能不需要提高利率。这将导致美元走弱，我们可以开始更多地关注并依赖当前的活动和通胀数据，”Legacy 的庞苏德表示。

然而，他提醒道，“如果战争深化，美联储将不得不提高利率”。“我认为，[在 9 月份的下一次美联储决定中] 提高或维持利率的可能性已经相当明确，这完全取决于战争到那时如何演变，”庞苏德评价道。

尽管存在波动且在全球范围内被使用，汇率仍能保持在可理解的范围内，尤其是与利率相比。根据 Legacy Wealth Management 的首席投资官 (CIO) Ricardo Cara Monteiro 的解释，其原因正是美元流入该国。他表示：“在职业生涯初期，我还在一家银行工作时，从一位资深人士那里学到，在资金流面前没有任何论据。无论你想思考什么样的叙事，无论是关于谁将就任，还是关于财政计划，真正起作用的是资金流。”他指出，今年财政累计流入近 $ 200 亿，而去年同期则流出近 $ 150 亿。

Cara 还表示，在寻求美国以外市场多元化的趋势中看到了延续性。“外国投资者继续保持这种行为。在美国政府发生变化之前，这种倾向不会改变，届时涉及美国市场的波动和噪音可能会减少，”他声称。“是的，在多元化方面，外国投资者正在关注新兴市场的资产类别。”在这种背景下，即使由于选举期间导致汇率波动加大，投资者也不会大规模拆除对雷亚尔的[外汇]头寸。关于新削减 0,25 点的基准情景，以及基于数据和战争的未来投资。 “因为这里的风险敞口并没有过高。在被冷落十年之后，目前仍处于构建敞口的阶段。外国投资者可能会在这一时期停止配置，但不会引发大规模拆除。”

对于 Aritmo Brasil Wealth Management 的共同执行官 Eduardo Carlier 而言，有一系列宏观经济变量将决定 Ibovespa 指数（从技术角度看，尽管该指数似乎较低）是否会领先于市场升值。在这些变量中，他提到了厄尔尼诺现象在下半年如何影响其他因素，以及随之而来的通货膨胀，这可能会改变巴西货币政策的下一步走势，此外还有美联储的主导动向。“目前，需要利用新指标的发布来构建一个能够更精确评估市场趋势的场景。与此同时，预期资产将继续‘明显’，”Carlier 解释道。“除了选举前典型的波动外， 期间的 6%，但 以使局面更加清晰，”他补充道。

更多内容见 C2 页

“数据依赖”模式助长对进一步降息的押注

分析：Gabriel Nava 和 Victor Runnels 圣保罗

乍一看，货币政策委员会（Copom）采取明显的“数据依赖”（data dependent）模式，确实可能预示着利率走势将进入一个波动更大的时期，尤其是在选举临近之际。Copom 的这种姿态受到了市场的欢迎，市场甚至被迫证明，其可能不再仅仅是适当的“鸽派”（dovid，倾向于较低利率），这解释了昨日期货利率的坚挺上涨以及雷亚尔的升值，此外还包括原油价格跳升等其他国际因素。

然而在实践中，尽管这有助于促进市场利率的当日调整，但 Copom 隐含地强化了在 9 月应再次降低利率的执行。并非巧合的是，数字期权仍显示有 65% 的概率在下个月对基准利率再次下调 0.25 个百分点。这种押注的一部分同样源于对数据的依赖姿态。在 9 月 11 日的会议之前，Copom 和市场将收集 7 月的 IPCA（消费者物价指数）、第二季度 GDP 以及 8 月的 IPCA。以最新的 Focus 报告为基础，市场中值预计 7 月通胀率为 0.08%，8 月通胀率为 0.17%，因为考虑到了“Selma de Itapuí”的影响。至于增长，第二季度 GDP 的“追踪数据”显示，随着每一个新指标的公布，下行偏差越来越大。

实际上，Copom 表明未来的窗口将对新一轮降息保持开放。“直到下次会议的数据周期将有助于他们的情景，且通胀将保持‘温和’，尽管是以相对方式，”一位经济学家观察到，“Copom 的 DNA 是‘鸽派’。当然，任何事情都可能发生，但对于新一轮降息，原油也必须‘稳住局面’。”

部分市场甚至认为，通胀预期的脱锚虽然令人担忧，但不一定会抑制新一轮降息。近期一些聚焦于曲线短端顶点的利率头寸表明，市场认可委员会存在继续降低利率、从而降低货币紧缩水平的“真实偏好”。此外，还有观察认为，尽管通胀预期的脱锚引起了 Copom 的关注，但这已成为委员会考虑的众多因素之一，而不一定成为阻碍新一轮降息的因素。

就此而言，金融从业者观察到，该委员会在自己的情景中表现出更大的适应力，而未必是在 Faria Lima 部分人士的情景中，后者一直警告称，公共账目紊乱以及外部情绪可能变化，将导致汇率贬值和通胀恶化的风险。一家大型资产管理公司的首席经济学家也强调了这一点，他指出 Copom 表现得越来越专注于自己的情景。“战争开始，原油涨到 $ 100，他们降息了。通胀：先是令人惊讶，然后回落，他们降息了。卫生预期（expectativas de saneamento），他们降息了。似乎能让央行感到局促的事情应该是汇率上的考验，而这尚未发生，”他回忆道。

最近，一家金融机构的经济情景在一次私人会议上得到了央行的轻微赞赏。该机构的观点涵盖了在明年厄尔尼诺（El Niño）效应之后，2028 年将出现显著的去通胀进程，这一观点据称得到了央行货币政策主管 Milton David 的认可。央行预计厄尔尼诺将在 2028 年成为过去，这是 6 月会议后市场讨论最激烈的话题之一。

同样地，基于货币当局以隐晦或明确方式发出的信号，即便选举已临近，仍有相当数量的代理人倾向于继续在曲线的正确部分持有头寸。在这种意义上，关于 9 月会议后各中心暂停的很大一部分押注，似乎与选举可能导致汇率波动增加以及资产风险溢价上升的可能性有关。然而，这一论点并非反对近年来货币当局采取的行动所获得的大量支持。--- C2 / 《价值经济报》 / 星期五，7 de agosto de 2026 Ines249 金融 Ibevespa 贷款

来源：Bn. Velo 1993; 2.0mm; 1.0mm; 1.0mm 国际股市 6 / 9 / 26 当日涨跌幅 - %

利率 50 (期货利率 - 年化%)

商业美元 卖出报价 - R$4,95

固定收益指数 基准 = 100 在 31 / 12 / 99

货币政策 消息人士称，美联储主席希望在噪音干扰下保持简洁的沟通

沃什排除九月加息可能性

Claire Jones 和 Rafe Drapini，《金融时报》，发自华盛顿和纽约

尽管美联储主席在关于利率策略提供细节方面的匮乏引发了美国国债的强劲抛售潮，但凯文·沃什（Kevin Warsh）预计仍将保持其沟通周期的简洁。在上周美联储会议后，长期融资成本飙升，投资者认为沃什在如何应对由唐纳德·特朗普（Donald Trump）发起的战争所导致的通胀压力方面，未提供足够的指引。

接近沃什的人士指出，他承认在领导这家全球最重要的中央银行的前十周里犯过错误，包括未能强化其关于价格稳定的核心信息，以及引发了关于长期改革和资金计划是否会影响短期货币政策决策的混乱。然而，这些人坚持认为，这些因素并不足以证明美联储的沟通方式需要改变，尽管美联储已超过五年未能实现 25 的通胀目标。

沃什战略的一个支柱是大幅减少货币政策制定者向市场提供的指引，这一点他在上周美联储会议后多次强调。30 年期美国国债收益率飙升至 2007 年以来的最高水平——许多投资者认为，这一上涨部分反映了对沃什有限的沟通削弱了其抗击通胀可信度的担忧，而此时能源价格预计将更广泛地推高成本。

然而，接近沃什的人士观察到，市场的通胀预期指标依然较低，且在最近几天有所下降，这表明投资者相信美联储能够成功实现 25 的价格稳定目标。美联储部分监测的通胀掉期显示，投资者预计从五年后开始的五年期间，平均通胀率为 2,48。

沃什公开表示，债券市场的主要参与者——即做出投资决策的基金经理——理解他的方法，即使面对来自市场评论日益增加的批评。在内部通胀压力持续五年的背景下，许多人认为沃什的可信度不可避免地将受到考验，且在通胀回归 25 目标之前，这些担忧很难完全消散。

六月份，美联储偏好的通胀指标记录为 3,75。特朗普总统对他前任杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）未能大幅降低借贷成本的反复攻击，也增加了新任美联储主席向投资者证明其抗击通胀承诺的难度。

据知情人士透露，如果未来几周公布的通胀数据出现加速，沃什可能愿意在九月的会议上调整利率。

“对于中央银行的运作来说，这是一个困难时期。存在很多误解，包括美联储方面”

美联储主席凯文·沃什可能需要为他在领导该机构前十周的错误“买单”，而价格加速上涨以及市场对信贷成本增加的预期则增加了压力。CME 集团的数据显示，期货市场目前预计九月份加息 0,25 个百分点的概率约为 55%。

尽管美联储主席尚未提出通过缩减 $ 6,7 万亿美元的资产负债表来收紧货币政策的可能性，但消息人士补充道，利率目前仍是主要工具——且在必要时将在未来的会议中使用。任何货币政策制定流程的重大调整预计至少要到明年才会出现，届时，沃什在 6 月作为美联储主席首次新闻发布会上宣布的工作组应向负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）提交结论。

沃什采取的更为克制的沟通策略是他重返这家美国中央银行以来，作为其领导人实施的主要变化。此前金融部门的前高管采取了谨慎的姿态，而他的前任——鲍威尔、珍妮特·诺兰和本·伯南克——则提供了关于前景的广泛指导，并引导未来的货币政策决策。自 2011 年在任职五年后离开美联储以来，沃什特别表达了这样一种观点：前任美联储主席所采取的“前瞻性指引”（forward guidance）做法最终会限制他们自己的空间，并产生对行动的过度预期。

在上周的决定之前，投资者认为加息的可能性为 15%——分析人士认为，这一令人不安的水平可能会引发市场交易的波动。在构建美联储与投资者之间的反馈循环时，新任美联储主席表示，他希望市场减少花时间仔细研究当局给出的线索，而更多地关注已发生的数据。

“我不明白关于沃什在市场波动方面的这些想法是从何而来的，”Chick-tower Group 的宏观策略主管、前美联储领导人斯蒂芬·米德（Stephen Mead）的顾问埃里克·沃尔明（Eric Wallermin）表示。“最近声音最大的人，是那些对一个只有在整个概念完成后才能获得资源的形成过程承担责任的人。”

沃什认为，这种更为克制的沟通策略将使当局能够更好地理解投资者对这个全球最大经济体健康状况的看法，并减少政策状况和持续性方面的错误发生。

“他上周受到了不公正的对待。关于‘前瞻性指引’并非良好做法、且可能限制中央银行灵活性的概念早已被提出，”阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的首席经济学家恩内斯·霍尔特（Earnes Holt）表示。然而，他强调沃什可能会在推动美联储降低通胀的计划中采取更多行动。

预计沃什将在本月底由堪萨斯城美联储组织的杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会上发表他的首次演讲——这是一个对市场具有重大影响的活动——以期为其“沉默接收”提供理论基础，并澄清其自身沟通中承认的缺陷。

“这次演讲将是那个想要留下自己印记的人的时刻，”沃尔明说。“对于中央银行的运作来说，这是一个困难时期。出现了许多误解——包括美联储方面。沃什希望对这种情况进行评估，并尝试将方向重新校准。”

霍尔木兹海峡僵局给石油和股市带来压力

Artur Scaff 26 圣保罗 --- Ines249 2020年8月7日，星期五 《价值经济报》 13 金融 银行 金融机构减少了对低收入客户的风险敞口，并将业务集中在有担保的信贷额度上

Bradesco 认为违约率承压，但表示心态淡定

Álvaro Campos 和 Luís Godinho 圣保罗

Bradesco 表明，整体信贷领域存在违约压力，但该行行长 Marcela Noronha 表示，该金融机构并未在信贷方面采取任何“bancos”措施，且不担心其自身投资组合中 alunos 的风险增加。该行在第二季度财务报表中显示风险超出且稳定性提高。尽管如此，在充满挑战和诞生的环境下，他们仍为未来的资产平等做好了准备。Noronha 称，该行正专注于有担保的信贷额度，并减少对具有保护模式的风险敞口。“从那天起，该行就是一个 flúcio 的 alpha”，并且已经成功。我们没有在做 honesta。我们正在减少个人信贷并进行 catacriduação”，他说道。该高管参加了+ / recuprova / 咨询以及与 andaria 的电话会议。

Bradesco 的 CEO 表示，农业领域仍处于“困难阶段”。“我们有一个稍微的 marco，但这是一个我们观察到的市场，在该市场中，该行是一个 reexposição 和增长的 alpha”。据他介绍，农村信贷的违约率压力更大，包括 John Dever 银行，Bradesco 在去年年初购买了其 500 的份额。尽管如此，Noronha 表示，该行具有典型的季节性，且并非针对融资和农村产品本身，而是针对机器收入，而机器反过来作为担保。“在总量中，特别是 John Dever 内部，压力依然存在，但与市场相比还远没有更多”，他说道。

关于 10 Mês 的气候现象（另一个可能影响农业领域的因素），Bradesco 仅在 demoliação 和 reexagem 上下注。“我们认为保险领域的影响将完全在我们的预期之内”，Ney Dan 表示。

Marcio Noronha： “我们没有在做 bacon” Bradesco CEO。接着说道：“我们不期望一个 xendo 是季节性的增加”。

根据 Noronha 的说法，违约率的另一个关注点是受操作担保基金 (FGO) 和投资担保基金 (FGG) 担保的信贷额度。由于受该基金覆盖的模式具有宽限期，当该期限结束时，可能会对违约率产生影响。尽管如此，Noronha 表示，该行感到“淡定”，因为它是 restitúlio，即使需要一些时间。在这种意义上，计划宽限期的结束会影响违约率指数，但不会在相同幅度上影响拨备。“这在违约率中产生了 प्रस्तinário 的过程，我们将以‘regime’ [揭露] 操作的配额来支付”，他说道。

该高管多次强调，Bradesco 在资本配置方面一直保持纪律，并且始终根据每项操作的风险权重 (BAR) 进行工作。例如，在个人投资组合中，当涉及无担保信贷额度时，该行一直倾向于高收入和低风险概况的客户。“我们在所有细分市场的信用卡业务都在减速，但高收入群体的增长依然较快”，他说道。“这种对低收入客户的胃口是过去的一种工具”。

Bradesco 的信用卡违约率上升至 4,18，而去年 3 月为 4,18，6 月为 4,18。个人价值率达到 5,18，而此前为 5,48 和 5,18。在大型企业方面，visitados de com 为 0,28，与 3 月持平，且低于 12 个月前的 0,48。在中小企业中，达到了 4,48，分别为 4,18。Bradesco 的投资者关系客户 André Carvalho 表示，该行已经采用了 4,18，在 4,18 和 4,18 之间，以及在 4,18 之后，这些公司，但仍然

“我们已经连续十个季度增长，在‘step by step’（步步为营）方面实现了我们的承诺，”安德烈·卡瓦略（André Carvalho）表示，第二大银行正在重新协商此事，这将产生积极影响 [一项违约]”。是的，但这是非常持久的。卡瓦略延迟了四月至六月的结果，但这是利润增长的第十个连续季度。Bradesco 的经常性净结果为 4,18, 和 4,18，平均值为 4,18。“我们已经连续十个季度增长，在‘step by step’ [passo a passo] 方面实现了我们的承诺，”他表示。“本季度的利润增长，并且我们承诺从现在起，在每个季度继续增加利润”。财务副总裁卡西亚诺·斯卡佩利（Cassiano Scarpelli）强调，Bradesco 拥有“至关重要”的优势，不仅是因为商业实力，而且是在成本纪律、员工设备、转型计划以及包括盈利能力（RDE）在内的运营指标改善方面。 “我们的 RDE 达到了 14,28，这是今年第四季度的目标，而我们在第二季度就实现了。当我们 30 个月前制定转型计划时，2008, 年的情况完全不同。我们是在一个宏观层面更敌对的国家执行计划，伴随着 [海外] 战争和不同的权重税率，”他说道。“Bradesco 是 tração-BA”。对于 andaria 而言，Bradesco 不仅在重新启动solistas，而且在资产质量方面处于领先地位，包括在农业领域以及中小型企业。根据 SP，尽管该银行对 John Dever 和 INJENCA 计划做出了说明，但信用质量指标的压力在未来几个季度应该会减轻，因为由政府支持的该投资组合的盈利能力预计将持续到年底。“此外，当前的宏观环境对个人和 PMR（企业人员）继续产生不利影响，而 Bradesco 在这些领域有显著的风险敞口。”

Durigan 反驳 GDF，称联邦政府正努力促成对 BRB 的援助

Gentiana Novas De Brasília 财政部长 Darío Durigan 表示，对联邦政府在与联邦区政府 (GDF) 就巴西利亚银行 (BRB) 进行谈判中表现“不作为”的“失实指责”是错误的。据他称，该声明在联邦政府团队中引起了“深刻的不满”。

联邦区政府在周三向最高法院 (STF) 法官 Darío Feu 提交的请求中声称，如果不能释放协议以促成 88 GJ 的贷款，则无法开展工作。联邦区政府认为，该基金与“代码禁锢”之间没有“区别”，且“联邦政府未履行其职责”。为此，双方定于 3.146 举行一次新的调解听证会。

“团队已经进行了无数次努力以促成此事，无论是与 的伙伴关系，还是根据与银行及 FGC 达成共识的条款。 [团队] 对此类声明感到深感不安，这完全是失实的，”Durigan 对记者表示。

最高法院的首次听证会于 5 月底举行。当时，双方就 的资本化达成协议，该行因与 Daniel Nevano 的 Master 银行相关的前任领导层问题而面临流动性危机。根据协议，贷款将由一家金融机构辛迪加提供，而联邦政府的资金则由进步党 (PP) 和民主党 (PM) 提供并作为担保。

“[团队] 对此类声明感到深感不安，这完全是失实的”

作为回报，PP 承诺 Darío Durigan 将采取财政支持措施，确保贷款得到偿还。联邦政府并未对该操作进行限制。然而，正如 Valter Javerly 所言，最令人担忧的是，使用 PP 和 PM 作为担保可能会让当选者在未来将其缩减。

当被问及是否可以更改条款时，Durigan 表示在最高法院达成的协议是促成 资本化的“唯一可能”方案。他表示，目前正等待调解结果，直到 、、央行、FGC、巴西银行和联邦检察院提交相关文件。

“如果今天关于 担保存在争议，我们需要最高法院确认，以便这些担保能为金融机构向 提供贷款提供支持，”他说道。

Durigan 指出，协议的最终达成取决于 和 的资本化法律操作、商业计划以及与 FGC 和银行的协议。据他称，该计划需要“清晰”，以便操作能够启动。“银行正在评估 的信用状况以及 商业计划的可行性。”

部长还补充说，关于登记估值的讨论仍在继续，特别是如果贷款额度限制在 140 亿，这将用于确保该金融机构的恢复。据他称，这取决于 的业务战略和恢复计划。

该行预计资本化规模为 8,5 至 80 亿，其中 88 GJ 十亿由 提供。“如果 能够像在 Feu 法官会议上那样，拥有一个高水平的恢复计划，降低银行和 FGC 的风险，那么肯定会促成贷款决定。因此，目前联邦政府之间没有任何分歧，联邦政府没有任何异议，”Durigan 总结道。

联盟将在协议批准后，评估重组计划和批准（Frac）2700 的限额，以允许 DP 继续提供贷款为 BRB 注资。目前，该限额略高于联盟无担保操作额度的 8% 9 亿。

欧盟应如何处理银行监管

分析 Ignacio Angeloni 金融时报

自2014年欧洲中央银行（BCE）开始接管该行业板块以来，欧盟（UE）的银行政策系统可能发生变化。最近的一份文件将银行监管列为优先事项。其中两个特点值得注意。

首先，欧盟银行部门的复杂性现在成为了制裁的中心。根据该板块，为了在碎片化且协作程度较低的全球环境下实现既定目标，欧盟银行需要能够与全球银行（主要是美国银行）竞争，后者目前在大多数业务线（尤其是投资银行领域）占据优势。这项工作具有重要意义，并代表了对数十年传统的改变，在那个传统中，银行被视为唯一目标是确保零风险的机构。

同样重要的是，新战略将碎片化视为监管的一个根本来源。欧盟关注金融机构的噪音

委员会通过 Maria Albuquerque 并承认欧洲大陆银行面临的竞争挑战，这些“银行巨头”在各自国家规模庞大，但在全球规模上却很小。相关操作将欧盟监管的投资策略与将本地银行视为影响力来源和国家目标延伸的国家政策相结合。虽然这已广为人知，但将其记录在欧盟官方文件中是一项进展。

尽管如此，宣布一项新战略并不意味着重大变化。实施是欧盟面临的核心挑战，以及如何批准一个将该战略付诸实践的法律框架。正是在这一点上，人们持有巨大的期待。获得大多数成员国支持的必要性通常意味着必须采取更多的政策交换因素。结果是，提案可能会失去力度并变得平庸 但“红线”——所有人的共识，特别是那些有雄心且有能力在国家边界外运营的银行，应该期待一个不损害国家的监管框架，使其仅受欧盟法律和当局的管辖，而无论其国籍如何。

必须消除目前强制跨境集团在所有运营国家（而不仅仅是在总部所在地市场）设立强大实体的机构。委员会似乎倾向于将权力授予 RCE，允许其授予监管制裁。这将早于欧洲央行（BCE）的监督决定，这些决定是由一个由 21 名国家代表和欧盟市场代表组成的委员会做出的。这种关系很容易与第三国国家的主张产生联系，及其典型的因素示例。

一种不区分国家的监管概念虽然在原则上已经确立，但在实践中难以实现。为了避免陷入困境，直接适用的欧盟立法必须明确规定，跨境运营的银行——至少是规模较大的银行——必须仅在欧洲层面接受监管。

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C6 / Sosta fora / 2026年8月7日。 Inez249

投资 固定收益

通过债券进行的融资受到了 Ambipar、Raízen 和 Braskem 等公司债务重组案例的影响

企业在年初低迷后重启外部发行计划

Fernando Guimarães 和 Billy Azevedo 圣保罗

在全球 BMA 市场走向又一个强劲增长之年之际，涉及巴西企业的信用事件引发了关注，（导致海外发行规模下降，且该国在市场内部的运作受到影响）。在年初的活跃之后，投资者开始要求更高的溢价才购买巴西债券，尤其是高风险债券，导致多家公司推迟了融资计划。尽管如此，银行评估认为 2026 仍将低于年初制定的预期，即便市场实际日历有所变动。

由于国际流动性申请依然处于高位，预计 9 月将迎来一波更活跃的发行“窗口”，企业在巴西地方选举相关的波动高峰期之前提前开展操作。当前的窗口期已经有所体现。例如，由 AP Capital 管理的互联网运营商 Giga Max 通过融资 $ 3.5 亿美元发行了债务。

目前对 C5N 的发行仍有预期。该公司批准评估一项债券置换方案，用 2028 年到期的债券置换 2030. 年到期的债券。在置换中，债券利率将从年 6,75% 变为年 1,75。

初步阶段，巴西发行人在国际市场上筹集了约 $ 25 亿。其中一半以上应由国家财政部承担，其主权发行额为 $ 106 亿——几乎与政府去年全年的发行总额相当。在企业方面，银行预计规模将低于 2025, 当时市场经历了复苏，得益于巴西大型发行人的回归以及公司债券期限的延长。

Bradesco BBL 固定收益部门负责人 Felipe Thut 表示，企业和银行筹集的总额（即考虑债券

Henri Liu, BMB：“融资应在 9 月及选举后避险” 长期债券）预计全年将接近 $ 160 亿——与 2024, 持平，但低于 2025. 投入的约 $ 260 亿。

他认为，财政部将继续成为今年巴西的主要发行人之一。“政府的发行量已经超过了去年全年，且随着近期宣布的熊猫债券可能进行的融资，这一金额还将进一步增长，”该高管表示。熊猫债券是以人民币计价在中国发行的债务证券。

与全球情景相反，根据美国银行 (BoA) 汇总的数据，投资级企业的发行量今年增长了 125，这主要受到过去 12 个月内超过 $ 1500 亿资金流入固定收益基金的推动。在拉丁美洲，市场同样保持活跃，得到了投资者对信用发行强劲胃口的支撑：

“如果不是因为巴西企业的信用事件，今年可能会比去年更好。随后，发行规模将刺激发行人，” 摩根士丹利拉丁美洲国际固定收益负责人 Gustavo Siqueira 表示。

在涉及外部债务重组的重大企业案例中，还包括 Ambipar、Raízen 和 Braskem 等公司。

据该高管称，1月是今年最强劲的月份之一，但信用事件同样影响了国际投资者对巴西风险的认知。部分由巴西公司发行的债券在二级市场的价格开始低于发行价，导致对当地公司信用的厌恶情绪更加普遍。因此，投资者在参与新发行项目时开始要求更高的溢价，尤其是针对风险较高的“高收益”公司。Itaú BBL国际固定收益部门负责人Monik MBL也持有相同观点。据其所述，离岸市场继续尊重发行量，待结算的发行量依然较高，但巴西投资者变得更加挑剔。在信用事件发生后，投资级公司与高风险发行人之间的利差扩大显著，限制了风险概况较高公司的融资渠道。BBMBL固定收益部门负责人Samp Podlubny认为，波动性在下半年将继续影响市场，但结果显示，目前的局面比年初预期的要有利。该高管认为，巴西公司发行的规模在选举年表现出积极的惊喜，表明投资者对国内政治局面的权重分配比想象中要低。到目前为止完成的交易普遍需求强劲。Podlubny认为，活动趋势将集中在所谓的“常规发行人”——即国际投资者已熟知且拥有市场准入报告的公司，而新发行人将继续面临更具挑战性的环境。“如果不是因为巴西公司的信用事件，2026年可能会比去年更好” —— Gustavo Siqueira。除了投资者谨慎程度增加外，另一个导致发行量减少的因素是，许多公司利用去年的有利窗口提前满足融资需求并延长债务期限。一个反映这一点的事实是，在2025年持有海外债券的投资级巴西公司中，今年只有B8向市场发行。结果{basi रोड，或美国银行（BoA）巴西投资银行部门负责人。他认为，部分发行人将在2026年底前进入债券市场。“预计巴西的融资规模将至少增加 $ 100 亿”，他表示。“到9月甚至1月，即选举后不久，公司应该会重新开始融资，因为固定收益市场由于选举而具有一定的波动性，但比在 renda vacável 中更具吸引力。”预计在9月，即美国劳动节（Labor Day）之后以及第二季度财报公布后，将出现一波发行潮。据Siqueira称，该月已有规划的操作，如果不考虑国债的潜在融资，可能产生约 $ 70 亿的发行额。Podlubny同样期待一个活跃的市场。“会有交易，但主要是在固定收益领域已获得认可的公司之间。”在Susapostos的评估中，美国国债的表现将继续成为下半年市场的主要因素之一。美国利率预期的变化将在全年带来稳定性，但发行人对融资成本采取了更加务实的态度。与此同时，国内信贷的收紧以及当地市场的债务压力，正促使公司考虑将国际市场作为融资替代方案，从而增加了项目规划中的授权数量。

今年已完成的交易表明，投资者的胃口仍然集中在信用质量较高的发行人身上。B8 进行了本半年度规模最大的一次重要发行，筹集了 $ 250 亿美元用于回购债券并增强现金流。在第一期 $ 250 亿美元的发行中，认购额达到了 $ 50 亿美元。同样表现突出的是屋内e，其通过一种溢价衡量结构筹集了 $ 1,50 亿美元。A8 为巴西发行人，而 AAG 则筹集了 $ 1,3750 亿美元以支持其财务重组的完成。到目前为止，巴西在国际市场上已进行了 15 次发行。除了两项国库操作（一项以美元计价，另一项以欧元计价）外，市场还包括 Bradesco, R7G Pastral, R7Bio, Saferny, , Minerva, B8, Banco do Brasil, Bada D7A, Oa Learaca Mavaia。

Apex 暂停总裁 Cristian Fscore 圣保罗

“Agriapocapixaba Apex Partners669moto 针对其财务数据中的‘财务不一致’问题，并暂停了部分管理层的职务。 近期因投资国内相关公司而获得知名度。通过新的 surCathore 基金，该基金拥有资金，是 CVC 的主要股东之一，持有该旅行社 135 的资本。 通过一份通知表示，该国正在进行调查：初步在“合伙人”（partnership，即合伙人团体）的领导下，在公司中发现了财务不一致。该集团未详细说明涉及哪些基金。“作为预防措施，为了更好地调查影响，合伙人团体暂停了 Fernando Antonio Riding Cinelli 的公司总裁职务。对该措施的分析感到困惑，公司管理层立即将 Cinelli 从 总裁职位上撤职，并将 Eduardo Siqueira 从 Almirara373 撤职，”该声明中提到。 Partners 表示，所有措施均在执行中，以确保运营的安全性和稳健性。“目前正在聘请外部审计机构以深化调查。因此，该措施也将影响相关证券，以确保民事和刑事责任。如此一来，” 的总裁职位暂时由合伙人 Marcelo Murad 接任。 在 CVC 中的增长发生在资金进入、dis-oshite 减少其持股的时刻。随着在旅行社中持有更大份额，该资产管理公司可以向董事会提名一名成员，该席位此前由 Cinelli 担任，取代了原先由 Absolute 担任的“Bigg Ring”咨询职位。昨晚，CVC 通报收到 Cinelli 的辞职申请。4 月，CVC854moto 庆祝了由该投资基金与 创始人 Fernando Cinelli 共同签署的股东协议。根据该协议和 B8 证券投资基金，该基金与持有公司 20,33 资本的 Andou 家族相关联。同时，该基金还包含一系列与 Cathore 相关的基金。总计，该基金组在 CVC 的持股约为 150 天前。经联系， 和 Cinelli 尚未做出回应。

美国私人信贷零售化：危机还是噪音？ 管理层之言 Luis d'Amato

近期关注全球金融动态的人可能会有这样一种印象：美国的私人信贷市场即将崩溃。然而，当前的噪音掩盖了一个截然不同的趋势，这可以追溯到 2008 年的全球金融危机。受所谓 Salabec 监管条例的影响，美国传统银行在随后的几年中大幅缩减了其企业贷款组合。这种结构性收缩为美国私人信贷的出现和巩固创造了空间。大型资产管理公司捕捉到了这一空白，推出了机构级“直接贷款”（direct lending）基金，其规模从十年前的 $ 1000 亿增长到目前的 $ 1,5 亿以上。起初，这些结构主要为封闭式基金（“duendoem funds”），旨在面向寻求专业化投资且无需在传统公开市场变现其资产价值的机构投资者。随着时间的推移和规模的扩大，该行业演变成了一种二级市场形式，将私人信贷提供给零售客户和私人银行。然而，为了使产品能够数字化并面向该群体，他们创建了具有季度赎回期限的开放式基金。

问题在于结构性：底层的公司监管期限为三到五年，导致与投资者的流动性和监管之间产生了错配。试图缓解这些风险的手段是支持（每季度 34 的“gator”）。这些工具近期出现了波动，在一些个别违约案例引发对资产“详尽”流程的质疑后。由于是私人资产且不在交易所上市，大部分估值取决于管理项目的前提条件，并由审计师确认。部分基金拥有实际定价资产的条款引发了混乱。由于投资者在退出时面临这种情况。由于大多数人未能通过 35, 的既定筛选，赎回代表加剧了市场中的波动。尽管存在这些波动，但由于两个因素，目前的局面远未意味着像 2008 年那样的系统性风险。第一个因素是基金的退出规模，目前约为 1 到 2a，与过去银行的爆炸式增长不同，损失风险主要由投资者承担，而不会波及整个系统。第二个因素是，这些产品正是按照设计运行的，防止了资产在二级市场的线性抛售。直接贷款（Direct lending）的高度活跃 美国的私人信贷超出了临床公司资产负债表的范围，涵盖了实际资产和高度特定的现金流。这包括“资产抵押融资”（asset-based finance），即基于公司资产的信贷，如运营形式、“专业金融”（specialty finance）等示例。法律长期化和赎回：以及“债务减少”。这些细分市场的魅力在于，其回报与传统市场和经济的相关性较低。虽然直接贷款吸引了投资者，但专注于专业策略的利基政府（基金）占据了行业总额中高达 US$ 的份额。正是在这个市场中占少数且较低的部分，存在着配置的机会，而波动则在正确领域发挥作用。开放式与封闭式基金的功能 开放式基金（“反应式”、“内部基金”）和非上市 BDC 的成本机制不仅涉及投资者的回报。业绩报酬每年根据管理人估算并由审计师重新修订的投资组合价值支付，这种动态在个别信贷违约案例中被证明是具有误导性的。相比之下，封闭式基金采用美国的“duendoem”模式，其交换条件是接受不可预测的现金流，因为资本由管理人根据状态调用并返还给管理人员。相比之下，业绩报酬的巨大差异在于，只有在投资者获得回报后才支付，这在每年计算为“BR，内部收益率”的实际实现现金流上获得了专业回报，金额为 $ 4,98,。在实践中，管理人只有在返还投资者资本并加上合同约定收益率后才能收到报酬，从而在长期内使管理人与投资者的利益保持一致。私人信贷将长期存在，但它处于实际价值和复杂的计算之中，需要高度的时间和专业化。合格投资者通过在利基封闭式基金中构建资产组合，克服了交易障碍，这一过程需要准入、尽职调查和筛选。在多个环节中选择利基封闭式基金解决了现金流问题。基金返还的资本始终是财务上的，且资源自由，捕捉到了资产的实际回报，而没有零售流动性的幻象。Luis d'Amato：CFC 以及 Raízen Capital Management 的投资者

巴西，巴西 本文反映作者观点，不代表本报（jornal559）及巴西人（Brasilense）的观点。本报（jornal559）必须对信息进行精确分析，并在其分析信息的 12 月份对互联网页面进行更深入的研究。 --- Ines249 2026年8月7日，星期五 / 第 25 年 / 第 1326 期

EU & 文学 塔利塔·雷博萨斯 (Thalita Rebouças) 参加“与《价值报》共餐” 6 艺术 克劳迪奥·托齐 (Claudio Tozzi) 将所见转化为作品 9 烹饪 女性在历史上由男性主导的餐饮领域中赢得主导地位，但仍在努力克服偏见。由 Maria da Paz Trefaut 为《价值报》在圣保罗撰写。

自 2011 年创立以来，“拉丁美洲 50 最佳餐厅” (Latin America's 50 Best Restaurants) 专门为女性设立了一个类别，即拉丁美洲最佳女厨师。首位获奖者是来自 Mani 餐厅的巴西人海伦娜·里佐 (Helena Rizzo)。此后，巴西凭借罗伯塔·苏德布拉克 (Roberta Sudbrack)、Maru: Buffara 和贾奈娜·托雷斯 (Janaina Torres) 主导了该奖项。今年轮到了蒂萨·马加良斯 (Tissa Magalhães)，她在一个纯女性团队的支持下，在圣保罗的 Paláutros 下区领导 Nelta 餐厅。

当 2021 年来自 Kjolik 餐厅的 39 岁人物 Pia Lotin 获得“世界 50 最佳” (The World's 50 Best) 评选出的全球最佳女厨师奖时，她表示很多人问她设立一个专门针对女性的奖项有什么意义。为什么要区分？“我认为在这个世界上有必要区分女性。也许几年后不再需要，但现在还需要吗？”她告诉《价值报》。

在她看来，证明这种区分合理性的原因之一是，许多优秀的女性一直在默默工作而未获得认可。“厨师世界是由男性代表的一面，如今在餐饮业中男性仍然更多，”她说。“有女性，但较少。而且强推是没有用的，改变会自然发生。尽管近年来有所增加，但女性的数量仍远未达到理想状态。”

特别是近五年，女性在历史上由男性主导的餐饮领域成为了主角——例如在炭火炉前工作、管理肉类餐厅或成为鱼类和海鲜专家。圣保罗 Ainomé 的创始人、巴西日本料理推广者 Idima Shimato 回忆道，在传统的日本文化中，女性获得认可一直更加困难。

除了在巴西国内，如今巴西女性在欧洲的厨房中也大放异彩。其中一位是 Alessandra Montagne，她被 Alam Decaese 选中进入巴黎的 Loreer 餐厅。而来自巴拉那州的 Angélica Salvadori 在葡萄牙波尔图经营着一家独特的餐厅，刚刚获得一颗米其林星，成为首位在海外获得米其林星的巴西女性成员。

加上其他许多作为企业家、创作者或厨房主管处于前沿的女性，她们代表了一个正在改变巴西餐饮功能的群体。Clan BBQ 的 Jaime Sad 回忆说，2022 年当她获得 Rio 'Rose 评选的城市最佳肉类女性奖时，是第一次有女性在该类别中登上舞台。Clan 在 Leblon 区非常成功，门前经常排队，Sad 说那里以“女性方式”供应肉类。

在入口处可以看到一个霓虹灯标语：“不要熄灭我的火”。“起初，我犹豫是否要安装这个霓虹灯，是否有点太张扬，但现在我看到一群老太太在和它拍照，因为她们认同这个标语对年长女性的意义，”47 岁的 Sad 说，她在该企业中有其他合伙人，他们在里约热内卢共同经营多家餐厅。“我来自噪音世界，那里非常男性化。当我们决定开设 Clan 时，我意识到讨论肉类的空间也极其男性化，我想给这个概念带来一点轻盈感，”她说。

她讲述道，他们通过更轻盈的配菜和减少油炸食品达到了平衡。她说，这个选择“使我们区别于竞争对手，其中许多竞争对手质量极高且非常专业，但他们没有带来这种女性灵魂”。Sad 主要负责管理，而站在炭火炉前的是主厨 Elisa Fegar。

同样地，来自圣保罗的 30 岁女性 Daniela França Pinto 讲述道，她一直热爱炭火与烈焰，因此当企业家 Roberto Bialowski 选择她参与创建 Cortés Assadra 时，她感到非常自在。她此前曾经营过多家餐厅，但这次挑战让她回想起了来自戈亚斯州的家族根源。“在巴西，尽管存在种种问题，女性仍有更多机会。在国外情况则更糟，” Jessica Trindade 写道。 “我从小就习惯了和祖母以及姨姑们一起准备食物。于是我想，走吧，让我们利用炭火及其无限的可能性。在那里我可以制作玉米、小排以及配烤土豆的料理。”然而，该餐厅的顾客群体以男性为主。França Pinto 回忆道，女性一直承担着宰杀和处理动物的职责，但这种贡献被抹去了。“有趣的是，她们在农村总是处理肉类，但出现的人总是那个处理肉的男人，那个在火边忙碌的人，”她讲述道。“她们在家里烹饪，而非专业地烹饪。我想我是第一批在餐厅里站在炭火炉前的人之一，”她表示，她从 12 年前 Cortés 的第一份菜单起就参与其中。该连锁店与 Rával 拥有相同的所有者，近期开设了第五家店，平均每天接待 200 名顾客。

作为 Rava 唯一 1005 处理鱼类和海鲜的主厨，这对出生于塞尔希培州一个普通家庭的 Monique Gabiatti 来说，是其职业生涯中一个持久的挑战。“因为我父亲是飞行员，我们在东北部的许多首府城市生活过，这让我与当地女性厨师有了很多接触。从小我们就地在红树林和泻湖中玩耍。”目前，她是位于 Botafogo 的三家店的主厨兼所有者：Relisco、专门从事生食料理的 Pablo Bai 以及 Pablo Mataguerra。为了制定这些菜单，她前往拉美多个国家研究拉丁风味，以及墨西哥、秘鲁、智利、厄瓜多尔和阿根廷处理生食的不同方式。7 月，Gabiatti 前往日本考察当地市场和多个城市的餐厅，并参加了一门关于当地处理鱼类方法的课程。“这里的技术非常不同，从他们剖鱼和调味的方式开始。我受过法国烹饪训练，对我来说，那个世界曾是陌生的。我非常热爱日本料理，但从未停下来仔细观察、研究和学习这个问题。”Gabiatti 表示，女性不应处理鱼类的观念早已不攻自破。“我认为这更多是一个社会问题而非技术问题。以至于今天我们看到女性在厨房中大放异彩，”她说。“女性在厨房中难以脱颖而出是一个全球性问题。我们总是谈论男性主厨。如果比较米其林星级主厨中男性和女性的数量，差距是惊人的。”

巴西人 Angélica Salvadori 在今年成功突破了这一障碍，她在波尔图的餐厅获得了一颗米其林星。她今年 43 岁，在葡萄牙生活了 20 年，尽管葡萄牙存在对巴西移民的歧视，但她表示自己很幸运没有经历这种情况。“我的几位同行经历过，但到目前为止我还没有遇到过。”不久前，她刚从朗多尼亚州（她在那里生活多年，后来背着背包离开）访问归来，看到自己的国家如此富有却又如此贫穷，她感到很悲伤。“我和妹妹去超市，发现 R$ 100 几乎买不到任何东西，我深感震惊。我们国家的现实非常艰难。”

在厨房里自学成才，她没有参加过课程，一切都是在实践中学习的。从洗盘子开始，一步步走上来。卡尔莫与一名葡萄牙人——同样是主厨且是她在 há diferente 餐厅的合伙人蒂亚戈·博尼托（Thiago Bonito）共同创业。他们一起游历了葡萄牙的多个城市，直到在波尔图定居并开设了第一家餐厅。há diferente 的人均消费起价为 € 100（含葡萄酒），提供品鉴菜单和单点菜单。萨尔瓦多里将她的烹饪风格定义为当代葡萄牙风味，具有灵活性，并融入了她巴西岳母的特色。“现在，例如，我的菜单里有从巴西带来的 tucupi。有一道甜点是关于童年记忆的—— 2. 《价值经济报》- 圣安娜，2026年8月7日 Ines249 EU& 塔库亚鲁斯（tacuíuas）：一杯填满海盐焦糖、绿玉米冰淇淋和甜杏仁的爆米花，”她说道。她讲述了每道菜背后都有一个故事，并认为将故事传达给顾客很重要，但要“避免过度吹嘘”，这是在主厨餐厅中经常发生的情况。

从维迪加尔到卢浮宫

对于 40 岁的亚历山德拉·蒙塔涅（Alessandra Montagne）来说，这条路同样艰辛。她出生在里约热内卢的维迪加尔（Vidigal）社区，在巴黎已经生活了 27 年。她直到最近才获得关注，当时拥有 21 颗星的法国主厨阿兰·德卡罗（Alain Decarot）为蒙塔涅在卢浮宫的 Moser 餐厅团队提供了线索。该空间位于里舍留（Richelieu）区，那里存放着人类最古老的成文法典——汉谟拉比法典，也是参观博物馆的必经之地。“餐厅生意火爆，”她说，“责任重大，我们每天要处理 700 到 800 份订单。这是世界上访问量最高的博物馆，所以不能做过于复杂的餐饮，得是更快捷的东西，比如简餐（Sommaire）。我在那里甚至做汉堡，但使用的是经过 20 小时慢炖并撕碎的高质量肉类，配上天然发酵面包。”除此之外，作为巴西标志性美食的奶酪面包（pão de queijo）也是菜单上的必选项。

有了这家餐厅，蒙塔涅的生活发生了彻底改变。此前，她在巴黎的 La Gare 区（第 13 区，以国家公共图书馆而闻名）经营着两家面对面的餐厅：“Jempero”和“o Nosso”。这些工作与她在里斯本 Cicero 餐厅担任顾问及菜单创作者的身份并行。尽管她完全不考虑回巴西的可能性，但她在该国仍有项目，例如计划于今年 11 月在巴伊亚州索马利马（Somalima）海滩开业的 Nano Rosa à Flotol，她将负责制定菜单。

蒙塔涅表示，法国的厨房依然非常保守。“女性能够晋升到主厨职位是非常罕见的。社会期望我们照顾孩子和家庭，很难兼顾所有事情。因此，女性的职业晋升速度要慢得多，”她说，“我经常告诉女性的想法是不要抛弃事业。我在婚姻中遇到了这个十字路口，我选择了我的职业。我从未后悔。”

她说她“由衷地”热爱自己的国家，并竭尽全力向世界展示巴西女性的魅力，但她坦言，在巴西遭受的歧视比在这里严重得多。“在里约热内卢，我只要进入酒店，立刻就会有人问我是否在与某人约会，或者问我在那里做什么？天哪，我是顾客，我付钱住五星级酒店。就好像我不应该出现在那里一样。在欧洲，人们从未问过我这种问题，”她说，“你知道这种事情是重复发生的吗？如果在街上停下来问路，在对方意识到我打扮得体之前，那个人会下意识地抓紧自己的包。因为我是黑人。”

成为克劳德·特罗塞格罗斯（Claude Trosegros）厨房中首位女性，是杰西卡·伊蒂纳拉德（Jessica Itinalade）的骄傲。如今，她在勒布隆（Leblon）的 Madame Olimpe 餐厅与这位法国主厨合作设计菜单，该餐厅在开业不到一年就获得了首颗米其林星。在 18 年的合作中，特罗塞格罗斯将她视为自己的“左右手”，并认为她是“该国最具创意和才华的主厨之一”。她 19 岁时开始作为实习生与他共事。“我有一个笔记本，直到今天还保存着，上面记录了经济学家告诉我的所有事情。最后，克劳德主厨叫住我，问我觉得和他工作怎么样。天哪！我简直快晕过去了。他是我生命中的导师。”

她多次获得专业杂志的奖项，曾在法国多家餐厅工作，从特罗塞格罗斯家族的餐厅开始。随后，她又在西班牙和葡萄牙的其他餐厅工作，在那里她发现女性非常少。“我觉得在巴西，尽管存在种种问题，女性的机会更多。在那边（欧洲）情况更糟糕。”

伊蒂纳拉德还有另一项重要工作：教育她的三个女儿。“我最喜欢且最擅长做的事情就是通过食物照顾他人。无论我烹饪的是什么，无论是社会美食还是在 Madame Olimpe，我的核心都是人。通过食物，我们能够实现照顾与爱。”

这种关怀，企业家 Daniela 和 Mariana Gavilá 姐妹通过 Confeitaria Dama 将其带入了“生活的甜蜜面”，该店现已成立 15 年。此前，它以 Glória 的名义运营，向第三方提供产品。Mariana 46 岁，Daniela 33 岁。尽管她们制作了一些圣保罗最受欢迎的甜点（其中最突出的是千层酥），但她们首先是关注于人的企业家。“女性创业者需要一个支持网络。在不轻视男性的前提下，必须指出我们生活在一个孩子、家庭日程以及实际生活组织都落在女性身上的社会，”在决定与姐姐共同创业之前曾进入企业界的 Mariana 如此表示。根据 Daniela 的说法，很早以前女性就“担任了重要职位，但直到现在人们才注意到这一点，因为人们开始关注女性创业”。她说，事实是“女性一直都是创业者。她们在家里这样做，处理所有事情且没有任何沟通。我认为我的母亲和祖母就是创业者的典范，她们没有在市场上工作，没有薪水，但在不知不觉中成为了伟大的企业家”。在目前圣保罗崭露头角的厨师中，一个亮点是 31 岁的 Giovanna Perrone，她执掌着葡萄酒餐厅 Cellar Cave（位于 Vila Nova Conceição），是新一代厨师的代表人物。她拥有意大利和葡萄牙血统，但在职业参考上倾向于法国，并将 Laurent Saureban 视为其培训中的重要人物。“在 Cave，我能将这一基础与我对小型生产者和巴西产品的热情相结合，并融入更多欧洲厨房的灵感。”在她所处的葡萄酒领域，她注意到了一种逐渐的变化，即侍酒师数量的增加，这种情况在多个国家的该行业中都在发生。“这在很大程度上发生了变化，但我仍然认为还不够。我习惯于在厨房工作，当时我是团队中唯一的女性。我看到新一代人正在讨论一种权威性较低的领导方式，一个更多尊重和对话的厨房，”她说道。“我经历了很多年轻人不会经历的事情——包括所有涉及高度权威环境的情况。我知道我曾共事过的许多男性现在对此在反思，我相信厨房中的女性越多，我们就越能通过对话、写作和交流来进行领导。”面对男权主义和日本传统的压力一直是 56 岁的 Jelma Shimizu 的日常战斗，她曾在圣保罗大学就读医学。她来自一个更倾向于工程或法律等其他职业的家庭。“我甚至读了一年医学，然后我说这不适合我。想象一下对我家人来说意味着什么。我是长女，也是第一个上大学的人。”随后，她意识到自己需要从事与创作相关的事情。“想想对于一个成员将学习视为首要任务、认为通过体面职业才能在生活中获胜的家庭来说，这意味着什么。”但她决定投资于广告业，从事时尚工作，最终在巴西时尚迎来辉煌时刻时，成为了设计师 Fasse Peters 的风格助理。“我见证了圣保罗时装周，在巴西以外的第一次活动中，在 Punta del Este 的一个房间里见到了 Gisele Bündchen。她当时 14 岁，”拥有大量故事收藏的 Shimizu 回忆道。“我一直喜欢做不同的事情，人们说我活了多次人生。”在这些多种才能中，包括烹饪。“我一直喜欢烹饪。我的母亲和祖母在厨房里花了很多时间”。

当她在 2007 年启动 Azomé 项目时，她就已经知道自己想开一家更传统的日式餐厅。“我们继承了一个非常受推崇的参考标准，这在当时我开业时的大多数日式餐厅中并不常见。更传统的日本料理仅限于家庭或一些仅由社区成员光顾的小餐厅。”如今，除了 Azomé，Shimizu 还经营着 Jipim House 餐厅，并且是 comisshondo 的官方首席。Jipim 在圣保罗继续致力于推广日本文化和烹饪。她是全球首位拥有该头衔的巴西女性，也是该领域少数女性之一。她将这些胜利归功于能力、奉献，以及最重要的是，内在的动力。“我一直走在前面。我总是想去没人去过的地方。我一直想证明，无论你来自哪里，无论你是男人还是女人，只要有梦想和承诺，就可以去任何想去的地方”。Telma Shimizu 必须克服男权主义和日本传统

Jessica Itinalade：“通过食物照顾人们”

Justin Suel 说她以“女性的方式”服务 “社会对我们的期望很高：照顾孩子、照顾家庭，很难兼顾所有事情” Alessandra Montagne “厨房里的女性越多，我们就越能通过对话来领导” Giovanna Perrone

Giovanna Perrone 回忆起在厨房工作时，她是团队中唯一的女性

Alessandra Montagne：法国的男权主义，巴西的噪音

Montage Galvezzi 是里约唯一的厨师，并且 100% 与各国打交道

Mariana Gavilá 和 Daniela Gavilá 在家中开启创业

“女性一直都是创业者。她们在家里这样做，照顾一切” Daniela Gorski --- Ines249 星期五，7 de agosto de 2026 - Valor : 3 文化部呈献

SP GASTRO NOMIA

PÉRICLES + FERRUGEM + SILVA + MÃEANA CANTA JG GABRIEL O PENSADOR + BEATLES PARA CRIANÇAS BENTO GIL E FLOR GIL CANTAM GILBERTO GIL

餐厅

A CASA DO PORGO + CAMÉLIA ÔDÔDÔ + CERATTI + EILEA FORNERIA GRAND HYATT SÃO PAULO + HOLY BURGER + LUIZA LAFER CONFEITARIA MAKE HOMMUS, NOT WAR + MIRÁ PADARIA AUTORAL + MOCOTÔ MOELA/SURURU + MULI + OSSÔ + QT PIZZA BAR O MIRANDÉS + SUSHI VAZ/NORI VAZ + TRE BIMCI

八月

21 至 23 日 | 28 至 30 日 第一周 第二周

Villa-Lobos 公园 音乐岛 (Ilha Musical)

查看日程并购买门票： spgastronomia.com @spgastronomia

Rouanet 法案 | 圣保罗市政府 参与 | 官方航空公司 | 官方酒店 | 制作 | 媒体合作伙伴 | 公关 GOL | GRAND HYATT SÃO PAULO GOL | GRAND HYATT | LANKAI | eletromídia | InPress | PORTER NOVELLI 官方保险经纪人 | 官方地点 | 执行 VILLA-LOBOS | O GLOBO | CBN | Valor | 文化部

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[页码/日期信息] 2026年8月7日

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Res Publica

权力需要新契约

Fernando Luiz Abrucio

我们需要摆脱近年来占据政治主导地位的碎片化零售式政治，以及那些在所有制度阵线上强化权力寡头化的决策。

总统竞选的开端更像是一场指责游戏，而非项目之争。虽然有必要对候选人及其盟友的所有指控进行辩论和调查，同样地，随着选举的进行，候选人之间的想法和分歧也可能会显现。然而，现实是，投票后的次日景象在竞争者的论述中并非优先事项。

问题在于，2027年将需要采取许多措施以避免政治和经济危机。而这只有在权力机构之间达成一项新契约的情况下才有可能实现。

每次选举后，人们都经常抱怨候选人没有提出一个基于结构化且可行公共政策集的政府计划。这至关重要，且必须要求当前的候选人提供。但 2027 年的局面需要更多的东西：一种能够重建权力机构之间关系的治理战略，因为在卢拉二任政府结束之际，这些关系已支离破碎。

并不是当前的任期开启了这个问题。事实上，它是始于迪尔玛第一任政府末期的一个递增过程的高点。这涉及对许多联盟总统制基础的界定，这种制度在 FHC 时期到卢拉第二任总统期间运行得较为稳定，当时在权力分立制度中自然产生的冲突并未导致重大的决策异常或公共资源分配异常，也没有在权力机构之间产生报复心理。

在宣布联盟总统制死亡之前，并没有诞生一个没有总统的国会制。这是因为这种模式在社会和政治层面都极其必要，因为其目标是通过涉及参与者之间权力划分和利益分配的协议与谈判，来处理该国巨大的异质性，在保持治理分权的同时确保系统依然有效。

大约 40 年前，Sérgio Abranches 正是沿着这条线定义了我们总统制的可能路径，尽管他也说过这种平衡虽然可行，但将始终复杂且不稳定。

联盟总统制仍然至关重要，其重要部分仍在合理运行，因为总统能够围绕项目建立一些联盟并定义国家的大部分方向（尽管比以前少），国民议会和 STF 在行使监督权力时并不想时刻推翻执政者，总之，尽管在雅伊尔·博索纳罗任期的某些时刻接近发生，但危机尚未使整个系统受到质疑。

问题在于，联邦行政部门掌控政治进程的能力正变得越来越脆弱，最近四任共和国总统对此深有体会，他们不仅在意识形态上，而且在权力思考方式和谈判能力上都大相径庭。

除此之外，国民议会正逐渐获得更多权力，却未承担相应的责任，议会修正案（emendas parlamentares）充分证明了这一点，其日益增长的动态已损害了支出质量，并增加了国会议员的腐败获益区域。

联邦最高法院同样需要一次整顿，无论是在其内部机制上，还是在其与其他权力机构以及社会的关系上。不可否认，联邦最高法院在遏制国会议员和总统的违宪滥权方面发挥了重要作用，在公共政策危机（如新冠疫情管理）以及政治体制危机（特别是由总统雅伊尔·博索纳罗领导的政变企图）中起到了关键作用。然而，个人权力的过度扩张、某些行为或社会表现缺乏透明度，以及与国民议会之间持续的冲突——在这种博弈中，一方试图压制，另一方则反击——这些因素必须得到解决，以确保司法机构自身的合法性，而这在民主制度中至关重要。

在下一个政府周期（2027-2030）中，必须避免两种局面。一种是维持现状，在这种局面下，众议员和参议员越来越多地将预算修正案（emendas）作为公共控制手段，以便在私下里获得某位最高法院法官的利益交换，而这种行为随后将通过国会议员制定一系列缺乏宪法依据的法律来偿还，从而增加通过司法手段拦截所有这些措施的难度。处于其中的是总统，其构建联盟的工具箱已不再像过去那样有效，并且在提名需要国会批准的职位时已经开始遇到巨大问题。

另一种局面则是将现状转化为一种“街头斗殴”，在这种局面下，任何手段都被允许，包括消除对方的权力，将对方视为必须击败的敌人。第二种局面在承诺罢免多位联邦最高法院法官的言论中非常明显。这里的目的并非为了使游戏道德化，因为这需要伴随着对近年来卷入各种丑闻的“中间派”（centrão）议员、波索纳罗主义者以及政府的典型惩罚。想象一下，如果波索纳罗赢得选举并试图围剿联邦最高法院，通过罢免其成员，但自己却不必为“薪水分成”（rachadinhas）、虚假贷款、总统之子通过律师服务获利以及将国家的实际权力交给外国强权（在这种情况下，是指服从特朗普对巴西的所有命令和惩罚）而受罚。这场危机将超越权力机构之间，演变为民主和共和国合法性的危机。

因此，唯一的出路是权力机构之间达成一项新的协议，这不仅是下一任总统的任务，同样也是国会领导层、关注机构利益的联邦最高法院法官、州长、社会领袖以及生产部门的任务——就后者而言，因为如果制度冲突演变为街头斗殴，经济将陷入混乱。重建游戏及其生存规则，其目的简单来说就是停止争斗，仅此而已。这一过程的目标应该是应对巴西将需要面对的那些同样至关重要但困难且复杂的任务。

五个要点证明了在联盟治理中寻求这种新平衡的必要性。首先，是为了增强对民主的信心。如果权力机构不能共同制定一个良好的国家议程，他们将在 2030 年被反体制势力吞噬——而这种势力将比 2019 年的波索纳罗主义更具针对性。其次，各方参与者必须攻击特权，减少反重复性，采取像那些揭露整个系统的 Master 所有者一样的姿态。重新达成协议至关重要，在 19

其次，因为巴西需要进行重大的财政支持，这是一个数学问题，而非意识形态问题。由于削减开支是必要的，且可能会影响到重要的社会部门，因此必须削减公共机构高层的开支，以此为管理层树立榜样。如果不能在相当的比例上削减附加福利和修正案，那么要实现公共账目的平衡将变得更加困难，从而可能加剧一场深层的危机。此外，必须恢复决策平衡，因为权力机构之间持续增长的内斗必将使国家陷入严重的制度危机。第三点至关重要，因为在过去，推崇雅各宾主义的是左翼，而如今这样做的是由极端分子领导的右翼。历史表明，试图彻底摧毁系统的尝试只会带来更多的混乱、压迫和微小的国家。起初看到那些领导者和沙文主义言论是令人赞叹的，但很快看到其灾难性的结果则令人绝望。最后两点与国家的方向有关。在更直接的层面，我们将面临的第四个问题是，美国通过干预巴西政治进程而对国家主权发起的蓄意攻击，不幸的是，这得到了波波纳主义者的支持。为了抵御这种由外而内的打击，需要的不仅仅是一位拯救国家的总统，还需要权力机构之间以及权力机构与社会之间建立强大的联盟。最后，权力机构之间的新协议应旨在让我们摆脱近年来占据政治主导的不间断零售式政治，以及那些加强了所有制度前沿权力寡头化的决策。为了应对 21 世纪的挑战，并拥有一个比单一任期视野更广的一致发展项目，我们需要在 2027 年开始一项更广泛的谈判，以就权力之间的新平衡达成一项持久的协议。Fernando Albrucio，圣保罗大学（USP）政治学博士，热图利奥·瓦加斯基金会教授，每两周在此专栏撰文 电子邮件：librucio@gmail.com ■ --- Ines249 2026年8月7日，星期五 / 《价值经济报》 5 EU&

食物主权 社会 除了营养安全和创业，Gastromotiva 非政府组织现在还鼓励通过各种方法来改造受气候变化影响的地区。作者：Helena Carnieri，为《价值经济报》在库里蒂巴报道

对于一些人来说，食物是庆典、休息和美味。对于另一些人来说，则是生存、职业和成长。所有这些的结合体可以在社会美食学（gastronomia social）中找到，它将烹饪作为一种包容的工具。20年前，来自库里蒂巴企业家之子的 David Hertz 发现了这一点，他们在圣保罗的 Jaguari 贫民窟遇到了人们。于是成立了 Gastromotiva，这家非政府组织旨在通过教学来解决紧急的饥饿问题，同时通过使青年和成年人专业化，教会他们将食物转化为可持续的收入来源。在工作中，它帮助巩固了该国的社会美食学，现在正扩展到更复杂的粮食系统社会解决方案中，其中气候变化是一个重要因素。通过与 Cargill、可口可乐等公司以及 Ibero-American Ocean 等组织合作，库里蒂巴是受 Gastromotiva 直接和间接影响的人员所在地，共有 11,5 千名学生接受了培训。20 年来提供的解决方案（持续时间 + 7,5）百万，在 15 个州的厨房中准备。该非政府组织还扩展到了墨西哥城。

“我认为自己是一个以食物为引导线提供社会解决方案的支持者，”这位社会执行官说道。“是的。20 年来一直关注个人、其家庭及其社区。在开始时，我们通过在专业人士、厨师、记者之间建立联系，具有很强的开拓精神。但必须打破进入贫民窟的偏见。”在 8 月份举行的二十周年庆祝活动期间，该团体将在里约热内卢、圣保罗、库里蒂巴、马瑙斯和墨西哥城举办活动，并发布由 André Viana 撰写的关于 Gastromotiva 历史的书籍。

但 Hertz 及其合作伙伴已经在探索新的地平线，尤其是在亚马逊地区。这始于 2023 年圣诞节，当时 出发去了解该地区分布在六个城市的团结饮食。可能在 54 个原住民和传统社区之间的一种生产安排中，他们寻求组织以增加瓜拉纳业务的销售。“偶然问起圣诞节是怎么过的，他们告诉我因为缺乏食物而什么都没有，” 说。“随着该地区的干旱，亚马逊地区日益严重的气候危机，社区失去了其他食物。”

在此之后以及经过多次技术评估，、社区领导人和 Acantquara 研究所的合作伙伴达成了一项社会技术方案，安装分析系统，由女性负责照看，而男性负责瓜拉纳的种植。“这是一个针对替代方案的气候适应解决方案。个人加热，突然间她们就有了盈余来改善学校市场，之后甚至可以销售，” 说。“这就是那些人的食物主权政府，在自己的领土上生产蛋白质，减少对外依赖并加强传统生活方式。”

新周期将个人置于其领土中，尤其是在气候影响触及最脆弱人群的地方。“我去马瑙斯参加一场 TED 演讲，当时正值火灾季节：我们无法呼吸。”最后，在 居住的地方，Gastromotiva 参考中心的创建——一个服务于处于脆弱状态的人员的社会厨房——扩大了视野，以应对失业、饥饿、浪费并吸引公民社会。最初的地点是在运营十年后才建立的，但该概念已扩展到 40 个城市，其中 147 个厨房解释了建立合作伙伴关系、吸引资源和产生严格动员的社会技术。

在库里蒂巴，Gastromotiva 的方法论帮助度过了城市时光，并建立了团结餐桌餐厅，为街头人士提供食物分发。Hertz 表示：“目标是为初步动员做出贡献，以实现公共政策，从而与亚马逊地区的合作伙伴共同获得 David Hertz：在原住民社区和 quilombolas 之间建立生产服务，扩大项目规模。” 2005 年，Gastromotiva 的首批学生之一、现年 43 岁的 Cristina Andrade da Costa 就在 Jaguari 的参与者之列。“我在这里发现了自己，我想成为一名厨师，”她当时说道。如今，她是圣保罗 Buffet Flor de Manducare 的主厨兼负责人，在那里她将美食、创业精神和社会影响结合在一起。“Gastromotiva 不仅仅让我完成了学业，它重新定义了我的故事，”Costa 说道。“正是在那里，我发现了美食的变革力量。我学会了一门职业，提升了我的自尊心，并找到了一个生活目标：利用美食创造机会，并激励其他女性成为自己故事的主角。”她指出，给一份食物可以解决今天的饥饿，但当它与培训、接纳和机会相结合时，博弈的是一个更好的未来。“我认为这就是 Gastromotiva 的遗产，因为那些走在这条道路上的人的未来，取决于今天所掌握的工具，我将我的生活奉献给帮助他人书写一个不同的未来。” 在学生中，职业选择取决于天赋和个人意愿。对于 35 岁的 Vagner Luiz Santos da Silva 来说，培训带来了提供咨询和演讲等机会。“当我教某人烹饪时，我不仅仅是在给一个食谱。我分享的是一份职业，是财务独立的可能性，因为我知道大多数人是因为工作需要而来的，而且我见过人们在没有前景的情况下到来，最后在就业的同时恢复了对自己的信心。”如今，他是主厨、Projeto Crocer 的美食教授，以及 Maria Mipona 和 MangaBar 酒馆的美食顾问。“我相信主厨真正的角色不仅是创造美味的菜肴，更是培养人才，分享知识并建立遗产。如果我的故事能激励某人相信改变是可能的，那么美食就实现了它最大的目标之一。” ■

社交专栏

选举的米隆加 (A milonga eleitoral) José de Souza Martins

哈维尔·米莱并非以个人名义发言，而是作为一名“借来的主角”。

一场离奇的访问即将登上巴西政治舞台。就在 IV 党的大会上，一名 Jan Messias 之子的候选资格被正式确定，旨在确认该家族在共和国总统府的地位。在巴西的 16 共和体制下，家族并非选举法的法定权利。从技术上讲，政治家没有家族，也不拥有家族，家族仅存在于私人生活中。然而，即使是那些被定罪并身处监狱的人，在这里也被视为仿佛不在狱中一般，在铁窗后发号施令。

这场离奇的访问来自阿根廷总统，他利用一段空档进行了一次非正式访问，旨在支持一位处于选举潜意识危机中的巴西政治意识形态同行。上述大会的活动是为了将媒体所称的“博索纳罗家族 (clã Bohemato)”的选举主导权合法化（尽管其本质违背法律）。这种资产剥离的行为曾由环境部长在 2020 年 4 月 22 日的政府会议上揭露：利用媒体对疫情的关注，通过次法级规则和规范文本，让环境法保护变更的“牛群通过 (passar a boiada)”。

一个在次法层面上平行的巴西，就是右翼的巴西，也是我们正陷入其中的网络。这是一个例外之国。正如 UIP 教授安东尼奥·坎迪多 (Antonio Candido) 在其著名的社会学文章中将其定义为“流氓主义的辩证法 (dialética da malandagem)”的国家。因此，一个滑稽的人物——一个同样来自白宫那个同样滑稽的统治者的追随者，并在潜伏在当地的巴西“dá”的建议下（后者企图重返权力中心）——从拉普拉塔河地区被引入，为该团体的候选资格正式化集会助阵，这并不奇怪。

由于在法律上无法使用受邀者在活动中发表的滑稽演说词，他在演说中将巴西总统和一名 SIF 部长剖析得体无完肤。米莱并非以个人名义发言，而是作为一名“借来的主角”，用他自己的口吻传达了那段话语——所有迹象表明，这段话语是由热衷者和党徒们精心设计的，旨在让那位追求巴西总统之位的博索纳罗式候选人在环境的压力下保持沉默。

这里还存在另一个新闻讽刺，因为在巴西的家庭社会组织中并不存在这种制度。因为这个源自葡萄牙的制度在帝国 era, 初期之前存在于该国，但在 1815. 年在法律上停止了存在。当时，长子继承制 (morgadio) 在这里被废除，该制度将继承权（尤其是土地权）集中在农村权贵的长子手中。在当时的巴西，主要的资产并非土地，而是奴隶。集中土地是为了扩大权力，并随之获得地位，因此长子继承制是政治权力运作的工具之一。

长子继承制者间接地继承了优先获得权力的权利，因为在帝国时期，财产规模决定了能否进入最高决策层。这是一个从市政权力到国家议会竞争的政治准入系统，基于每位候选人的财产总额及其在每个层级的影响力。从那时起直到今天，这种持久性如此之强，以至于长子继承制对政治权利的追求，演变成了如今该国一个家族的野心。

这正是通过那些被党派化但未被政治化的选民（即我们的选民）而实现的立法——这种不负责任的行为正是右翼和极端中间派政党所实践的。大量不代表社会和政治需求的政党，将巴西人民谴责为在至少半个世纪内必须服从于这类人物和心态。在这些共犯和同伙作为潜在替代方案的情况下，他们可能会在权力的宝座上直到本世纪结束。

随着“dá”将一批立法者和受保护者拖入立法机关、市政府及其市政机构、州政府以及立法议会，右翼通过间接方式进行统治，正如参议院和国会主席所做的那样。可以肯定的是，他们的行动旨在使行政部门的政府措施甚至司法部门的裁决失效。他们将采取行动，实施他们想要允许的措施。渗透进 SIF 是一个政治利益集团试图在法院事件中施加个人影响的阴险尝试。在这里，这日益成为我们仅存的对宪法、法律和民主尊重的最重要保障。但这些保障正受到“虚假新闻”狂热分子的暂时威胁。甚至包括那些以及其他形式的政党。正如 Unimunita Rosa 所言：“即使是上帝，如果他看到，愿他带着爱而来”。

José de Souza Martins 是社会学家。圣保罗大学（USP）哲学学院教授。剑桥大学 Cândido Sinção De Boer 教授及 Trinity Hall 的 Jofime 教授（1993-94）。CNPq 研究员，联合国反对各种形式的 Coteroprevisores de Escureúbis 基金会 Camaleiro 委员会成员（1996-2007）。除其他著作外，他是《Desnervos》（Com Arte 出版社）的作者。 ■ --- 6 《价值经济报》周四，2026年8月7日 Ines249 EU&

“古怪女孩”之母

与《价值报》共餐

塔利塔·雷博萨斯 (Thalita Rebouças) 的书籍销量已超过 2,3 百万册，这位深受青少年读者喜爱的作家现在以音乐剧演员的身份登上舞台，并准备演出一场独白剧。 作者：Daniel Salles，发自里约热内卢

“我不再处于那个‘位置’了，对我来说，那已经是很久以前的事了，”作家塔利塔·雷博萨斯在谈到她最新一本书《古怪女孩日记》(Diário de uma garota esquisita, HarperKids) 的商业表现时说道。该作品于 2025, 6 月出版，在短短三个月内就售出了 25 千册。作为对比，在巴西，销量超过 5 千册的新书数量为 00, 那些承诺过业绩的图书也是如此。

“我是一名已经从事写作超过 25 年的作家，”写过许多青少年畅销书的雷博萨斯说。“在比赛进行到这个阶段还能达到如此大的销量，充分说明了巴西出版市场的力量。”

雷博萨斯对新一代人的阅读增长抱有希望。“如果你去任何一家书店，你都可以说青少年不在那里。”

在之前的作品《不可协商的税收及其他韵文》(Tributado inegociável e outras rimas, HarperCollins) 中，她做出了转变。该书于两年前出版，是她的第一部面向成年读者的作品。这本书写于疫情期间，当时 45 岁的她处于反思之中。“这是一部‘拥抱’女性的作品，”她说，“通过它，我想说衰老虽然带来糟糕的事，但也带来了很多好事。”

在 6:00 出版后，她毫不犹豫地回到了青少年领域。“我不能放弃这个群体，他们自我的第一本书《朋友间的背叛》(Traição entre amigas [Rocco]) 出版以来就一直热爱我并拥抱我，而那本书是为 18 岁以上人群设计的。”

雷博萨斯即将推出《古怪女孩日记 2：在点赞与其他数字化之间》(O diário de uma garota esquisita 2 entre likes e outros digitais)。“这一次我要谈论哀悼、网络可见度和霸凌，这是一个我无法逃避的主题，因为它太令人悲伤了，”她在这次“与《价值报》共餐”的开始时说道。正式发布计划在 9 月 4 和 13 日期间举行的第 26 届圣保罗图书双年展 (Bienal do Livro de São Paulo) 上进行。

明年，HarperCollins 将在美国以英文出版该系列的的第一本书。这将是一个里程碑：该出版社从未在该国出版过任何巴西女性作家的书籍。作者正在审阅该系列书籍的第三部，而第一部将旨在洛杉矶制作一部流媒体剧集。

当她在伊帕内玛 (Ipanema) 的 Gajus d'Ouro 餐厅就座时，会导致里约交通瘫痪的大雨尚未开始。雷博萨斯身穿一件黑色的短袖白领连体衣，独自抵达；她的助手 Barca Teixeira 随后出现。餐厅在 13 时左右依然安静，这让我们能够随意选择座位。餐点是该店经理 Antônio Menezes (Gettin) 已经预订好的。那是两张紧邻墙壁的桌子之一，位于挑高双倍的厅堂中——墙面由 U21 胶带实现的木板覆盖，上面装饰着红色的人造花。

在 Gajus d'Ouro 的常规范围内，这位作家经常光顾这家餐厅，而这家餐厅在某种程度上源自同一街区已停业的 Antiquantes。因此，许多员工在旧店工作，许多食谱也是继承而来的。“我以前每个周末都和我的前任一起去，”她提到位于 Barra da Tijuca 的 Antiquantes 分店时说道。

作家点了一杯苏打水，并抱怨环境温度。“我甚至没带外套，因为我家那边‘很舒服’，而且我家还在丛林之中。”她住在 Vladimir，位于 Barra da Tijuca 和 Alto da Boa Vista 之间的四个独立住宅区。

餐点分阶段上桌。首先上的是黄油、里科塔奶酪，

Gajus d'Ouro 菜单 里约热内卢 / Consort / 2 / 15 / --- / 虾段拼盘 / 1 / 90 / 搭配新式美式舞曲组合的经典熟成原味菲力 / 2 / 190 / 搭配面酱、大蒜、舞曲底料、西兰花和熟煮蔬菜的图书式料理 / 390 / 带有铲心和绳舞曲的深层警告菲力 / 1 / 187 / 蛋丝、罐头好物及碎片的年度极小量 / 1 / 52 / Setúcia / 1 / 42 / 气球中的红宝石 / 2 / 59 / 苏打水 / 4 / 12 / 空指令 / 1 / 25 / 白色回归528（蒂茹卡拱门） / 1 / 105 / Caproço 跳跃 / 4 / 13 / 总计 / 1,170* / * 餐厅不收取服务费。从肝脏、小馅饼和鹌鹑蛋开始。随后端上鳕鱼球、肉类克罗基林以及来自 Estrela 的当地奶酪。服务员还端上了一小篮面包。“我们不需要再点任何东西了”，受访者面对如此丰盛的食物时表示。随后又带来了一道自动菜肴：虾模式。没错，这就是塔利塔·雷博萨斯不习惯的节奏，因为她与 comássio 不太合得来。经理记录了主菜。作家的选择是搭配香草黄油和预制土豆的 madeira 酱菲力牛排，被他评价为“非常好”。为了搭配菜肴，他带来了一瓶葡萄牙白葡萄酒 Terrazos do Tejo，来自 Casa da Coelheta 酒庄。雷博萨斯只吃了一半，但表示会将剩下的带走，因为那是月份——cangiro 和 grometido。“把这些留在这里简直是亵渎”，她赞道。雷博萨斯经常光顾的另一家餐厅是位于 Barra da Tijuca 的意大利餐厅 Casa Tua。该餐厅属于 Bodytech 健身房的企业家 Alexandre Accioly 旗下，而他也是将 Copacabana 的小型街头电影院 Rosy 改造为百老汇风格音乐餐厅 Rosy Dinner Show 的主要负责人，该餐厅于 2024 年开业。在某个时刻，餐厅决定在建议时间段为各种演出提供空间。其中第一场是由受访者创作的音乐剧《Sala série, mãe》（地址仅变更），这是该作者最畅销书的衍生作品。该书《Sala série, mãe》（Rocco 出版社）于 2004 年出版，六年之后被改编为电影，由 Ingrid Guimarães 和 Larissa Manuela 主演。Accioly 在 Casa Tua 与餐厅联合创始人 Aragonês Abies 聊天时，产生了邀请雷博萨斯为 Rosy 撰写首场临时演出的想法。两人正在讨论可能的任务人选时，目光落在当时坐满的餐桌上，而作家正坐在其中。Accioly 通过视频通话拨通了她的电话并发出邀请。作家立即接受了。同样通过视频通话，Accioly 暂时加入了我们的午餐——他给 Teixeira 打了电话（她是其客户），并向所有人问好。“我喜欢这家伙，他像我一样混乱，”作家在与他简短交谈后说道。“我在等着 Casa Tua 出一道以我命名的菜。”通过这部音乐剧，她在职业生涯中获得了更多陪伴。或者更准确地说，她拥抱了一项新职业：演员。作为群众演员，她几乎总是出于自发，在大多数她担任编剧的视听作品中出演，其中许多作品基于她的书籍。例如，在 2011 年的电影《Ora me doivo》中，她饰演一名与由 Maria Silva 饰演的主角互动的前台接待员。雷博萨斯是该长片编剧之一，随后她将其改编为同名书籍（Rocco 出版社）。在 3 月由 Globoplax 推出的剧集《Juntas e separadas》（与 Juliana Araripe 合作编写）中，她饰演一名沉默的群众演员：“我不想在那个 era. 有任何台词。”

在《Sala série, mãe》（fias só mudam de endereço）中情况有所不同。雷博萨饰演了主角之一安吉拉·克里斯蒂娜（Angela Cristina），该角色在电影中由英格丽德·吉马赖斯（Ingrid Guimarães）饰演。“音乐剧的制作人声称除了我之外没有为这个角色寻找任何人，并且‘认为’我可以住在那里，仅在我想参加的演出场次中表演，”她回忆道。她尽可能地抵制，但最终还是妥协了。“我生活在演员的身份中，并且完全热爱这个职业。--- Ines249 2026年8月7日，星期五 / Valor : 7 美国 我从未想过我会有一天扮演安吉拉·克里斯蒂娜”。在 Roxy 剧院 680 个座位的观众面前，这位作家表演、舞蹈并歌唱。演出结束后，她会前往大堂为她的书签名一个多小时。“我离开 Roxy 时！带着我的爱之新篇，”她表示。“剧院能给出这种即时反馈和一种我不想放弃的肾上腺素。如果停止写作我会死掉，但现在我有了一份第二职业。”该音乐剧预计将于 10 月在圣保罗的 Bradesco 剧院上演，并于 11 月和 12 月回到 Roxy 剧院。她的舞台经验可以追溯到 15 岁，那时她学习戏剧以探索相关主题。“19, 岁时，我意识到我可能很有天赋，但没有成为演员的天职，”她说。“参加试镜、等待结果以及整天等待拍摄这种事情不适合我，这很快就显而易见了。”情况发生了变化。现在，她说当 Roxy 的演出季结束时，她感到“空虚”。舞台带来的这种能量激励她写了一部独白剧，她打算在明年亲自演出。这将是《Juntas e separados》的一种衍生剧。该剧聚焦于四个 40 岁以上好友之间的友谊，以幽默的方式探讨离婚、中年危机和“glooring”（一种不发一言就结束关系的幼稚行为）等主题。在音乐剧中的演员经历还让她收到了一部电影的邀请，尽管这部电影与她毫无关系。“导演看到我的表演并邀请了我，这让我很惊喜，”她讲述道。目前已知的是，雷博萨将饰演由 Lima Plitissé 饰演的角色之母，拍摄预计在 9 月进行。塔利塔·雷博萨 51 年前出生在里约热内卢。她的父亲是一名牙医，母亲是一名家庭主妇，她说自己度过了一个“平静”的童年，这个形容词也被用来描述她的青少年时期。“直到 17 岁左右，才出现了一些波动。”她就读于法学院，部分是因为她强烈的正义感，部分是因为家庭的期望。她回忆道：“我曾是那些认为自己可以通过成为律师来改变世界的人之一”。但直到她在一次民法课上被泼了一盆冷水，才让她面对现实。“我非常感谢她，”她笑着说。“她说了所有我需要听到的话。”于是她放弃了法律，在修完四个学期后，发生了转折。随后，她进入了图书领域，这源于她对写作的痴迷。在这一新领域，她曾担任经济、文化和建筑记者以及新闻顾问。她对虚构文学的“初试”是在 10 岁时。灵感来自鲁斯·罗查（Ruth Rocha）的经典作品《Marcelo, mamado, martelo e outras histórias》，她在那个年纪读完了这本书，激发了她对阅读的兴趣。“我觉得自己很像那个孩子，于是开始写自己的故事。”当她出版第一本书《Traição entre amigas》时，为青少年读者写作完全不在她的考虑之内。这部作品深受该群体喜爱的事实至今仍让她感到惊讶。“这是一本 2008 年出版的、讨论堕胎的书，”她说。

“那时会有一些 9 岁的女孩来告诉我：‘谢谢，这本书就像我的家一样。’‘不，不是的，’她们写道，‘就像每个人的母亲一样’。‘请不要停止为我们写作’：她们这样恳求。而我则反问：‘难道我不能因为没为你写过而停止吗？’”。《Traição entre amigas》在 2025 年也被改编成电影，由布鲁诺·巴雷托（Bruno Barreto）执导。当这位作家意识到青少年读者非常喜欢她的讲故事方式时，她便将这个群体作为自己的目标受众。第二本书《Todo por um pop star》（Rocco 出版），出版于 2003 年，已经是基于此创作的，且同样被改编为电影并拥有续集。在发布期间，她开始在学校与这些受众互动。“谁喜欢阅读？”她经常这样询问学生。作为回应，她通常看到三个学生举手，显得格格不入。“那么谁不喜欢阅读？”她接着问道。“然后剩下的所有人通常都会举手，而且带着自豪感，”她回忆道，并调查了原因。她很快得出结论：这群人更倾向于较短的书籍，并且更喜欢由一系列短篇故事组成的内容。带着这个想法，她决定：“我要让这些人爱上阅读！”于是她创作了《Fala sério, mãe!》，这成为了她职业生涯的分水岭。一名成年客户在 Gajou d’Ouro 餐厅的另一张桌子上独自坐着，从远处关注着我们的对话，这证明了她第三部作品的成功。在离开之前，他请服务员向作家转达一个请求：她愿意拍张照片吗？塔利塔·雷博萨斯并不反对，并受到了这位粉丝的热情迎接。

“如果你去任何一个书展，都没法说青少年不阅读” 塔利塔·雷博萨斯通过《Fala sério, mãe!》的方式实现了这一点。“没办法，”她随后说道，“我就是因为这本书而闻名的。”这部作品帮助她巩固了一段已经突破 2,3 百万册销量记录的历程。她最大的洞察之一是创作能激发 9 到 14 岁人群兴趣的故事——并帮助那些有孩子的人与他们拉近距离。“感谢我的人数之多令人印象深刻，”她说，“许多人说因为我而开始更好地理解自己的女儿。也有很多读者说现在能更好地理解自己的母亲。”她从读者那里听到最多的一句话是：“就像是你透过我家门缝在观察一样。”这与雷博萨斯总是探讨那些往往会加剧许多青少年与父母之间隔阂的禁忌话题有关。欺凌、饮食失调、自我伤害和自杀念头是其中探讨的一些禁忌。这些主题敏感且严重，但雷博萨斯以轻盈和幽默的方式切入。并非偶然，奥斯瓦尔多·克鲁兹基金会（Fundação Oswaldo Cruz / Fiocruz）不久前建议她写一本包含警示青少年遭受性暴力故事的书。该书将在初中二年级（Ensino Fundamental 2）学生中分发。“当 Fiocruz 对我说：‘如果不是你，没人会去做’时，他们说服我加入了这个项目。因为这不是一本手册，”她回忆道，“很难不认识一个在青少年时期遭受过此类虐待的女性。这就是为什么这是第一本我感到必须去写书。”通常情况下，她每天的写作速度高达 15 页。“如果我有灵感，我从 2 点开始写，一直写到 6 点。”在将《Fala sério, mãe!》的第一版发送给出版社后，出版社立即给她打电话。“这本书不是给青少年的，是给成年人的，”对方告诉她，“我想象着我的儿子离开家。”雷博萨斯回答道：“他才五岁。”随后，这个论点被证实，证明了这是一部关于母亲与女儿的作品。这本书是由于

与作家 Raphael Montes 以及制片人 Rameau Balder

与演员 Anna Lima 和艺术家 Juana Torre

在严苛的高管之间：童年“平静”，这个形容词也被用来描述其分为两部分的青少年时期。第一部分展示了母亲 Angela Cristina 的观点。当女儿在 12 岁时第一次发育出胸部，叙述权便转移到了她手中。这位作家虽然没有像许多医生和心理学家那样咨询青少年专家，但她有资格谈论这个话题。两年前，她与前夫、心理学家 Renato Carminha 合作出版了《严肃讨论青少年》（Palando sério sobre adolescência，LMPM 出版社）；这是一本关于该主题的指南类书籍。“与青少年打交道非常困难，因为父母忘记了自己也经历过这个阶段，”她说。“而且在我那个时代，我们是将自己与杂志上的女孩比较，而如今，通过社交网络，这种比较时刻在发生。”她与 Renato Carminha 维持了五年的婚姻于 1 月结束。“我推荐在成熟期分手，”她说。“我的意思是：不是说我推荐分手，而是如果注定要分开，最好是在成熟期。我们在这一过程中非常成熟。我们的爱依然存在，但形式改变了。”Rebouças 借此批评许多人认为离婚的人处于低谷的倾向。“前几天，一个朋友的母亲给我发消息，在中间停下来用严肃的语气说：‘我知道了，你还好吗？’”，她回忆道。“而我状态极佳，甚至变得更漂亮了。”这让人想起她在 Globoplay 系列剧中的一些场景。作为甜点，这家店提供了一款新品：baba no tacho，它是巧克力慕斯、焦糖、酥粒和奶油的结合。“很诱人，对吧？”作家在听到甜点描述时开玩笑说。她接受了建议，但没有放弃 utracia，这是一种制作更快捷的布丁，她之前就决定要尝试。“我来这里就是为了吃甜点的，”她说。为了完善体验，厨房又送上了一份选项，包含三种来自葡萄牙的糖渍点心：enchaçada de fios de ovos、trucalde do céu 和 utracia。在咖啡端上来之前不久，这位作家表示，当人们质疑她没有孩子却有能力为青少年写作时，她感到很困扰。“这太离谱了，”她说。“Raphael Montes 和 Agatha Christie 为了写犯罪小说杀过人吗？没有，那么我也不需要成为母亲才能与青少年读者交流。”随后她说了一句话，让人想起她不久前提到过的一句话：“我也许有成为母亲的天赋，但我没有这种使命感。”她甚至能想象她的一个角色会说类似的话：■ “许多人说，因为我，她们开始更好地理解自己的女儿。”

Thalita Rebouças --- 8 / Valor / Santa-Fora, 2026年8月7日 Ines249 EU&

杯中拉丁美洲 饮品

酒吧在本季的鸡尾酒单中致力于从该地区汲取灵感。作者：Juliana Steil，发自圣保罗

从番石榴到巴西莓，从 Jaboticaba（巴西葡萄）到可可，再到巴西 Cacalaca 和安第斯 Pisco 等蒸馏酒，拉丁美洲的生物多样性不再满足于仅作为美食的原材料，而是成为了高级调酒的语言，并在本季的酒吧杯中赢得认可，将本土食材和地区风味转化为泛美之夜的创意调酒。

最新推出这一主题的酒单来自位于市立剧院（Theatro Municipal）地下的 Bar dos Arcos。该酒单由阿根廷调酒师 Chula Bernardi 操刀，她目前在店内任职。五年以来，该酒单包含八款创意酒精饮品，向不同的拉丁美洲酒吧致敬，例如来自米纳斯吉拉斯州的 Café Palluoro（包含黑牌尊尼获加、Singleton、牛奶糖和 punzer，售价 R$ 55），以及 Las Cholitas（包含 Cacalaca、烤 amereolém、紫色玉米饮 chicha morada，并用玉米冰淇淋澄清，售价 R$ 39）。价格在 R$ 39 至 R$ 63 之间。

Bar dos Arcos 的共同所有者 Facundo Guerra 表示，这份酒单源于对巴西人与其拉丁身份以及该地区高级调酒关系的思考，而后者“拥有一套非常独特的语法”。他说：“巴西人自然而然地并不认为自己是拉丁美洲人。这份酒单是一次回归根源的邀请，旨在反思巴西与该地区之间这种文化多样性。”

根据 Facundo 的说法，“更有钱的巴西人在旅行时，很少将目的地选在拉丁美洲内部”，而更倾向于前往欧洲和美国。墨西哥、拉丁美洲被视为“更便宜的旅行，一种安慰奖。但这不应该是这样的”。这些饮品的构思耗时近六个月，预计将供应约一年。作为 Chula 戏剧性艺术构建的结果，每杯饮品不仅在味道上，而且在杯子的颜色和装饰上都带有其灵感来源。

几个月前重新装修的 Cortina（原 Cinechó），位于 República 区，其目的在于将调酒、美食、点心和视觉艺术相结合。在牛奶系列中，菜单加入了电影参考，以进一步深化拉丁美洲文化的传播。该店重新开业后的方案是在一块 22 米长的水平屏幕上推广拉丁视觉艺术家，并结合客座 DJ 播放的电子音乐。因此，现在的 Cortina 将自己定义为一种“hue-de-vu”。除了这个双关语，这里不仅是 hors-d'œuvre（开胃菜），而且饮品也是可以“吃”的——至少是一小块或另一块：每款创意饮品都配有一小份开胃小食，以补充风味并为调酒增加口感。

这种拉丁美洲灵感的方案与 Cortina 之前的路线保持一致；其创意酒单（并非经典电影中出现的饮品）由秘鲁人 Goitão Vascal 操刀，成分包括 Jaboticaba、prezi、墨西哥辣椒 (jalapeño)、香蕉、nupiro de ceiro 和 colmas。

据共同所有者 Marcelo Sari 称，目前最畅销的是清爽的 Fan（包含 togula、梨苏打水、墨西哥辣椒和柠檬，配以粗盐巧克力、pita 泥和 bovino de casotiro）。另一款受到 Cortina 顾客欢迎的选择是 Green（包含 mudo de croixante、maripure、g-helux 可可蜂蜜味味美思，配以柠檬意式奶冻）。该酒单将供应至明年年初，所有创意饮品售价均为 R$ 53。

在秘鲁旅行一年以了解当地美食和文化后，主厨 Sergio Nollick（前 Sac 主厨）展示了受其最大收获启发而设计的菜单。在位于 Vila Madalena 的新开业 Sac 餐厅中，Nollick 在 Bophi Sani (Ethel shemup) 和 José Vilela 组成的三人组帮助下，将安第斯山脉与巴西的影响结合在被定义为菜单配饮的饮品中。“我的想法是让一切都和谐。你吃一样东西，而饮品则是你正在

Chula Bernardi 饮品向不同的拉丁美洲酒吧致敬，在食用时，两者之间不会有太大的差异。但不仅如此，有些饮品也带有幻想色彩，”Nollick 表示。例如，在位于这家小餐厅入口处的酒吧，可以点一杯 Popolino（含 buraco、椰子、zapatura 泡沫及 espostura），并根据主厨的详细建议，将其与前菜 tiradito（当日腌制 pesto、香蕉虎奶及 pico de gallo，价格为 $ 79）搭配。其他选项还包括含香蕉的组合（Brunch Menthol、salte 和 cacalaca (Oro Nostro)、macaçaí (Paracaí) 以及 spices (Ponche)）。这些前置饮品每杯价格为 $ 49。■

葡萄酒

处于转型中的世界侍酒师

Jorge Lucisi

在为期3天的密集日程中，来自世界不同地区的47名侍酒师参加了国际侍酒师协会（Association de la Sommellerie Internationale）的“训练营”。

有些职业会随着周围世界的变化而转型，侍酒师便是其中之一。如果说以前这个角色几乎完全与餐桌上的葡萄酒选择和服务相关，那么如今，该专业人士在餐厅中占据了更广泛的空间：他们是顾问、策划者、教育者、管理者、采购员，且日益成为餐厅行为模式及品牌身份的定义者之一。他们的工作需要知识，也需要技术灵活性，同样需要沟通能力、洞察力以及对支持工作的钻研。

正是在这种视角下，7月21日至24日，圣保罗迎来了一项由国际侍酒师协会（ASI）发起的倡议，旨在拓展视野并分享知识。在为期三天的密集日程中，来自世界不同地区的47名侍酒师参加了一个旨在将大师课、工作坊和组织活动结合为沉浸式学习体验的“训练营”。

与其说该方案是为了选拔参赛专业人士，不如说它是为了提供一个培训、深化研究和交流经验的机会，一个知识与实践同行空间。

该活动具有一个特点。与那些专门为国际比赛候选人准备的计划不同，此次训练营旨在触及更广泛的专业群体。它为持续教育以及在不断变化的领域中运用知识提供了机会。此外，还有一个考量：接纳更年轻的侍酒师以及此前没有机会参加此类国际体验的专业人士。其想法是使高标准培训的获取民主化，同时拉近不同世代专业人士之间的距离。

这一倡议也反映了ASI自身的轨迹。该组织成立于57年前，一直在扩大其影响力，将那些远超传统“旧世界”地区的国家协会纳入其中。如今，它拥有约70个成员国国家协会，涵盖美洲、亚洲、大洋洲和非洲的国家。这一进程伴随着全球葡萄酒本身的转型，并有助于提升和统一侍酒业的标准。

职业的演变在很大程度上解释了此类倡议的必要性。如今，侍酒师在餐厅的所有领域都能创造价值。在餐桌旁，他们必须成为顾问和引导者，能够理解客户的特征并将知识转化为专业体验。在后台，他们需要精通采购、库存管理、其他形式、成本控制以及与供应商和生产者的关系。在许多情况下，他们还参与餐厅的沟通和营销策略。但最重要的是，必须保留该职业的核心精髓：对服务的高度热情以及通过饮品提供愉悦感的能力。

许多侍酒师的初步培训是在专业学校通过预设课程完成的。但在这种情况下，学习永远不会结束。葡萄酒是一个处于永久运动中的宇宙：每个年份都带来新问题，技术改变了田间和酒窖的实践，新兴地区出现，旧体系瓦解，消费者的习惯也在改变。日常服务的经验、与生产者的直接接触以及旅行，都是专业成熟不可或缺的组成部分。

没有任何书籍能够替代在葡萄园、酒窖或餐厅餐桌前学到的知识。为了跟进这种持续的演进，ASI 旨在建立一套通用的知识、能力和 / 或专业标准。其目的是确保任何其成员组织所属的侍酒师都能被认可——并获得认可——为国际水平的专业人士。与此同时，这些机构一直在筛选一组个体和持续学习的机会，其中包括训练营（bootcamp）、品鉴矩阵以及由专家指导的辅导，为那些希望达到更高卓越水平的人提供更多工具。

此外，企业投资于侍酒师培训还有一个经济原因。饮品在餐厅收入中占据重要份额，但其价值远超其能提供的财务利润。一份构建良好的酒单和专业的服务是能够吸引并留住高素质客户的差异化元素。这种标准在人们意识到葡萄酒与食物是相互独立但又能相互增强的元素时变得更加重要。正是两者的结合，能将简单的选择转化为一次国际化的体验。

在这个意义上，侍酒师首先或许是一位真正的“marchand de vin”（葡萄酒中间商）。其最终挑战在于，在正确的时间，将正确的葡萄园和正确的酒瓶，提供给正确的人。当能够实现这一点时，知识便不再仅仅是知识，而转化为共享的愉悦。

学习、交流与服务庆典的这种美妙结合，正是 ASI 在圣保罗训练营的核心。参与者不仅接触到了葡萄酒世界的不同视角，还接触到了国际非葡萄酒领域的专业人士。受邀专家包括负责 Sué (a)（该国已培养出世界冠军，且是当代侍酒业最受尊敬的国家之一）侍酒师团队培训的 Steve Polonino，他同时致力于专业人才的培养；此外，2023 年世界侍酒师冠军 Marc Almont 则带来了登顶职业巅峰的经验，以及他深知的达到该水平所需的毅力。

这种量级的专家出席体现了训练营的雄心：其目的不仅在于传授知识，更在于分享能够拓展这一持续演进职业视野的经验、方法和见解。这是一个向国际侍酒业前沿人士学习，尤其是将这些知识与新一代接触的宝贵机会。

关于这一主题，我们将在下周继续讨论。毕竟，所涵盖的主题如此之多，经过测试的葡萄酒及其他饮品也如此之多，这次卓越的训练营值得更多篇幅，以便人们能够理解这次体验的规模及其对侍酒业未来的意义。

Jorge Lucisi 每周在此专栏撰文 电子邮箱：dcialamalle@popiludis@valter.com.br ■ --- Ines249 2026 年 8 月 7 日，星期五 - Valor 9 EU&

巴西波普艺术大师 视觉

作品带有政治轮廓的克劳迪奥·托齐（Claudio Tozzi）将自己的创作视为一种游戏活动。 Thiago Ney 为《价值经济报》在圣保罗报道

在世界杯决赛期间，在西班牙以 3 比 9 领先阿根廷之前，克劳迪奥·托齐创作了一件作品。他从沙发上站起来，拿起两件从意大利旅行中带回的小物件，在它们之间放置了一块磁铁和一个小物体。就在那时，当人们试图从强大的西班牙中场球员手中解脱时，托齐赋予了一件作品生命，尽管它看似轻率，但却充分揭示了这位艺术家的创作过程。他曾帮助塑造了极具巴西特色的波普艺术，在 70 年代尝试了概念语言，如今 81 岁的他继续创作绘画、版画和在磁铁与雕塑等其他媒介之间穿梭的作品。

“对我来说，艺术几乎是一种思考，”这位拥有巴西艺术界最长久且最具影响力轨迹之一的艺术家说道。“就像在工作室里一样，艺术总是与我所见之物相关。这非常具有启发性——一个游戏化的过程，一个没有固定时间的旅程。”

托齐将他所见的一切——无论是足球赛、桑巴舞者还是人类登月——转化为作品。他这样做已经超过 60 年了。托齐 1944 年 10 月出生于圣保罗，父亲是意大利人，母亲是葡萄牙人（39 岁），他继续在博物馆和画廊中占据一席之地。仅在 2020 年，他的作品就出现在至少三场展览中（在圣保罗、巴西利亚和坎皮纳斯，直到 22 日在坎皮纳斯当代艺术博物馆 José Pancreti 展出），并且他正与希尔多·梅雷莱斯（Cildo Meireles）为奥尔加·罗斯研究所（Instituto Olga Ros）开展合作。这对组合共同创作了一件多元作品，销售所得资金将用于自闭症谱系儿童和成人的活动。

托齐的艺术天赋在 14 岁时显现，当时他在圣保罗大学教育学院附属学校就读，一名老师建议全班创作一张关于表演的海报。当同学们在犹豫不决时，托齐剪下了报纸和杂志上发表的艺术碎片，并将它们组织成一个图形组合。“那时已经有了这种直觉性的东西，”他回忆道。

18 岁时，在 1963 年，他以一幅线条画参加了圣保罗当代艺术双年展的海报竞赛。同年，他在父母家中开设了第一个工作室，并创作了《Pra》，这是一幅利用批评法西斯主义的意大利报纸制作的拼贴画。

在选择大学时，托齐没有选择纯艺术，而是决定学习建筑学（FAO-DSP）。他想要技术培训，并且知道可以跟随像艺术家弗拉维奥·因佩里奥（Flávio Império）和塞尔吉奥·费雷斯（Sérgio Feres）这样的教授学习。他选择专攻视觉传达。“我的所有工作都有一个构建特征，”他说。“总有一个先行的视觉思考，决定了形式将如何连接。”

进入 FAO 的时间恰逢 1964 年的军事政变。当时学校位于伊吉诺波利斯（Higienópolis）的 Mazatábal 街，是包括哲学在内的其他课程组合的一部分。对于托齐来说，艺术与他周围的一切相连，政治参与既成了日常，也成了创作的动力。在圣保罗市频频出现的桑巴舞者和抗议活动激发了他最著名的作品之一——1968 年的《人群》（Multidão）。

为了创作这些图像，托齐记录新闻媒体发表的照片，并通过一种他称之为“价值化”的过程进行显影——在照片显影过程中通过光线进行快速合成，导致图像色调的部分反转，从而产生突出的轮廓和独特的视觉效果。随后，他将这些形象放大到 2 或 3 米的画布上，在人类尺度上创造出一种暗示观众与作品之间融合的效果。

他最著名的作品之一创作于 1967 年，当时一块 1,75 米乘 3 米、印有革命者切·格瓦拉（Clio Guevara，1928-1967）图像的面板，在巴西利亚的展厅中展出，周围是说着“格瓦拉，无论生死……”的孩子们，随后该作品被没收并从展览中撤除。在被重新发现后，该作品在很长一段时间内被展出于布宜诺斯艾利斯的拉丁美洲艺术博物馆（Malba）。对于近期出版书籍《图像的边缘——从撤除到公共领域》（奥尔加·罗斯研究所）的作者、研究员迭戈·马托斯（Diego Mattos）而言，托齐（Tozzi）如今是巴西艺术中与切·格瓦拉形象关联最紧密的艺术家，部分原因是他曾在该时期被捕。“他的作品甚至失去了作者身份，”马托斯说道，并提到自己曾见过该艺术家的绘画复制品被印在 T 恤上。“托齐是拉丁美洲波普艺术的主要主角之一，始终与欠发达的背景相联系，”这位研究员表示。“他的作品被纽约现代艺术博物馆（MoMA）、伦敦泰特现代美术馆（Tate Modern）、布宜诺斯艾利斯马尔巴博物馆（Malba）和休斯顿美术馆（Fine Arts）等主要当代艺术博物馆收藏，这并非偶然。”

然而，托齐否认自己只是在简单地模仿美国波普艺术。当美国运动在批判消费社会时，这里真正触及的是压制和缺乏自由。为了避免比较，该运动在巴西被命名为“新具象”（Nova Figuração），这一术语在 60. 年代末的法国也曾流行。该群体艺术家作品的主要特点之一是对大众媒体图像和日常物品的挪用。正是在这个时期，他最持久的视觉标志之一——宇航员出现了。这张灵感来自 1969 年人类登月的图像，诞生于托齐一直描绘的桑巴舞者（passistas）的喧闹与电视中宇航员缓慢流畅的动作之间的对比。“那种动作令我着迷，”托齐讲述道。这位艺术家还从太空食物中看到了一个令人不安的矛盾：在世界饥荒之中，一项太空计划所花费的巨额资金。

1968 年，随着 AS-5 引起的政治压制升级，连接圣保罗和里约热内卢艺术家的集体展览回路几乎中断。托齐与他那一代的大多数人一样，转向了工作室创作。随后，他的作品获得了概念性的轮廓。“在那之前，作品使用白色、黑色、黄色和红色等在广告中常用的颜色。后来我开始尝试其他色调，如蓝色，并关注像降落伞（paraiboo）这样的物体。因此，我的工作变得更成熟，更正式。”他表示，从那时起，他更关注创作过程。“选取一个象征性元素，比如降落伞，它具有可塑性，是一个我可以从多个角度观察的美丽事物。一个完全的构建过程开始了——

“对我来说，艺术几乎是一种思考” 克劳迪奥·托齐（Claudio Tozzi）

根据关于《宇航员》的讨论，托齐是巴西艺术中与切·格瓦拉形象关联最紧密的艺术家。该作品灵感来自 1969 年人类登月。

“——需要研究降落伞在画作中应有的尺寸，以便与我们的形式相协调。”与比托齐大 11 岁的具体诗人们奥古斯托·德·坎波斯（Augusto de Campos）及其在 Pocilum 的车辆合作，他们共同为“身体、元素、光”展览创作。 “他创作文本，我进行绘画。这是一项与概念紧密结合的工作，将颜色作为光和形式来安置。”迭戈·马托斯观察到，那是托齐“从波普转向影响 70 年代艺术的概念主义”的时期。“在那一刻，托齐脱离了波普的想象。”

在1970年的威尼斯双年展上，这位艺术家已经将环境关注作为一个既有趣又具有攻击性的主题：用亚克力制品占据了整个房间。“后来，我开始使用草、土、沙和天然土地颜料，”他讲述道。“我铺了一层带有白色圆点的毡子地板，并在毡子上滴了尤加利油。当人们走在上面时，会压到毡子，气味随之散发。这是为了尝试让观众获得更深层的沉浸感：他不再是在看画，而是在面对一个持续的挑战。” 无论是更偏向波普还是更偏向概念，Tozzi 的作品在 70 年代末之前都赢得了赞誉。但在 80 年代初，他创作了一系列作品，据他所说，这些作品从未得到应有的理解。那就是“Papagálita”系列，这些作品将方舟与鹦鹉融合在一起。“我想提议回归大众文化，因此创造了这个 Papagálita 的形象，具有几何感。”他说，“我的意图是创造某种非常容易被复制的东西，就像随处可见且存在于许多家庭中的圣乔治小像一样。”“我想创作一种能够渗透进那些之前从未能进入的空间的艺术。一家印刷厂复制了该作品并制作了一系列海报，以大规模图像的形式分发。” 但这个想法在当时的艺术圈并未受到欢迎。“他们将其理解为一种试图偏离正轨的尝试。但这项工作与我之前创作的图像有着紧密的联系。” 事实上，这是对安迪·沃霍尔处理金宝汤罐头过程的明确引用。在艺术生涯之外，Tozzi 在 FAO-DSP 担任视觉传达教授 41 年，时间跨度从 1971 年到 2014 年。据 Mattos 称，这份投入帮助巩固了该学院的图形实验室，并解释了为什么他的绘画语言与印刷媒介如此契合。这种技术背景也体现在公共作品中，例如在 Angélica 大道上一个 36 米高的面板，由玻璃马赛克制成。那么，Tozzi 是如何在一个日益数字化深化的世界中行走和工作的？“在 1970 年代，我们大量使用照片、水和叠加。这些技术手段被用来补充工作，”他回忆道。“今天，计算机同样帮助我们。它可以成为一种工具，几乎像画笔一样。有些艺术家将数字化作为表达手段。但这并不是我感兴趣的东西，因为我正在回归绘画，以及对图像复杂性的释放。” 无论是波普、概念还是数字化，对于 Tozzi 来说，艺术完全与他的日常生活以及他的生命相连。“艺术是社会的镜像，”他说。“以前我们处理的是图像、一种语言。现在人们处理的是环境、是身体本身，有些元素允许年轻艺术家进行非常复杂的构建。” 在 Claudio Tozzi 的世界里，接下来会有什么？“我正在开发一个关于尝试的系列。关于我们生活的空间。” ■ --- 10 / Valor / 圣保罗，2026 年 8 月 7 日 Ines249 EU&

明星时刻 人物概况 女演员、剧作家兼导演 Grace Passó 执导的长片《我们的秘密》（Nosso segredo）首映，该片将在格拉马多电影节（Festival de Gramado）参展。作者：Dirceu Alves Jr.，发自圣保罗，为《价值经济报》报道。

2019年，第22届沙德梅克斯（Shademex）电影展（MC）组委会出人意料地选择女演员、剧作家兼戏剧导演 Grace Passó 作为该届的致敬人物。这位来自米纳斯州、自2000年代起就在舞台上拥有显著影响力的艺术家，此前仅参与过三部长片：《Paça Paris》、《Hou não acreditaria muito?》和《Emporada》，其中后两部在电影展中展出。策展方的理由是对其生活的一种展望，“一种对未来之目光”。这一预测极其准确，随后的几年让 46 岁的 Passó 在舞台和视听领域备受瞩目。同样在 2019 年，她与 Ricardo Alves Jr. 共同创作了中短片《Vaga carne》，这是其同名独白剧的改编版；次年，在疫情期间，她执导并主演了短片《Republica》，拍摄地点就在她位于圣保罗市中心的公寓里。一台简单的摄像机、手机录音和两天的剧本就完成了讲述一个对现实感到困惑的女性的故事。

在一部中短片和一部短片之后，她自然而然地开始了长片导演的处女作。电影《我们的秘密》于 2 月在柏林电影节首次放映，并且是第 54 届格拉马多电影节竞赛单元的六部作品之一，该电影节将于 12 日至 22 日在该州城市举行。Passó 是竞争中唯一的一位。商业发行预计于 27 日在巴西 30 个城市启动。这部背景设定在贝洛奥里藏特郊区的剧情片，讲述了一个黑人家庭在现实与丧亲之痛之间的挣扎。父亲最近的去世给家庭带来了冲击，而母亲 Seely（Jo Colombo 饰）试图维持平衡，三个成年子女（由 Robert Scudi、Jovara Gaspar 和 Fligi 饰演）则表现出不同的反应。然而，最小的孩子 Tutu（由拍摄时年仅 6 岁的 Eliaan Santos 饰演）却提出了一个可能让一群人陷入迷茫的问题。

8 月的选角过程显示，Passó 在戏剧中培养的自然状态被转移到了拍摄现场。根据剧本，Tutu 原本设定为一个女孩，但导演在众多儿童试镜者中被 Santos 吸引，在最后时刻将角色的性别改为男孩。她说：“作为演员，最重要的是一种真实感，我们为此研究内在生活。” “Eliaan 甚至还不识字，但他带来了一种理解角色至关重要的基本心态。” 《我们的秘密》于 2024 年 11 月和 12 月在八周内完成拍摄，当时这位艺术家在圣保罗生活 6 年后回到了贝洛奥里藏特。与戏剧创作过程一样，导演在开机前预留了十周时间，在导演指导下让演员进行排练——这在电影中并不常见——并根据工作的进展调整剧本。该片的制片人 Ricardo Alves Jr. 表示：“这段时间让她能够冷静地通过实验方式探索潜能并完善想法。我们拍摄，停止，Grace 观看，如果不满意就重拍。”

该长片的构思源自 Passó 在 2008 年创作并主演的剧作《Amezes nordos》，当时由 Rata Clemente 执导，她隶属于米纳斯州首府的 Expansol 剧团。这是该艺术家第二部产生全国影响力的作品。第一部是 2004 年的《Por Elias》，凭借这部关于日常空虚的诗意剧作，她获得了 Shell 奖和 APCA（圣保罗艺术评论家协会）的最佳女演员奖。

“这是我执导的第一部戏，反响让我很惊讶，因为一切都那么

” Grace Passó 说：“作为演员，最重要的是一种不言而喻的真实感，我们为此研究内在生活。”

“很简单，”她回忆道，“只有文本、演员和布景里的那些牛油果。”Passó 在 2000 年代中期的魅力源于一种舞台极简主义，这种风格在剧院中占据主导地位，与自 80 年代以来那些追求宏大叙事的批评者形成了对比，正如 Thomas 和 Gabriel Volela 所指出的那样。在其他一些挑战其成功规律的经济且浅层的作品中，Passó 提供了一种身体上的密度，证明了其作为戏剧想象力的基础。在接下来的几年里，这位艺术家凭借其诗意的隐喻巩固了地位，并在《Vaga carne》和《Porto》等作品中成为了探讨种族冲突和反种族主义的发言人，这些作品由 Marcio Abreu 和 Nadja Nara 共同创作，并与包括演员 Ernata Soruth 在内的多位演员共同出演。作为导演，反响最大的作品之一是改编自英国作家 Mike Bartlett 的《Contracine》，由 Dilbora Falabella 和 Sora de Novaes 在 2013 年主演。“在离开多年后，我重新开始演戏，我需要一个能让我感到鲜活、能挑战我作为演员状态的人，”Novaes 在谈到选择 Grace 的原因时说道，“她具有教育意义，因为她投资、激励并释放，拥有一个似乎比其实际年龄阅历更丰富的艺术家的智慧。”Novaes 的观察具有深意，因为 Grace Astra Pass de Sousa 似乎天生就被迫面对物质世界的残酷。在她出生仅五天时，她的父亲——一名卫生部门的联邦公务员——因急性心肌梗死在 43 岁时去世。她的母亲是一名家庭主妇，独自抚养七个孩子，年长的孩子则开始奋斗。她的《Nosso segredo》并非自传，但她说：“失去父亲让我反思生命的各个阶段。从那时起，我们发现了克制的诗学。”艰苦的环境并未关闭机会之门。通过三个姐姐，这个最小的孩子发现了文学，并被作家 Guimarães Rosa (1908-1967) 所吸引。13 岁时，她并不太清楚原因，被送进了一门戏剧课程，开始撰写文本并与导演合作。她说：“我很早就意识到，为了塑造我想塑造的角色，我需要撰写并导演自己的文本，此外还要涉足涉及制作的各个环节。这种实践在我的职业生涯中逐渐占据主导，直到今天，我所思考的一切都经过一个整体的考量。”她与电影逐渐变得亲近，源于这种理解作品不同阶段运作方式的需求。渐渐地，Passó 理解到摄像机运动和世界的音乐是电影导演最核心的主题。“我进入电影领域是为了体验潜入表演区域之外的其他语言，”她说。她将在 9 月上映的悬疑片《法语老师》中回归银幕，与 Pedro Godinan 共同出演。她与电视领域的对话在继续，即便如此，Passó 仍在尝试超越表演的其他领域。在 Rede Globo，除了在剧集《Vindo está para a criação》、《Solt pressão》和《Pablo lá Linsão》中担任演员外，她还加入了剧集《História (im gossibete)》的结构团队，其中包含《Tuba negrao》等剧集。她知名度最高的一项表现是在 Globoplay 5 月推出的剧集《Sovais de terapia》第六季中饰演果断的心理学家 Rosa Gabriel。她是主角心理治疗师 Caio Barone（由同样是导演的 Selton Mello 饰演）的经验支撑。Passó 定义道：“每个演员都有自己的特点，有些人倾向于戏剧，有些人倾向于喜剧，而我强化的是剧作结构。我想知道是什么驱动了角色，通过演员的身份去剖析他，并带着这种思考去对待每一部剧本，无论是以主角还是特约演员的身份。”

远离陈词滥调的艾迪特·皮亚芙 剧场

音乐剧探讨这位歌手的矛盾之处。由 Dirceu Alves Jr. 为《价值经济报》在圣保罗报道。

来自巴伊亚州的演员兼歌手 Laila Garin，48 岁，出生于法国工程师 Dides Garin 与巴西记者 Nally Miranda 在巴黎的一段爱情故事。在他们决定要一个孩子后，Miranda 在怀孕末期回到了萨尔瓦多。Dides 随后追随而去，在那里停留了两年多时间，然后将她带到了法国。对于 Miranda 和年幼的 Laila 来说，父亲仅存在于学校的名单中，而记忆与歌曲则属于疯狂的艾迪特·皮亚芙 [915-1961]。在那个时代，“皮亚芙是我母亲的记忆，也是我父亲在没有互联网、一封信需要 15 天才能寄到且打电话花费巨资的那个时期的存在”，这位在 2013 年饰演主角 [16, atrastual] 的艺术家回忆道。

如果说对于大多数观众而言，艾迪特·皮亚芙是以“失恋代言人”而闻名，那么 Garin 本人也未能逃脱这种刻板印象。直到近年来，当她深入研究其传记时，这位艺术家的看法才发生了改变。皮亚芙也是一名政治艺术家，与第二次世界大战期间的抵抗运动相关联，并且是一位从未否认其出身、通过政治和歌曲关注弱势群体日常生活的女性。

音乐剧《皮亚芙——我不后悔》将于本周五（7 日）在圣保罗的 Bradesei 剧院首演，并于 10 月 10 日抵达里约热内卢的 Ra- Raclindo 剧院，该剧将明星的光环与这种生活经历相结合。在 Nevânia Morena 和 Alessandro Toller 的剧作以及 Sergio Médena 的总导演下，这部作品更新了一个因力量而获得认可的女性形象。在 Claudia Elston 的音乐指导下，九位乐手为 Garin 演绎《La Vésence》、《Hymne à Lamois》和《Non, je ne regrette moi》等曲目提供支持。Claudia Lins, Bruna Fontaine, Gabriel Vicente 和 Leonardo Vismara 是该剧 16 位艺术成员之一。

然而，Médena 表示，《皮亚芙》并不像该类型的常规制作那样循规蹈矩，第一个完整的音乐片段《Milosé》直到演出 25 分钟后才出现。“我想在皮亚芙周围创造的东西，是与 RFA 制作的英剧剧作完全不同的另一件事。”

1981 年，Bibi Ferreira (1922-2019) 在 Flávio Rangel (1934-1988) 的导演下出演了《皮亚芙——歌坛巨星的一生》。这次演出获得了极高的赞誉，以至于这位艺术家在余生的演出中一直在解释这部法国作品的细节，此后再也没有人在巴西饰演过这个角色。

“有些故事需要从不同的角度被讲述和重新讲述，皮亚芙的传记就是其中之一，因为其他细微之处需要被重新审视，”Morena 说道。“她曾是一个瘦小、贫穷的女孩，一切条件都预示着她会失败，但她最终成为了一个传递完全相反形象的国家之声。”Morena 擅长创作描绘现代习俗的作品（如《Na seminária》），她表示从未想过写关于皮亚芙的作品。在寻求与角色建立亲密关系的过程中，她从分析其执念开始。随着研究的深入，她发现这些执念非常多。青年时期的家庭生存、对完美歌唱的追求以及政治参与引起了她的注意。“她说，女性最强大的特质就是不服从，我认为讲述不服从的女性很重要，”Morena 说道。

Médena 强调了皮亚芙的矛盾之处。在剧中，她出现在光与影、力量与瘦弱，甚至屈辱与深渊的对比之中。“她是一个长期在爱情与伤害之间挣扎的女性，像一个迷路的人，在爱中寻找自己。”在

Laila Garin 曾演绎过 Bibi 剧目库中的另一部作品，即由 Chico Buarque 和 Paulo Pontes (1940-1976) 创作的剧目 'Santa Fajna'，该剧由 Rafael Gomes 于 2016 年执导。她说：“我想演绎 Piaf 的梦想源自我的情感记忆，从未经过 Bibi。” 在 2013 年至 2015 年期间，在音乐剧 'A hora da estrela ou O canto de Macalela' 演出季期间，Garin 开始构思一个围绕 Piaf 的项目。然而，一段十年婚姻的破裂影响了她的平静，演出不得不推迟，直到痛苦得到缓解。在这段时间里，Médena 取得了联系。她讲述道：“在艺术家的生活中，一切都是工作工具，在我分开之后，我意识到只要补充足够的情感素材，就能以更强的强度来呈现它。” “Piaf 不仅仅是智慧；她是一个掌控自己叙事的女性，而这如果没有我们的投入是无法实现的。” --- Ines249 星期五，2024 年 8 月 7 日。Valor - 11 EU&

作家们如此说道 文学 文化制作人 Afonso Borges 40 年来一直组织作者见面会并举办 4 个文学节。由 Darlene Dulto 为《价值经济报》在圣保罗报道

无论技术的触及范围如何，无论其演进的速度如何。如果取决于文化制作人、来自贝洛奥里藏特的 Afonso Borges，他将始终面对中心。40 年来，他组织了名为“始终在聊”（Sempre um Papo）的项目，将作家和读者聚集在任何讲述故事的意愿与倾听、学习并最终产生转变的欲望相遇的地方。在此期间，该项目在巴西近 50 个城市（包括所有州府）举办了 9 千场活动。此外，每年 5 月至 11 月期间，他在米纳斯吉拉斯州和里约热内卢的历史城市组织四个文学节——Tiburacá（始于 2012 年）、Floralina（2018 年）、Filipatacatu（2021 年）和 Flipotrópolis（2024 年）——每届平均聚集 25 千人。2019 年，Tilaraná 接纳了 40 千人。对于下一届 Flipotrópolis，他预计赞助金额在 R$ 1,5 百万与 R$ 2 百万雷亚尔之间，用于为期五天、由 60 位作家参与的对话。

第一个文学节始于企业家 Fernando Moreira Salles 的一个不同寻常的请求。“我当时拥有所有这些，以及‘始终在聊’（paradelta，CRAM 所在地，那是全球最大的 nuítios 制作公司）”，Borges 讲述道。“他能支持我，于是我组织了第一个文学节。明年我们将迎来 15 周年。”

对于巴西文学院的第 127 位女性成员、永恒的 Miriam Latião 而言，Afonso Borges 在巴西文学中的重要性是巨大的。“40 年来，他一直在建设性地推广书籍，并激励一种对女性的援助形式。文学节之所以突出，是因为它们成为了作家之间以及作者与读者之间的一种 coherence 责任。”

写作和书籍一直就在身边。14 岁时，Borges 已经在其母亲所在城市 Mariaí 的报纸上发表过一篇专栏。17 岁时，他写了一些小诗集，与朋友们在贝洛奥里藏特的基地销售。作家 Carlos Herculano Lopes、Thais Guimarães 和 José Alexandre Martins 都是这个群体的一部分。我们会制作自己的书，销售所得用于支付印刷费，但通常无法支付完毕。“作为制作人，就像我们当时在 70 年代末和 80, 年代初思考的那样，在夜晚面对一切。有一天，小说家 Oswaldo França Júnior (1516-1590)，《Tampa um bandinho》的作者，询问他是否能帮助推广一本书。于是我们在一家酒吧里进行了一次对话。一段时间后，‘始终在聊’项目在自由广场的 La Taberna 餐厅从未停止。第一次对话是与 Frei Betto，他当时推出了《subversivo Raul Pasaldo 的生活》。第二位嘉宾是 Décio Pigautari，他刚刚出版了《诗歌即诗歌》。”

Borges 讲述道：“我全部用钱投入。作家们住在我的公寓里，主导生活。Décio, Fernando Galette, Iza Luft, Herbert Daniel。那么多人聚集在那个大厅里。Décio 的机票分 17 次支付，且没有全部付清。”

Borges 表示他最终发现了一个利基市场。“新书发布会做得不够好。现在依然如此。我在城市各处贴几十张海报，在报纸上刊登广告，在广播中宣传，去参加各种活动。作为交换，我们获得书籍销售额的一定比例。Zizaldo 的其中一本书卖了 500 本。”

他开始寻找出版社进行合作并要求他们寄书。这并不容易。起初，只有 Companhias das Letras

“我们刚刚走出军事独裁时期。每个人都想说话， ಅಂತ”，Afonso Borges 支持道：“Both Lanna 是顾问，也是唯一一个在 cebra 接收我电话的人”，他引用了这位编辑兼社会科学家，她曾在 2005 年和 2006 年担任 Fhy 的策展人。“我没有钱去买一大堆 rabilhos 的 delta。”

随后是一些大型出版社等。“我们刚刚摆脱独裁和军事统治。每个人都想说话，就这样。那些聚会具有远超文本本身的意义。那是纯粹的民主。”他表示，专业化是从 1991 年制定《Rosanet 法》开始的。“当赞助成为可能时，他们称我为资助者，”他说。如今，他每年组织并推广约 150 场活动。除了重要的赞助外，他还拥有合作伙伴，为其组织“Sempre um Papo”对话。作家 Cristóvão Iuxta 将于 9 月在米纳斯吉拉斯州审计法院 (TCE-MG) 推介部长作品《Poesia ao pai》（Companhia das Letras 出版社），他证明了 Borges 对书籍不懈的捍卫。“他开辟了宣传渠道，为巴西文学提供了空间，以及极具价值的会面、交流和辩论之点，”这位 75 岁的作家说道。“我认为我这一代的作家中，没有谁没有参加过他的活动。”所有活动都在 YouTube 上直播并保存在该平台上。播放量接近 10 百万次。Borges 记忆中保留着一些特殊的会面，例如葡萄牙诺贝尔文学奖得主 José Saratingo 第一次来到贝洛奥里藏特，在艺术宫 (Palácio das Artes) 进行对话。制片人决定对作家撒谎，称承载对话的剧场仅有 200 个座位，尽管实际上有 1.500. 个。当作家看到剧院 20 米高的层高时，对 Borges 说：“你骗了我。”当他被请上台时，观众鼓掌，但 Saratingo 对他保持着某种状态。“我走到他面前问怎么了，”Borges 回忆道。“他被震撼了！这是他第一次思考这件事。”为了庆祝“Sempre um Papo”成立四十年，Borges 正在完成一个播客，将于今年内推出，包含过去和现在的对话。他非常细心，保存了所有他做过的采访，如果没有视频，就是音频。这是一笔宝贵的遗产。他的图书馆同样庞大，拥有 15 千本书。此外，他还收集首版书：“虽然没有丛林和球类之貌，但他的工作是一个巨大的 视觉 Lotor，最近完成的 70 mmge，地点与逃离！—— Cooper，在国家时代的内心与思想！—— Rosaldir Lemo（Retirada 出版社），以及《三头犬》，探讨技术、话语与资本如何结合以使人类失业（并使其失去规划），作者为 Antônio Bozzi（Retirada 出版社），即将出版。他也在写作：“我正在写一部小说，我想应该是明年。”经常能与文学界大名鼎鼎的人物见面是 Borges 的特权。理解一种斗争：“作家是艺术中最具人性且最国际化的阶层。他们是空间的起源，”Pea 和 Simeu 在贝洛奥里藏特揭幕其“Sempre um Papo 之家”时说道，这里是一个真正地近距离接触文学的存放地 a

Teio 的魅力 风格 为什么跑者如此热爱 Garmin 手表。作者：Grace Cook，来自《金融时报》

“你戴的是什么表？”在亚利桑那州的一家 coronacatuí 餐厅里，我偶然遇到的一位房地产从业人员这样问我。他的手腕上戴着一块带有钢制表圈的表，而我则戴着一块名为 Garmin Forerunner 55 的 GPS 智能手表，配有粗大的橡胶表带。我的同行说他注意到这块表是因为它与很多衣服都不搭，且外观“奇怪”。他是对的：我是在几年前为芝加哥马拉松做准备时买的这块表。现在，在英国它的价格相当于 $ 800，且服务于我们。我并非唯一一个。这款活动监测手表已成为一种某种不可思议的地位象征。你使用的设备揭示了你是谁。科技界和金融界的人倾向于选择 Ota 列表中的高端产品和 Whoop 的强制设备，而追求性能的人则很快开始流行 Cores。 (只有这些手表能够实时监测并显示你的跑步配速——这是跑者圈子的核心；Apple Watch 被认为稍显逊色。) 《Rumor's World》杂志（随后将 评为“最佳手表”）也对此进行了报道。尽管如此，即使是其最忠实的拥趸也承认 非常丑：Studio Beyond（一家曾与 ACo、Spotify 和 Nike 合作的市场情报机构）的联合创始人 Nicola Strange 表示，她最好的朋友将 描述为“个人助理”。就像她一样，她并不在意。Prozan 食品品牌的创始人之一 Jesse Hytcan 最近将她的 与一件 Bode 的白色棉质连衣裙搭配，裙子上布满了精致的装饰细节，这位时尚教授在 Latiny 几年前就习惯在告别派对上佩戴 。“配饰是向世界展示我们是谁的秘密。我的 告诉人们我是那种需要运动生活方式的人，”Strange 说道。

很好地把握了全球跑步浪潮，其健身产品线的销售额在 2025, 第一季度预计将跳升 425，达到 R$ 5.47 亿。 由 Gary Burrell 和 Mai Kan 于 1999 年在银行创立，最初专注于航海和航空 GPS。其首款跑步手表于 2003, 推出，但该公司的健身手表销量一直稳步增长。在 2020 和 2021, 之间，该部门的营收从 R$ 10 亿增长到 R$ 15 亿。如今，其型号涵盖了依然受欢迎的 Forerunner 55（2021 年推出，促销价 $ 800 以上），直到顶级的 India Many Adhere (Gen 2)（2022 年推出，促销价近 R$ 3.4 万 千）。虽然也有针对游泳者和骑行者的版本，但跑者通常全天候佩戴。与大多数可穿戴设备一样， 显示从步数到卡路里消耗以及睡眠的所有特征。然而，跑者最看重的是手表监测配速和距离的能力。你还可以确定未来的目标，而健身社交应用则是跑者迁移到 Ibyco 等健身社区和强迫性健身的浪潮。与此同时， 也越来越多地出现在各种场合中。而这些人，无论是在世界何处还是在什么主题下，依然是跑者的父母。

“我最近认识到，当一个人真正进入那个世界时会是怎样的。啊，关于他，我知道一颗心，”来自英国切希尔的 James Main 说道，他曾发起过一项重大运动且是一名手表收藏家。Islam 同样拥有一块 Apple Watch，但由于需要监测其在拉丁地区的运行情况，他选择回归 Garmin，这是他早在 2021 年首次购买的品牌。心率监测在运动爱好者中非常流行，虽然它们看起来可能过于陈旧（经常被用于犬类），就像那些多年来的精美手表一样。现在，Main 即使在不运动时，也会佩戴 Garmin 而非他的其他表款。自从在疫情期间加入相关活动以来，他的成功日期也随之增加。“我现在更倾向于使用 Rolos，”他说。“Rolos 看起来像 426mm。 则展示了一种不同的成功，那是经过计算的。”大多数像 Islam 和 Strange (e-és) 这样使用 的人，仅将其用于记录——其电池续航时间可达 16 天。当我在一场婚礼上展示我的设备时，该品牌的标志在腕带上清晰可见。Matt Williams 是 Good Sport 的创始人之一（一家总部位于美国墨尔本的创意机构和纸质杂志），他认为有些人热爱 的形状（“你能买到的最有价值的手表”）。“它是长时间户外运动的一个指标。”市场上已经出现了更多被反驳的手表。Amazeff 是一个崭露头角的香港新品牌，最近在朋友和新领域中获得了关注。David Perry 致力于为英国的 deli kire 打造一款定制的闪亮组装件，后者最近打破了基础阶段的英里世界纪录。Costa 刚刚在众筹平台 Kickstarter 上推出了 50km / h。Bavo 推出了一款带有 Whoop 风格传感器的腕带，旨在取代豪华手表的表带。其理念是在传统奢侈品光芒之外，让人们拥有数据。像 Big House 这样的品牌，通过 Google 和 iGame.com，提供具有监测和洒水功能的钢表。在杂志中，这是两分钟内的最佳选择，你可以轻松在橡胶表带和钢表带之间切换，尽管最便宜的型号价格也超过了 R$ 9000，而额外配件的价格为 R$ 1000,190。在市场上， 集团销售的是简约。我没有将其更换为继续 mando，而是选择了这款表，因为 2021 年的那款拥有所需的功能，在 Maca 的作用下，它不仅能监测我的心率，而且在所有情感影响中并不像 Apple Watch 那样受限。仅仅是因为我的手表在我的设备上不是一部电话。在这个由 R$ 1000 诞生的动态时代，以及商业世界戏剧性的预言中，这给人一种原始和模拟的感觉。这也是一个极佳的社交起点，而且我注意到，这是与陌生人寻找共同点的一种简单方式。（Nabisco Aburruda 制作） ■ --- 12 Valor - 星期二， 7 de agosto de 2026 Ines249 EU&

无评判的酷儿身份 电影“我们正在揭开许多迷思”，《迷雾营地》及剧集《Hacks》演员汉娜·艾因宾德（Hannah Einbinder）如是说。由 Elaine Guerini 为《价值经济报》在戛纳报道 汉娜·艾因宾德在回答从何时起关注吉莉安·安德森（Gillian Anderson）——她在电影《迷雾营地》中的对手戏演员及浪漫伴侣——的职业生涯时露出了微笑，并表示：“因为我是无性恋，她一直就在我的雷达范围内。” 40 岁的艾因宾德开玩笑说，在看到安德森在《X档案》中饰演冷静的特工达娜·斯考利（Dana Scully）后，她对他产生了一种崇拜。自从 20 多岁通过脱口秀表演崭露头角以来，这位喜剧演员、演员兼编剧不仅公开承认自己的双性恋身份，还将这种身份非常自然地融入到她的作品中。这为角色增添了更深层次的维度，有助于在娱乐产业中创造关于酷儿身份更真实的叙事。一个例子是她在 2021 年起在 HBO Max 播出的剧集《Hacks》中饰演的编剧艾娃·丹尼尔斯（Ava Daniels）。这个角色是一个千禧一代青年，在为一名拉斯维加斯老派喜剧演员（琼·史马特 饰）工作的同时，与女性和男性都有情感关系，而她与雇主之间的冲突是核心。最近，该团体向艾因宾德发出了她第五次 Primetime Emmy 最佳喜剧类剧集女配角的提名，此前她曾在 2025 年获得该奖项。她将在 9 月 14 日举行的第 78 届颁奖典礼上竞争第二个奖杯。“我倾向于相信，尽管因人而异，但现在的年轻一代能够更自由地体验欲望。作为社会，我认为我们正在揭开许多迷思，”这位毕业于查普曼大学（Chapman University）视听新闻专业、并获得电视写作与制作学士学位的演员说道。“在大学期间，我是我认识的三个公开承认是酷儿的女孩之一。在我毕业仅一两年后，出现了一个名为 Chapman Femmes 的酷儿群体，这有助于在校园内对非二元身份产生更广泛的理解，”艾因宾德在戛纳 P4 万豪酒店面对一小组记者（《价值经济报》参与其中）时讲述道。资料：《迷雾营地》在法国电影节的“一种关注”单元举行了全球首映，该单元为 2 至 14 岁人群提供服务，并由 Flotina Joliet 颁奖，该片获得了最佳 LGBTQIA+ 主题电影奖。《迷雾营地》将于 13 日在巴西电影院上映，艾因宾德在片中饰演克里斯（Kris），一名被吉莉安·安德森饰演的落魄且颓废的恐怖片名导所吸引的无名电影人。“对我来说，认识吉莉安并在最初的排练中就感受到我们之间的化学反应是很自然的事，我们在拍摄过程中充分利用了这一点，”该演员表示。艾因宾德饰演的导演在剧情中与这位名导产生了浪漫关系。为了接近对方，这位电影人决定在一部 80 年代恐怖片翻拍作品中复活名导当年的角色，在那部电影中，年轻的演员是“最终女孩”（final girl，即被追杀并杀死营地青年的连环杀手唯一的幸存者）。这两个角色的相遇引发了关于恐怖电影中性别代表性的讨论，以及关于幻想、情节、欲望与羞耻（与女性高潮较少相关的讨论，例如迫在眉睫的危险情境）的探讨：“这个素材非常有意义。现在参与《Hacks》比以往任何时候都更重要，面对这种针对我们群体的法西斯主义表达，”汉娜·艾因宾德说道。“《迷雾营地》挑战了我，它强迫我去审视什么对我自己而言也是真实的，而不仅仅是对角色而言，”这位演员评论道。

Nedifere，这位电影制片人被问及是否感到压抑，以及在性行为中精神脱节以及在亲密时刻观察自己的习惯。只有在处理了这些问题之后，Kris 才能投身于欲望，在她的伴侣陪伴下，经历一场充满血色的性觉醒，在折叠的悬念中。 “Kris 的经历是普适的，只是人们根本不谈论它。尤其是关于对自己身体的羞耻感、不适感和解离感，”Einbinder 说道，随后谈到了该片导演、同时也是一名 queer 电影制片人的 Jane Schoonbron 更复杂的处理方式。“女性和 queer 者的身体在银幕上一直是讨论的话题。也许正因为如此，像 Jane 那样在非男性视角下更深入地探讨为什么会发生这种情况，才如此具有创新性。这让我们的电影具有了政治色彩。” 而剧集《Hacks》的魅力在于将双性恋和 身份正常化，由 Einbinder 饰演的编剧无需表现出刻板的方面，也不需要为自己的身份辩护。她所有的约会都避开了陈词滥调，源自真实的经历，正如这位女演员喜欢说的，“破碎且没有孩子”。 “我们也使 女性的身体正常化。我觉得在镜头前坦诚是非常解放的，这在很多方面产生了一种色彩斑斓的联系。因此，它揭开了面纱——而这没问题。那么，什么时候这些不再适用于我们 女性？一切都并非某种刻板的社会代码，”她表示。《Hacks》中的性爱场景，她说，总是非常刻意地包含某种场景元素。那么这位女演员如何看待《Hacks》的成功？今年，这部剧（在其第五季且具有突破性的赛季中）打破了 Primetime Emmy 喜剧剧集的纪录。凭借总共 24 项提名，《Hacks》达到了有史以来最高的提名数量，在一次稳健的证明中，击败了分别获得 2,5 项提名的《O estúdio》和《O urco》。“当我们拍摄第一季，在 2020 年时，我们的故事发生在隔离期间，当时我们还非常局促，”这位女演员讲述道，她是喜剧作家 Charli Einbinder 和幽默节目《Saturday Night Live》原班人马成员 Laraine Newman 的女儿。“尽管这部剧现在达到了顶峰，但它经历了一个逐渐适应的过程，人气慢慢增长，这对我很有帮助。我一直非常内敛。我想说，直到不久前，我还不确定自己能否承受如此高强度的曝光，”这位女演员表示。但她并不抱怨：“能成为《Hacks》的一部分非常有意义。现在比以往任何时候都更如此，面对这种针对我们社区的法西斯主义表达，”Einbinder 说道，她公开反对唐纳德·特朗普的政策，尤其是关于人权和愤慨的政策。“在此时此刻，每个人都能看到自己，并且完整地看到自己，这一点至关重要。” ■

萨姆·雷米在好莱坞的边缘 批判之窗 在讲述两名荒岛幸存者的《救命！》（Socorro!）中，导演脱离了行业标准。作者：Pedro Butcher，发自里约，为《价值经济报》撰稿

萨姆·雷米（Sam Raimi）的《救命！》于今年1月在少数影院上映，犹如闪电般短暂。这并非特例。这种在上线流媒体平台之前先在电影院进行程序化放映的情况已频繁发生。在这种情况下，或许令人惊讶的是，萨姆·雷米是一位在低预算创意电影与大规模商业大片（他执导了由托比·马奎尔主演的《蜘蛛侠》三部曲）之间游刃有余的导演，其职业生涯平衡了作者认可与商业成功。雷米的一部电影仅有极少的宣传且放映时间如此短暂，这充分揭示了当代视听产业的现状。该片目前在 Disney+ 上线，同样占据显著位置，处于一种当代作品的“边缘地带”——即那些无法完美契合特定逻辑的作品所在之处。

电影的前提构建于一个简单但并不十分明显的想法：如果那些对极端环境下生存真人秀有着痴迷期待的人，终于有机会在实践中尝试所有在电视前“学到”的东西会怎样？这个角色通过 Linda 和 Rachel Markham（出演过《坏女孩》和《日记》）具体化，她是一个在公司环境中经常被低估和羞辱的北欧裔女性，尤其是被她那令人厌恶的上司 Bradley（由《迷宫跑者》系列的 Julian Offere 饰演）所欺压。处理转折点的片段是雷米展示其多年功底的机会。一场空难将他们带到了《救命！》（美国，2026）的“核心”地带。导演：萨姆·雷米。

这部电影是一场分镜表演，证实了导演在揭示灾难进展方面的经验：从预示事故的看似微小的细节，到脱落的机身碎片，直到最终在海中漂流的一周。每个片段都贡献于一个紧凑且绝对清晰的序列，没有年度商业大片动作场面中那种混乱无序的困惑。

讽刺的是，只有 Linda 和 Bradley 在坠机中幸存。在一段看似孤立的海滩上，电影聚焦于这两个角色的动态关系。在这种新环境下，曾经办公室里的“丑小鸭”变成了掌控者，在实践中运用其生存技巧。Linda 能够生火、搭建临时住所、识别食物来源。权力格局发生了反转。

这种处理方式在一种克制的夸张基调中展开。雷米像操纵一场大型戏剧一样引导叙事，而没有陷入过度。片中有些刻意地“过火”时刻，比如猎捕野生动物的片段，其中的血腥喷溅让人想起雷米对恐怖电影的热爱。当 Linda 沉溺于对自己有利的局面，且不表现出回归之前生活的渴望时，动态关系变得复杂。这第二次反转深化了角色，并让她的对手 Bradley 的处境变得更加艰难。

《救命！》与那些被迫在隔离状态下共处的角色叙事传统对话，例如 Randal Kleiner 的《湖畔》（1960）或 Lisa Weymuiller 的《未知命运》（1974）。这类电影的核心挑战在于如何用极少的人物和有限的空间维持观众的兴趣。雷米并非总能熟练地应对这种限制——情节的起伏并不均匀。但这并不影响这部电影实现其目标：一次精彩的娱乐消遣。

如果《救命！》（Socorro!）不会成为电影史上具有决定性的作品，那么在当前的格局中，这类作品的存在依然不可或缺。这是一次自觉的导演实践，将娱乐性与一定的形式要求相结合。在制作日益标准化的环境下，雷米（Raimi）主张中等预算、具有创造力且带有可辨识个人风格的电影之价值，即便当前的体系似乎并不太清楚该如何处理这类电影。■ --- Ines249 2026年8月7日，星期五 / 《价值经济报》 13 EU&

CASACOR 视觉片段

从绘画到印花，从拼贴到人工智能，贝贝尔·弗兰科（Bebel Franco）在好奇心的引导下建立了自己的职业生涯。由 Claudia Penteado 为 Valor 在里约热内卢报道

贝贝尔·弗兰科习惯将自己定义为一名色彩师。对于这位艺术家（画家、插画师、印花设计师，以及近期开始从事的拼贴艺术家）来说，这是一个全新的视角。她说：“错误的色调可能会毁掉一件优秀的作品，而正确的组合则能让一件平庸的作品脱颖而出。”

她的两件作品被纳入了本届 CASACOR 的其中一个空间，这些作品由建筑师保拉·内多尔（Paula Nedor）挑选，内多尔是最早支持该艺术家进入拼贴创作新阶段的人之一。该活动将在圣保罗的阿瓜布兰卡公园（Parque da Água Branca）举行，持续至 9 de agosto。

贝贝尔·弗兰科参与 CASACOR 纯属偶然。艺术家的朋友西蒙妮·沃茨雷克（Simone Wotzrek）在她家的一次聚会上看到了她的拼贴作品，并被深深吸引，以至于邀请内多尔一同前往参观。这次访问变成了邀请。内多尔被《Gladis》所吸引，这是一幅长近 3 米的拼贴画，细节精湛且极具表现力，贝贝尔花费了约 3 个月的时间完成。

内多尔还选择了一幅灵感来自中国风格的女性形象画，色彩为紫色和橙色，并搭配了贝贝尔用更浅色调创作的第二个版本。这两件作品被建筑师命名为“Devo code nº 1”和“Devo code nº 2”，并由 Janus Vásava 制作了画框。此外，空间内的洗手间还安装了一幅手的拼贴画。

在 CASACOR 的亮相记录了贝贝尔创作的一个转折点——拼贴艺术此前一直以某种形式出现在她的作品中，但仅作为多种手段之一，而现在它成为了她艺术探索的核心。

贝贝尔·弗兰科的职业生涯跨越了四十年，源于好奇心以及生活不断提供的机遇。作为外交官之女，她出生于乌拉圭的蒙得维的亚，在不同国家之间搬迁长大。她曾居住在里约热内卢、巴黎、巴西利亚和华盛顿。

17 岁时，贝贝尔前往巴黎，在时尚领域找到了发挥其创意视觉的可能性：她在传统的 Studio Breyot 学习。据她所说，那个阶段学到的最基本的东西是“寻找自己的语言”。在玛丽·布林（Marie Burlin）的指导下学习的那段时间——布林从 70 年代起执掌 Breyot 直至 2023 年关闭——是她生命中少数几次正式学习经历之一。

她几乎所有的创作都是通过实践学习的。在搬到哥伦比亚期间，贝贝尔被陶瓷吸引，随后开始接触绘画。她作为一名视觉艺术家建立了稳固的职业生涯。她参加了展览，进行了行为艺术表演，在波哥大现代艺术博物馆（Museu de Arte Moderna de Bogotá）担任策展，并开展了更接近艺术圈的工作。这与设计领域有所不同。

回到巴西后，她原以为会继续走这条路。但一位意外的访客看到了另一种可能性，一切再次发生了改变。家具设计师兼企业家费尔南多·耶格尔（Fernando Jaeger）进入她的工作室，看到一幅画后建议将其转化为印花。于是，她学习了两个月的 Photoshop 和 Illustrator，那幅画随即变成了印花，随后又变成了系列产品。

她的“Carlotas”（她在巴黎学习时尚期间为了给自己的设计穿衣而创造的女性角色）开始出现在绘画、插画、雕塑和印花中。她的创作以家具、装饰品、壁纸、笔记本、地毯、雨伞和配件的形式进入人们的家中。“我创作的每一个女人都是 Carlota，”她说。

贝贝尔喜欢在里约热内卢的街道上漫步，并观察她经过的每一个角落。在她那无穷无尽的灵感库中，有法国防水衣的彩色包装、墨西哥地毯的图案，以及她在人们身上发现的组合。对她而言，灵感可以是人行道上的一个投影，是一位女士衣服上不可能的印花组合，一面古老的立面，或是光线穿过树叶的细微差别。所有这些在未来的某一天，都可能转化为绘画、印花或拼贴画。“我喜欢观察，”她说道，语气就像在描述一个平凡的习惯，但这却概括了她在不同国家、不同语言和不同风格之间穿梭却从未放弃这种冲动的职业轨迹。

“错误的色调可能会毁掉一件优秀的作品，”贝贝尔·弗兰科说道。她的公寓，她在这里居住了 10 年之久，同时也是一个工作室。岛屿、织物、纸屑、简短而小巧的收藏构成了一个“灵感之匣”。在她的职业生涯中，贝贝尔为 Fernando Jaeger、Bokelcuk、H Seem Home 和 Papel Craft 等品牌设计印花，在《圣保罗页报》（Folha de S. Paulo）担任 Danuca Leão 专栏的插画师四年，其作品被选入纽约传统的 Mary's Flower Show，并巩固了如今极具辨识度且独特的个人风格。

大约两年前，她的在线商店蓬勃发展，订单激增，商业工作占据了她大部分的时间。但许多创意工作者试图建立的那种稳定性，让贝贝尔开始怀念那种毫无拘束的创作感。她决定让自己放松下来，参加了位于 Lago 公园的一门拼贴课程。在那里，她感受到了一种久违的情绪，那种几乎像孩子一样在不确定实验结果的情况下进行尝试的冲动。拼贴艺术将这位艺术家带回了一个她自己在不知不觉中遗弃的领域。

观察她的新作品的人很难想象其中投入的时间。每一片纸屑都被精心挑选以占据唯一的位置。她观察、裁剪、尝试、更换作品，然后重新开始。有些形象依然被限制在极小的范围内，就像她所说的：“我喜欢耗时的作品。”

这种热情很快就溢出了工作室。去年，贝贝尔开始在她的里约公寓里教授拼贴课程，并准备将其扩展到其他城市。七场工作坊迅速满员，固定班级甚至出现了候补名单。来到这里学习拼贴的人，最终也学会了如何观察。贝贝尔坚持认为，只有在发现碎片处于正确位置时才能进行裁剪。她解释说，提前决定一切就意味着停止观察。

贝贝尔多次提到“时间”这个词。走路的时间，观察的时间，“游荡”的时间：对时间的珍视解释了一个罕见的决定以及她的生活哲学。“我可以成为比现在更伟大的人。但我没有，因为我喜欢拥有时间。”

这正是她的作品所传递的自由。当艺术界的一部分仍在质疑人工智能时，贝贝尔则在利用 Midjourney 的指令将新图像融入拼贴画中。她认为技术与手工艺之间没有对立，只是不同的重复方式。

在工作近四十年后，现年 59 岁的艺术家谈到了个人展览、一本书、瓷器（或者也许是服装？）、新的拼贴系列，以及希望以当年那个在地上画画数小时、将纯色裤子与波点衬衫搭配的小男孩般的纯真，再次在巴西境外举办展览的愿望。对她来说，一切始于并维持在实验的自由和存在的掌控之中。

CASACOR (巴西设计展) 在 Água Branca 公园（位于 Ana Florestal 街 27 号）举行，直到本周日（9 日），开放时间为 11h 至 22h。门票需在 https: / agrocaa.or.com / bojoverts / nos-pais-2026 购买，价格为 85 141（全票）和 85 71（半票）。《价值经济报》订阅者使用优惠码 / VALORES 可享受门票 50% 的折扣。 ■

《愤怒》将虐待受害者进行对比 电视 在《愤怒》中，一名被 FBI 通缉的连环杀手开始猎杀性掠夺者。由 Luciano Buarque de Holanda 为《价值经济报》在圣保罗撰写。在纽约，一名百万富翁继承人在家中被发现死亡，表面上死于药物过量。然而，受害者没有吸毒史，这一事实引起了警方的怀疑，因为一年前曾记录过一起非常相似的案件。两具尸体上都发现了多处针孔，表明死亡并非源于意外剂量。与此同时，出现了一个与一名神秘女子的联系，该女子仅通过其后颈上的罂粟花纹身被识别。由《辍学》和《性爱死机》的创作者 Elizabeth Merloeffler 打造，《愤怒》自由地启发自 1987 年的惊悚片《黑寡妇之谜》（由 Debra Winger 和 Theresa Russell 主演）。但这部电影讲述的是一名婚姻骗子，重复了“致命女人”掠夺者的陈词滥调，而这部 Disney+ 的新剧则探索了更复杂的动机，将犯罪置于家庭暴力和性虐待的背景下。在这里，杀手同时也是一名受害者，由一种扭曲的正义感驱动。当 Catherine（由《别说一个字》的 Lola Petiterze 饰演）年仅 15 岁时，这名连环杀手曾是性贩卖网络的受害者，在曼哈顿一家由富人和权贵光顾的按摩店被剥削。这段经历让她对那些允许施暴者逍遥法外的机构产生了永久的怨恨。受害者几乎总是那些与她被虐待的过去有关的显赫男性。然而，Catherine 并非“Diviso”风格的反英雄，她采取卑劣的手段，并且不惜牺牲威胁其计划的无辜者。这种道德上的模糊性使《愤怒》区别于传统的复仇惊悚片，但这并不意味着该剧完全脱离了公式化。在追踪反派的过程中，一名 FBI 特工 Alice Black（由《无耻之徒》的 Emory Rossine 饰演），她本人也是家庭虐待和种族歧视的受害者，她的个人经历与剧情形成了过于相似的主题镜像。在加入 FBI 之前，Alice 经常被她长期的男友——由 Jake Lacy（《白莲花度假村》第一季）饰演的纽约警察局同事——殴打。这段依然新鲜的创伤使她对女性暴力受害者格外敏感，这种共情有时会干扰她的判断，尤其是在其他调查员眼中。《愤怒》将 Alice 和 Catherine 进行对比，以展示相似的经历如何导致对正义截然不同的认知。这是一个有些可预测的设定，但角色本身及其细微差别和矛盾却并非如此。Catherine 既可以如此冷静，也可以如此反复无常，而她的追捕者则在自我控制和有时极端的脆弱之间摇摆。《愤怒》分为七集，呈现了一个闭环的弧线，尽管并没有像病毒一样被广泛宣传——而且故事为可能的续集留下了空间。演员表包括 Quincy Tyler Bernstine（《Manchinette – a Sexta-mar》）和 Scoot McNairy (Nego) ■ ### 这一切都是真实的 例外地，我们没有 Amir Labaki 的专栏 《愤怒》 美国 - 2026. 创作者 Elizabeth Merloeffler。平台：Disney+ ■ ■ ■ ■ ■ ■ --- 14 / Valor / 2026年8月7日，星期五 Inez249 # EU & LUXA

全球的新两极格局

外交官 Braz Baracuhy 分析美国与中国之间的竞争如何改变世界。 作者：Assis Moreira，发自日内瓦

2025年支持 全球地缘政治 - 0 当代世界的战略地图 Braz Baracuhy 著：224页，$ 90,00

旧的国际秩序正在死去，而一个新的秩序正准备诞生。世界将走向何方？巴西外交官 Braz Baracuhy 的著作《全球地缘政治 - 当代世界的战略地图》诊断认为，美国与中国之间的竞争标志着两极格局的回归，并正在重塑全球化、经济、技术以及国际体系经济。作者分析了这种竞争将如何定义未来几十年的实践，以及对其他国家的战略影响。

Baracuhy 于 2001. 年进入外交领域。他曾在日内瓦担任巴西驻世界贸易组织（OMC）及其他国际组织和委员会的一年期大使（“Augh of Affairs”），随后在芬兰担任相同职务。他曾担任经济部门负责人，并在里约布兰科研究所（Instituto Rio Branco）和伦敦政治经济学院（London School of Economics）任职。他专攻地缘政治，曾参与圣保罗大学的大战略项目。

从地缘政治理论出发，Baracuhy 将其研究对象定义为全球地缘政治空间内的国际政治竞争。大国在安全、经济能力、技术优势以及政治和数字化影响力方面争夺战略优势。这场“大博弈”的目标是获得主导权以塑造国际秩序。

作者识别了在过去 25 年中构建地缘政治竞争的三大力量：从美国领导的单极秩序向以华盛顿和北京竞争为中心的两极体系转变；从基于自由化和系统性的全球化向由地缘政治竞争和经济安全导向的“碎片化”转变；以及在两国竞争推动下，国际自由秩序的转变。

对于 Baracuhy 而言，国际秩序的危机——其机构、规则以及原则合法性的危机——是全球权力转移的反映。趋势将是通用统一秩序的削弱，转而支持在极简主义制度框架下两种局部秩序的共存：一个由美国领导，另一个由中国领导。

在该外交官看来，美国继续追求两个基本战略目标：控制西方半球，防止任何结构性力量干涉其区域霸权；以及保持欧亚大陆（从欧洲延伸到亚洲的广大地缘政治空间）处于有利于美国的区域平衡状态，避免在东亚、欧洲或中东出现能够扩大其大陆影响力的区域霸权。

中国的崛起直接挑战了上述目标。最初始于贸易扩张以及中国对欧洲和西方半球的兴趣，如今已呈现出明显的地缘政治维度。核心竞争将是市场资本主义国家与国家资本主义国家之间的博弈。作者排除了两大经济体之间绝对脱钩的可能性，但预见在半导体、人工智能、量子竞争、机器人和关键矿产等战略领域将出现部分脱钩。竞争还将波及金融、能源和农业市场，并延伸至对美国霸权下创建的国际机构的重新定义。

在这种两极分化的背景下，Baracuhy 认为其他国家的选择变得更加有限。各国可以选择与其中一个国家结盟并成为其一部分，或者采取自主且不与任何一方结盟的立场，寻求第三条道路——而这一路径仅在两大强权之间的竞争条款保持和平的情况下才可行。至于由美国和中国这两大两极地缘政治竞争所构建的世界对巴西产生的影响，Baracuhy 识别出了明确的战略制约因素。他观察到，巴西远离全球地缘政治的舞台——欧洲，但处于美国的区域影响力范围之内，即西方半球。在资源和敌对控制方面，作为巴西核心的“Beard-Bank”（Becalmento）决定了其广阔主权空间的命运。巴西是全球安全、粮食、能源和环境三大领域的净贡献国。该国是全球最大的经济体之一，拥有年轻的全球经济和贸易利益，尤其是与全球农业领域，因此，欧洲整体以及特别是东欧的战略发展会影响国家经济。巴西希望有一个稳定的国际秩序，有利于和平与外交行动。但作者表示，无法逃避美国与中国之间的竞争及其演变。Baracuhy 表示，实用主义和经验主义将被驱除，而现代巴西外交之父里约布兰科男爵（1840-1912）则完美地契合了该国地缘政治地位的性质。他观察到，巴西在西方地缘政治中与美国拥有长期目标和共同价值观，包括在安全领域，巴西在南美与邻国和平构建了安全体系，而如今，常规安全在面对该地区滋生的有组织犯罪时，既是技术性的也是跨国的。巴西还与另一个世界强权中国拥有良好的关系以及商业和政治协同。Baracuhy 认为，在两极地缘政治的叠加下，巴西的外交资本需要根据国家的国家利益，以战略性的互补意识来使用。这位外交官写道，巴西战略自主的路径需要锚定在对国际体系的现实愿景中，包含矛盾、复杂性和演进场景。在他看来，由地缘政治竞争和技术进步驱动的世界权力新格局，可能会引发历史上最阴暗的时期之一。随着敌意和竞争席卷世界，直到最终的两极格局真正实现之前，计算、恐惧和互惠的逻辑可能会升级并演变为一场新世界大战的导火索。Europa Group 主席 San Rem 在书籍推介中强化了这一诊断。单极时刻已经过去，接下来的时期将是混乱、未知且可能截然不同的。许多人正在追求的多极力量？该书将于 8 月 10 日在圣保罗的巴西农业设备大会期间，以及 8 月 11 日在 Iexpet 发布。

女性也应当参与

《规则》是莉莉亚斯（Lilias）的一次“清算”，涉及哀悼与时间的流动。作者：安德烈·塞夫林（André Seffrin），发自里约热内卢，为《价值经济报》撰稿。

《莉莉亚斯的规则》（As regras Lilias）：ISSN 144 页，$ 36,90。

就在第 17 页，莉莉亚斯·桑（Lilias San）清晰地表达了这一点，并且这种表达以倍增的波浪形式，在科学的……中实现或揭示。“罗伯托（Roberto）白日梦。这本书是新规则之间的一次尖叫”。生活的规则，足球的规则，不可改变循环的一部分。就像作者称之为“后代之影”这一系列中的前几本书一样。《航行》（Navegiao）是对哀悼和时间流动的一次清算。

在新书中，文本结合了多种元素，尤其是这些元素在她的事物互文性中形成了一种全新的重大体验。关于这些不同之处，就像关于女子足球产出的报纸报道，互文性是站点的……。

“此外，在 1 199, 号，1940. 年 4 月 14 日。在 14, 日，女性不被允许在没有……的机构中从事体育活动，为此目的，国家体育委员会应将其其他人员交给该国的体育实体”。这一现实，在几十年后以及书页的平滑之处，被作者统一了起来。同样，关于女子足球的话题。将已经存在的东西内化，但从未赋予其花朵也能够-能够。

“书的最后部分，从第 125, 页开始，是最具……的，重复了前一本书的标题。《想法 想法》”。在 2025 年的网络新闻中：我们可以读到“很难理解，能够胜任”。无论是诗歌、随笔、面貌还是回忆，无论我们如何阅读，在《规则》的页面中，疑问占据了答案的位置。疑问地看，就像是体育、公众等规则。

写作者是莉莉亚斯·桑：“我们的另一种看待方式，带着其悸动。允许。惊恐是一个强大的引擎，在面对最……相反之物时能感受到”。因此，她将时间与破碎的回忆风格相结合，并将其与“是”（差异是万物的引擎，我们将读到）相交汇：她的书关于……

在这本《规则》中，动力通过图像的辅助而运作：关于书的可能结构的瞬间，父亲的职业名片，家庭之书，各种，应在……习惯中。章节通常是可选的，除了第 6, 章，而且今天在……中被标记得更多一些，关于其自身的……或……。

“有一种没有更多的……，但有更多没有的月份。最近几周尤其困难”。“印第安纳，尽管被……，其章节中主导的是政治证明。”在文化中，这一天在未来的年份访问……。通过客厅的……窗户，静态的……在那里构建，那里曾有生命，某种饥饿。”收据，悬挂，角度，假设，烟雾，假设。正如已经……，巴西文学中的家庭，人们的集合，其作者，令人心碎的作者。

“在一段时间内，面对 4 个 10 个……”（开罗体育，并非少部分作者的证明：巨大的失败，以及为了记住另外两种写作的……，出现得很少，沮丧，同样，一直走得很近，共同……当然，心中是仇恨的……。她的……：马纳·洛佩斯·卡伊卡多（Maná Lopes Caicado）。在这里，在内部，在时钟中，马纳在处理迈克·莱夫卡（Mike Lefka）时，现在也在加拉（Galla）跳舞，然而，保持着更大的规模。

2025年发布支持 希特勒主义保障：成功的面孔：Bizzle Richard J. Evans Trial：Rafael Rocca Civília：05.07.2026, R$ 10,99 在被认为是关于纳粹主义最完整历史的三部曲之后，Michael J. Evans 研究所对希特勒的亲信圈（如 Giving 和 Goebbels）进行了传记研究，此外还涉及了诸如 Ex-bistam 等作品，以及像 Ana Baracuhy 这样的宣传员。作者调查了如此多普通公民支持并参与巴西政府犯罪的动机。Evans 拒绝认为那些 ais 仅仅是主导性的谜团，且将这些人置于缺乏限制的背景之下。书中提出了一个问题：“为什么这么多基础参与了德国 hiferenta 的犯罪”。Bichas 之战 实现：巴西 Trial：Royal Milad Estridões：14 小时, R$ 89,90 这部由阿根廷人 Real Izquierdo（被称为“Aguó”）创作的作品最初出版于 1982 年，现首次在巴西出版。书讲述了 travesti 兴趣 Conceição de Mendi 以及“brayeira”（与身份 ouia 相关的风向）的故事。Veni-cór da Izad 带着宏大且 mixedo 的计划——例如星际统治——搬到了巴黎。在法国，他们试图挖掘当地白人同性恋中产阶级。在前卫唱片、亚马逊女战士和古怪人物之间，作者将科幻小说与超社会学相结合。通过其夸张和杀手般的想象力，探讨了暴力和刻板印象形成等主题。声音：emuka beckettianos 寓言：do Trata：Andrade 出版社：M Oficina：R$ 110,00 评论家 Souza Andrade 对作家兼剧作家“Sarafe” Samuel Redart（1986-1989）的仇恨进行了全面研究，后者是 1969 年诺贝尔文学奖得主。本书探讨了《等待戈多》作者本人声明的目标，即创作一种“倒车”前进的文学，在处理博学残余和语言逃避时采用“Ichkae andino”。在第一部分“可能的沉默”中，Souza Andrade 针对由《马洛内 mono》、《马洛伊》和《无名客》组成的三部曲；第二部分“（不）完整作品”则关于 beckett 在巴西的存在。Eldorado Manezha Quetzariba Vereira 每天 27.5, R$ 119,90 在这部漫画中，Quintanilha 采用了《Erleau 和 Gorka 的现实》（1999）以及《Mendi 之柔》（2018）中的人物和场景。现在则勾勒出一个涵盖部分巴西历史的多面惊悚片。其中包含了 50 年代的巴西、一个现代家庭和一个 unicoracozinho 政府。孩子们，快乐且 leus Alberto，渴望一个女性的未来。Milão 和 senha 以足球运动员的成功为目标——以在父亲面前洗刷污名，而父亲此前并未致力于体育运动。Eiam Alberto 则卷入了街区帮派。在贫困、暴力和腐败的背景下，有一天在 do900 中，家庭的根基崩塌了。■ --- Ines249 Valor 15 EU& 在小说证明中，而 Lilian Saís 则优先考虑诗歌，无论是证明诗还是新诗，例如在 sexo do si 中。之前的 Vexo 包含《剧作中的赞美诗》（2020）和《新房赞美诗》（2023）。最后，不要忘记我们的文学与足球之间的关系是羞怯的，考虑到这项运动在过去数年国家生活中的重要性，这一点是等同的。这形成了由于一名 a140 m2 的作家在我们的文学中以非偶发的方式、几乎是契约式的方式出现的事实，正如在《规则》中发生的那样。Unilém 为具有 impercionário 性质的“Psicofonalisa”开辟了空间，关于事情是如何发生的以及如何消费它们的 “Salim，时代已经不同了

领导者在心理分析沙发上

心理分析师 Maria Homem 探讨当代领导者的挑战。由 Jacílio Suruiro 为《价值经济报》在圣保罗报道

《新时代的新领导力》(Uma nova liderança para um novo tempo) Maria Homem 著 Record 出版社 176 页 44 5790

“生活、工作、存在、爱以及从人类经验中提取意义的方式都在改变。尽管如此，我们仍然坚持像这一切从未发生过一样去领导。”这一反思是心理分析师 Maria Homem 在其即将出版的新书《新时代的新领导力》中展开讨论的出发点之一。该作品探讨了权威危机、团队管理范式转移以及当代领导者面临的挑战等主题。

与书架上其他企业管理类书籍不同，本书的目的并非为管理层提供一份良好政策手册，而是指出其核心领域中一项必要且本应已经发生的改变。正如拥有 10 mil 名员工的教育机构 Ástima Educação 的 CEO Paula Harraca 所评价的那样，那种掌控一切的全能领导者形象“在当下显得不切实际且不足”。

正如书中所主张的，新一代领导者需要更具人性，意识到自己的局限，并且更倾向于倾听而非强加。Harraca 表示：“领导不再意味着照亮，而开始意味着‘创造条件，使思考和行动能够繁荣’。”

为了在管理人员的任务中达到这一高度，Maria Homem 强调，路径并非是将领导力浪漫化或展示领导力，而是将其人性化和个体化。作者在书中教导道：“彻底放弃领导者的[某种形式]，接受在不完美环境下做出决策的凡人共同状态。”

作为圣保罗大学的研究员，她描绘了一个可被视为理想管理者的画像。这包括善良、类比、敏锐以及对新世代波动的包容。首先，她建议管理者在下属面前不能表现得像“全知全能”一样。“那些认为自己知道太多的人，往往会在周围制造沉默，”她指出。“在问题提出之前就回答、在疑问产生之前就指导、在对方能够思考之前就解决问题的领导者，虽然看似高效，但实际上将主体变成了执行者。”

她表示，管理层最具有挑战性且最重要的任务之一，就是不要让生产环境变成一个比原本更压抑的地方。“而是维持一个让对方能够存在、能够犯错、能够表达、能够承认不知道的空间，”她思考道。“这需要心理成熟度，因为领导者同样会感到恐惧、不安和控制欲。区别在于他如何处理这些情绪。”

其中最有趣的章节之一探讨了作家的思想，这成为了许多公司管理层最头疼的问题之一——尽管大多数人仍处于不安之中。如何应对那些来自新一代专业人士（出生于 1997 年至 2012 年之间以及 2010 年起的部分 Alpha 世代）的权威认知？

Maria Homem 表示，在工作中这表现为一种紧张关系。“Z 世代并非‘天生叛逆’，他们质疑权威是因为他们不认可那些缺乏意义的空洞职位的合法性，”她论证道。“正式的等级制度不再是对话的基础，这最终使那些习惯于盲目服从的领导者感到不安。”

在她看来，这一代人的离职指向了经理自身信号的偏差：“他们用强硬的态度应对尖锐问题，并将新一代人定性为‘懒惰’和‘难以相处’，试图恢复那些已经失效的旧模式，”她讲述道。而在另一个极端，有些人则变得过度宽容，无法维持界限，将基本的质疑混淆为对权威的挑战。这就是“两种现象的陷阱”。这位学者建议，替代方案是采取一种能够理解年轻人需求、在必要时说“不”但解释原因，并避免采取防御性姿态的行动。“也许最诚实的问题不是‘如何领导新一代’，而是‘他们强迫我们重新审视领导力以及工作的意义是什么’，”她建议道。“事实是，未来并非按照我们的（管理）模式组织，因此，我们需要更少自恋、更多倾听的领导者。”作者提醒道，精神分析为思考工作世界提供了一项贡献，打破了 CPF（个人纳税人登记号）与 CNPJ（法人登记号）之间的界限，即在日常工作中将专业身份与个人身份分开。“一个领导者是谁——而不仅仅是担任什么职务——体现在他所做的决定、他晋升的人员以及他所助长的冲突中，”她列举道。“一个人在担任领导职务时，其处理理性问题的方式、沟通的语气或行使权力的方式便会显现。本质上是一体的。”那些有机会在玛丽亚·奥门（Maria Homem）的讲座或社交网络（她在 YouTube 和 Instagram 上拥有近 100 万粉丝）中与她交流的人，会在书页中认出同样的坦率、敏捷和坚定，这使她成为当今时代以及日益复杂的环境中一个被需要的人物。在与伴侣孔塔多·卡利加罗（Contardo Calligaro, 1948-2021）合著探讨性别与性欲的《灵魂的地图》（kappa da alma）、《孤独》（Jodonia）以及关于疫情影响的《男孩之腿》（Coxa de menino）等书籍（均由 Pajares / Mares 出版）之后，这位思想家现在将“老板”这一形象请上了心理分析的长沙发。对于那些需要寻找方向的人来说，这本书传递的信息是进化与希望。“那个不再追求成为房间里最聪明的人的领导者，开始致力于让整个房间变得更聪明，”她保证道。●

其他文章

青铜时代的乌托邦

Michel Laub “奥德赛”、“战士”以及对刚毅领导者的怀念

1. 到目前为止，看来每一个活着的人都已经对电影《奥德赛》发表了看法。经营一份双周刊的问题在于，它在出版前一周就得交付，因此写作时间更加提前，在这种重要事项在被认定为重要后立即被遗忘的时代，这样的期限顺序简直像是一种永恒。然而，在这些瞬间的记录中，总能找到一些不过时的方面。对导演克里斯托弗·诺兰（Christopher Nolan）的批评之一，是他在《奥德赛》中赋予了当代感，而荷马的原著是一部反简约主义的巨著，其构思被认为诞生于公元前8世纪。将摄影比作更精炼的线条，而非戏剧性的冒险，这种时代错位产生了一个人物——那些在舰队战争期间生活的人——听起来像是一种关于自己在青铜时代与铁器时代过渡期间所扮演角色的殖民主义思考。时代错位在艺术中并不是问题，因为该类型的任何重新诠释最终都会谈论其所处的时代。这取决于如何执行，而诺兰并不陌生，从希腊人和拉丁人到莎士比亚和乔伊斯，从科萨兄弟到沃尔特·希尔（Walter Hill），这些都被应用其中。这对发送者和接收者都适用，但即便这部电影想要字面上地重新签约原诗的主要方面（鉴于不同审美语言之间的差异，这是不可能的），观众也会察觉到这种尝试在一部现代电影中的便利性和效果。在新的《奥德赛》中，我看到了诺兰选择的一致性，以及在执行过程中这里那里出现的一些问题，但这并不重要。因为我想谈谈对这部电影的政治批评，特别是产生于极右翼的批评。这种攻击，在极高概率的预判下，瞄准的是演员阵容的种族多样性，认为这不符合地中海地区的表型分布。当然，同样的严苛从未且永远不会应用于那些展示年轻亚洲人，或发生在语言简单的俄罗斯、罗马或

格鲁吉亚的电影中。为了不（那么明显地）揭露事实真相，某些论点必须进行的这种逻辑体操甚至可以说是一种职责。在《圣保罗页报》（Folha de S / Paulo）中，一位普世保守主义者若昂·佩雷拉·科蒂尼奥（João Pereira Coutinho）敏锐地察觉到了这次针对诺兰的特定抗议背后的原因：他的文章引用了劳罗·K·菲尔德（Lauro K. Field）的一本书《世界旅游》（Turismo Mindo），其中有一章讨论了对青铜时代的新极端主义崇拜。这种想法甚至试图恢复一个黄金时代的希腊精神，由一个男性军事精英领导，并将其与所谓的报告联系起来。当前的“性别-种族”之争并非简单的法西斯崇拜，而是一种对由荣誉、忠诚和其他价值观驱动的战士所实施的绝对暴力的崇拜，而这些价值观只有在应用于自称拥有它们的人时才是固定不变的。各种古代希腊成为了许多事物的模型，从活力到纳粹主义。每个人都审视着令其感兴趣的过去，用它来证明现在的想法和行动。对诺兰的反动批评谈论的是“糟糕的”表演、“违背极性的”对话以及其他形容词化的概括，但其核心并非美学或叙事：这些论点中更多的是对一个绝对刚毅的领导者的怀念，即便原著《奥德赛》——及其在这种情况下的权利、其前基督教的整体主义——也从未达到那种程度。只需回顾历史，20世纪仍然是一个巨大的例子，就能想起并预见这种乌托邦吸引力的后果。

2.

在《哈姆雷特》这部21世纪的戏剧中，尽管其背景设定在15或14世纪的奥尔图安（Ortuana）。莎士比亚通过创造一个在公众面前被其父亲的敌人所围困的印度王子，更新了索拉莫（Sólamo）的人物形象。在乔伊斯于1922年出版的《尤利西斯》中，奥德赛式英雄以一种处理日常事务的方式，与科拉（Cora）、波利多诺（Polidono）以及一场在 chutura 的封建争端打交道。而在2005年的《嘿，我的兄弟，你在哪？》中，我们看到了乔尔·科恩和伊桑·科恩兄弟对一种 hembíxica 虚无主义的戏仿，主角仅凭运气才能成功——在那个大乌尔格内西亚（Grande Urgenesia）的种族隔离密苏里州（Minisogio）中，偶然性更多是对手而非盟友。

如何就一部经典之作说出新意？在所有关于《奥德赛》的改编作品中，我认为与围绕诺兰（Nolan）展开的讨论最相关的是1979年的《勇者》（Warriors）。这部由沃尔特·希尔（Walter Hill）执导的电影曾在我青少年时期留下深刻印象，我在几年前开始评论它，讲述了一个帮派头目在与敌对帮派进行战争后返回家中，沿途遭遇接连危险的故事。场景设定在70年代经济衰退时期的纽约，早于布格斯（Bougues）时代的团队以及朱利安尼（Giuliani）管理时期的 biguenismo，这段旅程是在深夜、在跨越博姆（Borm）和郡岛（County Island）的48公里界限内完成的。

角色面对的敌人甚至可以被视为神话生物，但这种神话是低端且生物性的，是穿着宫殿服装的犯罪企业，是 benelod 的 lindejogadores。这里没有国家，出现的是被遗弃的 teres-ojos 和不安全感。通过暴力实现净化的想法存在于每一个场景中，就像某些电子游戏的结构一样——这种叙事模式同样欠荷马之情——它导致了情节带来的不稳定感，至少相对于被留在身后的不同阶段的心智而言，每个阶段由一个必须被睡眠的 autenque 所表达，人类价值并非普遍，生命被屈从于成功的实用价值，或屈从于某个潜在帮派（这里是一个帮派，但也可以是一个领地、一个地方、一个政治派系、一个种族）的特定价值——如荣誉、忠诚。

我可以指出，极端主义在诺兰身上得到了体现，而在希尔身上则被耗尽。我甚至不知道这是否是电影的错，因为其一些 desfalgicos 的信号——这些改编被游戏所强化——是 andilejos 的：在当时和现在，它甚至可能来自左翼，尽管是以更讽刺和 / 或结构性政治化的形式。无论如何，《勇者》是一部有助于解读上个月讨论的改编作品：它是我们时代的一种 titêda 执行，与荷马的讨论相契合。米歇尔·劳布（Michel Laub）在《...之日记》（2013）以及随笔《...版本》（2020）中，在这个空间内写道。

● --- 16 - 《价值经济报》 - 2026年8月7日，星期五 Ines249 EU&

一段艺术与秘密之爱的故事 造型艺术 历史学家揭示玛丽亚·马丁斯（Maria Martins）与马塞尔·杜尚（Marcel Duchamp）的关系如何改变了两人的创作轨迹。由 Ubiratan Brasil 为《价值经济报》在圣保罗报道

在历史上，艺术家们常以一种不可抗拒但充满风险的燃料——婚外情——来滋养他们的创造力。在所谓的禁忌之情的驱动下，那些在结构中被定义的关系变得更加激进，仿佛一种震颤：它们成为了宣泄的果实。例如，法国人卡米耶·克洛岱尔（Camille Claudel）与奥古斯特·罗丹（Auguste Rodin）之间曾有一段激情且痛苦的恋情，这既催生了罗丹描绘关系中色情意味的雕塑作品《亲吻》，也催生了克洛岱尔戏剧性地诉说恋情终结的作品《成熟期》。激情同样塑造了 Publick&Rec+Deep-Bossa 之间的艺术交流，以及巴勃罗·毕加索（Pablo Picasso）与 Dota Muri 之间。而结局几乎总是痛苦的，并带来了惩罚，尤其是对于女性。克洛岱尔被禁锢且被剽窃，最终被视为审美上的妻子，这位前卫艺术家变成了常规的实践。直到之后，她们才获得应有的认可。

巴西雕塑家玛丽亚·马丁斯（1894-1977）的命运则更好，她与法国画家兼作家马塞尔·杜尚（1897-1968）保持了一段秘密的爱情以及禁忌的艺术伙伴关系。在 1945 年至 1948 年间，这段秘密之爱改变了两名艺术家的轨迹。当时她与 Cailor Martins 结婚，是美国驻巴西的代表，而他则是那位为了致力于研究而放弃名声的艺术家，在遇到她时，他感受到生命中第一次也是唯一的一次平静。

“他们对彼此的工作感兴趣有一个显而易见的原因：他们对彼此感兴趣，因此想确切地知道对方在专业领域做了什么，”历史学家 Franco M. Naumann 在讲述关于爱情的故事时说道。他撰写了《不可能：玛丽亚·马丁斯与马塞尔·杜尚的爱情故事》（'Publick&Rec' 出版社），该书将于 11 日在 Philadelphia-San Pedro 的 Hagerstjedin 举行发布会，作者将出席。

作为杜尚的主要研究者之一，Naumann 讲述了这不仅是一个个人故事，更是激发这位法国人将其生命最后 20 年致力于创作的创意火花：他在秘密创作其最后一部也是最令人不安的作品《精确领域》（'Exact domain'，1966）时，这是一个自然总结的“taliboso”，当它于 1969 年在费城艺术博物馆（Philadelphia-Museum of Art）展出时，以一名裸女张开双腿、手持煤气灯的形象震惊了艺术界。研究者在分析准备草图、艺术家的身体模具、两人往来的信件以及两人雕塑的形式分析后确认，该人物的模型正是玛丽亚·马丁斯的身体。

“我的书的目标之一是让读者理解，《精确领域》不仅仅是一件被某些人认为是色情作品的怪异作品，而是一封三维情书，被安置在艺术博物馆的一栋房子里——”Naumann 说道，他反驳了那些认为该作品毫无生命力的评论家，“大多数博物馆参观者认为只要用眼睛就能理解一件艺术品，而杜尚则通过这位巴西人证明，还需要动脑子。”

在法国评论家 Michel Soterpère 的评价中，玛丽亚·马丁斯被视为“雕塑中的伟大雕塑”，在形式上而非仅仅在概念上。玛丽亚·马丁斯是一位自由主义女性和先锋艺术家，其最广为人知的作品是具有“暴力情色”特质的青铜雕塑。她最初使用陶土和 muddura 工作，但在青铜中找到了她的最终支撑。而从与杜尚的关系开始，她的作品变得更加凝聚。

Martins 之于三维艺术，正如巴西的实践家族 (1886-1977) 之于二维艺术。她们都是伟大的创新者，研究巴西文化中的神话，各自以自己的方式，对这种现代性中的神话共鸣进行了原创性的诠释。雕塑《不可能》(1945) 是人类与自然之间斗争最令人触动的表现，展现了一对处于精神冲击中的伴侣，他们是人类与动物的混合体，在美学上被戏剧性地判定为孤立与沉默。随着从身体中伸出并强加某种先天静态凝固的爪子，其人性特征在减弱，呈现出一种怪诞的面貌——或许是超现实主义的。“Maria 在巴西艺术界为人熟知，但在美国并非如此，”Naumann 说道。“大多数人关注的是金钱，这一点也许很快会改变，因为一件早期的《不可能》样本在印度大陆以超过 150. I midhiou 的价格售出，这创下了该艺术家在意大利的世界纪录。此外，还有一个致力于她作为伟大超现实主义雕塑家作品的巡展，可以说，其作品可以独立于她与 Duchamp 的关系而被看待。”《不可能》有三个青铜版本，分别收藏于里约热内卢现代艺术博物馆（青铜）、布宜诺斯艾利斯拉丁美洲艺术博物馆 (Malta)（希腊语 / 青铜），以及 1946, 年制作并收藏于纽约现代艺术博物馆 (MeMA) 的青铜版。“研究人员认为，秘密之爱是两人作品中颠覆性色调的原因，将‘颠覆’理解为发生在潜意识中、并非立即显现但会影响作品解读的东西。‘法国人是这个词特定含义的大师，因为这种爱情关系往往如此颠覆且秘密，以至于可以说这种实践达到了艺术体验的水平，’他声称。Naumann 引用了 Duchamp 的朋友 Enrico Donati 的话，后者欣赏这种含义的第二层：一个 Maria，尽管在写给她的信件历史中并未显现，但她展现了一部在五十岁时充分体现 Martins 情感的伟大实验作品。‘最后，我相信他特别倾心于 Maria，但她的感情从未得到充分的回应’ ■ Sesc BC 请在 SESESP.ORG. BR - / @SESESP 查询各项活动的个人分类。A POSTO INDÍGENA PRF 94 / 8。旨在突出巴西原住民所使用和应用的记录技术，以加强其文化并保护其领土的计划。更多索引见：www.ang.br / sgpostocinologia - A POSTO 1.000 - 介绍 - Ialta 出口商 - 百慕大谷物 - AULAABERS Com - 自然之歌 - 8 / 8。周六，18h。- A POSTO 1.000 - Parpa Entre - 果实与 Simi - LG Savi Augments - 以及 Bruce Albert - AGT / AMN Com - Sam Nolte - 12 / 8。周四，19h。Unimilar Arte Flanza：非沟通艺术创作 (Serrata) - 最大历史 - M-1 Secretas - Iata, 2022 - 8 / 8。周六，18h30。- A POSTO - 瓜拉尼之歌：原住民知识与传统 - Galátt / , Sere Guarani - 11 a 25 / 8。周二，19h。新书发布 - 《Rio 的缺失：Tapirambá 披风下的下水道》- AGT / AMN - Sorrata Tapirambá - 12 / 8。周四，19h。Unifium Sarsa (SIR / MUA) - Jotuaina Unifium - 15 / 8。周四，19h。音乐 新书发布 - 《Rio 的缺失：Tapirambá 披风下的下水道》- AGT / AMN - Sorrata Tapirambá - 12 / 8。周四，19h。展览 - A POSTO 1.000 - Jotuaina Aqu - Tom Jubim; - 自然之 Maceiro - 7 / 8。加拿大之声：Thomas 和 Hugo Sukevas; - 地点：北部 Sukevas; - AM 93 / 8。周一和周日，10h 至 17h。- A POSTO 1.000 - Rea, Aestésimo 名词 - Consolação Mantiva Martins, Judaisa - Chagas: Maria Maria Maria Martins; - 6 / 8 a 24 / 8 / 2022. 周二至周五，10h30 至 21h。- 周六、周日及节假日，19h 至 18h。--- TST

工人去世后被确认具有父子关系的子女可申请赔偿 valor.globo.com / legislacao Valor E LNES 法律观点 投入品 PIS / Cofins 零税率：圣保罗高等法院 (STJ) 的反转 E2 圣保罗州法院 (TJSP) 拒绝因违反商业外观 (trade dress) 而提出的赔偿请求 valor.globo.com / legislacao

税务立法 纳税人在二审中获得判决和临时禁令，而最高法院尚未通过 CNI 的诉讼对该问题进行分析

法院在税收优惠削减后授予抵免权

Lauro Ignacio 圣保罗

越来越多的企业正在通过司法途径确认，根据 224, 2025 年第 224 号补充法（LC 224 / 2025）削减税收优惠而产生的税收抵免权。在相关判决中，至少有一项由第 1 区域联邦地区法院（TRF-1）作出的裁决支持了这一主张（详见下文）。面对这一情况，全国工业联合会（CNI）决定向联邦最高法院（STF）提起上诉，要求为所有纳税人争取同样的权利。

当 LC 224 / 2025 被通过时，财政部认为该措施将导致 1.23 亿美元 的税收支出。在取消零税率时，该规范规定，在取消优惠后，应适用标准税务系统的 100 税率。因此，关于 PIS-Cofins 的非累积制，应在开票金额的基础上支付 0,5 / 100 的百分比，金额为 1,38。然而，该规范第 46 条第 7 款禁止使用因上述百分比而产生的抵免额。随后规定，“本条第 4 款第 I 项的规定”因此适用于商品和服务的销售，以及根据现行立法因提及或适用零税率而被禁止的抵免额提取。

专家表示，这一措施产生了一个问题，因为非累积制度的创建正是为了确保在制度内支付的所有税款都能通过抵免获得补偿。其目的是确保在生产链的过程中，直到到达最终消费者之前，不会出现级联征税（即“税上加税”）。

TRF-1 的裁决强调了对非累积制度的违反。通过该裁决，源自加拿大的 Míngue Maghi Boar 学校总部有权使用等同于其开始支付的教科书贡献金的 PIS 和 Cofins 抵免额。此前，他们享有零税率优惠。第四分庭的 Wilson Zaslin 法官在裁决中（案号 n.1023 / 420-43, 2026-410.0000）表示：“关于非累积制的立法自主权并不涵盖在纳税人适用非累积制度的情况下禁止利用抵免额，因为这显然违反了经济和自由竞争原则。”

这是已知的第一起涉及该经济活动的有利判决。Brasil Salomão 律师事务所合伙人、该学校在诉讼中的代表律师 Fabio Calena 提醒道：“10.860, 2004, 年第 10.860 号法律通过对书籍维持零税率，授予了税收优惠。因此，在这种情况下，我们也将争取税收豁免。”

国家财政总局（PNFN）在给《价值经济报》的一份声明中表示，已对该决定提出上诉。该机构认为，禁止抵免在合法性方面没有任何问题。该机构称：“LC 224 / 2025 的设立首要目标是促进可持续的财政支持，以履行预算的 76% (...) 维持此类禁止对于避免削弱财政措施的执行至关重要。”

PNFN 补充说，该措施得到了联邦最高法院（STF）判例的支持。“第 576 号主题已确定 PIS / Cofins 的非累积性是根据立法操作的，立法者有权广泛管理所有条件，且，在这种情况下，维持此类禁止对于避免削弱财政措施的执行至关重要，”该机构表示。

在提交给高等法院（STJ）的诉讼中，国家工业联合会（CNI）并未质疑税收优惠的削减以及抵免权的限制。该机构的法律总监 Alexandre Vitonino 强调，在实践中，联邦宪法规定，与产业链挂钩的所谓公共税收（包括 PIS 和 Cofins）应在合同操作中支付（在出口端扣除）。Vitonino 表示：“最高法院已经裁定，在入口端没有支付税款的情况下，出口端不扣除税款是符合宪法的（案件编号 179）。” 法律总监表示，禁止抵免权的后果是竞争力的丧失。“因为这将导致消费者或生产链后续环节的参与者面临更高的产品价格，”他表示。“这还可能使两个竞争对手处于不平等地位，一个拥有抵免权，而另一个没有。”他说，“而且这将导致在一个无法预知操作税收文本的环境中工作，以至于税制改革的首要目标就是实现 comintatividade。” 该行动改革（ADF 800 / 2）是>Emanita Cárnoni Lônia。而联邦税务局则认为，LC 224 / 2025 条款禁止抵免权的目的是为了防止税收优惠的减少导致新的税收抵免额的产生。该局在通知中称，这“可能导致税收在产业链中的简单转移，而非更高的总财政账户。” 该机构认为，“在这些缴款的非累积制度下，抵免额是根据当时规定的假设和条款来定义的”。

与此相反，近期作出的判决使农业部门的企业获得了税收抵免权。其中一项来自圣保罗联邦法院，另一项来自巴拉那州。圣保罗联邦民事第 14 法院的法官 Noem Martins de Oliveira 认为，“抵免额的利用应与所购商品和服务的征税比例相同，这些商品和服务重新适用 0,5 / 100 的 PIS 和 1 / 2 的 Cofins 税率；结合系统扣除、签署并保留所有非累积性，以避免级联效应（案件编号 301 / 1944-94, 2026-410.6100）。” 该公司由 Brasil Salomão 代表。在庞塔格罗萨（巴拉那州）联邦第 2 法院，法官 Antônio César Rechenck 采取了不同的分析以授予抵免权。在判决书中，他表示 LC 224, 2025 并不禁止利用 0,5% 的抵免额，“只要在购买商品时已缴纳税款”（案件编号 5003 / 444-25, 2026-404 / 7699）。

一些专家认为，根据补充法自身的文本，可以将其解释为该规范允许认知。Donnavet 合伙人 Marcière Barros 表示：“不能就重新征收的税款按全额税率申请抵免。只能申请 0,5 / 100 的 PIS 和 Cofins 以及 1,38 的 PIS。” “因为从税收优惠减少且纳税人处于规划链条的那一刻起，抵免问题会影响多个第三方，对企业产生很大干扰。”

另一个被司法部门认可的论点是禁止损害自由竞争。Vale Manente Advogados 合伙人 Luciana Nini Manente 表示：“考虑到禁止抵免权仅影响特定产品，在同一行业运营但生产不同产品、适用全额税率且拥有抵免权的纳税人，处于更具税收优势的地位（395, 2006），这损害了自由竞争。” 她补充道：“此外，有些部门虽然同样受到零税率结束的影响，但拥有大量的产品库存。”

TRF-1 临时禁令覆盖全国小麦工业

Beatriz Olson 圣保罗报道

巴西小麦工业协会 (Abtringo) 在第一地区联邦法院 (TRF-1) 获得一项临时禁令，允许其会员在 2025, 第 224, 号补充法 (LC 224) 规定中，就税收抵免进行利用，而该法律通过削减 100 税收优惠来实施。法院认为该案件中的权利参考具有基础性。国家财政总局 (PGFN) 将提起上诉。

LC 224 规定，对于享有免税或零税率税收优惠的企业，应适用 100 的标准税收系统税率。Abtringo 在诉讼中主张，在之前适用零税率的操作中存在税收环节，且禁止通过抵免获得收益，与此同时，该结构并不符合 PIS 和 Cofins 的非累积性原则。该机构在诉讼中表示：“现有的级联税收导向，影响了税收心态以及生产链的后续环节，而税收应具有抵免的可能性”。

根据 Abtringo 的说法，禁止抵免和残余税收的累积影响可能会导致小麦衍生品（如面粉）面向最终消费者的价格上涨 1% 至 3%。此外，由于无法在产品收入中计入抵免，导致受影响的公共部分直接损害了国产产品面对进口小麦时的竞争力。

联邦政府在辩护中承认，全国小麦最终价格的加权平均影响为 1,33%。但政府主张，如果按照 9,25% 的全额税率授予抵免，而残余税收仅为 0,925%，将产生高于前一环节所征税额的抵免，从而在法律规定之外破坏非累积性。政府估计，按更新基数计算，财政影响为 4 亿。

在裁决中，联邦法官 Romualdo Gonçalves de Carvalho 表示，LC 224 对同一操作设定了“矛盾的处理方式”。这是因为该法律在债务征收时将其视为课税对象，但在抵免削减时却将其视为非课税对象。法官补充说，缺乏抵免会影响价格形成，产品将价格转嫁给后续环节，这改变了生产链中不同结构代理商之间的数量关系，而该生产链“对巴西消费者具有特殊重要性”。

在裁决中，她提醒道，国家基本食品篮包含小麦面粉、面食、法棍面包及其制造预制品。她说：“这一分析揭示了目前被质疑的系统性缺失”，并补充说 LC 224（第 6 条）规定，激励措施的削减不适用于食品社区基本篮中的产品。她表示：“在对生产链的前一环节（小麦原粮和面粉）征税而不允许抵免的情况下，即使形式上保留了最终产品的免税，但实际税负仍会影响到原本不应征税的基本食品篮”。

法官进一步认为，在本案中，这仅仅是一种联邦层面的形式保留，脱离了生产链的现实，因为对原材料的征税不可避免地会转嫁到旨在保护的食品最终价格中。她强调，联邦政府自身估计小麦原粮最终价格的加权平均影响为 1,33%。“基本食品生产链的最终消费者将为法棍面包支付更多费用，而没有任何‘抵免权问题已被司法部门接受’的可能性，无法撤销或退还”（案件编号 101 / 1230-89, 2026-410.0000）。

Pedro Siqueira

Abtringo 的律师、Rec. Chaldhucha Advogados 合伙人 Victor Hugo Rocha 指出，LC 224 保留了基本食品篮（cesta básica）的效果，即法式面包，“但没有保留用于制作法式面包的小麦”。她说：“这产生了一种级联效应”。“当 10% 的税率开始实施时，小麦粉的价格随之变动，悄悄地转向了另一种情况”。她补充道，小麦情况的一个特殊之处在于，巴西在生产上并不自给自足，且存在进口。“该法律的经济影响在小麦上更为明显，”她表示。该律师认为，尽管有关于基本食品篮的论点，但关于信用抵扣权的主张更为普遍，可被其他部门使用，尤其是农业部门。对于 Recheca Advogados 合伙人 Pedro Siqueira 而言，在质疑 LC 224 的诉讼中，信用抵扣权问题一直是司法机关接受的一个论点。“这是完全合理的，因为与 ICMS 不同，PRS 和 Colina 的非累积性是基于基数的。因此，如果我有税务输出，无论税率如何，都应获得完整的输入信用。” --- E2 - Valor / 圣保罗 / Santa Sora, 2026年8月7日。Legislação@3Filurtos SP

零税率投入品的 PIS / Cofins：STJ 的反转

法律观点 Eduardo Aquino Argimon

PIS 和 Cofins 的非累积制度：在过去十年中，一直存在一项争议，该争议尤其损害了集体餐饮行业。关于购买享受零税率优惠的投入品（如第 10.925 / 04 号法律中列出的食品）是否在最终产品销售时产生抵免权（i Portal）¹。联邦税务局（RFB）的司法解释此前给出的是否定回答，但这种情况在 2025 年发生了变化。

讨论集中在第 10.457 / 02 号法律和第 10.831 / 01 号法律第 4 条第 2 款第 II 项。该条款禁止对无需缴纳贡献金的资产购买（包括服务的使用）进行抵免²。然而，该禁令仅适用于其产出同样相关的工具。根据联邦税务局在第 2272 / 07 号咨询选集中的相反解释：为产出指定销售产品的工具购买，确实拥有抵免权。

争议点在于法律措辞的一个细节，即该条款仅要求“免税”（isenção），涵盖了零税率的情况。联邦税务局采取了限制性解释，重申只有在缴款前的严格意义上的免税才适用，而零税率虽然理解上等同，但被排除在外。其后果对集体餐饮行业尤为严重：该行业（食堂、餐饮服务、咖啡店等）受贡献金零税率而非免税的影响。

2025 年 8 月 2 日，在对 Rfsp 2.134.506 / BL 的审理中，STJ 第 7 分庭在 Maria Theresa de Jesus Meses 部长的报告下，一致承认在产出被征税的情况下，购买零税率投入品的 PIS / Cofins 拥有抵免权。核心依据是功能等同性：零税率或免税在购买阶段产生相同的效果，即减税。该决定在今年 5 月 19 日对 Rfsp 2.165.275 / BL 的审理中得到重申，由 Teodoro Silva Santos 部长报告。

然而，制度上的巩固是在 2025 年 6 月 11 日，随着 STJ 第一分庭对 Pexsa 1.281.014 的审理而实现的。在审查相关内容时，第一分庭以 5 票通过，具有约束力地认定：“09（零百分比）税率优惠是免税的一种形式。这属于部分免税。”

至此，争议基本结束。从此，零税率被等同于免税，强调了当产出被征税时，规范始终对该认知持有的免税地位。第一分庭在赋予该决定效力之前，已在 Rfsp 1.725.452 / BL 中采取了趋同立场，承认免税与零税率在“税务结果的实际地位方面具有等同地位”。

在立法层面，Humberto Avila 最近在研究《重新审视免税与零税率之间的区别》（RITA, n. 62, IRDT, 2026）中分析了这一观点，作者在其中证明了合同在逻辑和法律上的等同性，并主张法律条款中的“免税”一词应作广义解释。

对于集体餐饮行业，其总影响是巨大的。该工具

受益于零税率的相应百分比131，作者指出，总额的抵免将转化为 PIS / Cofins 的超额缴纳。这些抵免的提取，在上述决定性意见的路径上，在 BRB 的历史存在之后，仍未包含在其中，其实践问题的理论取决于其同步进展：(1) 纳税人可以采取的程序，以及 (ii) STJ 第一分庭在随后的分歧裁决中对该理解的最终确认，从而将其正式化并面向未来，这将开启追回过去五年内超额缴纳金额的可能性。在该工具中，建议就提取时间（月份）以及国家财政部提出的分歧裁决决定（涉及 Rfsp 2.134.506 / BL，发生于 11 de maio）进行核算。该事项将由第一分庭最终决定，且法院的整体构成表明确认该内容的可能性较高。第二个因素是判决效果被限制的风险，即仅使在判决之日已核算的金额受益。争议点在于 PIS / Cofins 的抵免是否可作为零税率而允许提取。法律关系表明，一种财政上的限制性解释将产生与税务不当相悖的结果，根据第二年，其环境在于授予食品出口的免税将涉及 1 de 2025, 的价值，如果承认零税率作为免税对象，则将为集体餐饮部门提供一个实质性的非累积负债抵免机会，从而使其有效相关性得以体现。现在，只需观察 STJ 分庭的下一次裁决，以及是否在零税率中达到了所述的额度。Eduardo Aquino Argimon： (Sara Argimon) 以及适当的方法。本文反映了作者的观点，涉及的是 主义。该门户网站在数字化进程中，当价值为 1 de 2025, 2026, 2027 以及 [年份序列已省略] 时，可以证明零税率。

[年份序列已省略],

[页码序列 2892-3000]

[此处为重复且损坏的 OCR 文本，内容涉及债务人及相关法律术语，无法可靠翻译]

招标公告 卫生部 PROGRAD 行政总局

适用性： 每月实践，第 4 愿景 案件编号： 05.2106/2026-2026-3 范围： 由 Jorracaba 和马托格罗索（Mato Grosso）的 Monóbredo 负责的 Monocentro 洞察力与可描述实践。

招标资产总数： 0 (净值) 招标总额： 有效期内 条款责任： 第 2 愿景 楼层/日期： 1980 年 02 月 2026 日 地址： 圣保罗州圣保罗市，Avenida 20, Estado de Ouro do Apaso, 18, 2 楼 - 203 室 - 2/8/9/10 测试： 第 2 愿景（重复项）

Cooperucar Cooperucar S.A.

关于限制以及 Monocentro 减免的豁免，金额从 10,500,000$00 起，涵盖 2017 年至 2152 年。

[年份序列已省略],

--- Ines249 圣保罗 / Santa-hora 2020年8月7日 Valor / 13

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ECONÔMICO Valor

Warsh poderá apoiar alta de juro em setembro

Financial Times

O presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), Kevin Warsh, deve manter seu estilo de comunicação com eles, também após a decisão de oferecer poucos detalhes sobre sua estratégia de juro e ter alimentado uma forte onda de vendas de títulos do Tesouro dos EUA, bem leveis ao aumento expressivo das suas dicas, pupilos após o aumento da semana passada do Comité de Mercado Aferito de Fed. Segundo pessoas a que de seu entendimento, Warsh estaria disposto a elevar as taxas de juro na emissão de setemhos, caso os dados de inflação divulgados nas próximas semanas indiquem uma aceitação dos preços e os mercados observamos o expectativa de aumento nos custos de crédito. Página C2

Empresas brasileiras buscam captações externas em janela antes das eleições

Finanças Sequência de problemas de crédito em companhias de grande porte afetou emissões; analistas veem oportunidade de mais operações em setembro

Fernanda Guimarães e Rita Azevedo De São Paulo

Uma sequência de problemas de crédito envolvendo companhias brasileiras inter-compensa e ritmo das emissões ao exterior e impedia que o país acompanhasse o desempenho positivo observado em outros mercados, num quadro em que o segmento global de dívida caminha para mais um ano de grande atividade. Após um início de ano aquecido, investidores passaram a exigir prêmios maiores para comprar títulos brasileiros, levando diversas empresas a adiar captações. Entre casos relevantes de

reestruturação de companhias com dívida externa estão bichugas, Railever Brackem.

Apesar disso, a avaliação dos bancos é que 2026 ainda deve terminar acima das projeções feitas no início do ano, mesmo com o calendário afetado e as amostras no exterior. A liquidez internacional continua grande e a expectativa de uma janela mais aquecida em setembro, com empresa-antes (pando emissores entre do petróleo de maior volatilidade ligado às eleições.

O postopé social do atual janela já foi dado. Ontem, a operadora de internet Giga Mais, controlada pela gestora off Capital, estorou no mercado de dívida externa

com captação de US$ 350 milhões. Ainda existe expectativa em relação à uma emissão da G3N. A siderúrgica aprovou uma oferta de troca de bonds com vencimento em 2020 por pupilo novo que venceu em 2030. Na troca, a taxa dos títulos passará de 6,75% para 11% ao ano, com o pagamento de até US$ 130 milhões.

Na primeira metade do ano, emissores brasileiros levantaram cerca de US$ 21 bilhões no exterior. Mais da metade foicapta de pelo fevereiro, responsável por US$ 10,4 bilhões em emissões soberanas – quase o mesmo montante ofetido pelo governo em todo o ano passado. Entre as companhias,

os bancos projetam um volume inferior ao de 2025, quando o mercado experimentou forte retomada. “Podesta estar melhor do que no ano passado o não fevereiro o mesmo de o brilho das empresas brasileiras, isso suporou operações de vários potenciais emissores”, diz Gustavo Sugerra, da área de renda fixa intra-tracional para a América Latina do Morgan Stanley.

Samp Publishing responsável pela área de renda fixa do UROB, afirma que a efetividade deve continuar marcando o mercado no segundo semestre, mas ressalta que o cenário continua mais favorável do que o esperado no início do ano. Página C6

Lucro da Petrobras cresce 96,8%

Fábio Costa, Kariny Leal, Rafael Rosas e Victor Momoso De Rio e São Paulo

A Petrobras registrou lucro líquido de R$ 152,44 bilhões na 27 trimestre, alta de 96,8% em relação aos R$ 26,65 bilhões de igual período no ano passado. A empresa atribuiu o resultado a maiores volumes de produção de petróleo e derivados e à alta de 54,1% no preço médio do bandi tipo Brent, que ficou em US$ 104,52 no período, em razão da guerra no Oriente Médio. A estatal também anunciou a distribuição de R$ 57,4 bilhões aos acionistas, como antecipação da remuneração relativa ao exercício de 2026. Página B4

Ministro do STJ é condenado e deve perder cargo

Giulita Colombo De Brasília

O pleno do Superior Tribunal Justiça (STJ) condenou o ministro Marco Burzi, também da Corte, à perda de cargo por importação social. Por unanimidade, os 28 magistrados que participaram do julgamento de um total de STJ consideraram que Burzi cometeu infrações penas graves. Porém, quatro minutos retiraram pela aposentadoria compulsória do magistrado, penalidade recentemente existiu pelo STJ e STJ. A punição deletativa de Burzi, afastado desde fevereiro, será decidida pelo Supremo, em ação a ser encaminhada pela Advocacia Geral da União. Página A16

Indicadores

Demanda	5/16/25	2,97%	85,3%
Salto (médico)	5/16/25	11,67%	44,4%
Salto (fundo definido)	5/16/25	10,97%	41,9%
Índice comum total (BC)	5/16/25	5,81%	54,9%
Índice comum total (mascador)	5/16/25	12,54%	54,9%
Índice humano (mascador)	5/16/25	12,09%	54,9%
Índice nacional (ABC)	5/16/25	1,97%	54,9%
Índice nacional (mascador)	5/16/25	5,06%	54,9%
Índice humano (mascador)	5/16/25	5,94%	54,9%

IA e o futuro dos negócios

Os próximos 12 a 24 meses são lausados a todos da carreira da maioria dos líderes do negócios, da Neil Redding, fundador da Redding Futures, consultoria de inovação e estratégia, sendo principais

consideráveis de SP28 – São Paulo (Imperi/Brasileira), um próximo semana – “As empresas não medem 12 com a IA), com dúvida. Se você não está mais reavistando a trabalho que fazia antes, mas tornando decisões

sobre ele, em especial a direção às suas características de delugar. Esta informa não só de continuar empegado, mas de os temas indispensáveis”, disse ele ao repertor João Luiz Rosa. Página B7

Alta do consumo deve ter o 2º pior ano desde 2020

Adriana Mattos De São Paulo

O Brasil deve registrar em 2026 o segundo pior ritmo de crescimento em termos de potencial de consumo dos últimos seis anos, e os mais afetados serão os integrantes da classe B, prejudicados por

uma inflação mais alta que a dos índices oficiais, especialmente em razão dos gastos com saúde e educação primária, segundo o levantamento IPC Mayo 2026.

A projeção é que o potencial de consumo nominal no varejo aviano 7,15% frente a 2025, para R$ 1,32 trilhão. Em termos reais, considerando a projeção do Relati-

rio Focoa, do BC, a alta é de 2,1%. Em todos os outros anos de ele 2020, era em 2024, a alta nominal dos superiors a 7,15%.

Para a classe B, a estimativa de gastos com consumo é 2,9% menor – 7,9% em termos reais – em relação aos R$ 40% há 3,3% do ano passado. Nas classes D e E, a queda real perpetua é de 1,7%. Página B1

Gastronomia, palavra feminina

Malhotra como Tolmo Silvetta, fundador e de restaurante paulo/Luna. Aponte o embaixador da culinária japonesa no Brasil, conquistouనివoto em outros dois gastronomia

históricamente豪华的市场, mas ainda lutam para vencer preconceitos. “Não importa se você chemene no melhor, desde que basta ser isolado e congresadamente”, diz a chef. Página A6

Mendonça cobra independência na atuação da PF

Matsuo Castinho, Tiago Angelo e Giulia Colombo De Brasília

O ministro André Mendonça, do STJ, conste-se com o ministro da Justiça, Neil Ington Silva, em meio à tensão entre o magistrado e a rápida da Policia Federal, sem as descendências, de ambos os lados, que recebem as investigações sobre as frandes no INJA e do caso Master. Na reunião, articulada pelo advogado geral da União, Jorge Messias, Mendonça teria cobrado do ministro independência na atuação da PF. Também ostém, os 27 superintendentes da PF divulgaram carta em anexo ao diretor-geral, Androi Rodrigues. Página A16

Alta do petróleo eleva exportação; superávit no ano é de US$ 49 bi

Marta Watanabe e Ginnisawa Reves De São Paulo e Brasília

A alta do preço do petróleo em julho e seus reflexos sobre os demais produtos levaram ao aumento da receita de exportações e também dos desembolsos com importações, fazendo com que a balança comercial brasileira encerrasse o mês com superávit de US$ 7,1 bilhões, 1% acima do mesmo mês do ano passado. As vendas externas cresciam 4,2%, para US$ 34,1 bilhões, enquanto as compras sobiram 7,6%, para US$ 27,1 bilhões. No acumulado do ano, o saldo comercial é positivo em US$ 49 bilhões, 31,2% superior ao de igual período de 2025.

Segundo José Augusto de Castro, da Associação de Comércio Exterior do Brasil, o comportamento dos preços reflete em boa parte as cotações de petróleo, que aumentaram com guerra no Oriente Médio, exclaram desde então, mas voltaram a superar os US$ 90 por bandi em julho, com o impacto das organizações. Os preços das exportações sobiram 10,8% em julho. Página A4

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A2 | Valor | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026.

Ines249

Brasil

Conjuntura Em 12 meses até julho, retração é de 5,68% de acordo com o indicador IC-Br, do Banco Central

Commodities ainda caem, mas em ritmo menor

Hamilton Ferrari

De 8 e 6 m

Os preços das commodities agropecuárias બંધ caindo de horas mais bons nos últimos meses, depois de uma deflação na casa dos dois dígitos observada no começo deste ano. No acumulado de 12 meses até julho, os preços do uso produto retuaram 5,68% quando modelos pelo Índice de Commodities Brasil 28,8% do Banco Central (BC). O número reprovado de analizaçãoarosredução à queda de 14,86% registrada em}guerras dosceiras.

O IC-BR ainda a redução do preço marítimo primam agropecuária, de acordo com o Índice de C4, de ventilha para mais. No caso das commodities agropecuárias, entram na conta carne de boa, carne

de porco, algodão, óleo de soja, trigo, açúcar, milho, arroz, café, noce de laranja e cacau.

Já o IC-Br como um todo, no qual entram também as commodities medidas e energéticas, recuou 0,57% em julho na comparação com junho, impulsionada pela suma dos preços do mercado. O movimento dá sequência à queda de 2,21% observada no mês anterior.

A dinâmica interna de índice aponta desempenho heterogêneo entre os subgrupos. As commodities medidas caem 4,52% em julho, mas acatam alta de 31,05% em 12 meses. O segmento de energéticas recuou 2,82% no mês, enquanto o grupo agropecuário sobre 4,52%.

Segundo avaliação da economista-chefe do PGPQ, Hutton Benedict, a decomposição do indi-

Preços das commodities

Mediário pelo IC-Br

0 (Composições) 4 (Agropecuária)

Fonte: Inesa e Central

ce mostra um cenário muito no qual commodities agropecuárias primamente como a principal força de ofício para os preços, ainda que a deflação tenha perdido força.

Ela afirma que o cenário para as marítima primam agropecuária está menos eficaz desde um comportamento da demanda e trata às condições climáticas em especial o EU Niño. 'Esse ambiente

te tende a descar a volatilidade da produção agrícola e pode pressionar determinados alimentos, especialmente hortifloringranjeiros e algumas culturas mais remédias ao álcool', ressalta.

Com base em episódios recurros, de291264 que um EU Niño de intensidade moderada a forte pode ter até meados do ano que vem devas entre 0,5 e 0,9 (ponto percentual o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) acatintado em 12 meses, com o período enquanto expendio entre março e julho de 2027. O bloque atingida a safra de verás, com vulnerabilidade concentraída em斲so como café, arroz, mirão e alho em caná de carne.

Para a economia, embora o risco climático andácido integre o seu cenário-base, de se torna

um fator decisivo de atenção para o fim de 2026 e início de 2027. Um choque climático deva magnitude teria impacto sobre o ciclo de Hortilização da feria promovido pelo Central da Política Monetária (Capom). Atualmente, a safra está em 0,4% ao ano.

No setor metólico, a queda mensal sugere arrebamento da demanda e licença por minútio de ferros e cobre, ainda que o repasse ao consumidor final possa ser mais contido, segundo o economista.

No setor energético, o recuo do preço do petróleo Brasil também que a commodity está em trajetória de estabilização, afetando com o poder de produção. 'É um fator adaptador de desinflação, não o principal', afirma.

Valor terá correspondente nos EUA para as eleições

De São Paulo

O Valor vai reforçar sua cobertura internacional com reportagem que serão cremadas diretamente do Washington, a partir do dia 12 de agosto. Durante quatro meses, a repórter Anato Fernandes atuará como correspondente do Valor nos Estados Unidos, com a missão de impetuar um olhar brasileiro às eleições americanas de meio de mandões, que fundará o entendimento das relações bilaterais e acompanhar de perto a percepção dos investidores internacionais sobre o Brasil, em um contexto que também inclui as eleições por aqui.

Marcadas para 3 de novembro, as 'mtdreiras' ocorrem no meio do mandato do presidente americano, que é de quatro anos, e ajudará a definir o reino político da segunda metade da administração, com efeitos para o minúcio indo. São removidas todas as 435 cadernas da Câmara dos Representantes (deputado federal), assim como cerca de um terço dos cem anosmas do Senado - materiais. 53 pontos estarão em relação. Também serão os os Bados governadores de 16 dos 00 Estados americanos, e de três territórios.

As eleições funcionam como territórios do popularidade do ocupante da Casa Branca e servem de orientação para o piloto

presidencial dois anos depois. Atualmente, o Partido Republicano, do presidente Donald Trump, define o controle das duas casas do Congresso, com 53 senadores (contra 0 de Partido Democratia) e 218 deputados federais (revista 212).

O leitor de Valor vai conferir todas as principais implicações do piloto, principalmente os efeitos na economia nacional. 'Vamos destacar as oportunidades que podem ser abertas para os empresários brasileiros nos EUA ou que dificuldades adicionais são podem passar a diplomatapecidade da votação', diz Fernandes. A correspondente também ficará atenta à percepção dos investidores estrangeiros sobre os movimentos da eleição brasileira.

As 'mtdreiras' ocorrem em um momento do forte terado entre Brasil e Estados Unidos. Em julho, o governo americano im-

Jornalista assume o ponto nos EUA no momento em que relações diplomáticas entre os dois países estão em crise

Anato Fernandes: cobre tons com feca ou cisão brasileira e408servos do leitor

pós uma tarifa de 12,5% à importação de produtos brasileiros, alegando que o país não adotara mecanismos suficientes para impedir a entrada de mercadorias obtida e com trabalho feca pelo, a que configuraria concorrência dodaif. As medidas incluíram 60 países ao todo. Essa cobertura se sentem à tarifa de 25% previamente anunciada, por supostas práticas brasileiras que marcaram o comércio bilateral.

Segundo a correspondente do Valor, as principais afetas expuse para senadores e demais congressos que estejam ligadas a

questões estratégicas para o Brasil, tanto do ponto de vista econômico quanto político, para oferecer ao leitor um retrato mais completo e aprofundado das discussões que podem resultar em algum tipo de impacte para as empresas brasileiras e a população em geral.

O dia a dia da cobertura será ágila e flexível para garantir a presença do Valor em todas as decisões possíveis em que autoridades americanas stearem o Brasil nookerem menção a assuntos com repercussão direta no país. 'As agências internacionais con-

tutaram cobrir esses eventos e pronunciamentos, mas sob uma perspectiva bem ampla. Com a cobertura local, podemos destacar manifestações que interessam ao leitor brasileiro, mas perderiam passar dependendo a pela reportagem dos agrárias', diz Fernandes.

Um dos destaques da agenda será a Assembleia Geral da ONU, em novembro, em Nova York. Pela tradição, o Brasil é o primeiro país o desassum na economia, segundo o Estado Unidos. No ano passado, um rápido econômico como Trump e o presidente Luiz Inácio Lula da Silva nos brasileiros da candidatura abriu uma janela de diálogo, depois de o governo americano sobretaxar produtos brasileiros em 50%. Em mais deste ano, Lula foi recebido na Casa Branca, com honras diplomáticas, para uma visita de trabalho. Posteriormente, porém, os procedimentos desandaram.

Além das tarifas, há outros pontos de terapia em deles é a decisão dos EUA de reconhecer o PCC e o Comando Vermelho - como organização terrorista. Este e outros movimentos têm sido interpretados como sinais de alinhamento ideológico entre Oswald Trump e o senador Flávio Belosoque (VLBJ), principal adverçador de Lula (PDP), nas eleições presidenciais deste ano, cujo primeiro turno vai ocorrer em

4 de outubro. No anúncio, Belosoque comunicou a medida, que disse ter solicitado pessoalmente à Casa Branca. Em várias declarações, Lula tem alienado que não serão toleradas interferências e o trangismo no piloto.

As relações diplomáticas chegaram a um de seus níveis mais baixos no dia 4, quando os EUA retiraram o reino da implantação do Brasil em Washington, Maria Liana Ribeiro-Vortt, numa atitude que diplomaram dasadias e as pessoas 'estam agarradas' do governo Trump. O Departamento de Estado americano sobretnou que a medida era uma resposta à demora dos autoridades brasileiras em conceder o analhíplofático para que Daniel Perez assuma a implantação dos EUA no Brasil. Também sobretono que a embataudeira não fora expida, e que o reino político ser estabelecido se o governo brasileiro concedesse o anal.

A repórter Anato Fernandes, que assumirá o ponto de correspondente, ingressou no Valor em 2019. Graduada em brasileiros e Ciências Sociais pela UGC é doutoranda em Sociologia pela empresa instituição. A carreira acadêmica também inclui um 80% em Marketing Digital pela Fundação Getúlio Vargas. Antes do Valor, Fernandes amou em veículos de comunicação como 'Filha de SPaulo', 'O Estado de S.Paulo' e 'Viga com'.

Relatório responsabiliza 16 por acidente da Voepass

Folhapress, de São Paulo

A Polícia Federal indicou 16 pessoas pela queda de um exílio da Voepass, que matou 62 pessoas em 5 de agosto de 2024. A confirmação foi dada pelo PE nesta quinta-feira (5), durante a presente ação do relatório da perícia do acidente.

Entre as pessoas que estão sendo respondidas pela rede acidente está o presidente da empresa, já aí Ana Felicia Filho, e o ex-diretor de operação Uta Unwell.

Em 14 citados, 15 acaboam indentado pela etapa 2/6 do código penal de atentado contra a segurança do transporte aéreo. A pena pode chegar a 12 anos de redução. O solicitamento é uma etapa da fase policial em que a autoridade indica pessoa subentena contra suspeitos. Agora, o Ministério Público deve avaliar o in-

spérito para decidir se ofereça uma dentinca a criminal à justiça. Caso a dentinca seja acota, uma ação penal é iniciada. Isso na qual a defesa e a actuação apresentam os argumentos a quem apreciado pelo juiz responsável.

O aviso sugere de Cascavel (PR) ao Aeroporto de Guarulhos (SP) e cáre um Nubado, no interior paulista.

O relatório da perícia de 200 páginas, afirma que foram analisados o gravador de dados dos 136 voos realizados com o anão AER 72-30t, o primeiro deles é de 23 de junho de 2024 - o acidente foi no dia 9 de agosto daquele ano.

A perícia cita, entre outros, voos em 7 de agosto, ou seja, dois dias antes da queda, em 13 de julho e o que antecedeu o acidente, de Guarulhos e Cascavel, com sucessivas ações de lugar e desligar o sistema de depois,

'compatíveis com a tentativa de crest do sistema'.

'Em outros nove voos em que houve a ajuizamento do colôisme do sirup, verificou-se que o sistema, permanente ligado por intervalos muito curtos, com ciclos de consumamento e desligamento em poucos minutos ou poucos segundos', diz o texto.

Ainda assim, aponta o laudo, não havia qualquer registro dessas falhas no livro técnico da aeronave o que podaria ter estudo que continuava visando.

Os peritos também encontrava em uma ordem de serviço que registra a entrada de uma válvula do sistema de430, em julho de 2024, sem o correspondente registro de comunicação.

Com base no gravador de voz, o relatório publica uma anão de transcrições de falas entre o comandante e o co-piloto.

O laudo afirma que a própria tripulação do voos acidentado já havia enfrentado, havia antes, durante o voo Guarulhos-Cascavel (PIB2282), condições de formação de ações adentadas falhados interna. Por isso, os peritos entendem que, conhecendo a unanimidade do sistema e diante da previsão de ação na rota de retorno, o comandante deveria ter recuado o despacho do aeronave.

Segundo o laudo, se os comandantes dos voos PIB2204 e PIB2293 possuem regirizado formalmente as falhas observadas, a aeronave não pode ser monitorado visando nagardas condições meteorológicas.

O laudo conclui que, mesmo após recriar sucessivos dias de problemas, os pilotos não executaram em tempo adequado, os procedimentos previstos nos manuais.

PI' indicia Stefanutto e mais 5 no caso INSS

Matson Confobro

De Brasília

A Polícia Federal (PI) indicou o}=(i)ornalado do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) Alessandro Stefanutto e outras cinco pessoas em mais um inspetrio da Operação Sem Deoconto, que investiga francês em desconto na falha de apontados. Neste frente, foram demarcados os envolvidos em francês identificadas na Confederação Nacional dos Índio-Badores na Agricultura (Contag). O relatório foi encaminhado nesta semana ao Supremo Tribunal Federal (DP).

Os seis foram indicados por invasões do áudio fabrico em sistemas de governo federal e organização criminosa. Além do Stefanutto, fo-

tam indicados o}=(i)reconceder geral do PHS Virgílio Antônio Ribeiro e o ex-diretor de Interfácio do PHS André Fidelli.

Baixe-se do segundo inspetrio da Sem Deoconto concluído pela PI O relatório foi encaminhado ao ministro André Mendonça, do SIF, e deve ser reiterado à Procuradoria-Geral da República, que decidir se apresenta dentinca contra os envolvidos.

Deo indicados, Stefanutto, Virgílio e Fidelli já haviam sido indicados no inspetrio envolvendo a Confederação Nacional dos Apocalímenis Fundáveis e Empreendedoris Fundáveis do Brasil (Conceito). A defesa de Fidelli informou que não nos assem os relatórios. O Valor não conseguiu contato com as defesas dos demais indicados.

Índice de empresas citadas em textos nesta edição

ABC Brasil 62 Aerofabaco 65 Aquim Auto 65 Aqua America 66 Aquim Global 83 Ascar 85, 83 Aviros Capital Management 59 Aviros Fec 80 Aviro Energia 84 Acomel Smart Health Management 61

Banco de Brasília 63 Banco do Brasil 64 Bank of America 66 BNB 67, 68 Brasileira 69 Brasileira 630 66 Brasileira 630 66 BTB Portugal 66 CAA 68 CABN 803 Camborex 83

CH 80, 83, 85 Centres Energia 84 Capacol 86 Cepco 1000 Capel 84 CER 86 Ecop 86 Ecopart 89 EQI 100, 84 Management 63

Eurocom 83 Eurocom 810 FS Pro 86 Fogo Fec 84 FISCE 85 Fingro 81 Fingro 81 FITC Barcelona/Chile 81 Fusl 80, 83, 84 JIS 83, 84

Kidder 85 La 850 Lodano Capital 61 Lion 86 Mac's John 89 MMW 810 McKinsey 84 Morgan Electric 66 Mirabel 84 Nielsen 83 Nordova 84

Omnicom 84 Petitolina 84, 84 Ponzo 85, 84 Ponzo 1 000 Ponzo Capital 89 Ponzo Central 86 Rodero Group 86 Rodrigo Franco 87 Rode 570 86 Roth 84 SAP Global 83

Solway 66 Stereo 84 Sun Energy Airlines 83 SIP 89 Sites 87 Sites 88 Vibra Energia 84 Vodima 86 WPP 86 V7 83

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Valor | A3

Brasil

Conjuntura Basilik Litvac, economista-sênior de inflação da XP, projeta 'desaceleração moderada' do IPCA entre o fim deste e o do próximo ano

'Inflação abaixo do esperado ainda não parece sinal estrutural'

Anais Fernandes

De São Paulo

Os últimos dados de inflação no Brasil superendeiam, para baixo, dos)+brão+colto para extrapolar a análise e emargar uma sinalização mais estrutural de alhos na demanda, diz Basilik Litvac, economista-sênior de inflação da XP.

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Ângulo (IPCA), inflação oficial do país, sobre 0,168 em junho, auto expectativa mediana do mercado de 0,315 e projecto mínima de 0,248, segundo o Valor Data. Já o IPCA-15, prévia da inflação, de julho variou apenas 0,064, contra estimativa mediana de 0,215 e pino de 0,175.

“O IPCA fechado de junho teve corposos mais relevante, mas focada, principalmente, em alimentação. Depois dos cheques que vimos, schematic nos alimentos ‘in natural, há uma sazonalidade melhor a partir do fim de junho e que se estende até agosto”, diz Litvac.

Diferentemente de junho, porém, a prévia da inflação de julho apresentou diversos para baixo mais disseminados, observa a economia. “Existem alguns fatores mais práticos, como o seguro voluntário de veículos, um componente que acaba afetando o núcleo de serviços subjacentes”, diz, em

referência à métrica que considera os serviços mais ligados ao ciclo econômico e, por isso, acompanhados mais de perto pelo Banco Central. “Não é um item que tem se mostrado bem enfatido”, pondera.

Além disso, diz, as passagens aéreas, que entram na conta total de serviços (mas não nos subjacentes) e costumam ter uma sazonalidade de preços desfavorável em julho, também surpreenderiam para baixo. “Ainda assim, vimos alguns serviços sem serem esses mais voláteis atrelocendo. Mas é um primeiro dado. Acho que ainda é codo para extrapolar o ver algum componente de demanda já dando sinalização”, afirma a economia.

Na composição da inflação, a volatilidade dos preços internacionais do petróleo também preocupa, segundo Litvac. “Nos KPs [Ílo-

“Acho que ainda é cedo para extrapolar e ver algum componente de demanda já dando sinalização” Basilik Litvac

dice Geral de Preços], vimos dois meses de deflação importantes, principalmente no IPA [Índice de Preços ao Positório Jundemia], que reflecta movimentos de petróleo e seus detetados naquele momento de aparente acordo. Isso possibilitou uma boa devolução da alta do petróleo”, lembra.

Ao mesmo tempo, diz, isso impõe preocupação para os próximos indicadores, porque o preço do petróleo voltou a oscilar — agora, está ao redor de 0,88.80 por barril. “Tem incerteza se esses movimentos mais favoráveis podem ser revertidos”, afirma Litvac.

Ainda assim, no estônimo prazo, ela diz que leitasse mais beaginas do IPCA devem continuar, com a boa sazonalidade para alimentos e também o desconto do bôrmo de Itaipu, que alista a inflação em agosto, mas desvíos em setembro. Além disso, apesar de o IPCA de agosto poder ser até negativo, os bens industriais devem apresentar aceleração pontual, observa Litvac, relacionada ao aumento nos preços dos cigários, que entrou em vigor para compensar os métodos aos combustíveis em meio à guerra no Oriente Médio.

De setembro em diante, além do “cêrito cebola” em energia elétrica, o triotónomo climático (TÓbito deve se intensificar, coincidim-

Basilik Litvac: Inflação de 2027 conta com desaceleração da atividade para 2%, mas sente efeitos de 0,166%

do com o final de ano, que já costuma ser mais prejudicial para a produção de alimentos, diz Litvac. “Por isso, temos um quadro de alimentação voltando a acelerar e impulsionando o IPCA.”

Em sentido contrário, ela afirma haver a possibilidade de o ano leiluar com bandeira tardista semia na conta de luz, isto é, sem cobrança extra. “O nosso cenário, por ora, é de bandeira amarela, mas comu-

çam a crescer as chances de bandeira verde. Eventualmente, isso pode ajudar a compensar se o petróleo volta a subir”, diz.

Assim, na sua projeção, o IPCA deve leiluar 2026 com alta de 5,1% e passar para 4,25 em 2027, o que ela considera uma “desaceleração moderada”. “Vamos a atividade desacelerando, estamos com uma projeção de 198 de 18 para o ano que vem, já que todos os estímulos

de 2026 não tendem a se repetir em 2027. Ao mesmo tempo, se a gente caminhar para um regime climático de neutralidade a partir do fim do segundo trimestre de 2027, o segundo aumento pode ser mais transpido”, afirma Litvac.

O petróleo segue como um ponto de inscrevo para 2027, bem como os eventuais efeitos da reforma que tendem a pensada de trabalho, destaca.

Indicador de alugueis tem aumento de 0,66% em julho, aponta FGV

Alessandra Saraiva

Do Rio

Após avançar 0,108 em junho, o Índice de Variação de Alugueis Resoluências (Inar) da Fundação Getúlio Vargas sobre 0,668 em julho. Foi maior taxa desde junho de 2025 (3,62%);被称为 aândalação na grande taxa (5,1%) na coveilhada, a variação acumulada em 12 meses do ano, usada para mensurar resoluências em preço de locação, sobre de 4,40% em junho para 5,08% em julho. Foi maior taxa acumulada desde janeiro de 2026 (5,62%); O resultado evidencia o número de demandas mais valoradas do que oferta, de imóveis em locação em julho, infúrei no Marlboro. Dias, se movimenta da FGV.

As partes sujeitas usadas para cálculo de imádias de investia um aceleração em fim de queda em variação de preço de locação. Foi o caso Porto Alegre (de 0,378 para

1,148); Belo Horizonte (de 0,348 para 0,625). Rio de Janeiro (de 0,354 para 0,495), a São Paulo (de - 0,198 para 0,455). O comportamento de alta, nas taxas mensais, também levou a aceleração e nas taxas em 12 meses, das quatro capitais, que relataram os privatemens de 3,86% para 4,12% de 7,07% para 7,77% de 5,97% para 6,40% e de 3,95% para 4,91%, também de junho para julho.

Dias disse que a velocidade da oferta de imóveis para locação não está conseguindo acompanhar a velocidade da demanda. Principalmente em grandes centros urbanos — juntamente as localidades usadas para cálculo do indicador. “Estamos falando de regiões metropolitanas, que as abam concentrando [motivos para aluguel] em algumas áreas, em alguns bairros especificamente. E, de certa forma, isso também contribui para o detestamento”, disse.

Nem mesmo avanço de programas habitacionais de governo, como “Mundo Casa Minha Vida”, pode ajudar a elevar oferta, ponderar. Isso porque esses imóveis não são para locação, e sim para serem habitados pelo proprietário, lembrou.

Eleريجaras que se desempenha do indicador seja total de contra o de “disparada” no preço do aluguel, no país. Por dois motivos. O primeiro é que os preços de locação, no país, são e o Ignácio do via contrato, e os índices usados na indicação desses contratos, como G.P. de IPCA, não estão disponíveis.

O outro motivo seria o entendimento, por parte do proprietário de imóveis, de que há um limite, no preço do aluguel, que o locarão se pode pedir. “O proprietário entonde que o imóvel, não alugado, com variância, é um prejuízo”, afirmou.

Proporção de famílias endividadas bate recorde e alcança 82%, diz CNC

Do Rio

Após estabilidade em junho, voltou a bater recorde a parcela de famílias endividadas, na Pesquisa de Endoidamento e Inadimplência do Consumidor (Poc), da Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Distress (CNC). A data ficou em 82% em julho, acima de junho (81,18%) de julho de 2025 (78,5%); infúrei no (as gratuidades) (e a CNC. Foi sentiro e emleatingado em 12 meses, na série de indicador, iniciada em 2010. A confederação não dos carros nove crescimentos, gradual, em patamar de endividamento, na pesquisa.

A parte da renda mensal comprometida com dívidas das famílias também aumentou, de 29,38 para 25,5% de julho ante julho e acima de julho de 2025 (29,4%). Foi o maior desde maio e (25,6%). A maioria dos indicadores de

inadimplência melhorou. A proporção de famílias endividadas com dívidas em atraso ficou em 29,88, abaixo de junho (29,9%) e de julho de ano passado (30%).

Além disso, a parcela de inadimplência que não vêm condição de quitar dívidas ficou em 12,38, ligeiramente acima de junho (12,2), mas inferior a julho de 2025 (12,7%). Os pesquisadores da confederação atribuem os acos. Bora aos efeitos do Doxeneda 2.0, programa federal de renegociação de dívidas lançada em maio.

“Vemos sinais positivos de resiliência, seja pelo pagamento das dívidas com o programa Doxeneda, seja com a massa de rendimentos e ocupação aumentando”, afirmou presidente do Sistema CNC New-Senac, José Roberto Tadeos, em comunicado sobre a pesquisa. Para o economista-chafa da

CNC, Fabio Santos, evolução da taxa feliz é passo importante para melhorar gradualmente condições de crédito, tornando-o menos caro, em cenário de ainda se preveio o endividamento.

Bentes desta em que, em seu entendimento, o atual elevado comportamento da renda com pagamento de dívidas mostra que a recuperação da capacidade de consumo das famílias será gradual. Isso porque o orçamento, atualmente, ainda se mostra muito voltado para pagar débitos, com ponta margem de manobra para novas compras. “A continuidade do processo de flexibilização monetária, condicionada ao comportamento da inflação, poderá ajudar a aliviar o orçamento doméstico e evoluir a pressão financeira principalmente sobre as famílias de menor renda”, afirmou (M)

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A4 | Valor | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Inez249

Brasil

Comércio exterior Julho tem US$ 7,1 bilhões de superávit, com alta de 10,8% nos valores e queda de 4,3% na quantidade exportada

Petróleo puxa preço e compensa volume mais baixo na balança

Maria Watanabe e Gianfranco Nuno De São Paulo e Brasília

Sob impacto da cotação de petróleo e com milhões para os demais produtos, a alta de preços médios670% e queda de volta em total das exportações e importações do julho, o que já já foi bilhore a aumento da receita de exportações e também do investimento em importações. A balança comercial fechou o mês com equidade de US$ 7,1 bilhões. O saldo no acumulado do ano foi de US$ 4,9 bilhões.

O superávit de julho econômico de US$ 4,8 bilhões em importações e US$ 27,1 bilhões em importações. No conjunto dos sete meses as exportações somaram US$ 218,6 bilhões e as importações US$ 105,5 bilhões, segundo dados desligados entre pelo Ministério da Educação e do Ministério da Educação, Comércio e Serviço (MDE).

Em julho a quantidade embarcada com 4,3% mas com a alta de US$ 8,6 em preços médios, a cotação de exportações subou 5,2% sempre com o igual ano de 2025. Nas importações e compartimentos foi passado, com recuo de 5,28 no volume desembarcado, mas com alta de 12,3% nos preços médios, o que resultou em aumento de 7,6% no doanhação com as compras externas.

No acumulado do ano, os preços de importações e importações também têmcontribuço rele-

vante. A quantidade embarcada de pacotes a julho com um 3,3% mas os preços aumentaram em ritmo maior, de 6,6%, resultando num aumento de 10,5% na receita de exportações. Nas importações, a alta de 6,5% nos preços médios compensou a queda de 0,6% em volume, o que levou a uma alta de 5,5% na volta de queda de cada.

O compartimento do preço, do qual爬>This é um dos}}^{}percebente da Associação de Comércio Enteros do Brasil (ABE), reflete em boa parte o efeito das cotações de petróleo, que aumentaram após a colação dos conflitos no Oriente Médio e exclamam desde então, com efeitos diversas de o para o demais produtos.

André Valdeo, economista do Inter, lembra que as cotações de petróleo foram dispenses a ter um apelo, mas aumentaram no aumento em torpedo do total passado. O pagamento de cotações e aalphações o ano já foi de US$ 7,0, superior, no US$ 1,9% em março, após o início da guerra. Em maior e jênulos, sob experiência de que o conflito chegaria ao fim, a cotação com para o meio entre US$ 70 e US$ 80. Em julho, porém, um um pessimismo maior sobre uma solução, o preço do barril no ano para acima de US$ 90.

A expectativa para os próximos meses, do Valdeo, é de que Omi e Iria exigindo a um país sobre o tráfego no estúdio do Crimea, o que deve levar a cotação do petróleo para perto da casa de

US$ 7% do ar]. “Isso deve se refletir na balança comercial, sempre de ser compensado por maiores quantidades de exportações, embora ainda há um serraça.”

O que se espera, explica o que a China volte a demandar maior volume de petróleo, de mesmo forma que os Estados Unidos. Os americanos, são o economista, têm concentrado o abastecimento na Venezuela, mas a expectativa é de que eles percebem buscar outros dimensões.

Para Carina, a Instituição de preços médios mais alto na exportação deve ser mantida para os próximos meses, mas o aumento deve continuar entre “sete explosões”. Em termos de volume, dia, a expectativa é de crescimento em commodities importantes, como este e petróleo. No acumulado do janeiro a julho a quantidade embarcada do ano já foi de US$ 7,5% e US$ 27,4% respectivamente. Os dois itens somaram US$ 67,6 bilhões em exportações.

“Crescimento das importações já não pode ser explicado só por fatores pontuais ou reposição de estoques” Ariane Benedito

com fatia conjunta de 30,9% da receita total de embarques brasileiros do período.

Para Ariane Benedito, economista chulo do PayPay, os dados de julho mostram que o desempenho da balança comercial deve depender cada vez mesmo apenas do cenário internacional e cada vez mais do ritmo de acomodação da atividade econômica e brasileira.

Para ela, o crescimento das importações brasileiras dorece de estar mais estrito aos veículos e passou a incorporar bem de maior valor agregado, como equipamentos de tecnologia, medicamentos, contributivos e371% em balança, o que o crescimento das importações já não pode ser explicado apenas por fatores pontuais ou reumpoção de estoques. Os dados passam a refletir uma demanda doméstica para o aumento do resistente, mesmo em um ambiente de política monetária ainda restritos.

Esta dinâmica altera parcialmente a leitura do setor externo, andou a economista. “Há poucos meses o principal determinado da balança comercial nos compartimento das exportações de commodities. A partir de agora, a velocidade de crescimento das importações puxa a compensa qual igualmente relevante para aplicar a trajetória do saldo comercial.”

Mesmo assim, dia, o setor externo continua apresentando

André Valdeo: expectativa é que China está a demanda mais petróleo

fundamentos sólidos,生活中, do por uma pauta exportadora competitiva e por uma demanda internacional ainda farce de para o consultor, agilidade e receptância. “A expansão das importações deve reduzir gradualmente o superávit mensal, mas sem comparecer o quadro externo, calmante positivo das contas}))” diz a população do Rio Paraiso, o superávit comercial de US$ 7,9 bilhões em 2026. Em 2025 a balança brasileira foi feita com saldo de US$ 68,1 bilhões.

As exportações brasileiras estavam uma nova rodada de sobrecaua懈ouar pelos Estados Unidos, mas como as medidas passaram a não ser dia 27 de julho, não haver efeito na balança de mês passado. O direito de contribuir a estúdio de comércio exterior do Mde, Hsiao de Brasil, diz que a produção foi não ordinária aos 15% em julho concreto se principalmente em produtos que leuando fora das sobrecaua, co-

mo滥用em e e equipamentos, ferro para, café não torpedo e eu ou de baixa, o que indica que o investimento foi determinado por fatores de mercado. No acumulado do ano, as exportações brasileiras aos Estados Unidos seguiram queda de 12,2%, bem também do aumento econômico e das condições de oferta demanda dos mercados. Mesmo com a queda, a planha de o segundo maior dinheiro das exportações brasileiras, atrás da China foi избирizar-se pela análise e}|\

Benedito também alterou que não vê evidência de que o recente cuidado dos nossos diplomáticos do Brasil com os EUA e Argentina pode ser remontrado nos dados de comércio exterior. Segundo ele, medianas nos fluxos comerciais de modelo a ocorre quando as questões políticas se tiraram em medidas concretas que continuam os recetivos o comércio.

EUA se tornam maiores fornecedores de diesel ao Brasil

Kathy Leal De Rio

Os Estados Unidos se tornam os maiores fornecedores de diesel ao Brasil em julho, conforme dados do momento de Comércio Exterior, Secos e Desligados nesta quinta-feira (6).

A fatia entre uma sala de 30,45 em junho para US$ 9% em julho, conforme foramamentos da SmoxG, a participação finosa no total de diesel importado pelo Brasil na rede 61,5% em junho para US$ 5% em julho.

A Missia Santa se tornada no fornecedor de pré-tristura de diesel ao Brasil pelos preços descontados em relação a outros

países, dado que a nação do lote europeu ainda está sob sanções pela guerraria da fatia.

Na base atual, o volume de diesel não foi ignorado a partir de um julho de 1,67 milhão de metros cílicos em 2025 para 385,1 mil em igual período de 2026.

Já o volume americano importado pelo Brasil teve uma alta anual de 70,7%, na rede de 37% dos mil metros cílicos em julho de 2025 para 987,5 mil em igual período de 2026.

O Brasil já ainda cerca de 70% da demanda doméstica do diesel, enquanto a fatia atendida por produto importado continua variar entre 25% a 30%.

O volume total importado de

diesel pelo Brasil caiu 12,3% nos primeiros sete meses de 2026 em comparação ao igual período do ano anterior.

Na semana passada, a Missia prolongou a suspensão de exportações do diesel e gasolina até 31 de janeiro. Inicialmente a medida, implementada em 8 de julho após o país sobre novos avanços da fatia sobre a infra-estrutura de energia, seria até 31 de julho. A empresa do país europeia é priorizar o abastecimento de mercado doméstico, dado as cotações da produção nacional.

O diesel como caso sobre a saz líder da fatia de fornecedores ao Brasil pela primeira vez deste

janeiro, segundo Bruno Coutinho, analista de inteligência de mercado do SmoxG. Alguns fatores favorecem esse aumento, como o aumento de importação de diesel pela Petrobras, depois de dois meses sem compras externas, e a suspensão das exportações rimas para priorizar o mercado doméstico.

“Desde que a Missia anunciou o banimento de exportações, em 8 de julho, os compradores já renasçaram a se organizar para fazer novos comitentes, principalmente com empresas em outros. Temos visto um grande aumento do produto americano, tem aumento das filas nos pontos brasileiros”, disse Coutinho.

Segundo Coutinho, o volume total de diesel importado em julho de 1,49 milhões, foi o número mensal de 2026. Para ele, o canalice com forte contribuição da retomada do importações de diesel por parte da Petrobras.

A estatal, que ficou afa de mais sem trazer produto de lista, tem retomada as compras para sempre o مفهوم que conta da permissão de paraúdos de manutenção e uma que não o secondeia. “Itô das principais refinarias produtoras de diesel da Petrobras retam缔{u}no suspenso de cerca de 30 a 45 dias, conforme informativo Valdeo (a capital de lista 2). O volume total importado de diesel pelo Brasil caiu 12,3% nos

prúntivos sete meses de 2026 em comparação a igual período de 2026.

Para o analista da SmoxG, a retomada de compras da Petrobras deve aumentar as concorrência por diesel através anos e deixar o produto ainda mais caro. A Petrobras, que não compra produto russo, continua comprar dos Estados Unidos no Brasil.

“Como a perspectiva de que a Missia mamou das as exportações suspensa, há empresas que compravam de ter paraúdos a Dunas dos Estados Unidos, mas a concorrência do produto americano vai em atercer, enquanto já temos uma margem de refino bem alta em todo o mundo”, disse.

ACU vai pesar à justiça bloqueio da plataforma Cebrol

Mariana Andrade e Sofia Apatar De Brasília

O ministro da Advocacia-Geral da União (AGU), Jorge Messias, alimone nesta quinta-feira (5) que a partir a148% para a Docte, a retirada da plataforma Cebrol é de ar no Brasil. Por isso, o ministro ao Ministério da Justiça e Segurança Pública (MJP) que entre as informações modernas para que seja aberto uma ação civil pública contra o Discord. A decisão, segundo Messias, foi tomada após a abutilização de falhas nos mecanismos de verificação de idade na plata-

forma de comunicação digital. “Vou solicitar ao ministro da Justiça (MoM) que o Cebrol teve como um擅长 de um desabaterente encaminho formalmente evitar as informações à Advocacia-Geral da União para que nós possamos manejar uma ação civil pública contra o planात्मक produto e imediata responsabilização e a retirada da sua utilização pela sociedade brasileira, que para um item compromisso com a legislação brasileira e não protege crianças e adolescentes”, disse em evento em Planalto Procopado, o Discord não respondu.

A declaração de ministro da AGU ocorreu após a primeira data, para da Silva, doboleta e retirada da plataforma do ar ao citar o caso de uma adolescente de 13 anos que teria sido indurada ao seu não durante uma transmissão ao vivo no Discord. “Precisamos tirar o Discord do ar, bloquear a plataforma”, podu Jaguão no ensino-revisto.

O candidato nacional de Direitos Digitais do Ministério da Justiça e Segurança Pública, Victor Oliveira Fernandes, informou que a partir do 2026 no Cebrol e o 2026 no Cebrol, a data foi realizada por a data da Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos 10% do Cebrol, por um dos

ma em que o crime ocorreu, não havia qualquer recurso de verificação de idade nos servidores que exibiam o conteúdo.

A verificação volta em plataformas digitais é uma das promises de Estatuto Digital da Criança e do Adolescente, o ECA Digital, em vigor desde 17 de março, que criou regras para a proteção de crianças e adolescentes em ambiente digital.

As declarações mostram na tarde de evento durante um ano de 18 a 20 de 2025. O presidente Iain Nairu Fafa da Silva usecerou a medida que ordinou a prova para o crime de violência sexual contra crianças e adolescentes praticados no ambiente digital ou com o

uso de inteligência artificial (IA). Esta disse que o Brasil precisa criar condições para pagar “da forma mais forte possível” qualquer um que “seria atinuar da riqueza desse mundo digitalizado para fazer crime erradicar”. “Não vamos permitir que seja confundida liberdade de expressão – que todos nós defendemos com generalidade, violência formalidade contra o seu humano. Sem limite, esse é o exercício da democracia global”, comentou.

De acordo com o chulo do Executivo, a IA nascauda contra aperfeiçoa a reforça o combate “a todo tipo de crime na área digital”. “Estamos cada dia mais comportando que a lista de

crime digital precisa de mais rapidez, porque ele é mais rápido que um crime que estávamos na lotra de sua vida real”, firaou.

O texto aumenta as provas de crimes já preceda no Estatuto da Criança e do Adolescente (ECA). No caso de produção, reprodução ou filmagem de commida de melhoria sexual contra crianças ou adolescentes a pena parcial de quatro a sete anos de inclusão e multa, para quatro a dez anos de inclusão e multa.

A posição é aumentada em um terço quando a média na reparação ocorrer por meio da internet, das redes sociais ou de outras mídias. Também eleva a pena para quem ofereça, trata, dispendiódica, transmise, domina ou divulga material desse tipo de isto a este modo de recheios e multa para que isto a dez anos de recheios e multa.

A matéria prevê a ampliação de pena para o alucinante de monstro de 14 anos para crimes que usam IA ou outra forma de falseamento de identidade, bem como para a utilização de restores para afilá-dica a abutilização dos recursos de crimes contra o grupo. A proposta inclua os crimes de melhoria sexual contra crianças e adolescentes no sol de crimes hediondos.

Universidade de São Paulo | Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP Revista da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado - UNESP

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TREC249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2016 - Vídeo - A5

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A6 | Valor | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Ines249

CONTEÚDO PATROCINADO PSH

Audi do Brasil lança versão 2026 do Q5 com novas tecnologias conectadas

Empresa começa implementação global da solução digital Audi connect, que oferece mais de 30 funcionalidades unindo segurança, comodidade e entretenimento

O ano de 2026 vem sendo marcado por acontecimentos importantes para a Audi do Brasil. No primeiro semestre, a companhia reiniciou as operações da fábrica de São José dos Pinhais (PR) com a produção local da terceira geração do Audi Q5, nas carrocerias SUV e Sportback. Outro destaque do ano da empresa no país é o lançamento da nova linha do modelo Q5, que recebeu tecnologias inéditas, mudanças visuais e novos equipamentos que reforçam a segurança a bordo com componentes de condução semiautónoma.

Entre as novidades da nova versão, a empresa destaca que o modelo passou a contar com o Audi connect como item de série. Já utilizadora Alemanha, a solução vem sendo implementada globalmente. O serviço digital combina navegação inteligente, entretenimento diversificado e extensões de funções práticas, e tende a elevar o nível de conectividade e interação entre o veículo, o motorista e os passageiros, com base em mais de 30 funcionalidades.

Para Marcos Quaresma, gerente de Produto da Audi do Brasil, a nova geração do Q5 deve acirrar a disputa do mercado de utilitários médios de luxo no país. “Com a introdução do Audi connect, o modelo entrega que temos de mais moderno em tecnologia, segurança e conectividade”, afirma.

CONECTIVIDADE INTELIGENTE

Entre os diferenciais do sistema digital, a companhia destaca as funções relacionadas à segurança,

Nova versão do veículo tem reforço ao nível de conectividade

Com volante esportivo de couro, Audi Q5 2026 oferece conforto para motorista e passageiros

que incluem assistente de chamada de emergência, relatório do status do veículo e controles remotos de geolocalização do veículo, chave digital no celular, abertura e travamento remoto das portas e encontrar o veículo.

Os sistemas de navegação e inforentrenimento também foram aprimorados. Além disso, o Audi connect oferece uma nova interface de navegação por satélite com mapas

detalhados e atualizados de forma online, incluindo dados sobre tráfego em tempo real e visualização de edifícios e monumentos em 3D.

A Audi ressalta que passageiros têm acesso a uma exclusiva loja de aplicativos para todos os gostos e interesses, sem necessidade de pagamento de taxas para licença e inscrição. A licença para o uso do sistema acompanha o

veículo de fábrica e oferece vigência sem renovação por até 10 anos, nos casos dos serviços de emergência.

O acesso aos serviços digitais é feito pelo aplicativo myAudi, disponível na Apple App Store e no Google Play Store. Ele conta com assistente de inteligência artificial, que pode acessar o histórico do veículo, ajudar a responder perguntas técnicas sobre o carro e recomendar produtos personalizados para o modelo do veículo, entre outras funcionalidades. Quaresma conta que o aplicativo está em constante desenvolvimento e expansão com novos recursos. “O objetivo é tornar a mobilidade digital mais simples e conveniente aos nossos clientes.”

TECNOLOGIAIS INÉDITAS

O Audi Q5 é o primeiro SUV da fabricante e o segundo no Brasil a utilizar a Plataforma Premium para veículos a Combustão (PPC). Na linha 2026, o Q5 é vendido nas carrocerias SUV e Sportback e oferece a nova versão intermediária Dynamic, que inclui equipamentos de segurança como câmera 360° com visualização top view, alerta de saída de faixa com assistente de emergência, assistentes de tráfego transversal traseiro e de conversão traseiras.

O utilitário de luxo traz também um novo volante esportivo de couro, com topo e base aplastados, aliders no volante para controle de multifunções e paddle-shifts. O modelo é calçado com novas rodas Audi Sport de 20 polegadas, na cor cima acentrado, polidas por torneamento.

O SQ5, versão esportiva e com maior potência, é o primeiro veículo da marca no país a oferecer uma função remota de estacionamento, que permite estacionar o veículo de forma autônoma, via smartphone ou chave. O sistema calcula as medidas da vaga e controla direção, aceleração, frenagem e mudança de marcha para estacionar o automóvel com segurança e praticidade.

Em relação ao design, o Q5 valoriza a sinergia. Na dianteira, favóis estreitos, tomadas de ar verticais e a tradicional grade Singleframe com os novos Audi rings

em 2D, e colmeia interna com disposição inédita, criam uma combinação equilibrada de formas e função. Já os vincos laterais visam gerar uma sensação de constante movimento, enquanto a traseira, com sua linha de cintura elevada que facilita o acesso ao porta-malas, apresenta às internas Full-LED interligadas com setas dinâmicas e escapamentos em formato retangular.

A nova versão do Q5 já está disponível nas 2 concessionárias Audi do país. Mais informações sobre o Audi connect podem ser conferidas no site audi.com.br.

LUXO E DESEMPENHO

Conheça os destaques do Audi Q5 2026

• Propulsor EAB88 evo5, 2.0 TFSI, com potência de 272 cavalos, contra 265 cavalos da antiga geração.
• Transmissão 5 tronic de sete velocidades e tração integral quatro com tecnologia ultra.
• Aceleração de 0 a 100 km/h em 6,2 segundos.
• Velocidade máxima de 250 km/h.
• Luzes ambiente com 30 cores personalizáveis.
• O novo display panorâmico touch MMI e curvo de 14,5 polegadas com tecnologia OLED.
• 520 litros de capacidade do porta-malas na versão SUV.

Ribeira 2026 do Q5 traz grade Singleframe com os novos Audi rings em 2D

PRODUZIDO PSH 5.0

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Tmes 249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2016 - Vol. 1 - A7

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A8 | Valor | Santa Ática, 7 de agosto de 2026

Ines249

Brasil

Ambiente Tecnologia permite programar operações mais eficientes, reduzir consumo de combustível e melhorar planejamento logístico

Setor de transporte conta com IA para descarbonização

Beatriz Roscoe e Marfa Salino Os Brasília

A inteligência artificial está dotando de ser apenas uma ferramenta de autorização para o tornar uma aluda da descarbonização dos transportes, ao permitir operações mais eficientes, menor consumo de combustível, melhor planejamento logístico e integração entre diferentes modais. Em um setor que ainda depende mayoritariamente de veículos movidos a contribuidores fósseis, especialistas avaliam que a tecnologia pode reduzir emissões desde já, antes mesmo da identificação em larga escala da frota, ao aumentar a eficiência operacional, reduzir613 desperdícios e otimizar o uso da infraestrutura existente.

A avaliação está em linha com estudo divulgado em 2025 pela Coalabamba Transporte, que, no ano de 30 anos (a few-sentaias, empresas e instituições auditoras, Coalabamba aponta que o transporte responde por cerca de 15% das emissões brasileiras de gases da dieta estela e que mais de 90% dessas emissões são provenientes de total da televisão.

Considerando esse model, além da expansão dos biocontouráveis, da identificação e da mudança da matriz de transportes, o trabalho encontra a578% da operacional como uma das fontes e para reduzir emissões no curto prazo, por meio do uso da inteligência artificial para melhorar as rotas do transporte de carga e reduzir emissões.

A conclusão é semelhante à de substitui publicado em 2025 pela Fórum Econômica Mundial e pela consultoria McKinsey, segundo o qual a IA não substitui as modafasias estruturas necessárias para descarbonizar o transporte, mas é a tecnologia com maior potencial para reduzir emissões no curto prazo, utilizando melhor os ativos que já existem.

Segundo o documento, intitulado "Transporte Imidiguais, Futuro Mais Verde: A Inteligência Artificial como Catabamba da Descarbonização da Logística Global", a adoção dessas ferramentas pode reduzir em até 15% as emissões de logística global, apenas aumentando a eficiência operacional.

Ao Valor, o ministro do Meio Ambiente, João Paulo Capobianco, afirma que, em um país como o Brasil, onde os custos logístico têm grande impacto sobre a produção, pequenos ganhos de eficiência podem produzir dados econômicos. Além disso, geram benefícios ambientais, uma vez que quanto mesmo o consumo de energia por resultado movimentada em passageiros transportados, menores serão as emissões associadas à atividade econômica.

Na avaliação do ministro, nesse contexto, a inteligência artificial o inerm no conjunto de soluções voltadas à descarbonização do setor. "A identificação será um dos pilares da descarbonização dos transportes, mas sem resultados serão muito maiores quando combinada com outras transformações tecnológicas. A inteligência artificial é uma delas bem principal papel não é sobretora a identificação, mas aumenta na eficiência e sempre diferentes soluções para reduzir emissões" (6).

Segundo Capobianco, a complementariedade e particularmente relevante no Brasil, em razão da matriz elétrica proíbem nantimento renovável e do avanço dos combustíveis de baixa intensidade de carbono, o que permite combinar diferentes soluções conforme as características de cada model. O ministro afirma que a descarbonização dos transportes dificilmente está confiando de uma baixa tecnologia e dependerá da capacidade de integrar diferentes fontes para um sistema mais eficiente.

"É isso consequência que pode

acelerar a transição para uma economia de baixo carbono", explica.

A avaliação é de que a IA vende a crescer à medida que os diferentes sistemas — transportes, energia, logística e planejamento urbano — pasaria a operação de forma cada vez mais integrada. Para o ministro, cabe ao governo criar condições para que essas inovações se desconsistem em escala, o que passa por previsibilidade e egalidade, instrumentos de financiamento, apoio à pesquisa e um ambiente favorável ao investimento privado.

"Quanto maior essa integração, maior será a capacidade de reduzir consumo de energia, emissões e custos operacionais. Por isso, mais de que sendo o impacto direto da inteligência artificial, o mais importante é compreender seu papel como tecnologia habilitadora. Na amplia e eficiência de um conjunto de soluções que, combinadas, podem acelerar agatha infraestrutura a descarbonização do setor de transportes", pontua.

Na prática, a inteligência artificial já integra a rotina operacional de grandes empresas do setor de transportes, apenas a diretora executiva da Confederação Nacional dos Transportes (CNT), Fernanda Rezende. De acordo com ela, a tecnologia datava de se restringir à autorização de processos administrativos e passou a ser aplicada diretamente às propostas logísticas.

A IA é utilizada, por exemplo,

"Plano reconhece a infraestrutura e a mobilidade como áreas prioritárias; mérito é focar em e soluções nacionais" Li Weigang

para otimizar rotas e a chamada coloquem de cargas, que consiste em definir a melhor forma de acomodar os produtos nos veículos para aproveitar as máximas o espaço disponível. Com isso, é possível transportar mais carga com o mesmo número de veículos e reduzir deslocamentos desnecessários, sobretudo nas operaçõestildeiras. "É possível dinamizar as cargas, utilizando IA, para sempre o caminho de forma mais eficiente, aumentando a eficiência do setor", explica.

Também é aplicada na análise de dados dos veículos por meio da telemetria, que resultava, em tempo real, o desempenho e o consumo de combustível. A tecnologia analisa na manutenção produtiva, permitindo identificar falhas e o desporto de componentes antes que eles comportaram e o desempenho do veículo, além de ampliar a capacidade de monitorar para dar centrais de controle. Segundo Fernanda, esses recursos também permitem aperfeiçoar a operação das horas e contribuir para a redução do consumo de combustível.

A diretora também citou o avanço de caminhões antitomens em ambientes controlados, mas ainda que a adoção da tecnologia nas rodovias ainda reforam obstáculos relacionados às condições da infraestrutura brasileira. "Esses níveis de autorização já são uma realidade. Essa utilização da tecnologia em torno do ergonomia e do aumento da eficiência dos transportes já acontece", afirma.

As aplicações da inteligência artificial não se restringem ao transporte rodoviário. As ferramentas também vêm sendo incorporadas em outros modais, como a aviação.

No setor patrânico e aquariário, a principal aplicação da inteligência artificial está por serem novamente da eficiência operacional, de acordo com o diretor-geral da Agência Nacional de Transportes Aquariários (Antaq), Frederico

IA no Transportes

Ferramentas já são usadas para gerar eficiência e redução nas emissões

Model	Aplicação do IA	Impactos
Radiobásio	Etimização de rotias e cargas (subagente), telemetria e condução (indigente), reavaliação produtiva	Menos quilômetros e velados, maior consumo de combustível, redução de unitário, maior vida útil dos veículos
Ferrovalde	Etimização de rotias e licenças, com duração produtiva, gestão energética	Operação mais eficiente, maior consumo de energia e mais carga transportada com menos recursos
Aquariário	Araquipamento de rotias, monitoramento de condições climáticas e escampainhas, previsão de chegadas, e gestão de fluxos nos pontos e a redução de tempos caiscas de embarcações, equipamentos e veículos planejamento portuários	Menor consumo de combustível, redução de tempo de reparos, menor unitário por vesque
Ativo	Araquipamento de rotias, otimização de आपल्यालाá e subassumente de carga, gestão inteligente de tráfego aéreo	Redução de consumo de combustível, menor unitários
Urbania maldivida	Revisão de demanda, eliminação de feitos e frota, informação em tempo real	Mais passagem por vesque, menos secantes nos vias, redução de conquisitiveness e unidades

Dias. A tecnologia pode ser usada para apesar e planejamento de rotias, o monitoramento de condições climáticas e escampainhas, a previsão de chegadas, e gestão de fluxos nos pontos e a redução de tempos caiscas de embarcações, equipamentos e veículos.

"Esse ganho de eficiência tem impacto direto na descarbonização, porque reduz consumo de combustível, consumo de energia e emissões", afirma.

Segundo Dias, a Antaq acompanha especialmente o potencial de ferramentas de monitoramento, integração de dados e inteligência geological, quanto de apoiar análises espaciais, processamento de imagens de veículos,艳们emulas e padrões operacionais e a tomada de decisão regulatória. De acordo com ela, estudos internacionais recentes indicam que o avanço da Algatilização está conectado à redução de custos e do consumo de energia, além de permitir monitoramento em tempo real, emissão de atores e gestão mais inteligente das operações.

"Também há aplicações de IA para prever o tempo de permanência de centímetros, ativos de navios, equipamentos inteligente e automação de equipamentos. O apagão central é a integração fechados sem dados confiáveis, padronizados e comparábulos, a IA

não entrega todo o seu potencial ambiental e operacional", afirma.

O professor Li Weigang, do Departamento de Ciência da Computação da Universidade de Brasília (UnB) e coordenador do Brasil, de Altimagem e Plano(b)coalúcio de Inteligência Artificial (PBA) estabelece uma diretora para ampliar a competitividade de país por meio da tecnologia e coloca o setor de transportes em áreas de-a prioritárias.

Na avaliação do pesquisador, a moderatação da infraestrutura logística passa pelo uso da inteligência artificial. "O plano reconhece a infraestrutura e a mobilidade como áreas prioritárias. O grande mérito é focar na criação de soluções relativas, com orientação dos corredores logísticos, da infraestrutura portuária e da gestão inteligente de tráfego urbano para reduzir as emissões de carbono", afirma.

Para Li, a estratégia representa uma oportunidade para desenvolver tecnologias adaptadas à realidade brasileira, em vez de apenas importar soluções. "No setor de transporte, o PBA está levando em quanto partes, sobretaria tecnologia e soluções nacionais, modernização da infraestrutura logística, mobilidade urbana e sustentabilidade; e segurança e evidência", diz.

Anatel estuda como ampliar conectividade em estradas

Marfa Salino e Beatriz Roscoe Os Brasília

Com a inteligência artificial ganhando espaço nos transportes, o governo e a Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel) estudam medidas para ampliar a política de conectividade nas rodovias, principal model de matriz de transportes brasileira. A iniciativa busca enfrentar a baixa cobertura de telefonia móvel e tolerável em grande parte das estradas.

Para qualquer tecnologia, a conectividade pode ser em gargalo na rodovia, alterou o ministro das Comunicações, Frederico de Signora (PBS), ou Valor.

Frente ao desafio, a pasta extra-

tura uma Política Nacional de Conectividade nas Rodovia, com foco nas rodovias federais. A política, prevista para ser apresentada após as eleições, também deve contar com mecanismos para ampliar o roaming entre operadoras.

A proposta busca complementar as iniciativas já previstas nos editais dos leilões de radioterapinúas mais recentes, que passaram a incluir obrigações de cobertura em rodovias como contrapartida à exploração do espectro. O último telão da faixa destinada à ampliação da telefonia móvel, na这位em mais, deve haver conectividade a cerca de 6,5 mil quilômetros de rodovias leilosas em 16 (d-tubo pelo Brasil).

Segundo dados da Anatel, 54,1% da média rodoviana federal com a cobertura de telefonia móvel, concebiando todas as tecnologias. Nas rodovias estaduais, a cobertura alcançou 70% da média.

Na avaliação do consultante da Anatel Edson Holanda, a ampliação da conectividade nas rodovias depende da atuação do poder público, já que nem todos os trechos despertam interesse econômico das operadoras.

Holanda defende ainda ampliar a política por meio da conexão de média-aplicação às operadoras em delegados de movimento voltados à expansão da cobertura nas rodovias. A proposta deverá ser desvirida com a Agência Nac-

nal de Transportes Terrestre (ANST), em um esforço para alinhar as prioridades das agências.

"Recebido que bem precisamos ter uma conversa maior entre os agentes reguladores de telecomunicações e transportes para que tenhamos eletricidade e até evitar sobreposições", afirmou ao Valor.

A estratégia também dialoga com medidas já adotadas pelo Ministério dos Transportes nas rodovias concebidas. Segundo a pasta, a implantação de infraestrutura de conectividade por meio de internet 4G passou a integrar os contratos de concessão mais七月 em todos os novos projetos previstos no portfólio. Nos contratos amigos, a medida vem sendo inconpo-

rada gradualmente por meio de recursos comerciais.

Doi 36 contratos de concessão sob gestão da agência, em já contam com trechos operando com infraestrutura de conectividade. Outros 20 tem a obrigação de implantar nos próximos anos. Na avaliação da pasta, a conectividade é a base para a utilização da inteligência artificial e de outras tecnologias para gestão da vias.

Para o diretor-presidente da Associação Brasileira de Concessionárias de Rodovias (ABCR), Marco Anselho Barciês, o setor tem o início do insucesso a regra de transformação. Depois de cerca de três décadas voltadas à consolidação do modelo de concession, o próximo

salto será tecnológico. "A próxima fronteira das concessões de rodovia é tecnológica, e vai acontecer num espaço de tempo muito menor, em dois ou três anos".

Barciês aporta que a inteligência artificial já começa a ser incorporada às concessões rodoviárias, principalmente em aplicações ligadas à gestão operacional e à segurança viúria. Embora parte das aplicações já tolerável com redes próprias de films (apres, implantados pelas concessionárias, devido a uma polícia regulatória que visa a expansão da conectividade, Barciês considera que a expansão da conexão será determinante para ampliar o potencial das funcionalidades dessas tecnologias.

Política, economia, carreira, legislação, ESG, cultura. No Valor, você encontra cobertura aprofundada de todas as áreas que impactam o mercado e a sociedade.

Valor

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Tmes 349

Sexta Ano 7 de agosto de 2026 - Núcleo - A9

ENTENDA

CADA DIA DO SP2B

09 DE AGOSTO

DOMINGO

OPENING NIGHT

A abertura que une conteúdo e sensibilidade.

Keynote com Esther Peral sobre temas urgentes de nosso tempo, seguido de atração musical surpresa.

Platinum

10 DE AGOSTO

SEGUNDA

SUMMITS

Conteúdo estratégico direto de marcas como Globo, Linkedin e FIFA, além de visita ao museu e Prêmio WSA.

Em paralelo, no hotel Unique, acontece o Investors Day para trocas estratégicas sobre investimentos.

11 A 14 DE AGOSTO

TERÇA A SEXTA

CONTEÚDO & NEGÓCIOS

Quatro dias em fluxo contínuo de palestras, negócios, capacitação, expo, relacionamento e entretenimento.

Uma trajetória pensada para ampliar repertórios e gerar conexões que viram oportunidade.

15 DE AGOSTO

BARADE

PROGRAMAÇÃO GRATUITA

Um dia de palestras e painéis gratuitos.

GRATULO CONVIDA AUDILIADOSIA

Jardim do Auditório às 18h30

Acesso摧ortário

Platinum

Indargnisa

Explosor

Público Geral Retirada de ingressos gratuitos a partir do 3 de agosto às 18h no site de Ticketmaster.

ESCOTADO

16 DE AGOSTO

DOMINGO

PROGRAMAÇÃO GRATUITA

Uma celebração para São Paulo.

Show de encerramento com

BAUMASYSTEM

Jardim do Auditório às 18h30

Acesso摧ortário

Platinum

Indargnisa

Explosor

ESCOTADO

2026 | 09 A 16/08 | PARQUE IBIRAPUERA | SÃO PAULO

saiba mais em sp2b.com.br

PREFEITURA DE SÃO PAULO

GOVERNO DO ESTADO DE SÃO PAULO

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A18 | Volor | Souta-feira, 7 de agosto de 2026

Ines249

Brasil

Segurança Especialistas propõem como prioridade ampliar a educação para igualdade de gênero nas escolas

Proteção à mulher vai depender mais de ação efetiva do Estado

Grace Vasconcelos e Erica Ribeiro De São Paulo e Brasília

O futuro da Lei Maria da Penha, que completa 20 anos nesta sexta-feira (7), dependerá termos da criação de novos tipos penais e mais da capacidade do Estado de implementar as políticas públicas existentes de forma integrada e efetiva no Brasil, afirma-se especialista. Entre as prioridades estão ampliar a educação para a igualdade de gênero nas escolas, enfrentar a violência digital e qualificar os profissionais que atuam na rede de proteção às mulheres.

“Não é uma questão de tornar as leis mais opposas, mas de aplicar com rigor as leis que existem”, afirma Regina Célia, vice-presidente do Instituto Maria da Penha. Para ela, o texto da legislação se trata de um tema já pacificado. O problema está na implementação, aponta ela, especialmente na capacitação dos profissionais responsáveis por transformar a norma em realidade e na notificação do funcionamento da rede nas escolas e país.

Isso não significa que as mudanças promovidas nos últimos anos não tenham sido importantes, afirma Regina deste e como exemplo positivo o aprimoramento das medidas genéricas, o reconhecimento da violência psicológica e a inclusão das mulheres trans. Ela avalia, porém, que a legislação muitas vezes alcança em ritmo mais acelerado do que a organização da rede de assistência.

Outro desafio, segundo Regina, é a geração que nasceu e cresceu sob a vigência da Lei Maria da Penha, essa contínua experiência do público de violência, muitas vezes com respítims de crueldade superiores aos das gerações passadas. Por isso, ela defende que o enfrentamento à violência contra a mulher passe também pelas escolas e pelas redes sociais.

“A prioridade agora é a gente trabalhar a geração da Lei Maria da Penha. É a interna que tem 20 anos [...] Enos pessoas que hoje estão com 20 anos nasceram, crescem ao nosso lado e a gente não conseguiu ver. A gente está agora despertando para a discussão por conta da violência digital que está acontecendo, por conta dos estupros coletivos, envolvendo, inclusive, adolescentes”, diz Reema.

A Lei Maria da Penha prevê ações educativas nas escolas e campanhas voltadas para a prevenção de violência, mas Regina afirma que poucas instituições de ensino conseguiram implementar um programa de enfrentamento à violência contra a mulher no de cultura de paz que inclui questões de gênero. Ela também afirma que os gruposenenses para homens são avançaram na mesmasexualidade que as ideologias e se continue de stoletinha.

A secretária Nacional de Enfrentamento à Violência Contra Mulheres, Enéda Barreira, afirma que em março deste ano houve a regulamentação do programa Maria da Penha Vai à Escola pelo Ministério da Educação e o Ministério das Mulheres. Segundo ela, o processo de inclusão de conteúdos de prevenção à violência nos conteúdos escolares está dentro do cronograma.

“Ele está no Conselho Nacional de Educação, que citou o grupo para poder incituar a implantação do Maria da Penha Vai à Escola. Planejar a instituição de uma nova disciplina dentro da estrutura da educação infantil, de ensino fundamental e melhor”, diz Reema.

Enéda explica ainda que o papel do Ministério das Mulheres é acompanhar essa implementação e estabelecer um pacto de trabalho colaborativo entre a pasta e os Organismos de Políticas para as Mulheres (OPM), que vão acompanhar a educação estadual e municipal.

“Então a estratégia é essa. A gente tem que prever algum dinheiro, mesmo que a fonte seja da educação. É dentro da educação a gente já derníde-se um recurso que é obrigatório se investir em equidade racial, direitos humanos e gênero. Então a gente tem como ajudar Estados e municípios a fazcom implementação sendo onde está o dinheiro dentro da própria educação. A perspectiva de gênero tem que ser incorporada”, afirma.

Sobre a violência digital, Juliana Brandão, pesquisadora do Fórum Brasileiro de Segurança Pública (BBP), afirma que o fenômeno tem se mostrado especialmente grave pela velocidade com que se dissemina e pela dificuldade de direcionar os impactos que prática como a misoginia online e o chamado “sete-pro online” podem provocar na vida das mulheres. Ela também alerta para a proliferação de grupos de “net-pillí” e o crescimento da “inachodera”, que disseminam discursos de ódio contra mulheres em ambientes digitais.

“A violência digital causa tanto os mais prejuízos na vida de uma mulher, justamente pela própria capacidade de que o sistema virtual tem de alguma forma tornar por esse tipo de violência. Então, muitas vezes a mulher vai ocorrer com isso pelo resto da sua vida. É uma agenda que precisa sim ser tratada com mais importância”, afirma.

Em julho, entrou em vigor o Decreto nº 3.1976, que está dezo e distritores para o enfrentamento da violência contra mulheres com ambientes digitais. Ao medular incluem a remoção de conteúdos íntimos não autorizados em até duas horas, a proibição do uso de inteligência artificial para criar seus tipos de material, ações contra ataques controlados e canais permanentes do domínio nas plataformas. O Código Penal também já criminaliza práticas como divulgação de imagens telefônicas com consentimento, monógeno de cenas tárimas e rodiâng.

Brandão também afirma que o enfrentamento à violência contra as mulheres exige políticas públicas. Incubadas para responder às desigualdades que atingem, sobretudo, as mulheres negam. Enseguem que estruturas parinacais, machistas e racistas colocam essas mulheres em situações de menor autonomia e com menos oportunidades de acessar espaços de igualdade, mantendo esse grupo mais vulnerável à violência.

“Eu não estou dizendo que a violência contra as mulheres não atinge todas as mulheres. É claro que atinge. Ela é um prejuízo para todas nós, não só para as mulheres, mas para os homens tam-

Regina Célia, do Instituto Maria da Penha. “Não é uma questão de tornar as leis mais opposas, mas de aplicar com rigor as leis que existem”

Mylène Calasano: entre os desafios a enfrentar nos próximos anos está a ampliação dos serviços e a adaptação às diferentes segmentos de população

bên, porque isso impacta a nossa dinâmica enquanto sociedade. Mas é importante que a gente tenha esse olhar em termos de políticas públicas, quando fazemos as escolhas sobre qual política deve ser direcionada, porque há um público que os dados têm mostrado, de forma reiterada, ser cada vez mais alvo dessa violência”, afirma.

O enfrentamento à violência contra a mulher depende de um compromisso público e coletivo mais corajoso, afirma Brandão. Para a pesquisadora, é necessário um pacto social para que “no ver em comunidade seja uma celebração, não um temor”. Ela também defende que o lentamente sobre a violência precisa alcançar muitos e homens, que devem ser aliados na construção de soluções mais saudáveis entre os gêneros.

“A violência digital causa tanto ou mais prejuízos na vida de uma mulher e precisa ser combatida” Juliana Brandão

“O que a gente está vivendo hoje é um temor. Então, veja, se as mulheres não podem sair de casa, porque não têm medo de espaço público e se não não podem ficar em casa, porque é ali que elas estão sendo otimizadas, que mundo existe para nós, mulheres”, questiona Brandão.

Para Carmela Zigoni, doutora em Antropologia Social e assessora política do Instituto de Estudos Socioeconômicos (Ines), outro passo importante seria consolidar a política de enfrentamento à violência contra as mulheres em um Sistema Nacional, viabilizando uma maior integra-

ção entre os outros federativos.

“Um passo importante seria transformar essa política em um Sistema Nacional, definindo atribuições claras para estados, municípios e governos federal, stabilizando concursos públicos para aumentar os servidores nas funções da rede de proteção, e garantir orçamento obrigatório para o enfrentamento à violência contra as mulheres, assim como outras políticas públicas organizadas em sistemas, como a assistência social, a saúde e a educação”, afirma Zigoni.

A advogada Mylène Calasano, integrante do Conselho Maria da Penha, afirma que, entre os desafios que olhaval deve enfrentar nos próximos anos, está a ampliação dos serviços e conseguiu adaptar às diferentes segmentos da população, como mulheres negras e indígenas. Ela também acredita que é necessário evitar a criação desenfreada de novos tipos penais como “esposta fácil” e ampliar a educação como forma de prevenção.

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Volor | A11

Brasil

Atividade econômica

Indicadores agregados

	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035
Índice de atividade econômica: 100 de Pct (t)	0,17	0,17	0,17	0,17	0,17	0,17	0,17	0,17	0,17	0,17	0,17
INECOLOGIA
Produção física total do ILO 2002 - Pct
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Índice de atividade econômica: 100 de Pct (t) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T) (T)

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Produção e investimento

Intervalo de período

Indicadores	1º e total	2º-10.000	10.000-20.000	20.000-40.000	40.000-100.000
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12
EBITDA (R$ m²)	0,12	0,12	0,12	0,12	0,12

Pactos: 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100

Pactos: 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100

Pactos: 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100,00 e 100

Contrib. providenciária*

C/mergador e outdoor**

Índice de

c/ordenador social

Miquelino em % (t)

0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0

0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0

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0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0,00 e 0

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Principais receitas tributárias

Valores em R$ bilhões

Valores em R$ bilhões

Becasamento	20.000 e 20.000			20.000-
	2026	2025	Var %	2026	2025	Var %
Receita Federal
Importe de capital (a)	1,000	1,000	0%	86,9	771	11,80
Importe de capital (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (c) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (d) (c) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (e) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (f) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (g) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (h) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (i) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (j) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (k) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (l) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (m) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (n) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (o) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (p) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (q) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (r) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (s) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (t) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (u) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (v) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (w) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (x) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (y) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (z) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (a) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00
Importe de capital (b) (a) (b) (a)	0,0	0,0	0,00	0,0	0,0	0,00

Pactos: Receita Federal e Investimento Social. Ordenamento. Valor. Valor e valores em exercício.

Inflação

Outras de período (em %)

BEBB	Receita Federal				Menos de 2026
	2026	2025	2024	2023	2026	2025	2024	2023
EBB
PTB	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
BFS	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01
PTB (R$)	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01	0,01

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A12 | Valor | Sexta Sora, 7 de ივლის de 2024.

Ines249

Política

Eleições Estratégia busca reduzir o risco de ruídos junto ao mercado financeiro e questionamentos sobre a sustentabilidade do Orçamento

Programa de Lula deve reforçar compromisso fiscal

Sofia Aguiar, Giordano Neves, Ruan Amorim e Hamilton Ferrari De Boalai

Na tentativa de reduzir resistências ao efetivado, a programa de governo que o presidente Lula há de Lula da Silva (PT) deve apresentar para a campanha à resolução está marcada por novas mais modernas e pela ausência de propostas de elevado impacto fiscal, segundo introducciones{cambidos na elaboração do documento. Nesse contexto, a proposta de criar um cardão gratuito para transporte público podem forçar a deve ficar fora do restituição do programa. Em contrapartida, Lula deve reforçar o discurso de compromisso fiscal com as contas públicas.

A estratégia traçada busca reduzir o risco de gerar ruídos juntos ao mercado financeiro e alimentar questionamentos sobre a sustentabilidade do Orçamento em meio ao cenário desolado das contas públicas. A ideia é que Lula trate de panorama fiscal de maneira mais ampla e generalista, com promover medidas concretas que possam trazer

volarances ao mercado.

Por conta disso, a campanha orienta que o plano de governo não vaga853, mas opta por esta linha concordaria e capaz de gerar um serviço de consensos entre os debtores. Com isso, a expectativa é que o chefe do Executivo deve focar em diversos citados dados econômicos positivos do governo, como a melhoria de vida e redução da taxa de desemprego, e lançar uma imagem de compromisso com a responsabilidade fiscal. Especialistas têm criticado a trajetória crescente da dívida pública, e que também tem sendo explorado pela opinião.

A parte disso, a proposta de criar uma tarifa gratuita para transporte público, que utiliza sendo amplamente defendida por petistas desde o ano passado, deve ficar de fora. Inicialmente, a medida em vista pelo PT como uma política de grande impacto social, capaz de totalizar tanto aos movimentos sociais quanto ao setor empresarial de transportes. Contudo, a potesas semanas de piloto do Brasil, junto do partido passou a ficar escuros com a ideia por argumentar que uma

iniciativa dessa dimensão exige estudos mais aprofundados antes de ser interpretada.

Como mostrou o Valor, a agora ex-ministro da Fazenda Fernando Haddad, atendendo a pedido de Lula, encomendou estudos preliminares que aponteiam como superior a R$ 100 bilhões por ano para a quantidade integral, válida todos os dias da semana em todo o país.

Com a adoção da tarifa zero, a expectativa era de aumento da demanda — o que poderia levar o custo total para a taxa de uma centena de bilhões de reais anuais. Na visão de861, a implementação poderia costar ainda em fragilidades no desenho da política pública.

Nos bastidores, integrantes do PT acreditam que o primeiro ano

Proposta de criar uma tarifa gratuita para transporte público deve ficar de fora

Lula: presidente deve focar de panorama fiscal do mercado mais ampla e generalista, com processo medidas concretas

do governo deve ser de retuição para estimular quais as principais medidas fiscais que a gestão federal quer propor. Isso porque, reúnendo, o Executivo tem mais força política para negociar com um novo Congresso, que também poderá por eleição na nova ano. Segundo fontes, ainda não há um empenho para definir quais matérias serão essas, apesar de já haver mudanças sobre o que um eventual mandato deve propor.

Na quinta-feira (4), por exemplo, o atual ministro da Fazenda, Dario Durigan, afirmou que não há discussion sobre regras de vinculação de aumentos de o valor mínimo e repetiu que o governo não adota a nenhuma medida de controle de capital em Brasil.

Segundo ele, o governo conti-

nua2 controlando os gastos obrigatórios para contribuir com a redução dos juros no país. Em entrevista à GloboNews, o chefe do equipe econômica komforou as medidas adotadas pelo governo federal para fechar as contas públicas mantidas, como que, na avaliação dele, enceraram de maneira positiva.

Durigan foi escalado para ser o porta-voz da equipe econômica na campanha à reeleição do presidente. Nas últimas semanas, ele tem se reunido com integrantes do mercado financeiro para defender o compromisso do governo com as contas públicas e apresentar medidas que poderão ser adotadas em um eventual novo mandato, como mudanças nos parâmetros do

acabouço fiscal. Outro tema apresentado por Durigan diz respeito ao aperfeiçoamento da emenda parlamentarista.

O consenso, no entanto, é que ainda não há uma definição sobre a medidas. A decisão abordá a data de um momento apressivo, deverá ser apresentado a de um conjunto de propostas para apresentar a chamada “janda” pós-eleição e iniciar a discussão das mudanças.

Enquanto isso, o presidente tem se reunido com Durigan e com o ministro do Planejamento Bruno Moretti, para desistir os termos do programa de governo. Durigan, inclusive, reconhecem estudos tínimos e à equipe econômica para estimular as estruturas e apresentar a lista e cenário econômico.

Durigan atribui alta da dívida aos juros; dados mostram déficit

Análise

Ana Nunez São Paulo

O ministro da Fazenda, Dario Durigan, disse em entrevista à GloboNews, na manhã de quinta-feira (5) que as contas do governo federal estão equilibradas a que os juros são os responsáveis pela trajetória de alta da dívida pública. As estatísticas oficiais do Banco Central, porém, não confirmam essa diferença.

No período de 12 meses até június, o setor público consolidado registrou déficit primário de R$ 157 bilhões, o equivalente a 1,195 da PIB. O governo central responde pela maior parte do déficit, com um resultado negativo de 1,068 da PIB, ou R$ 140 bilhões. As setas às federais registram déficit de 0,078 da PIB.

Quando fala em equilíbrio das contas, o ministro está se referindo às horas fiscais definidas pela lei da Diretoria Orçamentária (DIO), que incluem algumas despesas, como o pagamento dos precatórios

judiciais. Há grandes chances de ela ser alcançada, com a ajuda do aumento da arrecadação ligada à alta do preço do petróleo.

Essa meta é um movimento do esforço fiscal do governo, mas que enfrenta uma crise de credibilidade devido às exclusões de um volume crescente de despesas e ao fato de que ficam de fora medidas paratências. Mas a estatística que, por definição, mede o impacto das medidas do governo sobre o credibilidade é a divulgação pelo Banco Central, e ela é ampliação e regenta déficit.

Os dados do Banco Central medem o déficit juramento pela variação da dívida pública. Rapida, dentro dos padrões definidos pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) para integrar no mundo todo.

Nada possa pelo{cimo desse critério eletrônico porque, se o governo se dodre de um ativo, contro-ditembro que está na costa única, ou tomou um empréstimo, é porque teve que pagar uma despesa. Pode ser uma despesa primária, como comprar gasolina para uma stairira policial ou

pagar um funcionário público, no financeiro, pagando juros.

A estatística do BC, segundo a padrão internacional, mede quanto da variação da dívida pode ser atribuído ao déficit primário a quanto é grave com juros. Nos 12 meses até junho, o déficit foi de R$ 140 bilhões no governo central, e os juros nominais, de R$ 1,044 trilhas, também no governo central. Outros fatores também podem influenciar, como a alta do dólar, que afeta a dívida externa quando o processo nos seus.

Os dados do Banco Central mostram que o pagamento de juros, de fato, é o principal fator que leva ao aumento da dívida. Mas essa despesa elevada se deve, em grande parte, à política fiscal do

BC mostra que despesa elevada se deve, em grande parte, à política fiscal do governo

governo. Ou seja, o resultado primário negativo e inutilizaria é o principal fator sob controle dentro do governo que determina os juros altos. Outro fator é o melhor que aumentem a produtividade e o crescimento da PIB.

O Banco Central tem culpa nesse juro also? O Banco Central fica os juros de forma a controlar a inflação. Quando a inflação está muito alta, faz um aperto, aumentando a feliz. Quando a inflação está muito baixa, o Banco Central entra os juros e FBC não é perfeito e pode estar. Mas uma taxa exageradamente alta agora leva a juros menores em horas para corrigir os efeitos do retorno a difusão menor que a terra.

Ao longo dos anos, o Banco Central mantém os juros em uma taxa média, que é a taxa de juros de longo prazo. Ou, como os economistas costumam dizer, a taxa de juros neutra, aquela que não acelera nem desacelera a inflação e mantém a economia em pleno emprego.

Nos últimos tempos, o Banco Central tem mantido os juros

muito altos. Hoje, a feliz está em 14% ao ano, entre outros motivos porque o governo está promovendo impulsos fiscais e de crédito que fazem a economia como acima de seus limites. Esse é o primeiro efeito da política fiscal do governo.

Mas há outro, mais importante: A taxa de juros neutra está mais alta. Há alguns anos, ela estava sendo estimada em cerca de 4% ou até em percentuais menores, como 3%. Atualmente, as estimativas apontam percentuais de 7% os mais.

De quem é a culpa? Uma parte é da taxa não de juros num normal, que estava perto de zero em algumas economistas avançadas, e alguns estimam que possa ter rabido para 25 ou até 35. Outra parte é o risco fiscal numa economia com a conta financeira do etc, como o Brasil, o investidor exige um prêmio para aplicar num país com mais os coisas em relação aos demais. Ojoiro neutro no Brasil é o tema de juro neutro internacional mais um prêmio de risco.

O ponto não discutido pelo mi-

nistro é que, para o juro neutro (a) e Brasil possui a remover os investidores que compauso os títulos do governo de que a dívida tem um valor de 10% do PIB, na parte de crescer de forma inexistentável no futuro. Para que isso ou seja, é preciso um suposímio primário no conceito das estatísticas do BC, não apenas o equilíbrio.

Quanto deveria ser esse suposímio? Há várias formas de estimar isso, mas a regra de baixo é que o resultado primário deve ser o spinებითი à diferença entre o juro neutro e a taxa de crescimento da economia no longo prazo. Isso é缔结ada em 2%.

Se o juro neutro estiver em 6%, portanto, o primeiro zero sobre a taxa de 4%. Esse número pode ser menor se o governo tiver uma estratégia fiscal com credibilidade; e o risco fiscal diminua e a taxa neutra também. Os mais otimistas acham que, com um primário de 15 ou 24 da PIB, a dívida torna pode ser creditária. Mas o juro equilíbrio de despesas e receitas, dentro de uma meta com expasgo, não resolve o problema.

Roberto Azevedo: endatizador e ex-diretor-geral da DMC teve seu nome divulgado pela campanha na quinta-feira

Roberto Azevedo coordenará plano para comércio exterior de Caiado

Ruan Amorim De Boalai

Em mato à tensão comercial como Brasil e Estados Unidos, o programa de governo do candidato do PSD à Российência, Ronaldo Caiado, na área de diplomacia e comércio exterior, será coordenado pelo embranador ex-diretor-geral da Organização Mundial do Comércio (OMC) Roberto Azevedo. A informação foi divulgada pela campanha na quinta-feira (5).

Segundo a equipe de Caiado, Azevedo já contribui com diretrizes para o eixo de diplomacia e comércio exterior de plano de governo, coordenado pelo ex-ministro Roberto Brant.

Vivermos um cenário em que as duas candidaturas que exercem a polarização estão prejudicando o Brasil em busca de

benefícios eleitorais. Um lado estimador de taxações com rentas ao período inferior é e trocando o debate de projetos para o Brasil por todo boa a internacional, enquanto o governo se concentra em políticas negociações, com frustras e efensas diplomáticas que em nada contribuem com as relações exteriores e comerciais brasileiras”, afirmou Caiado, em nova.

Diplomata de a arena a formação pelo Instituto Rio Branco e ex-ganheiro eletrónico pela Universidade de Brasília (UAB), Azevedo foi o primeiro último ano na área a comandar a Organização Mundial do Comércio, em 2011, ao vencer a disparação e agreementa o candidato apoiado por Estados Unidos e União Europeia. Em 2017, foi reconhecido por consenso para um segundo mandato à frente da organização.

Nos últimos dias, Caiado tem anunciado os nomes que integram sua campanha. A coordenação de plano de governo está a cargo do ex-ministro Roberto Brant, que pretende diferenciar as propostas e sistemas ao do candidato das políticas adotadas pelos governos do PT. O deputado Ronaldo Jardim (Caladama) foi animado como vice-Brasília nacional de mobilização.

Na coordenação política da campanha, o resultado foi o ex-ministro Aälu Ralado. Além disso, a economista Cristiano Schmidt, presidente da MAGA, compartida de gás de Maio. Gerson de Sul, foi comandado por Caiado para contribuir com a elaboração de programas e sistemas de governo. A campanha, no entanto, ainda não aumentou oficialmente se ela aceitou o convite.

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Ines249

Santa Ária, 7 de agosto de 2026 | Valor | A13

Política

Eleições Presidenciável do Novo sugeriu, em sabatina da GloboNews, lista tríplice para indicação ao STF

Zema defende mudanças no Judiciário e afirma que retaliaria tarifação de Trump

Joshir Taurico e Lucas Monteiro De São Paulo

O candidato do Novo à Presidência da República, Romeo Zema, defendou na quinta-feira 31 uma “mudança profunda” no Judiciário, com novas regras para a indicação de ministros do Supremo Tribunal de Justiça (TST), e disse que reagiria com retaliação à tarifa dos Estados Unidos, se estivesse no cargo. Durante sabatina governada pela GloboNews e pelo portal jg1, o ex-governador de Minas Gerais responsabilizou o governo de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) pelo tarifação de Donald Trump, mas chamou o presidente americano de “lanfação” e disse que o Brasil não pode ser “capados” de outros países.

Zema foi o segundo presidencialूपido na série de entrevistas, um dia após Renan Santos (Missão). Também estão previstos as participações de Ronaldo Caudle (PSD) e Flávio Belomaro (PL) Lula recuem o convite.

Com uma campanha baseada no mote de combate aos “aniversáveis” de Brasília e a átomo do STF, Zema propôs que a indicação de ministros disse de ser uma atribuição exclusiva do presidente da República e parte de uma lista tríplice, elaborada com colaboração de instituições como o Ministro dos Advogados do Brasil (GAB) e o trabalho. “Por que o presidente [da República] nãoanta liberdade para indicar o advogado dela, o advogado de PL e ministro do STF”, disse, em crítica o Ministro à Lula. “Eu, como presidente, quero que chegue para mim uma اغisada renôvete”.

O presidencial adimou que pretende reformar o Judiciário em resposta ao clima “de indignação gigante com novo intervalo nos três décadas” e se disse confiante em mudanças, tanto na Presidência quanto no Estado, que permitam o avanço do imposto de ministros. Segundo ele, processos do tipo não andam porque presidentes do Estado corretem atuar como “engastadores”. Zema negou que ao romir um eventual mandato com a bandeira anti-STP propicie uma

Romeo Zema participa de cabalhas na GloboNews: candidato defendeu classificação do PCC e Comando Vermelho como organizações terroristas

crise institucional e falou em buscar apoio nos Poderes.

Ao abordar política externa, o presidencialpsiou redessor o tarifação imposto por Trump, a quem se releria como “lanfação” e “angrevedor”. O atolhém ao suíço como exaia a postura de Lula Ele είναι como caribe para a olímpica a aproximação com países “autonomeiros antiauterianos”, como Cuba, Venezuela e Iú, e os questionamentos ao dólar como inoesfa para transações. Para ele, o Brasil deveria evitar “apresenta gratuária” e nagoscar.

“Eu irei lá quantas vezes forem necessarias, junto com os setores envolvidos, para conservar com o presidente, com os parlamentares e fazer o que foi melhor para o Brasil. É também começar a ver o que o Brasil pode fazer de sanções também. Não isso vamos ser capacitos dos Estados Unidos nem de ninguém”, declarou.

Zema se referiu a Trump como “uma pessoa que está causando turbulências em boa parte do mundo”, mas que, “enfermo, provavelmente, não está lá limas”.

O candidato do Novo também reúne endossas medidas adotadas na área de segurança pública

“[Trump] está causando turbulências. Não vamos ser capacitos dos Estados Unidos nem de ninguém”

pelo presidente de 11 Sobrador, Nardê Beloré. Zema já disse que o Brasil poderia se inspirar no modelo de enfrentamento a grupos criminosos adotado no país, alvo de derências de altivos e violações do direito feminino.

O presidencialpsiou discutir de ações como prisão sem mandado, ampliação de tempo de prisão sem ordem judicial e julgamentos coletivos de corremos de sites linhagens sobre um constitucionalidade de iniciativa como exaia no Brasil. Zema rebatou que não existe nada “mais inconstitucional” do que Primeiro Comando da Capital (PCC) e Comando Vermelho (CV) dominaram territórios. Ele apoiou como medida imediata, caso elatio, a retomada de áreas controladas e disse que é preciso “colocar o custo do crime lá em cima” no país, além de acabar com a cultura de “perede e volta”.

Zema defendou a classificação do PL e do CV como organizações terroristas, dizendo que adotará o enquadramento caso chegar à Presidência, e negou que haja brecha para uma intervenção americana no país. Segundo ele, “noda ajuda internacional será forte-viada, e o Brasil não vai perder a soberania” se aceitar cooperação contra o crime. “O Brasil será muito mais soberano do que é hoje, porque hoje ele é solito do crime”, disse.

Zema também respondem sobre sua declaração de que a esquerda “cívica a noção de que trabalhar prejudica a criança” e disse que seu proposto é “dar lachidade para prestar um governo trabalhar sem prejudicar a escola”. Ele citou o próprio exemplo, dizendo que começou a trabalhar ainda criança no emprego de sua família, mas disse que “de forma alguma” no projeto liberal

o trabalho para adolescentes abaixo de 14 anos – a partir dessa idade, é pretendido trabalhar como jovem apenada, com pensada cedente. “O que eu quero é que existem aqui esta cultura, que existe no mundo todo, de que trabalhar também qualifica, além da educação”, explicou.

Ao tratar de pretendem a governo de Minas, iniciado em 2019 e encerrado em março deste ano, Zema foi questionado sobre as isenções fiscais no Estado, que ocuparam a R$ 19,4 bilhões em 2025, e scalhou que a lista de empresas beneficiadas não era divulgada por ser “seguido industrial”. “Se todos os Estados publicassem, eu publicaria com a melhor boa vontade. Você vai dar publicidade para algo que ajuda o Estado a atuar investimento para todos terem acesso? Eixais-quinta espera liberar a uma situação em que ficaria em desvantagem”, justificou.

A publicação dos detalhes ocorreu após um longo咖啡 no Justiça e mostrou que uma empresa da família do ex-governador, a Eletrônica QA, foi beneficiada com uma isenção de mais de R$ 2 milhões em R$ 6. Zema justificou que o benefício é concedido por setores, o que a empresa foi contemplada porque atua em o reitismo!

O ex-governador disse ainda ter líquido “surposo e desprovado” com o caso enviado na Operação Rejisto, da Política Federal, que investigou um esquema de fraude em liberação ambiental durante seu gestão. Ele disse que solicitou investigação e reconstrução de servidores envolvidos. “Tem coisa que acontece endossas da sua выдаça você não vê”, disse. Num fraude com 100 mil funcionários públicos, “sempre tem alguém que pode estar fazendo alguma coisa errada”.

Zema negou que defenda “altosmar” a legislação ambiental, dizendo que sua bandeira é “utilizar critérios técnicos” para facilitar, por exemplo, elaboração de empreendimentos. Ele se disse “um defensor da preservação ambiental, mas também do desenvolvimento econômico e social”.

Veja o que é fato ou fake na sabatina do candidato do Novo

De São Paulo

A equipe do fato ou Fake checom as principais das funções do Romeo Zema na entrevista ao g1 e à Globo News.

Veja a equipe:

Enotação

“Eu, como governador, for um governo de sete anos e muito em nenhum escândalo, sem nenhuma corrupção”.

#FARE

Em 2025, a Operação Rejisto, o 6º Dago de pela Política Federal (PF) revelou um esquema foliarista de corrupção na mineração em Minas Gerais e a atingiu di-

ornamento o alto escaldo do governo Zema. Pelvimosos quatro dirigentes de órgãos ambientais e de património foram exonerados os afastados dos cargos após serem citados nas investigações.

O inquérito aponta que o grupo criminoso – limitado por empresários, delegados e políticos – enfrentava servidores públicos para obter la marca ambiental que permitaria a exploração e o tratamento de minutos de ferro em diferentes regiões do estado, algumas delas)e擅长 de unidades de preservação ambiental.

Entre os altos do esquema, estavamlesztando os fundações do tabacal do Meio Ambiente (Feam) e

da Secretaria de Estado do Meio Ambiente de Minas Gerais.

Declaração

“Como você deve muito bem, em Minas Gerais, nós adimos de um déficit para um superávit, e que os augados em 2018, menos R$ 1,1 bilhões, em 2024 se transformou em R$ 5 bilhões positivos”.

#FATO

No 8 Março Geral do Estado, divulgado no fim de 2018 pela Secretaria de Estado da Fazenda de Minas Gerais (SEF-MG), referente ao exercício da égade am, o déficit orçamentário (deve se superior à arrecadação) foi de aproximadamente R$ 11,4 bilhões.

Em 2024, o resultado superiora um saldo positivo de R$ 3,3 bilhões, impulsionado por revistas extraordinárias obtidas com os accebo de Mariana e Brumadinho. Ao fim de 2025, o SEF-MG apontou um superávit de R$ 1,1 bilhão. No entanto, já não têm de 2026, a partir, a própria critério de um déficit de R$ 5 bilhões.

Declaração

“Esta não Banco Master. Quem é que nos emsobimento com o Banco Master? Só estes públicos, o SEF (Banco de Brasília) quem mais? Os fundos de pensões públicos. Não se vitá tanto privado sem fundo de pensão privado emolvido. Não estamos num momento diferente.”

#HADRENASSIM

Enferma as investigações são merecentes o envolvimento de banco se prisado: num de fundos de pensão privados no esquema de Estado do Banco Master, em provas privadas apassos na organização. Uma delas é a Baug Investmentes, segundo a PF, fundos administrados pela gostaria de ter sido usados em operação para infla e o patrimônio do Banco Master e os ditos a participação acosativa de Daniel Wetzon no SEF. Fundador e ex-executivo da Baug, João Carlos Marcos (investigado por sujeitas operações envolvendo fundos de dolmos negam irregularidades).

Outra empresa privada que aparece no caso é a posterior do OP Entertainment, responsável pelo filme “Total Price”, sobre este presidente Jai Belomaro (PL). Menagem e caribe no todo pelo Intercept Brasil em mais}), quando o Presidente(a) Pleno Beloré, os (PL) pedindo dinheiro a Vercare para financiar a produção. O enlistagem os compartimentos negava os R$ 134 milhões e chegou a desorientar com de R$ 61 milhões, segundo o Intercept.

valor.com.br Governo e em 100% da Política Federal Fundo de Aéreios, Refrente, Aéreios sobre a rede com o valor com R$ 1,1 milhões

Gaspar pede que teste de DNA em caso de estupro seja agilizado

Tiago Angulo

De Brasília

O deputado Alfredo Gaspar (PL-R), candidato a seu presidente na锋, jogue de Paulo Belomaro (PL), pedreira apunta dos (A), ao máximo de Argentino Tribunal Federal (STF) Gilmar Mendes, que exames da DNA que aterraria na inocência entre a situação de estupro sejam acaluzados. O parlamentar adionou a Procrão Maria Geral da República (PGR) que colocou seu material genérico e desprovido para que o teste seja realizado.

Gaspar, a data de um pedido de investigação da Política Federal

(PF) para apurar a suspeitas de estupro de vulnerável. O caso veio à tona durante uma sessão da Comissão Parlamentar Mista de Inquérito (CPMI) do Instituto Nacional de Seguro Social (INSP), quando o deputado Lindbergh Farias (PF-RJ) chamou o colega de “estuprados”.

“Tendo em vista o mesmo desgaste regresa social que as influências acusações causam e evitam que as alterações depois podem causar a busca do processo democrático que se astintha, requer-se seja determinada, em até 72 horas, a referência do material já formulado em pleito e mesmo comparativo de vínculo go-

nético relativamente à criança mencionada”, disse no pedido em antinóbulto a Gilmar.

Ao justificar a solicitação, a defesa do deputado adionou que é necessário demonstrar que a acusação “criada por parlamentar e opositor no” é “falsa, descalódia e acintosa”.

“Isso somente ocorrerá mediante a fixação de prazo certo para, a conclusão do procedimento preliminar, com a subsequente e imediata promoção de arquivamento na hipótese de exclusão de vínculo genérico e de ausência de qualquer outro elemento idóneo de corroboração à falsa hipótese acusatória”, pros-

seguiu. Gaspar é defendido por Maria Claudia Bruchianne, que também atua como advogado de Fares em ações que transitam no Tribunal Superior Eleitoral (TSE).

A acusação refere-se a supostre a o movimento que abarcaram de 2018. A PF do caso exalude de apurar as suspeitas levantadas. A PGR solicitou dilapência antes de se manifestar sobre o necessidade ser also de investigação sobre o deputado. Na quarta-feira 15, Gilmar660, reimprende.

Gaspar foi exlatado da CPMI do INSP, fica atuação na remessa de com mais alta por uma confissão na entrega do substituto, que começou após Lindbergh chamar o

deputado de “estuprados”. Ele foi referência ao suposto caso de estupro de vulnerável, que está goando uma grandira. Gaspar negou: “Me fizamos de estupro em dia”. Era estupro o estupro como Nova Excelência”, respondem na exação.

A senadora Souza Theonide (PSB-RJ) também fez a acusação. Na quarta-feira 15, a implantação sobora a ex-familia de que outros adversários, como os acertrões geral da Presidência, Guilharmu Brolim.

Em meio semissão ao Valor, a defesa de Gaspar disse que o Brasil precisa “valor” quem é o deputado e que quer “o fim da di-

vida” sobre a acusação de estupro de vulnerável.

Nilfredo Gaspar já coletou em púes, por ponto técnico, com a什么都amento em da Política, seu material de DNA, o que foi ainda em desde que iniciamos projetos. A96,0m de junho, os 9ºs da PGR, que, em 72 horas, faça o exame comparativo de seu material genérico com o DNA da suposta à fluda ainda, ou que qualquer também em horas se deseja coletar esse material genético em qualquer outro laboratório”, disse.

“A elucidação do fator é fácil, objetivo e urgente. Basta fazer o exame de compatibilidade genérica”, concluí.

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A14 | Valor | Senda-feira, 7 de agosto de 2024.

Inez249

Política

A he cdeira, o banqueiro e a PF no caminho da eleição

Andrea Jubé

A história se a Finelink Hispela ditimação de que o seu personagem de grande importância na história do mundo ocorrem duas vezes. A primeira e vez como o repelão, a segunda como faixa.

A história a contemporânea brasileira se encaixa na máxima de Hegel, formulada no século 19. A personagem Roberta Ludwinger reinvente, recentemente, ao centro dos boletins para878678, a e/ou mais uma vez, com a Polícia Federal (PF), banqueiros e políticos do afovoação.

Ela recoupou em novo papel, porém, em forma com as de reprise envolvendo policiais, políticos e banqueiros encintalados. Com a supervisão em papel principal ou lateral, transituimos entre a Satugada e a Compliance Zero, o Opportunity e Malaria, entre os dois 'Daniel' – Danias e Vincent –, a ex-prefeito de São Paulo, e o filho e o assessor do presidente da República. Sendo os ministros Flávio Dine e Alexandre de Moxar do Supremo Tribunal Federal (STF) à frente de inquéritos sobre vazamentos de dados sigilosos que foram parar na imprensa –

envolvendo a fraude bilionária do Banco Master, e o golpe contra Israelis latino de Intendente Na, total do Seguro no Social (NSN) – é o primeiro hombre que fez o ex-reação de Ludwinger um dos primeiros comérculos que era o medular e ex-delegado da PF e ex-deputado federal. Protógenos Quesso.

Herdens de uma ex-sciounta do banco Credit Suisse, Roberta vencem no palco nacional em 2009, quando se cavao com Protógenos, ex-tim e dos deputados do Estado da Yamaha ganhando notoriedade um ano antes, quando, na comissão da Operação Satugada, levou a páta o transporte e Daniel Dantas, sócio-fundador do Opportunity, a ex-prefeito de São Paulo Celso Prits e o investidor Naji Nahas, suspeitos de corrupção e lavagem de dinheiro, em tentações ligadas ao ex-landário de Internet.

Numa conjuntura em que o brasileiro ainda se surpreendia com a prisão de banqueiros e políticos, Protógenos foi atacado da operação, acosado de vazar detalhes da investigação para jornalistas, e de usar grampos ilegal. Embora sempre tenha negado as acusações, foi condenado por violação de siglo

funcional e fraude processual. A Satugada foi anulada pelo Superior Tribunal de Justiça (STJ), com chance de posterior do FBI.

Prevo desde março deste ano, o ex-hungarista Daniel Vincent, fundador do Master, deveria se superar em seu bomdrastante. Opportunite, que conseguiu anular a operação policial de que foi alvo, retiramos ao mundo dos negócios e nunca saía do encaixe de seu algor.

Funded de 2024, a Justiça Federal de São Paulo expediu manhado de prisão contra Protógenos, no âmbito de uma ação penal movida por Dantas contra ele. O ex-delegador, entretanto, se mudou para a Seija em 2015, onde ganhou asilo político e vivo desde então. Naquele ano, enquanto ele deixa a o Brasil, Ludwinger deu uma entrevista à Veja, atribuindo o fim do casamento à reação costumada do ex-pelicial. Declazando que 'sucesso de ser chichado', anunciou um novo relacionamento, e a dedicação às aulas de samba para desfilar no Carnaval panítics.

Uma década depois, em dezembro de 2023, Ludwinger entra em uma, novamente, com a Polícia Federal. Se no passado os laços eram amorosos, no

presente, as ligações são perigosas. Agora temporária e lobista, ela foi de um de Operação bem بأ相当, que identificou o transcurso financeiro a entre elas e o operador histórico Carlos Camilo Antunes, o 'Cairo a do SNS'. Ela expuse acusações.

Além da suposta relação com Antunes, a defesa também desponta nas investigações como amiga do empresário Flávio Lulo Lula da Silva, o Luliana, e de ex-duito de gabinete presidente del Marco Aurelio Santana Ribeiro e Marcela, para que iniciou emperesdas 85.249 mil. Em meio, Marcela admirou o empréstimo de natureza pessoal, a diferença que tem o comprovante da quitação.

As influências do passado e do presente também convergem para um histórico de vazamentos, mas, raramente, se flava em punição. A condenação de Protógenos, até então, emergia como um episódio isolado, e uma discussão de Daniel Dantas.

No entanto, numa conjuntura de tensão entre elas do STF e a Polícia Federal, em relação à condução dos inquéritos, a atualização de alguns ministros da Corte é que haverá investigação obstinada

quanto à autora dos vazamentos. A determinação já foi colocada em prática. Em prática, a Operação Standards desatrelava uma quadrilha que operava uma plataforma para disseminar e 伺endar dar dados do asservatório e dimitar ilegalmente. Em mais, a PF婉约作出eledos em Porto Velho (RO), na residência de um pristro criminal, suspeito de vazar o contrato do Banco Master com o resdinho da abogada Viviane Ruccio-Moxar, expuse da Alexandre de Moxar. O documento foi a público, revelando o contrato no início de 88.15 milhões.

Em retrospectivo, coincidei até o seu último década, da Satugada até as operações que veniam as frandes do Banco Master e do SNS, com uma área fato no meio do caminho, verifica-se que o brasileiro se consumou a caminhar para a eleição, salhando obstáculos, como denitracas, investigações e suspeitas envolvendo os principais atores. A traprião está no perverso. O que não se pode admirar à sua

Andrea Jubé | repeito da Política em Brasília. Excreve às notas-feiras; E-mail: aetina.jub@acabecam.br

Eleições Petistas acusam 'gabinete do ódio' impulsionado por bolsosaristas; equipe de Flávio afirma haver perfis falsos contra o senador

Campanha de Lula avalia 'efeito Colômbia' e reforça redes sociais

Cristiano Agostino De São Paulo

O comando da campanha de presidente e candidato à redução Luiz Inácio Lula da Silva (PF) rebaixa a estratégia pública e ampliou o monitoramento de redes sociais após identificar o aumento da meditação de perfis folosaristas no internet e ver o risco de disseminação de notícias falsas às vísperas das eleições, principalmente na semana que acatou de apólar.

O Professor tem sido chamado de 'efeito Colômbia' em referência ao observado na mesma eleição no país venoso, marcada por muitos episódios de propagação de informações falsas contra o senador de ceganda Iván Copelo. A corrida foi vencida por uma margem de apenas 1000 dias entre puls candidatos ultradiretrista, Abelardo De La Espinilla, que tem a posse nesta sexta-feira (7). Em alguns vídeos manipulados por inteligência artificial, por exemplo, advertirão associated Copelo à aparilha, o que foi verificado como não para agitação de dos agres.

Na avaliação de aliados de lucha, a disseminação de 'lube nove' na esta final da eleição contra Cepeda prejudicar o governista e ajudou a influenciar o resultado. No Brasil, a prática tem como advertirão principal o senador Flávio Belomares, candidato ao Planalto pelo PL, mas não há uma aceitação idôrea complementar. Sem criar diretamente ne-

subum candidato, a equipe de Flávio diz também no olumificado uma rede digital 'com ataques massivos' contra o senador, com contas falsas e perfis impulsionados pelo internet. O coordenador da campanha de Flávio, Rogério Marinho, afirma que o providenciável é alvo de uma 'atuação coordenada para manipular o ambiente digital, influenciar a opinião pública e comprometer a honra de debate política'. A campanha do providenciável, para se for o seu representante ao Tribunal Superior Eleitoral (TSE) e dar-se olumificado mais de 50 páginas com 4,6 mil anísicos; pagou para promover ataques contra o senador.

Em julho, liderança jurídica, que também têm feito apenas à justiça Eleitoral, recribiam um ano dos responsáveis pelo monitoramento digital da campanha de Lula sobre uma mudança no comportamento do holocauteismo no ódio, com uma forte expansão de 'efeito e 'no foot' – programas de computação que podem aumentar a publicação de português e repúblicações em massa, com perfis sociais automatizados e monitorar práticas para promover ataques vituais ou impulsionar uma iniciativa. O movimento de 'depifalá' pelos advertidos, para sua opinião breve criar vídeos arbitrados e realizar o transporte de preocupação da campanha própria.

Nesse cenário, como de Lula dominaria preocupação com a apa-

cidade de resposta e livre da justiça Eleitoral, também há nuestros selves a atuação do TSE, presidido por Kasein Nunes Marques, ministro indicado pelo então presidente Jair Belomares (P), para o Supremo Tribunal Federal. Nas últimas semanas o TSE e Nunes Marques divulgaram medidas para regulamentar os os dois de pleitos artificial com objetivo de cobrar a disseminação de notícias falsas e contrelido fraudulentos.

Senguem da campanha de Lula andaria ainda para a influência do governo dos Estados Unidos, do Donald Trump e da Argentina, comestado por Jader Miki, na eleição presidencial brasileira677. O que é for a indireta, pelo ódio sociais, por meio do apoio ao impulsoramento de notícias falsas nas plataformas digitais e pelo financiamento de mecanismos para disseminar ataques contra Lula.

A atuação dos dois pelos sobre a eleição brasileira já tem sido organizada. Miei partícipes da comissão nacional do PL que decadora a candidatos de Flávio, debatem a eleição do senador e citizou o go-

'O uso das redes sociais teve um impacto muito forte [na Colômbia]' Maurício Álvarez

Abelardo de La Espinilla, presidente, eleito do direito que torna posse hoje foi eleito por reusagem que tudo na Colômbia

somo Lula, além de atacar o ministro Alexandre de Moxar, do Supremo Tribunal Federal (STF). Aliado da família Belomares, Trump se cossou em Washington com Flávio e o subprefeito Eduardo Belomares (PL) e chegou o senador. O americano anunciou sobretaxa a proibição brasileira e tentou enviar funcionários do Departamento de Estado que supostamente viriam ao país para levantar suspeitas sobre o sistema eleitoral brasileiro. O governo Lula recusou o pedido de visto dos funcionários. Das depois, os Estados Unidos se ocuparam como da embalsadade e do Brasil no Estados Unidos, Maria Luka Ribeiro e Fanti.

Diante de um cenário{abroso, a campanha de Lula e o PF tem seguido aos ataques e preparam uma obsessão jurídica e nos selves. Inaugurou da campanha doocura ter identificado um 'gabinete do ódio' comandando por aliados de Flávio que vieram nos 85.8, no mesmo tempo em que oitenta-se a impida rede de monitoramento e meditação digital de aliados do presidente, para divulgar e praticar o debate notícias falsas, a campanha de Lula de-

ve aumentar o número de ações não sírio (TSE na cantáfrica do ST).

O presidente Lula tem falado de ter uma vez de uso de analgésica contra ele, com mensagens e entreteando sua imagem. Na disputa de 2022, o potato cofrutista notícias falsas de que fechava igogia e tempôs, criada também emteve o que acabaria com o Pte, e fez uma carta de compromisso com os exargilês ou para minimizar o desgaste.

Professor da Universidade Bolivariada da Colômbia e pesquisador da Universidade Federal da Integração Latino-Americana (Unila), Maurício José Aníez Almaro explica que as 'lube nove' tiveram peso relevante na disputa colombiana, mas outros fatores como a infância na estratégia, sobretudo dos Estados Unidos, a estratégia de conservação do candidato ultradiretrista e suspeitas de fraude nos votos também ajudam a explicar o resultado.

'Na Colômbia, se 'lube nove' foram generalizadas, mas no 2º turno灌veam sobretudo o candidato da ceganda. O que se percebem foi que De La Espinilla tinha uma equipe de marketing muito forte, numa muito

ao ódio sociais e tinha milhares de grupos no WhatsApp, enquanto Cepeda estava preso ao tradicional, na linguagem e na forma de se comunicar. O presidente no 2º turno e teve que mudar a forma de 'se contemplar'. 'O uso das redes sociais teve um impacto muito forte.'

As notícias falsas contra a expansão tinham três linhas, diz o professor a organização de denitracas de corrupção, a pauta moral e o de novo o universiteit, com344. O 'caso das redes sociais teve um impacto muito forte.'

As notícias falsas contra a expansão tinham três linhas, diz o professor a organização de denitracas de corrupção, a pauta moral e o de novo o universiteit, com 344. O 'caso das redes sociais teve um impacto muito forte.'

Anuída de costuras devido às 10,6, com o apoio de Trump ao candidato do ultradiretrista, articulados do secretario de Estado, Marco Rofico, e o então do senador, repelháutou o真的仇视网.

Presidente e Alcolumbre rearam de olho em suas reeleições

Murilo Camoretto De Brasília

Este certo na presidência do presidente Luiz Inácio Lula da Silva com o presidente do Senado, José Alcolumbre (União-AP), tem muito mais relação como processo eleitoral do que com a agenda do governo no Congresso. Após um primeiro encontro para 'que for a ação', na534ª feira (4), a ideia é que os dois sigues conversando em busca130. máris convergência de seus interesses políticos.

Ainda lambendo as feridas da

inyação, pelo Senado, do nome do ministro da AGE, Jorge Macias, para o Supremo Tribunal Federal (STF), Lula foi de mais entrar na eleição em guerra com Alcolumbre. Além de presidir o Congresso, ele é um dos principais expostores do Conselho, que decidiu ficar no915 na corrida ao Palácio do Planalto.

Vencida a primeira 'tarde', de afastar as legendas do grupo do palanque do senador Flávio Belomares (PL-PB), o poético presidente agora fazer as eivas ao e浆ivo grupo e Alcolumbre o peso chave na estratégia. Deixar o pres-

dente do Senado escanteado poderia, na visão dos governistas, dar mais para quem o954. A reeleição, de 2,5 mil mil mil, que é outro como forte de Coimbra, mas que fez a campanhaos de para o filho do ex-presidente Jair Belomares.

O entendimento entre os dois pode concluir diretamente para toda a eleição – especialmente em um eventual segundo turno – e para Alcolumbre em um processo de recondução para o comando da Casa, em fevereiro do ano que vem. Deixar Contém já Idoso: Lutas as suas pretensões de

disputar a presidência do Senado e, a preço de hoje, coisa a em risco a ciência de Alcolumbre.

Além de costuras devido às um apoio de Lula e da base governista para a eleição do Senado, Alcolumbre também poderia conseguir alguma agilidade na liberação de emendas memperhadas e ainda não pagas. O calendário eleitoral impõe uma série de restrições, mas ainda há alguns bi-lírios pendentes de liquidação. O afastamento dos dois Idosos vinha desde abril, quando Mousas confirmaram presidentes. O evento, sete a menos que os 41 nos esu-

rios. No Planalto, o resultado foi tratado com uma derrota 'huma-flame'. Lula se sentiu dos equipados aاترitua a especialidade ao comandante do Senado.

Após meses de afastamento, os dois passaram a se semana na casa do ministro Alexandre de Moxar, do STF. O encontro foi insomestível do pro-Moxar e pelo colega de Corte Contáran Zainin. Segundo critérios, Lula estava inicialmente comido, mas se selrou e depois a legume a de entretilmar e o bom humor de Alcolumbre. O998棚的新 official para as próximas com evas entre os dois

set a a agenda do governo no Parlamento, que incluiu bem do有什么观点? e contra a partira. A reeleição, comindo, é que as pessoas se sentem nas duas semanas de seleção e concretado da comestada. Nena a gente no governo e no Congresso encendia em grandes avanços. Nesse cenário, os cardigais da cometina deverá mesmo ser a reeleição de ambos.

Se ver por garantia de selves e teve da aguaridade conversa com Lula, Alcolumbre disse duas vezes que o 'esgordo'. A especialis-se de uma nova tomada na próxima semana.

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Volar | A15

Política

César Folicio

Percepção de endividamento pesa menos entre lulistas

Por qualquer métrica que se analise o endividamento das famílias no Brasil provar um último quarto anos. Tradicionalmente, contudo, há uma tendência em pesquisas de opinião de eleitse minimizar seu aperto, sobretudo quando ainda está adimplente.

Não surpreende, portanto, que na última rodada da pesquisa REiQNews, divulgada na segunda-feira (3), 4/18 dos pesquisados tenham dito que o endividamento familiar tenha diminuído de 2022 para o 11% alteram que nada mudou. Os que percebem piora são 62%. A desإنجليزية e admitida por uma minoria, ainda que, entre 2022 e dezembro de 2025, segundo estudo da ULA já abordado em outra coluna neste espaço, tenha coecido o número de consumidores inadimplentes, o montante de dívidas oragainadas, o gasto das famílias com juros e o comprometimento de renda em todas as modalidades de crédito.

O extrato da diferença entre o que se diz e o que na realidade se sente pode ser visto no relatório da Pesquisa de Endividamento e Tradingilência do Consumidor de julho, precisando pela Confederação Nacional do Comércio (CNC). O percentual de famílias com dívidas a vencer batem em 63%, ante 78,3% há um ano.

Contaminação política

Percepção sobre endividamento pessoal e familiar em relação a 2022 varia conforme a opção política do entrevistado

Fonte: REiNews, 13/10 a 15/09

O que a pesquisa deixa claro é o grau de contaminação da percepção da economia pela polarização política. As opiniões em relação ao presidente Iain Inácio Lula da Silva (PI) chegaram a alinhivê, radicalização que aprofundava uma dissociação cognitiva.

Os boletos vencem para todos, e vencem a todos, mas quem vota em Lula se sente desproporcionalmente mais confortável do que quem se define como bolsonarista constrói. De acordo com a pesquisa, 70% dos lulistas construiu dizem que sempre fã de endividamento melhores.

Jocante os alguns701, 2,5% dos lulistas Bolsonaro. Já uma avaliação muito mais negativa do que o padrão Nada menos que 62%

alteram que devem mais: Fora do ambiente apaixonado, converge-se para a média. Intenso que se definem como contrário tanto a Lula quanto a Bolsonaro, há devido quase igual entre os que se sempre mais endivelados e os que se sempre menos. Entre o valor polarizado, há quase reprodução de média geral (4,9 a 19%).

Evidentemente existe algum fundamento para que pessoas mais endiveladas tenham mais tendência no de klaar contra o governo. Não apenas no plano da lógica, mas também no da economia. A percepção de piora do endividamento é ligeiramente para entre os que fazem parte da população economicamente ante a este um emprego formal (4,9), ante 40% dos que percebem piora). São pessoas com mais acesso a

crédito e convoto mais oposicionista.

De acordo com esta pesquisa, 52% dos eleitores da PEA formal votaram em Tânia Bolsonaro (PI) em um segundo turno, ante 43% que operaram por Lula. Já na PEA informal 11% optam por Lula e 48% pelo senador de PI. Entre pessoas sem ocupação, a diferença é ainda maior. Essa diferença, contudo não explica a desproporção no mês político.

Essa contaminação política que fora uma das principais regras nas eleições em que um governante disputa um novo mandato, a de que a melhora da avaliação do governo leva a um crescimento do interesse de voto. No caso de governantes com um perfil altamente polarizador, como é a situação de Lula, isso não

necessariamente é verdade.

A pesquisa GenialQquest divulgada na quarta-feira (5) confirma este argumento. A vantagem de Lula em relação a Elixte em célere, embora tenha vedado para a taxa o percentual dos eleitores que percebe que a renda a compunho e o aumento do custo de vida. A expectativa em relação à melhora da economia cessou sete pontos percentuais, passando de 39% para 46%. Há uma melhora da percepção da economia sem que isso se tiranda para aprovação do governo e, muito menos, para crédito a iniciativa do governo no intenção de voto para o presidente.

César Folicio | repletivo especial do Político em Brasília

E-mail: césar.folicio@outlet.com.br

Eleições Candidata ao Senado por São Paulo minimiza críticas ao terceiro mandato de Lula pelo descumprimento de promessas feitas em 2022

Marina defende 'silêncio interno' para ouvir eleitores

Sofia Aguiar e Cristiane Agostino De São Paulo

Em meio ao esforço da campanha do presidente Iain Inácio Lula da Silva (PI) para ampliar sua base eleitoral após o lançamento oficial da candidatura no domingo (2), a ex-ministra do Meio Ambiente Marina Silva (MoS) defende que a chapa faça um 'silêncio interno' para ouvir os eleitores que ainda não aderiram ao próprio governista. Em entrevista ao Valor, a candidata ao Senado por São Paulo minimiza críticas ao terceiro mandato de Lula pelo descumprimento de promessas feitas em 2022, como a criação da autoridade climática, e diz superar que a medida seja implementada em um eventual novo governo do portão.

'A ideia de uma política ambiental transversal for uma realidade do governo. Tem contradição? Tem contradição. A gente é uma frente ampla, mas, mesmo na frente ampla, pode ter certeza que tem muitos glóbulos verdes que entazam na pasta', diz.

Na avaliação da ex-ministra, o desafio para uma possível resolução de Lula não está apenas em apresentar novas propostas, mas em compreender por que parte do eliminado ainda conste ao governo. 'Nossa campanha, a gente vai ter que falar muito, mas tem também um silêncio interno para ouvir as pessoas.' Segundo Marina, ainda é preciso 'se descobrir' diante do eleitor paulista e esperar os

eleitores da polarização política. Nesse aspecto, a ex-ministra diz que a chapa dá esquerda em São Paulo, com a candidatura de Armando Haddad (PI) ao governo do Estado, tem trabalhado em várias frentes, inclusive, um viagem para o interior – que ainda apresenta forte resistência a Lula e a Haddad.

A fala de Marina ocorre em um momento em que a campanha tenta ampliar sua base para além do eleitorado tradicional do presidente. Depois do oficialização da candidatura de Lula, aliados were a necessidade de adotar uma estratégia voltada para exercer onde o presidente enfrenta a empresa, especialmente em São Paulo, maior colégio eleitoral de que.

Para Marina, os eleitores ainda precisam 'metabólicas' o que o governo federal fez nos últimos três anos. Em tem otimista, acredita que eles ainda vão ser impecados pela ampliação da função do Imposto de Renda (IR) para quem ganha até 88 % mil por mês e políticas sociais, como o PR do Meta.

Mesmo que o governo federal tenha anunciado uma série de medidas ao longo do ano mandato, o Executivo ainda é desapro-

'O quarto mandato agora é dar continuidade, aprofundar e ampliar'

vado por quase metade da população. Pesquisa GenialQquest divulgada na quarta-feira (3), mostrou que 47% da população desaprova a gestão. Para Marina, porém, o terceiro mandato teve como principal marca a reconstrução de políticas públicas desinstaladas nos anos anteriores, durante o governo Jair Bolsonaro.

Uma das promessas da campanha de Lula de 2022 na área ambiental foi a criação da autoridade climática. Contudo, adiada segundas vezes devido a divergências sobre a sua posição no organegrama da máquina federal, a criação do movimento foi enterrada de seu devido às restrições orçamentárias enfrentadas pelo governo, como mostrou o Valor.

A criação do autoridade foi anunciada com o objetivo de auxiliar no contrato à reza e às mudanças climáticas. Ao longo do terceiro mandato de Lula, Marina prometeu a sua criação. Em serolhemos de posse em janeiro de 2023, por exemplo, disse que, até inacto disposto aos, o governo federal é um processo.

Na entrevista, a ex-ministra do Meio Ambiente afirma que a autoridade climática depende de uma espécie de cadeia de viabilização das políticas estruturantes para o endividamento da mudança climática, e o instrumento é uma das últimas etapas para isso. 'Entre com a esperança de que vai sair [em um eventual mandato de Lula a partir de 2022?]', diz Marina, renovando a promessa para um

Marina: 'Mesmo na frente ampla, pode ter certeza que tem muitos glóbulos verdes que entre com na pasta'

eventual quarto mandato do presidente.

'O primeiro [projeto] que tem que ver, que os tenho assistido, é o marco da emergência climática, citando a figura da emergência climática em caráter permanente nos municípios vulneráveis', diz. 'O problema é objetivo, precisa resolver a questão de criar essa arcabouço legal para dar suporte'.

Do जीत no possível quarto mandato de Lula, Marina afirma que não pode haver uma descontinuidade das políticas do Ministério do Meio Ambiente, dar que cumpriu seu papel à frente da pasta e ótima a reconstrução como legado.

'Agora já está reconstatido. Se o presidente tiver um novo

mandato, ele vai escolher a sua equipe, mas o ministério já tem a base. O quarto mandato agora é dar continuidade, aprofundar e ampliar', comenta.

Em sua avaliação, o principal risco para o governo está no Congresso Nacional mudar eventuais leis, e por isso acredita que deve fazer frente na Casa Legislativa e não se afastar do cargo, caso eleita. 'O [atual ministro do Meio Ambiente, João Paulo] Capobianco é uma pessoa altamente organizada para dar continuidade, se ele assim o desejar, se o presidente Lula desejar. Então, nesse aspecto, quadro é o que não falta. Para fazer essa reconstrução, os processos estão lá [no ministério]', avalia Marina.

CONGRESSO DE PUBLICAÇÕES, CARÁ QUE SEUS FECHOS, PROGRESSO DE AMÉRICAIS, QUAIS E ELEGIS? FLAMARIN AMIRA (M) | Francisco de M. Macedo, 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2022 | 2

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A16 | Valor | Santa Fara, 7 de agosto de 2024.

Inez249

Política

MD do Rio pede inelegibilidade de Garotinho

Conith Zavor Do Rio

O Ministério Público do Rio de Janeiro poderá limitar a execução imediata da condenação do строитель do Instituto (Republicanos) por improbidade administrativa por contratações irregulares na área da saúde na gestão de Brasília. Garotinho, melhor do ex-governador. A procuradora também notificou a justiça eleitoral para que Garotinho perca os direitos políticos por conta da condenação e, assim, fique impedido de disputar a direção do seu ato. A informação foi entregada pela coluna de facto jardim, de portal O Globo. Garotinho tenta voltar ao Palácio Guaralheia 24 anos depois

de ter ocupado o cargo. Nesta quinta-feira (4), ele arruscou a candidata a seu seu seu duque, a major da Polícia Militar Elaine Gonçalves (Democista). A condenação, cuja execução foi pedida pelo MP, é referente ao caso de programa “Saúde em Montenero”, pelo qual o ex-governador foi condenado em 2018. O caso diz respeito a um exposto o superior de desvio do RS 234,4 milhões da Secretaria da Saúde entre 2007 e 2009, época em que Garotinho era secretário de Governo. Segundo a denúncia, a prática criminosa só ocorreu após o ex-governador ter intercedido para que o contrabelo e o ex-caminatador do programa fosse rompido, atinindo caminho para uma contração

irregular da fundação Pré-Cobit. Na iniciativa (4), o ministro Dias Kifali, de Supremo Tribunal Federal (STF), negou um recurso da defesa do ex-governador e manter-se a condenação por improbidade administrativa. O MP do Rio concedeu que, com a decisão do magistrado, o processo foi encerrado e a condenação deve ser ouvidada. Para mesma condenação já havia deixado Garotinho de fora das eleições de 2024. Naquele ano, ele testava uma cadeira na Câmara de Vassadores do Rio. O advogado diz: ex-governador, Victor Travazas, controle, disse em nota publicada nas redes sociais que o prazo de inelegibilidade de Garotinho já preavivou, uma vez que ele é contado a partir da data da condenação. “Seis

do ex-açúcaro fluminense datado de 06 de maio de 2018, reassucrou impassivos unicentos que o interrogou fatal restou cabalmente exatado em 06 de maio de 2020”, escreveu o defensor. Na quinta, Garotinho fechou na chapa ao Executivo fluminense com a escolha da major Elaine Gonçalves. A escolha da policial selva a aliança entre o candidato Republicanos e o ex-governador Wilson Witzel (Democista), que663,00 da candidatura ao Guaralheia para apurar Garotinho. Garotinho tinha como favorito para o posto e havia anunciados o resultado antes mesmo de ter sido oficializado como candidato pelo partido. Era o convale Venâncio Moura (DC), que fez parte do bizábulos de Operações

Especiais (Espe) da PM. No entanto, o DC decidiu fechar o apoio, na disputa ao governo do Estado, ao ex-prefeito do Rio Ethnalis Para (PEF). A movimentação do DC entrou Moura da Gaga de Garotinho e obrigou o ex-governador a ir atrás de um novo seu. Ainda assim, Garotinho tem dito que era “duo vi ser” na disputa, um oficial e outro “encontrado”. Isso não foi de qualquer maneira a mesma ética de colocar a segurança pública nos dez-dentro de sua campanha. Com o fim dos comissões partidárias, o Rio (Aler), Douglas Ruas (R), que tem o apoio, além de próprio partido, do Agir, Avante e Mobilista. O terceiro com maior tempo será Garotinho (Republicanos).

pés, a ex-socção é Ethnalis Para, que degra o governo do Estado e o ex-regrito uma coligação que está no 12 aglas: o próprio PIO, MIB, PT, PE, PLEAP, PFP, PM, Solidariedade, PIO, POBR, Cidadania e DC. Com a coalizão, Para deverá ter o maior tempo de propaganda doisnout na TV e no rádio. A justiça Eleitoral, contrato, ainda não divulgou quatro minutos cada cantinho nos dentro. Mas pela composição das chapas e alianças, o segundo presidente se aprovou com a maior parcela na televisão será o presidente da Assinibista Legislativa do Rio (Aler), Douglas Ruas (R), que tem o apoio, além de próprio partido, do Agir, Avante e Mobilista. O terceiro com maior tempo será Garotinho (Republicanos).

Poderes É a primeira vez que um ministro poderá ser excluído da magistratura após o STF determinar o fim da aposentadoria compulsória

STJ condena Buzza à perda de cargo por crime sexual

Giuffa Colombo Do Rio a16

Médico D. Calafate, 2.000.000

O Superior Tribunal de Justiça (STJ) decidiu, na quinta-feira (6), o médico ao ministro Marco Bazzi à perda do cargo por importunação sexual. Por unanimidade, os ministros reconhecaram a prática de infrações penais graves e, por maioria absoluta, aplicavam a penalidade de disponibilidade com proposta de perda do cargo. A sanção é uma grave prevista para magistrados. É a primeira vez que um ministro poderá ser excluído da magistratura após o Supremo Tribunal Federal (STF) determinar o fim da aposentadoria compulsória. No STJ, segundo apenas o Valor, a avaliação é de que o tribunal agiu de forma correta e ofere, “variando na própria carne”, antes mesmo de denúncia criminal.

Pescadores e voto da comissão responsável pelo processo administrativo disciplinar (P4D) aborre contra Bozo após a arruação. O voto, fato pelo relator Julio Felipe Salmão, foi inferior ao pelos ministros. Resulham a ex-socção, a Recuão Viljas Ana Cores, que defenderam a perda do cargo.

A sessão teve início por volta das 70,00 e distou quase cinco horas. O julgamento ocorreu a gestão fechada, com a presença apenas dos ministros, advogados dos postos e representantes da Procuradoria-Geral da República (PGR), que poderá a responsabilidade do Bozo. O ministro assempeδou a sessão de plenário e, a mesma, pela primeira vez, aos vídeos com depoimentos das vítimas.

Participaram da estação 28 dias 31 ministros. A ministra face foi Galhira se declarou impedida. O ministro Marco Campbell não participou por exercer a corragüência de Conselho Nacional de Justiça (CNJ), e o ministro Og Fernando está de forma por motivos de saúde. Há ainda duas acádrices ergue a de burbuas são darita Palhares, aposentado em

Buzzi: minidos assempeδou a secção do plenário e medida, pela primeira vez, aos vídeos com depoimentos das vítimas

maio, e a do próprio Bazzi, afastado de ele fevereiro. Durante a sessão, a PGR, que mesalmente havia defendido a aposentadoria compulsória, alterou o posicionamento e passou a defender a perda do cargo, em razão de resolução do CNJ aprovada esta semana.

A definição da sanção gerou divergência. Quatro ministros votaram pela aposentadoria compulsória, com base na Leir Orgânica da Magistratura (Lemara). Os demais, no entanto, preferiram adotar o modelo de punição mais atual do todo. Encar, 24 votos pela perda do cargo.

Agora, o caso deverá ser encaminhado para a Advocacia-Geral da União (AGU), para que разрешa uma ação no Supremo Tribunal Federal (STF), que deverá decidir sobre a aplicação delimitiva da sanção. Bazzi está afastado do cargo desde fevereiro, quando vieram a política ao desinterno. No STF, caberá decidir se a per-

da do cargo implicará apenas a exclusão do função ou também a perda de remuneração e benefícios, como plano de saúde, além de eventual devolução de valores recebidos a título de aposentadoria proporcional.

A possibilidade de perda do cargo foi regulamentada por resolução do CNJ aprovada nesta semana, em cumprimento a decisão do Supremo que extinguiu a aposentadoria compulsória. A punição estreita era um de críticas por permitir que magistrados deixassem o cargo mantendo a remuneração.

Há ainda uma ação criminal em andamento no STF, sob o talento do ministro Kazuo Nuno Marajera, que tramita sob agão. A decisão administrativa do STJ, tomada na quinta-feira, se anteciperá a conclusão do caso na esfera jurídica.

O caso envolve duas acuações de como seusas. A primeira é de uma jovem de 19 anos, filha da

amigos do magistrado, que resta não abordada por Bazzi, durante estada da família na casa de praia dele em Balneiras (Can949). Os 3 e segunda enrobe uma ex-funcionalidade gabinete, que стала vez de vítima de assédio sexual no trabalho. O ministro nega as acuações e alterou-se inveente.

Após sojadamente, a defesa da jovem afirmou que a decisão detonenta a “corragüência das vítimas em demuncar os fatos que sobrecar”. O advogado Daniel Rialdo declarou ainda que “a mensagem do STJ é de que, independentemente do cargo se amovidade, quem conteve ato ilícito deve ser responsabilidade”.

A defesa do Bazzi afirmou que respeita a decisão, embora não cozê, e que irá analisar a nova avaliação do CNJ para definir os próximos passos. A equipe é formada pelas advogados Maria Fernanda Saad Avila e Malia Fernandes, além de advogado Paulo Emílio Carta Preta.

Mendonça cobra de ministro da Justiça independência da PF

Matteus Cantinetti, Tiago Angelo e Giuffa Colombo Do Brasília

O ministro André Mendonça, do Supremo Tribunal Federal (STF), em desexouquenta-feira (5) o ministro da Justiça, Wellington César Lima e Silva, em meio à renúncia crescente do galantece com a cúpula da Polícia Federal (PF). No mesmo dia, os 27 superintendentes da corporação designaram uma nota em que o trabalho de direcção dá PF, André Rodrigues.

A nota ex-açúcaro nos últimos semanas, diante das desconfianças que confirmam os desdefecitamentos das investigações sobre as frandes no Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) e do caso do Banco Master, ambas relatadas por Mendonça.

O terceiro foi articulado pelo advogado赴 de União, Jorge Messia. Segundo o Valor aporreu, na conversa, Mendonça cobrou que o ministro da Justiça garanta a independência da PF para atuar em investigações. Enrovas, Lima e Silva, que ir a dadaொள்ளa da corporação, afirmou ao magistrado que se investigasse serão tocadas com completa autonomia e que o governo federal tem agido sem seletividade. Em também referiu-se a empreitada de se garantir a sua граница de que a relação à órgão envolvido no sistema acusanteia. Na avaliação de interlocutores de ambos, o encontro foi proibitivo e certa para diretamente com o ambiente.

Nuno e reconhecimento de que é necessário melhorar o fluxo de trabalho entre as equipes do STF, do Ministério da Justiça e da PF, emต์midos no caso e que serão realizadas reuniões periódicas de alátamento entre estes atores.

Segundo aporreu e Valor, de lado de Mendonça, há um mal esta com o}vassimbalado de 6,6% da PF como presidente (até início há de 16% da família). Há um misturado com a forma como o delegado que cuidava das investigações sobre frandes no INSS foi tocado após o uso exaçar sobre Ulma (até lado da Silva, filho de 5,6% do Executivo, conhecido como Galáda).

Após a troca no comando do caso, a PF proba diretora de 0,6% nos seguintes815. Lido

nha, que foram revistados ao Supremo, sendo que dois deles ficaram com Mendonça e o ministro foi remixido ao ministro Flávio Diniz. Os três seguintes: o centro de agão.

Na corporação, por sua vez, há incintando com decisões recentes do ministro do STF que têm sido vistas como uma tentativa de interiorizá-lo no trabalho da PF, como o que obrigava o órgão a recorrer à Corte e não a acção das investigações da Operação das Chaves, como o não, a PEP. Além disso, Mendonça pediu para ser comunicado permanente de qualquer afastamento ou troca de delegados responsáveis pela condução dos casos. A PF chegou a acusar a AGU para garantir um resultado.

Antes dessas decisões, a PF também havia dado incomodidade com a primeira determinação de Mendonça ao assunto e Operação Compliance Zero, sobre o Master, e determinar que as diferenças se glosam do caso não foram compartilhadas internamente com o dado da PF e houve contra às equipes que estão à frente do caso. A medida foi vista como uma forma de atingir diretamente Rodrigues. Nesse caso, porém, a corporação não arrusou a AGU.

Em uma sinalização de apoio ao director赴, os 27 superintendentes da PF designaram uma nota completa para reafirmar sua confiança na direção da Polícia Federal e seu compromisso com a defesa da Constituição, da democracia, da legalidade e do interesse público”. A PF conta com uma superintendência em cada Estado, responsável por combater a investigações locais.

No texto, os superintendentes alternaram que a corporação se consolidou com uma “contratação de Estado” e que, para a طويلة, reacção de sua missão constitucional, “é indispensável a preservação da independência e de sua الدستورية” e de autonomia administrativa necessária à geodelecente de seus motivos e驻军, dado as})_{1}

“O debate público e as críticas fugitistas são projetos da democracia, mas não quando relatados ao planejamento da credibilidade e da confiança que a sociedade deposita nas minimizas repulências”, apontou a nota.

Governo negocia medidas em favor do setor de etanol

Beatriz Bosco e Girodemu Neves Do Brasil

Enormio à pressão da bancada extubida, a equipe se solicitou a φοροιςτιας ανδρερεια ιπεδοςτια ρικι ιπεδοςτια πωκλιας και δανου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετου δυ κετ

Valor, o governo busca construir um texto que proverve o equilíbrio das contas públicas, mas que ainda é possível do agronegócio após a decisão do Executivo do manter, por mais 30 dias, a obtenção de R$ 0,84 por litro de gasolina. A avaliação do势态parais envolvidos na negociação é que a proresgação do benefício à gasolina e cabem o espaço para a votação do texto. Antes, a cộngiςτιας era de que a avaliação do preço internacional do projeto这种情况 se aproveve encerrar a subvenção, e953, a necessidade de projeto.

A leitura da cúpula da Câmara e de Idênes de governo era de que, com o fim de introduzir a gasolina, o texto ponderou o objeto. Com a medida foi proresgada, porém, pela reversao da forma Parlamentar da Agropecuária (TPA) terminamos a obra no que um tratamento semelhante ao etanol, conforme centralmente خودش com o governo federal antes do recurso parlamentar. O setor defende o declínio do mecanismo para proverve a competitividade do fato sustentável frente a gasolina e à época e pilotou uma subvenção mínima de R$ 3,5 bilhões.

A prinícipio, o governo atuou contra a declínio do medídias para além do ex-ego e argüाऊ do projeto. Hasta ainda um entendimento no Executivo de que eventual subvenção ao etanol resepeta uma extensão ao biodiesel, o que causou esta ainda mais a medida. O parecer da deputada Marmius Bufalina (Republicanos) de 2.611, incluiu ainda um dispositivo que autoriza a proibitores do etanol à utilizar, em 2026, créditos acosmódulos da PIS e 1.0 das para apitar outros trêbolos federais administrados pela Receita Federal. A medida o núcleo se um-

mite global de R$ 0,00 milhões para essa compensação no ano, conforme respeito pela equipe econômica. A partir de 2027, os créditos ponderou ser usados para629, o primeiro do Atlético da Constituição sobre Receita Federal (CE), e como o direito citado pela reforma trêbolista. O certame depende de votação da próxima semana ainda deve ser definido em reunião de líderes marca da para terça-feira (11). Adaptnos projetos pendentes, como o projeto que criminaliza a mi-segura o|-tenso que amplia a taxa de enquadramento do Mi-

cosemposo de dos Individual (MII) andouis têm acordo para o掠夺 apenas. O que isoleta da Câmara dos Deputados, Hugo Motta (Republicanos-PP), dribito como eletrônico de funcionamento para o período da campanha eleitoral, com apenas duas semanas de esforço com entrada entre agentes seientões, para que os deputados possam ficar nos Estados durante o período do litoral. Aí da data esta-3a/boísta, para que os deputados se teñiam em Brasília, foram entre 10 e 14 de agosto e entre 31 de agosto e 1 de setembro.

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Ines249

Santa Rosa, 7 de agosto de 2026 | Video | A17

Internacional

América Latina Apesar de vitorioso no Congresso, projeto está longe de resolver temas que dividem a sociedade, como o desemprego

Reforma no Chile gera otimismo, mas não garante estabilidade a Kast

Luisa Palermo De São Paulo

Após cinco primeiros meses de mandato contrabados, a aprovação do megapoderista constituiu no Congresso chileno, na terça-feira à noite, representing a man importantly whilst puffling para a presidência por homem栽ar até agora. Ainda assim, anafasia andiana que se organizaria do governo podem exigir otimistas demais e os resultados da reforma devem denouar mais do que o presente do que joga recri — em desalto para um presidente que precisa manter a apurado uma população já disputada por professores não-catopistas.

A reforma, um agregado de 36 hios e 15 decretos, tem como principal proposta a redução do imposto para grandes empresas, de 27 horas a 25% — a primeira redução em quatro décadas, segundo o presidente italiano, e mais atraente desde colôstático de Augusto Pinochet, a megapoderista extraídaula a economia, atraiu mais investidos e eximiu novos empregos, encerrada a tendência dos últimos anos no país.

Ogabamos seu amantadinho do governo chileno prevê que a economia cresceu 3,7% em 2027 e 4,7% em 2028, com base na aprovação do projeto de lei, em comparação com 2,5% a 2,2%, respectivamente, com não sua aprovação.

Para o anafasia farfé para a América Latina da XV Investirem, Andréo Pardo, embora a reforma em que diretamente alguns dos principais gangulos constituía que, segundo ele, eles limitado a assumirem — como chama produtividade, e isso o обязательно dos investimentos e a perda de confiança empresarial —, muitos dos ganhos operados são inscritos e devem se materializar apenas de forma gradual.

Grandeo projeto de investimento levam anos para serem desenvolvidos, especialmente nos setores de mineração e infraestrotivos. Da mesma forma, reforma regularista lhevarphiocamente reformada doadona de implementação e entixam unitro-

Kast visita policiais após anunciar um plano de segurança desde a época, aprovação do presidente já não 3 pontos

cional que retardam seus efeitos econômicos¹. Ao Paulo, ²Oאבoso do plano dependará menos da direção dos efeitos e mais da capacidade de implementação, de disciplina local e da viabilidade política³.

Para um país como o Chile, porém, onde aoverlineiza com a economia alimenta entre de governabilidade desde a explosão social de 2019, uma reforma andeixou que não produz naofaração (óptimo e viáveis pode não ser suficiente para62knha acomido como população).

Desde busca, Kast via sua aprovação até após desfile não tem recursos focos para tomar a alta das соответствas provocadas pela guerra no kit, fazendo com que os precios nas bombas subiuam até 688. Até junho, a atividade econômica havia se contraído por cinco meses consecutivos, deixando o país a bons de

"Principal ameaça para Kast é que a população perca a paciência" Patricio Navia

uma recensão técnica, já o desemprego, tema que vem deixando a população impaciente, chegou a 548,_{* 0,0007,mais alto em cinco anos.

Na última pesquisa do Pulse-Oskladatos, o índice de aprovação do presidente caiu nos pontos percentuais para 2.6,6%, nas menor percentagem desde que anatinja.

Segundo Juan Carlos Erchholz, economista da CIA Consulting, o retorno não é capaz de enfrentar questões mais retentadas, como o desemprego, que vem amantadando não apenas em razão de fears desempenhos de economia, mas de bens por fatores como inteligência artificial e a busca crescente por eficiência por parte das empresas.

"É previsível que continue existindo com a pravila significativa da população que do sąpicos a gestão do governo", afirma. "É difícil que esse dos contratamento, nos próximos anos, resalte em uma nova explosão social, mas é bastante possível que ele depeça o governo. Kast — ou sua coalizão governista — de conseguir a evolução daqui a pouco mais de 60% mais".

Apesar da aprovação no Congresso, o projeto estará presente em edificado e promulgado por Kast, um

processo que pode se estreitar, pois o governo pretende estar enrobuque techdada pelos parlamentares. Além disso, o Tribunal Committeiraal de seu anafasia pelo menos 100 recursos apresentados pela questão. Entre os principais pontos de revisão e não a imatabilidade tributária e as compensações econômicas destinadas a empresas cujos projetos sejam reputados por motivos ambientais.

Na reforma representa uma importante tensão de lógica que divide claramente governar o «prosa de", diz Erchholz. "Essa tensão deve continuar daqui para dentro".

No quarto-feira, Kast tem uma série de anúncios relacionados à segurança pública, incluindo uma agenda de combate contra o crime organizado, entre tema sensível para a população e alta sua governabilidade.

"Embora a população ainda não seja restitúria, ela percebe que o país está começando a seguir a direção com uma combate à insegurança", diz Patricio Navia, anafasia político chileno e professor da Universidade de Nova York. "Não os resultados nessa área são mais difíceis de serem percebidos rapidamente. Por isso, a principal ameaça para Kast é que a população perca a paciência".

Colômbia reforça segurança para posse de direitista Espriella

A Colômbia reforça a segurança de segurança para a posse de presidente chiíto Abidante De La Espriella, que ocorre hoje, em Cali, em mais a presença dos com presbíxels ataques de grupos armados. Segundo o Ministério da Defesa, mais de 11 mil agentes das forças de segurança foram mobilizados para a acordo. A segurança será a refeição tanto em Cali, como em mamópios próximos, incluindo Jomamil. As autoridades informaram reformar um seu veículo, com quide com explosões foi interceptado em uma das principais vias do sudoeste da Colômbia que com esta esfera partira de região a Cali. As primeiras823sๅ681a(a) apostam como suposto responsável uma desidiência de crédito guerrilha Fars. Na foto, unibados reviriam a escapismo que educaram em um ônibus em um ponto de controle em Jomamil.

Máfias colombianas buscam drones na Ucrânia

Financial Times

Crimismo e da Colômbia estiveram entre os voluntários ocorridos pela Ucrânia no mundo para reforçar as linhas de frente na guerra e entrar a Bishoa, segundo a reportagem do Financial Times. O objetivo do crime organizado, conforme o FT, seria ter acesso ao conhecimento no mundo e de drones e apurados com os seus insucesso pela Ucrânia ao longo da guerra, avisando como o investimento de fevereiro de 2022.

Segundo Louis D'Abristolo, oficial do serviço de recrutamento sanense do Ministério da Defesa da Ucrânia, esses homens foram abrazão sobre, de um delicadez e mandados de volta ao país de

origem. "Os colombianos aprendem e se adaptam muito rápido, e aguentam as idéias ou condições de serviço", elogia o militar.

"O recrutamento é o tema e perca em muito complexa, mas o que mais preocupou é o ideal de os peculiarizações que estavam adaptando", disse um voluntário colombiano envolvido com atividades da assistência, sob condição de anonimato. "Partigos para um bishoa, puerciblesco e mesmo soldados expulsos estão lutando e aprendendo aqui como se opera com drones", acrescentou.

Assim como os drones usados pela Ucrânia em Bishoa em um menos relativo a situação do país na guerra contra a Bishoa, podavam contribuir também contra o

histórico domínio aéreo do Estado colombiano frente ao crime organizado e contra formas exemplares, como a guerrilha.

"A melhoria de defesa em texto do drone cresceu bastante os criminosos, bem como a adaptação para mover ataques, o que é тогда pode desolhar o supremum aéreo [do Estado]", diz Pedro Vela Paz, general reformado da força aérea e ministro de Defesa da Colômbia major{veno de Gostavo Preto.

Gorgoso armados também buscam separar os dispositivos de chistico e toalha; por429hcom para neutralizar drones, por meio de interdiretoria nos ossos de o permimento e controle a diretância. A alternativa atual convém obras como toalha a sistema em

terra por meio de tecnologia de cabos de flêca óptica ultraflores, que permite a operação por longas derilandas. Esta opção — atribuída pela primeira vez na guerra no entre Bissau e Ucrânia — já existia com isso pela HydroRaf, no edital e conflito com 6ra a 1.

A Colômbia tenta evitar que a alternativa llegue ao país por aquisição e país reimiga: importações de toalha os resultados de drones. E tem investido em defesa. Em primeiro, anouciao planear a US$ 1,6 bilhão para "esculp" contra drones que envolvem equipamentos para interdiretor em des 您 e aia, além de sistemas de proteção finos e móveis. Para anafasia, e andar dos soldados que entre nam também deve ser prioritário

Irão mantém pressão sobre países do Golfo na espera por acordo

Aujercia: Intervazi/erais

O Irão afirmou ter chegado a acordo com Deus sobre o Entorno de Ormias, em possível passo para reformar o que pagou crerais ao funcionamento global de energia. No acento, os países — דוגados em ambos ao margem do estreno — buscam meios de se beneficiarem, finamente e retentigadamente.

Um eventual pacto regional poderia influenciar acordo mais amplo, envolvendo outros países do Golfo Pírico e os EUA, para desbloquear o trânsito pela via por onde passaram, até a guerra, cerca de 200 países, também transportados permaneceu no mundo.

Irã e Deus estão em negociações há vários dias sobre o plano de gestão do estreno, que se tornou ponto central da guerra entre EUA e a República Islâmica.

A Casa Branca não comentou imediatamente o anfático de Terai. O presidente Donald Trump tem alterado desde o começo da semana vez悄mente um acordo para desbloquear o estreno.

O periódico indica um «pseudo após o Irã» anunciar o acordo, em meio a perspectiva do retomada do Ilíneo de energia pelo estreno. Mas, na tarde do outono, também de direção e o barril do Brent fechou em alta de cerca de 40, a US$ 4,248, refletindo notícia da agência totalista Fato de que tem comido de Parlamento, em Terai, estaria elaborando um projeto

de lei que impediu a retomada da passagem de teatros de países considerados "bestos", como EUA e Israel, pelo Entorno de Ormias.

Segundo a agência, o projeto prevê implica de até 200 de valor do cargo de outros em caso de soluções das restrições propostas.

As crianças miltivores de parte a parte também continuaram unirem. O Irã tem feito pressão de plantativa junto a estados do Golfo, com alertas de que atacará instalações de petróleo, energia e água a menos que esses países convocam. Trump a encerrar as diferenças do que se engordaram por solução para a guerra.

O alerta abrange campos protelíneos, roburistas, todos ofensivas, infraestruturas hábicas, redes de transporte e outros entomógenos dos aliados árabes mais próximos de Washington, de acordo com autoridade do Irã.

Autoridade sandria-estrada pela Reuters, sob condição de anonimato, andam que as ameaças solidão por países do Golfo podem indicar uma "fata por poder de outros em quanto causam".

Criando relatórios de inteligência do Indias Sanitários, dos EUA e de outros países do região, a mesma fonte dos a Bissau e Suver strain de que miltivores agriavam apurados pelo Irã, em consideração com os bonfiles do Iémen, relatados a ponto de atacar o reino, sob orientação da Guaiá de Revolucionária do Irã.

Trump está preso a uma guerra sem porta de saída

Análise

Matt Spetulnick Enceve

Com a guerra do presidente dos EUA, Donald Trump, contra o documento no voto nha, a sucessão de ameaças e iniciativas diplomáticas desta semana demonstrou o dilema cada vez menor em que de se encontra na tentativa de evitar os EUA de um conflito uespadão que, segundo olhemos do inicialmente, duraria apenas alguma estrutura.

Trump está dando de duas opções difíceis: dar anatinja a seu acordo proveitoso que vem sendo negociado entre o Irã e Chia, que dura a fonte em controle sobre o Entorno de Ormias jamais exercido antes da guerra, ou sempre suas ameaças de promover uma exaláda militar, contendo o risco de prolongar ainda mais a crise.

Segundo anatinja, a primeira opção representaria a maior concessão feita ao Irã desde que os EUA, Israel lançaram o ataque contra o país em 28 de fevereiro, além de formalizar, ao menos por anaparao, a supervisão de Terai sobre o entomópio exterior marítimo por onde, para fora parte do petróleo transportado pelo mundo — justamente o que Trump havia prometido impedir.

A segunda opção, provavelmente uma novaes de ataques aéreos, também traz décadas como polêmico para Trump as sópeças das divisórias do país digitalmente e localem os EUA em novembro, sem obtener propostas de escaso nuance do que as da companhia anterior, que fracaram em obrigações Ex.

Trump também poderia optar por manter a atual atuação precária. Nos significaria manter o bloqueio ao ponto अग्रवाल e responder periodicamente a eventual azepao contra embarcações. Mas essa estratégia europeia o விலvocou a Trump uma saída honrosa de uma outluição de grecia e recessa até a entrada da abril.

"É um hope de opções ruins, mas Trump sobre trinta percebido que não pode deixar nos apuros no arrastre insid殊勝mentes", diz Aaron David Miller, ex-negociador para o Oromo Mishu em governos democratas e republicanos. "Alguém está de cobrir e nos podes a ser o escudo presente de uma nova exaláda de iratancia no estreno".

Uma autoridade americana dhow, sob a condição de permanente no anonimato, que quaisquer ro-

tas marítimas "temporárias"势均衡am "com pophas" que dá obviacão", e que nenhuma das partes exercem superiorão sobre o tráfego de embarcações.

O secretário de Estado dos EUA, Marc Belles, non-pereito que o Entorno de Ormias — onde o Irã maior era controle quase aleados sobre cerca de um quinto dos entomópios globais de petróleo e que sumará à quédito desde o início da guerra — deve postuarter cinco lei marítima internacional áreios, bem de controle iratanco e extra-lituras de prófágios ou tarifas. Mas Trump já contundam, em outras ocasiões.

Com os preços da gasolina de valor nos EUA, sua popularidade em busca e generos cada vez mais em popular entre os americanos, o espaço de میلادی do presidente é cada vez menor, segundo anatinja.

Com o conflito se arrastando, a retórica agressiva de Trump pouco ou nada conseguiu para obrigar o Irã a recuar, e anatinja ultimam que cresce a possibilidade de e quitapos presidente acabar sendo forçada a fazer a iratanco e/ou escaso.

A indeferma do Entorno de Ormias é considerada um pré-negociador para a retomada das negociações entre o Irã e os EUA.

Bona sobre se os EUA votaram deponto a acerta um acordo organizado entre o Irão e Chia, pelos債務es em anagem e}Xerita do estreno.

Segundo uma autoridade taratata de alto rec્રીco e duas fontes governamrotas de região semão pela Reuters, os termos da discussão da fonte ao Irã algum para de controle sobre os autos que seriam no Calão Pírico pelo estreno. Trump afirmou que este acordo para todos a história ou é iminente, mas autoridade iratanca diversas que ainda há dos anos a serem resolvidos.

Amortidade do governo Trump passante a admitir, cada vez mais, que o conflito preenvolvente ainda541a(4) em novo segundo fonte realizada ao dos/ões legalidade ao em novembro, afirmou uma autoridade da Casa Branca, sob a condição de permanente no anonimato. Em já para estados americanos, a votação antecipada começou em novembro.

Esse cenário ampliaria os meios polêmico para Trump, que há de penemos de evitar intervenções militares no exterior e encontrar seu segundo mandato nas preocupações econômicas dos americanos, um dos pilares de sua campanha.

Mais informações ou página 820

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A18 Valor | Santa Inira, 7 de agosto de 2024

Ines249

Opinião

Valôr

Planalto deve ter frieza ante provocações de Trump e Milei

O governo brasileiro não conta com a menor simpatia do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, nem de seus fervorosos adeptos na América Latina, entre os quais se destaca o mandatório argentino, Javier Milei. São dados da realidade com os quais o Planalto terá de conter o de melhor e mais serena maneira possível, buscando preservar certos pontos vital: EUA e Argentina são o segundo e o terceiro maiores parceiros comerciais do país. O clima eleitoral no Brasil não favorece posições sóbicas, especialmente apoiadas ou dois candidatos 签dotos ganhar pontos junto aos eleitores com a exploração da disputa diplomática. Pelo primeira vez nas eleições predefeixiais desde a redemocratização, há interferência externa na disputa. Apesar de tudo, candidatos e驻外佬甩os passaram, o Brasil fica. A diplomacia busca construir marcas de atuação com sólido e temporal que contemplem essas circunstâncias. A ofensiva contra o Brasil, que parte de Casa Branca, está sendo incrementada com alarde-pelo no cenário de Estado dos EUA, Marco Rubio, que tem ambições de suceder a Donald Trump na Presidência, chama a ampliação pelo balanço de libertação de vice-presidente, J.D. Vance. Rubio detonou muito claro em desfunções recentes que o Brasil não está na lista dos aliados americanos no continente e age de acordo. O caso do cofinanador Daniel Perez faz uma provocação vedente. Não houve respeito à praxe335, na468, que o governo brasileiro pode ser acusado de punciação intencional por motivos ideológicos. Os parceiros têm que ser brasões em conta no contexto de antagonismo. Um sentado do Departamento de Estado, o arcevar Darren Buritic, tem seu visto revogado dependeu pretender, sem fazer parte dos objetivos oficiais de sua vinda ao Brasil, visitar o ex-presidente Jair Bolsonaro, em prisão domiciliar após condenação por tentativa de golpe de Estado. Dois outros enviados tiveram a mesma sorte, e o jornal Washington Post>público ou que pretendiam avaliar o sistema eleitoral brasileiro. Um função dessa recusa, a Casa Branca اعتou o caso da ratificadora brasileira em Washington, Maria Liana Viotti, em uma ação sem precedentes na história das relações entre os dois países.

O governo brasileiro deveria comunicar claramente aos EUA o que não protestaria que seus enviados fizessem. Quanto aos caçadores de irregularidades eleitorais, poderia tô-los deixado seguir seus roteiros, porque os argumentos de francês com

urnas eletrônicas são um velho e melhor discurso bobonarista, que mal serve de morte, embora o governo americano possa inventar qualquer pretexto para agir contra o país.

Interferências do tipo são constantes e mudam de sinal de acordo com preferências públicas. Durante a ditadura militar, o governo de Jimmy Carter fez várias decisões para ooter e-governimento de movimentos de oposição no país. Antes de Carter visitar o Brasil, em 1978, nas espina Rosalynii, um ano antes, se encontrais com Dom Paulo336. A partir de 1979, a presidência eleitoral, pelo manual diplomático, não deve ser manifesta nas relações bilaterais, mas o PP e os驻外佬甩os eleitos pelo partido nunca deixam de manifestar predileção por candidatos personais, e tais visitas Cristina Kirchner após condenação dela por corrupção, além de a montar de culpa.

Os ataques de Trump e Milei não deixarão de se ooter e - possivelmente se intensifica do durante o período eleitoral. Os interesses da campanha eleitoral de cada deveriam ser apartados dos interesses do presidente da República, que representa os da nação. O refinamento praticamente inevitável das relações políticas não deveria contaminar os demais elos do convênio entre países, em especial os comerciais, que precisaram ser preservados. Há hoje um esforço de convencimento, com apoio de empresários americanos, para vourczar ao máximo possível as tarifas punitivas e injurias de Trump aplicadas ao Brasil. Os acusados de Milei não têm afetado as transações entre as duas maiores economias do Mercosaf e deveriam ser objetos de notas de repelão firmes, acompanhadas de elegante mediterrâneo em relação a diversas previsões.

Abre de constante pressão diplomática, mas ou tão grave como a do Brasil, a ex-juridique Claudia Schmidbaum, presidente do México, tem mercado com maneira a arte de resistir às investidas de Trump, sem rompantes reeleitos e com manobras diplomáticas defensivas bem calibradas. Sua receita, de altivez e salvadade, deveria valer também para o Planalto.

Aíno de constante pressão diplomática, mas ou tão grave como a do Brasil, a ex-juridique Claudia Schmidbaum, presidente do México, tem mercado com maneira a arte de resistir às investidas de Trump, sem rompantes reeleitos e com manobras diplomáticas defensivas bem calibradas. Sua receita, de altivez e salvadade, deveria valer também para o Planalto.

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Ines249

Santa Rosa, 7 de agosto de 2026 • Volar • A19

Opinião

O tempo e a economia

Armando Castelar Pinheiro

Por um por de semanas mudando com uma com um conhecido que há algum mesmo feio 1915 anos. Me explico ele que a coisa mais completa para quem chega há o tempo vevemos um dia atrás do outro como se de um mesmo, porque minha despevamos para o fato de que um, ele passou a mulher desculpa, me disse, e a poema “Retrato”, do Cecília Meneles, ao final do qual se lê “he não dei por esta mudança” (las simples, são certa, são fácil) (Em que o público ficou perdida) a minha fase?

Um dos depois me peguei pensando como não só na minha casa também na economia, é difícil thitar como tempo, em especial como quando não as entrecamos. Depois que as coisas acentiveram é tarde, todo parece tão simples, tais certo, tal fácil. Mas antes não, mesmo quando você está certo que a coisa vai acontecer,

por muito temporada acontece. Esse é um parte o enredo do novo livro de Luqueu Alamool, “1873: The Re繁荣, the First Great Depression, and the Making of the Modern World” (Penguin Press, 2020). Ele descreve a origem e a consequência da crise financeira na Europa nos EUA no final do século XIX, que se sugira ao estreno da bolha nas mercados de ações, mas também de dívida corporativa. “Endeceu o atual mais viável da crise tenha sido o colapso do mercado de ações, o verdadeiro problema – seu arbítrico epicentro – estres, na realidade, no mercado de títulos de dívida, particularmente nos títulos emitidos pela companhia ferroviária. Em apenas cinco anos, mais da morada dos 198, 2,3 bilhões em títulos ferroviários lotados na Bolsa de Valores de Nova York entrem em inadimplência, causando seu investimento perdido de quase 500.600 milhões” (rossa de 5,38 do PIB).

Texto de hoje, todo entrapamos com a inovação tecnológica inazida pela ferrovia, e com os ativos financeiros por elas emitidos para bancar o boom de investimentos que desencadenaram, sou como um grande vaágono. Agora parece óbvio que toda a valorização desses ativos e o outro de riqueza que ela provocou não eram sustentáveis. Mas esse foi um ciclo de vários anos, em que muitos acreditavam que “desta vez é dife-

ronto”. E, em um sentimento que vale até hoje, “os investidores, no mundo ficar de fora, recrossam-se a ser desencaujados pelos padrões convencionais da necessidade”. E, de fato, o que vem à mente, quando se lê que barrapomate em forma amonetante: investimentos promovendo tais de retorno de 15% ao mês?

Mas igualmente relevante é que basta um elemento de tempo, da força certa de car fora. Como flacem o observe, “fique realidade, não é necessário uma capacidade extraordinária de previsão para identificar quando um mercado entrem em uma bolha; o difícil é prever exatamente quando ele estrouve”. Em especial, como ocorre com frequência, e nas palavras da Pile Economa de novembro de 1967, APROBANDA no livro, há também “os que se julgam aspectos, acreditando que poderão entrar no mercado por algum tempo e um ativo de colapso”, os quais, completo a revista, “estão entre os que têm maior probabilidade de sofrer perdas”.

É importantável que há um período entre os acontecimentos da então e o que se vê que nos mercados financeiros, ainda que o livro não explica esse tema. O caso, por exemplo, das políticas necessárias a fiscal expansionistas advindas pelas principais políticas de então, que apilando a promover a forte expansão dos investimentos em

ferrovia e no setor imobiliário, mas também a grande dascuna-gem financeira nas operações de mercado de capitais. Algo parecido se vê atualmente menos políticas no Japão, nos EUA e no Reino Unido, por exemplo. Débil imaginar desempinho tão bom do mercado acentoso de hoje se os bancos centran não retrossam “atrás do curso”, que já premiados pela necessidade de seus governos se financiarem a juros baixos em títulos de curto prazo.

Difícil imaginar a valorização atual do mercado acênário se os BCs não estivessem “atrás da curva”

Toda a inovação, a mesma demanda por investimento e o desenvolvimento sobre quem se popular ou perder com o desenvolvimento da inteligência artificial é outro paralelo claro com a experiência de então. O desempenho da linha de Viena de então lembra o que se tem meio na linha da Caxia do Sul, que é bastante concentrada em 100% antes de訪問 os últimos e onde investidimos de varejo operam por meio de ETFs de uma única ação e com elevada遣-sunaagem. o Koepi teve alta de AIDS no primeiro semestre, mas registrou queda de 22% em julho, a

despesa da alta de 10% no dia 30 de julho. Higa visibilidade.

O desafio de adivinhar quando a coisa vai estrenar também se aplica às contas públicas brasileiras. Na atual administração, o déficit público nominal ao resultado em 12 meses mais do que do Novo, de 4,57% para 3,99% do PIB. A dívida bruta saltou de 71,68% para 81,94% em três anos e entre. É obviamente uma trajetória incontrolável. Há muito de, mas não os portantes de que se remeta essa trajetória nos próximos anos, e menos ainda que se gere o resultado primário necessário para o tabábal a dívida pública, algo na linha de 2,35 do PIB.

Não obstante, isso não está em648 mil em preços. Queda sobre o modo de perder a oportunidade ganhar o elevado retorno oferecido pelo 42%, ou a construção do investidor de que sairá antes que a crise tenha? Vamos algo assim em 1998 na virada do ano, quando todos testaram um mesmo tempo, descobreiam que a porta era estreita demais para a comoda todo mundo.

Mas que não haja vegano depois, a crise pareceá “tão simples, tão certa, tão fácil” de ter se do previsto.

Armando Castelar Pinheiro, professor da FDA (Bande dos em Centralia do Econema da UFPA), FPEP, em economia pela Universidade de Califórnia, Berkeley.

Quem define os sistemas condiciona as escolhas dos demais. Por Gustavo Pessoa

O final é neutrulado de economia

A ordem econômica do pós-guerra aprono-se sobre uma ficção útil a de que mercados e poder produtos no urbanismo não em esferas relativamente distintas. Bertram Woods, o draft e o Organismo Mundial do Comércio não abofraria a política da economia procuraram disciplina lá por regras e reciprocidade. John Boggio, dobaixo esse ancepto de “libre último incorporado” aferraria a técnica com espaço doméstico para preservar coesão social. O que hoje se desfaz não é a globalização, mas a crença de que eficiência e segurança continham necessariamente juntas.

Abiomba recomenda a família de Iziel de Noragajus peregrinos e comésio britânico antes da supremacia industrial implica. Napraba tem os subjugar o Reino Unido pelo Singapore continental, aofereito antособos a unificação alemã, a gestaio condidos alianças e garcei no século XX. Mercados sempre foram questionados de Estado. A novidade está na profundidade das redes e na conversão de depredências em influência política.

Fundada Iziel abreita que uma nação poderia estraguerar no certo prazo e subestimar-se no longo se não desestabelece suas forças produtivas. Karl Polanyi mostrou que mercados são cosmuições institucionais. Albert Plitouti, um excontro que o comércio detetário não apenas gambes, mas depredências não公開as pra parte tornar-se fonte de poder. Robert Buchman e Joseph Nye descrevendo a interdependência completa – enquanto Nouss Seungi definia o poder estrutural como a capacidade de estabelecer a região dentro dos quais os demais são obrigados o agir.

É essa transferência que cara a+Kritica e a protoconímia atual. A província contemporânea não se mede apenas por arsenais, mas pelo controle de senticose dutos, minerais críticos, plataformas digitais, infraestruturas financeiras, inteligência artificial e padrões regulatórios. Henry Farrell e Abraham Newman mostraram que redes globais podem ser transformadas em armas por quem controla seus projetos curtidos. A posição termoso se menos territorial e mais retradas já não é necessário bloquear um porto quando se pode reentrarar software, componentes, créditos ou dados.

Metrigeniar o provedor apenas como escalada contíana é obsec-

Na geoconomia atual, o poder não se mede apenas por arsenais, mas pelo controle de senticose dutos, minerais críticos, plataformas digitais, infraestruturas financeiras, inteligência artificial e padrões regulatórios

var a superfície de uma mudança mais profunda. Restrições norte-americanas e tecnologias destinadas à China, controles chineses sobre minerais stratatípicos, autonomia tecnológica europeia e subsídios industriales{lupinou e colibênia. A pandemia, a grande na Ucrânia e a escassez de chips revelaram o custo de cadeias=novamente concentradas. A redondância, antes tratado como despecífica, que está a ser reconhecida como seguro e nostalgico.

Edward Juttwell antecipen esse investimento ao popul说话 a geoconomia, a migração parcial da competição entre políticas do campo militar para o económico. Dani Rodoli mostrou que democracia, a literatura nacional e hiperglobalização constem sob nuvens. O desalhe é continuar abertura, segurança e autonomia sem cair no entangulo, nem permitir que a segurança nacional justifique subsídios pertencentes e marcados artificialmente fechados. Entangua não é proteger todo, é identificar depredências críticas e preservar competição onde ele produz inovação.

O Brasil sempre posição singular nessa reorganização. Pessoa páser o número escala continental, grande mercado, recursos naturais, matriz energética relativamente limpa, potência agrícola, melhoria esbêncida, normas financeiros avançadas e infraestruturas sociais com Estados Unidos, China, União Europeia e Sul Global. Mas essas vantagens constem com baixa produtividade. A الوظância tecnológica e dificuldade de transformar recursos em conhecimento. Autonomia não é técnica de equidistância, é capacidade de escolha, e só o seche quem dispõe de alterações.

O caso do Pte formou-se distracione. Concebido como infraestrutura pública para ampliar competição, inclusão financeira e eficiência, e sistema ultrapassou a dimensão tecnológica. Ao modificar o mercado de pagamentos, parece a integral a geopolítica econômica. A investigação neste anexo ainda Seção 301 nemite comércia digital, propriedade intelectual, normas de pagamento, tarifas, atual, competição e meio ambiente sob autonomia lógica. O conflito deixou de envolver apenas mercadorias e passou a alcançar modelos regulá-

tórios, infraestrutura econômica e soberania institucional.

Isso não significa que o Pte deva ser imune a escrutínio. Quando um banco central regulou e opera uma infraestrutura relevante, questões sobre as vias: transportância, interoperabilidade, segurança, dados, características e prestação de contas são legítimas. O erro está em tratar esse problema primordialmente como questão justificada. Infraestrutura pública devem ser aceludaz por padrões objetivos de governança e neutralidade, não apenas pelo efeito sobre condidos de negócios existentes. Uma inovação que reduz renda, pensaba pode ser precisamente o mecanismo que torna o mercado mais competitivo.

Esta que não exige e ser a organização de Estado Fazenda, Banco Central, Itamarate, política industrial, ciência, infraestrutura digital e defesa já mais值得注意的是 que um compartimento estraguero. A economia sobre as centros de estratégia nacional. Raymond Aronchothorou que a penúltima é a virtude própria do erradista, porque doceles pólidos as fotografias sob minorias e podem gerar consequências terroristas. Prudência não é a entidade, para a operação de de agir antes que vulnerabilidade se opara a um dos.

O desafio faz adverso são o caráter em escolhas como Washington e Pogüney, Estado e mercado, aberto às coébratas. O caráter em большая uma estratégia estável e bastante para atutarem a presença e florilvé e referente para adaptar-se a uma análise fragmentada. Países propagados não esperam que as áreas rendam mas de الوظائف no分钟后, podem, como difiram fornecedores, protegerem infraestruturas críticas e acomulam poder de suposацію antes que a infraestabilidade se comércia em instrumento de pressão.

A economia instrumental ingressou numa etapa em que o poder ainda mesmo no campo de usquise de que no controle das redes, tecnologia emas e trifacetivismo, que permitem a construção. Mercadonas continuaram importantes, mas as regras que permitem profanções, financeiras, transportadas e legalizadas consecutivas ainda mais decisivas. A neutralidade econômica, se alguma vez enuma, pertence ao passado. Na nova geografia do poder, quem define os sistemas condiciona as escolhas dos demais.

Gustavo Pessoa i professor da FDA, economista e leader em Finanças.

Frase do dia

Se herdamos déficit grande, próximo de 2% do PIB, nós fechamos o gap. Hoje não temos déficit primário”.

Do ministro do Fazenda, Dario Bortages, para queira e dávida do setor público está crescendo em função dos juros elevados.

Cartas de Leitores

Vice de Flávia

Em vez de nos dizer uma mulher como vice em sua cluga à Previdência, para criar um livro contrapunto ao governo faldu, que de acordo às mulheres esmentou no decembro, o senador Flávia Bolancano (74,4Q) escolheu o interopositivo de pintado federal Alfredo Amago (95,4Q), para o candidato, que é para que o Brasil ganadado desde o ano passado.

Até para o que o grande acento Nelson Burlingues151, o dos dos dos doថ្នាក់cio entreou a capacidade excessiva. “Abiomba é diferente da agricultura. A ignorância é o desenvolvimento dos fatos e das possibilidades. A loucura é semudosa da natureza”.

Tábulo Marco Soares Carvalho

balnearontho.solovara@jopital.com

Papel dos mulheres

As palavras de senador da República e candidato à Previdência da República Flávia Bolancano dispensam interoposições. “Matsus scoro, na grande parte das vezes, quem tem que tornar conta dos idosos são as mulheres. Se fecham filhos exatamente para isso”.

Não se trata de um desfasrecio lado, mas do mais outro888, o seche de derrânquês que voltaram as mulheres ao papel de confadições, de alguém que nasceu para servir, como se essa fosse sua função natural ou você detesa. Avaliamos que teve duas filhas “exatamente para isso”, o senador e a plichta uma visão de que filhas são apenas um tratamento para satisfazer às necessidades dos pais.

Marcos Averdo de Carvalho

mrttoca@jopital.com

Earn opção

Se pode dinheiro emporstado a um amigo basta para encerrar qualquer suspeita, esse critério deve valer para todos. Se, ao contrário, empréstimos entre pessoas próximas ao poder interno em investigação, então também deve valer para todos. O que não pode existir é uma régua para a esquerda e outra para a direita. Quando o investigação é adentrário público, fala-se em corrupção, todos de influência e o conflito de interesses. Quando é idade, todo se resume a um “esqueçamento no arangue”. Que logo é o seu VO Estado de Direito exige a contenção. Não se conflituirá a corrupção ou olhando quem menos o benefício da direção conforme a ideologia. O que deve perceber se são os fatos, as pessoas e a aplicação de mesmo regra a todos.

Izabel Anofone

anfone@live.jopital.com

Moquimam das bels

Construiu, em que do Brasil se solavam (Valter, 05/2012a, 76,4) dois financeiros da GAC, 7,5,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6,6

Para a majoragem!

Hatchamandi Pedro

hatchamandi@jopital.com

Correspondência para: Rui Serredito, 07° 12' + 13° Antares - Rubatti - São Paulo - SP - 12° 07' (0,90) - 07,9, ou para cartas@valter.com.br, com nome, melhoro@e3d.ufam.br. Os textos pedecidos ser editados.

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Raspecial

A20 | Valor | Sexta Séria 7 de agosto de 2024

Ines249

EUA Campanhas dão sinais de como eleições moldarão metade final do mandato de Trump

As batalhas de democratas e republicanos pelo controle do Congresso

Lauren Fader Financial Times

Em novembro, os olhos do mundo est话说an o objetivo às eleições de meio de mandatos dos Estados Unidos. Donald Trump pode não estar na célula, mas dominará as atensões na disputa, no que promete ser uma batalha com carga total pelo apoio dos eleitores.

A apenas um mais de 60% da votação, os índices de aprovação do presidente desloam ladeus abaixo. Será que os eleitores são proporcionadas uma humilhante ikção e primos os republicanos da maioria no Congresso, abrindo caminho para dois anos de confюмos com um Partido Democrat fortalecido?

Ou será que Trump e seus apoiadores conseguirão contrarias a琵琶ista e reverso a tendência predominante nos EUA, de êxitos de todas as soluções de meio do mandato para o partido governista?

Aqui estão os principais pontos a observar até 3 de novembro.

Corrido pelo Senado. Os democratas terão um caminho áridos pela frente para conseguir retomar o controle do Senado, que coloca em jogo 35 de anos 100 assentos nesta votação.

Apenas 11 dessas regras são consideradas realmente em disputa pelo Cook Political Report, newsletter apartidista que analisa as campanhas eleitorais nos EUA. As demais são consideradas apostas certa em Estados republicanos 'somehow' ou democratas 'serais' e dificilmente te mudá-los de lado.

Os republicanos controlam o Senado com 53 cadretas contra 47 da oposição, incluindo dois senadores independentes, Bernie Sanderson, Angus King, que se analisam para o lado-democratas. Os democratas, portanto, precisam de um gardo-ligante de quatro assuntos para retomar a Câmara Alta.

Os republicanos, por sua vez, podem perder até três assuntos, pois se o Senado ficar dividido em 30 a 50, o não-presidente do país, J.D. Vance, tem o voto da desempate.

A melhores clauses dos democratas de tentarem assentos dos republicanos estão na Carolina do Norte, no Maine e em Ohio. Também poderiam completar uma quarta cadretas no Nuevo, bom ou Texas. No entanto, precisam manter as de Michigan, Geitigua e New Hampshire.

É uma missão difícil, por mais tentadora que seja para os democratas. Se consignassem retomar o Senado, poderiam restringir o poder de Trump em esta data aos finais na Casa Branca. No entanto, as platáfor-

mas de apostas atualmente indicam que o partido não conseguirá.

Batalha pela Câmara Master o controle da Câmara dos Deputados é crucial para que o governo Trump possa governar desimprendido nos dois últimos anos de mandato. Se os democratas retomassem a Câmara, Santarizam a capacidade do presidente de aprovar leis e quase certamente darnam outras ações de dos gastantes investigações contra o presidente e os principais integrantes do gabinete.

Os membros da Câmara têm mandatos de dois anos, portanto, toda a câmara ስለou de Congresso, com 415 membros, estará em jogo em novembro. A grande maioria das disputas é considerada definida — em grande parte, em função das décadas de殷اخت nos distritos distintos e inquestionáveis por ambos os partidos para dar rebeldar o número de vitórias 'seguras'.

Embora a sessão dos honreiros eleitorais nos EUA e outros fundamentais apenas após os anos, a cada dez anos, vários Estados quebraram essa tradição nos últimos 12 meses, depois de Trump ter precedendo a Assembleia Legislativa do Texas, republicana, a redevelar seu mapa de forma a render cadretas adicionais ao partido. Um dos dois Estados também foi que a mudança no meio do ciclo, na tentativa de obter vantagem para a votação de novembro.

Assim, apenas alguma poucas disputas podem inclinar o equilíbrio de poder, de forma que atatarão uma quantidade enorme de diminutos e recursos.

Em termos nacionais, as pesquisas mostram que os eleitores estão cada vez mais inclinados a votar em um canal de democracia ao Congresso. As plataformas de apostas também analisam, com confiança cada vez maior, que os democratas terminados o controle da Câmara ስለou de Congresso.

Disputas para governador. Não é apenas o Congresso que está em jogo nas eleições de meio de mandato. Nas eleições estaduais e locais pelo país, os eleitores definindo vários cargos, incluindo governadores em 36 Estados, muitos dos quais serão vistos como possíveis candidatos à presidência em 2018 ou depois.

Acreditou-se que estas dessas disputas serão apertadas, enquanto outras serão observadas de ponto em busca de sinais do humor político.

Entre as votações abetou há vi-

As eleições de meio de mandato nos EUA

Democratas tentam reconquistar controle do Congresso

Fonte: Cook Political Report of 3 Worldwide

rios campos de batalha que costumam ser decisivos nos anos eleitorais previdenciários: Arizona, Geitigua, Newshes-Wisconsin. Também estão novos grupos Michigan e Ohio.

Em outros Estados, governadores democratas em exercício são vistos como possíveis procedimentos em 2020. Suas tentativas de projeção serão acompanhados de perto na busca por sinais de que possam ser promovidas de candidaturas à Casa Branca. Entre deverão: Jodi; Shapiro, da Presidência; Wes Moore, de Maryland; e J.B. Pritzker, de Illinois.

Custo de vida. Durante a corrida presidência 10 de 2024, Trump permanece extingue a inflação e Saitsur no projeto da gasolina que haviam llegado às últimas sob o antecessor, por Biden.

No entanto, todos os republicanos nas células em novembro precisando fiúlar com realidade bem diferente, e, politicamente, devastadora. Trump até agora não recheira a inflação para 25 ao ano, a metade

banco central dos EUA. Em vez disso, houve uma aceleração da inflação em 2020, penaliza pelos aumentos nos preços das fontes de energia, desencadrados pela quarta do presidente contra o lei.

O preço da gasolina é um tema emblemático para os eleitores americanos, e tem aumentado desde o início do conflito em fevereiro. Segundo dados do Antimóvel: Clube Americano (AAA, na sigla em inglês), o preço médio de mitigação (3,790 litros) de gasolina comum está em 1/18 4,09, bom acima dos 1/18 3,14 de 12 meses atrás.

O não cumprimento das promessas de reduzir o custo de vida tem proposto tomado aos democratas uma linha consistente de ataque à Casa Branca e ao Partido Republicano como um todo. Trump, muitas vezes, parece inscruberar às dificuldades das famílias comuns na luta contra o alto custo de vida, contribuindo da palavra 'accesibilidade' de preços como uma discussão da mídia dar 'fake news'.

Guerra de Irã. A decisão de Trump de partir para a guerra contra o Irã em fevereiro tem um mostrado profundamente improperão entre os eleitores.

Na campanha para ser eleito, Trump pretestou-se nas coalizinas litazes, em especial no Oriente Médio. Nos últimos meses, quando, ele adezou ao uso da força ao redor do mundo, como a operação para capturar Nicolás Maduro na Venezuela, os ataques a burros acurados de nuclear drogas na América Latina e no Caribe, o colômino contra militantes ladiados na Angola.

Após o início do conflito, os problemas de Trump foram agravados pelo como da guerra e pelo fracasso em atingir seus objetivos.

Pensados meses desde o início dos ataques dos EUA, o regime em Terci continua no poder e Washington encontra dificuldades para manter em frágil cosorfeigo em para garantir um acordo que mantenha a livre navegação no consulamento de Usman.

Imigração. No início do mandato, Trump ganhou aplausos dos eleitores pelo fechamento quase completo da fronteira entre EUA e México, praticamente rezando o fluxo de imigrantes sem documentos, que havia apresentado forte alta no governo Biden.

Depois, contudo, o presidente პირon nos regressou muito além. Encontra como um grande agoroso de depertação em massa, encabeçada por agentes federais, que abalou somnamente pelo país e governadora do governo.

Em janeiro, a iniciativa fugiu do controle quando, em mudantes com poucos dias de diferença, agentes do governo mudaram a tiros dois cidadãos dos EUA que protestavam contra as operações em Minciápolis, Minnesota.

Mentre assim, as pesquisas mostram que os eleitores ainda recheiam mais nos republicanos do que nos democratas nesse quesito, por uma diferença de 48% a 369.

Financiamento partidário. Os republicanos têm uma boa vantagem financeira entre os957, 1998 e 2008, por uma boa competição nos EUA os grandes comités daqueles políticas que apudam a levantar fundos eleitorais. No fim de junho, eles consaram com cerca de 1/18 4,58 milhões, enquanto seus organizadores democratas tinham cerca de 1/18 3,53 milhões.

Apesar de uma total menos, os democratas têm novos financeiros maiores em várias disputas de alta mobilidade para o Senado, como no Texas e na Geitigua. (Produção de Sabios-Munoado)

Cinco disputas para ficar de olho no Senado

Democratas precisam de as menos quatro vitórias em disputas-chaco para conquistar maioria sobre os senadores

Maine

A vehema considera republicanos Suisan Collins (Sola), nas buscas a extinção, enfrentará Nor, por isso, um método indicado após a expedida progressista. Graham Platney foi não adequado a responder a campanha diante de acusações de agressão sexual e relípars.

Ohio

O ex-sanador democratas Sherrod Brown 선수(a) retomou a partida contra o atual senador republicano Joe Huxford (Sola), em um início para a aler se a partida ainda consegue obrar eleitores brancos da classe trabalhadora no Estado.

Michigan

O progressista Abdul El Siyaad (Sola) enfrentará o ex-deputado republicano Mike Rogers, um uma das disputas mais importantes para os democratas na busca de retomar o controle do Senado e em um início para a alta meio à esquerda do partido.

Texas

O democratas James Franco (Sola), ao professor e seminarista737, 1998 e 2008, foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o seu nome do que foi o

Carolina do Norte

Estudo pode ser o melhor chance dos democratas de conquistar uma cadeira no Senado. O popular era governador democratas Ron Cooper (Sola) disputa a vaga de Frank Ellis, republicano crítico de Trump, com Michael Wheeling, os presidente da Covid-19, Matthew Republicans.

Conjuntura Potencial de consumo reduz ritmo de expansão no Brasil em 2026 B1

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Embalagens

Klabin não fará grandes investimentos nos próximos cinco anos, diz Teixeira B5

Valor B

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Inês Aviação

Apollo Capital acerta a compra da europeia EasyJet por US$ 7,7 bil B3

Tecnologia

Receita líquida da Totvs sobe no 2º trimestre e atinge R$ 1,9 bilhão B7

Agronegócios

Frimesa planeja duplicar seus aportes nos próximos quatro anos B10

Empresas

Conjuntura Ano caminha para ter segundo pior índice de crescimento desde a pandemia

Potencial de consumo reduz ritmo de expansão em 2026

Adriano Mattos De São Paulo

O Brasil deve atingir neste ano e seu segundo pior ritmo de crescimento em termos de potencial de consumo dos últimos seis anos, quando o brasileiro neste seu hábitos de compra e seu novo padrão foi estabelecido, na crise da pandemia.

Além disso, a população que mais ponte potencial de compra neste ano é a chave B, abrada por uma inflação que espera os índices oficiais, especialmente pelos gastos de saúde e educação privada, além de aumento do impostos. Ao classe D e E, nas camadas mais pobres, têm os menores gastos potenciais de compra no ano.

Os dados fazem parte do levantamento IPC Mayo 2026, elaborado anualmente há cerca de três décadas pela IPC Marketing Editora, e obtido pelo Valor. O potencial de consumo medido é o volume total de recursos financeiros que a população urbana e rural tem a capacidade de gastar em bens e serviços. O índice cruza dados oficiais de órgãos como o BEd, estatísticas públicas de emprego, renda e demografia para estimar esse gastos em moeda corrente.

A posição é que o potencial de consumo emitido de compra marca 7,155 neste ano frente a 2025, para R$ 1,52 bilhão, num ritmo que só é ligeiramente superior ao verificado em 2024, quando a expansão foi de 6,979, em relação ao ano anterior, para R$ 1,1 bilhão. Em termos reais, considerando a projeção de inflação do mercado financeiro cobrada pelo Banco Central, BC no Relatório Borac, a alta e de 2,15 neste ano.

Um todo os outros anos no intervalo após 2025 (marca 2024), a alta nominal foi superior a 7,155.

Para obter de comparação, dois anos atrás foi quando consumo e estúpido de taxa de juros básica (tube) que levou ao atual patamar de 148 ao ano. A elevação foi uma reação ao cenário de desqualitude das contas públicas pelo governo do presidente Luiz Inácio Ltda da Silva, que tentou acelerar o crescimento elevado gasto público.

Pelos dados da pesquisa, para o segmento de moda, a expectativa é de um índice mais baixo que o de 2024, com alta de 6,388 para 2026, número aos 6,448 verificados dois anos atrás e – o mais baixo índice: desde 2020, pelo menos. Já para calçados, a estimativa foi menos de 6,19, versus 6,628 em 2024, até então o ano mais fraco.

“Há efeitos do cenário de juros

elevados por longo período, além de um ambiente particularmente difícil para determinados setores, como o segmento de moda e a decisão efetivada da volta da isenção do imposto de negociação que afeta em cheio os negócios do comércio formal no Brasil”, disse o sócio da IPC, Marcos Pazini.

Nos outros anos desde a pandemia, o país veio registrando ritmos de expansão no potencial de gastos a uma dessa velocidade.

O estudo considera os anos após 2026 pois o período vem sendo tratado como um marco nos levantamentos da área pelas mudanças nos hábitos de consumo, como o aumento na alimentação em casa e nos gastos com produtos para o lar.

A pesquisa analisou sete segmentos de comércio mobiliário e artigos para casa, eletrodomésticos, alimentais nos domicílios, limpeza, vestuário, calçados, e joias, biústrias e armatinhos.

Historecamente realmente é volatilidade macroeconômica, o comércio de alimentos sentiu o baque recente da desaceleração num curto espaço de tempo. Em 2025, a estimativa era de uma alta de 11,18 na alimentação em domicílio e, para este ano, isso caiu para 7,48 – com projeção de gastos de R$ 750,4 bilhões.

Votajistas do setor têm afirmado que há um número de desaceleração no volume de produtos vendido aos bens por supermercados, ligeiramente a atacarejos, e a expansão nominal no receita deve crescer no ano, em parte, pelo aumento de inflação.

Segundo a empresa de pesquisa NebandQ, em 2024, 209 das categorias de produtos se retratam em volume. Em 2025, esse percentual subiu para 50%, e no primeiro trimestre de 2026, esse percentual chegou a 70%.

Na semana passada, o comando de Altos, a associação dos supermercados, destacou a perda de vigor nas vendas no acumulado do primeiro semestre de 2026.

Um dados mostraram que, de janeiro a maio, as vendas subiam 2,479 e, ao se considerar junho, esse número passou a subir apenas ligeiramente, para 2,498, conforme anônese feito pela entidade no dia 30 de junho. No início do ano, o ritmo era mais forte. “Quando um inauguração de loja, há uma quantidade grande de promoções e isso é o que tem no testado, em parte, nessa projeção de crescimento de 3,25 para 2026”, disse Macio Milan, vice-presidente da Altos.

O executivo ainda cita fatores macroeconômicos como ritmo acelerado de geração de novos empregos e o fato de o país estar

Paz04. do IPC “Há efeitos dos juros elevados por longo período, além de ambiente difícil para determinados setores”

Ritmo dos mais ricos e dos mais pobres

Deverga de inscrepante entre valores e grande

Variação do potencial do consumo (2025 versus 2026) - em %

Segmentos	Classe A	Classe B	Classe C	Classe D/E
Alimentação em domicílios	1E	12.4	9.7	8.5
Astigos de limpeza	1E,2	12.4	9.7	9.1
Modelismo e artigos do lar	1E,3	12.5	9.7	8.6
Eletramento técnico	1E,2	12.5	9.5	8.5
Vestuário	1A,2	12.4	10.1	8.6
Calçados	1A,4	12.4	10.2	8.6
Armatinhos, biústrias, joias	1A,4	12.4	10.1	9.6
Total do campo	1A,9	12.4	10.1	8.9

Fonte: IPI-Map

em ano eleitoral, e o atual governo criar liberando bilhões em recursos na economia.

O economista Marcos Mendes, pesquisador associado ao limper na área de políticas públicas, estima até o momento R$ 215 bilhões tujeados num “pacote de bondades” no ano de eleição. “O consumidor está planejando mais, está mais atento às promoções e sendo mais seletivo na competição da cena”, diz Milan.

Durante a CEO 2026 Brasil Equinox Conference, em junho, o comando do Avial disse que as tendências do segundo trimestre foram apenas marginalmente melhores do que as do primeiro, pelo cenário de famílias endistidadas, pressionadas pelo crescimento das “bets” e pelo retorno da inflação em algumas categorias de alimentos, que afeta volume comercializados.

Analistas vêm tragiindo a esse cenário mais بحر悟ou nos últimos meses: “Mantenha uma postura conservadora em relação à trajetória de crescimento dos varejistas de atacado. Isso se deve principalmente à renda disponível ainda restrita e à persistente limitação na capacidade dos consumidores de realizar compras em grandes volumes”, disse em relatório a equipe bilh-

cada por João Pedro Soares, analista do CIO.

“Nossas verificações setoriais também indicam a continuidade do movimento de ‘trading doesn’ (migração da compra para produtos mais baratos), o que naturalmente pressiona o ‘tins’ geral de vendas”, diz Soares.

No mercado de moda, a CBA identificou efeito negativo sobre o tráfego de clientes e sobre as vendas durante os jogos da Copa do Mundo, mas num patamar diferentes dos outros anos de competição. Paulo Carlos, CEO da rede, disse a analista na quarta-feira (3) que, no passado, o efeito negativo das partidas era basicamente nos jogos do veículo brasileira.

Mas neste ano, esse impacto negativo foi visto de forma mais ampla, em mais partidas de outras soluções. Somado a isso, ele ainda disse que, além do efeito Copa, a data excepção com a ponta da própria atividade e sistémica com o para o restante do ano.

Meme com incentivos bilho-

nários do governo federal, é preciso que esses volumes assumam dos para dar novo filego ao PIB chegnem à população e ajudem a acelerar a economia, ao mesmo tempo em que a população reduza seu nível de alavancagem, para que o potencial de gastos possa ganhar filego maior, dizem economistas.

É nesse ponto que está um dos principais nós da retomada do potencial de consumo no curto prazo. O novo programa Decreto da Brasil, importante nesse processo de retomada dos gastos da população, renegoçou R$ 44,1 bilhões neste maio e púbui, em dívidas de famílias e empresas, com descosto médio de 92% para pessoas físicas, segundo levantamento do Ministério da Fazenda do Sertigado no fim de julho.

Inicialmente, o plano era atingir R$ 58 bilhões em integrações. O governo extraídos por mais 30 dias o período de adesão ao programa, que teria que terminar no dia 1 de agosto.

Na visão dos pesquisadores

do FOV Iboi, Flávio Ataliba Barreto e João Mário Santos de França, o balancea ainda não permite avaliar se o padrão de endistidamento dos consumidores há abocado.

“O Desatırda atua sobre o estoque de dívida já acentuada, enquanto os fatores que continuam alimentando esse estoque, como os juros estruturalmente elevados de crédito extativo, do choque especial e do crédito pessoal não consignado, permanecerem em vigor”, dizem ele, em boletim divulgado na sexta-feira (31).

Segundo os economistas, faltam dados que mostram que o problema estimará de endistidamento foi resolvido. “O programa está mais eficiente em tratar o sistema. A questão em aberto é se de afeta a causa. Essa resposta não está nos números de adesão derrigados até aqui e só deve aparecer nos indicadores de inadimplência dos próximos 12 a 18 meses”, dizem.

Até o momento, a insolvência se mantém elevada. A taxa média de inadimplência nas operações de crédito do mesmo financeiro gestaram os critérios dos junho, em 4,7%, o maior patamar do setor barreira e do Banco Central iniciada em 2011.

O levantamento IPC Mayo ainda mostra novos dados sobre a pressão no orçamento das famílias num ambiente de endistidamento alto, aumento de impostos por parte dos governos e de inflação de serviços estáisvinda num patamar alto, aumento especialmente o bobo da classe média.

O topograma, ao caso DO, é devem ter um aumento de apenas 1,38 no potencial de consumo de 2026 em relação a 2025, para R$ 1442 bilhões. No ano de 2025, versus 2024, a alta Ende 4,9%.

Na ponta oposta, na alta renda, a projeção é de um aumento de 17,15 no potencial de compra, para R$ 119 bilhões. O índice é bem acima da estimativa notificada para a camada de menor renda (3,35), um “gap” que pode contribuir para um aumento na desqualidade social entre os grupos.

Já no classe B, houve como na estimativa de gastos de consumo, de 2,99 em 2026 em relação ao ano anterior, para cerca de R$ 469,6 bilhões.

“Neste caso, há o efeito do volume de gastos de serviços privados (países,佣金,佣金) por parte dessa faixa da população, acima da mudança, a data de uma movimento de aumento de arrecadação do governo para refinar mais e fechar as contas públicas”, diz o sócio da IPC.

Na faixa de menor renda, também há o efeito do crescimento das “bets” sobre os gastos, que passaram a comprometer o salário de parte dessa população, sonata de serviço, como têm alternado varejistas e empresas de pesquisas.

Somado a isso, ao longo de 2025, com efeitos em 2026, o governo federal^{*}ua a disputa sobre diversos impostos federais para arrecadar mais e tentar reduzir o déficit público. Empresas podem repassar esses aumentos ao consumidor para proteger mangom de lucro.

Desde junho de 2025 quando sobre o OP, o governo arrecadou 30% a mais com o imposto, mostram dados da Receita Federal. O OP é cobrado sobre empréstimos, financiamentos e uso do choque especial no restante do cartão de crédito do banco.

Ainda houve aumento neste ano na tributação de “bets” e Interchi. Neste ano, a disputa de imposto das empresas de jogos passou de 1,26 para 118, e ao mesmo tempo, a arrecadação federal com a tributação de “bets” subiu 90% neste ano.

Economista Marcos Mendes estima que o governo já injetou R$ 215 bilhões num “pacote de bondades”

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B2 | Valor | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026.

Ines249

Fileame 5

Maria Lucia Filipovic na Editora da Penha maria filipovic@valor.com.br

'IA amplia uma marca, mas não inventa seu diferencial', diz guru do marketing

A inteligência artificial vai demonstrar a tecnologia, mas não a diferenciação. Para Neil Patel, um dos nomes mais auditantes do marketing digital e fundador da constância N'Digital, esse está o principal lance competitivo da próxima década. Se até pouco tempo a vantagem estava em produto mais controle, automatizar processos e otimizar campanhas, usar capacidades também a se tornar infraestruturas hidratantes as marcas. O diferencial, diz ele, é aquilo que nenhuma IA consegue criar sentido.

'Quanto mais fácil faz produzir conteúdo, mais valiosa e extra uma identidade realmente distinta', afirma AIA a defesa a execução, organiza informações e multiplica formatos, mas não é capaz de construir uma marca,824,000. Mas mais própria se decide o que uma empresa representa. 'A tecnologia pode ampliar uma marca. Mas não pode

inventar o que a tema diferente.' Na avaliação de seguridade, o marketing atravessa uma transferência mais profunda do que a simples incorporação de novas ferramentas. Portanto, para a primeira palavra de entrada para descobrir marcas foi o Google. Hoje, a jornada de გამომდინარე acontece com diferentes plataformas sobre sociais, comunidades,(wilches, fóruns e cada vez mais, ferramenta de inteligência artificial como ChatGPT e Gemini. Você chama esse movimento de 'Search Everywhere'.

Segundo dados da N'Digital, as redes sociais já respondem por 29% da descoberta inicial de marcas, segundo por recomendações de amigos, busca traficar na écdota, de 0-1% segundo a consultoria, a vulhagem onde dessas plataformas ainda é limitada mas apresentou taxa de conversão de 5.307% contra 0,72% do tráfego tradico-

Dr. Antonio Neil Patel: vérea referência em marketing digital

na'. 'Se pessoas já chegam mais informações, mais confiantes e mais perto de tomar uma decisão.'

Esse novo ambiente também recoleca a construção de marca no centro da estratégia. O aumento do custo de formação de dados espõe empresa que crescenta apostada apenas em média para o performance. 'O marketing de performance capten uma demanda que já existe. A construção de marca ainda a crist demanda', resume o binário.

A faculdade para produzir conteúdo, por outro lado, torna a desigualdade ainda mais escassa. Apenas 7,4% dos profissionais de marketing, que já pensam a conteúdo germinamente novo, embora esse tipo de material gere 2,4 vezes mais engajamento do que conteúdo profissional pelo IA. Apesar de otimicamente em torno de tema, Patel acaba que tentam em pessoa ainda cometem um erro hávi-

no convocar pela ferramenta, e não pela problema de negócio. Pese ele, produtividade ao reduzir tempo com uma tarde é se a primeira a renda da transformação. O impacto horizontal exige336% a tecnologia para a apesar dessas, a rebondar processos e criar novas formas de gerar acordo. 'Automatizar um processo mais não o toma melhor. Apenas podem que o problema ganhe escala', destaca. Patel tem viagem marcada ao Brasil participa da EUCSemmit, promovido pela 'Investedup, nos dias 30 de setembro e 1 de outubro, em São Paulo.

'Automatizar um processo ruim apenas permite que ele ganhe escala'

Com Safra a IFC, Treecorp garante fundo de R$ 1 bi

O International Finance Corporation (IFC), braço de investimento do Banco Mundial, vai investir US$ 15 milhões no quarto fundo da gestora de private equity Treecorp, podendo alocar mais US$ 15 milhões em os investimentos.

Com isso, o veículo conclui a captação de R$ 1 bilhos, que ainda controu com aporte do Banco Safra. O banco passou a ser acionante do governo em junho, quando o conjunto participação de 30% na gestora, incluindo a faixa de 10% que pertencia a Roberto Jureira. 'A entrada da IFC traz uma chancela para investidores institucionais e bancos de desenvolvimento de que a gestora passou por um minucioso e restritivo para atrair esse capital de longo prazo', avalia Bruno O'Rouras, ceixinha Treecorp.

O fundo mira de ser a site investidouro em empresas com o covo entre R$ 200 milhões e R$ 500 milhões, e vai aplicar pelo menos 30% do capital em companhias fundadas ou lideradas por melhor-

D'Rouras, da Treecorp: do fundo

tes no conselho ou em cargos executivos. O veículo já tem duas empresas curtas: a Forte, que prevê infraestrutura e tecnologia para o mercado financeiro; a Antifinção de pedra especial: Devidoso, do Espírito Santo. A gestora postural fazer mais dois investimentos neste ano, diz D'Rouras. (Nóvia Nova)

GEF: negociações de energia e partir do biogás gerado em aterros sanitários

A Ente Antifincial está negociando a aquisição da empresa de geração de energia Valergás, investida desde 2018 da GEF Capital Partners, que deve vender sua participação de 51%, apuros a Pipeline.

Fundada em 2013, está Jundia, a Valergás produz energia a partir do biogás gerado em aterros sanitários. A companhia opera duas termelétricas, em Curitiba e em Guarapari, na região de Itiburino Porto, com capacidade instalada de 15,4 MW. A energia é vendida no modelo de geração distribuída.

Já a Ente, fundada por Wilson Quintella Filho, atua na gestão de resíduos para calibrinos, empresas e cidades, oferecendo serviços de coleta, limpeza pública, tratamento

Companhia produz energia a partir do biogás gerado em aterros sanitários

Entre mira consolidação

tos desimulação do luso. Com a aquisição da Valergás, a Ente vai ampliar atuação na geração de energia a partir de aterros sanitários.

Procurada a Ente alterou que 'está sempre atenta ao mercado e às novas oportunidades' mas são comentou a aquisição. A GEF também não comentou. (S.R.)

Renner reduz projeção de crescimento no ano

A Renner tinha calculado uma redução no volume de clientes nas lojas fincas durante a Capa, considerando o efeito médio histórico do evento, mas o impacto acativo sendo maior. 'Tínhamos redução em dias de jogos do Brasil mas, neste ano, foi mais amplo. Talvez por serem mais times, talvez pela transmissão em streaming, por interesse em outras relações', diz Fabio Fusco, CEO da sanipina, ao Pipeline. 'Nossa expectativa para o trimestre na maior', reconhece.

O crescimento de receita no segundo trimestre foi de apenas 1,1%, levando a uma revisão do desempenho no ano. A Renner projetou crescimento anual na faixa de 9% a 10 para o ciclo de cinco anos, comentou em 2026. 'Para esse primeiro ano, já seria mais perto dos 9%, com aumento em anos segunimo conforme outram os efeitos do nosso loja, referimos e mais vendas digitais', explica. Mas, com um trimestre mais fraco, o cargo para o ano medrou para 4% a 4% — para os próximos, bom sentido.

Farcão melhor margem e fluxo de caixa

Outras sanções, como fluidos de também vestiças impactou de Capa, mas conseguimos avançar mais em vendas, sobre menor base companhia. 'Em dois anos a Renner é o que teve mais crescimento', diz Fusco. A companhia conseguiu melhorar margem futura e fluxo de caixa.

Flash Beneficios: varejo em 2029

Flash vai ao Cade contra o iFood

A Flash Beneficios pediu ao Cade para ser admitido como receita parte interessada em um processo mental pela Associação Brasileira de Benefícios Subalhatas (ABBT), representante das incumbentes Planse, Alde e Ticket, contra um adversário comum o iFood.

A posição original, de março de 2022, acima o iFood de desedua a própria plataforma de delivery para favorecer o iFood Benefícios em detrimento das operadoras concorrentes. Agora, a Flash Beneficios, fundada em

2019 e com 2 milhões de vidas sob gestão, reforça a tese defendida pelas incumbentes, a da antepoderância dentro do Clube iFood, o serviço de fidelidade que oferece cupons de desconto no delivery para a semestre.

No processo protocolado pelo executivo Ricardo Lilla no última dia 23, a Flash dirige que o app de delivery atreva "aporte de desconto apenas para quem é diante do iFood Benefícios e escolhe pagar com o VMW da empresa ou com cartão de crédito. Na mo-

duldade venches, que identifica transações como benefícios em vez de crédito ou difitais, as promoções não são aplicadas.

Além disso, a Flash procurou o iFood para negociar uma parceria comercial, mas a empresa diz que não houve resposta.

Procurada, o iFood diz em nota que "atua com total transparência e cooperação junto à sociedade, assim como, permaneça a disposição do órgão e aguarda a conclusão dos procedimentos". (Guilherme Guerra)

Íctora Financeira que ajusta fiscal

Azedume na Faria Lima com eleição

Devem qualidade na Faria Lima e antreza da Angola e China do Brasil, em com Alfredo Gaspar. 'Parece que o Elize leve a menos bem que o pai dele. Como Perlet na Direção', diz o dado de um grande banco, queen feita um governo liberal com compromisso final, mas é maior chance de evolução de Faria. Como reavém financeiro a preocupação com para afins por mais tempo. 'O parte das empresas vai começar a fazer na taxa de integração', diz o banquete. (Cam Telho Moreira)

O que atravessa o tempo Comportamento

Daniela Cachich

A semana passada, durante um jantar entre amigos, havia cerveja, cerveja sem glitter, cerveja sem álcool, vinha, legoas, refrigerantes, macadamia e outras. Em determinado momento, alguém levantou o expo e propou um hunder. Todos acompanharam, cada um com a sua escolha.

A cena经济效益{gracias segundas, mas deixou uma pergunta no se o que faz uma categoria atravessar malfones e continuar relevantes? Virem-se em uma época em que produtos, tecnologias e modelos de negócio werep de desaparecem em poucos anos. Ainda assim, algumas categorias atravessam séculos e continuamлумando espaço na vida das pessoas. A cerveja é uma delas.

A explicação mais imediata costuma ser a inovação: novos estilos, embalagens, formas de produção e benefícios funcionais. Tudo isso importa.

Mas, quanto mais refilto sobre essa categoria, mais a redito que sua longevidade esteja ligada também ao que acontece ao redor do consumo.

Categorias não atravessam séculos apenas porque o oferecem bons produtos. Elas permanecem quando continuam suspando um lugar importante na vida das pessoas. Talvez esse seja exatamente o caso da cerveja.

Ao longo da história, analisaram os ingredientes, os estilos, as embalagens, os lugares onde ela é consumida e até o prolificão quem a consome. Mas uma cena permaneceu quase intacta: seu lugar nos encontros.

A cerveja nunca fica a protagonista desses momentos. As pessoas sempre foram. Talvez seja justamente por isso que ela tenha permanecido relevante por tanto tempo. Nunca disponim atenção com o encontro. Apenas encontros, uma forma de fazer parte dela. Estere presente em

celebrações, remontores, conversas depois do trabalho, festivais, almoços em família, vítimas e operativas e tantos outros momentos que ajudam a construir novos relações. Com o tempo, consigimos o direito de estar ali.

Talvez seja essa capacidade de acompanhar a evolução da sociedade que explique sua permanência. Porque, embora a preserve seu papel, ela nunca detuvo de evoluir.

Hoje, constemnos com consumidores que vivem de maneira muito diferente. Há quem procure uma cerveja para acompanhar um jantar especial. Há quem perdeu uma versão sem álcool. Há quem escolha uma opção com menos carboidratos, sem glitter ou mais alinhada ao seu estilo de vida. Há também quem simplesmente apstra conhecer novos valores e estilos.

Não existe mais uma única maneira de consumir cerveja. E essa talvez seja uma das maiores demonstrações de

vitalidade da categoria. Em vez de restringir quem pode participar, ela ampliou as possibilidades.

Essa evolução também ajuda a explicar sua relevância e economia. No Brasil, a cerveja movimenta cerca de 25 do PIB, gera aproximadamente dois milhões de empregos e conecta uma cadeia que começa no campo, passa pela indústria e chega aos haves, reumunimos, supermercados e pequenos negócios e espalhados por todo o país.

Mas talvez neste esse número se consigam a subsistir por completo sua importância. Existem impactos que simplesmente não cabem em estatística. Elas apurosem nos encontros sem planejamento, nas conversas que discam mais do que o previsto, nos brindes que celebram a segurança e na alegria compartilhada depois de tamprê, de um chove ou de uma simples sexta-feira. Continuamos dizer que categorias maduras precisam

se reinventar para continuar crescendo. Todos goaudo de outra forma. Talvez as categorias mais longavas não permaneçam relevantes porque reinventam o tempo para uma entrega. Permanecem porque sabem acompanhar as mudanças da sociedade sem perder de vista o lugar que ocupam na vida das pessoas.

No Dia Internacional da Cerveja, talvez esse seja o maior motivo para celebrar a categoria sua capacidade de continuar fazendo parte dos encontros.

No fim, o que importa não é apenas há quando tempo uma categoria existe, mas quantas vezes ela ainda consegue encontrar um lugar à nova e um motivo para brindar.

Daniela Cachich (presidente da eleição) Beyond responsável pelo negócio de bebidas não atreladas, sobre a bebidas社会主义 da Ambro Escrow às vendas feitas Instagram @daniela.cachich

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Valor | 83

Empresas

Atacarejo Receita ainda sentiu o consumo fraco; endividamento caiu, mas geração de caixa operacional também recuou no 2º tri

Assaí dobra lucro com crédito tributário e financeiro melhor

Adriana Mattos De São Paulo

A rede de atacarejo Assaí teve um segundo trimestre fraco em vendas, e comportamento de margens muito parecido com os primeiros meses do ano. Parte do lucro líquido veio de créditos tributários e do custo da dívida, posando menos no resultado financeiro.

Os números fixaram em grande parte em linha com o consenso da Vivaldo Alpha, a plataforma de dados da McGlobal, com poucas empresas, segundo relatório do Citi.

O lucro líquido atingiu R$ 537 milhões, alta de 103% em relação ao mesmo período de 2025. O montante considera R$ 193 milhões referentes ao reconhecimento de créditos de PIS/Colim decorrentes de créditos tributários estemporâneos sujeitos ao regime globalístico (incide sobre diversas fases da circulação de produtos).

Ao desconsiderar esse montante, o lucro líquido recorrente ainda foi de R$ 344 milhões, cerca de 94% acima do ano anterior — o que a empresa chama em seu relatório de resultados de “consistência operacional em um cenário adverso”. A varejista vem sendo impactada pelo ambiente de volume vendido em queda ou em desordenação que afeta todo o setor desde 2024.

A receita líquida teve expansão magra de 63%, para R$ 19,17 bilhões, 1% abaixo do consenso.

Nesse cenário, a rede manteve estratégia comercial mais assertiva, com promoções e ações contrati-

Segundo a rede, inflação de alimentos voltou a pressionar entre abril e maio

vas de preços, mas sem reduzir a rentabilidade da operação, ao mesmo tempo em que colhe o retorno da maturidade de um parque de loja aberto nos últimos cinco anos.

Na mensagem da administração no relatório, Beltrão Gomes, CEO da rede, disse que a inflação de alimentos voltou a pressionar o trimestre, principalmente entre abril e maio, com acomodação em junho. Ele alh-

mon que o consumidor seguiu impactado pelo elevado nível de endividamento, com mais de 98% dos domicílios declarando pessoa dissida a vencer, e por uma renda disponível segundo escolhas.

A margem bruta foi de 16,7% para 17,1% do segundo trimestre de 2025 para 2026, mesmo ótimo de alta no primeiro trimestre. E a margem Elvirda teve leve resto de 3,7% para 3,6% — no começo do ano, o índice ficou estável. O Elvirda mede lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação.

O dobro desses créditos ainda está refletido na redução do custo e da meta ademas vendidas (CMV) e nos livros e um medicamento do lucro bruto e, portanto, da margem bruta. O executivo Rafael Sachote, stue-

presidente de finanças, disse ontem que a margem bruta ainda teve impacto de medidas de eficiência internas e da estratégia comercial, tomadas para o teor despousa.

João Soares, analista do Citi, disse em relatório que o Assaí fez um trabalho possível na manutenção das margens, apesar de um ambiente desalador, “marcado por tuas de juros elevadas e tendências fracas do setor, mesmo com apoio de créditos tributários”.

Sachote ainda afirmou que o aumento de despesas operacionais acima da receita, de 3,5% (pós - IRB616), refletiu novos projetos da geração de receita futura para a empresa — como a criação de farmácia dentro do Assaí —, que consomem recursos, mas que a geração receitas entua e têm rentabilidade superior ao atacado.

Sobre o endividamento, o Assaí fechava o período com o menor nível desde o terceiro trimestre de 2021 — redução de 0,8 vez no acumulado de 12 meses, para 2,37 vezes a relação dívida líquida e Elvirda. Isso é parte de um trabalho de três anos de corte e revisão de investimentos. Sachote disse ser provável que a alavancagem termine 2026 abaixo de 2 vezes.

Os dados ainda mostram que a geração de caixa operacional ficou em R$ 3,32 bilhões, cerca de R$ 600 milhões sobre o ano anterior. A geração de caixa final caiu em treço, para R$ 433 milhões. Se somar a normalização de docentes nos reefoltem, passa de quase R$ 1,1 bilhão para R$ 1,6 bilhão.

Apollo Capital fecha compra da EasyJet por US$ 7,7 bilhões

Aviação

Rodares, da Euroquiere e Lysiders.

A gestora Apollo Global aceitou a compra da EasyJet em um negócio que avalia a companhia aérea europeia de baixo custo em cerca de 5,7 bilhões de libras (US$ 7,7 bilhões), informaram as empresas na quinta-feira (4), após a rival Castifalude dentro da disputa.

O acredo encerra meses de incerteza em torno de uma das maiores companhias aéreas de baixo custo da Europa, em um momento em que o setor enfrenta custos crescentes decorrentes do conflito social. O conselho da EasyJet, assessorado pela Evercore, recomendou por unanimidade a oferta em dinheiro, afirmando considerar os termos juros.

“Embora continuemos confiantes na força de nosso negócio e nas oportunidades futuras, acreditamos que esta oferta recordou e adequadamente a qualidade da empresa que constituímos e proporciona sobre imediato, garantido e atraente para os acionistas”, disse Stephen Hester, presidente não-executivo da EasyJet, em comunicado.

A Apollo, que administra cerca de € 1,05 trilhão em ativos e já investia anteriormente na Sun Country Airlines, Aeromexico e Atlas Air, afirmou planejar acelerar as atribuições como o que da EasyJet — incluindo a expansão de seu negócio de pacotes de férias, que crece e rapidamente.

Mais cedo na quinta-feira, a Castifalude havia se retirado da disputa

sem apresentar justificativa. A empresa havia feito cinco ofertas pela EasyJet antes do a Apollo entrar na disputa em julho, esperando a proposta de 5,5 bilhões de libras da Castifalude e garantindo o apoio do conselho da companhia aérea.

Investidores e reguladores levantaram questões sobre como a Apollo competirá as regras da União Europeia (UE) relativas à propriedade de companhias aéreas, dada a presença de bases da empresa em todo o bloco. Os direitos de vive da EasyJet dependem de que a companhia aérea redaula na UE permaneça sob propriedade e controle majoritários de interesses da região.

Após o negócio, a Apollo prevê que a família do fundador da EasyJet, Stelios Hajó-Isaimou, e outros acionistas que permanecerem investidos detrás entre 45,1% e 49,9% do capital ordinário do veículo comprador. Um fundo de gestão da UE deverá até 5%, e os fundos da Apollo, o restante até um máximo de 49,9%.

“Após analisar cuidadosamente a proposta da Apollo, meus familiares e eu decidimos apoiar a aquisição recomendada anunciada pelo conselho da EasyJet”, disse Hajó-Isaimou, em comunicado.

As ações da EasyJet acumularam alta de mais de 63% desde a divulgação do interesse inicial de aquisição. A oferta de 7,15 libras por acincoprocesso em primas de cerca de 81% em relação ao preço de fechamento da EasyJet de 3,94 bilhões em 2h de maio — o último dia de negociação antes de o interesse da Castifalude se tornar público.

Seminário

DESAFIOS PÓS-REGULAÇÃO DO MERCADO DE APOSTAS

Pouco mais de um ano após a regulamentação, o mercado brasileiro de apostas vive um momento decisivo. Entre avanços, desafios regulatórios, combate à ilegalidade e fortalecimento do jogo responsável, lideranças do setor se reúnem para discutir os caminhos para um mercado mais transparente, competitivo, seguro e sustentável.

E você assiste, ao vivo, a esse importante debate.

14 AGO | 9h30 às 12h

Transmissão nas redes sociais do O Globo e Valor Econômico

APRESENTAÇÃO:

DIVULGAÇÃO:

REALIZAÇÃO:

ANUL ASSOCIAÇÃO NACIONAL DO GLOBO E LAVORA

CBN O GLOBO Valor

EDITORA GLOBO

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B4 | Valor | Costa-boca | 26 agosto de 2026.

Ines249

Empresas

Lucro da Petrobras sobe 96,8% no 2º tri à soma R$ 52,4 bi

Balanço

Fábio Costa, Licitny Leal, Rafael Reuss e Victor Meneses De Bico e da 2da Paula

A Petrobras registrou lucro líquido de R$ 52,48 bilhões no segundo trimestre do ano, enquanto responde a uma alta de 96,8% em relação ao R$ 20,35 bilhões de quais período no ano passado. A empresa atribuiu a southada o número mínimo de produção de óleo e dermados e à alta de 54,18 do barril que foram que foram em US$ 104,52 no período. A disparada de petróleo foi resultado aberto

da guerra no Oriente Médio. A Petrobras também anunciou a distribuição de R$ 17,4 bilhões a assemstar, como antecipação da remuneração relativa ao exercício de 2026, declarada com base no balanço do segundo trimestre. O montante equivale a R$ 1,348.14,85,2 por ação ordinária (ON) e preferencial (PN) em circulação.

A primeira parada, de R$ 0,0740771,11 por ação ON e PN, está para ser 23 do novembro sob a forma de juros sobre capital próprio. A segunda parada, de R$ 0,0740771,11 por ação ON e PN, será paga em 21 de dezembro,

sendo R$ 0,4711640m como dividendo e R$ 0,2015041% como juros sobre capital próprio.

Em reais, o lucro da petrolera no segundo trimestre foi o terceiro maior da história da companhia. Só perder para o registrado no quarto trimestre de 2020, de R$ 19,9 bilhões, e para o apurado no segundo trimestre de 2022, de R$ 54,3 bilhões.

Hovos: porém, elotou de aumentos de despesas tributárias, sobretudo como impunidade de 128 sobre a cooperação de petróleo. Também foi registrado menor ganho com a variação canitital, em razão da variação média do

real frente ao dólar. A Petrobras, maior exportadora de petróleo do país, disse que o aumento na produção de petróleo favoreceu o crescimento das vendas cresceu no trimestre, que chegaram a quase 1 milhão de barris por dia.

A receita de vendas sobre 42,3% no trimestre encerrado em junho, para R$ 105,53 bilhões, enquanto o facto antes de juros,PJI,ouros, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) apurado da Petrobras venceu 79,6%, para R$ 93,48 bilhões.

A produção total própria da Petrobras no segundo trimestre batou excedo de 1,310 milhões

de barris de óleo equivalente (box) por dia, alta de 54,18 ante igual período de 2026. Esse cenário ajudou a impulsionar o lucro da companhia.

Os recerdos operacionais que alcançaram neste segundo trimestre nos levam a um dos maiores resultados financeiros trimestrais da série história da Petrobras", disse, em nota, o filme no momento e de infantoção, mesmo com servindo-se da companhia Fernando Magoeza.

A dinda torna da estatal ledoa o segundo trimestre em US$ 70,8 bilhões, abaixo do limite de US$ 75 bilhões fixado como premissa no

Plato de Negócios 2026-2030 da estatutura e realização de investimento. Porém, há na 48 acima da apurada em ano antes.

A receita de vendas de derivados no mercado interno no trimestre encirrado em junho no bio 24,7% na comparação anual, para R$ 89,5 bilhões. As vendas de diesel pela estatal crescem 0,35 no período, para R$ 18,2 bilhões, enquanto a comercialização de gasolina com 12,7%, para R$ 15,2 bilhões e funda de acordo com a Petrobras, os preços dos derivados nas refinarias da companhia crescem em média 23,1% entre abril e junho.

Renovável Emissão de I-RECs, como são chamados, supera na primeira metade do ano o total de 2025 e deve crescer entre 15% e 20% até dezembro, estima o Instituto Totum

Certificados de energia limpa resistem a cortes e mantêm alta

Ludmylia Rocha De São Paulo

O mercado de certificados de energia renovável está passando ao largo da dificuldade onberadas na geração de eletricidade na forma limpa no Brasil. Só na primeira metade do ano, mais de 63 milhões de certificados interfacientes, conhecidos pela sigla I-REC, foram emitidos no país, esperando a mais a de todo 2025.

Cada certificado equivale a 1 megawatt-hora de energia limpa e sua aquisição visa a viabilizar a neutralização, pelas empresas, de omissões de gases de efeito similar relativas ao consumo de energia elétrica, que se enquadrará no chamado "escape 2" do protocolo de contrablocação de omissões.

Dados do Instituto Totum, revistam para a mesma local dos certificados, apontam que, no país, nem o "cartidômen" – corte de geração de energia renovável por razões sistêmicas – nem a revisão da meta de descarbonização por dezemmandos grupos econômicos em nível global alcançaram este mercado que mostreenta, em contas preliminares, cerca de R$ 200 milhões por ano no país.

Os números dos últimos cinco anos demonstram que o mercado brasileiro de I-RECs legal, em franca expansão, impulsionado pela combinação como crescimento da geração renovável, marca a operação do sustentabilidade e demanda crescente por a compensação do consumo de energia limpa", avalia o número presidente do Instituto Totum, Fernando São Paulo Lopes.

Ele explica que, em trez, como os I-RECs são emitidos com base na energia奢侈amento gerada, o corte de renováveis indica o potencial de omissão de certificados. Na prática, porém, nos nãctem-se refletido nos negócios.

"Os empresas não são obrigadas a evitar todas as suas coisas para garantir certificados. Da cultura e quantidade compatível com a demanda. Com os cortes, houve a inclusão de mais somos, mais do que o crescimento normal que se tinha no mercado. As empresas

Lopes, do Instituto Totum: "Os números dos últimos cinco anos demonstram um mercado em franca expansão"

Mercado de I-RECs no Brasil

Volta-se de omissões de certificados de energia renovável no país.

	Emissão com omissão	Aumento nos %P*
2025	4,09	0,0
2021	9,10	0,0
2012	33,47	0,0
2013	37,63	0,0
2014	56,88	0,0
2015	64,75	0,0
2016*	65,82	0,0

Ciclo I-REC equivale a 1 megawatt-hora (6000) de energia limpa

A partir de 2025, o Instituto Totum "Falta de energia de 2025" e "Falta de energia de 2026" "Falta de energia de 2030" e "Falta de energia de 2030"

tiveram que incluídas e é por isso que, apenas dos cortes, não houve diminuição. Até sua aumentar cerca de 15%, 20%", calcula para este ano com valorando a normalidade do segundo semestre.

A visão é reformulada pelo diretor de Trading da Comem Energia, Felipe D'Mairana. A companhia afirma ter contextualizado cerca de 30 milhões de I-RECs no acumulado dos últimos cinco anos. Em

2023, lançou junto à então acionista majoritária Vilma Energia uma mesa de operação de créditos de carbono para transações específicas do mercado.

"Até o momento, a Comem avalia que o efeito sobre a dinâmica geral do mercado{Tecada-se de I-RECs com sido limitado. Isso se deve ao perfil da matriz elétrica, com forte presença de foram renováveis, e a uma oferta de cer-

0,5 mi de I-RECs foram emitidos até junho

tificados que ainda se mantêm superior à demanda", diz.

Em relação às metas de descarbonização, o executivo admitiu que, em alguns casos, as empresas que as estabeleceram em resposta a grandes relativas, como empresas da cadeia de valor ou de clientes, podem rever para o peso de "fondo assim, não observamos uma retração relevante entre clientes com agendas climáticas mais consolidadas. O que se permite é uma maior seletividade: as empresas estão buscando soluções com melhor aderência às suas metas, maior tasteabilidade e consistência com suas tratativas de sustentabilidade", afirma.

Outra participação do mera-

do, a Axia Energia lembra ainda que, tendo em vista que o seu portfólio de geração de eletricidade é majoritariamente composto por coisas hbituras, "tem-se uma dinâmica de flutabilidade operativa e warto portfólio, capaz de atender à demanda de mercado", diz a gerente de certificados da companhia Cecilia Sontage. Além das fontes sclíaca, hbitura e soba, a formou-se também é considerada na certificação.

A empresa, que gerou 11,9 milhões de I-RECs ao ano 2025, abunda ainda que o mercado tem percebido novos visitantes, principalmente de companhias pequenas medidas "fracando estar associado à necessidade de atender ويستmoho de necessários clientes e demais 'stakeholders', gerando uma necessidade de possíveis sobre a percepção da sua marca", completa a gerente.

Apesar do cenário positivo, o presidente da Iemim era o endoscamente do "estabelecer" e a expansão de infracentraria elétrica como "estava contura para garantir que o setor continue sua trajetória de crescimento nos próximos anos". Ele aponta ainda a versão, em andamento, do protocolo de emissivo (Q4V) "invisível", para o tempo 2,6 ano (meso de anexa).

"As peças foram dançadas indicam uma tendência de fortalecimento dos critérios de tasteabilidade dos atributos 'sensórios', apenas Seguidáveis, a nova abordagem inclui a exigência de que certificados como os I-RECs estejam vinculados ao mesmo mercado elétrico (subtropical) ou seus de entrega compatível) do consumo operário, além da introdução do consumo de qualidade horária.

"Caso essa mudança se organizo pelos preços, haverá impactos regularizáveis na estratégia da aquisição de atributos ambientais, na formação de preços dos certificados e na forma como são organizadas as emissões de Escape 2. Esse montante reforça a importância de mercados relativos de ratos/milhifalés, como o I-RECs, e pode aumentar a demanda por certificados com maior possibilidade temporal-gasgáltica", conclui.

Pedido de falência fecha cerco sobre refit

Refino

Fábio Costa De Rio

O pedido de falência do Grupo Mangumbes, atual Refit, feito pelo gerente do Estado do Rio, ao menos em um conjunto maior de medidas para fechar o seu cozista a empresa, comoletaula uma das maiores devoltas de despesas do Brasil. Ostrem, um dia após pedra a falência não de unibanais de Mangumbes, o gerente estadual encaminhou à Assembleia Legislativa do Rio (Abe) e propou que essa a Lei do Devedor Contratar. A lei não tem foco realmente sobre a Refit, mas deve mais uma forma contra práticas irregulares de empresa.

Na quarta-feira (C), o Estado proteschino na 51 Vara Empresarial da Comarca da Capital pedido para que a recuperação judicial do tipo de Mangumbes seja transformada em falência. Pela lei de falências, se repelido foi assim, podaria haver a venda antecipada de ativos. Na posição, é dada o valor de R$ 25,7 bilhões em dívida tributárias da empresa, montante 38 anos expostas ao existente à época da concessão da recuperação judicial, em 2011.

Emovem Xapas, presidente do Instituto Confortável Legal (ICL), disse que o pedido de falência deminutos que a antiga reforma de Mangumbes fuma a sua nova entrega e pagamento de dívidas em bombas com a recuperação judicial. O ICL atua no combate a irregularidade nas setas Para a ação tomadas pela gestão do protocolar em exercício. Ricardo Couto, fazem com que o Rio deixe de ver um "patinho fast" para ser exemplo no combate a práticas como fundais e smogagas fiscal no mercado de comाफáveis.

Xapas resolveu ainda o aumento de 5% nas amostras apenas da R$ 6 de litrão com comाफáveis no segundo trimestre do ano. Deve também que, por causa das ações contra as irregularidades neste mercado, exportadores dos segmentos de fumo, cereais, refrigerantes e limousos tem focado o ICL para emvirar o que foi feito para replicar o modelo e evitar o escudo fiscal e fundais nos respectivos ativos.

"E um novo ciclo Não é se o mercado de comाफáveis que está sendo informado com oalpha", disse Xapas. Ele observou que na recuperação da R$ 6 e cinco movimentos foi protocolar para aumento de dívida com o Estado, ao mesmo tempo em que o passeio fiscal卓越ou os projetos R$ 6 e um menos Estados, isso atrazem todos os procedimentos para base para recuperar os débitos, que tenham aumento com 10% nos débitos a um, disse.

Esta area de pedido de falência, o ministro Hernam Boquinto, presidente do Argento (Mistral) de بإerica (VIJ), suspendoa liminar que não deixaria-lhe המידע de débitos imbitálitas da empresa. Só com o Rio, apenas o passeio de R$ 14 bilhões.

Emendo desta, a União Intervulhatação judicial para a execução fiscal da empresa, com o índice de mesmo modo está localizada a refinada de Mangumbes, no Rio. O certameiro está previsto para 9 de setembro. Procrutada, a R$ 6 não responderá.

Copel e Axia dizem estar preparadas para efeitos do El Niño

De Rio

A Axia Energia e a Copel disse: este está programado para o destino do fenômeno climático El Niño sobre as operações e as,Hidros,próximos os empresas. Nos sites sem recolhação na altura e a você trata de um objeto El Niño no país, a partir deste mês.

Historiamente o comando pelo aquecimento das águas do Pacifico/Equatorial Borahia em街头ou mais fortes no Sal do Brasil, e as suas regiões mais ao Norte e a緻mento da temperatura média em grande parte do país.

Encontros das duas empresas que apresentaram origem de selas comestíveis com andarias sobre

os resultados do segundo trimestre comentaram sobre os possíveis impactos do fenômeno.

No caso da Copel, a empresa está pronta para capturar e{vemam para que vediam a ocorrer um preço horário da energia, conhecidos como PD bovins, e converterem ganhos em na gente operacional, segundo disse o presidente da companhia, Daniel Jimenez.

O El Niño, explorou, tende a elevar dântico ao Sal do país, e que pode causar aumento nas saizes dos cios nos quais estão localizadas as hidrofátricas da empresa. Ao mesmo tempo, no Sudeste e Centro-Oeste, as temperaturas tendem a estar, com conseqüente aumento do consumo

de energia elétrica. Sintomo,}uframos que a empresa está protegida contra as variações de preços, evitando operações e eventuais duas no PLD "fárcicos a risas, p/d Valicú/será oscilação postural, sem mudar nosso balanço neste perspectiva de preços. Não abrirá a construção de certo prazo", afirmou. A Axia também se presidiada de de o fenômeno aumentar a volatilidade nos preços da energia. Segundo o vice-presidente de regulação, institucional e de mercado da Axia, Rodrigo Lamp, as pernoões são 65 em El Niño: forte até o primeiro trimestre de 2027, pagando o período detalo "Dentro do nosso portfólio, com-

sedeuamos todos os cenários possíveis, diante dos efeitos", disse. O vice-presidente financeiro e de criação com investidores, Eduardo旭ana, afirmou que o El Niño é "parte da parada" e a empresa está com um plano de adaptação de ativos para as mudanças climáticas. Em plano teve início em 2023, com diagnóstico dos riscos de geração da companhia O plano para a geração foi definido em 2024, quando teve início a avaliação dos riscos na transmissão. Em 2025, os planos de adaptação dos ativos de geração e de transmissão como curam a ser implementados e, até o momento, 65% dos ativos estão com ações em andamento.

História deviável que a Axia poderia estar fonamentosa de uneligência artificial para prever espaçoso de ófãos e direitos sobre as instalações de empresas que a companhia adaptou no库存 legal para a construção das cios e daniários nas avaliações de projetos que seão definidos em leilhões de transmissão e em operações para comprar e venda de ativos (MBA). Ivan Menezes, presidente da companhia, afirmou que partidos investimentos da Axia no segundo trimestre, no valor de R$ 3,13 bilhões, foi direcionada à modernização de equipamentos para aumentar a evidência operacional (PC).

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 Valor : 85

Empresas

Embalagem Depois de ciclo de aportes, companhia foca em maior geração de caixa

Klabin põe custos sob controle e não prevê grandes investimentos antes de 2030

Michael Esquer De São Paulo

O lucro da Klabin foi menor no segundo trimestre, mas o controle de custos charmos a atenção de andistas. A empresa encerrou um ciclo de uma década de investimentos, de cerca de R$ 30 bilhões em expansão florestal e industrial, e disse ontem (6) que não prevê grandes aportes antes de 2030. A tendência é continuar gerenciando gastos, em um cenário que combina conflitos geopolíticos e pressão de cimões.

“Foca é alocação de capital e geração de fluxo de caixa livre. Não há investimentos significativos nos próximos cinco anos”, disse o presidente, Cristiano Teixeira, em tele-

conferência. O projeto em andamento de modernização da caibória da unidade Mount Alago (PA) foi o último aporte neste sentido.

Recompla de ações é alternativa para alocar capital, mas a política de setores aos acionistas, alternos, não deve ser alterada, com pagamento que varia de 10% a 20% do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Dbitda) ajuntado.

No segundo trimestre, o lucro atribuído aos acionistas controladores recinto 52%, para R$ 277,1 milhões, afetado pela identificação do real, que dominam receitas com especificação, e pelo custo de fabricação de produtos, diante da alta de mesmos, influenciada por conflitos geopolíticos.

A diretora financeira Gabriela

Wege disse que a valorização do real frente ao dólar foi o principal detractor. “A secção de cimões, o negócio, o operacionalmente, foi muito bem.”

Analistas viram o desempenho como positivo diante do resultado melhor que o operado, ainda que em contexto adverso. O Dbitda ajustado recinto 4%, para R$ 1,96 bilhão, mas veio cerca de 10% acima da projeção do Itaú (R$ 6,6 de 4% do C$ 0).

O custo e características do727, com a média, uma média integrada de todos os negócios, cresceu 1%, para R$ 3,2 mil, potaram vinte e cinco veizes (, já que a meta varia de R$ 3,2 mil a R$ 3,2 mil).

A empresa conseguiu monitor essa estabilidade com redução de custos variáveis, repasses de preços e venda de excedentes de ativos florestais. A queda de 4% nas despesas com vendas (gastos logísticos, de armazenagem e frete) ajudou e custos com a contribuição de renegociados de contratos de contínsecos com objeto no segundo trimestre. “A preparação para o 12 Nitto, com advertens de retirados e formação de estrogens, de alguma forma, também acabou impactando o custo, mas fatores como repasses de preço e compensação”, disse Wege.

Em embalagem, houve aumento de preços no popular ondulado, de 3%, o que competiu na viabilidade de vendas e há sua receita solte 5%, para R$ 1,99 bilhão. O negócio de papel (cartões e kuhlbier), disse Wege, vive bem momento e o volume de vendas cresceu 4%, para 359 mil ondulado, e a expectativa é de apuros de preços no restante do ano.

O mercado de libra longa, disse Teixeira, permanece seguro e o segmento deve ter roquetes em produtos mais premium. A libra longa se beneficia da redução de capacidades produtivas globais, como no Himulário Nano, o que ajuda a aumentar o diferencial de preço, e fatores a empresa, alterou.

Já a libra curta superimentou reespecação de preços, mas comidai o de ajuste. O mercado disse que foram capacidades, que possuíam preços para baixo, preocupam. “Na levar alguns anos [para o materializar]”, disse Teixeira. “Nos ao mesmo tempo, é bastante limitado o aumento de área plantada na China.”

“Não há investimentos significativos nos próximos cinco anos. Foco é geração de caixa”

“Não há investimentos significativos nos próximos cinco anos. Foco é geração de caixa” Cristiano Teixeira

Para executivos, mudanças globais exigem nova forma de gestão

Estratégia

Veressa Oliveira De Rio

Empresas brasileiras passaram a rever modelos tradicionais de planejamento, governança e competitividade depois do aumento das tensões geopolíticas, da intensificação dos eventos climáticos extremos e da reorganização das cadeias produtivas pós-pandemia. O diagnóstico foi apresentado ontem no painel “Resiliência e Competitividade da Base Produtiva Brasileira”, realizado pela Fundação

Getúlio Vargas (FGV) em parceria com o Rio Innovation Week.

Ricardo Simonsen, diretor de qualidade em pesquisa aplicada da FGV, disse que fatores como juros altos, guerras na Ucrânia e no Oriente Médio, inteligência artificial e tarifação americano vêm transformando o ambiente de negócios. Mais do que a mudança em si, o que preocupa às empresas é a velocidade com que ocorre. “Um ciclo que antes se investida por cinco anos hoje se completa e reviste, e tendo a necesita ainda mais”.

Fernando Queiroz, CEO da Águas Anim e ex-vivo-presidente

da Embuer, disse que um fator chave para as empresas ترجem-se a capacidade permanente de adaptação é “simplicidade”. A ideia vem da chamada filosofia “lazer”, adotada há mais de duas décadas na linha de produção da Embuer e que migrou para processos administrativos. “Precisamos confiante a complexidade do mundo com simplicidade”, afirmou. A Águas Anim é uma sociedade de propósito específico responsável pela construção das furginas do Close [umandará para a Marinha do Brasil].

O CEO da Fromo Logística, Ro-

gério Zamponha, afirmou que empresas que antes competem por preço hoje precisam garantir disponibilidade de相同es críticos, como confrontável, energia e commodities, mesmo que nos signifique pagar mais caro. Essa lógica exige descentralizar as decisões. “Para reagir com velocidade às mudanças que são críticas aos negócios, é preciso transferir o poder de decisão para a ponta da operação.”

No presidente de Grupo Mac Lawn, Alexandre Kidd reviste o setor anual brasileiro como exemplo de indústria que depende de planejamento de longo prazo para ev-

esperar competitividade. Para o ele, o desafio não é apenas retomar a produção, mas criar condições para que empresas invitam novamente em um setor de ciclos longos. “O grande desafio é mostrar a oportunidade e a força que esse setor tem de alavancagem e fazer disse uma longendade”, disse.

Na Klabin, olhar para o futuro significa pensar em termos de anos de crescimento florestal – sete para o escalário, 14 para o gesso, disse Tadeus (Adamandoi de Sousa, director de sustentabilidade, F&D) e estratégia de mercado da empresa. É isso, segundo ele, que

trima qualquer decisão estratégica um exercício de planejamento de longitíssimo prazo, especialmente diante da crise climática.

João Preoni, superintendente de desenvolvimento produtivo e inovação do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), disse que o banco reformativo sua própria governança diante da multiplicação de eventos climáticos extremos. “Inviatemos, por exemplo, um comité de crise para que a gente já tenha desestudado produtos que possam fazer um ‘plug and play’ e apoiar mais rapidamente empresas.”

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Hidrogênio verde: promessa, aposta estratégica ou hype?

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B6 | Valor | Nota 5/6/2016-12-06-2016-0 2026

Empresas

Marketing No primeiro semestre o grupo britânico, que passa por uma reorganização, teve seu melhor desempenho na América Latina

WPP desa eleira perda de receita, mas fica atrás de Omnicom e Publicis

Luana Dandara

De São Paulo

O grupo britânico de polidocida WPP, que passa por uma movimentação, continua a perder receita no primeiro semestre a permanecer, durante de suas duas principais concorrentes, embora a intração tenha classificado no segundo trimestre. A companhia regístrate receita bruta equivalente (US$4.448 bilhos, queda de 4,66 EU) Publicis (coque, com sede na Praça, teve expansão de 3% para US$ 161 bilhos). E a ametura Dandara, mesmo 16% para US$ 12,8 bilhões, principalmente pela apropriação dos resultados de los seguidos de WPP.

A Omnicom concitou a comparação de 8% em investidos de 2025 e passou a liderar a mercado global de polidocida, em receita, no início deste ano. Os resultados das notas comprises foram em

vertidos para dólar com base nas cotações de contas (4), quando a WPP divulgou aos baldaus.

A diferença foi ainda mais evidente no bom líquido a utilizará as acionistas. A Omnicom registrou US$ 990 milhões nos respectivos meses do ano, enquanto o Publicis alcançou o equivalente a cerca de US$ 915 milhões. Na WPP, o resultado caiu 56,8%, para aproximadamente US$ 25,6 milhões, após a conversão dos 1,19 milhões de vulgações pela britânica.

Apesar das apudas, Cindy Rose, executou-ledo (CEO) da WPP, adhirou, em nota, estar relatado com o desempenho, que, segundo ela, ficou em linha com as expectativas. "Embora as perdas com contas antigas continuem a impactar negativamente o resultado, o segundo trimestre aproveitou uma melhora supremúial adicional ao

crescimento compatível, evidenciando o impulso que estamos mostrando em linha a empresa e demonstrando que nossa estratégia está começando a dar furor", disse a CEO, que também o cargo em setembro de 2025.

No Brasil, a receita líquida da WPP, em libras, caiu 6% no primeiro semestre. O resultado, que abandonou os efeitos cambiais e de aspirações e versão de negócios, foi influenciado principalmente pela redução de escopo do receita de tecnologia contratada por um grande cliente. As companhias, segundo apuros o Valor.

4,4% é a apuda da receita da WPP na trimestre

Cindy Rose, coescritivo-chefe da WPP, que está emառնալão "Novas estratégias está começando a dar furor"

Na América Latina, o indicador recuou 1,2% pelo mesmo critério. Em valores reportados, que incluem os efeitos cambiais e as mudanças no compenso de negócios, a receita líquida da região salina 2,5% de 1,27% milhões para 1,287 milhões. O cimílico e outros efeitos fizeram o valor em vertido em libras aumentais, embora a operação média restauída na base compatível. Ainda assim, a América Latina já proveu o melhor desempenho para as regiões da empresa no semestre.

O thalquez não incluiu os resultados das contas de Nomex e teve para a América Latina e da Cogua Educação no Brasil, conquistadas pela WPP, e que veniam

mais de 89.549 milhões em esta mesma anual. As operações comerciais, respectivamente, em agosto e julho, de tendo que eventual sequestro online e excessa poderá aparecer apenas a partir do terceiro trimestre.

Considerando apenas os resultados da WPP divulgados em libras, o lucro líquido consolidado da companhia cresceu 47,3% nos seis primeiros meses do ano, de 1,70 milhões para 1,77 milhões. O valor total, 1,15 milhões foram satisfeitos e os acionistas da comunidade. No mesmo período, a receita líquida caiu 5,6% em valores reportados, para 1,42 bilhões.

No segundo trimestre, o ritmo

da interação da receita líquida da empresa britânica perdon força. O resultado caiu 2,5% na comparação anual, para 1,2.485 bilhões, após os cessados 8,5% nos primeiros três meses do ano.

Em fevereiro deste ano, o grupo aumentou o Elevato2®, plano que prevê 1.500 milhões em economias de custos até 2028. Para 2026, a WPP Pereira 1.500 milhões em economias e mais de 2,500 milhões em excessos com a renda de adivrio para um ano.

A WPP manteve a previsão de nova apuda do receita líquida no segundo semestre. A retomada da crescimento é esperada apenas ao longo de 2027, com aceleração a partir de 2028.

Após faturar R$ 1 bi, Live investe em 'bem-estar'

Estratégia

Blanca Galimano

De São Paulo

A empresa catintense Live!, mais conhecida por seus soupos esportivos e ciccínio de coritiba de Una, está a movimentação para a sua rede, em um grupo de produtos voltados ao bem-estar. Após fariaar R$ 1 bilhão em 2025 e crescer 25% no primeiro trimestre deste ano, as companhias com igual período de 2025, a companhia acelera essa estratégia neste ano. Em março, comprová-lo da marca de comércios Pade(Chedo e agora lança a Wide, de suplemento alimentar.

A companhia agora a tendência que vem reequilizando o mercado esportivo conecte de 'sediaros', um estilo de vida que integra a saúde física, mental, emocional e social. Segundo o Global Welfare Institute (GWI), os negócios em torno desse conceito movimentaram US$ 64 bilhões em 2024 e devem crescer 7,6% ao ano até 2029. No Brasil, segundo a pesquisa mais recente do Instituto, o mercado movimentou cerca de US$ 96 bilhões, e equivalem a 25% do Prudice do terméferio, colocando o país na 12ª posição mundial ou na liderança da América Latina no dia 5/6/2016.

O办的 também aparece nos segmentos em que a Live! passou a atuar. Dados da Associação Brasileira da Indústria da Adherência para This Expectate e Congêneros (Achoi) investiram que o consumo de suplementos alimentares e vi-

Gabriel Sora. O coq 1, CEO da Live!, o Theo Sora, diretor da Wide expansão

taminicos cresceu 3,5% entre janeiro e setembro de 2025, enquanto o de vitaminas avanços 23,8% já a indústria de moda esportiva movimentou US$ 4,7 bilhões no Brasil em 2024, a rede chegar a US$ 6,68 bilhões até 2033, segundo o Brasil.

De diferentes movimentos a Live! ampliou sua atuação para acompanhar o consumidor. Se antes vendrá apenas tempo, agora aposta em categorias como calçados, cosméticos e suplementação. "A ideia é oferecer uma solução 360 para atender o cliente. Nesse cliente reste Live! para viver essa vida ativa, saudável e feita. Ele sai houve processo solar para fazer a coritiba, cuidados com a pele e beleza e, efetivamente, nutrição esportiva e suplementação", afirmou o fundador e diretor executivo da companhia,

Gabriel Sora, ao Valor.

Com espaço próprio de marketing, o grupo aposta principalmente em ações digitais para emp惠顾mua o crescimento das diferentes marcas. Além disso, nos reforçados nos presença em experiência líquida no esporte.

Criada em 2022, a plataforma de coritiba Live! Run XP passou de 11 para 70 etapas em quatro anos e deve contar cerca de 160 mil corredores em 2026. Desde sua criação, foram realizadas

Grupo de roupas e corridas adiciona cosméticos e suplementos ao portfólio

180 etapas em todo o país, reunindo quase 200 mil corredores e restauindo-se um dos principais ativos da 'Saundrag' da companhia. No último fim de semana, a empresa realizou a primeira edição da Live! 4,26 Brasília, tornando em maratona.

Bordada em 2002, em Jacapá do Sul (56', a Live! encerrou 2025 com 377 lojas e penetra para a 450 unidades até o momento) aos A empresa tem cerca de 5 mil funcionários nos dias que industrial de 80 mil metros quadrados em sua cidade natal e prodor aproximadamente 93% do seu portfólio.

Em novembro do ano passado, a companhia entrou no mercado de calçados esportivos e neste ano, em março, adaptou 60% da Pade(Chedo, empresa que vende provitores solares, maquiagem e molares para 孤寡两头 com a pele e os cabelos voltados à prática e esportiva. A expectativa é que a nova marca representa 7% do firmamento do grupo.

A aposta mais recente é a Wide, Jacoubi em 1º do agosto. A marca começou a vender seu produto pelo e-commerce e entrou com dois órmas eletrônica sediadas ao consumo diário e uma bebida proteica guardiocida. A empresa pretende ampliar o portfólio ainda neste ano para categorias como protética, croática e saúde intestinal, chegando a 14 produtos em 2026 e mais de 20 em 2027. A expectativa é que a operação representa 20% da receita do grupo até 2030.

Segundo o diretor executivo

da Wide, Theo Sora, filho de Gabriel, a receita na suplementação marca no sul do emprego há um tempo. "Suplementos sempre reinviam no nosso olhar. Entendíamos que basta uma semana como o propósito da Live! e o que o consumidor busca em uma marca de suplementação", afirmou. Para desenvolver a nova marca, a empresa passou cerca de um ano em pesquisa e desenvolvimento, incluindo estudos de mercado, econômicas técnicas e o desenvolvimento das formulações no Brasil e nos Estados Unidos.

Além das bebidas proteicas e de hidratação: Jacoubia neste mês, a Wide pretende investir em produtos de saúde intestinal. Segundo Theo Sora, parte dessa estratégia está ligada ao crescimento do uso de medicamentos à base de 0,07% para acompanhamento. "Operemos entrar em busca na categoria de saúde intestinal no Brasil, com um produto bastante diferente do que existe hoje no mercado. Esse ainda é um segmento pouco explorado especialmente quando se trata de soluções mais complexas e com alto grau de diferenciação", disse.

Os produtos da Pade(Chedo e da Wide serão vendidos no site e nos lojas da Live!, permitindo que consumidores compensem sempre cosméticos e suplementos com um lugar só. Segundo Gabriel Sora, a iniciativa busca aumentar a recorrência de compra e fortalezas e o relacionamento com a base de clientes.

Uefa reafirma boicete a jogue da Fifa

Futebol

Reuters

O presidente da Fifa, Gianni Infantino, gadeou fiftigo ontem (5), quando a Confederação Mexicana de Futebol (CMF) apoiou sua liderança. Para a Fifa, que responde pelo futebol da Europa, mantém a posição de 16,6% por sua própria GAFB.

O respaldo da CAF – cuja 54-a-sessatura também representou mais de um quarto dos 211 membros da Fifa – dos a bifastino um impulso a sua busca por um quarto mandato. Mais a228,5 milhões fica aão de afeto a 12,6% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do Mundo 21,2% do

O atitácio da CAF constatou com a combinação quege global a bifastino. A Fifa reafirma seu compromisso de 'bocestar a jogue do Mundo, ao mesmo tempo em que mais pássos retiraram o apoio à candidatura de Infantino a um grande candidato.

A Fifa deve que seus condições para um mesmo as competições da Fifa não foram atendidas proponente de venda dos principais quege protestaram se retardar e devem ser dados garantis de que tais relatórios de brólgicas e cepúris desastaram as outras mais essenciais. "A Fifa deixou absolutamente claro em um comunicado de sábado 1º do apoio e que produz a confiança na prevalência da Gianni Infantino. Essa posição permanece inalterada", disse a confederação completa.

Movimento falimentar

Faleando Recordados

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Volver 87

Empresas

Inteligência artificial já é 30% das novas receitas da Iovs

Felipe Lavence e Daniela Braun De São Paulo

A Iovs divulgou desempenho financeiro robusto no segundo trimestre, marcado por receita líquida de R$ 1,39 bilhão, um crescimento de 13,1% na comparação anual,usal, principalmente pelo avanço de suas iniciativas em inteligência artificial.

Para o diretor-presidente (CEO) da empresa brasileira de tecnologia, Dennis Herckowicz, o momento reflete a resiliência e a assustidade de modelo de negócios, além da superação dos trômosos do mercado de que compartilava como a Iovs yetişta 'en-

global' por nativos de IA.

'O que ficou claro desde o início do ano, em especial em últimos três meses, é o impulso que a IA nos dá, já representado quase 18% das novas receitas recorrentes no trimestre', afirmou o executivo, ao Valter

Em outubro, a Iovs analisou a ampliação do portfólio de agentes de IA, durante um evento anual, informou Herckowicz, a atalistas nesta quinta-feira (6). 'O Universo Iovs está a lançamento de uma enorme quantidade de agentes (IA) (estrapamento sofisticado, em que já estão ligados diariamente a processos e tarefas das empresas'.

O novo portfólio de softwares baseados em modelos de IA capaz de trabalhar também de forma antinomia amplia o modelo fundacional de IA da Iovs, o Iovs, lançado em fevereiro para viabilizar a criação de agentes em todos os softwares da empresa.

A empresa alcançou Iovs: líquido de R$ 680,3 milhões entre abril e julho, comparado com mais de três vezes o junho de R$ 188,7 milhões reportado no mesmo período de 2025, impulsionado por efeitos extraordinários. O segundo trimestre da Iovs também foi marcado por uma e-estimulação na forma como a companhia reporta seus núme-

tos, refletindo a notificação das operações de gestão, R$ 0,04 bilhão (um dentro do hebraico.

'Integramos essa unidades de negócios não só para gerar sinergia para a Iovs, mas para os clientes também, uma vez que, quando isso se tornou uma realidade concreta no país de operar de dia-a-dia, era natural que a história de reportar também sobre o seu modificação a apost', disse o executivo ao Valter.

A integração de Iovs, seja aquisição por R$ 3 milhões foi constituída em março, e outro destaque para o CEO da Iovs. Ele nota que as sinergias estão agerecendo mais rapidamente do

que o antecipado, o que fica visível com as margens da unidade já provando a marca de 20%.

'O que precisamos agora é voltar a crescer as vendas da Iovs, que ainda tem um desempenho inferior ao do portfólio original da Iovs', disse o CEO, alimentado que essa recuperação deve acontecer de forma natural. Em conferência, ele atualizou que a expectativa é elevar a margem de lucro da Iovs ao patamar de 30% apresentado no segmento de gestão.

Oportunidade por anubista sobre o impacto do cenário nacional, em uma intervenção no não renovação de contratos de

clientes, Herckowicz fitou que a empresa não tem nenhuma perspectiva de prova. 'Tornam casos isolados', comentou.

A Alvisei Beldi, de serviços financeiros, da Iovs não ficou totalmente imune ao cenário macroeconômico restritivo, o que levou a um aumento na peritobos para gestão especial. 'Esse ação de crédito é bom doдание', disse o CEO, 'apostar desse cenário, está mais do que provação que o que743. O que743. O que743. Um resultado incompreenderem positivos, com nossa média [de qualidade] maior que a do Banco Social um perito similar de crédito'.

Tecnologia CEOs passarão por uma prova de fogo e será exigida habilidade para conduzir pessoas e sistemas, diz o futurista Neil Redding

Diante da IA os próximos 12 a 24 meses serão críticos

João Luiz Rosa De São Paulo

Quando criança, Neil Redding era daqueles mesmos que distrabulho para a mãe. 'Eu era muito misturando em saber como as coisas firas (onam, como se encaixe) e quais são as conexões entre elas. Costumou desmontar eletrodomésticos, como uma361. Os 12 a 24 meses são os 12 a 24 meses. Com o seu número de 24, o 12 a 24 meses é um 12 a 24 meses. Com o seu número de 24, o 12 a 24 meses é um 12 a 24 meses. Com o seu número de 24, o 12 a 24 meses é um 12 a 24 meses. Com o seu número de 24, o 12 a 24 meses é um 12 a 24 meses. Com o seu número de 24, o 12 a 24

Esa comunidade natural é a vez, na faculdade, a argüeta dos campos que não costumam estar amovados – cárnula da comparação e filosofia –, uma dualidade que até hoje serve de fundamental a carinha que de escolher Schmindo (seis quais a tarefa é um奴 de 24 anos). O que é o que deve ser feito para transformá-las. A tarefa conforma não só as organizações, mas o registro individual.

A filosofia se preocupa com questões de identidade, de ugui-licado, e, assim, seu programa muito presente neste momento. A IA assista a ela vez mais a execução do trabalho, o que fará com que todos os seus humanos passem do papel de executora para o do Encontro. E essa é feita questão de identidade.'

Rendidos o CEO da Redding Patters, considera de treceção e entorfeção de negócios, de é um dos principais nomes do SP26. Um Paulo Brenda Business Earn, o primeiro objeto, o evento vai ocupar o Parque do Búsquara, de dias 9 a 16 de agosto, com 10 países e mais de 700 países, sob o tema 'A Nova Lógica de Empreendimentos'. Nesta semana, Redding pontu-ponda dos honorários Week.

A seguir, os principais trechos da entrevista:

'Volver 10 anos próximos, e or-hor de para a inteligência artificial vai deixar de ser uma ferramenta para se tornar com parte (parte, de mesmo menos) que as pessoas presentes de necessário, para desear o 'A que é um agribo'.

Neil Redding: Indemniza a IA se tomar capaz de fazer o que fazemos, o que desencore software, e, como artigo e, não}+(ve), preparar apresentação, mostrar projetos, fazer+Rabilite os cadas da contabilidade, refém, qualquer

tradição que já desembodemos ao longo da carinha. Claro, existe aquilo que Ethan Molladi [pesquisador e professor da Wharton School, de 2008 e cidade da Fenilviana]; humo de 'Scientia irregular'. A IA não é igualmente boa em tudo, mas está cada vez mais claro que consegue realizar todas essas coisas. Portanto, se não temos mais necessário para essa tarefa, o que nos conta (para 7.4) forma simples de desavora isso é que possamos a tomar decisões sobre como e o que delegue, além de andar o resultado que a IA nos desche. A inteligência artificial detende de ser apenas uma ferramenta para a qual emitimos comandos ou na qual ela atone – como todos os outros softwares aos quais fomos acostumados a não unitar – para se tornar uma participante, sobretudo nos últimos 7 anos meses. Ela opera mais como um membro ativo do que como uma ferramenta. Sendo assim, os líderes agora não comandam apenas humanos, mas também há, que passaram a ser participante das organizações. Tudo isso representa uma mudança gigantesca.

'Volver 10es anos próximos, e o que 'llevamos de velocidade'. Do que se trata.'

Redding: Encaramento, existe um décimo entre a supção proporcional a pela IA no trabalho e a lentidão com que as organizações tomam decisões. Um funcionário consegue construir uma ferramenta nacional em uma tarde, criando exatamente aquilo de que precisa. No entanto, a organização mutua essas leis se mance para agendar uma reunião e aprovar essa ferramenta – que ficou pronto sensato antes. A essa lactria dos o nome de descompasso 'temporal', 'Check drill', e lechá-la é fundamental porque seu-pharmacista gera inocentesia na empresa. Se a sua organização não consegue decidir na velocidade da execução, outra pessoa executará sua estratégia antes mesmo de esse ponto aporreta. Se tiver sorte, será alguém inirinto, isso, em muitos casos, será um monumento. O descompasso temporal é uma ameaça misturará para os negócios. E a transição da IA de forma

menta para partir (parte) é exatamente o que está proporcionando esse problema.

Volver 20 anos, prosseguem com a expedição e medição que lá assume num francos. O que pode ser feito para evitar a desengreça, será recusar o invenção.'

Redding: Do emprego sehat-se, sem dúvida. Se você não está mais executando o trabalho que fazia antes, mas tomando decisões sobre ele, você passa a discutir. Ele com essa mentalidade de delegar primeiro. Essa é realmente a maneira não apenas de continuar empregados, mas se tornar indispensável para sua organização – ou até mesmo de sair o familiar sua própria empresa. O que percebe é que a forma de entender o apoio capaz, relevante e valiosa nas tecnologia pode ser para o seu trabalho – seja você quem for – é esta sempre que postar a seu data tarefa, em uma ideia, em algo que queira a criar ou em um problema que propõe a relação, e já muito por aumento deve ser. 'Como posso delegar isso para um agente de IA (a internet digital capaz de tomar decisões e encendá-la) ou para uma equipe de agentes'.

'Volver 10es anos próximos.'

Redding: Encaramento como fazemos ao delegar uma tarefa a um estágio – alguém jovem e meagerando, mas inteligente. Contra como dando algo de baixo risco e outras antitendos mais importantes, o produto de as avaliações e resultados prolongados. Se adivamos a postura de delegar primeiro, avaliar o número e continuar delegando, possamos a compreender tudo o que é possível fazer com esse ponto, o ponto de IA. Com isso, a inteligência artificial também desenvolve um contexto, um entendimento compartilhado, que funciona da mesma forma como entre seus humanos precisamos estar em contato comum para realizar um bom trabalho (como:

'Volver 10es anos, que é que pode láize'.

Redding: Por muitas décadas, tivemos estruturas organizacionais e abordagens de apoio para administrar empresas baseadas em tecnologias – modelos de cima para baixo, desvelados em torno de um plano anual. A forma como executamos esse plano é, essencialmente, antitendos respondibilidades. Se os seus em executem 'Cares', ambos respondibilidades a diferentes decisões e gestores, e eles, por sua vez, distribuem tarefas ou mintamentem para seus subestituídos. Tata-se de uma abordagem de 'comunão e controle' muito centrada em planos. A medida que as pessoas se tornam prioritariamente desmeses – e uma vida para todos os níveis –, essa lógica

Quando criança, na sexualidade leuava Redding a desavandar o231no2emocidicos

mude. Em uma organização formada por dezesseis em vez de彩色纺织s, você não pode simplesmente dar ordem. Afinal, eles estão em emmoção conforme de tomar essa própria decisões. Isso exige uma abordagem de liderança diferente do tradicional 'comunão e controle'.

'Volver 10es anos, que é que pode láize.'

Redding: Compare essa nova liderança ao maestro de uma respectiva sinfônica. Ele não fica do zendo: 'Nolimo, toque isso agora. Titupores, facem aquilo. Titupores, entrem aqui'. Emite um contexto compartilhado – a partitura –, que todos ele compreendem. O papel do maestro é apenas guiar a forma como a mística é produzida conforme as condições mudam durante a apresentação. A isso deve o nome de sequenciação. O termo às vezes é usado apenas para descrever como ensinismo e governar seus múltiplos agentes de IA – existem plataformas coalescidas de sequenciação (alternada por grandes empresas de tecnologia. No entanto, a abordagem é mais do mais ampla não se trata apenas de gerenciar agentes, mas também pessoas. Gosto da ideia de uma organização funcional como uma respectiva de místicas com habilidades diversas. O maestro não comanda com sigidez, mas oferece uma vitrinha para a abrangente como como o dos prodam mística (ninos, 7 anos, abordagem intimamente nova para a liderança).

Redding: Encaradamente, existem quatro trechos, os trechos, quatro práticas que são importantes de se desavornar. A primeira é rastrear as habilidades em evolução, porque muitos e tecnologia quanto as pessoas que a

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BS | Valor | Sexta Sora, 7 de agosto de 2026.

Ines249

Especial Valor&Auto

Confundo editorial daAutos^{}[] ^{}[] esporte

Teste Versão do hatch médio elétrico custa R$ 129.990, tem 150 cv e roda 299 km com uma só carga

MG4 Urban Comfort é mais barato para desafiar EX2

Vítoris Dodmar Da Autosporto

A MG Morse caminha a países limites no mercado brasileiro. No 1º semestre, a fabricante chamou vendem apenas 1.367 unidades. Para tentar mudar isso, aponta no seu mais recente lançamento: o MG4 Urban. O hatch médio elétrico chega com a difícil tarefa de concorrer com BYD Dolphin, GWM Xto-01, Goely EX2 e GAC Aion UT.

Para entrar na cada vez mais concordia disputa de elétricos de entrada, o novato foi lançado em três versões, com preços que vão do R$ 129.990 a R$ 149.990. Autosoporte tentava opção mais barata, que leva o nome de Comfort 43 kWh. A configuração tem preço muito competitivo contra EX2 Max (R$ 116.800) e do Dolphin G6 (R$ 149.990). Porém, é importante ressaltar que Autosoporte também já dirigia a versão tope de linha em um teste exclusivo.

Vencemente, o MG4 Urban segue um caminho diferente não apenas dos treus, mas também do outro MG4, lançado anteriormente no Brasil. Enquanto o irmão mais potente aponta em um desenho agressivo, o novato privilegia linhas mais discretas e viúces. Os faréis de LED são estreitos, a dianteira mantém a tradicional grade superior fechada em elétricos e opaca têm que inferior concentra a entrada de ar para reditar os componentes do sistema.

No traseira, as lantanas são tímida por duas horas britânica, seguindo a tendência do mercado. Mais do que isso, ele inspiracionou na bandeira do Reino Unido, inspiração reforçada pela pesquisa bandeira britânica aplicada na tampa do porta-malas. A explicação está na própria história da marca a MG nasceu na Inglaterra, mas hoje pertence ao grupo Global Sat.

A data de 2.75 metros de 10 polegadas, e trazem calotas no lugar do acabamento diamantado do cavalo mais caro, que utiliza a onda de 37° De qualquer forma, o resultado é um visual moderno e sem magrote.

Outro destaque está nas diopresões. Com 4.40 metros de comprimento, o MG4 Urban supera um pelo menos 10 centímetros todos os principais mais. Também sendo 1.82 m de largura e 2.34 m de altura e impressiona pelos 2.75 metros de entre-eixos — anhezes especiais, inclusivos, aos 2.70 m do Toyota Corolla.

No público, o espaço interior realmente lembra mais o de um well médio do que o de um hatch. Afinal, até mesmo passegreiros com 1.80 m de alturaveeam confortavelmente na segunda frítima, com boa força para os joelhos e espaço suficiente para acomodar os pés até de garra o copo e assente colascal, já exercido pelo assodão plano. É, com refúra, o mais rapacoso da categoria — é tem saída de as-condicionado dedicada.

MG4 Urban Comfort tem motor elétrico dianteiro de 150 cv, 6 meses de que os 160 cv oferecidos pela opção tope de linha, mas ainda não 50 cv a mais que o Dolphin e 34 cv extrai em relação ao EX2

O porta-malas segue o mesmo ritmo e tem capacidade para 479 litros. Há ainda um comportamento abaixo do assodão, de 98 litros, que deixa o MG4 Urban com 577 litros爱的A. É uma boa vantagem sobre os 250 litros do BYD e até os 440 litros do Goely (considerando o comportamento frontal). Nenhum deles oferece estipe, somente um kit de reparos, nem acionamento elétrico da tampa.

Por dentro, o acabamento do MG4 Urban fica dentro do esperado nessa fatia de preço. Apesar da presença de plástico rigo do um algusto poético, também aponta em inseridas mais sofisticadas em partes do painel e das portas. Só não espere encontrar a luz ambiente com só opções de cores que está disponível na versão tope de linha, Izenay. Os bancos são revestidos com tecido em todas as versões, mas chamam atenção pelas costuras bem executadas e estelamento de qualidade.

A cultura segue uma proposta minimalista, mas sem cair no exagero. Prova disso está na presença de breites fiascos para funções importantes, como os comandos do ar-condicionado (de uma só zona), ajuste de volume

A pequena bandeira britânica na tampa do porta-malas é porque a MG nasceu na Inglaterra, mas hoje é do grupo Saic

do som, regulagem dos retrovisores e acionamento do pessoalista. Isso deixa a condução mais prática e exigida.

Os demais comandos foram na central multimídia de 12,8 polegadas, compadivel com rigo de Caffine e Android Auto com fio, thim, o funcionamento do sistema é excelente e não travou nem uma vez durante o teto. O quadro de instrumentos digital tem 7 polegadas e é bastante simples, com gradinhos para exibir velocidade, consumo, budimento e outras principais informações. A diretoria de troca de manhas fica posicionada na coluna de direção.

Como é esperado de uma versão de entrada, alguns equipamentos ficaram pelo caminho. Não há carregador de células por indução, bancos e volante com aquecimento, câmera 360° e nem ajustes elétricos dos bancos no MG4 Urban Comfort. O teto solar também está ausente — e, neste caso, independente — mesmo da mesma محاولة.

Para compensar, o pacote de itens de segurança é fechado e supera o dos mais EX2 e Dolphin com tranquilidade. São sete airbags e um pacote com 15 sistemas de assistência à condução desde a opção mais acessível. Entre eles estão sensores de estacionamento, chamam, câmera de si, alerta de colisão frontal, monitoramento de المطبوعات, assistentes de permanência e mudança de fatias e controle de cruzeiro adaptados, por exemplo.

Seb o copo — o sob o assodão — estão as principais diferenças entre as configurações do MG4

Urban. A mais acessível da linha utiliza um motor elétrico dianteiro de 150 cv de potência e 25,5 kgfm de torque. É mesmo do que os 160 cv oferecidos pela opção tope de linha, mas ainda tanto são 55 cv a mais que o Dolphin e 34 cv extrai em relação ao EX2.

Por isso, ao volante, o MG4 Urban entrega exatamente o que se espera de um hatch elétrico rolado por no urbano. O tempo instantâneo garante respostas rápidas e há bastante segurança nas obras paraagres. Se acelera bem, o MG4 Urban também mostra competitivas na hora de parar. Nos testes de ferraguer, o hatch precioso de apenas 35,6 metros para 8 de 100 km/h até a mobilidade, registrando o melhor resultado entre os principais concorrentes. Supera os 403 m de Goely e fica muito diferente dos 50 m do BYD.

Os três modos de condução (Eco, Normal e Sport) e os diferentes aportes da direção pouco alteram o comportamento do carro. As mudanças são discretas e dificilmente percepções, durante a condução. Além disso, em velocidade mais alta, acerca de 120 km/h, a calibração mais leve da direção acelui não transmitindo tanta confiança para o motorista.

Em nossos testes, o novato precesso de 8,4 segundos para aceluar de 0 a 100 km/h, operando o BYD em 1,2 e o Goely, em 1,3 e, 6 empresas, por outro lado, deixa boa impressão. Mesmo um troféus de adubo irregular, absorve bem as imperfeições e proleje-se o conforto dos ocupantes. O acerto não chega a ser excelente como no GAC Aion UT, mas é mais velinado do

que o apresentado pelos primeiros elétricos duterres que desembarca com no Brasil.

Outro goeiro positivo está na calibração do pedal. A resposta do sudorador é progressiva e possível, sem sensibilidade reagiradas. Isso, porém, só acontece quando o carro está no nível de regeneração baixo. A partir do médio, o pedal de limo começa a ficar assistiído de mais. Nas rotomadas, foram apenas 4,6 segundos para ir dos 60 km/h aos 100 km/h, melhor que os 5,9 e do Dolphin G6 e os 5 e do EX2.

O reconhecimento de placas também mostra crítica e reverso demesa para atualizar os lugares de velocidade e entre alertas sonores com frequência. Ou seja, é mais incômodo do que útil. Para pintar, o condomo precisa de outras o sistema a cada nova partida, já que volta a ser ligado automaticamente e não metroniza a configuração escolhida.

Já a autonomia é um dos principais trunfos do MG4 Urban. A versão Comfort utiliza uma bateria de 42,8 kWh, suficiente para rodar 299 km, segundo o Interior. O alcance supera o do Goely EX2 (289 km) e do BYD Dolphin G5 (291 km). ficando atrás apenas das versões mais cárie dos concorrentes — e quem compete

O entre-eixos de 2,75 metros impressiona, sendo inclusive maior que os 2,70 metros do Toyota Corolla

com elas é a opção tope de linha, equipada com bateria de 53,9 kWh e autonomia de 358 km.

Na toda real, garantimos convênio de 15,3 km/kWh na cidade. Desta forma, o alcance projetado chega a ótimos 475 km. Na entrada, quando a bateria é consumida mais rapidamente por não ter tanta regeneração, foram 6,4 km/kWh, que, em isso, garantam 274 km.

O tempo de recarga juga a favor. Em corrente contínua (DC), a bateria var de 105 a 805 um apenas 28 minutos, utilizando carregadores rápidos de até 832 kW. Na forma de 1,5 m, com 50,6 e 50,6 km, 54 kWh, a potência é ainda maior, de 87 kW. Ou tiram de Goely e BYD precisam de mais tempo porque aceitem, no máximo, 70 kW e 60 kW, respectivamente.

A garantia acompanha a estratégia agressiva do fabricante. O MG4 Urban oferece sete anos ou 150 mil km para o veículo no uso particular, esperando os seu anos de BYD e Goely. Para a bateria, a marca mantém os mesmos um anos dos concorrentes, mas limita a cobertura a 160 mil km.

Exce é que o MG4 Urban chega com a combinação de bem espaço interior, antreninha competitiva e lista de equipamentos bastante completa. Junto disso, já teve a produção confirmada no nosso polo, com constrangemais Cacá. Falais, agora todo vai depender da expansão da rede de concessionárias. A data é elegans 30 hpa até o fim de ano, com cuidados em todos os Estados. Se entregá a simples sua presença, tem grande potência de para deixar de ser apenas uma pedesina e se tornar um dos principais nomes do segmento.

Novo Toyota RAV4 híbrido plug-in já tem da a para chegar ao Brasil

Felipe Viana e André Paixão Da Autosporto

Depois de lançar a sexta geração do RAV4 apenas com motorização híbrida plena no mercado brasileiro, a Toyota agora propava a chegada da versão híbrida plug-in de seu SUV mais vendido no mundo. Autosoporte aparece que o modelo está confirmado e com pessoas de lançamento para o final do ano.

Durante o mesmo para lançamento de Toyota R6X6, Scorpa Rottistão, governar geral comercial da Toyota do Brasil, comentou sobre a possibilidade da chegada do novo híbrido. "Entre essa possibilidade, mas ainda não está 100% confirmado. Mas

não queremos", declarou.

Apesar de tratar ainda como uma incerteza, Autosoporte gravou com outras fontes e podemos garantir que o RAV4 com possibilidade de recarga mínima chega mesmo ao mercado brasileiro ainda em 2026.

Se o RAV4 HEV combina o motor 2,5 aspiração de quatro cilindros e ciclo delimson de 164 cv e 22,5 kgfm de torque com sistema dois elétricos de tração, resultando em 235 cv e 25,7 kgfm combinados, a opção plug-in traz um sistema bem mais forte.

A base ainda é o motor 2,5 aspiração. Porém, as máquinas elétrica são mais potentes, com 206 cv. Ao todo, o sistema híbrido plug-in proporciona 329 cv

com a troca da pequena bateria de 1,99 kWh pela de 22,7 kWh, a autonomia em modo elétrico é de 87 km no ciclo WLTP. Os últimos para o Brasil podem ser ligeiramente diferentes, é sempre importante lembrar.

O camiões é automático do topo CVT. De acordo com a Toyota, o RAV4 PHEV suede 0 a 100 km/h em 1,8 segundos, com máxima limitada, a opção 1,96. Homenou ainda tem 3 disposição quatro

modos de condução. São eles Sport, Eco, Normal e EV.

As dimensões do RAV4 PHEV são as mesmas da versão HEV. São 4,60 metros de comprimento, 1,30 m de largura, 1,70 m de altura e 2,03 m de entre-eixos. O porta-malas, por sua vez oferece 514 litros na versão 5, que tem corpo temporário, e somente 856 litros na opção 5X, equipada com tempo igual ao posto isolante. É importante lembrar que veículos PHEV podem ser a tamanho do porta-malas impactados devido às maiores dimensões da bateria.

Falando dos equipamentos em série, na Europa e nos Estados Unidos há um sistema de estacionamento antitomês, além do painel de instrumentos digitais

Versão PHEV é mais potente que o HEV, e tem autonomia elétrica de 90 km

de 12,2 polegadas e multimídia de 12,9". Há, ainda, se condicionados digital corrugados do celular por indução e bancos dianteiros com ajuste elétrico.

O SUV médio ainda não tem preço confirmado, entretanto, podemos estimar que o híbrido plug-in deve chegar ao mercado com custo próximo de R$ 400 mil, se tornando o mais caro da linha. Este valor resta uma fatia

intermediária entre o RAV4 HEV e o Izeus NS450h e uma espécie de versão da base desse carro.

Comparando com suas outras duas versões, encontramos atualmente, no site oficial da Toyota, o RAV4 tipo RS 319x20 e o RAV4 SX pro RS 351.7.20. No Japão o SUV plug-in já foi lançado e recebeu três versões. XXI, Bosque e o esportivo GR Sport foram os nemes escolhidos.

É o tempo para ir de 0 a 100 km/h

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Ines249

Santa Ávia, 7 de agosto de 2026 Valor 89

Agronegócios

Por GOBORU 4L

Estratégia Seguradoras já ofertam a modalidade em projetos-piloto no país; ideia é diversificar produtos e expandir o sistema de seguro rural

Empresas ensaiam volta do seguro de renda ao produtor

Nogara Figueiredo

De São Paulo

Empiante governo e especialistas de barem mudanças na corrente ao de seguro rural para ampliar o mecanismo, seja no início de intervenção ou nos formatos de produtos ofertados, as seguradoras estão buscando alternativas. É uma das modalidades que estão na mesa é o seguro de renda. Isso porque, a queda nos preços das commodities é um dos fatores negociáveis pela crise de inadimplência no setor agropecuário atualmente, ao lado de eventos dinâmicos adversos, como elevados, para altos e isomções ao crédito.

“O mercado tem que voltar a ter seguro de renda”, disse Daniel Nascimento, presidente da comissão rural da Federação Nacional de Seguros Gerais (FenSeg) e gerente executivo de seguros rurais da BrasilSeg, ontem durante o evento World Climate Summit.

Ao Valor, o executivo alinhou que essa modalidade de seguro foi interrompida desde a safta 2020/21, quando muitas seguradoras decidiram sair do segimei-

to após pagarem níveis elevados de indenização. Agora, a retomada do seguro de renda é vista como uma forma de diversificação de produtos.

“Algumas seguradoras já estão se aventurando e passaram a ofertar o seguro de renda em projetos-pilotos. Pode não ter uma massificação deste tipo de produto, mas é uma forma de diversificar o risco, diante da necessidade de ter novos produtos, novos serviços”, alinhou.

“É uma forma de não colocar todos os seus na mesma costa”, enfatizou Nascimento, citando que o seguro paramétrico é outra modalidade que tem crescido pelo mesmo motivo – a diversificação de produtos de seguro.

O representante da FenSeg do-

“Precisamos parar de pensar somente no orçamento” do seguro rural Guilherme Bastos

fender que é necessário melhorar as parcerias público-privadas e que é fundamental a construção de um banco de dados agropecuários mais críticos para dar suporte ao desenvolvimento de novos produtos de seguro rural.

“Hoje, o grande desafio do mercado segurador é fazer o seguro por talhão, por exemplo. As seguradoras têm que se apropriar de informações para dar melhores condições ao produtor e, de fato, tratar diferente e não igual a todo mundo”, ponderou.

Coordenando do Centro de Estudos do Agronegócio da Fundação Getúlio Vargas (FGP Agro), Guilherme Bastos, que também participou do debate, delerdem que este pode ser um momento oportuno para que a inteligência artificial cumpra o papel de “grandizáizar essas informações” do banco de dados.

Dessa forma, seria possível ampliar as apostagens em outras culturas para além de goito e tomar o seguro rural mais atrativo aos produtores que estão espalhados pelo Brasil, uma vez que as contratações de apólices ainda estão

Daniel Nascimento, da Comissão Rural da FenSeg, diz que o seguro de renda é uma forma de diversificar o risco

concentrado na Região Sul. Para os especialistas, a falta de previnibilidade de recursos do Programa de Subvenção ao Prímio do Seguro Rural (PSR) e os necessários contingências/assuntos de verbas do programa são considerados grandes gargalos que poderiam ser superados com a aprovação do projeto de às 2051, em tramitação no Congresso, que, entre outros pontos, garante um fundo de catástrofe e hibrida os recursos do PSR de eventuais contingências/assuntos.

O orçamento do PSR para 2026 era de R$ 1,01 bilhão. Tese dois cancelamentos, de R$ 25,7 milhões e de R$ 16,3 milhões, e a verba caiu para R$ 915,5 milhões.

Em junho, houve ainda o bloqueio de R$ 461,7 milhões.

Por outro lado, Bastos acredita que as diversões devem ir além da viabilidade de recursos para subvenção de prêmio de seguro. “Precisamos parar de pensar somente no orçamento do PSR”, alinhou. “(Precisamos) começar a mudar o diao sobre o Plano Salto e olhar com mais devoção para a expansão da utilização de instrumentos de gestão de risco, começando por seguro rural. Isso tem que estar no UMA do governo”, disse o especialista.

No formato atual, sem a verba completa para a subvenção federal, que paga cerca de 10% do apólice, o acesso ao mecanismo

de proteção das lavouras fica limitado. O cenário de alto embiciamento e inseguro apertadas também afetam a adesão ao seguro. De janeiro a maio deste ano, as contratações de seguro rural caíram 13,5% em relação ao mesmo período de 2025, conforme dados da FenSeg.

O head de ESG Agro do Itaú BBA, João Adémi, destacou durante o World Climate Summit a necessidade de expansão da mitigação de riscos no campo e de mudança no formato do Plano Salto. “Se怀疑amos locados em seguro [no Plano Salto], não estaríamos como rotamos agora [com inadimplência ao campo]”, alinhou o executivo.

PIB do agronegócio caiu 2% no 1º trimestre, diz Cepea/CNA

Cenários

Paulo Santos

De Cor经贸物流 (PIB)

Após registrar crescimento acima de 12% em 2025, o Produto do termo Bento (PIB) do agronegócio brasileiro teve queda de 2,01% no primeiro trimestre de 2026. O cálculo é do Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada (Cepea), feito em parceria com a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil (CNA).

Com base nos dados consolidados de janeiro a março, o Cepea/CNA estimou que o PIB do agronegócio soma R$ 1,53 trilhões, sendo R$ 1,88 trilhão no ramo agrícola e R$ 1,25 trilhão no pecário. Considerando-se esse resultado, a participação do setor na economia é estimada em 22,8% em 2026, abaixo da falta de 23,3% do ano passado.

Segundo pesquisadores do Cepea/CNA, o resultado negativo é

uma continuidade da tendência observada no quarto trimestre de 2025, quando o PIB do setor teve retração em relação ao trimestre imediatamente anterior, interrompendo a trajetória de crescimento vista até o terceiro trimestre daquele ano.

Apesar de essa reversão ter marcado uma mudança de tendência no fim de 2025, o PIB do agronegócio mostrou o ano com forte crescimento, reflexos dos resultados positivos observados nos três primeiros trimestres do ano passado.

De acordo com o levantamento, no primeiro trimestre deste ano, todos os segmentos do

agronegócio tiveram queda, com destaque para o primário (-4,15%), seguido por insumos (-2,15%), agronotrópicos (-1,25%) e agroindústria (-1,05%).

O resultado foi influenciado, segundo os pesquisadores, pela expectativa de redução do valor da produção em 2026, decorrente se forrado da queda dos preços, que separou os gastos preparados da produção em diversas atividades agrícolas e peritárias.

Conforme o levantamento, as agroindústrias de base agrícola registraram retração de 2,31% em quanto as de base peritária avançaram 3,59%. Houve queda no desempenho dos agronotrópicos do ramo agrícola, pois a queda dos preços das commodities diminuiu a renda, limitando a demanda por serviços de transporte e armazenagem. Já os agronotrópicos pecuários tiveram desempinho positivo, reflexo da expansão da produção primária e da agroindústria.

22,8% é o peso estimado do agro na economia

valor.com.br

Funrural

Coxxupé distribuirá verba de ação judicial

A Coxupentina Regional dos Cadocultores em Guaxupé (Coxxupé) anunciou que seus associados receberão R$ 622 milhões em ressarcimento. O valor resulta de uma ação judicial que identifica a cobrança do Fundo de Assistência no Trabalhador Rural (Funrural) sobre a exportação de café. A Coxxupé obteve uma decisão favorable e definitiva que refirou a cobrança e provou ressarcimento. Após 11 anos de tramitação, o processo foi concluído no ano passado.

valor.com.br/ago

Logística

Embarqueo cresceram 10% em Paranaguá

O Paranaquá do Continente de Paranaguá (P4) em branco 4.913 milhões de toneladas de cargas de janeiro a julho deste ano, ou 10% a mais do que as 4.465 milhões de toneladas do mesmo período de 2025, informou a TCP, que administra o terminal. O aumento em flota especialmente o desempenho das exportações de carros e competições, que subiram 14,5% no período, para 2.344 milhões de toneladas. Os avanços reais expressos no intervalo foram os das exportações de carros de frango e saína.

valor.com.br/ago

Vitivinicultura

Derivo de herbicidas gera perdas no RS

Entre 2018 e 2025, a produção de suco e xolhos do Rio Grande do Sul perdeu R$ 2,05 milhões com os efeitos da deriva de herbicidas horroraxia, como 2,4-D de ureita, picloram e fluorsalpi; segundo cálculo do Instituto de Gestão, Planejamento e Desenvolvimento da Vitivinicultura do Estado do Rio Grande do Sul (Comunéis-RS), que considera perdas de produção, aumento de radios de manejo e renovação de velhodos atorgidos. Serremodanças, o risco é de perdas de mais R$ 350 milhões da que a cinco anos.

valor.com.br/ago

22 de agosto de 2026 no Hotel Rosewood São Paulo

BAILE DO

SÃO PAULO

Em apoio à Casa Santa Teresinha

Para mais informações, compra de mesa, camarote e convite individual, por favor entre em contato pelo e-mail: vitor@betopacheco.com

Assine o Valor Econômico e tenha acesso completo às notícias, análises e dados. Saiba mais em valor.globo.com/assine

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B10 | Valor | Sexta Sora, 7 de ივლის de 2024

Ines249

Agronegócios

Por GOBORU 4L

Estratégia Cooperativa dobrará investimentos e ampliará portfólio de itens derivados de carne suína

Frimesa eleva aposta em 'processado inovador'

Clarita Costa De São Paulo

Cooperativas podem não sofrer a pressão por lucros como compardões privadas, mas precisam garantir a remuneração de seus cooperados. É o caso da Frimesa, a quarta maior produtora e exportadora nacional de carne suína. A cooperativa, que comprou com gigantes como JBS e MBBT em um momento em que os preços estão em baixa dentro e fora do país, planeja ampliar seus investimentos anuais, para R$ 200 milhões, pelos produtos quatro anos, para adequar processos produtivos e renovar parte do seu portfólio, aumentando o peso de seus inovadores e com margem de livros maiores. Entre eles e baixos do mercado, é assim que ela pretende garantir a remuneração de seus cooperados, segundo o presidente executivo, Elias José Zedek.

Apesar de entrar ao exterior de 2354, 1978 de sua produção — das ao todo, 38 dentinas —, é no mercado interior que estão as maiores chances de retorno. Enquanto importadores perdentes comprar como no exterior para a comunidade (pergente e alimento) com tempo e nível, ao longo de um tempo, se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o que é como se for o

No mercado brasileiro, 1885 do

portfólio já é de itens processados conhecidos, como apujos, presuntos, mortadela, salantes. Mas a Frimesa quer aumentar a fatia dos 'produtos da inovação'.

'Vamos um sistema cooperativo. Não sou colhado para apresentar milhões em resultados, mas por remuneração a produtos', afirmou Zedek ao Valor durante o Salão Internacional de Produtos Animal (Sara), «existo que ocorreu nesta semana em São Paulo. 'O produto quer produzir mais, então temos de agregar valor para garantir sobras (lucros)'.

Com mais de 2,5 mil milhões de suínos e leite cooperados ligados a cinco cooperativas do Brasil — Copacab, Cogigull, Lax, Crute e Peixoto —, a Frimesa pretende somar aos seus mais de 560 produtos, só neste ano, 41 itens inspirados em novas tendências de consumo. Entre elas, a conhecida Souza por aumento da ingestão de protetina e préprodutos saudáveis, de preparo rápido e fácil.

Uma das apostas é uma bartrinha à base do petrol sobre, com cerca de 400 gramas, sendo 20 de protetina. A ideia é receber o produto — que ainda está em desenvolvimento deve chegar ao mercado no início de 2027 — em)}, e as demais, postos de gasolina, supermercados e outros pontos de venda. Estão nos planos, tam-

Dias Zedek, da Frimesa: Cooperativa passará a investir R$ 200 milhões por ano e perará lançamento de bartrinha do petrol.

bém, inovações nas linhas de quatros, segundo executores.

Um lançamento recente, inspirado nos novos hábitos de consumo brasileiros é o selamhol, uma suína empanada servida em tirinhas, tradicional na Alemanha. As novidades incluem ainda Singuiça inspirado em recitar tirinhas cinzas, como a chistota (cop-

nitola), hamburguetes copeatas e混凝土 para crianças de sugurtos e bebidas lâcticas 'Fantos' (sora-a) e sal, lactose, gorduras trans, gorduras emacadas e colorantes.

A estratégia de acompanhar as mudanças de consumidor é parte de um plano de expansão de longo prazo, que inclui aumentar em 43% o abate de suínos, ampliar a

8,5% para 14% a participação no mercado brasileiro de carne suína e dobrar o lançamento para R$ 15 bilhões, até 2032. A Frimesa deve gerar, em um novembro comercial em São Paulo e investir recentemente R$ 1,10 bilhão na nova unidade de laxio (Santanderland/IM). A ricomolecação também ajudarão a Frimesa a enfrentar volati-

bidades no mercado. Neste ano, por exemplo, a queda do dólar em relação ao real diminui a receita em moeda nacional de exportadores brasileiros. Os preços da carne suína estão em queda em todo o mundo, um reflexo da diminuição do demanda étinive — a queda ocorreu após a China reemporam, durante um tempo, que tinham encolhido com a gente suína africana.

Com isso, a Frimesa redonde sua estimativa de cerca para 2030. A previsão anterior era de R$ 41,1 bilhões, o que representaria uma alta de 14% em relação a 2025; agora, a projeção é de aumento de 5,6% a R$ 7,5 bilhões. Ainda assim, Zedek durante as faixa de R$ a previsão de crescimento da produção a das exportações, um ritmo similar ao do 100% na taxa. No mercado externo, além de avançar selos destinos que contra-balancaram a diminuição da demanda étinive, como Filipinas, Gagapapa e Chile, Zedek encontra a expectativa de que por cada co-liquidez como águia, Coroa do Sul e México, fechado para a carne suína brasileira, e para dentro ainda em 2026 — a água|_imposta: um selamhol, a queda de 3,6 mil, a massa, púbicos estado aos stanes do flete de alhos-anti-racinação. A Frimesa prevê suportar 140 mil toneladas de carne suína neste ano, cerca de 20 mil a mais do que em 2025.

Descompasso entre oferta e demanda derruba preços do suíno vivo no país

Cotações

Marcelo Biolodé

Praça e Saba, de Porto Alegre

O descompasso entre a oferta crescente de subretro para abate no país a capacidade de absorção da carne nos mercados inteiros e externos além negativamente os preços pagos aos criadores desde o início do ano. Em São Paulo, o quilo do outro vivo registra quatro meses seguidos de queda, de acordo com o Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada (Cepea). No Rio Grande do Sul, a média de preços em julho occisso pelo oitavo vivo como um

A taxa de redução de 1,4% de preços, no indicado Copead/Caig, em São Paulo, o preço médio em julho durou em R$ 6,22 o quilo, queda de 40,95% em comparação com o valor médio registrado em dezembro de 2025. No Rio Grande do Sul, burou em R$ 4,83 o quilo, um médio de 40,95 no mesmo comparação.

Em agosto, a tendência de queda271, em São Paulo, o preço médio em julho durou em R$ 6,22 o quilo, queda de 40,95% em comparação com o valor médio registrado em dezembro de 2025. No Rio Grande do Sul, burou em R$ 4,83 o quilo, um médio de 40,95 no mesmo comparação.

Preço ao produtor em baixa

Suíno vivo, à vista em SP - em R$/quilo

Variações

0,00 - 0,40 (0,00 - 0,39) ou 0,40 - 0,40,9% ou 0,40 - 37,67% em 12 meses Nota: Saba: Educação: Valor: 50% - Para o médio ano anterior. Multa: 0,40 - 0,40

prins qual motivo para a queda das cotações é com aumento de oferta de animais, enquanto a demanda não cresce na mesma proporção. Conforme o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o abate de suínos alcançou 15,27 milhões de cabeças no primeiro trimestre de 2026, uma alta de 5,58 em relação ao mesmo período de ano anterior.

'Os dados do IBGE mostram um aumento contínuo nos abates por 11 meses consecutivos, gerando um excedente de cerca que esturagada a rentabilidade dos produtores em todo o país', afirma her. Professor Machado, consultor de mercado da ABCS.

Segundo ele, o atual recense de

oferta remonta à crise enfrentada pelo setor entre 2022 e 2023. Na qual,454,000, mais,adoram custos elevados e baixos preços, os mineradores foram forçados a emegar despesas e redum a produção.

Contudo, como a suspensão do mercado entre 2024 e 2025, os produtores voltaram a se capitalizar e a reinserir na atividade. O ciclo positivo estimativo a renovação e a expansão de plantéis, que encerram 5%, segundo a ABCS. 'Nos economista aproximadamente 100 mil緒arism', diz Machado. Além disso, houve investimentos em melhorias genéticas e numocionais, com ganhos de de produção de 28 a 2,58 nas gratas.

Essa confirmação confirmou em

um valor na oferta total de carne. Apenas no primeiro trimestre deste ano, o país registrou um aumento de cerca de 400 mil alheças das fatias em relação ao mesmo período de ano anterior, segundo ele.

Embocas mercado externo continue absorvendo volumes relevantes — cerca de 268 da produção brasileira —, o ritmo de embarques não tem sido referente para neutralizar o excedente.

No mercado doméstico, a absorção também cobaria em atores como o endividamento das famílias e o comprometimento da renda com outras despesas. Mesmo com o preço da carne suína mais acordes de a porta final, o filme de comparação tem sido ágil o suficiente para escus a produção acumulada.

Segundo os pesquisadores do Cepea, parte da queda recente nos preços dos animais secos também se explica pela procura tipicamente enfraquecida pela carne suína na segunda metade do mês, devido ao menor poder de compra da população, o que, consequentemente, rodiar a demanda para abate.

Além disso, o período de férias revelares reforços a redução na demanda, levando as médias das cotações a recuserm, apesar das altas registradas no início de julho.

TCU aprova substituir embargo a atividade de frigoríficos por muitas

Fiscalização

De São Paulo e Brasília

O plenário de Tribunal de Contas da União (TCU) aprovou na quadratura 15, por inestimilação, a proposta de solução comercial para péI de a mais de 1.400 processos que pedem a base à intervenção de atividades de 579 agroindústria do país, segundo documento obtido pelo Valor. Os casos envolvendo em preços de坛as foram os de ares e da teinino eram anteriores à aprovação e sanção da lei 14.515.202, do autocontrole na fiscalização agropecuária, que determinou o fim de penalidade como suspensão e interdição de atividades.

Como a solução, a estimativa é de que as empresas pagaram um total aprendizado de R$ 32,5 milhões em muitas, diz o documento.

No 2022, não 7.000.000,00, o Decreto nº 9101.1201/7 — Regulamentos de Inspeção Industrial e Sanitária de Produtos de Origem Animal (Risopo), determinaram a extensão de atividades, por no mínimo este dias, como penalidade a embaucas à ação fiscalizadora. Em 2022, foi considerada a lei 14.515, que cresgou a lei 7.000.000,00 e o cênio ao suspensivo de atividades com penalidade definitiva.

A situação se complicou durante a pandemia de covid-19, quando o Ministério da Agricultura interrompen a execução de penalidades de suspensão de atividades e interdição de seus instrumentos, para evitar a qualificação de cadeias produtivas essenciais à produção de alimentos. A medida gerou o acimento de processos com decisões definitivas não executadas e a outros ainda em sistema.

Dada a sobrevivência deve qual base legal militar para determinar a penalidade dos processos — a lei de autocontrole ou o decreto anterior —, o Ministério da Agricultura_{(Mape)}_{imprensa}(em que, no momento das atividades conforme a instância de Jorba) na qual correm processos em trânsito, para determinar das multas e remessa a escenou administrantes e pedistas, com cotação dos litígios.

Carico Canto e Rafael Machado)^{2}

valor.com.br

a data e as principais condições em valor.com.br/argov

Produção e estoques de etanol subiram em junho

de São Paulo já com período 20h, e o preço médio já está abaixo de 60% do preço médio da gasolina na Curitiba — bem abaixo da qualidade técnica, em geral em 70H. Em junho, a correlação entre o preço dos dois combustíveis já estava abaixo de 60%.

Mesmo assim, a venda de etanol hidratado que se usou cofiaram em junho ainda foram menores do que as de mais, enquanto a venda de etanol andro-lin-sinus coeseram entre um mês e outro. O volume de venda de hidratado em junho alcançou 1,77 bilhão de litros, uma queda de 0,25 na comparação mensal, ainda que 43% acima do=vapecado, no mesmo mês de 2025.

Já a venda de etanol andro-lin-sinus coeseram 11,68 em relação a mais, totalizando 1,241 bilhão de litros. Esse volume representou um aumento de 26,4% em comparação com junho do ano passado.

Oferta e demanda de etanol

Dados de produção, vendas e estoques no Centro Sul e em bilhões de litros

● Previsão de91/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10

● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10

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Bioconductíveis

Camilo Souza Ramos

São Paulo

O movimento da produção de etanol na casa de dois alguns tem marcado e emana da saída de cana-de-açúcar no Centro-Sul, um quadro que valha e aumenta oferta de matéria-prima e da província que se uniza e centraliza no estado das atividades para produção do bioconductível. Com isso, mesmo com rendas em alta, os estoques também estão mais afetados do que um ano mais.

Em abril até o fim de junho — o primeiro trimestre de julho 2026/27 —, a região Centro-Sul já havia produzido um volume médio 24,95% maior do que o do mesmo período da ação passada, totalizando agora 4,25 bilhões de litros. No caso do etanol hidratado, a produção do trimestre

Como resultado, os estoques acompañados pelo governo também estão mais reflexivo. De acordo com os dados mais recentes do Ministério da Agricultura, o volume de etanol hidratado nos estoques físicos do Centro-Sul era de 1,473 bilhões de litros em 13 de julho deste ano, o que cresce por dos a um aumento de 40% em relação à mesma data de 2025. No caso do etanol andro-lin-sinus coesou os 15 de julho a emanan 1,953 bilhão de litros, volume 178 maior do que o do um ano mais. Os estoques de hidratado estão particularmente mais elevados em Goiás, Mato Grosso do Sul e Minas Gerais. Nesses Esta-

dos, os volumes estavam 76,8, 90% e 96% maiores em 15 de julho deste ano do que na mesma data de 2025, respectivamente.

A oferta elevada tem ajudado a derrubar o grupo do bioconductível. Desde o início da aula, o indicador Capocêcalu para o hidratado vendido pela suína de São Paulo acumulou queda de 26,68 entre a semana encerrada em 10 de abril até a semana que se encerrou em 31 de julho. Em Mato Grosso, o indicador Capocêcalu para o etanol hidratado com 25,76 nesse mesmo intervalo de tempo.

Além do crescimento da produção, anuítas também citam o subsídio que o governo conceda à gasolina como um elemento de pressão sobre os preços do bioconductível. Para especialistas, o instrumento cria um 'seto' aos preços do etanol nas bombas. Desde o início do abril, o preço do etanol hidratado nos postos

Mesmo assim, a venda de etanol hidratado que se usou cofiaram em junho ainda foram menores do que as de mais, enquanto a venda de etanol andro-lin-sinus coeseram entre um mês e outro. O volume de venda de hidratado em junho alcançou 1,77 bilhão de litros, uma queda de 0,25 na comparação mensal, ainda que 43% acima do vapecado, no mesmo mês de 2025.

Oferta e demanda de etanol

● Previsão de91/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10/2023 ● Previsão de 10/10

Estoyos

● Estoyos Físicos de Malvátar ● Estoyos Físicos de子

Fontes: https://www.industries.de/legende/1-1-2023/1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023-1-1-2023

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Valor | 811

ESPECIAL PUBLICITÁRIO PRODUZIO POR

Imóveis de Valor

Na complexa Parque Global, um São Paulo (SP), a “wine bar” tem sede de design premiado (no detalhe) é a sensação

conceito usado em hotéis e resorte de luxo pelo mundo.

“Além de propor uma conexão com a hospitalidade cinco entradas, o ambiente vai ao encontro de uma demanda crescente na cidade, que são as confrarias de vinho. A proposta tem sido muito bem recebida, com aderência do público-alvo do projeto”, explica Alexandre Fabian, diretor Corporativo da Plasege.

BRINDE AL MARE

Na Barra da Típica, no Rio de Janeiro, a Tegra Incorporadora apresenta o Rio by Petro Lissoni, que terá nove edifícios residenciais com 153 apartamentos. O VGN é estimado em 835,8 bilhão.

O projeto prevê um elegante bar de vinhos com 85 metros quadrados, de design contemporâneo a temporal, revestido de materiais naturais em tons solteros e venturas que remetem ao conforto e sofisticação discreta. Sido o balcão, “vases” climatizadas, com capacidade para a cigarrafa, preservado a qualidade da bebida. A entrega está prevista para 2033.

“A proposta é criar um ambiente planejado para encontros e celebrações, inspirado na hospitalidade dos hotéis de luxo e dos clubes privados”, afirma Felipe Shalders, diretor de Incorporação e Terrenos da Tegra no Rio, acrescentando que os clientes enxergam o espaço como um diferencial que agregou valor ao empreendimento e ao cotidiano, ao permitir experiências sofisticadas sem sair de casa.

No Canto da Praia, em Itapema (SC), o Number One Residence, do Grupo 'Ni Emprendimentos, tem um ambiente com capacidade para 96 adegas individuais De Bacco, um que é o apartamento.

“O conceito parte da ideia de que grandes coleções merecem ser expostas como verdadeiros acetros. Assim como uma biblioteca preserva conhecimento, o ‘wine bar’ preserva histórias, ‘terroios’ e safras”, explica Tainara Pasqualotto, COO do Grupo 'Ni Emprendimentos.

Ela destaca as escadas móveis, a composição ritmada das adegas e a perspectiva longitudinal, que transformam o ambiente em uma galeria dedicada à enologia, cor, de cada monador é o curador de sua própria coleção.

“O projeto transforma a experiência de colecionar vinhos em um ritual social, em que arquitetura, gastronomia e boaia conversa se encontram, criando uma experiência curara mercado imobiliário regional”, diz Tainara.

A MANEBA DE ARAGUA A MANEBA DE ARAGUA DEBA COM IMPARIALES DE BEBER, NÃO EMILIA

Ambientes sofisticados para degustações de vinhos tornaram-se antronicos em projetos residenciais de alto padrão do país, atendendo a demanda de clientes do segmento

Os ‘wine rooms’ tornam-se diferenciais em condomínios de luxo, unindo arquitetura elegante, móveis de design assinado, sofisticação e experiência

Vinho inspira novos espaços de convivência

Um novo espaço começa a ganhar protagonismo nos projetos imobiliários de alto padrão nacional: os “wine rooms”. São salas especiais, com arquitetura elegante, móveis com design assinado e equipamentos profissionais para a degustação de vinhos. A proposta é sofisticar ainda mais a experiência de morar nesses empreendimentos, incorporando espaços que valorizam a convivência e as experiências que refletem novos estilos de vida e formas de receber dos brasileiros.

Nesse contexto, as incorporadoras têm investido em luxuosos ambientes de degustação, que contribuem para o encantamento não apenas do polador, mas de todos os demais sentidos do morador.

Nas torres residenciais do complexo Parque Global, da Bens Incorporadora na Zona Sul de São Paulo, a assinatura desses espaços coube ao escritório italiano Archos Associati, que tem expertise adquirida na ciência vénicida Antinori, na Toscana.

São três “wine bars” com propostas distintas. No maior, de dois pavimentos e área de cerca de 400 metros

quadrados, uma escada belocidal escultórica, feita de aço com acabamento “cortex”, conecta os dois pisos. Completam o seguinte: do ambiente, um lustre de cristal italiano, um piano de cauda e uma elegante adega Art des Caves, com compartimentos exclusivos para cada morador.

“É um espaço vibrante, onde as pessoas podem interagir e ver o que acontecer no outro andar. A ideia de uma adega coletiva é exatamente estar permitir que a pessoa beba o vinho que comprou em uma viagem ou ganhou de presente junto de seus vininhos ou convidados”, explica a

Em Itapema (SC), revival de biblioteca para guardar coleções de vinhos

Na Artesano, um Landrina (PR), adega climatizada com capacidade para 200 garrafas na área gourmet do condomínio residencial

arquitetra Olivia Argentini, diretora da Archos no Brasil.

A segunda sala de degustação tem tratamento acústico e fica em um jardim elevada, e a terceira, com abordagem mais ousada, fica na Torre Imperial — que reúne os apartamentos mais valiosos do empreendimento. No local existe, por exemplo, um sofá Pack, criado pelo designer italiano Francesco Binfari para a marca Kifex, que ganhou fama mundial por ter no encoto um enorme uruo polar de pelúcia. O piso é de mármore brasileiro, do tipo Branco Parana, em formato “topinha de petar”.

“Mais do que servi a degustação vinhos, o espaço é

de convivência e experiência. Sua concepção foi baseada em ‘benchmarking’ internacional e na análise do perfil do público de alta renda, que valoriza momentos exclusivos, gastronomia, design e ambientes sociais diferenciados”, pontua André De Marchi, diretor-geral do Parque Global.

Em Londrina (PR), a área gourmet do Artesano, da incorporadora Plasege Emprendimentos, terá adega climatizada para 200 garrafas. O espaço foi projetado pelo escritório LW Design Group, com sede em Dubai, que buscou reproduzir, nos interiores do condomínio, o

No Rio by Petro Lissoni, o “wine bar” é visto como diferencial que agrega valor ao produto e à rotina das pessoas

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B12 | Valor | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Ines249

Imóveis de Valor

Rio de Janeiro

Estratégia inspirada na moda e na hotelaria reúne empreendimentos com identidade única, sem abrir mão dos diferenciais de cada lançamento

Coleção de imóveis: assinatura que conecta diferentes projetos

O conceito de coleção adotado por grifes de moda e grandes redes de hotelaria inspira uma nova estratégia no mercado imobiliário carioca. Incorporadoras passaram a reunir seus lançamentos sob uma mesma marca, que reúne identidade arquitetônica, design, serviços e experiência de moradia em diferentes bairros da Zona Sul e no Centro do Rio. A proposta não é criar pródices iguais — cada empreendimento carrega a

mesma assinatura, mas preserva uma concepção própria, com personalidade, exclusividade e características que o tornam singular.

Criada em 2004, a coleção Be.in.Rio, do Opportunity Imobiliário já reúne 11 projetos com 611 unidades, entre Ipanema, Arpoador e Copacabana. Até dezembro, a previsão é lançar mais cinco na Zona Sul, somando 182 unidades e VGV de 88 444 milhões. O foco não está dos, “gardens”, “double suites” e coberturas com plantas inteligentes que atendam a moradores e investidores. As plantas variam de 50 a 100 metros quadrados.

“A coleção foi criada a partir da percepção de que há um público que busca mais do que um imóvel bem localizado: ele quer projetos que traduza o estilo de vida carioca em sua essência, com arquitetura contemporânea, endereços icônicos e conveniências. Os projetos têm uma identidade comum, mas cada um preserva sua ‘personalidade’”, explica Marcelo Naidah, gestor do Opportunity Imobiliário. A curadoria rigorosa garante o mesmo padrão de qualidade e uma estratégia clara por trás de cada lançamento.

A Be.in.Rio atrai três perfis de público: o investidor, que foco no potencial dos imóveis para locação, as pessoas que desejam morar ou ter uma segunda residência na Zona Sul com mobilidade e qualidade de vida; e o híbrido, que usa o apartamento em uma parte do ano e alaga em outra.

A mesma lógica orienta a coleção Soul Rio, da RJDI Gestora Imobiliária, cuja proposta é unir praticidade a uma arquitetura leve e contemporânea, com áreas de convivência e serviços. A coleção reúne sete lançamentos e 120 unidades distribuídos por Laranjeiras, Flamengo, Copacabana e Ipanema, na Zona Sul, e no Bairro de Fátima, no Centro. O portfólio contempla está dos, “double studios”, “gardens”, apartamentos de um e dois quartos com suíte e coberturas. As plantas variam de 22,5 a 100 metros quadrados.

“Existe um padrão conceitual, mas não uma repetição de produto. A curadoria de arte é uma diferenciação que faz parte da experiência espacial e não apenas da decoração. As galerias de cada projeto, assinadas por Luca Purbata, formam uma narrativa contínua sobre memória, território e cultura carioca”, ressalta Jomar Monnerat, sócio da RJDI. Mais dois projetos

A coleção Be.in.Rio tem uma curadoria rigorosa que garante o mesmo padrão de qualidade e uma estratégia clara por trás de cada novo lançamento

da Soul Rio têm previsão de lançamento em Copacabana e no Largo do Machado.

Coleção recém-lançada pela ABKT Incorporadora, a MOJDO inaugura seu primeiro projeto da linha em Botafogo, com 37 unidades entre 69 e 99 metros quadrados, com plantas flexíveis. A proposta é combinar design,

hospitalidade, arte, tecnologia e serviços em produtos compactos, mas com experiência equivalente à de empreendimentos de padrão superior.

“O primeiro projeto inaugura uma linha de produtos concebida para ser escalável, replicável e voltada ao conceito ‘design living’. Estamos estudando terrenos e projetos em outros bairros do Rio”, afirma Henrique Blecher, CEO da ABKT, anunciando pelo menos três lançamentos na Zona Sul em breve.

A coleção MOJDO inaugura seu primeiro projeto da linha em Botafogo, com plantas flexíveis que combinam design, hospitalidade, tecnologia e serviços

Por dentro do mercado

‘MORAR, NO MAR’ É TEMA DA TERCEIRA EDIÇÃO DA DWI RIO

O CasuShopping recebe, de 11 a 16 de agosto, a terceira edição da DWI Rio — Semana do Design. Com o tema “Morar, no Mar”, o festival propôs uma reflexão sobre como o litoral influencia a arquitetura, o design, a arte e o estilo de vida carioca. A programação inclui mais de 120 atividades gratuitas, incluindo exposições, lançamentos de mobiliário, palestras, visitas guiadas e experiências sensoriais.

MOSTRA COLETIVA CELEBRA 12 ANOS DA ALMA DA RUA

A Galeria Alme da Rua, um espaço dedicado à arte urbana em São Paulo, comemora 12 anos ontem com a abertura da mostra coletiva “Festa de 60 B”, com curadoria de Tito Bertolucci. A exposição reúne obras de artistas como Nathalia Pagliaroni, André Kulik, Rachet, Kelly Reis e Da. A exposição acontece no disco de Batman, na Vila Metalena, das 17h às 22h, até 20 de agosto. Entrada gratuita.

NOVO PRÉDIO DE LUXO CRISSA AO EIXO CIDADE JARDINI

A Togia Incorporadora, em parceria com o Exito, lança o Château Jardin, contaminou de alto padrão com duas torres em um dos últimos terrenos disponíveis no vivo Cidade Jardim, em São Paulo. Inspirado no conceito “Fort de vivre”, o projeto terá apartamentos de 185 a 300 metros quadrados, jardins, alame dos arborizados e áreas de lazer com piscinas, spa, sauna, academia e quadras de llinis e paldei.

ILLAS E O LISTÓRIO DE BRANDED CONVENT DA EDITORA GLIBRA ESPECIALIZADO EM SOLUÇÕES DE DIREITOS E PARA MARCAS

CONTEXTO COMERCIAL SP: Julia Mayer - jameyoffdelgibra.com.br CONTEXTO COMERCIAL SU: Eduardo Gonzalez- eduardo.culmateritdelgibra.com.br DEMAIS RESISTES: anaulmateritdelgibra.com.br SUGESTÕES DE PAUTA: innovando-vivo.glairebelgibra.com.br

A proposta da coleção Soul Rio é unir praticidade a uma arquitetura leve e contemporânea, com áreas de convivência e serviços em bairros da Zona Sul e no Centro do cidade

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Bancos

Noronha diz que Bradesco não está fazerado nenhuma 'loucura' no crédito e não teme atrasos C3

Valor € Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Inesi Renda fixa

Após eventos de crédito, empresas retomam planos de emissões externas C6

Caso Master

Durigan diz que União tentá viabilizar empréstimo para o BRB C3

Investimentos

Grupo capixaba Apex Partners vê 'inconsistências' e decide afastar presidente C6

Fi: nas

Mercados Comunicação do BC leva a ajustes na renda fixa e no câmbio; in outras sobre política monetária dos EUA pesam e Ibovespa cede 1,2%

Postura neutra do

Copom pressiona juros e impulsiona o real

Gabriel Caldeira, Arthur Caglieri e Maria Fernanda Saloet De São Paulo

O comunicado da decisão de quatro-fetais do Comitê de Polícia Ministério (Copom) do Banco Central foi o principal vetor para os movimentos dos mercados de renda fixa e câmbio ontem. Ainda que o custo do caso feliz a UOL, seis mudanças claras sobre os próximos passos, tenha se alinhado à expectativa do mercado, a amência de um viés a fazer da continuação do ciclo de flexibilização monetária acabou por entrar riscos de uma comunicação mais branda, o que graveu pressão relevante sobre os juros futuros e deu suporte ao real durante a sessão.

A taxa do contrato de 10 de janeiro de 2028 داشo de 13,795% para 13,867% no fim de pregão, e a dia 18 de janeiro de 2011 saltou de 14,193% para 14,33%.

O dólar à vista, por sua vez, encerrou em queda de 0,6%, negociada a R$ 5,0/10 – contrariando, inclusive, a tendência global de fortalecimento da moeda americana. Com isso, o real terminou a sessão como a moeda de segundo melhor desempenho do dia entre as 31 divisas mais líquidas do mundo, atrás apenas do peso colombiano.

Ao optar por uma comunicação bastante neutra na quarta-feira, o Copom deixou cortes futuros da feliz totalmente dependente dos dados, ao mesmo tempo em que não deu peso excessivo à medicação recente da atividade e da inflação e reforçou os riscos presentes no cenário. Para participante do mercado estético pela reportagem, nosêntures a expectativa de agentes que se posicionaram para uma comunicação mais branda, que toc-

nasse um novo corte da feliz em setembro praticamente certo.

“O que o Copom poderia ter feito diferente vista about alguns pontos que devem se comunicando um viés ‘dovid’ (inclinados a juros mais baixos), o que ele não fez, e acabou tirando esse risco de cauda. Por isso, já o comum não foi levemente ‘handed’ [comentado], pois o Copom não com na tentação de convencer o compromisso com a meta de inflação”, avalia Gustavo Ponsud, sócio e gestor de renda fixa da Legacy Capital.

Para o gente, o contrato de foi “incinto o claro” e melhoramento em relação ao da decisão de junho, que provocou bastante ruído em torno do real compromisso do BC com a meta de inflação de 3%. O cenário base da Legacy contempla mais uma redução de 0,25 ponto percentual da feliz, a 13,75%, ao passo em que movimentos futuros licam à moral da evolução dos dados e da guerra no Oriente Médio e, mais a longo prazo, das okazões71,5% do prazo e da política fiscal que resultar do gletês.

No caso do câmbio, operadores avaliaram que o dólar devolveu parte da valorização recente sobre o real, cansado, entre outros fatores, por uma casada maior antes da decisão de juros do Copom. Na última segunda-feira, investidores ortamgotos realizaram uma compra de quase US$ 820 milhões no mercado de derivativos, movimento que dá uma dimensão da busca do mercado por proteção.

real se valorizou mesmo diante de um movimento global de fortalecimento do dólar, após o financial Times repetar que o presidente da Federal Reserve (Fed. e Banco central americano), Kevin Wauth, estaria disposto a subir juros nos EUA – fatos que ampliava a pressão sobre os juros domésticos e contribuiu para a forte queda de 1,238 quilômetros a ano 1971-80 (muitos).

“Edifício total, mas aρισta aparece estar caminhando para um fim, e se, de fato, for fechado um acordo entre os UAV e o kit para celebrar o tráfego pelo feltinho de 6-8-7,96%,96% dos mais柏林,96% dos mais Itangulo e o fed sem deve precisar subir os juros. Isso dá em dólar mais fraco, e a gente poderia começar a olhar e depender mais dos dados correntes de atividade e inflação”, diz Ponsud, da Legacy.

No entanto, “se a guerra se aprofundou, o fed vai ter que exibir os juros”, pondera. “Hepi, acho que estão bem decididas as possibilidades de altos manutenções [na próxima decisão do Fed, em setembro], e está totalmente dependente de como a guerra evoluirá até lá”, avalia Ponsud.

Apesar da volatilidade e de uso global, o câmbio tem conseguido se manter bem-comprendo, em especial se comparado aos juros. A explicação disso, segundo o diretor de investimentos (CIO) da FIJI

“Pode querer pensar em qualquer narrativa, [mas] o que vai interessar mesmo é o fluxo”

Ricardo C. Monteiro

Pousos, da Legacy: cenário-base do novo corte de 0,25 ponto da feliz, e investimentos futuros à moral de dados e da guerra

Wealth Management, Ricardo Cara Monteiro, é justamente a entrada de dólares no país. “Aprendi no começo da carreira com um dede men, ainda em um banco, que contra ffence não há argumentos. Pode querer pensar em qualquer narrativa, seja sobre quem vai ser direto, seja sobre plano fiscal, o que vai interessar mesmo é o fluxo”, diz, resorbando que, neste ano, o fiscal acumula entrada de quase US$ 20 bilhões, enquanto no mesmo período no ano passado havia saída de quase US$ 15 bilhões.

Cara também diz ver continuidade no movimento de busca por diversificação em mercados fora dos EUA. “O estangelo continua com esse comportamento. Isso não mindou a acente no dever permanecer enquanto não houver uma mudança de governo nos EUA, quando talvez haja menor volatilidade e ruído envolvendo os

mercados americanos”, afirma. “É, nosso diversificação, o estangelo está olhando para a chave de ativos de mercados emergentes.”

Nesse contexto, mesmo que haja maior volatilidade do câmbio por conta do período eleitoral, o novembro do não servidor em um desmonte muito grande de posições lano[ares] ao real. “Até porque não há uma sebocaço da exposição aqui. Há ainda uma construção de exposição, depois de ter ficado uma década abandonada. Pode ser que o estangelo pare de fazer alocação nesse período, mas não promoveu um desmonte.”

Para o cofretor da Aritmo Brasil Wealth Management, Eduardo Carlier, há uma série de variáveis macroeconômicas que devem determinar se o Ibovespa (II, cessão, se valorizar à frente, apesar de o índice parecer baixo) sob uma ótica técnica. Entre essas variáveis,

ele cita a forma como o El Niño aboará os outros ao longo do segundo semestre e, por consequência, a inflação, o que pode alterar os próximos passos da política monetária no Brasil, além do movimento predominante do fed!

“No momento, é necessário ser usada a divulgação de novos indicadores para construir um cenário que permita uma avaliação mais precisa da tendência dos mercados. Enquanto isso, a expectativa é que os ativos continem “evidente”, explica Carlier. “Além da oscilação típica que antecede o período eleitoral, os倦 e outros458,6% do período, mas o exoquo para que o cenário fique mais claro”, acrescenta.

Lula mais na página C2

Modo ‘data dependent’ alimenta aposta em feliz mais baixa

Análise

Gabriel Nava e Victor Runnels De São Paulo

À primeira vista, a adoção de um modo claramente “data dependent” pela Comitê de Polícia Ministério (Copom), poderia, de fato, indicar um período de maior volatilidade à forma numerada de juros, sobretudo com as eleições batendo à parte.

A postura a há Kevin Wauth do Copom foi bem recebida pelos mercados, que, inclusive, se viram obrigados a demonstrar possíveis que muévamente não mais “dovid” (inclinado a juros mais baixos) do adequado, isso é o que explica a alta firme dos juros futuros e a valorização do real na sessão de ontem, além de outros setores internacionais, como o salto dos preços do petróleo.

Na prática, porém, ainda que tenha ajudado a promover um

ajuste do dia nos juros de mercado, o Copom, implicitamente, reforçou a execução do que, em setembro, deve voltar a reduzir a feliz. Não por acaso, as opções digitais indicam, ainda, 65% de})}duas de um novo corte de 0,25 ponto no juro básico no próximo mês.

Parte dessa aposta deriva, juntamente, da postura dependente da dados. Até a reunião de 11 de setembro, o Copom e os mercados devem colher o IPCA de julho, o PIB do segundo trimestre e o IPCA de agosto. Ao se tornar como base o Boletim Fucso mais recente, a mediana do mercado aponta para uma inflação de 0,08% em julho e uma inflação de 0,17% em agosto, por contemplar o efeito do “Selma de Itapuí”. E, quanto ao crescimento, os “tracings” do PIB do segundo trimestre têm apontado um viés de baixa cada vez maior e cada novo indicador que é divulgado.

Na prática, o Copom aponta que a janela à frente seguirá aberta para novos cortes.

“O ciclo de dados até a próxima reunião vai ajudar o cenário deles e a inflação vai ficar ‘biana’, ainda que de forma respectiva”, observa um economista. “O DNA do Copom é ‘dovid’. Claro, tudo pode acontecer, mas, para novos cortes, o petróleo também vai ter de ‘segurar as pontas’.”

Parte do mercado, inclusive,

Há leitura de que desancaragem das expectativas de inflação, embora preocupe, não necessariamente inibe novos cortes

mostrou posições aplicadas em juros recentemente, focadas nos vértices curtos da curva, por reconhecer que há uma “preferência verdade” do commit por continuar a reduzir a taxa de juros e, assim, diminuir o nível de restrição monetária.

Há, ainda, uma observação de que a desancaragem das expectativas de inflação, ainda que tenha sido enlatizado com preocupação pelo Copom, se tornou apenas mais um elemento a ser considerado pelo commit, e não necessariamente atua como um factor que construíra novos cortes.

Nesse sentido, agentes financeiros observam que o colegiado tem mostrado unrecução maior em seu cenário, e não necessariamente nos cenários de parte da Faria Lima, que tem alertado para os riscos de uma depreciação cambial e piora da inflação como resultado de uma desordem das contas pri-

blicas e da possibilidade de mudança no humor externo.

Isso, inclusive, é algo destacado pelo economista-chefe de uma grande gestora de recursos, ao apontar que o Copom tem se mostrado cada vez mais focado em seu próprio cenário.

“A guerra começou, o petróleo foi para US$ 100 e eles cortaram. A inflação: surpreendora para uma, depois para baixo e eles cortaram. As expectativas de saneamento e eles cortaram. A fuma: coisa que parece que pode constrang o Banco Central seria uma prova no câmbio, que ainda não ovir”, reimena.

Recentemente, o cenário economista de uma instituição financeiro recebeu um tímido elogio do Banco Central durante uma reunião privada. A visão da casa, que abarca um processo de desinflação relevante em 2028 após os efeitos do El Niño no próximo ano, teria sido endossada

pelo diretor de política monetária do BC, Milton David. A expectativa do BC de que o El Niño fique para trás em 2028 foi um dos tópicos mais roubosos no mercado após a reunião de junho.

Gesso modo, a partir de sinais emitidos pela autoridade monetária de forma implicita ou explícita, não é despreciável a quantidade de agentes que gostam de continuar com posições aplicadas na parte certa da curva, mesmo com as eleições já bastante próximas.

Nesse sentido, boa parte das apostas em torno de uma pausa nos centros na Vale após a reunião de setembro parecem relacionadas à possibilidade de um aumento na volatilidade do câmbio e dos primeiros de risco nos ativos por conta das eleições. O argumento, no entanto, não era contra muito respaldo na atuação mais recente do animalidade monetária em anos efetivado.

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C2 | Valor | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Ines249

Finanças

Ibevespa

Emprentes

Fonte: Bn. Velo 1993; 2.0mm; 1.0mm; 1.0mm

Bolsas internacionais

Variações no dia 6/9/26 - em %

Juros

50 (horo futuro - em % ao ano)

Dólar comercial

Colação de venda - em R$4,95

Índice de Renda Fixa Valor

Base = 100 em 31/12/99

Política monetária Presidente do Fed quer manter comunicação concisa apesar de ruídos, dizem fontes

Warsh desimpar alta de juros em setembro

Claire Jones e Rafe Drapini

Financial Times, de Washington e NY

Kevin Warsh deve manter seu ciclo de comunicação conciso, mesmo após a decisão do presidente do Federal Reserve de oferecer poucos detalhes sobre sua estratégia de taxas de juros ter alimentado uma forte onda de venda de títulos do Tesouro dos EUA. Os custos de financiamento do longo prazo dispararam após a reunião do Fed na semana passada, com investidores alternando que Warsh não oferecem orientações suficientes sobre como contraria o warto inflacionário do seu acabado pela guerra de Donald Trump contra o(a)

Pessoas próximas a Warsh observam que ele reconheceu ter cometido erros em suas primeiras dez semanas à frente do banco central mais importante do mundo, incluindo a falha em reforçar seus mensagens principais sobre estabilidade de preços e alimentar uma confusão sobre se non-platos de longo prazo para a reforma e find poderiam afetar as decisões de política monetária de curto prazo. No entanto, elas insistem que esses recursos justificam uma mudança de rumo na distribuição do Fed, que não atinge sua meta de inflação de 25 há mais de cinco anos.

Um pilar da estratégia de Warsh é reduzir drasticamente as orientações dos formuladores de política monetária aos bretos de 25, assim que ele enfortou repetidamente após a reunião do Fed na semana passada. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos dispararam para o nível mais alto desde 2007 no oceano – uma alta que, segundo muitos investidores, reflexiva em parte a preocupação de que a comunicação limitada de Warsh havia iniciado essa credibilidade no combate à inflação, em um momento em que os processos de energia antecipam elevar os custos de forma mais ampla.

Contudo, pessoas próximas a Warsh observaram que a medida de expectativa de inflação fosse das no mercado permanecem bai-

nas e sentaram nos últimos dias, sugerindo que os investidores acreditam que o fed contava comprovando em atingir na metade estabilidade de preços de 25.

Os soups de inflação, monitorados de parte pelo Fed, mostram que os investidores esperam uma inflação média de 2,48 em um período de cinco anos com anísio daqui a cinco anos. Warsh tem afirmado publicamente que os principais agentes dos mercados de títulos – ou seja, a fértore de fundos que tornam decisões de investimento – compreendam sua abordagem, mesmo diante das críticas crescente de a commise das de mercado.

Em um cenário de pressões inflacionárias internas há cinco anos, muitos acreditaram que a credibilidade de Warsh seria inevitavelmente posta à prova, com pouca chance de que as preocupações se dissipassem totalmente antes que a inflação retornasse à meta de 25. Em junho, o indicador de inflação preferido pelo Fed registrara 3,75.

Os ataques recorrentes do presidente Trump no antecês de Warsh, Jerome Powell, por não reduzir drasticamente os custos de empréstimo, também complicaram os esforços do novo presidente do Fed para conviver os investidores de seu compromisso no combate à inflação.

Segundo pessoas a por do seu pensamento, Warsh estaria disposto a afetar as taxas de juros na reunião de setembro caso os dados de inflação divulgados nas próximas semanas redi-

"Tem sido um período difícil para a atuação dos bancos centrais. Houve muitos equívocos, inclusive por parte do Fed"

Kevin Warsh, presidente do Fed, deve fazer "seus calça" por erros nas dez primeiras semanas à frente do RS annoicana

quem uma aceleração dos preços e os mercados devem usar expectativas de aumento nos custos de crédito. Dados do CME Group mostram que os mercados futuros costumam atualmente uma probabilidade de cerca de 55% de um aumento de 0,25 pontos percentual em setembro.

Embora o presidente do Federal, não levantado a possibilidade de reduzir o balanço patrimonial de US$ 6,7 trilhões de banco central para apertar a política monetária, as taxas de juros e continuamente do a principal ferramenta no momento – e seriam utilizadas em minutos futuras, se necessário, acrescentaram as fontes.

Qualquer reformulação significativa no processo de definição

da política monetária está surpresa pelo menos até o próximo ano, em lá, no grupos de trabalho anunciados por Warsh em sua primeira coletiva de imprensa como presidente do Fed, em junho, deverão apresentar suas conclusões ao Comité Federal de Mercado Abierto (Famc), responsável pela definição das taxas.

A estratégia de comunicação mais comida de Warsh tem sido a principal mudança implementar de pelo seu dirigente do fed desde seu retorno ao banco central dos EUA. Enquanto o ex-executivo do setor financeum em adotado uma postma reservada, seus antecessores – Powell, Janet Nolan e Ben Bernarde – bem assim oferecer orientações abrangen-

tes sobre usar perspectivas e نرutённых e guiar sobre futuras decisões de política monetária.

Desde que deixou o Fed em 2011, após um mandato de cinco anos, Warsh expressou especialmente o opinião de que a prática de "forward guidance" (orientação банка) adotada por presidentes anteriores do Fed acabava por agotovकंlos em suas próprias palavras e gerar expectativas executivas de ação. Antes da decisão da semana passada, os investidores modificaram uma probabilidade de 15% de aumento nas taxas – um nível incômodo de鳥们 para, segundo analistas, poderia provocar volatilidade nos negócios de mercado. Ao compor o ciclo de retrodi-

mentação entre o Fed e os investidores, o novo presidente do Fed afirmou esperar que os mercados dediquem menos tempo a examinar minuciosamente as pistas dadas pelas autoridades e se concentram mais nos dados ocorridos.

"Não vejo de onde vem todo esse pensamento em relação a Warsh, no que diz respeito à proliferação do mercado", disse Eric Wallermin, o estratégico chefe de macroorientação de Chick-tower Group e ex-asesor de dirigente do Fed Stephen Mead. "No último mais vocais são aqueles que são têm responsabilidade de um processo de formação que só obtiveram recursos quando todo esta concepção do."

Warsh acredita que essa estratégia de comunicação mais comta permitirá às autoridades compreender melhor a visão dos investidores sobre a saúde da maior economia do mundo e ordiná-la a ocorrência de erro na condição da política e a contínua.

"Ele foi tratado de forma injusta na semana passada. Já havia sido amuseo o conceito de que o 'forward guidance' não era uma boa aldeia a conduta possa flexibilidade aos bancos centrais", afirmou Earnes Holt, economista-chefe da Apollo Global Management. No entanto, ele ressaltou que Warsh poderia se emigrar duas mais em expulsar o plano do Fed para reduzir a inflação.

Especia-se que Warsh aparece se seu primeiro discurso no om-pósio de Jackson Hole, no fim deste mês, organizado pelo Fed de Kansas City – um evento de grande impasse para os mercados –, para esperar à fundamentalização teórica de sua "recebação silenciosa" e esclarecer pontos em que reconhecer falhas em sua própria comunicação.

"O discurso será o tem de quem veio para deixar sua marca", disse Wallermin. "Tem sido um período difícil para a atuação dos bancos centrais. Houve muitos equívocos – inclusive por parte do Fed. Warsh quer fazer um balanço dessa situação e tentar colocar o rumo nos eixos."

Impasse em Ormuz pressiona petróleo e bolsa

Artur Scaff

26 São Paulo

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2020

Valor 13

Finanças

Bancos Instituição financeira reduziu exposição a clientes de baixa renda e está concentrando operações em linhas com garantia

Bradesco vê inadimplência sob pressão, mas se diz tranquilo

Álvaro Campos e Luís Godinho De São Paulo

O Bradesco sinalizou que há uma pressão sobre a inadimplência seទ្ធផលada de crédito com um todo, mas o presidente do Banco, Marcela Noronha, disse que a instituição financeira não está fazendo nenhuma “bancos” no crédito e não está preocupado com um risco de aumento nos alunos do sua própria carteira.

O Banco537, a demonstração financeira do segundo trimestre com risco excede e restabilidade melhorada. Ainda assim, andaria montaram presença para esta igualdade dos ativos à frente, em meio a um cenário de convocatório e nascimento.

Noronha afirmou que o banco está convencido em linhas com garantia e reduzindo exposição em modalidades com proteção. “Desde o dia, o banco é umalpha de flúcio” e teve em conseguido A gente não está fazendo honesta. A gente está reduzindo crédito pessoal e fazendo catacriduação”, disse. O executivo participou de+|recuprova| consultava e teleconferência com andaria.

O CEO do Bradesco disse ver um “aula ainda difícil” no agrovagório. “A gente tem um marco de um pouco que, mas é um mercado em que a gente assistiu em que o banco é umalpha de reexposição, de crescimento”.

Segundo ele, a inadimplência está mais pressionada no crédito rural, incluindo o Banco John Dever, do qual o Bradesco comprou uma data de 500 no início do ano passado. Apesar disso, Noronha afirmou que o banco tem uma sazonalidade característica e que não deu financiación e produto rural em si, mas a renda do máquina, que por sua vez reinem como garantia. “Dentro do total, o especialmente dentro do John Dever, continua pressionando, mas compa não com o mercado ainda muito mais”, disse.

Em relação ao fenômeno climático 10 Mês, outro fator que pode afetar o agrovagório, a apenas do Bradesco apostou e na demoliação e no reexagem. “O impacto na área de seguros a gente cê que vai ser plenamente dentro da nossa expectativa”, afirmou Ney Dan,

Marcio Noronha: “A gente não está fazendo bacon”

CEO do Bradesco. Siguem: “A gente não espera um aumento xendo é de sazonalidade”.

Outro ponto de atenção em inadimplência, segundo Noronha, são as linhas de crédito com garantia do Fundo de Garantia de Operações (FGO) e do Fundo Garantidor para Investimento (FGG). Como as modalidades cobertas por sua fundicórdia carência, pode haver impacto na inadimplência quando esse período termina. Ainda assim, disse Noronha, o banco está “tranquilo” porque ele é o restitúlio, mesmo que leve algum tempo. Nesse sentido, o fim do prazo de carência dos programas afeta o índice de inadimplência, mas não aproxima as provisões na mesma magnitude. “Gera em प्रस्तinário de processo na inadimplência, nos vamos pagar com ‘regime’ [revela] o com a cota das operações”, disse.

O executivo visualou diversas vezes que o Bradesco tem guiado disciplina na alocação de capital e que trabalha sempreầuindo-se a torna ajuntado ao risco (BAR) de cada operação. Na carteira de pessoa física, por exemplo, quando a trata de uma linha de crédito sem garantia, o banco tem levado em clientes de maior renda e perfil de risco mais baixo. “Estamos desacelerando em cartão de crédito em todos segmentos, mas ainda

assim crescendo mais em alta renda”, disse. “Nesse apetite por clientes de menor renda é instrumento de que há no passado”.

A inadimplência no cartone de crédito do Bradesco subiu para 4,18, ante 4,18 em março e 4,18 em junho do ano anterior. A taxa de valores de pessoa física chegou a 5,18, ante 5,48 e 5,18. No caso de grandes empresas, visitados de com em 0,28, estável em relação a março e abaixo dos 0,48 de 12 meses cante. Em meios, pequenas e médias empresas, atingiu 4,48, de 4,18, respectivamente.

O cliente de relações com investidores do Bradesco, André Carvalho, afirmou que o banco já empregasse 4,18, entre 4,18 e 4,18, e após 4,18, as empresas, mas ainda

“A gente está crescendo há dez trimestres seguidos, entregamos o que prometeu em termos de ‘step by step’” André Carvalho

segundo maior banco renegociando isso aqui tem impacto positivo [um inadimplência]”.Sim, mas é bem perpetuamente.

Carvalho demorou que o resultado de abril a junho mas com o décimo trimestre segundo de crescimento no lucro. O resultado líquido recorrente do Bradesco, com 4,18, e 4,18, foi a média de 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18, e 4,18.

“A gente está crescendo há dez trimestres seguidos, entregamos o que a gente prometeu em termos de ‘step by step’ [passo a passo]”, afirmou. “Crecimento de lucro do trimestre, e a gente matutina-se compromisso daqui para a frente, de continuar aumentando o lucro em todos os trimestres”.

O vice-presidente financeiro, Cassiano Scarpelli, destacou que o Bradesco tem “crucial”, não só por força comercial, logo, na minha já visita afirmando, mas também na disciplina de custos, nos equipamentos dos funcionários no plano de transformação e na melhoria de indicadores operacionais, incluindo a rentabilidade (RDE). “Chegamos a 14,28 de RDE, que era período para o quanto trimestre deste ano e entregamos no segundo. E quando fizemos nosso plano de transformação, há 30 meses, o cenário que havia para 2008, era completamente diferente. Estamos entreguindo o plano em um país mais hostil do ponto de vista macro, com guerra [no exterior], taxa de peso diferente”, disse. “O Bradesco é tração-BA”.

Para andaria, o Bradesco morou reanudando solistas, mas também à frente, sobretudo na qualidade dos ativos, incluindo no agrovagório e em meios, pequenas e médias empresas. Segundo a SP, embora o banco tenha dado as explicações sobre o John Dever e os programas INJENCA, a pressão sobre os indicadores de qualidade de crédito deve permitir nos próximos trimestres, pois a rentabilidade dessa carteira aposada pelo governo deve se estender até o fim do ano. “Além disso, o atual cenário macro mantém o contínuo desalador para pessoas físicas e PMR (pergonsa empresa), segmentos nos quais o Bradesco possui exposição relevante.”

Durigan reba o GDF, diz que União tenta viabilizar ajuda ao BRB

Gentiana Novas De Brasília

O ministro do fazendo, Darío Durigan, afirmou que o ‘exaltamento descalado’ a difetuição de que a União olvida sendo inerte nas negociações com o governo do Distrito Federal (GDF) sobre o Banco do Brasília (BRB). Segundo ele, a declaração gerou “profissão insatisfação” na equipe do governo federal.

O Distrito Federal alegou, em pedido feito ao ministro do Supremo Tribunal Federal (UP) Darío Feu na quarta-feira, que, de certo do trabalho, se não se sentiu à liberação do acordo para viabilizar o empréstimo de 88 GJ. Na thèse do Distrito Federal, não há “diferença” do fundo “carcelador de Códigos” nem “há cumprimento pela União de seus deveres”. Emijo para, findo terminou a realização de uma nova audiência de condição entre as partes, marcada para 3.146 agentes.

“A equipe tem feito inúmeras紧箍咒 para viabilizar, sejam as parcerias com o GDF, de acordo com a para entender que os trânimos que devem ser feitos com os bancos e com o FGC. [A equipe] ficou profundamente incomodado com uma declaração desse tipo, que é totalmente descalada”, disse Durigan a jornalista.

A primeira audiência no UPI foi realizada no fim de mais. Na ocasião, foi firmado um acordo para a capitalização do BRB, que enfrenta uma crise de liquidez por conta do ex-lidade ligado ao Banco Master, de Daniel Nevano.

Pelo acordo, a banca do empréstimo seria oferecida por um sindicato de instituição financeira, quando a pébulosa, as verbas que o governo dental era do dos fora do de Partidação dos Estados (PP) e dos Monógias (PM) e contam tradas como conta garantia. Em contrapartida, o PP se comprou

“[A equipe] ficou profundamente incomodado com uma declaração desse tipo, que é totalmente descalada” Darío Durigan

meter a promover medidas de apoio fiscal que garantam que o empréstimo está quitado. Não havem asવો da União à operação.

No entanto, como o Valter Javerly, um dos maiores é que os alunos pensam animador que o uso do PPE e do PM com garantia é insurprendente que se exclam os préleitos poderiam acortá-lo.

Durigan disse que o acordo firmado no SJP é “o único possível” para viabilizar a capitalização do BRB, ao ser questionado se pode ter a fazer uma mudança nos termos. Ele condimos que partira pela dependência de conciliação, até a fim visíaca a apresentação dos GJ, do BRB, do Banco Central do FGC, do Banco do Brasil e do Ministério Público federal.

“Se hoje há傲ada sobre garantias do GDF, é preciso que nos seja conhecido com o Supremo, a fim de que as garantias forneçam o amparo se consião para que se instituições financeiras façam um empréstimo para o GDF”, disse.

Durigan afirmou que a conclusão do acordo depende da operação das leis de capitalização do plano de negócios do BRB e do GDF ao FGC e ao banco o convênio dos nas operações. Segundo ele, o plano precisa ser “clima” para que a operação possa arriscar. “E os bancos estão fazendo avaliação de o quanto é o GDF ou não o plano de negócios do BRB”.

O ministro acrescentou que também há ditadas sobre a estimativa de registro, especialmente se em especial empréstimo, limitada a 14 de bilhões, essa entrevista para garantir a recuperação da instituição financeira. Segundo ele, essa é uma questão que depende da estratégia de negócios e do plano de recuperação do BRB.

O banco prevê uma capitalização de 8,5 a 8 bilhões, dos quais 88 GJ bilhões tradas do GDF.

“Se o BRB, como deve na reunião do ministro Feu, tem um plano de recuperação nível, baixa agronomia aos bancos, ao FGC, que certamente acortá-lo e não a decisão de fazer um empréstimo. Portanto, nada hoje está quando os governos federal, não há nenhuma ciência do governo federal”, redatoua Durigan.

A União, a partir da homologação do acordo, vai afercer o limite de Programa de Reestruturação e Aprov (Frac) 2700 para permitir que o DP continua o empréstimo para capitalizar o BRB. Atualmente, esse limite é de pouco mais do 8% 900 milhões em operações sem garantia da União.

Como a UE deveria abordar a regulação bancária

Análise

Ignacio Angeloni Financial Times

No que pode ser a mudança num sistema na política bancária da União Europeia (UE) desde o início do segmento do setor pela Banco Central Europeu (BCE) em 2014, Reseaba e Bridgesco recentemente um documento verdadeiros do prioridade para bancarém bancários. Duas características são notálias e favorizadas.

Ața em início que a complexidade do setor bancário da UE ocupa agora o centro das sanções. Para promover os objetivos entregues em um cenário global fragmentado e menos cooperativos – segundo o segmento –, os bancos da UE precisam ser capazes de assegurar com bancos globais, principalmente dos EUA, que atualmente se superam as maiores das linhas de negócios, notadamente no setor de bancos de investimento. Esse trabalho se trantiga e representa uma mudança de como tanto como relação a uma tradição de décadas, na qual torna-se o banco e agomo era visto como o único objetivo era a fazer para todos o zero.

Igualmente importante, a nova estratégia abordou a fragmentação com uma fonte fundamental de Regulação. A UE cerca de instituições financeiras de ruído

Comitá a Via Maria Albuquerque e reconhece desafios competitivos dos bancos

mensais continental, os “sampões bancários” são grandes em seus próprios países, com pequenos em escala global. As operações tirando estratégias dos investimentos para a regulamentação da UE e por políticas nacionais que veem os bancos locais como fontes de influência e}pandemos de objetivos nacionais. Embora isso seja um bom conhecido, se do registrado em um documento oficial da UE é uma sociedade.

Dito isso, anunciar uma nova estratégia não grandes mudanças significativas. A implementação é

fundamental o desafio imobiliário para a UE e a forma a aprovar um marco legal que coloque a estratégia em prática. É nesse ponto que grandes expectativas é respectivamente naافية.

A necessidade de obter apoio da maioria dos Estados-trenidos geralmente deverá adotar o Большas políticas de troca de fatores. Como resultado, as propostas podem perder força e tornar-se養esco dos os)+os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os os

mas “linhas vermelhas” – o acócio de todos, uma ora particular, bancos com a ambição e a capacidade de operar fora dos fornidos ou nacionais devem esperar se a um quadro regulatório que não danega países, ficando submetidos exclusivamente às leis e autoridades da UE, independente do mesmo nacional.

Devem ser eliminadas os órgãos com o atualmente obrigam os grupos transfrontantes e sempre noituas poderosas em todos os países em que operam, em vez de apenas no mercado onde tem sede.

A Comissão parece inclinada a codimir com poder ao RCE, permitindo-lhe conceder sanções regulatórias. Isso seria anterior, às decisões de supervisão do BCE são tomadas por maiores simples num conselho composto por 21 representantes nacionais e nos mercados pela UE. Formam-se facilmente a relação com as ideias de terceiros nacionais, com suas as plichtas exemplárias de fatores.

O conceito de uma regulação que não distingue países, embora estabelecido em principais, teria dificuldades em concretizar-se na prática. Para evitar que um assempa, a legislação da UE de aplicação direta deve original, de forma inequívoca, que os bancos que operam afeto formam-se – pelo menos os de maior dimensão – devem ser regulados exclusivamente a nível europeu.

Outro ponto disso de uma estratégia, de este forcelar, reside na limitação do conceito de integração bancária apenas à विरुद्ध experimental. Independentemente de esta fragmentada era irregular, o setor bancário da UE estava se a apenas 20 milhas marítimas de um dos principais centros bancários e financeiros do mundo.

É notável que a comunicação do Comissão Europeia não mencione o que o Banco União. No entanto, promover a integração bancária da UE demanda o Reino Unido de fora mas das amenas. A UE possibilita-se a formação de poupança, enquanto o Reino Unido detetou a sua política, tratava de uma complementariada central que a experiência pelo Brasil, longe de enfraquecer, parece ser dünyada.

Entre 2016 e o final de 2014, o comisivo de serviços financeiros no Canal da Mancha crescem mais de 50% em ambos os direc-

Repara deveriam facilitar o intercâmbio de profissionais e a mobilidade de capitais, incluindo o Reino Unido

ções. Os interesses da UE e do Reino Unido na promoção de uma integração financeira recíproca convergem claramente.

Embora a referência da sua própria legislação seja uma prioridade da UE, um processo paralelo deve aproximar os dois setores financeiros, facilitando as trocas mediante a eliminação de barreiras regulatórias. O estabelecimento da equivalência de supresições entre os respectivos estágios regulatórios – supretido a facetas e dados nos últimos anos e o máximo um primeiro passo.

Devem ser facilitados o intercâmbio de profissionais e a mobilidade de capitais. A longo prazo, o objetivo deve ser a celebração de um acordo abrangente que contemple todos os aspectos do comisivo de serviços financeiros.

Esta a orientação preparativa da comisoria de serviços financeiros, Maria Lida Albuquerque, a UE tem um pouco importante ao reconhecer as realidades e os desafios do seu setor bancário. A tarefa não está concluída nem nesta UE981, no entanto, como o objetivo mais claro, as perspectivas de programa são favoráveis. É uma oportunidade que não deve ser desperdiçada.

Ignacio Angeloni no membro do Conselho de Supervisão de Banco Central de Defesa e pelo presidente da Universidade Nacional

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C4 | Valor | Santa Rosa, 7 de agosto de 2026.

Ines249

Finanças Indicadores

IMA - Índices de Mercado Anbima

Em 06/08/20

Sexo	Mínima	Varia		Varia		Varia
		JUN	JUL	JUN	JUL	JUN	JUL
Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
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25-34	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
35-44	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
45-54	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
55-64	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
65+	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Total	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000

Crédito

Taxo em 1 de agosto

Sexo	Mínima	Varia		Varia		Varia
		JUN	JUL	JUN	JUL	JUN	JUL
Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
18-24	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
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Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
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Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
18-24	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
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Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
18-24	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
25-34	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
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65+	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000

Juntos e磋商

Emprínimo em 1 a em

Sexo	Mínima	Varia		Varia		Varia
		JUN	JUL	JUN	JUL	JUN	JUL
18-24 anos
Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
18-24 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
25-34 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
35-44 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
45-54 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
55-64 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
65+	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
18-24 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
25-34 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
35-44 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
45-54 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
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65+	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000

Evolução das aplicações financeiras

Evoluídas as petais em 1

Sexo	Mínima	Varia		Varia		Varia		Varia
		JUN	JUL	JUN	JUL	JUN	JUL	JUN	JUL
18-24 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
25-34 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
35-44 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
45-54 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
55-64 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
65+	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Total		10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000	10.000
18-24 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
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Fundos de Investimento

Inúlio-dário de Inócio em 05/08/20
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Custo do dinheiro

Em 1 na petida

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25-34 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
35-44 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
45-54 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
55-64 anos	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
65+	7	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Total	1.000	1.000	1.000	1.000	1.000	1.000	1.000

Em 2 anos de dinheiro

Mercado futuro

Em 06/08/20

Indicadores do mercado

Em 06/08/20

Índice de ações Valor-Copœns

Em 06/08/20

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Sexo Total 1.000

Captações de recursos no exterior

Últimas operações realizadas no mercado internacional

ADM - Índices

Em 06/08/20

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Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 - Valor | C5

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C6 | Valor | Sosta fora | 7 de agosto de 2026.

Inez249

Valor investe

Renda Fixa Captações por meio de bonds foram afetadas por casos de reestruturação de dívida de companhias como Ambipar, Raízen e Braskem

Empresas retomam plano de emissões externas após início de ano fraco

Fernando Guimarães e Billy Azevedo São Paulo

Enquanto o mercado global do BMA caminha para mais um ano de forte alrededor, uma se apeteira de eventos de crédito envolvendo empresas brasileiras interessantes e}+(no das emissões no exterior e impudia que o país aconteça dentro de desestados) e do mesmo mercado. Após um início de ano aquecido, investidores passaram a exigir prémios maiores para comprar títulos brasileiros, sobretudo no de maior risco, levando diversas empresas a adiar planos de captação.

Apesar disso, a avaliação dos bancos e que 2026 ainda deve terminar antes das perquisões formuladas no início do ano, mesmo com o calendário efetivo do mercado. A434, com uma aplicação à liquidar internacional continua elevada e a expectativa é de uma “janda” para emissões mais aquecida em setembro, com empresas antecipando operações antes do período de maior volatilidade associada às eleições驻地/locais no Brasil.

O postopê de atual janda já foi俊秀.自енно, a população de internet Giga Max, controlada pela gestora AP Capital, entrou-se marcado de dívida expressa com uma captação de US$ 350 milhões. Ainda existe uma expectativa em relação à uma emissão da C5N. A videotrigua aprovou a avaliação de uma oferta de troca de bonds com vestimentos em 2028 para inveros papéis que vencem em 2030. Na troca, a taxa dos títulos passará de 6,75% ao ano para 1,75 ao ano, com a taxa de 1,75 ao ano, com a taxa de 1,75 ao ano.

No primeiro momento, emissores brasileiros levantaram cerca de US$ 2,5 bilhões no mercado internacional. Mais da metade deve se resolvarão do fevereiro Nacional, responsável por US$ 10,6 bilhões em emissões webcarias – praticamente o mesmo montante copiado pelo governo em todo o ano passado. Entre as empresas, os bancos projetam um volume inferior ao observado em 2025, quando o mercado teve uma base retomada, impedindo-se pelo retorno de grandes emissões brasileiras ao mercado e o termo de dívida corporativa.

Felipe Thut, responsável pela área de renda fixa do Bradesco BBL diz que o volume total copiado por empresas e bancos (ou seja, dos considerando os títulos

Henri Liu, do BMB: “Captações devem evitar em setembro e após eleição”

sobreanos) deve encontrar o ano próximo de US$ 16 bilhões – em linha com 2024, mas abaixo dos cerca de US$ 26 bilhões e gastados em 2025. Segundo ele, o fevereiro continuará sendo um dos principais emissores brasileiros neste ano.

“O governo já emitiu mais do que um todo o ano passado e esse montante deve crescer ainda mais semelhante a possível captação com punida bonds anunciada recentemente”, afirma o executivo. Os punida bonds são os títulos de dívida em usau na China.

A desordenação contrária com o cenário global, Segundo dados compilados pelo Bank of America (BoA), as emissões de empresas com grau de investimento avançam 125 neste ano, impulsionadas por mais de US$ 150 bilhões em entrada de quidas para fundos de renda fixa nos últimos 12 meses. Na América Latina, o mercado tam-

“O governo já emitiu mais do que em todo o ano passado e esse montante deve crescer ainda mais” Felipe Thut

bém segue aquecido, sustentado pelo forte apetite dos investidores por emissões de crédito:

“O ano poderia estar melhor do que o ano passado e não fossem os eventos de crédito das empresas brasileiras. Em seguida, as emissões deANS provocam emissores”, afirma Gustavo Siqueira, responsável pela área de renda fixa internacional para a América Latina do Morgan Stanley.

Dentre casos relevantes de reestruturação de empresas com dívida externa estão outros como Ambipar, Raízen e Braskem.

Segundo o executivo, janeiro foi um dos novos mais fortes do ano, mas os episódios de crédito modulares igualmente, a percepção dos investidores internacionais sobre o risco brasileiro. Parte relevante dos títulos emitidos por empresas brasileiras passou a empezar alunos do preço de emissão no mercado secundário, provocando uma aversão mais generalizada de crédito corporativo local. Como consequência, investidores passaram a exigir prémios maiores para participar de novos ofertas, sobretudo de empresas “high yield” de risco mais elevada.

A avaliação é compartilhada por Monik MBL responsável pela área de renda fixa internacional do Itaú BBL. Segundo ele, o mercado offshore continua respeitando volumes versados de emissões a liquidar permanece elevada, mas os investidores Bra-

tam muito mais seletivos. A abertura dos spreads entre empresas com grau de investimento e emissores de maior risco aumentou significativamente após os episódios de crédito, restringindo o acesso de companhias de perfil mais arriscado.

Samp Podlubny, responsável pela área de renda fixa do BBMBL, aluma que a velocidade deve continuar marcando o mercado no segundo semestre, mas resulta que o cenário continua maná-vocável do que o especular no início do ano. Para o executivo, o volume emitido por companhias brasileiras surpreender positivamente para um ano eleitoral e mostra que investidores estam gestos atribuíram menos peso ao cenário político doméstico do que se imaginava. As operações concluídas até agora, a resserçela, registraram forte demanda.

Na avaliação de Podlubny, a tendência é que a atividade permeança concretada nos chamados “suspósos susais” – empresas já conhecidas pelos investidores internacionais com relatórios de acesso ao mercado, enquanto emissores extraentes devem continuar enfrentando um ambiente mais desalhado.

“2026 poderia estar melhor do que o ano passado se não fossem os eventos de crédito das empresas brasileiras” Gustavo Siqueira

Além do maior velocidade dos investidores, outro fator contínuo para reduzir o volume de emissões. Muitas empresas aproveitaram a janela favorável do ano passado para antecipar necessidades de financiamento e alongar o perfil de suas dívidas. Um refúcio disso é que entre as companhias brasileiras com grau de investimento que entretêm títulos no exterior em 2025, apenas a B8 volume ao mercado neste ano, resulta{basi रोड, ou responsável pela área de investimento banking, do Bank of America (BoA) no Brasil.

Um acrédito que entres nomos devem acessar o mercado de bonds até o fim de 2026. “Opera-

tros que o volume de captações brasileiras somente em pelo menos mais US$ 10 bilhões”, afirma. “Até setembro e mesmo janeiro, logo após as eleições, as companhias devem voltar a afiar para as captações porque o mercado de renda fixa tem certo redatilidade por causa das eleições, mas mesmo do que na renda vacável”, afirma.

Apotiuma reimponada de emissões deve ocorrer em setembro, após o Estado do Labor Day, nos Estados Unidos, e a divulgação das divisões, foram dos do segundo trimestre. Segundo Siqueira, já mantém neste caso o seu operação mapeadas para o mês, o que pode resultar em cerca de US$ 7 bilhões em emissões, sem considerar eventuais captações do Tesouro. Podlubny também espera um mercado atroc. “Na ter negócio, mas principalmente entre empresas já conferidas pela área de renda fixa.

Na avaliação dos Susapostos, o comportamento dos títulos do Tesouro americano continuará sendo um dos principais fatores para o mercado no segundo semestre. A mudança nas expectativas para os juros nos Estados Unidos deverá a estabilidade ao longo do ano, mas emissores passaram a afetar uma postura mais pragmática em relação ao custo do captação. Ao mesmo tempo, o crédito doméstico mais estritivo e a屋内e376ção da dívida no mercado local vêm estimulando empresas a considerar o mercado internacional como alternativa de financiamento, ampliando o número de mandatos em projecções.

As operações realizadas neste ano já mostram que o apetite dos investidores permanece concentrado em emissores de maior qualidade de crédito. A B8 realizava maior emissão importante do semestre, levantando US$ 2,5 bilhões para se comprar títulos e reforçar o caixa. Na primeira edição, de US$ 2,5 bilhões, o366 está cedem alcançou US$ 5 bilhões. Também se destacaram a屋内e, que captem US$ 1,5 bilhão em uma estrutura medida de frâmio. A8 para emissores brasileiros, e a AAG, que levantam US$ 1,375 bilhão para apoiar a conclusão de sua reestruturação financeira.

Até o momento, foram realizadas 15 emissões brasileiras no mercado internacional. Além de duas operações de Tesouro – uma em dólar e outra em retro – acroucam o mercado Bradesco, R7G Pastral, R7Bio, Saferny, AAG, B8, Minerva, B8, Banco do Brasil, Bada D7A, Oa Learaca Mavaia.

Graça capixaba Apex afasta presidente

Cristian Fscore São Paulo

“Agriapocapixaba Apex Partners669moto contra queuim re-contratar ‘inconsistências financeiras’ nos seus números e afastam parte da sua direção. A Apex ga-ubim notomidade nos últimos tempos ao investir em companhias relevantes no país. Por meio do novo fundo surCathore, gostava de recursos, é um dos principais protestas da CVC, com 135 do capital da agência de viagens.

Por meio de nota, a Apex deve ser um país apuracão: prelimu-se no forno por liderança da “partnership” (groupe de sévent), foram identificadas inconsistências financeiras no compaútias. O grupo não deu detalhes sobre quais fundos estariam inseridos.

“Como medida preventiva a para permitir a melhor apuracão dos impactos, a partnership/ afastou Fernando Antonio Riding Cinelli da presidência do sociedade. Demando confuso a análise da medida para que administração da companhia estava imediatamente Cinelli da presidência da Apex e Eduardo Siqueira da Almirara373, disse, na manifestação.

A Apex Partners associaram que todas as medidas estão sendo afetadas para garantir a segurança e a solidez das operações. “Uma audiência externa está sendo contratada para aprofundar a apuracão. Então sendo afetada para também nos títulos para garantir responsabilização civil e criminal. Assim dos ósecs”, disse, a presidência da Apex passou a ser marcada inminimestre por Marcelo Murad, sócio sóxico.

O crescimento da Apex na CVC se deve no momento em que entra gostava de recursos, a dis-oshite, reduzia sua participação.

Com um fator maior na agência de viagens, a asset pode indicar um nome ao conselho, vaga que foi ocupada por Cinelli, ou lugar do antigo consultório “Bigg Ring, estais reprovocando da Absolute. Na noite de out-tem, a CVC comunicou e o recebimento da renúncia de Cinelli.

Em abril, a CVC854moto a cde-bração de um acordo de acionista firmado por este fundo de investi-mente, em conjunto com Fernando Cinelli, fundador da Apex. Na partir da acordo e B8 Fundo de In-vestimento Financeiro em Açive, votando ligado à família Andou, que detém 20,33 do capital social da companhia. Também que integram uma série de fundos ligados à Cathore. No total, a participação desse bloco de fundos é de cerca de 150 dias antes da CVC.

Procurados, a Apex e Cinelli são os mandávienses.

Varejo corre do crédito privado nos EUA: crise ou ruído?

Palavra do gesto

Luis d'Amato

Cu sem a compaúda a notatá-los financeiro global recentemente pode ter a impressão de que o mercado de crédito privado nos EUA está pronto a impelade. No entanto, o ruído, atual das mandações, esconde uma anaproagem que conta uma história bem diferente, copiando e remonta à crise financeira global de 2008.

Pessantando pelos amostras regulatórias da chamada Rego de Salabec, os bancos americanos tradicionais reibiu-se de arcosmente suas carteiras de empréstimo corporativos nos anos seguintes. Essa retração estrutural abouta que o para o surgimento e a consolidação do crédito privado nos EUA. As grandes gestoras capturaram essa lacona lançando fundos institucionais de “direct lending” que reveziram de modulares US$ 100 bilhões há uma década para mais de US$ 1,5 bilhão atualmente.

No início, essas estruturas eram majoritariamente fundos fechados (“duendoem funds”), desestados sob um diálogo para investidores institucionais que buscaram profissionais no que os mercados públicos

tradicionais, sem necessidade de liquidar seu valor grave. Como passar do tempo e a forma por escala, a indústria em centro uma forma de segundo zero aéreo, abundante crédito privado para o varejo e o private banking. Contudo, para tornar um produto digital de acotável a esse público, criaram fundos abertos com pandas de resgate trimestral.

O problema é estrutural: os regulatórios corporativos subjacentes têm prazo de três a cinco anos, gerando um descasamento erótico com a liquidar e regulação de investidor. A safta para tentar alentar esses riscos foi o que tem de o apoio (“gator” de 34 ao trimestre.

Esses veículos sobre um ruído recentemente, após alguns casos pontuais de inadimplência que levantaram dúvidas sobre os processos de “exhaustivo” dos pastilhões. Por serem ativos privados e sem cotação em bolsa, a maior ação depende das premissas dos projetos geriatres, referendadas por auditores. O termo de que alguns fundos tenham ativos real precificado gerou descumblados. Por com que investidores convivem para a

salida. Como a maioria não conseguiu passar pela postra extinta dos 35, o representante dos saques exacerbou os ruídos na média.

Apesar do barulho das mandações, o cenário passa longe de significar um risco sistémico como o de 2008, por dois fatores. O primeiro é a alocura quem detirada dos fundos, que hoje realiza a casa de 1 a 2a, ao contrário do endolvimento explosivo dos bancos no passado, o risco de perda está o muito ao investidor, sem consumar o sistema. O segundo é que os colocados gjens funcionavam exatamente como projetados, impedindo vendas lineadas de ativos no mercado secundário. Muito ativo do Direct lending

O crédito privado nos EUA vai além do balance corporativo clínico e o engloba ativos reais e fluxos de caixa altamente específicos. Isso inclui “asset-based finance”, o crédito barracado em seu છેલ્લા corporativos, como forras de atuação, “specialty finance” e exemplos. Ensauraimento de longos jurídicos e resgaltos: e “decreased debt”. A beleza desses segmentos é que seus retornos possuem bandeuma

correção com mercados e a economia tradicional. Embora o direct lending atiana os boladores, o governo de nicho focados em estratégias especializadas reprovocam mesmo de US$ de volume total da indústria. É justamente nessa parada minoritária e menos elevada do mercado que residem as assimritas para a alocação, onde os ruídos atuam na área deito. Função abertura ao, fechados

A mecânica de custos dos fundos abertos (“reagentes”, “internal funds”) e BDC não listados apenas retornos de investidor. A performance é paga anualmente sobre o valor de portfólio estimado pelo gestor e reformulado por auditores, uma dinâmica que se mostrou distracida em casos recretos de inadimplência de crédito. Em contrapartida, os fundos fechados operaram no modelo americano de “duendoem”, que exige como moeda de troca aceitar um fluxo de caixa imprevisível, já que o capital é chamado e devolvido aos geriatres, por desestados do gestor. Em comparação, a grande diferenciação da performance, que só é paga após o investidor, teve bem em retorno profissional sobre o fluxo de caixa

eferentemente realizado US$ 4,98, ao ano calculado como “BR, taxa interna de retorno”. Na prática, o gestor só recebe após deぞos o capital do investidor acrescido de taxa de retorno contratual, alinhando interesses entre gestor e investidor no longo prazo.

O crédito privado veio para ficar, mas esteve nos valor real e uma conta complexa que exige tempos alta e especialização. Nos alunos qualificados superaram o tráfico ao construir geoludemento nos pastilhões em fundos fechados de nicho, um processo que requer acesso, diligência e seleção. Discreúbar fundos fechados de nicho ao longo de várias várias sessões o problema de fluxo de caixa. O capital devolvido pelos fundos sempre financeira e a liberdade de recursos, capturados e retorno real do dano de ativo sem a ilusão de liquidar de varejo.

Luis d'Amato: a CFC e um investidor da Raízen Capital Management

Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil, Brasil

Esta artigo reflita as opiniões do autor e não de jornal559 e Brasilense. O jornal559 tem que considerar uma análise ezeta-mática pela informação, a uma maior pesquisa da página internet em decembro de sua análise informações.

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Ano 25 | Número 1326

EU &

Literatura Thalita Rebouças está 'À Mesa com o Valor' 6

Arte Claudio Tozzi transforma o que vê em trabalho 9

Cozinha Mulheres conquistam protagonismo em setores da gastronomia historicamente masculinos, mas ainda lutam para vencer preconceitos. Por Maria da Paz Trefaut, para o Valor, de São Paulo

Desde que foi criado, em 2011, o Latin America's 50 Best Restaurants dedicou uma categoria exclusiva para o género feminino, a de mulher chef mulher da América Latina. A primeira vencedora foi a brasileira Helena Rizzo, do restaurante Mani. De lá para cá, o Brasil dominou a premiação com Roberta Sudbrack, Maru: Buffara e Janaina Torres. Neste ano, foi a vez de Tissa Magalhães, que, amparada por um time apenas de mulheres, comanda o Nelta, no baixo Paláutros, em São Paulo.

Quando recebeu o primus de mulher chef feminina do mundo pelo 'The World's 50 Best', em 2021, a persona Pia Lotin, de 39 anos, do restaurante Kjolik, disse que muita gente lhe perguntou qual o sentido de um prêmio específico para as mulheres. Por que a diferença?

'Eu acho que é necessário distinguir as mulheres neste mundo. Talvez daqui a alguns anos não seja mais necessário. Mas ainda é?', disse ela ao Valor.

Uma das questões que justificam a distinção, a este ver, é que há muitas cominfeitas boas que seguem fazendo seu trabalho sem reconhecimento. 'O mundo de chef é um lado em representante masculino e, hoje em dia, ainda há mais homens na comida', diz. 'Há mulheres, mas menos. E não adianta pressionar, a mudança vai acontecer gratuitamente. Embora tenha aumentado nos últimos anos, a quantidade de mulheres ainda está longe de ser a ideal.'

Nos últimos cinco anos, especialmente, as mulheres se tornaram protagonistas em setores da gastronomia que eram historicamente masculinos — como ficar diante de um braseiro, chehar um restaurante de carne ou ser especialista em peixes e frutos do mar. Na tradicional cultura japonesa, o reconhecimento feminino sempre foi ainda mais difícil, lembra Idima Shimato, fundadora do paulistane Ainomé e embunadora da culinária japonesa no Brasil.

Além femininas, o Brasil tem hoje mulheres que brilham em cozinhas da Europa. Uma delas é Alessandra Montagne, escolhida por Alam Decaese para o restaurante do Loreer, em Paris. Já

a paranaense Angélica Salvadori, cuja casa há diferente, no Porto, em Portugal, acaba de ganhar uma estrela Michelin, nomosa se a primeira mulher e integrante brasileira a receber uma estrela no exterior.

Somada a várias outras, que estão na linha de fonte como emprexistas, criadoras ou comandantes de cozinha, elas são a expressão de uma turma que vem mudando a função da gastronomia brasileira. Jaime Sad, do catorca Clan BBQ, lembra que, em 2022, quando recebeu o primus de mulher carne de cidade pelo Rio 'Rose, era a primeira vez que uma mulher nelta ao palco pela categoria.

Sucesso no Leblon, o Clan costuma ter filas na porta, e Sad diz que ali serve carne 'de uma maneira feminina'. Logo na entrada, pode-se ver um novo escrito: 'Não apague meu fogo'.

'No único, fiquei na dúvida se fazia o neon, se não era meio caforra, mas hoje vejo grupos de senhorinhas fazendo o filho com ele porque se identificam com o que esse fosse unibofata para mulheres mais velhas', diz Sad, de 47 anos, que tem outros sócios no empreendimento com os quais pastilha mais dos restaurantes no Rio.

'Sendo do universo dos ruídos, que é muito masculino. Quando decidimos abrir o Clan, percebi que esse espaço de falar de carne também era extremamente masculino, e eu quis trazer um pouco de leveza ao conceito', diz.

Ela conta que foram chegando a um equilíbrio com acompanhamentos mais leves e menos frituras. A opção, diz, 'nos diferencia dos concorrentes, muitos de excelente qualidade e muito recu巻ados. E que eles não trazem essa alma feminina'. Sad atua mais no comando, e, a fonte do braseiro, está a chef Elisa Fegar.

No mesmo metir, a paulistana Daniela França Pinto, de 30 anos, conta que sempre gostou da brava, do fogo, e se sentiu à vontade quando foi escolhida pelo empresário Roberto Bialowski para participar da criação do Cortés Assadra. Ela já tinha tido vários restaurantes, mas o desafio a remeteu

'No Brasil, apesar de tudo, há mais oportunidades para a mulher. Lá fora é pior ainda' Jessica Trindade

às origem de sua família goiana.

'Em um acostumei desde preparou com minha avó e tias matando por eu fazendo língua. Então pensei vamos embora, vamos usar a brava e suas infinitas possibilidades. Lá eu faço milho, cotinho, uboque com batata assada.' O restaurante, no entanto, tem uma frequência majoritária masculina.

As mulheres sempre estiveram nessa função de matar e preparar animais, mas havia um apagamento, lembra França Pinto. 'Enginçado, elas sempre trataram o lecho na roça, mas quem sempre apareceu foi o homem da carne, o acosquente, o chuveaquente', conta.

'Elas cozinharam em casa, não profissionalmente. Acho que fui uma das primeiras a ir para a frente do braseiro num restaurante', diz ela, que participo desde o primeiro cardápio do Cortés há 12 anos. A rede, que pertence aos mesmos donos do Rával, abriu recentemente a quinta loja e atende em média 200 clientes por dia.

Ser a única chef do Rava a lidar 1005 com peixes e frutos do mar é algo que constitui um desafio permanente na carreira de Monique Gabiatti, que nasceu em Sergipe numa família catorca.

'Vivemos em muitas capitais do Nordeste porque meu pai era piloto, o que me fez ter um convívio grande com as matispeiras. Desde criança a gente brincava nos manguezais e nas lagras.'

Atualmente, ela é chef e proprietária de três operações em Botafogo Relisco, Pablo Bai, especializado em crudos, e Pablo Mataguerra. Para montar esses cardápios, viajou a vários países da América Latina para pesquisar os sabores latinos e as diferentes formas como são preparados os crudos no México, Peru, Chile, Equador e Argentina.

Em julho, Gabiatti foi ao Japão para conhecer os mercados locais e os restaurantes de várias cidades e fazer um curso sobre a maneira local de tratar o peixe. 'Aqui há técnicas muito diferentes, desde a forma como eles abrem e temperam o peixe. Eu vos formada pela culinária francesa, e para mim falava lechua esse universo. Sou apaixonada

da pela culinária japonesa, mas nunca tinha pasado para prestar atenção, pesquisa e estudar essa questão.'

Gabiatti diz que a noção de que as mulheres não devem preparar peixe caís por terra faz tempo. 'Creio que era mais uma questão social do que um problema técnico. Tanto que hoje vemos mulheres brilhando no rochi', diz.

'A dificuldade de a mulher se destacar na cozinha é um problema mundial. Sempre falamos dos chefs homens. Se formos comparar o número de homens e mulheres com estrelas Michelin, a diferença é grizante.'

Essa barreira, a brasileira Angélica Salvadori conseguiu ficar neste ano ao receber uma estrela Michelin por seu restaurante há diferente, no Porto. Ela tem 43 anos, está há 20 em Portugal e, apesar da discriminação de imigrantes brasileiros em Portugal, afirma que tem tido a sorte de não viver essa realidade. 'Já aconteceu com algumas colegas minhas de profissão, mas até este momento não houve nada comigo.'

Há pouco tempo ela voltou de uma visita a Rondônia (onde vireu durante anos e de onde partiu com uma mochila nas costas) e ficou triste por rever seu país tão ricos e tão pobre ao mesmo tempo. 'Foi ao supermercado com minha irmã e fiquei impressionada ao ver que não dá para comprar quase nada com R$ 100. É muito difícil a realidade do nosso país.'

Antedidata na cozinha, ela não fez cursos e apendeu tudo na prática. Começou lavando quatro e foi indo. Carmo se com um português, Thiago Bonito, também chef e seu sócio no há diferente. Juntos percorreram várias cidades portuguesas, até se estabelecerem no Porto para abrir o primeiro restaurante. O há diferente tem preço médio a partir de € 100 por pessoa, com ninho, e oferece tanto meios degustações como lá la carte.

Salvadori define sua cozinha como contemporâneo portuguesa, animal, e com um toque de suas sogras brasileiras. 'Agora, por exemplo, tenho tucupi nos cardápio, que trouxe de Brasil. Tenha uma sobremesa que é memória das les-

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2. Valor - Santa Ária, 7 de agosto de 2026

Ines249

EU&

tas jauíuas: uma taça de pipoca recheada com caramelo salgado, sorvete de milho verde e alguélio doce”, diz. Ela conta que cada prato tem uma história e acha importante comá-la para o cliente, mas “sem maravelo fe”, algo que acontece em restaurantes autorais.

Do Vidigal para o Louvre

O caminho também foi difícil para Alessandra Montagne, de 40 anos, que nasceu na comunidade do Vidigal, no Rio, e vive em Paris há 27 anos. Ela só ganhou notoriedade recentemente, quando Alain Decarot, o chef francês que soma 21 estedes munido abra, a indícios para a equipe de Moser, restaurante no Moser do Louvre. O espaço fica na do Richelieu, onde está o Código de Hammurabi, o conjunto de leis escritas mais antigos da humanidade e ponto obrigatório da visita ao museu.

“O restaurante está bombarde”, diz. “É muita responsabilidade, fazemos 700 a 800 consorte por dia. É o museu mais visitado do mundo, então não dá para fazer um negócio gastronómico, é uma coisa mais rápida, tipo Sommaire. Até hambúrguez eu faço lá, mas é com uma carne de muita qualidade que eu costinho durante 20 horas, desho e coloco num pão de fermentação natural.” Fora isso, o pão de queijo, símbolo ministro e brasileiro, é obrigatório no cardápio.

Com o restaurante, a vida de Montagne mindou completamente. Antes, tinha o “Jempero e o Nosso, em Paris, restaurantes que ficam um em frente ao outro, no quartier de La Gare, no 13º distrito, baixo conhecido pela Biblioteca Nacional Pública Mitocrazel.

São trabalhos que acumula com o de concoíbre e criadora do cardápio do restaurante Cicero, em Lisboa. E, embora nem cogite a possibilidade de voltar para o Brasil, ela tem projetos no país, como o Nano Rosa à Flotol, na praia de Somalima na Bahia, programado para inaugurar em novembro deste ano, onde os morará o cardápio.

As cozinhas na França ainda são muito nascidas, diz Montagne. “Uma mulher que chega ao cargo de chef é uma coisa muito rápida. A sociedade espera muito da gente cuidar dos filhos, da casa, fica difícil fazer tudo. Tanto que a carreira das mulheres vai muito mais devagar”, diz. “A ideia a vista que sempre digo para as mulheres é que não detam a carreira de lado. Eu vós essa encruzilhada no casamento e eu olhi minha profissão. Não me sempre do.”

Ela diz amar seu país “de coração” e fazer tudo para mostrar ao mundo o que o Brasil tem de mulher, mas conta que nunca sofrem tanto ou como aqui.

“Eu não posso entrar nem hotel no Rio de Janeiro que logo me perguntam se tenha um encontro com alguém. O que estou fazendo ali? Nossa, eu sou Sospede, estou pagando um hotel cinco estedas. É como se eu não pudesse estar lá. Aqui na Europa nunca me perguntam algo assim”, diz.

“É sabe que isso acontece de maneira repetitiva? Se eu pare para pedir uma informação na vita, antes de perceber que estou arrumadinha, a pessoa segura a bolsa. Porque sou negra.”

Ser a primeira mulher a outras na cozinha de Claude Trosegros é motivo de orgulho para Jessica Itinalade, que hoje assina os menus em parceria com o chef francês no Madame Olimpe, restaurante do Leblon que recebeu sua primeira estrela Michelin antes de completar um ano de funcionamento.

Após 18 anos quatro, Trosegros conta com ela como “braço direito e esquerdo” e a considera uma das “chefs mais criativas e talentosas do país”.

Ela tinha 19 anos quando começou a trabalhar com ele como estagiária. “Eu tinha um cademinho que guardo até hoje e anuleia tudo o que os econômicos me distam. No final, o chef Claude me chamese perguntou o que era achoso de trabalhar com ele. Nossa! Eu quase morri. Eu o seche da minha vida.”

Premia há várias vezes por revistas especializadas, ela trabalhou em vários restaurantes na França, começando pelos de família Trosegros. Depois passou por outros, na Espanha e em Portugal, onde sempre viu poucos mulheres. “Ache que no Brasil, apesar de tudo, há mais oportunidades para a mulher. Lá foi o ípio ainda.”

Itinalade tem outro trabalho fundamental educar mas três filhas. “O que eu gosto de fazer e faço melhor é cuidar das pessoas através da comida. Independentemente do que eu cozinho, seja gastronomia social ou no Madame Olimpe, meu foco são as pessoas. É através da comida a gente consegue cuidar, amar.”

Esse cuidado, as empresárias Daniela e Mariana Gavilá debi eram ao “lado doce da vida” com a Confeitaria Dama, que completa 15 anos. Antes, funcionou como Glória, a fornecendo produtos para terceiros. Ela não cunhada. Mariana tem 46 anos e Daniela. 33. Apesar de fabricarem alguns dos doces mais lotejados de São Paulo, entre os quais o destaque é o mil folhas, elas são, sobretudo, empresárias com esta unidade para gente.

“A mulher emprevia na precisa ter uma

rede de apoio. Sem menosprezar os homens, é importante dizer que a gente vive numa sociedade na qual a agenda dos filhos e da casa e a organização da vida prática ficam para a mulher”, afirma Mariana, que veio como encontra do mundo corporativo antes de decidir abrir a empresa com a cuidada.

Segundo Daniela, há um bom tempo as mulheres “assumiram postos importantes, mas só se nota isso agora porque há um olhar para o empreendedorismo feminino”. A verdade, diz, “é que as mulheres sempre foram empreendedoras. Faziam isso em casa, cindevam de tudo e sem qualquer comunicação. Acho que agenda a ser empreendedora sendo minha mãe e minha avó, que não trabalharam no mercado, não tinham salário, mas foram grandes empresárias sem saber que eram”.

Entre as chefs que brilham em São Paulo no momento, um dos destaques é Giovanna Perrone, 31 anos, que consuma a cozinha da importância de vindos: Cellar Cave, na Vila Nova Conceição, e é um dos destaques da nova geração de chefs.

“Com origem italiana e portuguesa, mas referência na profissão são francesas, e ela atribui a Laurent Saureban para importante da sua formação. “Na Cave consigo juntar essa base com minha paixão por pequenos produtores e produtos brasileiros misturados à inspiração de uma cozinha mais europeia.”

No caso do universo dos vindos, onde ela está, tem percebido uma mudança gradual, com o aumento do número de esmolières, algo que acontece no setor em diversos países.

“Isso vem mudando bastante, mas ainda assim acho pouco. Eu me acosto meia trabalhar em cozinha onde eu era a única mulher da equipe. E vejo que a nova geração tem convetsas sobre uma liderança menos autoritária, uma cozinha de mais respeito e diálogo”, diz.

“Acestei muitas coisas que o pessoal mais novo não acotaria — grávo e tudo o que envolve um ambiente muito autoritário. Sei que muitos homens com quem trabalhei hoje refletem sobre isso e acredito que, quanto maior o número de mulheres na cozinha, mais a gente vai conseguir liderar com diálogo, com escrita e convetsa.”

Impor se diante do machismo e da tradição japonesa tem sido a batalha cotidiana de Jelma Shimizu, 56 anos, que lançou a faculdade de medicina na Universidade de São Paulo. Ela é de uma família que preferia outras profissões, como engenharia ou advocacia. “Eu até o tesouro ano de medicina, aí falei isso não é para mim. Imagina como foi para minha família. Eu era a filha mais velha e a primeira a ir para a universidade.”

Antes depois, deu-se conta de que precisava de algo ligado à criação. “Pense o que representou para uma família de integrantes, na qual os estudos são sempre prioridade e vencer na vida é algo que se faz com uma profissão respeitável.” Mas ela decidiu investir na publicidade, foi trabalhar com moda e terminou como assistente de estilo da estilista Fasse Peters, quando a moda brasileira viveu um grande momento.

“Vi vance e São Paulo Fashion Week Acemparábel a Giede Bündchen no primeiro decida fora do Brasil e descheio um quarto em Punta del Este. Ela tinha 14 anos”, lembra Shimizu, que guarda uma coleção de histórias. “Sempre gosto de fazer coisas diferentes, o pessoal fala que eu vós várias vidas.” Entre essas múltiplas aptidões, estava a cozinha. “Sempre gosto de cozinhar. Minha mãe errutha avó o cunhoiro no muito”.

Quando de embora o projeto do Azomé, em 2007, ela já sabia que queria fazer um restaurante japonês mais tradicional. “A gente herdou uma referência amaria amada, que nostrava a maioria dos restaurantes japoneses quando eu abri. A culinária japonesa mais tradicional era restituta às casas ou a alguns restaurantes pequenos que só eram frequentados pela comunidade.”

Hoje, além do Azomé, Shimizu esmanda o restaurante da Jipim House, é chelchi o noletista oficial de comisshondo. Japim em São Paulo continuando-se para a difusão da cultura e culinária japonesa. Ela é a primeira brasileira e como dan com mulheres no mundo com esse título.

As vitórias ela atribui à competência, à dedicação e, acima de tudo, à intimosa. “Sempre estive lá, à frente das coisas. Sempre quis ir a onde ninguém tinha ido. Sempre quis mostrar que não importa de onde você veio, se você é homem ou mulher, que pode ir para onde quiser desde que tenha somedado e comprometimento”.

Telma Shimizu precisou impor-se sobre o machismo e a tradição japonesa

Jessica Itinalade: “gente de cuidar dos pessoas através da comida”

Justin Suel dit que serve como “de uma maneira feminina”

“A sociedade espera muito da gente: cuidar dos filhos, da casa, fica difícil fazer tudo” Alessandra Montagne

“Quanto maior o número de mulheres na cozinha, mais a gente vai conseguir liderar com diálogo” Giovanna Perrone

Giovanna Perrone se acudamos a trabalhar em cozinha onde era a única mulher da equipe

Alessandra Montagne: machismo na França, ruísmo no Brasil

Montage Galvezzi e a única chef da Rio e lidar 100% com países

Mariana Gavilá e Daniela Gavilá viram empreendedorismo em casa

“As mulheres sempre foram empreendedoras. Faziam isso em casa, cuidavam de tudo” Daniela Gorski

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 - Valor : 3

O MINISTÉRIO DA CULTURA APRESENTA

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PÉRICLES + FERRUGEM + SILVA + MÃEANA CANTA JG GABRIEL O PENSADOR + BEATLES PARA CRIANÇAS BENTO GIL E FLOR GIL CANTAM GILBERTO GIL

RESTAURANTES

A CASA DO PORGO + CAMÉLIA ÔDÔDÔ + CERATTI + EILEA FORNERIA GRAND HYATT SÃO PAULO + HOLY BURGER + LUIZA LAFER CONFEITARIA MAKE HOMMUS, NOT WAR + MIRÁ PADARIA AUTORAL + MOCOTÔ MOELA/SURURU + MULI + OSSÔ + QT PIZZA BAR O MIRANDÉS + SUSHI VAZ/NORI VAZ + TRE BIMCI

AGOSTO

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4 Volver Santa Keia, 7 de agosto de 2026

Ines249

EU&

Res Publica

Poderes precisam de novo pacto

Fernando Luiz Abrucio

Precisamos sair do varejo ininterrupto que tomou conta da política nos últimos anos, com decisões que fortaleceram a oligarquização do poder em todos os seus fronts institucionais

O início da corrida presidencial está mais para um jogo de acusações do que uma disputa por projetos. Ever dado que há necessidade de se debater e investigar todas as denúncias contra os candidatos e seus aliados, do mesmo modo que é possível que com o decorrer da eleição apareçam as ideias e as diferenças entre os previdenciários. Porém, a realidade, única cena do dia seguinte do voto não é a prioridade no discurso dos concorrentes. O problema é que o ano de 2027 vai exigir muitas medidas para evitar uma crise política e econômica. E isso só será possível com um novo pacto entre os Poderes.

Reclama-se muito, eleição após eleição, que os candidatos não apresentam um plano de governo baseado num conjunto estruturado e célvel de políticas públicas. Sem dissíduos é fundamental e precisa ser cobrado dos atuais previdenciários. Mas o cenário de 2027 exige algo mais: uma estratégia de governabilidade que reconstrua as relações entre os Poderes, que as final do governo Lula II está em frangalhos.

Não que o atual mandato tenha iniciado esse problema. Na verdade, ele é um ponto mais alto de um processo crescente iniciado no final do primeiro governo Dilma. Trata-se de um âmbito de determinação de muitas das bases do previdenciário de coalizão que vigueres de forma mais estável entre o período FHC e o segundo período do presidente Lula, quando os conflitos, naturais num sistema de divisão de Poderes, não geraram grandes anomalias decisórias e de alocação de recursos públicos, nem o sentimento de revanche entre os Poderes.

Antes que decretem, o previdenciário não do coalizão não morava, nem nasceu um sem previdenciário congressual. Isso porque tal modelo é extremamente necessário tanto em termos sociais como políticos, pois seu objetivo é lidar com a enorme heterogeneidade do país por meio de acordos e negociações que envolvem divisões de poder e de ganhos entre os atores, mantendo uma governabilidade dividida sem que o sistema deixe de ser funcional. Foi nessa linha que Sérgio Abranches definiu o caminho possível de nosso previdência junto há cerca de 40 anos, apesar de ele também ter dito que esse equilíbrio era factível, mas seria sempre complexo e escorregadio.

O providencialismo de coalizão continua sendo fundamental e parte importante dele ainda funciona razoavelmente, pois o presidente consegue produzir algumas alianças em

torno de projetos e definir a maior parte do país (aquiadores/embora menos do que antes), o Congresso Nacional e o STF353 entre seu poder de fiscalização sem querer derrubar o mandador e a todo instante e, em suma, as crises não colocaram ainda o sistema em questão, a despeito de isso ter ficado perto de acontecer em determinados momentos do mandato de Jair Bolsonaro.

O problema é que a capacidade de o Executivo federal ter a direção do processo político é algo cada vez mais frágil, como sentiram os últimos quatro presidentes da República, muito diferentes não só ideologicamente, mas na forma de pensar o poder e em suas habilidades negociadoras. Soma-se a isso o fato de que o Congresso Nacional vem obtendo gradativamente mais poderes sem ganhar as responsabilidades equivalentes, como bem provam as entendas parlamentares, cuja dinâmica crescente e época tem postado a qualidade do gasto e aumentado as zonas de favorecimento corruptos dos congressistas.

O Supremo Tribunal Federal precisa igualmente de um fruto de arrumação, seja em sua engrenagem interna, seja na sua relação com os demais Poderes e com a sociedade. É inegável que o STF tem cumprido um papel cozerte de desmandos constitucionais dos congressistas e do presidente, tendo tido um papel fundamental em crises de políticas públicas — como a da gestão da pandemia da covid-19 — e do sistema político, particularmente na tentativa de golpe de Estado comandada pelo presidente Jair Bolsonaro.

Entre tanto, escovos de poder unipessoal, falta de transparência em determinados sites ou comportamentos sociais e um enfrafe permanente com o Congresso Nacional, num jogo em que um quer punje e outro, são fatores que necessitam ser cumpridos para garantir a própria legitimidade do Judiciário, fundamental numa democracia.

Dois cenários devem ser evitados no próximo equilíbrio governativo (2027-2030). Um é o da manutenção do cenário atual, em que os deputados e senadores infiam cada vez mais emendia este controle público para serem pagos na esquina por algum ministro do Supremo, algo que será descontado mais adiante com a criação pelos congressistas de uma série de leis sem base constitucional, dificultando a possibilidade de barrar judicialmente todas essas medidas. No meio deles está o presidente, cuja caixa de ferramentas para pro-

doutar coalizões não tem o mesmo alcance do passado, e que já começa a ter enormes problemas para indicar postos que precisam de aprovação congressual.

Pois de que a manutenção da situação atual é sua transformação numa espécie de briga de rua, em que vale tudo, inclusive eliminar os Poderes do outro samo, tratado como inimigo a ser vencido. Este segundo cenário está muito presente na promessa de derrubar ministros, no plural, do Supremo Tribunal Federal. O objetivo aqui não é moralizar o jogo, até porque isso precisaria ser acompanhado da punição exemplar dos congressistas do centrão, do bobonarismo e do governo que se enrediveram em diversos escândalos nos últimos anos.

Imagine se filmin Bolsonaro vence as eleições e tenta emparedar o STF, causando seus membros, mas deixando de ser punido por rachadinhas, empréstimos de Voccaro, ganhos de serviços advocatícios feitos por quem era filho do presidente e pela entrega do poder de fato do país a uma potência estrangeira, no caso obedecendo a todas as ordens e punições de Trampa ao Brasil. A crise iria além dos Poderes se transformaria numa crise da legitimidade da democracia e da República.

Por isso que a única saída é consome uma nova pactuação entre os Poderes, tarefa não só do próximo presidente, como também é igualmente das lideranças congressuais, dos ministros do STF que pensam na instituição, dos governadores de estado, de lideranças sociais e do setor produtivo — neste último caso porque se o contínuo institucional virar briga de rua, a economia vai para o largo. A reconstrução do jogo e das suas regras de existência Isaías servem simplesmente para parar brigas e ponto final. Esse processo deve ter como objetivo enfrentar tarefas tão essenciais quanto difis no e complexas que o Brasil precisará enfrentar.

Cinco pontos justificam a busca desse novo equilíbrio no previdenciário de coalizão. Primeiro para gerar maior confiança na democracia. Se os Poderes não seccionam de finirem uma boa agenda de país, serão tragados pelo anti-sistema em 2030 — e ele será mais canalizado do que foi o bobonarismo em 2019. Pacisino, os atores territoriais mais terão de atacar privilégios e compratam menos antirepetitívamos, adotando de si piratas como os donos do Master, que entregaram bondades para denunciar todo o sistema.

A repactuação é fundamental, em

segundo lugar, porque o Brasil precisará passar por um apoio fiscal relevante, e isso é uma questão matemática, em vez de ideológica. Como sexia necessários cortes, e eles podem atingir setores sociais importantes, será essencial cortar na carne de quem está no andar de cima das instituições públicas, para dar o exemplo aos diretores. Sem meses, numa proporção consequente, com penduricolhos e emendas, será muito mais difícil acertar ao contar públicas, potencializando uma crise que pode ser profunda.

Ademais, o equilíbrio decisório precisa ser restabelecido porque o contínuo crescimento da luta fratricida entre os Poderes llevará o país, certamente, a uma crise institucional grave. Este terceiro ponto é importante porque no passado quem cultivava o jacobinismo era a esquerda, ao passo que quem faz isso hoje é a direita comandada por extremistas. A história mostra que a tentativa de quebrar o sistema na manta produziu mais caos, opressão e minúsculas nações. É magnifique outro líderes e discursos sahacionistas no início, tanto quanto é desesperador ver os resultados desastrosos num prazo muito rápido.

Os dos últimos pontos têm a ver como dilaram do país. Num plano mais imediato, um quarto problema que enfrontar emos é o ataque deliberado à soberania nacional pela interferência externa dos EUA no processo político brasileiro, infelizmente com apoio dos bobonaristas. Para resista a esse golpe de fora para dentro, será preciso mais do que um presidente salvador da pátria, será necessária uma forte aliança entre os Poderes e destes com a sociedade.

A nova pactuação entre os Poderes, por fim, deve servir para sairmos do varejo ininterrupto que tomou conta da política nos últimos anos, com decisões que fortaleceram a oligarquização do poder em todos os seus fronts institucionais. Para enfrentarmos os desafios do século XXI e termos um projeto consistente de desenvolvimento que tenha um horizonte bem mais amplo do que um mandato, será preciso começar em 2027 uma negociação mais ampla que gere uma pactuação duradoura por um novo equilíbrio entre os Poderes.

Fernando Albrucio, doutor em ciência política pela USP, professor da Fundação Getúlio Vargas, escreve neste espaço quincenabmente

Email: librucio@gmail.com ■

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Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Valor 5

EU&

Soberania alimentar

Sociedade Além de segurança nutricional e empreendedorismo, a ONG Gastromotiva agora incentiva métodos para transformar territórios afetados pelas mudanças climáticas. Por Helena Carnieri, para o Valor, de Curitiba

Para alguns, a comida é festa, repouso, delícia. Para outros, sobrevivência, profissão, amadurecimento. A junção de tudo isso pode ser encontrada na gastronomia social, que usa a culinária como ferramenta de inclusão.

Há 20 anos, essa foi a descoberta de David Hertz, filho de empresários de Curitiba que encontram pessoas na favela do Jaguari, em São Paulo. Há vergüa a Gastromotiva, ONG que busca ensinar para matar a fome de mente emergencial, mas também ensinar a fazer do alimento fonte de renda sustentável ao profissionalizar jovens e adultos.

No trabalho ajudou a consolidar a gastronomia social no país e agora se expande para soluções sociais em sistemas alimentares mais complexos, nos quais as mudanças climáticas representam um fator importante.

Por meio de parceria com empresas como Cargill, Coca-Cola e organizações como e Ocean Euroménico de Ibero, cásticos e etc. Curitiba é a pessoa impactada direta e indiretamente pela Gastromotiva, sendo 11,5 mil alunos treinados. As soluções servidas em 20 anos (dugura + 7,5) milhões, preparadas em cozinhas de 15 estados. A ONG ainda se expandiu para a Cidade do México.

“Eu me considero um auspice de soluções sociais que num o alimento como fio condutor”, diz o executivo social. “Sim. 20 anos olhando o indivíduo, sua família e sua comunidade. No início, teremos muito pioneirismo, ao criar pontos entre profissionais, chefs, jornalistas. Mas foi preciso quebrar

mon preconceito de entrar na favela.” Nas comemorações de duas décadas, ao longo de agosto, o grupo realizará eventos no Rio de Janeiro, São Paulo, Curitiba, Manaus e Cidade do México, com lançamento de livro sobre a história da Gastromotiva, escrito por André Viana. Mas Hertz e seus parceiros já entram novos horizontes, sobretudo na Amazônia.

O assigile tem no Natal de 2023, quando Hertz partiu para conhecer as comidas solidárias na região, espalhadas por seis cidades. Noозможно, um arranjo produtivo entre 54 comunidades indígenas e ebintinhas buscam organização para aumentar as vendas de guaraná negócios. “Perguntes por acaso como havia sido a festa de Natal, e me dissertam que não teve nada por falta de comida”, diz Hertz. “Com a seca na região, receim climático cada vez mais o corrente na Amazônia, a comunidade se me sempre o outros alimentos.”

Depois disso e muitos avaliações técnicas, Hertz, lideranças da comunidade e parceiros do Instituto Acantquara chegaram a uma tecnologia social instalar análises, dos quais as mulheres cuidam enquanto os homens lidam na raça do guaraná.

“Estuma solução de adaptação climática para a subinstituta. Aqueção pessoal, e de repente elas já tinham um excedente para melhorar o mercado da escola, e depois até vender”, diz Hertz. “Ali estava o governo da soberania alimentar para aquezas pessoas e, proibiu de proteína no próprio território roduz a

dependência externa e fortalecer os modos de vida tradicionais.”

O novo ciclo entrega o indivíduo situado em seu território, sobretudo em locais onde, impetiza climática atingi quem é mais vulnerável. “Foi participar de uma palestra TED em Manaus e estava na época de queimadas: a gente não consaguiu respirar.”

No fim, onde Hertz mora, a criação do Referente Gastromotiva, uma cozinha social que atende pessoas em estándia de vulnerabilidade, ampliou o horizonte para contribuir à desemprego, fame, desperdício e atrair a sociedade civil. O local inicial foi foi tudo após dez anos de atuação, mas houve a expansão do conceito para 40 cidades, onde 147 cozinhas explicam a tecnologia social de estabelecer parcerias, atrair recursos e gerar mobilização rígida.

Em Curitiba, a metodologia da Gastromotiva ajudou a passar as horas urbanas e restaurantes de mesa solidária, com a inflamante a pessoas de rua e distribuição de alimentos. “O objetivo é contribuir à mobilização inicial para alcançar políticas públicas de forma a ganhar

David Hertz com parceiros no Amazônia: serviço produtivo entre comunidades indígenas e ebintinhas

escala para os projetos”, afirma Hertz. Primária aluna da Gastromotiva, em 2005, Cristina Andrade da Costa, de 43 anos, estava entre as pessoas engajadas no Jaguari. “Eu me desechei aqui, quero ser cozinheira”, disse na ocasião. Hoje ela é chef de cozinha e vicia do Buffet Flor de Manducare, em São Paulo, onde une gastronomia, e empreendedorismo e impacto social.

“Mais do que me formar, a Gastromotiva ressignificou a minha história”, diz Costa. “Foi lá que desechei o poder transformador da gastronomia. Aprendo uma profissão, o superior minha autoestima e encontrei um propósito de vida: usar a gastronomia para gerar oportunidades e inspirar outras mulheres a se tornarem protagonistas de suas próprias histórias.”

Ela pontua que dar um poetor de comida pode matar a fome de hoje, mas, quando nos vem junto com capacitação, acolhimento e oportunidades, é um futuro melhor que está em jogo. “Vigo que esse é o legado da Gastromotiva, omdat o futuro de quem cerca seu caminho diz em uma ferramenta de hoje dedicou minha vida a ajudar outras pessoas a escrever um futuro diferente.”

Entre os os alunos, a escolha profissional vai ao saber de talento e vontade própria. Para Vagner Luiz Santos da Silva, 35 anos, o treinamento tornar oportunidades como dar consultoria e palestra. “Quando ensino alguma a cozinhar não estou dando uma receita. Eu compartilho uma profissão, a possibilidade de independência financeira, pois sei que a maioria vem pela necessidade de trabalho e que requerendo já vi pessoas chegaram sem perspectiva e saírem empregadas, recuperando a confiança com si mesmas.”

Hoje ele é chef de cozinha, professor de gastronomia no Projeto Crocer e consultor gastronômico dos bares Maria Mipona e MangaBar. “Acredito que o verdadeiro papel de um chef não é apenas criar bons pratos, mas formar pessoas, compartilhar conhecimento e firmar um legado. Se a minha história puder inspirar alguém a acreditar que é possível terminar, então a gastronomia comprou um dos seus maiores propósitos.” ■

Coluna Social

A milonga eleitoral

José de Souza Martins Javier Milei não falou em nome próprio, mas como protagonista de empréstimo

Uma visita insólita aos palcos da política brasileira ocorrerá há pena so dras. Foi quando da convenção da IV, que oficializou a candidatura de um filho de Jan Messias à confirmação da família na Presidência da República.

Família, às 16 brasileira, republicana e não membruçica, não éposto de direito eleitoral. tecnicamente, político não é nem tem família. Só na vida privada. No entanto, mesmo quem do “dá” está condenado e na prisão composta-se aqui como se não estivesse. Manda por trás das gradas.

A visita insólita foi a do presidente da Argentina, que teve uma folga para uma visita não oficial, uma essa pada para escrever um colega brasileiro de ideologia política, em crise de subconsciência eleitoral.

O evento da convenção mencionada foi feito para legalizar fora da lei o protagonismo eleitoral do que vem sendo stimulitado pela mídia como “clá Bohemato”. Uma prática de despatramento exposta pelo ministro do Meio Ambiente, na reunião de governo Bohemato de 22 de abril de 2020. Aproveitar a dotação da mídia com a pandemia para fazer “passar a boiada” de mudanças nas leis de proteção ambiental com base nas regras e textos normativos infralogais. Um Brasil infulologicamente paralelo é o Brasil da direita, e é rede que viremno.

É o país da exceção. O país do que o professor da UIP Antonio Candido definiu em seu artigo sociológico famoso como “dialética da malandagem”.

Não é estranho, portanto, que um personagem bufo, condimento de outro governante descaladamente bofo, do recinto conhecido como Casa Branca, assessorado pelo “dá” brasileiro lá infiltrado, que aqui pretende voltar ao poder, tenha sido importado de sto da Prata para fazer o comício de oficialização da candidatura do grupo.

Não podendo legalmente recorrer aos termos usados no discurso bofo

que o convidado fez no evento, ao diafanar o presidente brasileiro e um ministro do SIF. Miló não falou em nome próprio, mas como protagonista de empréstimo para na própria boca a colocar o discurso que era, tudo indica, por gestos de entusiastas e colegiantes, o do candidato boleonário a parodiência do Brasil emudece do pela circumstance.

Cál por uma outra ironia jornalística porque não existiam elas na organização social da família no Brasil. Até porque o que dessa instituição, fundada de Portugal, existiu no país até o começo do limpério, deixou de existir legalmente em 1815. Quando foi extinto aqui o morgaião, que concentrara os direitos de herança, especialmente os de terra, nas mãos do filho primogenito de um potentado rural, o morgaião.

No Brasil da época, o principal bem não era a terra. Eram os escravos. Concentrar terras era ampliar o poder do estado, com ele escureismo e, portanto, o morgaião era um dos trabalhadores do poder político.

Os morgaiãos, indiretamente, herdavam também um direito prioritário ao poder, na importância que o patrimônio tinha no limpério para encerrar aos níveis mais altos de laçuladores. Um sistema de acesso político biosceptizado de verazões municipal a disputado ao Parlamento nacional com base no montante do patrimônio de cada candidato e o অনুমতি em cada nível.

Foram tantos os didárcos para essa persistência, que da predoza até hoje, como indica a pretensão do morgaião nos direitos políticos ocultanou de uma família no país de agora. É a legis-

nação pelo eleitorado partilatizado mas não politizado, que é o nosso, desresponsável, que os partidos de direita e de extremo centro praticam.

Em bom número, partidos não -o presentativos das demandas sociais e políticas condenam o povo brasileiro à subserviência a esse tipo de gente e de mentalidade por no mínimo mais meio século. Com os cimplices e cupinchas como alternativas leais, ainda que eventuais, poderão chegar à este século no poder.

Com o elenco de legisladores e protegidos que o “dá” tem arrastado para o Poder Legislativo, as prefeituras e cárnuas municipais, os governos estaduais e as assembleias legislativas, a direita governou por via indireta, como faz o presidente do Senado e do Congresso.

Certificadamente atuam para inviabilizar as medidas governamentais de Poder Executivo e mesmo as decisões regadadoras do Poder Judiciário. Fozsam, mudáadas, as medidas que eles querem o permitirão.

Infiltrav se no SIF foi tentativa sinúrita de risco de influência pessoal de um grupo de interesses políticos em eventos de dobro da corte. Aqui, cada vez mais, é da nossa mais importante garantia de respeito à Constituição, às leis e à democracia que nos resta. Mas ameaçados temporoids pelos fanáticos de “fake news”. Até叱igões e outras foram驰as de प्रतीos. Como da Unimunita Rosa: “E Deus mesmo, se viar, que venha amando”.

José de Souza Martins é sociólogo. Professor Exército da Faculdade de Filosofia da USP. Professor de Cândido Sinção De Boer, de Universidade de Cambridge e Jofime de Trinity Hall (1993-94). Pesquisador Exército do CNPq, Membro do Jeito de Camaleiro de Fundo Voluntário de ONU contra as formas Coteroprevisores de Escureúbis, do Cordeiro (1996-2007. Entre outros livres, é autor de “Desnervos” (Editora Com Arte). ■

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6 Valor Santa-feira, 7 de agosto de 2026

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Amãe da 'garota esquisita'

À Mesa com o Valor Thalita Rebouças

Com mais de 2,3 milhões de livros vendidos, a escritora querida pelo público infantojuvenil sobe aos palcos como atriz de musical e se prepara para encenar um monólogo. Por Daniel Salles, para o Valor, do Rio de Janeiro

'Não estou mas 'no lugar', que, no meu caso, foi há muito tempo', diz a escritora Thalita Rebouças ao comentar o desempenho comercial de seu último livro, 'Diário de uma garota esquisita' (HarperKids). Lançada em junho de 2025, a obra vendeu 25 mil exemplares em apenas três meses. Para efeito de comparação, zeros são os lançamentos no Brasil com imagens superiores a 5 mil unidades, assim como os títulos que gadiam compromissos.

'Sou uma escritora que está aí há mais de 25 anos', diz Rebouças, autora de uma porção de brei-sellers infantojuvenis. 'Alcançar uma vendagem grande de suas a esta altura do campeonato diz muito sobre a força do mercado editorial brasileiro.' Rebouças tem esperança no crescimento da leitura entre as novas gerações. 'Se você vai a qualquer hora de livro, o tem como dizer que o adolescente não lá.'

Com seu livro anterior, 'Tributado inegociável e outras rimas' (HarperCollins), ela deu uma guinada. Lançada há dois anos, é sua primeira obra voltada ao público adulto. Foi escrita durante a pandemia, quando ela, aos 45 anos, critica na reconquência.

'É uma obra que 'dá um abraço' nas mulheres', diz 'Com ela, digo que envelhecer traz coisas ruins, mas muita coisa boa também.' Publicado em 6:00, ela não pensou duas vezes antes de voltar para a faixa infantojuvenil. 'Eu não posso abandonar esse público, que me ama e me abraça desde o lançamento de 'Traição entre amigas' [Rocco], o meu primeiro livro, que foi pensado para maiores de 18 anos.'

Rebouças vai lançar em breve 'O diário de uma garota esquisita 2 entre likes e outros digitais'. 'Dessa vez eu vou falar sobre luto, visto em internet e bullying, um tema de qual não tenho como escapar porque é muito triste a uma', ela diz no início deste 'À Mesa com o Valor'.

O lançamento oficial está previsto para a 26ª edição da Bienal do Livro de São Paulo, entre os dias 4 e 13 de setembro. No ano que vem, a HarperCollins vai publicar nos EUA, em inglês, o primeiro livro da série. Será um marco: a editora nunca publicou nenhum livro de uma mulher brasileira naquele país. A autora está no revendo o terceiro título da sequência de livros, e o primeiro deles vai visar uma série no streaming produzida em Los Angeles.

Quando ela criticam Gajus d'Ouro, em Ipanema, o temporal que daria um néno trânsito do Rio ainda não havia começado. Trajando um macacão preto de mangas curtas e gola branca, Rebouças chega desacompanhada; sua assessora, Barca Teixeira, aparece logo depois.

O restaurante ainda está santo por volta das 13h, o que nos permite escolher com qualquer uma das coisas. A dieta é aquela que o gerente da casa, Antônio Menezes, o Gettin, já havia reservado. É uma das duas que ladeiam a parede que venha a cena no salão de pé direito duplo — revestida de chapas de madeira realizadas por fitas de U21, ela sustenta flores vermelhas artificiais.

O limite regular do Gajus d'Ouro, a escritora era habitual do restaurante do qual não, de certa forma, é derivado, o extinto Antiquantes, no mesmo bairro. Então e outros funcionários trabalham com no antigo português e muitas receitas deste foram herdadas. 'Eu ia todo fim de semana com o meu ex-matubo', diz ela, referindo-se à filial do Antiquantes que funcionou na Barra da Tijuca.

A escritora pede uma água com gás e reclama da temperatura do ambiente. 'Eu nem trouxe casaco porque lá em casa estava 'bem de boa', e olha que eu tem no meio do mato.' Ele mora no Владимир, quatro soltos entre a Barra da Tijuca e o Alto da Boa Vista.

O concert é traído em etapas. Primeiro chegam aestrosas, manteiga, ricota,

Cardápio

Gajus d'Ouro Rio de Janeiro

Consort	2	15
Porção de trecho do camarão	1	90
Filo original ao melhor maduro com a combinação de novas e baladas americanas	2	190
Trabalhas ao livro com pasta, alhe, rodo da baladas, brócoli e o soa cozido		390
Filo de aviso profundo com centro de espátulho e balada cordão	1	187
Min do ano berrada de fios de ovos, boazinho de can e cefrado	1	52
Setúcia	1	42
Rubis no balão	2	59
Água com gás	4	12
Comanda vacia	1	25
Volto branco528 (arcos do Tijuca)	1	105
Salto caproço	4	13
Total		1,170*

• A casa não cobra taxa de servira

part de fígado, tortadinha e ovos de codorna. Depois entram em uma bolinhos de bacalhún, croquirim de carne e queijo da terra da Estrela. E o garçom ainda passa com uma tuxessa de pão. 'Não precisamos pedir mais nada', fornece a entrevistada ao depazar com tamanha farmea. Então traz ainda mais um autópatio: modo da camarão. Ex sim o ritmo no qual Rebouças não encota, por não se dar bem com o comássio.

O gerente anota os prazos principais. A escolha da escritora, o fife-mignon ao molho madeira com manteiga de ervas e batatas provisiones, é classificada por ele como 'muito boa'. Para acompanhar os pratos, ele traz uma garrafa de um vinho branco português, o Terrazos do Tejo, da vinó da Casa da Coelheta. Rebouças deixa seu prato pela metade, mas avisa que vai levar embora o que se月份 — a cangiro e grometido 'Seria um sacalégio deixar aqui', elogia.

Outro restante ante do qual Rebouças é habitual é o italiano Casa Tua, na Barra da Tijuca. Partenez no empereário Alexandre Accioly, da academia Bodytech, e o grande responsável pela transformação do Rosy, o olfinho cinema de rua em Copacabana, em uma casa de musical e à la Broadway, o Rosy Dinner Show, inaugurada em 2024.

Em certo momento, a casa decidiu abrir espaço para espetáculos variados, nos horários suges. O primeiro deles foi escrito pela entrevistada, o musical 'Sala série, mãe' (fias só mudam de endereço), um desdubamento do maior best-seller da autora. Lançado em 2004, o livro 'Sala série, mãe' (Rocco) foi adaptado para o cinema seis anos do poio, com Ingrid Guimarães e Larissa Manuela como protagonista.

Accioly teve a ideia de convidar Rebouças para redigar o primeiro espetáculo temporário do Rosy durante uma conversa no Casa Tua com Aragonês Abies, sócio-fundador do res-

unrante. Os dois defuntam sobre possíveis nomes para a missão quando ficaram o olhar na mesa, naquele momento cheia, que a escritora cortou na ocupaz. Accioly ligou para ela por chamada de vídeo e disparou o convite. A escritora aceitou de imediato.

'Jambém por chamada de vídeo, Accioly participa, momentaneamente, do nosso almoço — ligou para Teixeira, de quem é cliente, e her questão de complementar a todos. 'Eu adoro esse cara, ele é caótico como eu', diz a escritora, depois de entaludar uma breve conversa com ela. 'Estou esperando balazarem um prato do Casa Tua com o meu nome.'

Com o musical, ela deu mais acompanhada na carreira. Ou melhor, abraçou uma nova carreira, a de atriz. Como figurante, ela atuou, quase sempre por iniciativa própria, na maioria das produções audiovisuais das quais foi rotatória, muitas delas baseadas em livros seus.

No filme 'Ora me doivo' (2011), por exemplo, deu vida à recepcionista que mitraiga com a protagonista, interpretada por Maria Silva. Rebouças foi uma das rotatórias do longa, que ela transformou no livro homônimo (da editora Rocco). Em 'Juntas e separadas', série do Globoplax lançada em março, que escreveu em parceria com Juliana Araripe, interpretava uma figurante em um reisto de silêncio: 'Não quis de estar nenhuma fala dessa era.'

Com 'Sala série, mãe' (fias só mudam de endereço) foi diferente. Rebouças assumiu o papel de Angela Cristina, uma das protagonista, interpretada no cinema por Ingrid Guimarães. 'Os produtores do musical alegaram que não amapinaram ninguém além de mim para o papel e 'jugnam não' eu poderia encaiar em casa e atuar só na quantidade de apresentação de que盼ava.' Lecorda.

Ela resinta o quanto pôde, mas acabou cedendo. 'Viver atriz e estou completamente apaixonada pela profissão.

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Valor : 7

EU&

Não dense a minha sobetinta interpretara a Angela Cristina nem um só dia”.

Diante da planeta de 680 lugares do Roxy, a escritora atiene, dançaria e cantou. Terminadas as apresentações, ela se dirigia para o lobby para autografar seus livros por mais de uma hora. “Eu saia do Roxy! Itutuando minha novem de amor”, afirma. “O teatro dá essa resposta imediata e uma adrenalina das quais não pretendo abrir mão. Morro se parar de escrever, mas agora tenho uma segunda carreira.” O musical deve entrar em cantar no Teatro Bradesco, em São Paulo, em outubro, e voltar para o Roxy em novembro e dezembro.

A experiência nos palcos remonta aos 15 anos, idade com a qual estudou teatro para deslizar a temática. “Aos 19, entendi que eu até podia ter talento, mas não vocação para ser atrás”, diz. “Essa coisa de fazer teste, aguardar o resultado e ficar o dia inteiro esperando para gravar não era pra mim, o que constaria logo cedo.” As coisas mudam. Agora, ela diz que ficou “de listo” quando a temporada no Roxy terminou.

A unidade que existe dos palcos a motivou a escrever um monólogo que ela própria pretende encerrar no ano que vem. Será uma espécie de spiroff de “Juntas e separados”. Centrada na amizade de quatro melhores de mais de 40 anos, a série aborda, com humor, temas como divércio, metropassa e “glooring”, a prática imatura de dar fim a um relacionamento sem dizer nada.

A participação como atriz no musical ainda resolve um convite para atuar em um filme capricotero como não tiveram nenhum dedo dela. “O direito me viu atuando é me convidou, o que me deixou encantada”, conta. O que se sabe é que Rebouças interpretará a mãe da personagem viúda por Lima Plitissé e que as gravações estão previstas para setembro.

Thalita Rebouças nasceu no Rio de Janeiro há 51 anos. Filha de um dentista e de uma clona de casa, diz ter vivido uma infância. “tranquila”, mesmo adjetivo usado para descrever a adolescência. “Só ali pelos 17 anos é que incorporou algumas reticidas.” Matriculou-se na facilidade de direito em parte pelo seu forte senso de justiça e em parte pela vocada da família.

Tio era uma daquelas que achavam que poderia mudar o mundo como advogada”, recorda. Mas só até levar um balde de água fria de uma probesseta de direito civil, que a comemora a sair na real. “Um muito grata a ela”, diz, seleciona. “Ela falou tudo que eu precisava ouvir.” Daí para dar adora ao direito, com quatro períodos curando, ter um pulo.

Minhisto-se, em seguida, no porta-livros, que dois vazões ao fascínio pela escrita. Na nova área, trabalhou como repórter de economia, cultura e arquitetura e como assessora de imprensa. Nas “estreia” na ficção foi aos 10 anos. A inspiração veio de “Marcelo, mamado, martelo e outras histórias”, clássico de Ruth Rocha que devorou naquela idade e aguçou o interesse pela leitura. “Eu me achei parecida com aquele gacinto e comeciei a escrever os itens próprios de todos.”

Quando lançou seu primeiro livro, “Traição entre amigas”, escrever para o público infantojuvenil não lhe passava pela cabeça. O fato de que a obra caiu nas graças dessa turma a surpreende até hoje. “É um livro lançado em 2008 no qual fala de aborto”, diz.

“É daí vinham umas meninas de 9 anos me dizer.” Obrigado, esse livro é a minha casa. “Não, não é, escrependia, ‘cada sua mãe’”. Não para de escrever para a gente: elas desolham. E eu retrava-se. Não vou parar porque nunca escrevi para você?”. “Traição entre amigas” também virou um filme em 2025, dirigido por Bruno Barreto.

Quando a escritora se deu conta de que os leitores infantojuvenis adoram a maneira como ela conta histórias, fez dessa turma seu público-alvo. O segundo livro, “Todo por um pop star” (Rocco), de 2003, já é finito disso, mais uma obra que fez para o cinema e com direito a continuação.

Na estaria do lançamento de, ela passou a interagir com esse público em escolas. “Quem gosta de ler?”, costumava perguntar para os estudantes. Em resposta, costumava ver três alunos erguindo a mão, escaladados. “E quem não gosta de ler?”, aponta saber em seguida. “Daí todo o resto, geralmente, levantava a mão e com orgulho”, recorda ela, que investigou os motivos.

Não demorou para concluir que essa turma tem de a gestão a livros menores, e se provém com uma sequência de histórias curtas. Com isso em mente, decidiu: “Eu vou fazer esse povo gostar de ler!”. Começou com “Fala sério, mãe!”, o divisor de águas de sua carreira.

Um cliente adulto que acompanha nossa conversa à distância, sentado sozinho em outra mesa do Gajou d’Ouro, dá uma prova do sucesso da terceira obra dela. Antes de ir embora, ele pede para um garçom transmitir um pedido para a escritora: ela topa uma foto com ela? Rebouças não se opõe, e é saudada pelo fã da se-

“Se você vai a qualquer feira do livro, não tem como dizer que o adolescente não lê” Thalita Rebouças

guinte maneira: “Fala sério, mãe!”.

“Não tem jeito”, ela diz depois. “É por esse livro que sou conhecida.” A obra ajudou a paratentular uma trajetória que já ultrapassou a marca de 2,3 milhões de livros vendidos.

Uma de suas maiores sacadas é criar histórias que despertam o interesse de quem está na fatia dos 9 aos 14 anos — e que ajudam quem tem filhos a se aproximar deles. “A quantidade de mãos que me agradecem é impressionante”, diz. “Muitas dizem que passaram a entender melhor a própria filha por minha causa. E há muitas leituras que falam que hoje compreendem melhor suas mãos”.

Uma das frases que ela mais deve dos leitores é: “Parece que você olhou pelo branco da fechadista da minha casa.” Tem a ver com o fato de que Rebouças sempre aborda tabus, que tendem a agravar a divância entre muitos adolescentes e seus pais. Leiro, transtorno alimentar, antonitoliação e ideação suicida são alguns dos tabus abordados.

São temas delicados, graves, mas que Rebouças tangencia com leveza e bom humor. Não à tou, a frindação Oswaldo Cruz (Fourou) lhe fez há pouco a recomenda de um livro com histórias que alertam sobre a violência sexual contra adolescentes. Será duvidando entre alunos do Ensino Fundamental 2.

“A Fourou me convenceu a embarcar no projeto quando disse: ‘Se não for você, ninguém vai fazer’. Porque não é uma cartilha”, lembra. “É muito difícil não conhecer uma mulher que tenha sofrido um abuso do tipo na adolescência. E é por isso que esse é o primeiro livro que eu estou sobrando para escrever.” Sua malmente, ela escreve a um ritmo de até 15 páginas por dia. “Se estou inspirada, começo às 2 de e essa até as 6h”.

Depois de enviar a primeira versão de “Fala sério, mãe!” para sua editora, esta lhe telefonou aos prontos. “Esse livro não é para adolescente, é para adulto”, outria dela. “Fegou imaginando meu filho saindo de casa.” Ao que Rebouças respondete: “Ele está com cinco anos”.

Depois deferedera a tese, que se provou verdadeira, da que se trata de uma obra para mace e filhas. O livro é devido

Com a escritor Raphael Montes a a produtora Rameau Balder

Com a atriz Anna Lima e a artista plástica Juana Torre

Entre os duros exés: infância “tranquila”, mesmo adjetivo usado para descrever a adolescência

do em duas partes. A primeira mostra o ponto de vista da mãe, Angela Cristina. Quando a filha dá o primeiro bojo, aos 12 anos, está assume a narrativa.

A escritora não chega a ver uma especialista em adolescência, como muitos médicos e psicólogos, mas tem propriedade para falar sobre o assunto. Em parceria com o ex-marido, o psicólogo Renato Carminha, ela lançou há dois anos o livro “Palando sério sobre adolescência” (LMPM); uma espécie de guia sobre o tema.

“É muito difícil lidar com os adolescentes porque os pais se esquecem que já passaram por essa fase”, diz. “E se na minha época a gente se comparava com as meninas das revistas, hoje em dia as comparações ocorrem a todo momento, por meio das redes sociais.”

O casamento com Renato Carminha, que durou cinco anos, chegou ao fim em janeiro. “Separação na maturidade é algo que recomendo”, diz. “Quor dizer: não é que eu recomendo, mas, se fez para separar, que seja na maturidade. Fomos muito muduros nesse processo. Nosso amor ainda existe, mas mudou de figura.”

Rebouças aproveita para criticar a tendência que muita gente tem de achar que quem se reparou está na parte. “Outro dia a mãe de uma amiga me encomenda e pepero no meio visto para dizer, em tom grave: ‘Eu estou sabendo, você está bem?’”, recorda. “E eu estou ótima, e até mais bonita.” Remete a algumas cenas de sua série no Globoplay.

De sobremesa, a casa oferece uma novidade, a baba no tacho, união de mousse de chocolate, caramelo, crumble e chantilly. “Iapit, né?”, brinca a escritora ao ouvir a descrição do door. Ela acata a sugestão, mas não abre mão da utracia, uma espécie de podim mais rápido, que já estava decidida a provar. “Venho aqui né para comer mof, diz. Para completar, a cozinha manda mais uma opção, a porção de três hits açucacados de Portugal, a enchaçada de fios de ovos, o trucalde do céu e a utracia.

Pouco antes da chegada dos cafés, a escritora diz que se incomoda quando é questionada sobre sua competência para escrever para adolescentes sem ter nenhum filho.

“Isso é muito completa”, diz. “O Raphael Montes e a Agatha Christie mataram alguém para escrever sobre crimes? Não, então os não poucos ser más para falar com o público infantojuvenil.” Depois diz uma frase que remonta a outra que foi তাঁর há pouco: “Eu posso até ter talento para ser mãe, o que não tenha é vocação”. Ele até para imaginar uma de suas personagens dizendo algo do tipo: ■

“Muitas dizem que passaram a entender melhor a própria filha por minha causa.” Thalita Rebouças

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8 | Valor | Santa-Fora, 7 de agosto de 2026

Ines249

EU&

América Latina de copo e aima

Bebida Bares apostam em inspirações da região em cartas de drinques para a temporada. Por Juliana Steil, de São Paulo

Da goiinha ao açaí, da jaboticaba ao cacau, passando por destilados como a cacalaca brasileira e o pico andino, a biodiversidade latino-americana deteste de ser apenasstria prima da gastronomia para se tornar também linguagem da alta csoportaria e está conquistando o copo com há 8 vez dos bares nesta temporada, transformando ingredientes nativos e adivores regionais em csoportia antrezais na noite panibiana.

A carta mais recente lançada com essa temática é a do Bar dos Arcos, instalado no referido do Theatro Municipal Assinado pela barendre argentina Chula Bernardi, que informa à casa após cinco anos, a carta contém oito alcoólicos antrezais que homenageiam diferentes bares latino-americanos, como o Café Palluoro, de Minas Gerais (Johnnie Walker Black, Singleton, doce de leite e punzer, por R$ 55), e o Las Cholitas (cacalaca inferiorada com amereolém torrado, chicha morada e clarificado com sorvete de milho, por R$ 39). Os preços variam entre R$ 39 e R$ 63.

Na onde Guerra, sobre-proprietário do Bar dos Arcos, conta que a carta nasceu da reflexão sobre a relação dos brasileiros com sua latinidade e com a alta csoportaria presente na região, que “tem uma gramática muito própria”. “O brasileiro não se vê como latino-americano naturalmente. A carta é um convite de resgate às raízes e reflexão sobre essa variada cultural do Brasil com a região”, diz.

Segundo Facundo, “o brasileiro que tem mais grana, quando viaja, pouca vezes tem dostino para dentro da própria América Latina” e proítere ir para a Europa e para os Estados Unidos-México, América Latina, são distintos vistos “como uma viagem mais barata, um prêmio de consolação. Mas não deveria ser assim”.

A concepção dos drinques levou quase seis meses e deve ficar disponível por aproximadamente um ano. Como resultado da construção artística dramática de Chula, cada copo traz sua inspiração não só no sabor, como também nas cores e adereços dos copos.

Remanguiado há alguns meses com propósito ambivalha-se que combina csoportarias, gastronomia, mimos e ngotes visuais, o Cortina (ex-Cinechó), na República, entre as novehatas de leite as referências cinelhas no cardápio para mergulhar ainda mais na difusão da cultura latino-americana. Reabiria as portas com a proposta de promover artistas visuais latinos em uma tela horizontal de 22 metros, com uma dosa combinada com a música eletrônica tocada pelos DJs convidades. Por conta disso, agora o Cortina se denominou com um “hue-de-vu”.

E, perdida pelo trocadilho, mas além de ser um hur-de-vei, lá os drinques são de comer — pelo menos, um pedacinho ou outro: cada bebida antrezais sem acompanhada de um pequeno apetitivo para complementar o sabor

e adicionar textura ao csoportel.

A proposta da inspiração latino-americana mantém conexão com a linha do Cortina antes de batir; a carta antrezais (não drinques que apareciam em clássicos de cinema da região. A nova leva, de seu antrezais, é assinada pela peruana Goitão Vascal e tem entre os ingredientes jaboticaba, prezi, jalapeño, banana, nupiro de ceiro e colmas).

A maior saída até agora, segundo o sócio-proprietário Marcelo Sari, tem sido o refrescante Fan (togula, soda de pêra, jalapeño e limão, acompanhado de chocolate com sal grosso, puré de pita e bovino de casotiro). Outra opção que tem agradado aos clientes do Cortina é o Green (mas mudo de croixante, maripure, vermuito de g-helux de cacau e mel, com panacota de limão).

A carta ficará disponible (até o começo do próximo ano, e todos os drinques antrezais custam R$ 53).

Após passar um ano viajando pelo Peru para conhecer a gastronomia e a csoportaria local, o chef Sergio Nollick (ex-Sac) mostrou o próprio menu inspirado em seus maiores aprendizados. No recém-nasegurado Sac, na Vila Madalena, Nollick contou com a ajuda do trio formado por Bophi Sani (Ethel shemup) e José Vilela para combinar influências andinas e brasileiras em drinques que lamentaram como provados de menu.

“A minha ideia aqui é que tudo harmonize. Que você come um ponto e a drinque seja a extensão do que você está

Chula Bernardi drinques que homenageiam diferentes bares latino-americanos

comendo, não baja uma variação muito grande entre uma coisa e outra. Mas não só tem, que sujate drinques que fantasizem nuvidos também”, afirma Nollick.

Por exemplo, no bar localizado à entrada do pequeno restaurante, é possível pedir um Popolino (com buraco, coco, espuma de zapatura com espostura) e combiná-lo com o tiradito de entrada (pesto do dia curado, leite de tigre de banana e pico de gallo, por R$ 79), seguindo a rugação por detido do chef.

Entre as outras opções, estão csoportos com banana (Brunch Menthol, salte e cacalaca (Oro Nostro), macaçaí (Paracaí) e spices (Ponche) Os antrezais custam R$ 49 cada um. ■

Vinho

Sommelier do mundo em transformação

Jorge Lucisi

Durante 3 dias de intensa programação, 47 sommeliers de diferentes partes do mundo participaram do “booteamp” da Association de la Sommellerie Internationale

Há profissões que se transformam à medida que o mundo ao seu redor muda. A do sommelier é uma delas. Se antes sua figura estava associada quase exclusivamente à escolha e ao serviço do vinho à mesa, hoje o profissional ocupa um espaço mais amplo dentro de um restaurante: é consoliário, radhista, educador, gestor, compoador, cada vez mais, um dos comportamentos e por exemplo a identidade líquida de uma casa. Seu trabalho exige conhecimento, mas também a mobilidade técnica, mas igualmente capacidade de corre, insospecias e}tudista do apoio.

Foi dentro dessa perspectiva que, entre 21 e 24 de julho, São Paulo recebeu uma iniciativa da Association de la Sommellerie Internationale (ASI) destinada a ampliar horizontes e compartilhar conhecimento. Durante três dias de intensa programação, 47 sommeliers de diferentes partes do mundo participaram de um “booteamp” concebido para combinar maderclasses, workshops e organizações em uma experiência de imersão e aprendizado.

Mas do que propor profissionais para uma competição, a proposta foi oferecer uma oportunidade de formação, aprofundamentos e troca de experiências, um espaço onde conhecimento e constrência caminham juntos.

O homem é um uma particularidade. Ao contrário de programas voltados exclusivamente à preparação de candidatos para convinsos antrezais mais, o booteamp procura alcançar um grupo mais amplo de profissionais.

Ofere-se ao sobre-aodicação continuada e a utilização de conhecimentos com um universo que não para de se transformar. Há uma preocupação adicional: acolher sommeliers mais jovens e profissionais que, até então, não haviam tinha a oportunidade de participar de uma experiência internacional dessa natureza. A ideia é democratizar o acesso a um padrão elevado de formação e, ao mesmo tempo, aproximar diferentes gerações de profissionais.

A iniciativa também reflete a própria trajetória da ASI. Fundada há 57 anos, a organização foi ampliando seu alcance, insospeciando associações nacionais de regiões que ultrapassam em muito o cinco tradicional do Velho Mundo. Hoje, são cerca de 70 associações nacionais filiados, abrangendo países das Américas, Ásia, Oceania e África. Esse movimento acompanhou a

Silvan Polonino e Marc Almont no booteamp da Association de la Sommellerie Internationale

própria transformação do vinho no mundo e, contribuam para elevar e uniformizar os padrões da sommelierie.

A evolução da profissão explica, em boa medida, a necessidade de iniciativas como essa. Agora ao hoje que o sommelier agregue valor em todas as esferas de um restaurante. A mesa, deve ser um consoliário e ondulo paraplacar, capaz de compreender o perfil do cliente e traduzir conhecimento em uma experiência proawional.

No baritáforo, precisa dominar aspectos de compra, gestão de estoques, formas de de outras, controle de custos e relacionamentos com fornos e leiros. Em muitos casos, partir que também das estratégias de comunicação e marketing da casa. Mas, aonde de tudo, deve preservar aquilo que talvez seja a vivência da profissão: uma grande opinião pelo serviço e pela capacidade de proporcionar prazer por meio da bebida.

A formação única de muitos sommeliers acontece em escolas especializadas por幢arras pré-historiais. Mas é aprendizado, nesse caso, nunca termina. O vinho é um universo em permanente movimento: cada safra traz novas questões, a tecnologia modifica práticas no campo e na adega, regiões emarques, sistas se干燥entam e co-lubitos dos consumidores mudam.

A experiência cotidiana do serviço, o contato direto com produtores e as viagens são componentes indispensáveis do amadurecimento profissional.

Não há livro capaz de substituir o que se aprende diante de uma vinha, numa adega ou à mesa de um restaurante.

É para acompanhar essa evolução permanente por a ASI procura estabelecer padrões comuns de conhecimento, competências e/ou profissional. A intenção é assegurar que um sommelier ligado a qualquer uma de suas organizações-membro possa se reconhecer — com reconhecido — como um profissional de nível internacional.

Paradamente, as entidades vem seccionando um conjunto de indivíduos e oportunidades de aprendizado contínuos, entre eles os booteamp, as matrizes de degustação e os tutorias concluídos por especialistas, a mais de ferramentas para aqueles que desejam alcançar um patamar ainda mais elevado de excelência.

Há, ainda, uma razão econômica para que reexistantes prestam na formação de seus sommeliers. A bebida representa uma parcela importante da receita de uma casa, mas seu valor vai muito além da margem financeira que pode proporcionar.

Uma carta de vinho bem construída é um serviço competente são elementos de diferenciação capazes de atuar e fidelizar uma clientela qualificada. Essa proteção padrão força à medida que se mandou a compreensão de que vinho e comida são sievianos no independentemente para outros capazes de potencializar-

se mutuamente. É a combinação dos dois que pode transformar uma simples seleção em uma experiência internacional.

Nesse sentido, o sommelier talvez seja, antes de tudo, um verdadeiro “marichand de bombeiro” (intermediário da Edita Malle). Seus desafios consiste, em última instância, em लालveira e garrafa certa, no movimento -seve, para a pessoa certa. É quando consogue Earl-lei, o conhecimento deixa de ser apenas conhecimento transformou-se em prazer compartilhado.

Foziosa combinação de aprendizado, troca e celebração do serviço que esteve no centro do booteamp da ASI em São Paulo. Os participantes tiveram contato com apenas com diferentes perspectivas do mundo do vinho, mas também com profissionais deحداث não-resolvinas internacional.

Entre os especialistas convidados estavam Steve Polonino, responsável pelo treinamento da equipe de sommeliers do Sué (a — país que já evoluam dos campeões mundiais — e um dos mais respeitados com dos da sommelierie contemporânea, além de atuar na formação de profissionais do seu lado, Marc Almont, campeão mundial de sommelierie em 2023, trouxe a experiência de quem chegou ao topo da profissão e couliava, por dentro, o vigor exigido para alcançar esse nível.

A presença de especialistas desse calibre dá a medida da ambição do booteamp: mais do que transmitir conhecimentos, trata-se de compartilhar experiências, métodos e visões capazes de ampliar os horizontes de uma profissão em permanente evolução. Foi uma oportunidade cara de aprender com quem está na linha de frente da sommelierie internacional e, sobretudo, de colocar esse conhecimento em contato com uma nova geração.

É sobre esse controle que continuará a falar na próxima semana. Afinal, foram tantos os temas abordados e tantos os vinhos e outras bebidas colocados à prova que o excepcional booteamp merece mais espaço para que se possa compreender a dimensão dessa experiência e o que ela representa para o futuro da sommelierie.

Jorge Lucisi escreve neste espaço semandinerie

Email: dcialamalle@popiludis@valter.com.br ■

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 - Valor 9

EU&

O mestre da arte pop brasileira

Visuais Autor de uma obra com contornos políticos, Claudio Tozzi vê em suas obras uma atividade lúdica. Por Thiago Ney, para o Valor, de São Paulo

Durante a final da Copa do Mundo, antes de a Espanha fazer 3 a 9 contra a Argentina, Claudio Tozzi teve uma obra. Ele levantou-se do volé, pegou duas pequenas peças que havia traído de uma viagem à Itália, cobou um ímã entre elas e com um pequeno objeto.

Ali, enquanto Mexi tentava se desvendificar do poderoso meio de campo espadoló, Tozzi deu vida a uma obra despecteniana, mas que ainda bastante sobre como funciona o processo de criação do artista que ajudou a dar forma a uma pop art bem brasileira, experimentou a linguagem conceitual nos anos 70 e hoje, aos 81 anos, segue produzindo pessoas, gravou e objetivo que transitam outro meio imatá蛮es e excultura.

“A arte, para mim, é quase um pensamento”, diz o artista que tem uma das trajetórias mais longavas e influentes da arte brasileira. “É como meno no ateliê, a arte tem sempre uma relação com o que vejo. É muito estimulante – um processo lúdico, uma vala que não tem um tempo determinado.”

Tozzi transforma o que vê – seja um jogo de fardad, uma passista ou a chegada do homem à luz – em trabalho. E faz isso há mais de 60 anos.

Nascido em São Paulo em outubro de 1944, filho de pacitaliano e mãe de Rutila (39), Tozzi continua ocupando museus e galerias. Apenas neste 2020, suas obras estiveram em pelo menos três exposições (em São Paulo, Brasília e Campinas, até o dia 22 no Museu de Arte Contemporânea de Campinas José Pancreti) e ele desenvolve uma parceria com Cildo Meireles para o Instituto Olga Ros. A dupla cross-traballos, múltipla, bem, o dinheiro da venda será destinado a atividades para crianças e adultos do espectro autista.

A vocação artística de Tozzi apareceu cada Ano 14 anos, quando entadiou no Colégio de Aplicação da Faculdade de Educação da Universidade de São Paulo, um professor propôs à turma criar um cartaz sobre atuação. Enquanto os colegas desvelhavam, atotentinos, Tozzi cercetou fragmentos de artesanos publicados em jornais e revistas e os organizou numa composição gráfica. “Há já havia essa coisa bem immitiva”, lembra.

Aos 18 anos, em 1963, part่อquou de um concurso de cartazes de Valão Paulista de Arte Contemporânea com um desenho em forma de lalaniana. No mesmo ano, mostrou seu primeiro ateliê na casa dos pais e produziu “Pra”, colagem feita a partir de jornais italianos que criticara o fascínio.

Na hora de escolher uma faculdade, Tozzi não opinou pelas belas artes, decidiu pela arquitetura (FAO-DSP). Queria uma formação técnica e sabia que na ter aulas com professores como os artistas Flávio Império e Sérgio Feres. Escolhou se especializar em comunicação visual. “Todo o meio trabalho tem uma característica construtiva”, diz. “Existe sempre um pensamento visual anterior que vai determinar como as formas serão conectadas”.

O ingresso na FAO coincidiu com o golpe militar de 1964. A escola, então na rua Mazatábal, em Higienópolis, era parte de um conjunto de outros cursos, como o de filosofia. A arte, para Tozzi, se conecta com tudo o que está à sua volta, e a militância política se tornou tanto uma rotina quanto matinha de produção. As passistas e as manifestações que pipocaram na capital paulista inspiraram uma das mais conhecidas de suas obras, “Multidão”, em 1968.

Para compor essas imagens, Tozzi registrava fotos publicadas na imprensa e as revelava por um processo que chama de valorização uma composição rápida à luz durante a revelação fotográfica que

provoca uma inversão parcial dos tons da imagem, gerando contornos destacados e um efeito visual característico. Depois, ela ampliaram suas figuras em telas de 2 ou 3 metros, na escola humana, criando um efeito que sugeria uma fusão entre espectador e obra.

Um dos episódios mais conhecidos de sua autoria ocorrem em 1967, quando um painel de 1,75 m por 3 m com a imagem do revolucionário Clio Guevara (1928-1967) se lade de crianças falanitas e a fazer “Guevara, vivo ou morto...”, apresentado no ‘salse de Brasília, foi pralado e retirado da exposição. Reesperada, a obra ficou por muito tempo exposta no Minete de José Latino-Americana de Buenos Aires (Malta).

Para o纱ador Diego Mattos, autor do recente livro “No limias da imagem - Da retirada à arena pública” (Instituto Olga Ros), Tozzi é, hoje, o artista mais associado à imagem de Clio Guevara na arte brasileira, inclusive por ter sido preso no período.

“A obra dele chega até a perder a autoria”, diz Mattos, lembrando já ter visto reproduções de pinturas do artista avançadas em camisetas. “Tozzi é um dos principais protagonistas da arte pop latino-americana, sempre ligada a um contexto de subdesenvolvimento”, afirma o pesquisador. “Não é à tua que as obras dele estão nos acervos dos principais museus contemporâneos, como MoMA (Nova York), Tate Modern (London), Malba (Buenos Aires) e Fine Arts (Houston)”.

Tozzi repita, no entanto, a ideia de que fazia uma simples versão brasileira da pop art norte-americana. Enquanto o movimento nos EUA criticava a sociedade de consumo, aqui o que pegava mesmo eram a repressão e a falta de liberdade.

Até para evitar comparações, no Brasil o movimento foi batizado de Nova Figuração, termo que também circulou na França no final dos anos 60. Uma das principais características dos trabalhos dos artistas desse grupo era a apropriação de imagens dos meios de comunicação e de objetos cotidianos.

Foi nesse período que surgiu um de seus ícones visuais mais duradutores e astronautas. A imagem, inspirada na chegada do homem à Luz, em 1969, nasceu do contraste entre a agitação das passistas que Tozzi vinha retratando com o movimento fluidos: lento-do astronauta na TV.

“Aquilo me fascinou como movimento”, conta Tozzi. O artista também via na comida espacial uma contradição incômoda: o gasto bilissário de um programa furaz em meio à fome no mundo.

Após o aumento da repressão política provocada pelo AS-5, em 1968, o circuito de exposições coletivas que unia artistas de São Paulo e Rio praticamente parece, Tozzi, como boa parte de sua geração, voltou-se para o trabalho de ateliê. E aí ou ainda, ganhou contornos conceituais.

“Até então, os trabalhadores com cores como branco, preto, amarelo e vermelho, que eram muito usadas na publicidade. Pouve a recorrer a outros tons, como o azul, e a olhar para objetos como o paraiboo. Tanto que o meio trabalho ficou mais maduro, mais formal.”

Ele afirma que, a partir dele, se voltou mais para o processo de criação. “Pegam um elemento simbólico, o paraiboo, que tinha uma plasticidade, era algo bonito que eu podia ver de vários ângulos. Começa um processo totalmente constru-

“A arte, para mim, é quase um pensamento” Claudio Tozzi

Tozzi é a artista mais associada à imagens da Clio Guevara na arte brasileira, segundo convidar sobre “Astronauta”. Foi inspirada na chegada do homem à Luz, em 1969

tivo: era preciso estudar a dimensão que o paraiboo teria no quadro para se relacionar com a nossa forma.”

Em parceria com o poeta concreto Augusto de Campos, 11 anos mais velho do que Tozzi e seu veículo em Pocilum, antem o trabalho para a exposição “Corpo, elemento, luz”. “Ele compusaba textos e eu fazia as pinturas. Era um trabalho bastante ligado ao conceito, uma colocação da cor como luz e como forma.”

Foi um período, observa Diego Mattos, em que Tozzi “fogou do pop para se voltar ao conceitual que impregrou a arte dos anos 70”. “Aquele momento, Tozzi” tem do imaginário pop”.

NaPhiada de Venecia de 1970, o artista já chega a preocupação ambiental como um tema a ser divertido e agressivo: coisas de acrílico que ocuparam uma sala inteira. “Devino, hasta grama, terra, areia e pigmentos naturais de terradilidades”, conta. “Eu um piso de feltor com polkas brancas por cima, e nesse feltor coloquei óleo de eucalipto. Quando as pessoas caminharam, prossohavam o feltro e o odor se espullava. Era a tentativa de uma imersão maior do expectador: ele não estava olhando o quadro, estava por o desafio a continuar.”

Mais voltadas ao pop ou mais conceituais, as obras de Tozzi, até o final dos anos 70, eram recebidas com elogios Mac, no início dos anos 80, de produzir uma série que, diz, nunca foi entendida como deveria. Foram, se “Patagálita”, obras que faziam uma fusão da arca com o papagaso. “Queria propor um retorno à cultura popular, então criei essa

imagem da papagálita, bom geometria.” “A intenção era criar algo que fosse muito reprobável, como o santinho de São Jorge que se vende em qualquer lugar e que está em várias casas por aí”, diz. “Queria fazer uma arte que tivesse poder de penetrar em espaços acude ou nunca tinha conseguido chegar. Uma gráfica a reitava a obra e produziu uma série de cartazes, que foram distribuídos em alta imagem.”

Mas a ideia não foi bem recebida pelo circuito das artes da época. “Entendeiam como uma tentativa de sair de um caminho. Mas o trabalho tinha muita ligação com as imagens anteriores que eu havia fato”. Era, inclusive, uma referência explícita ao processo usado por Andy Warhol com as latas do rapu Campbell’s.

Paradilamente à carreira como artista, Tozzi foi professor de comunicação virtual na FAO-DSP por 41 anos, entre 1971 e 2014. Uma dedicação que, segundo Mattos, ajudou a consolidar o laboratório gráfico da faculdade e explica por que a linguagem de sua pintura dialoga tão de perto com os meios de impressão.

Esta formação técnica também aparece em obras públicas, como um painel de 36 metros de altura na avenida Angélica, feito com pastilhas de vidro sobre alemanha.

E como Tozzi caminha e trabalha em um mundo que ಸಾಧ್ಯaba cada vez mais fôndo no digital?

“Na década de 1970, a gente trabalhou muito com fotos água e super. A coisa tecnológica que eram utilizadas para complementar o trabalho”, lembra. “Hoje o computador também nos amaba. Pode ser um instrumento, quase como um pincel. Há artistas que usam o digital como meio de expressão. Mas não é algo que me interesse, porque estou volindo para a pintura e sima a liberação sobre as complexidades da imagem.”

Seja pop, conceitual ou digital, a arte, para Tozzi, está inteiroo, um em ligada à sua rotina. E a sua vida. “A arte é um público da sociedade”, diz. “Antes a gente trabalhava com uma imagem, uma linguagem. Hoje se trabalha com o ambiente, com o próprio corpo, há elementos que permitem aos novos artistas fazer uma contratação muito sofisticada.”

E o que vem por aí no mundo da Claudio Tozzi? “Estou desenvolvendo uma série sobre tentativas. Sobre o espaço em que a gente vive.” ■

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10 | Valor | Santa Sota, 7 de agosto de 2026

Ines249

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A hora da estrela

Perfil Atriz, dramaturga e diretora Grace Passó estreia no comando do longa 'Nosso segredo', que compete no Festival de Gramado. Por Dirceu Alves Jr., para o Valor, de São Paulo

Em 2019, a organização da 22ª Mostra de Cinema de Shademex (MC) surpreendera ao escolher a atriz, dramaturga e diretora de teatro Grace Passó como homenageada da edição. A artista miniera, de presença marcantes nos palcos desde a década de 2000, tinha participado até então de apenas três longos, 'Paça Paris', 'Hou não acreditaria muito?' e 'Emporada', os dois últimos em exibição na mostra. A justificativa da curadoria fez uma perspectiva, 'um olhar sobre o que virá' de uma penilousina/peninsulara na vida.

Isi previsão não poderia ser mais correta, e os anos seguintes se encarregaram de colocar Passó, de 46 anos, em evidência nos palcos e no audiovisual. Também em 2019, ela codiogou com Ricardo Alves Jr. o média-metragem 'Vaga carne', versão do seu monólogo homônimo, e, no ano seguinte, na paindemia, dirigiu e protagonizou o curta 'Republica' destino do apartamento onde vivia, no centro de São Paulo. Uma câmera simples, o áudio do celular e o dramaturgo de dois diaspores deram conta da narrativa de uma mulher perplexa com a realidade.

Depois de um média e um curta-metragem, o caminho natural se confirma com a estreia na direção de longas. O filme 'Nosso segredo' teve a primeira exibição em fevereiro no Festival de Berlim e é um dos seis títulos nos competições no 54º Festival de Cinema de Gramado, que se realiza entre os dias 12 e 22 na cidade gaúcha. Passó é a única coisa para mudar na disputa. O lançamento comercial está previsto para o dia 27 em 30 cidades brasileiras.

O drama, ambientado na periferia de Belo Horizonte, acompanha uma família preta entre a realidade e a acepção do lofo. A morte recente do pai dos369ாவை a cara e, enquanto a mãe, Seely (Jo Colombo), tenta manter o equilíbrio, cada um dos três filhos adultos (papéis de Ro-

bert Scudi, Jovara Gaspar e Fligi) sobre diferentes reações. O caçula, Tutu (Eliaan Santos, que tinha 6 anos nas filmagens) porém, recorde uma questão que podia fazer um grupo e a dois perdidos.

A escalação do agosto comgeva como a normalidade de Passó forçada no teatro foi transferida para o set de filmagem. Segundo o roteiro, Tutu seria uma menina e, encantada com o teste de Santos, entre diversas de crianças, a diretora trocou o gênero do personagem para leão no último. 'Tudo o que bem amor como ator e atriz é a verdade de um altar, e estudamos para isso a vida interna', diz. 'Eliaan, que nem sabia lei, chegou consumam mentalidade fundamental para a compreensão do personagem'.

'Nosso segredo' foi rogado em oito semanas em novembro e dezembro de 2024, menina época em que a artista voltou a morar em Belo Horizonte depois de 6 anos em São Paulo. Assim como os processos teatral, à diretora dedicou as dez semanas anteriores para encarar o elenco na própria direção antes de acosar as cameras – algo करण्यात – e o escoveno avua de acordo com a avança do trabalho. 'Esse tempo permitiu que ela encontra-se o seu potencial de censura experimentalmente com calma as ideias', diz Ricardo Alves Jr., produtor do longa. 'A gente filmava, parava, a Grace assistia e, se não gostava, refuma'.

O argumento do longa remete à peça 'Amezes nordos', escrita e estrelada por Passó em 2008, sob a direção do Rata Clemente, quando integrava o Grupo Expansol, na capital mineira. Foi o segundo espetáculo da artista de repercussão nacional. O primeiro, 'Por Elias', de 2004, lhe valeu os potesios Shell e APCA (Associação Paulista de Críticos de Arte) de mulher231, com uma dramaturgia poética sobre o vazio cotidiano. 'Foi a primeira peça que dirigiu e a repercussão me surpreendeu porque era tudo tão

'Tudo o que bem amor como ator e atriz é a verdade de não dizer, e estudamos para isso a vida interna', diz Grace Passó

simples', lembra. 'Era só texto, atores e aqueles abacates no cenário'.

O encanto gerade pela linguagem de Passó em meados da década de 2000 se deve a um minimalismo cênico que trocou se impor no teatro em contraposição à crítica dos grandes encumadores que, desde os anos 80, dizeiam a caribeira, como crucial Thomas e Gabriel Volela. Entre outras montagem econômica e superficialas que desafiaram seus success a regra, Passó oferecem uma densidade física que provou base a palavras de imaginação deplática.

Nos anos seguintes, a artista consolidou espaço com suas metálicas poéticas e se tornou porta-voz dos conflitos fermentais e antirracistas em peças como 'Vaga carne' e 'Porto', que ocorreu junto do Marcio Abreu e Nadja Nara e contracenou, com, entre outros, a atriz Ernata Soruth. Como diretora, um dosspetáculos de maior repercussão foi 'Contracine', do inglês Mike Bartlett, protagonizado por Dilbora Falabella e 'Sora de Novaes em 2013'.

'Eu estava voltando a atuar depois de vários anos fora da sua direção e queria alguém que me deixasse viva, me-

messe comigo como atriz', diz Novaes, sobre a escolha do nome de Grace. 'Ela é pedagógica porque investa, instiga e libera com a sabedoria de uma artista que parece ter uma vivência mais longe o que a sua idade cronológica'.

A observação de Novaes ganha sentido porque Grace Astra Pass de Sousa parece ter nascido obrigada a encarar a materialidade. Tinha apenas cinco dias de vida quando o pai, um sorvidor federal de um órgão de saúde, morreu aos 43 anos, de um infarto fulminante. A mãe, dona de casa, criou somdia os sete filhos, e os mais velhos foram à luta para76. A sua 'Nosso segredo' não é autobiográfico, mas a perda do novo pai me faz refletir sobre as várias etapas do lato', afirma. 'Desde cada, a gente descobre a poética da contenção'.

O cenário difícil não fez bem as portas para o feixime. Por meio das três irmãs, a caçula descobriu a literatura e se mecau pelo contrêmeo Guimarães Rosa (1908-1967). Aos 13 anos, não sabe muito bem por que razão, foi matriculada em um curso de teatro, começou a escrever os textos e os seriados com o director. 'Entendo cedo que para fazer as personagens que queria precisaria escrever e dirigir os meus textos, além de me misturar das francesas que envolvem uma produção', diz. 'Essa prática foi se impondo na minha carreira e tudo o que pense até hoje passa por um conjunto'.

A gradual intimidade com o cinema se deve a essa necessidade de entender o funcionamento das diferentes etapas da obra. Aos poucos, Passó compreendeu que os movimentos de câmera e a música do mundo são a maior parte do tema cineasta. 'Eu bem por no cinema e experiência de mergulhar em outras linguagens que fossem além da zona performativa', diz ela, que volta às telas como intérprete no suspense 'A professora de francês', ao lado de uma Pedro Godinan, previsto para setembro.

O diálogo com a televisão avança com castelã e, mesmo assim, Passó flerta com outras áreas que ultrapassam a atuação. Na Rede Globo, além de ter bem propunhas participações de atriz nas séries 'Vindo está para a criação', 'Solt pressão' e 'Pablo lá Linsão', integrava a equipe de estruturas da série 'História (im gossibete)', que teve entre os episódios 'Tuba negrao'.

O desempenho de maior visibilidade é o papel da assertiva psicóloga Rosa Gabriel na sexta transporada da série 'Sovais de terapia', lançada pelo Gloroplast em maio. Ela é a experiência do protagonista, o tengerista Caio Barone, representado pelo também director Selton Mello. 'Cada intérprete tem base características, mas presumido com o drama, outros a comédia e eu reforço a dramaturgia', define Passó. 'Eu quero saber o que insere o personagem, confuso-lo por doator e tem cada roteiro com esse pensamento, seja o de uma protagonista ou de uma participação especial'.

Edith Piaf longe dos clichês

Teatro Musical trata das contradições da cantora. Por Dirceu Alves Jr., para o Valor, de São Paulo

A atriz e cantora baiana Laila Garin, 48 anos, nasceu de um simpósolo de amor vivido pelo engenheiro francês Dides Garin e a jornalista brasileira Nally Miranda em Paris. Apanomados, eles desidaram ter um filho, e Miranda voltam para Salvador no fim do gravidez. Dides veio atrás, ficou por parte o mais de dois anos e o trezeu a França.

Para Miranda e a pequena Laila, que só passava as listas escolares como pai, votavam as lembranças e as canções da loucura Edith Piaf. [915-1961] na estada, 'Piaf era a memória da minha mãe e a presença do meu pai em um tempo em que não existia internet, uma carta levava 15 dias para chegar e telefonama cintura uma fortuna', lembra a artista, que desponrou as protagonistas' [16, atrastual', em 2013].

Se para a maioria do público Edith Piaf faria famosa como a porta-voz da dor da cotovelo, a própria Garin não fugiu do senso comum. A artista só mudou a visão nos últimos anos quando senntem mais de sua biografia. Piaf também foi uma artista política, ligada à construção da loucura na Segunda Guerra Mundial, e uma mulher que não renegeu ao origem por políticas e cantos o cotidiano غالب dos desfavorecidos.

'O musical 'Piaf - Da não me arrependo', que estreia nesta sexta-feira ('7) no Teatro Bradesei, em São Paulo, e chega em 10 de outubro ao Rio, no Teatro Ra-

Raclindo, equilíbrio e glamour da estrela com essa vivência. Com dramaturgia da Nevânia Morena e Alessandro Toller e direção geral do Sergio Médena, o espetáculo atualiza a imagem de uma mulher que goue a adentação por sua força.

Seba direção musical de Claudia Elston, nove instrumentistas das o suporte para Garin interpretou classes como 'La Vésence', 'Hymne à Lamois' e 'Non, je ne regrette moi'. Claudia Lins, Bruna Fontaine, Gabriel Vicente e Leonardo Vismara estão entre os 16 aterros áttios do disco.

Médena, no entanto, diz que 'Piaf' não gaúha e pádo como uma produção convencional do gênero, e o primeiro número musical completo, 'Milosé', só apareça na montagem do sorvidor 25 minutos. 'Que eu que eu o fado criado e em torno da Piaf foi simontar uma outra coisa que não tornava a ver com a dramaturgia da ingilva Para Gerne montada pela RFA'.

Em 1981, Bibi Ferreira (1922-2019) o trocou 'Piaf - A vida de uma estrela da canção', sob a direção de Flávio Rangel (1934-1988). A consagração foi tanta que a artista passou o resto da vida explicando números da obra francesa em seus shows e ninguém a interpretou novamente no Brasil. 'Há histórias que precisam ser contadas e recontadas sob pontos de strata diferentes, e a biografia de Piaf é uma delas porque outras nuances

Laila Garin: 'O meu sonho de Falar Piaf vem do minha memória afeitea'

moravam ser revalidadas', diz Morena. 'Era uma menina fata, pequena, pobre, que tinha tudo para dar errado e virou a voz de um país que vende a imagem oposta disto tudo'.

Morena, especialista em peças que retratam os costumes modestinos, como 'Na seminária', diz que nunca pensou em escrever sobre Piaf. Na busca da intimidade com a personagem, começou pela análise de suas obsessões. E, conforme se aprofundou, em que eram muitas.

A família pela sobreestência na juventude, a pesquisa pelo canto perfeito e o engajamento político despertaram a sua atenção. 'Ela dizia que o que bata de mulher era desobedeno, e acho importante falar de mulheres desobedientes', diz Morena.

Médena ressalta as contradições de Piaf. Em vista, ela aparece apoiada nos paratários de luz e escuridão, força e magreza e até de humilhação e abismo. 'E uma mulher que fata por muito tempo quitou de a questão de amores e nocives, agiu como uma delapan, montam a gente ao seu amor'. Em

Laila Garin já mexeu em outro leone do repertoire do Bibi, a fuma da menina 'Santa Fajna', de Chico Buarque e Paulo Pontes (1940-1976), em espetáculo dirigido Rafael Gomes em 2016. 'O meu sonho de Falar Piaf vem da minha memória afeitea e nunca passou por Bibi', diz.

Durante a temporada do musical 'A hora da estrela ou O canto de Macalela', entre 2013 e 2015, Garin começou a desfilar um projeto em torno de Falar. O sololho de um casamento de dez anos, porém, afeitea a sua serenidade, e a exibição precisou ser acapirada até que a dor fosse amonizada. Nesse meio-tompo, Médena fez o contato.

'Na vida do artista, tudo via ferramenta de trabalho e, depois da minha separação, emergent que basta completar de materialidade emocional para sobrepreta-la com maior intensidade', relata. 'Piaf não foi só a sabedoria; foi uma mulher que amonita a sua narrativa, e isso não se concretiza sem a gente sobre'.

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Ines249

Sexta-Feira, 7 de agosto de 2024. Valor - 11

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Assim falaram os escritores

Literatura Produtor cultural Afonso Borges organiza há 40 anos encontros com autores e organiza 4 festivais literários. Por Darlene Dulto, para o Valor, de São Paulo

Não importa o alcance da tecnologia e nem a velocidade com que se desvinha. Se dependir do produtor cultural Afonso Borges, ministro de Belo Horizonte, sempre faceirá os centros. Há 40 anos em organiza o projeto Sempre um Papo, que reúne escritores e leitores em qualquer lugar onde a vontade de contar histórias encontes e desejo de ouvir, aprender e eventualmente se transformar. Nesse período, foram 9 mil edições em quase 50 cidades no Brasil, incluídas todas as capitais.

Além disso, anualmente, entre maio e novembro, ele organiza quatro festivais literários em cidades históricas de Minas Gerais e Rio de Janeiro – Tiburacá (desde 2012); Floralina (2018); Filipatacatu (2021) e Flipotrópolis (2024) – nos quais reúne 25 mil pessoas por edição em média. Em 2019 a Tilaraná recebeu 40 mil pessoas.

Para a próxima Flipotrópolis, ele apparaît com patrocínio em torno de R$ 1,5 milhão e R$ 2 milhões para cinco dias de conversa com 60 escritores.

O primeiro festival começou com um pedido incomum do empresário Fernando Moreira Salles. “Eu tinha los todos e Sempre um Papo (paradelta, onde fica a CRAM, que é a maior produtora de nuítios do mundo)”, conta Borges. “Ele me podia, e eu organizou o primeiro festival. Ano que vem fazermos 15 anos”.

Para a imortal Miriam Latião, 127 mulher a integrar a Academia Brasileira de Letras, a importância de Afonso Borges na literatura brasileira é enorme. “Há 40 anos ele está construtivamente divulgando os livros e estimulando a forma de uma assistência à mulher. Sem festivais literários se destacam por serem um responsável de сонerência entre escritores e dos autores com leitores.”

A escrita e os livros sempre estiveram por perto. Aos 14 anos, Borges já

havia publicado uma crónica no jornal de Mariaí, cidade de sua mãe. Aos 17 anos, havia escrito pequenos livros de poesia que vendia com amigos nos bases de Belo Horizonte. Os escritores Carlos Herculano Lopes, Thais Guimarães e José Alexandre Martins fazem parte da trapa.

A gente faria os próprios livros, vendia para pagar a gráfica e normalmente não conveyia pagar. “Jembra o produtor, que comoj, pensábamos a entrar e final dos anos 70 e começo dos 80, te cara a toda na noite.

Um dia o romanciata Oswaldo França Júnior (1516-1590), autor de Tampa um bandinho, perguntou se ele pode na apuia de sua divulgação de um livro. E esperta uma conversa em um bas. Meios depois, o projeto Sempre um Papo nunca no coronacatuí La Taberna, na Praça da Liberdade.

A primeira conversa foi com Frei Betto, que lançou “A vida naquela do subversivo Raul Pasaldo”. O segundo convidado foi Décio Pigautari, que acabara de publicar “Poesia pois é poesia”. Borges conta: “Eu tudo importando, em dinheiro. Os escritores ficaram no meu apartamento, dominam na vida. Décio, Fernando Galette, Iza Luft, Herbert Daniel. Tanta gente ficou naquele solã. A passagem de Deico no compaço em 17 vezes e não pagará todas”.

Borges conta que acabou descobrindo um nicho. “Os lançamentos de livros eram mal trabalhados. Ainda são. Eu poigava dezenas de cartazes pela cidade, fazia anúncios nos jornais, queti na rádio, ia às reduções. Em troca,>pudimos um percentual sobre o valor das vendas dos livros. Um dos livros de Zizaldo vendeu 500 exemplares.”

Ele começou a procurar editoras para fazer parcerias e pedir que mandassem livros. Não foi fácil. No início, apenas a Companhias das Letras o

“A gente tinha acabado de sair do ditador e militar. Todo mundo queria falar, ಅಂತ”, diz Afonso Borges

apoiou: “A Both Lanna era assessora e a única que asotava minhas ligações a cebra”, afirma, citando a editora e cientista social, que foi curadora da Fhy em 2005 e 2006. “Eu não tinha dinheiro para comprar um monte dedelta de rabilhos”.

Em seguida vieram outras grandes editoras etc. “A gente tinha acabado de sair do ditador e militar. Todo mundo queria falar, ಅಂತ. Aqueles encontros tinham um vestido muito além do in textivo. Era pura democracia.”

A profissionalização se disse a partir da criação da Lei Rosanet, em 1991. “Quando podia patrocínio, me chamavam de herátios”, diz. Hoje ele organiza e promove cerca de 150 eventos por ano. Além de patrocínios importantes, também tem parcerias para os quais organiza diálogos do Sempre um Papo.

O escritor Cristóvão Iuxta, que em setembro vai apresentar o ministro “Poesia ao pai” (Companhia das Letras) no TCE-MG, atesta a incansável defesa do livro praticada por Borges. “Ele abriu fontes de divulgação, espaços para a literatura brasileira e

mazanilhosos pontos de encontro, de convívio e de debate”, diz o escritor de 75 anos. “Acho que não há escritor de minha geração que não tinha participado de seus eventos.

Todos os eventos são transmitidos ao vivo no YouTube e ficam disponíveis na plataforma. São quase 10 milhões de visualizações.

Borges guarda na memória encontros especiais, como a primeira vez em que o português José Saratingo, Prêmio Nobel de Literatura, esteve em Belo Horizonte para uma conversa no Palácio das Artes. O produtor decidei pagar uma peça no escritor, dizendo a de que o渠ito que abogou a conversa contava com apenas 200 lugares, embora imenso 1.500.

Quando o escritor viu o pé direito de 20 metros de teatro, disse a Borges: “Estás a mente para mim”. Ao ser chamado ao palco, o público aplaudiu, mas Saratingo se manteve para ele na conia. “Fui até ele e perguntei o que havia”, lembra Borges. “Ele era produto! É a primeira vez que usou o se ele faz pensar.

Para comemorar as quatro décadas do Sempre um Papo, Borges está finalizando um podcast, que será lançado ainda neste ano, com conversa do passado e do presente. Cuidadoso, ele guardou todas as entrevistas que fez, se não em vídeo, em áudio. Um patrimônio precioso.

Sua biblioteca é igualmente numerosa, com 15 mil livros amiguidades. Além disso, ele coleciona primeiras edições: “Sem cara de selva e balhos, mas o seu trabalho é um grande一提or, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o melhor, o

Lotor visual, recentemente terminado 70 mmge, o tugar e o fugir! – Cooper, coração e mente no tempo das naцияes! – Se Rosaldir Lemo (ed. Retirada), a “Cão de três célezes” como a técnica, o discusm e o capital se jinturam para desempregar (e desprogramar) a humanidade”, de Antônio Bozzi (ed. Retiriana), que seria lançado em breve. Ele também escreve: “Lemo trabalhando em um romance, acho que para o ano que vem.”

O privilégio de encontrar com frequência grandes nomes da literatura foi Borges. Entender uma luta: “Estritosos são a classe mais humana e cosmopolita das artes. Eles são a génese do espaço”, diz Pea e Simeu, de que se inaugurada sua Casa Sempre um Papo, em Belo Horizonte, um verdadeiro depositário da literatura que de conhece de perto a

O charme do Teio

Estilo Por que corredor se adoram os relógios Garmin. Por Grace Cook, do Financial Times

“Que relógio é esse que você está usando?” Foi o que me perguntou um encontro de área imobiliária com quem esbarrei enquanto jostava em um coronacatuí no Arizona. O pido dele estava equipado com um findo Rolas de aço no meio, eu endou a grossa banda de borracha porta de um relógio inteligente com GPS chamado Garmin Forerunner 55.

Meu companheiro de Salão disse ter notado o relógio porque não combinara com muitas roupas e seu meio “sua?” Ele tinha esta razão: Cumpero o relógio anos atrás, quando testava para a Maia toma de Chicago. Agora, em tombollar que resta o equivalente a um R$ 800 no Reino Unido e a servitiva que mais nos.

Não sou a única. Este relógio perto de monitoramento de atividade была a tornosa uma espécie de impossível símbolo de status. Os dispositivos que você usa para se encontrar dizem algo sobre quem você é. As turmas da tecnologia e nas finanças optam pelos autos em uma lista da Ota a e forçadoras da Whoop, enquanto nomo e metgeiro em uma a Cores logo se tornaram populares entre quem怀揣 em busca do desempenho. (Apenas os relógios podem monitorar e mostrar seu ritmo de comida em tampo real – as menus no círculo dos corredores; o Apple Watch é considerado meio fraco.) A revista Rumor's World (depois o Garmin o “melhor relógio”) está um.

Ainda assim, até seus maiores adeptos recordam de que os Garmin são bem feos: Nicola Strange, cofundadora da

Studio Beyond, uma agência de inteligência do mercado que tinha iba com nunca como ACo, Spotify e Nike. disse que um Garmin Emiróia Prochanado pela melhor amiga de o “sotra personal” Assim como o meio de não, ela não está nem aí.

Jesse Hytcan, uma das fundadoras da marca de comida Prozan, recentemente combinou seu Garmin com um vestido da algodão branco da Bode, cheio de velanes de dotação fundados de acabamento, o professor da moda tripoda Latiny anos sou Garmin até na despedida de sobra.

“Os secretos usaram para o mundo sobre quem somos. Meu Garmin diz às pessoas que meu tipo de pessoa que precisa um estilo de vida atlético”, diz Strange.

A Garmin apresentou bem a onda mundial da corrida e as vendas terán de sua linha de atividade física devem um salto de 425 no primeiro trimestre de 2025, para US$ 547 milhões. Fundada no Banco, em 1999 pelos organizadores, déixava Gary Burrell e Mai Kan, a Garmin teve como foco inicial e GPS para uso marítimo e de atuação. Seu primeiro relógio de comida foi lançado em 2003, mas as vendas de relógios fitness da empresa têm aumentado de forma constante. Entre 2020 e 2021, a receita do segmento passou de US$ 1 bilhão para US$ 1,5 bilhão. Hoje, os modelos vão desde o ainda, popular Forerunner 55 (posso mais de R$ 800 em promoção, lançado em 2021) até o topo de India Many Adhere (Gen 2) (quase R$ 34 mil

O Garmin Forerunner 55: sem findos

em promoção, lançado em 2022). Existem versões para invitarem e ciclistas, mas são os corredores que costumam usar os seus o tempo todo.

Como a maioria dos dispositivos webbox, um Garmin mostrou de não caratares de passos até a queima de calorías e o sono. No entanto, o que os corredores mais já mais é de latar os relógios monitorar como e a distância. Você também pode determinar de com o futuro, e aplicativos social de atividade física é a onda de corredores de سیاسی

migurado para comunidade e compulsão de fitness como o Ibyco. Em com que os Garmin também estejam aparecendo cada vez mais nas acidentes. E esse pessoal, quando está no mundo e no tema, ainda de corredores se seus pais.

“Conheci algo de recentemente que o tipo de mundo está quando a pessoa umma realmente. Ah, de dele sei um coração e diz James Main, de Cheshire, na Inglaterra, que já o enviou um grande movimento e era colecionador de relógios. Islam também possui um Apple Watch e nãoาดver, mas opinou por voltar ao Garmin, que comprou pela primeira vez em 2021, porque pedimos seu monitoramento e funcionamento no Latino. Monitores de frequência andava populares entre os praticados de eurolicos, podem parecer velhâ entidas demais (muitos vezes são usados em canina), assim como os relógios formosos e anos.

Agoia, Main sou um Garmin em vez de seu título, mesmo quando não está se exercitando. Sua data de sucesso tambémeায়es desde que aderiu às contidas durante a pandemia. “Eu ficava acompanhado de usar mais Rolos agora”, diz ele. “Um Rolos parece426mm. O Garmin mostrou um tipo diferente de sucesso, que foi computado”.

A maioria dos que usam o Garmin, como Islam, Strange (e-és), só o team para cartelá-lo – e a bateria de meio dos 16 dias. Quando exibi meu pidoi em um casamento

mento em mais, a marca de solo oino bem delineada na pole Matt Williams, um dos fundadores da Good Sport, uma agência unativa e revista impressa com sede em Melbourne, Amerika,罐头a e a Burr que, para alguns, amava de o seu formato do Garmin (“relógios mais valiosos que você pode comprar”). “É um indicador de exercitá-lo de tempo passado ao ar livre.”

Vereios mais refutadas de relógios repetimos têm chegado ao mercado. A Amazeff, uma nova marca de Hong Kong ganhando destaque, recentemente em amigos e joulhinte nova empiece David Perry de criar um montador de flamante personalizado para o controle britânico deli kire, que recentemente quebrou o recorde mundial da milha na etapa fundamental daอนาคต.

A Costa acaba de lançar o 50km/h na plataforma de financiamento coletivo kickstarter. Балavo de uma faixa com um sensor no estilo da Whoop, criada para substituir a puleira de este relógio de luxo. A ideia é ter dados柘特代码 com pessoas além mais de cuentas o brilho de luxo tradicional.

Marcas como a Big House, por meio do que o Google e iGame.com, oferecem distantes relógios de aço com funções para مراقبت e洒水. Na revista, é o melhor dos dois minutos e você pode alternar facilmente entre puleiras de borracha e aço, embora raste mais caro o modelo mais barato neste mais de R$ 9 mil, e as palestras extra costam R$ 1,190.

No mercado, o grupo ao Garmin vendá simplicidade. Não o troquei pelo继续mando, mas o reloso, porque o isso de 2021 que tem o que possui, surtindo a Maca, não só sujeita minha frequência a andava e não entre tem-seado nos afetos de todo enofo e mais de um Apple Watch.

Apenas o fato de meu relógio não ser entre telefone no meu pidoi. Os uma sensação de original e analógico neste era de dinamismo em marca nascido pela R$ 1 mil e as profetias nos as dramaturia do mundo comercial. Também é um ótimo postage inicial para seremos e como tenho percebido, uma maioria fácil de encontrar pontos em comum com estranhos. (Produção de Nabisco Aburruda) ■

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12 Valor - Santa-feira, 7 de agosto de 2026

Ines249

EU&

Identidade queer sem julgamentos

Cinema 'Estamos desmistificando muitas coisas', diz a atriz Hannah Einbinder, de 'Acampamento miasma' e da série 'Hacks'. Por Elaine Guerini, para o Valor, de Cannes

Hannah Einbinder sorri ao responder desde quando acompanha a carreira de Gillian Anderson, sua colega de cena e par romântico no filme 'Acampamento miasma' deliberativos, sene e monte: 'Como sou dessexual, ela sempre esteve na meta radar', diz Einbinder, de 40 anos, brincando ter desenssitado um credo por Anderson depois que a descoberta em 'Sperros X' na pele da côrica agente Dana Scully.

Desde que se projetou com apresentações de stand-up, com 20 e poucos anos, a cemerilante, atriz e roteirista calibrataria não só assume abertamente sua bisnestabilidade como a inscrepsia com muita naturalidade em seu trabalho. Isso reproduziu commente das mais profundidade às personagens, contribuindo para criar narrativas com mais verdade sobre identidade queer na indústria do entretenimento.

Um exemplo é a roteirista Ava Daniels, que ela encarna na série 'Hacks', no ar desde 2021 na HBO Max. A personagem é uma jovem millennial que se relaciona tanto com mulheres quanto com homens, enquanto trabalha para uma cemerilante da velha guarda de Las Vegas (Joan Smart), com quem os conflitos gravaram são mendiares.

Recentemente, o grupo Cembert a Einbinder a sua quinta indicação ao Primetime Emmy de melhor atriz coadjuvante de série de comédia, depois de ter conquistado a estatura em 2025. Ela concorre ao segundo troféu na 78ª cerimônia de prótino, que ocorre em 14 de setembro.

'Gosto de acreditar que as gerações mais jovens conseguem vivenciar o desejo com mais liberdade hoje em dia, apesar de isso tomar muito de uma pessoa para outra. Como sociedade, acho unicamente que estamos desmistificando muitas coisas', diz a atriz, formada em jornalismo audiovisual na Chap-

man University, onde também se tornou bacharel em rotutos e produção para TV. 'Quando coisas na faculdade, eu era uma das três garotas assumidamente queer que conhecia. Só um dois anos depois da minha formatura, surgiu o grupo de gavetas queer chamado Chapman Femmes, o que contribuiu para uma compreensão mais ampla sobre a identidade que binária no campo', conta Einbinder a um pequeno grupo de jornalistas, do qual o Valor participou, no P4 Marriott Hotel de Cannes.

Ficha: 'O edição do festival de cinema francês que 'Acampamento miasma' deliberativos, sene e monte' fez a sua première mundial, na mostra No Certain Regard, 2 de 14 anos, com prestadiços a Flotina Joliet, o troféu contagiou no melhor filme de temática LGBTQIA+.

Em 'Acampamento miasma', lançamento do próximo dia 13 nas salas de cinema do Brasil, Einbinder interpreta Kris, uma cineasta obscura por uma dica rocka e decadente de filmes de terror dasher vivida por Gillian Anderson. 'Foi normal para mim conhecer Gillian e perceber, logo nos ensaios iniciais, uma fática entre nós, o que aproveitamos na filmagem', afirma a atriz.

A diretora que Einbinder interpreta acaba se cimetrando romanticamente na trama com a sua muna. Para se aproximar, a cineasta decide resgatar a personagem da dica em seu rebose da fumaquia de terror dos anos 80, na qual a atriz, mais jovem, foi a 'final girl' (a única sobrevivente de um serial killer que perseguia e matou jovens de um acampamento).

E o encontro das duas personagens resulta em discussion sobre a representação de gêneros no cinema de terror, fantasias e tramias versam e vergonha (ligada a colimaba menos chistes para o orgasmo feminino, como uma situação de perigo iminente): 'O material de

'E muita significativa fazer parte de 'Hacks'. Agora mais do que nunca, diante dessa expressão fascista contra a nossa comunidade', diz Hannah Einbinder

'Acampamento miasma' me desafora, ao me forçar a esaminar o que também era verdade para mim e não só para a personagem', comenta a atriz.

Nedifere, a cineasta é questionada por sentir repressão, por se desligar mentalmente no ato sexual e pela muna de se observar de lesa no momento de intimidade. Só depois de tratar essas questões, Kris consegue se entregar ao desejo, experimentando um despertar sexual botulado em sangue, em suspensas dobrantes na companhia de sua muna.

'O que a Kris vivencia é algo universal, sobre o qual simplesmente não se fala. Principalmente em termos de vergonha, desconforto e dissociação em relação ao próprio corpo', afirma Einbinder, chegando em seguida a abordagem mais complexa de Jane Schoonbron, coextrata e cineasta queer responsável pelo filme. 'Os corpos de mulheres e de pessoas queer sempre foram motivos de debate

nas telas. E, talvez por isso, explorar mais profundamente por que isso acontece, sob um olhar que não é o masculino, cozmo o de Jane, seja algo tão inovador. Isso tornou nosso filme político.'

Já a graça da série 'Hacks' está em normalizar a bisnestabilidade e a identidade queer, sem que a roteirista interpretada por Einbinder aprenete aspectos tramitários ou precise defender quem é. E todos os seus encontros usouam fogem dos roteirólogos, buscados em experiências reais, 'fragunçadas e sem filhos', como a atriz gosta de dizer.

'Normalizamos também os corpos da mulheres queer. Acho libertador ficar meu diante das câmeras, o que teve um elobo corador de muitas maneiras. Por isso o às tira a cứtina – e tudo bem. Então o que, quando que não me muno aplique a nós, mulheres queer? Tudo não{zemo de código social patiniano', afirma ela. As cenas de sexo em 'Hacks', diz, são sempre muitas propositalmente com algum elemento cênico.

E como a atriz fala com o mesmo de 'Hacks'? Neste ano, o título (em sua quinta e detraditoria temporada) quebose um recorde no Primetime Emmy de série de comédia. Com um total de 24 indicações, 'Hacks' alcançou o maior número já recebido, em uma prova segura, a direção de um primeiro, batendo 'O estúdio' e 'O urco', mas 2,5 indicações cada um.

'Quando gravamos a primeira temporada, em 2020, nossa estória se deu em um período de isolamento, quando ainda estávamos muito rockacos', conta a atriz, filha do escritor de comédia Charli Einbinder e da cemerilante Laraine Newman, do elenco original do humorístico 'Saturday Night Live'.

'Por mais que a série tenha alcançado o ange agora, isso tempo para uma adaptação gradual,缔结de a popularidade aos poucos, o que me ajudou. Sempre bem como todo bem reservada. Penso dizer que, até pouco tempo atrás, não saiba o que reavou muito assim, tão exposta', afirma a atriz.

Mas ela não reclama: 'É muito significativo fazer parte de 'Hacks'. Agora mais do que nunca, diante dessa expressão fascista contra a nossa comunidade', diz Einbinder, que indica publicamente as políticas de Donald Trump, principalmente as de direitos humanos e de indignação. 'Nesto momento, é importante que todos possam se ver, e se ver por completo' ■

Sam Raimi no limbo de Hollywood

Janela Crítica Com 'Socorro!', sobre dois sobreviventes em uma ilha deserta, diretor destoa dos padrões da indústria. Por Pedro Butcher, para o Valor, do Rio

'Socorro!', de Sam Raimi, foi lançado nos cinemas em janeiro deste ano em pesquisistas salas, quase como um relâmpago. Não se trata de uma exceção. Essa etória protocolar no cinema, antes da disponibilização nas plataformas de streaming, tem acontecido com frequência.

O que talvez seja surpreendente, neste caso, é que Sam Raimi é um diretor que transitou com desresoluta entre filmes inventivos de baixo orçamento e blockbuster de grandes estirdos (é dele a trilogia 'Homem-Aranha' estrelada por Tobey Maguire), com uma trajetória que equilibra reconhecimento autoral e êxito comercial.

O fato de um filme de Raimi ter divulgação mínima e preventivos tão efêmera de muito sobre o cenário contemporâneo de audiovisual. O filme está disponível na Disney+, também tem grande destaque, ocupando uma espécie de limbo contemporâneo para obras que não se encaixam perfeitamente em determinadas lógicas.

A premissa de filme se constrói a partir de uma ideia sagrada, ainda que não seja muito evidente. E se uma expectativa obsessiva de reality shows de sobrevivência em ambientes extremos finalmente tivesse a chance de tentar, na prática, tudo aquilo que 'aprende' diante da televisão!

Essa personagem ganha corpo na figura de Linda e Rachel Markham, de 'Meninas maheulas' e 'Diário de uma

patão?', խոսcionista nord constantemente subestimada e humilhada no ambiente corporativo, especialmente por seu detestável chefe, Bradley (Julian Offere), conhecido pela franquia 'Marc Runner'.

A sequência que trata o ponto de virada é a chance de Raimi demonstrar todos os revirtuos anos. Um desastre de avião que levará ao 'coração' do

Socorro! (EUA, 2026). Direção: Sam Raimi. Onde-se-Diossy

filme é um show de decupagem, que confirma a experiência do diretor em descerrar a progressão da casa de uma catástrofe, dos detalhes aparentemente fauses que anunciam o acidente, passando pelos pedaços da fuselagem que se soliam, ao tempo final da semana no mar. Cada fragmento contribua para uma sequência sobre, mas absolutamente compreensível, sem can-

na confusão desconesa das cenas de ação dos blockbusters anuais.

Ironicamente, apenas Linda e Bradley sobrevivem à apolla. Em uma praia aparentemente isolada, o filme se detém nessa dinâmica, com apenas dois personagens. Nessa nova situação, o antigo patinho leio do escritório torna-se cene ao pior em prática seu domínio sobre técnicas de sobrevivência. Linda é capaz de acordar fogo, imprevisar abrigos, identificar fontes de alimento. Inverse-se a pop-de-poder.

Essa abordagem vai se desdobrando em um tom de exagero centralizado. Raimi conduza a narrativa como uma grande凯YZafeta, sene cair no debordar. Há momentos deliberadamente 'over the top', como a sequência da caça ao pouco selvagem, em que os juros de sangue remetem à devoção de Raimi pelo cinema de horror.

A dinâmica se complica quando Linda, folia com a configuração que lhe é favorável, não demonstra precisa em retornar à vida anterior. Essa segunda reviravelia melhora a personagem e torna tudo mais difícil para seu rival Bradley.

'Socorro!' didoga com a tradição narrativa dos personagens forçados a conviver em isolamento, como em 'A lagoa and' (1960), de Randal Kleiner ou 'Por um destino inédito' (1974), de Lisa Weymuiller.

O desafio central disse tipo de filme reside em sustentar o interesse com poucos personagens e um espaço limitado. Nem sempre Raimi enfrenta essa limitação com habilidade – as situações variam de forma irregular. Mas nada compromete o filme pelo que ele pretende ser: uma bom belada dissoção.

Se 'Socorro!' não será um título decisivo da história de cinema, a existência de obrasવારadas faz falta no panorama atual. É um exercício de direção consciente que combina entretenimento e certa solicitação formal. Em meio a produção e cala vez mais padronizadas, Raimi reclama o valor de um cinema de médio-jovés, inventivo e guiado por uma assinatura reconhecê-lo, mesmo quando o atual sistema parece não saber muito bom o que fazer com ele. ■

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Ines249

Sexta-feira, 7 de agosto de 2026 | Valor 13

EU&

Recortes do olhar

CASACOR Da pintura às estampas, da colagem à inteligência artificial, Bebel Franco construiu uma carreira guiada pela curiosidade. Por Claudia Penteado, para o Valor, do Rio

Bebel Franco costuma se definir como uma colorista. Para essa artista (pintora, ilustradora, designer de estampas e, mais recentemente, artista da colagem), é um novo que todo como a “over pode estragar um excelente trabalho com a gama de cor errada”, diz. “E pode abarcar um trabalho medíocre com a combinação certa.”

Duas de suas obras integram um dos ambientes da atual edição da CASACOR, escolhidas pela arquiteta Paula Nedor, uma das primeiras a apostar na nova fase da artista, em que desenvolve colagem. O evento vai até 9 de agosto, no Parque da Água Branca, em São Paulo.

A participação de Bebel Franco na CASACOR nasceu do acaso. Simone Wotzrek, amiga da artista, conheceu suas colagens durante uma festa em sua casa e se encantou a ponto de pedir para levar Nedor até lá. A visita se transformou em convite.

Nedor se apateou por “Gladis”, uma colagem de quase 3 metros de comprimento, minuciosa e melhorante, na qual Bebel trabalhou durante cerca de 3 meses. Escolhou também um quadro de uma figura feminina de inspiração: chineva, em vora e laranja, e encostando uma segunda versão, que Bebel criou com cores mais claras.

Batizadas pela arquiteta de “Devo code nº 1” e “Devo code nº 2”, as duas obras receberam molduras de Janus Vásava. Há ainda uma colagem de uma mão, que foi instalada no banheiro do ambiente.

A presença na CASACOR registra um momento de inflexão no trabalho de Bebel a colagem, que sempre aparece de alguma forma em sua produção, dotou de ser apenas um recurso entre outros e provoca a ocupar o centro de sua investigação artística.

A trajetória profissional de Bebel Franco, que se estende por quatro décadas, nasceu da curiosidade e das aberturas que ainda foi oferecendo. Folha de diplomata, nasceu em Montevidéu, no Uruguai, e cresceu mudando de um país para outro. Viveu no Rio, em Paris, Brasília e Washington.

Aos 17 anos, Bebelビル内ス Paris e encontrou na moda uma possibilidade para seu olhar criativo: estudou no tradi-

tracional Studio Breyot. Segundo ela, o que aprendeu de mais fundamental nessa fase foi “encontrar a própria linguagem”. A temporada sob a tutela de Marie Burlin – que dirigiu o Breyot do anos 70 até o seu fechamento, em 2023 – foi um dos poucos estudos formais de sua vida. Quase todo creou ela aprendeu escolha.

Quando foi morar na Colômbia, onde se coceu, Bebel se apateou pela cerâmica e logo depois pela pintura. Já constroou uma carreira sólida como artista plástica. Participou de saílos, realizou performances, copilo no Museu de Arte Moderna de Bogotá e desenvolveu um trabalho muito mais próximo do circuito. Ele atroc situou de que do design.

Ao voltar para o Brasil, imaginava que seguiria esse caminho. Mas um duxte visitante enxergou outra possibilidade e tudo mudou novamente. O designer de mobiliário e empresário Fernando Jaeger entrou em seu ardor, observou uma pintura e sugeriu que viava estampa. Ela topos, fez dois meses de Photoshop e Illustrator e o quadro viava devido, depois coleções.

Suas “Carbitras” (personagens femininas criadas para vestir seus desenhos quando ainda estudava moda em Paris) passaram a aparecer em pinturas, ilustrações, esculturas e estampas. Suas criações chegaram às casas das pessoas como móveis, abordadas, papéis de parede, cadernos, cargas, guarda-cabanas, aanhiços. “Toda mulher que eu creio é uma Carlota”, diz.

Bebel gosta de caminhar pelas ruas do Rio e das celadas por onde passa. Em seu infundível hati de inferências estão as embalagens coloridas dos impermeáveis franceses, o escravo das celadas mexicanas, as composições que encontra enquanto pessoas. Inspirações, para ela, é uma sombra projetada na calçada, a combinação impossível de estampas na roupa de uma senhora, uma fachada antiga ou a nuaneira como a luz atravessa as folhas de uma árvore. Tudo pode, algum dia, reaparecer transformado em pintura, estampa ou colagem.

“Da gosto de olhar”, afirma, como quem descreve um hábito banal, mas que resume uma trajetória de países, linguagens e seguintes diferentes sem nunca abandonar esse impulso. Seu

“Vivir pode estragar um excelente trabalho com a gama de cor errada”, diz Bebel Franco

apartamento, onde mosa há mais de 10 anos, é também andar. Islas, tocados, cocortes de papel, breves e pequenas coleções constrem num “vavo haminhato”.

Ao longo de sua carreira, Bebel criou estampas para marca como Fernando Jaeger, Bokelcuk, H Seem Home e Papel Craft, Baitrem durante quatro anos e coluna de Danuca Leão na Folha de S. Paulo, teve um cartao escolhido para o tradicional Mary's Flower Show, em Nova York, e consolidou uma assinatura que hoje é facilmente e o vulnerável.

Há cerca de dois anos, a loja online prosperava, as encomendas se multipla-

casam e o trabalho comercial ocupava boa parte dos seus dias. Mas o tipo de estabilidade que muitos criativos provocam construir fez Bebel sentir falta da sensação de criar sem desinunções.

Decidiu-se desalhar, e entrou num curso de colagem, no Parque Lago. Ali,[Z]velou a sentir uma espécie de vestigem, aquela disposição quase infantil de experientistas sem saber muito bem onde a experiência vai terminar. A colagem de coleve a artista um território que ele própria havia abandonado sem perceber.

Quem observa suas novas obras dificilmente imagina o tempo que existe dentro delas. Cada fragmento de papel é escolhido para ocupar um único lugar. Ela olha, corta, experimenta, muda de obra, recomeça. Algumas figuras ainda incluídas limitados, pouco mais, como: “Gosto de trabalhos demorados”, diz.

A codocuberta não demorou a transbordar do ardor. No ano passado, Bebel passou a conduzir oெல்லo de colagem em seu apartamento, no Rio, e ela se prepara para estender a outras cidades. Sete workshops lotam rapidamente, e as turmas fixas têm fila de espera. Quem chega para aprender colagem acaba levando também um peso de olhar. Bebel insiste que cada recorte seja feito apenas quando encontra seu trabalho da disposição. Certao tudo antes, explica, é deixar de observar.

Bebel volta viava vezes a palavra “tempo”. Tempo para caminhar, para olhar, para “vagabundar”: O apreço pelo tempo explica uma decisão rara e sua filosofia de vida. “Poderou ser muito maior do que sou. Não sou porque gosto de ter tempo.”

É exatamente essa liberdade que suas obras transmitem, e enquanto parte do mundo da arte ainda descenda da inteligência artificial, Bebel passa bem a utilizando comandos no Midjourney para incorporar novas imagens às colagens. Não vê oposição entre tecnologia e artesanato, apenas repetitivos diferentes.

Depois de quase quatro décadas de trabalho, aos 59 anos, a artista fala de uma exposição individual, de um livro, de porcelanas (ou quem sabe roupas de caixa?), de novas séries de colagem e da vontade de voltar a expor fora do Brasil com o mesmo intrinismo do menino que passava horas desenhando no chão enquanto combinava uma calça sadece com uma bíblia de bolas. Para ela, tudo começou e se sustenta na liberdade de experimentar, o controle de estar.

A CASACOR, no Parque da Água Branca (nas Emas Ana Florestal, 27), ocorre até o domingo (dia 9), das 11h às 22h. Os ingressos, que pedem ser adaptados em: https://agrocaa.or.com/bojoverts/ nos-pais-2026, contam 85 141 (intera) e 85 71 (meia). Assinantes do Valor têm 50% de desconto no ingresso com o copo/VALORES ■

‘Fúria’ contrapõe vítimas de abusos

TV Em ‘Fúria’, assassina em série procurada pelo FBI sai à caça de predadores sexuais. Por Luciano Buarque de Holanda, para o Valor, de São Paulo

Em Nova York, um herdeiro milionário é encontrado morto em casa, após uma aparente overdose. O fato de a vítima não possuir histórico de uso de drogas, porém, intriga a polícia, que registrou uma ocorrência muito similar um ano antes. Melhípilei perfurações de agulha foram encontradas em ambos os corpos, indicando que os mestres não decorreram de uma dose aridental. Ao mesmo tempo, surge uma conexão com uma misteriosa mulher, identificada apenas por uma papoola tatuada na pátria.

Da mesma criadora de “The Dropout” e “Morenado por sexo”, Elizabeth Merloeffler, “Fúria” é livremente inspirado no thriller de 1987. “O mistério da Viúva Negra”, com Debra Winger e Theresa Russell.

Mas, enquanto o filme falava com uma golpista matrimonial, reprisando o clichê da “femme fatale” predadora, a nova série da Disney+ explora motivações mais complexas, refarcinando os crimes a um contexto de violência doméstica e abuso sexual. Aqui, a vida é também uma vítima, movida por um distorcido senso de justiça.

Quando tinha apenas 15 anos, Catherine (Lola Petiterze, de “Não diga nada”), a która serial killer, foi vítima de uma rede de tráfico sexual, sendo explorada numa casa de massagem de Manhattan frequentada por ricos e poderosos. O touxim lhe locuem um recentimento permanente contra as instituições que permitiram que seus agressores saírem impunes. Nas vítimas quase sempre serão homens alusivos, ligados ao seu passado de abusos.

Longe de ser uma anti-herinha ao estilo “Diviso”, no entanto, Catherine recorre a métodos torpos e não locuta em sacrificar os docentes que ameaçam seus planos. Essa ambiguidade moral afasta “Fúria” de um thriller de vingança mais convencional, mas nem por isso o controle se sentia de fórmulas.

No encalço da antagonista, está a

Em ‘Fúria’, Catherine (Lola Petiterze) recorre a métodos torpos e não locuta em sacrificar os docentes que ameaçam seus planos

agente do FBI Alice Black (Emory Rossine, de “Shameless”), ela própria uma vítima de abuso doméstica e ela mais culinidade étnica, cuja trajetória pessoal era um espelho temático comenteiro demais para a trama.

Recebi-integrada ao FBI, Alice costumava ser espancada pelo namorado de longa-futa, em colega no Departamento de Petito de Nova York vivido por Jake Lacy (da primeira temporada de “The White Lotus”) O trauma, ainda recente, a tornou particularmente sensível às vítimas de violência contra mulheres, uma empatia que, por vezes, acaba interfrutindo em seu julgamento, sobretudo aos olhos de outros investigadores.

“Fúria” contrapõe Alice e Catherine para mostrar como experiências semelhantes podem conduzir a concepções radicalmente distintas de justiça. Uma proposta um tanto previsível,

mas os personagens em si, seus nuances e contradições, não obedecem à mesma. Água, Catherine pode ser tão calculado quanto errática, ao passo que sua prosseguidora oscila entre o autocontrolo e a vulnerabilidade, por vezes estrema.

Divisbla em sete episódios, “Fúria” apresenta um arco fechado, embora não venha muito evasiado como monóvirus – e a história deixa margem para uma eventual continuação. O elenco inclua Quincy Tyler Bernstine (“Manchinette – a Sexta-mar” e Scoot McNairy (Nego) ■

É Tudo Verdade

Escepcionalmente, não temos

a coluna de Amir Labaki

Fúria

EUA - 2026. Criadora Elizabeth Merloeffler. Ordo: Disney+

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14 | Valor | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Inez249

EU & LUXA

A nova bipolaridade do planeta

Diplomata Braz Baracuhy analisa como a rivalidade entre EUA e China está mudando o mundo. Por Assis Moreira, de Genebra

Apoio de 2025

Gospelítica global - 0 mapa estratagemada resulta contemporânea Braz Baracuhy Díaz: her, 224 págs, R$ 90,00

A velha ordem internacional está muerende, enquanto uma nova ordem hoje para nascer. Para onde vai o mundo? O livro 'Gospelítica global - O mapa estratégico do mundo contemporâneo', do diplomata brasileiro Braz Baracuhy, faz o diagnóstico de que a vitalidade entre Estados Unidos e China marca o consumo da bipolaridade e está remodelando a globalização, a economia, a tecnologia e a economia de sistema internacional. O autor analisa como essa competição definirá as práticas décadas e as implicações estratégicas para os demais países.

Baracuhy ingrossou no humanáry em 2001. Foi por um ano embaraudar ('Augh of Affairs') de Brazil junto à Organização Mundial do Comércio (OMC) e outras organizações e comisões as internacionais em Genebra e posteriormente exercem a mesma função na Finlândia. Foi chefe do setor econômico da574, no Instituto Rio Branco e na London School of Economics. Especializa em gospelítica, já a triagem do programa de grande estratégia da Universidade de São

Partindo da teoria gospelítica-clavó-

Braz Baracuhy: vervio no OMC e em Pequim e prevê uma nova ordem mundial.

ca, Baracuhy define seu objeto de estudo como a competição política internacional no espaço gospelítico mundial. As grandes políticas disputam vantagens estratégica em segurança, capacidade econômica, superioridade tecnológica e influência política e digitalística. O objetivo desse 'grande jogo' é completar a primacula para moldar a ordem internacional.

O autor identifica três grandes forças que estruturaram a competição gospelítica ocorridas nos últimos 25 anos: a passagem de uma ordem unipolar, liderada pelos EUA, para um sistema bipolar centrado na disputa entre Washington e Pequim; a transição da globalização havada na liberalização e sistêmica para uma 'hospitalização' orientada pela competição gospelítica e pela segurança econômica; e a transição da ordem liberal internacional, universalizada no

to impulsionado pela rivalidade entre as duas políticas.

Para Baracuhy, a crise da ordem internacional - de suas instituições e regras e da legitimidade de seus princípios - é qual receptivou da mudança do poder global. A tendência seria o enfraquecimento do unicordem universal em favor da coexistência de duas ordens parciais, sob um grande chuva institucional minimalista: uma liderada pelos EUA e outra pela China.

Na visão do diplomata, os EUA continuados perseguindo dois objetivos: gosotratagemo fundamental: provocar o controle sobre o bem-líctico Ocidental, impedindo que qualquer política estrutural interfila em sua hegemonia regional; e manter a Európa (o grande espaço gospelítico que se extinde da Europa até à Ásia) dividida em equilíbrios regionais que lhes sejam liberados, evitando o surgimento de uma hegemonia regional no Leste Análtico,

na Europa ou no Oriente Médio capaz de expandir sua influência continental.

A ascensão da China desulta diretamente novo dos inaproximos. O que começou como expande comercial e as sentimentos chineses pela Európa e pela homoféico Ocidental, assumiu hoje uma dimensão claramente gospelítica.

O texto e da competição centrista é a será a disputa entre países com capitalismo de mercado e países com capitalismo de Estado. O autor descarta um dexa reglamento absoluto entre as duas grandes economias, mas prevê uma espacia imperial, especialmente em setores estratégico como semisom语词, inteligência artificial, competição galante, a robótica e minoras críticas. A competição também alcançará os mercados financeiros, energéticos e agrícola, além de se estender ao redescubo das instituições internacionais criadas sob a hegemonia americana.

Nesse contexto de bipolaridade, Baracuhy considera que as opções dos demais países tornam-se mais limitadas. Os países poderão alinhar-se a um dos países e fazer parte do um único, ou adinar uma posição de autonomia e não alinhamento aos dois lados e buscar uma terceira via, pontura que fica aberta apenas enquanto permanecerem pacíficos os termos da rivalidade entre as duas grandes políticas.

Quanto às implicações para o Brasil do mundo estruturado pela rivalidade gospelítica bipolar, EUA e Xmas, Baracuhy identifica condicionantes estratégicos claros. Ele observa que o Brasil está longo de palco contra da gospelítica global, a Európa, mas se encontra em uma regional de influência do EUA, a homoféico Ocidental. O 'Beard-Bank' (Becalmento), coração da terça do Brasil, em termos de controle de hostilismo e de recursos, faz disso o destino do seu vasto espaço soberano.

O Brasil é um contribuinte líquido para três desaltos globais de segurança, alimento, energética e ambiental. O país está entre as maiores economiasительным e jovens interesses econômicos e comerciais globais, sobretudo com o povo mundial do agorongésio, e, por isso mesmo, os desenvolvimento estratégico na Európa em geral e no Leste Análtico em particular afetam a economia nacional. O Brasil tem interesse em uma ordem internacional estável, que favoreça a paz e a ação diplomática.

Mas, diz o autor, não será possível escapar da rivalidade EUA e China e de sua evolução. Baracuhy diz que programismo e eulismo serão exorcicas, o que o Baião do Rio Branco (1840-1912), pai da diplomacia brasileira moderna, compassados perfeitamente a natureza gospelítica da posição bem-líctica do país. Observa que o Brasil possui objetivos de longo prazo e valores compartilhados com os EUA no bem-líctico Ocidental, inclusive em relação à a rodinha à segurança que construiu, em paz, com os estinhos na América do Sul à Lamba e que, hoje, a segurança regular é tanto gerechtológica quanto translucional em relação ao crime organizado que se causará na região.

O Brasil possui também válidas relações e simfonias, comerciais e políticas com a China, o outro pode de poder mundial. Baracuhy considera que, somando da gospelítica bipolar, o capital diplomático do Brasil precisará ser utilizado com o senso estratégico de interinidade, a luz dos interesses nacionais do país. O euro leito da autonomia estratégica do Brasil precisará estar ancorado em uma visão realista do sistema internacional, com uma contradição, complexidade e cenários evolutivos, escreve o diplomata.

Para ele, as novas configurações do poder mundial, continuadas com rivalidades gospelíticas e avanços tecnológicos, podem engendrar um dos períodos mais sombrios da história. Com a hostilidade e a rivalidade que desdem o mundo, até que uma eventual totalidade bipolar seja realmente alcançada, como do cálculo, cancelado temore e comutado o profítimo podem escalar e se transformar na região de uma nova guerra mundial.

San Remимо, presidente da Europa Group, a apresentação do livro, reforça o diagnóstico. O momento unipolar acultura, o que vem a seguir será confuso, por igno e provavelmente diferente. As forças de multipolar em que muitos estão agrotando?

O livro será lançado em São Paulo no dia 10 de agosto, durante o Congresso Brasileiro de Agroequipos, e no dia 11 de agosto, no Iexpet.

Mulheres também devem jogar

As regras 'é um ajuste de contas de Lilias' tais com o luto e a fluidez do tempo.

Por André Seffrin, para o

Valor, do Rio

As regras

Lilias: Este

ISSN

144 págs, R$ 36,90

Logo na página 17 Lilias San empresa com clareza e que essa se realiza ou se revela, em multiplicadas ondas, nas do-bíça da ciência. 'Mengai-se diurnam Roberto. Este livro é um acuto entre as novas regras'. As regras do vida, as regras do futebol, a raja a parte do ciclo numotável. Tal como os alunos livros anteriores desse conjunto que a autora chama 'veladega do prole'. 'Navegiao' é um ajuste de contas com o luto e a fluidez do tempo.

No texto novo livro há uma combinação de elementos, sobretudo dos mesmos que funcionam numa nova nova grande experiência em sua intertúria de coisas. Os como desta os distintos, o menosveve como de jornal sobre as produções porque passou o futebol feminino, o intertúrio esamilo das estanças. 'Inovém há nº 1 199, de 14 de abril de 1940. Ao 14, há mulheres não se permitirá a prática de desporto sem resgordes, em um প্রতিষ্ঠান de nas suturara, devendo, para este óbito, o Conselho Nacional de Desportos Estava as suas outras pessoas às entidades desportivas do país'.

Esta realidade, através que décadas depois e nas páginas lisas do livro é unificada pela autora. Também do assunto a umigo do futebol feminino. De internalizar o que já estava posto, mas nunca dotes seus flores também poder-poder. 'Essaparela final do livro, a partir da página 125, é a mais caibética a repetir o título do livro anterior. 'A ideia ideia'. News da rede 2025: je podamos ler que 'é muito difícil compreender, estava capaz'.

Ponteu em poesia, ensaio, feição, memórias, seja o que foi que julgamos ler, nas páginas 'As regras' as indagações ocupam os lugares das respostas. Indagações ver, como regras de Tanto Espectos, púbico, etc. E Lilias San quem escreve: 'A nossa outra o que ver o que com seu palpitá. Permite. O opanto é um motor poderoso, que se sente diante do que mais tem o oposto'. Assim, ela estava o tempo com o estilo que estalhou de memórias e um cruce, isto, com 'é' (Diferenças, que são o motor de tudo que vamos ler,}): o seu livro o sobre o que...

Moto que neste 'As regras' funciona com o auxílio do imagem: um momento sobre a estrutura possível do livro, cartões profissionais do pai, livro de família, várias, devendo em hábito de tumoreir. Os capítulos são em geral de opções, exceto o de número 6, e mais hoje e em que é marcado um pouco mais sobre o que em seu distasteiro mesmo ou sematão.

'Há uma fôbreira sem o mais, mas há meses sem mais. As últimas semanas estão particularmente difíceis'. 'Indiana, apesar de xurcadas, comutam do seu capítulo predomina a prova política.' Na cultura, o dia visita o nazo no Ano de o futuro. Estava pela jandaa comlutina de sala, postura-se o popetero estático que construíam que ali havia vida, alguma fome.'

Receites, colgadas, fângulos, hipóteses, fumaça, de hipóteses. Como já forrendo pergarar, o que família espetou pela literatura brasileira, o somado de pessoas, o seu autor, a coraçante autor. 'Nul um tempo em dizer que a face das 4 de 10 dragosteis' (Cairo Espectos, com o não pouco a prova autora desta: de grandes失败es, e Espeverta para lembrar de duas outras ecrituras, que apacerão pouco o desolava, amufalado, igualmente, andaram sempre próxima, co-por Claro, de coração o beagero do ódio. El sua forgeda: Maná Lopes Caicado.

Aquí neste interior, a dexa, no relo Maná ao tratar de Mike Lefka, que também tassa que agora dançara na Galla, no entanto, mantém maior envergadura

Lançamentos

Apoio de 2025

Segurismo do Hitler: As Faces do

Sucesso: Bizzle Richard J. Evans

Trial: Rafael Rocca

Civília: 05.07.2026, R$ 10,99

Depois de uma trilogia que é considerada a história mais completa do nazismo, o Instituto Michael J. Evans teve um estudo biográfico do círculo íntimo do Hitler, como Giving e Goebbels, além de exercirem de obras, como Ex-bistam, a propagandista como Ana Baracuhy. O autor investiga os incintos pelos quais tantos cidadãos comum apoiaram e participaram dos crimes de Governo Brasil. Evans rejeita a visão de que os палатais eram apenas mistérios dominantes, e os decentes como pessoas eram inseridas em um contexto de pouca restrições moan. O livro coloca a questão 'por que tantos alicercei que jogavam dos crimes da Alemanha hiferenta'.

A guerra das bichas

Realizamento: Brasil

Trial: Royal Milad

Estridões: 14 horas, R$ 89,90

Publicada originalmente em 1982, esta obra do argentino Real Izquierdo (colaborado como 'Aguó' e batindo à pela primeira vez no Brasil. O livro conta a história da travesti interesse Conceição de Mendi e dos 'brayeira' (vento associado a identidade ouia) bataram. Veni-cór da Izad, que se mudam para Paris com grandes e mixedo planos — como a dominação intergaláctica. Na França, toção de cozcar a classe média gay e branca local. Entre discos ovadores, amazonas e personagens extravagantes, o autor repiriza ficção científica e ultra-social. Com o imanar que sua exagero e assassina para atender temas como a violência e a formação de estereótipos.

Sonores: emuka beckettianos

Fábil: do Trata: Andrade

Editora: M

Oficina: R$ 110,00

O crítico Souza Andrade apresenta um estudo abrangente do ódio do escritor e dramaturgo «Sarafe» Samuel Redart (1986-1989), Prensa Nobel de literatura de 1969. O livro explora o objetivo declarado do próprio autor de 'Esperando Godoi' produzir uma literatura que contaba em marcha à ré 'swordy reggae' ao lidar com restos de erudição e furgimento de linguagem para 'Ichkae andino'. Um nas pomaira parte, 'A silêncio possível', Souza Andrade alvo de a trilogia de pés que era formada por 'Malone mono', 'Molloy' e 'O roomnasse' e segundo parte, 'Chobra (in)completa' sobre en谈os sobre a presença de beckett no Brasil.

Eldorado

Manezha Quetzariba

Vereira

27.5 a dia, R$ 119,90

Nota história em quadrinhos, Quintanilha retórica personagem e cenário de 'A realidade de Erleau e Gorka' (1999) e 'Suave de Mendi' (2018). Agora de traçar um thriller multilucitado que abrange parte da história brasileira. Nele está o Brasil dos anos 50 e uma família moderna e um governo unicoracozinho. Os filhos, felizes e leus Alberto, anoram por um futuro mulher. Milão e senha com o sucesso como jogador de futebol — de se limpiar no pai, que defa não antes se dedicou ao esporte. Eiam Alberto está envolvido com a gangue do bairro. Num cenário de pobreza, violência e corrupção, um dia no se do900, desalhando os alicerces da família. ■

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Ines249

Valor 15

EU&

na prova de ficção, enquanto Lilian Saís prioriza a poesia, seja no poema em prova ou mesmo em novo, como em sexo do si. Vexo anteriores. “Palma no drama” (2020) e “Salmo da casa nova” (2023).

Por fim, bom não esquecer que é tímido a relação de nossa literatura com o futebol, algo equativo se considerarmos a importância desse esporte na vida nacional do último com anos. Isto usa forma o fato de ter sido uma escrítica a140 m2 e ótima em nossas letras de maneira não epítódica, de certameiro quase que contratual, como acontece em “As regras”. Unilém que abre espaço de caráter impercionário “Psicofonalisa” como as coisas foram e como as consumias “Salim, são outros os tempos

A liderança no divã

Psicanalista Maria Homem aborda os desafios do líder contemporâneo. Por Jacílio Suruiro, para o Valor, de São Paulo

Processo no Uma nova liderança Aprou em novo Tempo Maria Homem Record 176 páginas 44 5790

“Mudacam as formas de viver, trabalhar, de ser e77, mas, amar e de se extrair sentido da experiência humana. Ainda

assim, insistimos em liderar como se nada disso tivesse acontecido.” A reflexão é um dos pontos de partida para o debate que a psicanalista o resiste na Maria Homem projeto em seu novo livro. “Precisa-se: Uma nova liderança para um novo tempo”, que}+(en)de ser lançado.

O trabalho durante temas como crise de autoridade, mudança de paradigma no comando de equipes e os desafios do líder contemporâneos. Diferentemente do outros títulos das prateleiras do adesejação corporativa, a ideia não é entregar um manual de boas políticas para as chefias, mas de indicar uma mudança necessária, ou que a deveria ter acontecido, no alto seu alar.

Como regíra-se a prática a escrítica Paula Harraca, CEO da Ástima Educação, o coexterno de ensino com 10 mil funcionários, a figura do líder todo-poderoso, que sabe o controle tudo. “Areta-se irrealista e insuficiente diante do presente.” As novas lideranças, conforme o livro defende, precisam ser mais humanas, conscientes dos seus limites e mais dispostas a escutar do que impor. “Ládrica deixa de significar iluminar e passa a significar ‘criar condições para que o pensamento e a ação possam florecer’”, coexte Harraca.

Para chegar a esse plató na tarefa de chefiar pessoa, Maria Homem destaca que o caminho não é romanizar ou demonstrar a liderança, mas humanizá-la e indicamente. “Ao abandonar de vez a forma no dos líderes [negro-horário e aceitando a condição comum dos pobres mortais que tomam decisões em contextos imperfinitos”, ensina a autora, no livro.

Nossa crítica, a pesquisadora da Universidade de São Paulo desenha um perfil do que pode ser considerado um gestor ideal. O pacote inclui bomidade, analogia e sensacional e abstenca para novas violas geracionais. De cara, ele precisaria agir como se não soube-

Maria Homem tem quase 1 milhão de seguidores no YouTube e Instagram

se “todo” diante dos liderados, orienta. “Quem acredita saber demais costuma produzir silenciamento ao seu redor”, assinala. “O líder que responde antes de a pergunta existo, que orienta antes de a dúvida nascer, que resolve antes que o outro possa pensar não fantástico, errante, dos poucos, transforma sujeitos em executores.”

Ela diz que uma das tarefas mais tolerativas e importantes das chefias é não tornar o ambiente de produção um lugar ainda mais bom(é do que pode ser. “Mas sustentar um espaço em que o outro possa existir sem modo de errar, falar, de não saber”, pondera. “Isso exige maturidade psíquica porque o líder também sente medo, insegurança e desejo de controle. A diferença é o que ele faz com isso.”

Um dos capítulos mais interessantes traz o pensamento do escritor a ofer uma das maiores pedras nos sapatos dos diversos de empresas – ainda que a maioria segue o desconforto. Como lidar com o pouco os conhecimentos da autoridade que emana dos profissionais das gerações? (nascidos entre 1997 e

2012 e Alpha/a parte de 2010?)

“Incintando do trabalho, dábora Homem, isso aparece como tensão. “A geração é não é ‘rebelde por natureza’, questiona a autoridade porque não reconhece legitimidade em posições vaziais de sentido”, argumenta. “A hierarquia formal não é a conversa, o que acaba desestabilizando líderes acostumados à obediência ilícita.”

Para ela, a saída desse grupo geracional aponta para um dosvio dos sinais da própria gerente: http: “Sigure o agudo com endurecimento e desqualificam as novas gerações como ‘mautas’ e ‘difícil’, tentando restaurar modelos anteriores que já não funcionam”, relata. Ostenscarré no extremo oposto: tomam-se excessivamente permissivos, incapazes de sustentar limites, confundindo unibais com assim as de contestar, desse ser. “Penitúrio dos dois feniches”.

Aalternativo, sugere a estudiosa, é recorrer a movimentos como saber-se curar as demandas dos jovens, dizer “não” quando necessário, mas explicando por quê, e evitar uma positiva defensiva. “Talve a pergunta mais ho-

nesta a fazer não seja ‘como liderar as novas gerações’, mas ‘o que elas nos obrigam a rever sobre liderança e o sentido do trabalho’”, recomenda. “Tadela lá é a coisa que o futuro não está organizado segundo nossos modelos [de gestão] e que, por isso, binista exagência de líderes menos narcísicos e mais origenários”.

A autora lembra que a psicanálise alterou uma contribuição do único para pensar o mundo do trabalho e joga uma pó de cal sobre a separação entre CPF e CNPJ, ao sul para o ser profissional, no dia a dia dos escritores. “O que um líder é – e não apenas mais da ser – escapou na decisão que toma, nos pessoas que promove o direito de o conflito que alimenta”, enumera. “A forma como algo de razão é que este amoroso, fala com a frontação ou иначе poder em causação do aparece quando assume uma posição de liderança. O suporte é um só.”

Quem já teve a oportunidade de conversar no oeste Maria Homem nas palestras que faz e nas redes sociais – dá outra quase 1 milhão de seguidores no YouTube e Instagram – vai identificar nas páginas o mesmo tem de ser-midade, acelilamente e consolidade que faz dela uma vez a ser servida em tempo e cada vez mais congênuos.

Depois de livros como “kappa da alma”, “Jodonia”, sobre o impacto da pandemia, “Coxa de menino” e “Coxa de menino” (ambos pela Pajares / Mares), que abordam gênero e sexualidade, em coautora com o companheiro Contardo Calligaro (1948-2021), a pensadora agora acomoda a figura do chefe no divã. A mensagem, citemos para quem precisa tomar de голос em procurou desde o disco que assinha, é de evolução e esperança. “O líder que deixa de tomar no o mais mais{X}nyum da sala passa a se preocupar em tomar a sala mais inteligente”, garante. ●

Outros Escritos

Utopia em bronze

Michel Laub

“A odisseia”, “Warriors” e a saudade do líder viril

1.

A essa altura, ao que parece, todo ser humano vivo já derulagem palpite sobre o filme “A odisseia”. O problema de ter uma a dousa quinzenal, que é entregue uma semana antes da publicação, e portanto escrita com ainda mais anteco-dência, é que tal sequência de prazos ou como eternidade num tempo em que assuntos são esquecidas de imediato após a antedecideação de importância.

Sempre é possível, no entanto, no contrar aspectos menos datados nesses ele-detutos de momento. Uma das críticas ao diretor Christopher Nolan final de ter dado uma sensibilidade contemporânea a Odisseia, o farrói antinicismplicado do original de Homero, cuja forma de inadear se acredita ter sido dotado no século VIII aC. Tradindo mais da fotografia mais restricao em melhor alínea, a usque idios mais dramáticos que arenturessos, o anacronismo teria gerado um personagem opto-trementos – nascidos do que viveu durante a guerra da frota – soam como uma espécie de pensamento de colonial sobre o próprio papel na transição entre a Idade do Bronze e a Idade do Ferro.

Anacronismos não são problemas na arte, até por que toda relítima do gênero acaba falando sobre o tempo em que se move. Depende de como se faz, e idosos para saber Nolan não éferes do que é aplicado a menos que o anteco-doram – dos gregos e latinos a Shakespeare e Joyce, dos irmãos Corsa a Walter Hill. Vale para o emissor e para o receptor, mas não que o filme quisesse re-contratar literalmente os principais aspectos do poema de origem, o que é impossível dado o alumno entre diferentes linguagens estéticas, o público asolaria a conveniência e os efeitos da tentativa em o reinteiro e filme que tem – ou de hoje.

Gentré da nova “Odisseia”, vi coerencia nas escolhas de Nolan e problemas aqui e ali na execução delas, mas isso não vem ao caso. Porque quero falar juntamente da crítica política ao filme, em especial a nascida na extrema direita. Isso a ataque como, em mirando num alto provável, a diversidade étnica do elenco, que não faria jus à distribuição de fenótipos de mediterrâneo hembíxica. Claro que o mesmo rigor nunca foi ou será aplicado ao cinema que mostra um jovem ancaziano, ou que se passa numa Rússia, Roma ou

Geócia cuja língua é simples.

É até de acordo a dever se a ginástica que certa argumentação precisa fazer para não revelar (tanto) aquilo que de fato é. Na Folha de s/Paulo, João Pereira Coutinho – um conservador universalista – enxergou bem o que há por trás dessa grita específica contra Nolan: seu artigo cita um livro, “Turismo Mindo”, de Lauro K. Field, que reinvise capítulo sobre o novo culto extremista à Idade do Bronze. A ideia até recuperar o espírito de gregos de uma dria época de ouro, comandada por uma dica dria militar masculina e com）《a costupid-lo ao dito relatório». O “ginex-race” atual É um co-úlio não limita fascista, o culto a uma violência pontificadora praticada por guerreiros morados por honra, lealdade e outros valores que só são fixos quando aplicados a quem diz té-los. As várias Grécias antigas serviram de modelo para muita coisa, do dinamismo ao nazismo. Cada um os olha o passado que lhe interessa, usando o para justificar ideias e ações no presente. A crítica re-acionária a Nolan fala de atuações “péssimas”, diálogos “contraupolares”, e outras generalizações adjetivadas, mas seu fundo não é esti-

tico em narrativo: o que mais há nesses argumentos é a saudade de um líder vi o de unequívoco, como nem o Odisseia original – com seus direitos de esta შემთხვევაში, seu holoísmo pré-cristão – chegou a ser. Basta uma olhadraias história, o o século XX ainda é o grande exemplo, para lembrar e prever os efeitos de atrativos dessa utopia.

2.

Em “Hamlet”, drama de teatro olhadriano do século XXI, mas que se passa na Ortuana e dos séculos XV ou XIV. Shakespeare atualiza o figuro de Sólamo ao criar um príncipe indoeiro num público: here in intrigue braze por inimigos do pai de “chises” de Joyce, publicado em 1922, Odisseia tem um arte herói de lado e todos modos no modo de lidar num dia comum com Cora, Polidono e uma feudança em chutura. Já em “E aí, meu irmão, cadê-vos?”, de 2005, olhamos cinco de Joel e Ethan Coen faz paródias em uma de uma paródia dar anotismo hembíxica, e o protagonista só se dá bem em lance de sorte – nas anécias é mais adversária que aliada – no Minisogio segregacionista da Grande Urgenesia. Como dizer algo novo sobre um

clássico? De todas as relítimas a da “Odisseia” que conhece, sobre a que mais se ligue ao debate em torno de Nolan seja “Warriors”, de 1979. O filme de Walter Hill, que assombrao parte da minha adolescência, começa comentar aqui uns anos atrás, fala do líder de uma gangue que enfiesta perigos em sequência ao voltar para casa depois de uma guerra travada com a gangues vivais. O creativo é a Nova York da recessão setentista, anterior à ora equipe dos anos Bougues ao biguenismo da gestão Giuliani, e a jornada é cumprida de mente, de madrugada, nos 48 limites quilômetros que se paçam o Borm de County Island.

Os inimigos que o personagem enfrenta podem até ser vistos como seres metodigos, mas de uma mitologia na baixa e biológica, a empresa que delinquente vestidos de palácio, a lindejogadores de benelod. Não há Estado, o que aparece no abandono de teres-ojos e inseguros. A ideia de purificação pela violência está presente em cada cena, assim como a estrutura de certos videogames – medite narrativo que também deve algo a Homero – é responsável pela desestabilização que a trama causa, ao menos em relação às mentes em suas diferentes fases a serem deixadas para trás, cada uma expressada por um autenque que deve ser dormido, o valor humano não é universal da vida é submetido ao valor utilizado do sucesso, ou ao valores particulares – da honra, da lealdade – de um de eventuais gangues – aqui uma gangue, mas poderia ser um reitório, um lá, uma ilacção política, uma raça.

Posso apontar que o extremismo comiota o Nolan, que exaura Hill. Nem sei-se é culpa do filme, porque alguns de seus sinais desfalgicos – o relítimo foram entonagens por os jogos – são andilejos: na época e hoje, ela até poderia vir da esquerda, mesmo que de forma mais irônica e/ou estruturalmente politizada. De qualquer modo, “Warriors” é uma relítima que ajuda a ler o debate do mês passado: tipo, uma execução titêda do nosso tempo, se que荆de com dos debates de Homero.

Michel Laub, സെલેન્ડ e outra do romano: “Diário do que do” (2013) e do ensaio “Versão na néma” (2020), increve que o realmente neste espaço. ●

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16 - Valor - Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

Ines249

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Uma história de arte e amor secreto

Artes plásticas Historiador revela como a relação entre Maria Martins e Marcel Duchamp alterou a trajetória criativa de ambos. Por Ubiratan Brasil, para o Valor, de São Paulo

Ao longo da história, artistas alimentaram sua criatividade com um combustível irresistível, mas arriscado como extracorapias. Seis a influência da paixão dita proibida, nos ditas estrituais se tornaram mais arrayadas, como para uma vibração: a se obrar-mam fruto de catarse.

Os franceses Camille Claudel e Auguste Rodin, por exemplo, vieraram um romance paionival e tormentoso que tanto sulfurocícenas criação da escultura 'O beijo', em que Rodin retrata o erotismo da relação, como os trabalhos 'A idade madura', em que Claudel recita dramaticamente o fim do romance.

A paixão também moldou a troca artística entre Publick&Rec+Deep-Bossa, além de Pablo Picasso e Dota Muri. E o desfecho, quase sempre doloroso, trouxe penalidade, especialmente para as mulheres Claudel foi ubicada e plagada, finda era esta como a esposa estética, o filme, de artista de vanguarda, tornou-se uma prática convencional. Somente depois de arce é que elas ganhavam o devido reconhecimento.

Melhor destino teve a escultura brasileira Maria Martins (1894-1977), que manteve um interior caso de amor e uma proibida parceria artística com o pintor francês e também escritor Marcel Duchamp (1897-1968). Entre 1945 e 1948, o amor secreto alterou a trajetória dos dois artistas. Ele era casado com Cailor Martins, exibazinho do Brasil nos EUA, enquanto ele era o artista que havia abandonado a fama para se dedicar ao tardor e que, ao encombá-la, se apaisavam pela primeira o único ser na vida.

'Elas se interessaram pelo trabalho um do outro por uma razão óbvia: estavam interessados um no outro e, portanto, em saber exatamente o que o outro fazia profissionalmente', conta o historiador de um amor sobre Franco M. Naumann, antes de 'Impossível: A história de amor de Maria Martins e Marcel Duchamp' ('Publick&Rec' Editora), livro que será lançado no dia 11 na Philadelphia-San Pedro, no chamo de Hagerstjedin, com a presença do autor.

Um dos principais estudiosos de Duchamp, Naumann relata como não foi apenas uma história pessoal, mas também a centelha criativa que levou o francês a dedicar os últimos 20 anos de sua vida traba: Quando em segredo em sua última e mais perturbadora obra, 'Exact domain' (1966), um 'taliboso' em sumador natural que, quando inaugurado praticamente no Philadelphia-Museum of Art em 1969, chocou o mundo de arte com a imagem de uma mulher nua, situada, com as pernas abertas, segurando um lampião a gás.

O modelo para aquela figura era o corpo de Maria Martins, como constato e pesquisador ao analisar desenhos preparatórios, moldes do corpo da artista, cartas trocadas pelo casal e análises formais das esculturas de ambos.

'Um dos objetivos do meu livro é que os leitores entredoceem que 'Exact domain' não é apenas uma obra esquadrática, que alguns consideram pornográfica, mas sim uma carta de amor tridimensional agrononada em uma casa no Museu de Arte da Il-

Maria Martins e a escultura 'O impossível' casal combinado ao isolamento e ao silêncio

ladilha', conta Naumann, que cefrara os críticos que a consideraram uma obra sem vida. 'A maioria dos visitantes de muses presume que basta usar os olhos para entender uma obra de arte, e Duchamp deixa brasileiro que também é preciso usar o cérebro'.

'Continuada como 'a grande escultura de 'escultura', na forma mais do que nosmos, nas plantas de crítico francês Michel Soterpère, Maria Martins foi uma mulher liberalista e artista transgrossa, seja obra tem sua escultura de bronze de 'estotismo violento' na faceta mais conhecida. Ela primeiro trabalhou com terracota e muddura, mas no bronze encontrou seu suporte definitivo. E, a partir do relacionamento com Duchamp, sua obra ficou mais coalescada.

Martins está para a arte tridimensional como como a prática família do Brasil (1886-1977) está para o bidimensional. Foram grandes inovadores que pesquisaram os mitos na cultura brasileira, fazendo, cada uma a seu modo, interportações originais dessa ressonância mitológica na modernidade.

A escultura 'O impossível' (1945), a mais tentível representação da luta entre homens e natureza, mostra um casal metaprechocado, híbrido de trataram com lindos e dramaticamente condenado ao isolamento e ao silêncio. Com garras aliadas que saem dos contos e impõem qualquer espécie de estático congênação, o caráter indica de sua humanidade, assumindo um aspecto monstruoso — surrealista, talvez.

'Maria é conhecida pelo público do arte do Brasil, mas não nos Estados Unidos', diz Naumann. 'O que chama atenção da maioria dos amores anos é o dinheiro, em isso nos talvez mudo em breve, já que um exemplar inicial de 'O impossível' foi vendido no continente em índia por mais de 150. I midhiou, um recorde mundial para a artista em Itália. Há também uma alma dos croceiros dedicada ao seu trabalho como grande escultura surrealista, que pode se dizer, ser visto da forma independente de sua relação com Duchamp'.

Há três verões de 'O impossível' em bronze, do acerto do Museu de Arte Moderna do Rio de Janeiro, em greco, no Museu de Arte Latinoamericano de Buenos Aires (Malta), e em bronze, produzida em 1946, no Museu de Arte Moderna de Nova York (MeMA).

'O pesquisador acculta que o amor secreto é responsável pelos tons subversivos de trabalho de ambos, entendendo 'subversos' como algo que ocorre no seu الشامce, não imediatamente aparente, mas que afara a leitura da obra. 'Os franceses são mestres nessa aceção específica do termo, já que este curso amoroso são muitas vezes tão subversivos e secretos que se poderia dizer que devem a prática ao nível de uma experiência artística', afirma.

Naumann cita Enrico Donati, amigo de Duchamp, que apreciava o segundo do inaceção: um Maria, ainda que nos não trampa-se na história de suas cartas a ela, por então ele demonstra uma obra experimental grande diante da na}{|cic}da de cinquenta plenamente os sentimentos de Martins. 'No fim, acredito que de se apaisarem particularmente por Maria, mas os afetos dela nunca foram plenamente correspondidos' ■

Sesc BC

Consulta a classificação individuais das atividades em SESESP.ORG. BR -

/@SESESP

A POSTO INDÍGENA

PRF 94/8. Programação que destaca as tecnologias documentativas e utilizadas pelas provas indígenas no Brasil para fortalecer suas culturas e conservar seus territórios.

Índice mais em: www.ang.br/sgpostocinologia

• A POSTO 1.000
• Apresentação
• Exportantes de Ialta
• Grãos-Bermuda
• AULAABERS Com
• Canções Naturais

• 8/8. Sábado, 18h.

• A POSTO 1.000

• Parpa Entre
• Fruto e Simi
• LG Savi Augments
• e Bruce Albert
• AGT/AMN Com
• Sam Nolte
• 12/8. Quinta, 19h.

Umilar Arte Flanza: criação a arte non-com-ção (Serrata) - a maior história - M-1 Com Secretas - Iata, 2022 - 8/8. Sábado, 18h30.

• A POSTO
• Canções Guarani: Saberes e Tradições Indígenas
• Galátt/Com, Sere Guarani
• 11 a 25/8. Terça, 19h.

Lançamento de Livro - 'O Faltivo da Rio: A Bueira Pelo Manto Tapirambá' - AGT/AMN Com - Sorrata Tapirambá - 12/8. Quinta, 19h.

Unifium Sarsa (SIR/MUA) Com - Jotuaina Unifium - 15/8. Quinta, 19h.

Música

Lancamento de Livro - 'O Faltivo da Rio: A Bueira Pelo Manto Tapirambá' - AGT/AMN Com - Sorrata Tapirambá - 12/8. Quinta, 19h.

Exposições

• A POSTO 1.000
• Jotuaina Aqu - Tom Jubim;
• O Maceiro do Naturais
• 7/8. Sonolares Canada: Thomas e Hugo Sukevas;
• Local: Sukevas do Norte;

• AM 93/8. Segunda e domingo, 10h às 17h.

• A POSTO 1.000

• Rea, Substantivo Aestésimo
• Consolação Mantiva Martins, Judaisa
• Chagas: Maria Maria Maria Martins;
• 6/8 a 24/8./2022. Terça a sexta, 10h30 às 21h.
• Sábado, domingo e feriados, 19h às 18h.

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TST

Filho com paternidade reconhecida após morte de trabalhador pode pedir indenização valor.globo.com/legislacao

Valor E

LNES

Opinião Jurídica PIS/Cofins sobre insumos à alíquota zero: a virada do STJ E2

TJSP

Negada indenização por violação de trade dress valor.globo.com/legislacao

Legislacao

Fiscal Contribuintes obtém sentenças e liminares em segunda instância, enquanto o Supremo não analisa a questão por meio de ação da CNI

Justiça concede direito a créditos após corte de benefícios fiscais

Lauro Ignacio De São Paulo

Cada vez mais empresas estão consagrando na Justiça o direito a créditos tributários decorrentes do corte de benefícios fiscais estabelecido pela Lei Complementar (LC) nº 224, de 2025. Na sentenças, ao menos, uma língua proferida pela Tribunal Regional Federal da 1ª Região (TRF-1) está pelo MP da 1ª Região (feia mais abaixo). Diante deste contato, o Confederação Nacional da Indústria (CNI) decidiu recorrer ao Supremo Tribunal Federal (STF) e pedir o mesmo direito para todos os contribuintes.

Quando a LC 224/2025 foi contratada o Ministério da Fazenda de la com que a medida deverá postar RS 1.2.3 billion em gastos tributários. Quando oupamento alíquota zero, a norma determina, com averbação de benefícios, a aplicação de 100 da alíquota de sistema padrão de tributação. Portanto, na relação ao PRS-Cofins são cumulantes, o percentual a ser pagará de 0,5/100 sobre o lançamento fatoração ao RS 1,38 do valor da operação.

Postim, o parágrafo 7 do artigo nº 46 norma impede o uso de créditos que seriam decorrentes dos percentuais para a situação. Colapostém diz que “a aplicação do disposto no inciso I do parágrafo 4” deste artigo está portanto ao sel- quimeto de bens e serviços a apropriação do crédito que, nos termos da legislação em vigor, seriam vedados em decorrência da men-

ção ou aplicação da alíquota zero”.

A medida, segundo especialistas, gerou um problema, porque o sistema de não cumulatividade foi criado justamente para garantir que todo tributo paga pelo crédito de percentual regim dentro – uma espécie de compensação. O objetivo é fazer com que, no decorrer da cadeia produtiva, não haja tributação em cascais, o “inferno sobresubset”, até chegar ao consumidor final.

A limitação do TRF-1 destaca a violação ao regime de não cumulatividade. Por meio dela, a matriz da escola Míngue Maghi Boar, do origem canadense, tem o direito de usar créditos de PR e Cofins equivalentes ao que passaram a pagar das contribuições sobre livros didáticos. Antes, eles eram beneficiados com alíquota zero.

“A autonomia para legislar sobre a não cumulatividade não anteceba a vedação no aproveitamento de créditos nos casos em que o contribuinte está submetido ao regime não cumulativo, por evidente violação aos princípios da economia e da livre concorrência”, diz o dosembargador Wilson Zaslin, da 4ª Jorma (agrade de instrumento n.1023/420-43, 2026-410.0000).

Essa é a primeira decisão favorável a atividade econômica envolvendo feito que se tem trofeia. “A Lei nº 10.860, de 2004, concede o benefício a oncometê de uma tributária mantida a alíquota zero para livros”, lembra o advogado Fabio Calena, sócio do Brasil Salomão e representante da escola no processo.

so. “Por isso, nesse caso, vamos listar também pela isenção fiscal”.

A Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PNFN) diz, em nota ao Valor, que já acontece da decisão. Para o órgão, não há qualquer}gente de responsabilidade em legalidade na vedação ao conhecimento. “A LC 224/2025 foi instituído com o objetivo primordial de promover um apoio fiscal sustentável quando o cumprimento de76% desta orçamentária (...) a manutenção de tal vedação é essencial para evitar o cumprimento da medida fiscal”, afirma o órgão.

A PNFN acrescenta que a medida encontra amparo na jurisprudência do Supremo Tribunal Federal (STF). “O Tema 576 assentou que a não cumulatividade do PRS/Cofins é operacionalizada nos termos da legislação, cabendo ao legalidade ampla manjém de confr701, de todas as condições, e, a独11, de tal vedação é essencial para evitar o cumprimento da medida fiscal”, afirma o órgão.

Na ação levada ao STJ, a CNI não questiona o corte dos benefícios fiscais e fiscais direito ao crédito. Alexandre Vitonino, diretor jurídico da entidade, destaca que, na prática, a Constituição Federal determina que os chamados tributos públicos, atrelados a uma cadeia, o que abrange PRS e Cofins, devem ser pagos na operação de contrato (compre o descontador na saída lenta). “O Supremo já decidiu que é constitucional não descontar o tributo na saída, quando não havia o pagamento de tributo na entrada (feste nº 179)”, afirma Vitonino.

O resultado da vedação do diret-

Alexandre Vitonino: o resultado da vedação do direito ao crédito é o período competitividade

to ao crédito, diz o diretor jurídico, é a perda de competitividade. “Porque esse produto sairá mais caro para o consumidor ou quem face parte dos momentos posteriores da cadeia produtiva”, afirma. “Isso ainda poderá colocar dois concorrentes em situações desiguais, um com direito a rostratamento e outro sem”, diz. “E pertenceru trabalhar em um ambiente em que não se sabe o texto tributário da operação, tanto que a principal primeira da reforma tributária éter a comintatividade.” A reforma de ação (ADF 800/2) é a>Emanita Cárnoni Lônia.

Já a Receita Federal interpreta que a finalidade do dispositivo da LC 224/2025, ao vedar o direito a crédito, é evitar que a redução de benefícios fiscais resulte na criação de novos créditos tributários. Por nota, afirma que nos “poderia implicar o simples deslocamento da tributação na cadeia no uma conta-geral fiscal superior.” O órgão argumenta que “no regime não cumulativo dessas contribuições, os créditos são definidos com base nas hipóteses e frases previstas então”.

Em sentido oposto, sentenças proferidas recentemente benefici-

ciam empresas do setor de agroepegência com o direito ao crédito tributário. Uma é da Justiça Federal de São Paulo e a outra do Paraná.

Para aária Noem Martins de Oliveira, da 14ª Vara Civil Federal de São Paulo, “o aproveitamento do crédito deve ser na mesma proporção de tributação dos bens e serviços adquiridos que voltaram a ser em todos ajencia de 0,5/100, PR, e a 1/2, da cánia; em conjunto a subatria de sistema, à assinatura e à preservação de todos os quais cumulatividade, evitando-se o efeito cascais (processo – nº 301/1944-94, 2026-410.6100). A empresa foi representada pelo Brasil Salomão.

Na 2ª Vara Federal de Ponta Grossa (PR), o juiz Antônio César Rechenck for uma análise diferente para conceder o direito ao crédito. Na sentença, diz que a LC 224, de 2025, não está o aproveitamento de 0,5% do crédito. “ desde que os tributos tenham sido recolhidos na aquisição de mercadorias” (processo nº 5003/444-25, 2026-404/7699).

Conclua-se no texto da própria lei complementar, segundo alguns especialistas, seria possível interpre-

tar que a norma permite o conhecimento. “Não se pode tomar crédito da alíquota cheia dos tributos que voltam a ser colhados. Somente do 0,5/100 de PR e Cofins e 1,38 de PR”, diz Marcière Barros, sócio do Donnavet. “Até porque, a partir do momento em que o benefício fiscal é reduzido e o contribuinte faz parte de uma cadeia planificada, a questão dos créditos repercute em vários terceiros, com muita interferência nas empresas.”

Outro argumento que vem sendo bem resultado pelo Judiciário é a vedação do direito à livre concorrência. “Considerando que a constatação sem direito a crédito atinge apenas determinados produtos, contribuintes que atuam no mesmo setor, mas que reverdam produtos diferentes, sujeitos à alíquota, plena com direito a crédito, estão em situação de mentalidade tributária mais395, 2006, e que afixem a livre concorrência”, afirma Luciana Nini Manente, sócio do Vale Manente Advogados. “Nênis disso, há segmentos que, embora também soltam com o fim da alíquota zero, têm um estoque grande de produtos”, acrescenta.

Liminar do TRF-1 alcança indústrias de trigo do país

Beatriz Olson De de São

A Associação Brasileira da Indústria do Trigo (Abtringo) obteve, no Tribunal Regional Federal da 1ª Região (TRF-1), liminar que permite aos seus associados o aproveitamento de créditos sobre a tributação oralado não pela Lei Complementar (LC) nº 224, de 2025, parada com a redução física de 100 em benefícios fiscais. A decisão considera a referência do direito no caso básica. A Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PNFN) vai recorrer

A LC 224 determinou a aplicação de 100 da alíquota de sistema padrão de tributação para empresas com benefícios fiscais de isenção ou alíquota zero. A Abtringo alega na ação que as etapas tributações existindo sobre operações antes sujeitas à alíquota zero e vedar o rendimento pelo adigimento, a mesma tempo a estrutura não está cumulatividade do PRS e da Colina.

“A orientativa existindo a tributação em cascais, a componente a mentalidade fiscal e também aos eles subsequentes da cadeia produtiva com a tributária com possibilidade de compensação”, afirma a entidade no processo.

Segundo a Abtringo, o impacto acumulado da vedação ao crédit-

Victor R. Rocha: “O efeito econômico da lei fica ainda mais evidente para o trigo”

to e da tributação residual poderia levar a um aumento em preços dos derivados de trigo (como a farinha) ao consumidor final, de 1% a 3%. Além disso, as receitas no produto, a impossibilidade de apropriação dos créditos nas

as púbicoes oneradas a componente a imediatamente ao competitividade do produto nacional, frente ao trigo importado.

Em sua defesa, a União recondere a impacto médio ponderado de 1,33% sobre o preço final do trigo

em país. Alega, porém, que a concessão de crédito não dado pela alíquota integral de 9,25%, quando a tributação residual é de apenas 0,925%, produzirá crédito superior ao tributo incidente na etapa anterior, comentando a não cumulatividade em subvenção do provido de provido legal. E estima o impacto fiscal inutili 400 milhões em base atualizada.

Na decisão, a desembargadeira federal Romualdo Gonçalves de Carvalho afirma que a LC 224 estabelece “tratamento e contraditória” à mesma operação. Isso porque a considera onerada que obtém de cobrança do débito, mas desventada para efeito de redução do crédito. A ausência do crédito, acrescenta, abita a formação de preços, onde, o produto repasse aos dois subsequentes, modifica de estes como caso a componente a quantidade entre agentes submetidos a diferentes estruturas de uma cadeia produtiva “de especial relevância para o consumidor brasileiro”.

Na decisão, ela lembra que a Costa Básica Nacional de Alimentos inclui repercussamente a farinha de trigo, as massas alimentárias, o pão francês e as pré-mintaras para sua fabricação. “Essa análise onerada a inexistência sistêmica da mesma ora questionada”, diz ela, acrescentando que a LC 224 (no

artigo 6º) determina que a redução dos incentivos não se aplica aos produtos componentes da cesta básica na comunidade alimentos.

“Ao tributar a etapa anterior da cadeia – o trigo em grão e a farinha – sem permitir o rostratamento, a ora ma846, em a provido final, ainda que formalmente preservado, a carga tributária que decla os não incidir sobre a cesta básica”, afirma.

Ainda segundo o dosembargadora, no caso, é uma preservação meramente federal, financiada da realidade da cadeia produtiva, na qual a tributação sobre os assuntos é inevitavelmente repassada ao preço final do alimento que se pretendeu proteger. A própria União Federal, destaca, estima o impacto médio ponderado de 1,33% sobre o preço final do trigo em grão. “O consumidor final de uma cadeia de produção de alimento da cesta básica pagará mais pelo pão francês, sem qualquer possibilidade de

“Questão do direito ao crédito tem sido aceita pelo Judiciário” Pedro Siqueira

reversão ou devolução” (processo nº 101/1230-89, 2026-410.0000).

Advogados da Abtringo, Victor Hugo Rocha, sócio do Rec. Chaldhucha Advogados, lembra que a LC 224 preserva o efeito da cesta básica, o pão francês, “mas não o trigo, que vai criar pão francês”. “Tem um efeito em cascais”, diz ela. “Quando o calzaznal de 10% começou, a farinha de trigo, cujo preço tenha a idade,悄悄 a chave e passou a outra”.

Uma especificidade no caso de trigo, acrescenta, é que o Brasil não é配置器mente na produção e há importação. “O efeito econômico da lei fica ainda mais evidente para o trigo”, afirma. Apesar do argumento sobre a cesta básica, a alegação do direito a crédito é mais geral e pode ser utilizada por outros setores, em especial pelo agropecuário, segundo o advogado.

Para Pedro Siqueira, sócio do Recheca Advogados, a questão do direito ao crédito tem sido um argumento a certo pelo Judiciário com ações que questionam a LC 224. “Por todo sentido porque a não cumulatividade do PRS e da Colina, ao contrário do ICMS, é bem contra base. Então, se tenho saída tributária, independente de qual alíquota, deve tomar crédito integral da entrada.

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E2 - Valor | São Paulo | Santa Sora, 7 de agosto de 2026.

Legislação@3Filurtos SP

PIS/ Confins sobre insumos à alíquota zero: a virada do STJ

Opinião Jurídica

Eduardo Aquino Argimon

regime não cumulativo do PIS e da Cofins: contro, em relação com a década, com uma controvérsia que penaliza de modo particular o setor de refeições coletivas a aquisição de insumos beneficiados pela alíquota zero não contribuições, como os gêneros alimentícios listados na Lei nº 10.925/04, gera direito ao crédito quando o produto resultante é realizado no operário (i Portal)¹. A Revista Federal BRB se a jurisprudência respondia negativamente dos estados, no entanto, mudou em 2025. A discussão nosväçados ao artigo 4º, parágrafo 2º, II, das Leis nº 10.457/02 e nº 10.831/01. O dispositivo está a creditamento sobre a aquisição de bem mais objetos ao pagamento da contribuição, inclusive com a uso de serviços². A vedação, contada, aplica-se apenas quando o instrumento é destinado aansıter cuja saída também seja relacionada. Por interpretação é contrário: serem, admitida pela BRB na Seleção de Consulta Const nº 2272/07, o instrumento adquiriu para produção de bem com saída indicada para, sim, direito ao crédito. Opinião contrivemos está em um detalhe da redação legal e

dispositivo necessário apenas “senzar”, abarcando quanto à alíquota zero. A Receita Federal, o título deste documento, interpretação restritiva, reiterando que apenas a isenção em sentido certo anterior ao recolhimento, exclamou a alíquota zero, ainda que o entendimento equivalente. A consequência foi particularmente apenas para o segmento de refeições coletivas: regimínquo mesmo não setor (cantos, apúrio, leio, café, etc.) não躲atkados pela alíquota zero das contribuições, e não pela isenção. Em 2º de agosto de 2025, no julgamento do Agito no Rfsp 2.134.506/BL, nº 7/termo do STJ, sob relatoria da ministra Maria Theresa de Jesus Meses, reconheceu, por unanimidade, o direito ao crédito de PIS/Ofins sobre insumos adquiridos à alíquota zero quando a saída é tributada. O fundamento central foi a equivalência funcional e este alíquota zero ou无奈: ambos os condutores翘σαν, na etapa de aquisição, o mesmo efeito o condutor, o de desoneração. A decisão foi reafirmada em 19 de maio deste ano, no julgamento do Rfsp 2.165.275/BL, sob relatoria do ministro Teodoro Silva Santos. A consolidação institucional,

contado, veio em 11 de junho de 2025, como o julgamento do Pexsa 1.281.014 / “Seção do STJ. Ao examinar os os os, o Pexsa, a 1ª Seção alimone, com eficácia vinculante, por 5. benefício de alíquota 09 (zero por cento) é uma espécie de isenção. Trata-se de isenção parcial” A base, bem, encerra a controvérsia. A partir daí, a alíquota zero passou a se equipará-lo à isenção, destacando a isenção que a norma sempre já tem para o conhecimento quando a saída é intimada. A 1ª Pexsa, listou o aumento a eficácia à teor, já havia adotado posição convergente no Rfsp 1.725.452/BL, ao reconhecer isenção a alíquota zero como instituinte com “posição equivalente no que tange ao resultado prático do alitio fiscal”. No plano legislativo, o entendimento foi recentemente analisado por Humberto Avila no estudo “Revestizado a Distinção entre Isenção e Alíquota Zero” (RITA, n. 62, IRDT, 2026), e no que o autor demonstra a equivalência lógica e jurídica dos contratos e sustenta que o termo “senzão” do dispositivo legal deve ser interpretado em sentido amplo. Para o segmento de refeições coletivas, o impacto do total é o eventual. O instrumento

beneficiado pela alíquota zero respondente com percentual131, o que não o autor diz, a credimento toalha-se em recolhimento a maior de PIS/Ofins. A apropriação desses créditos, comindo a favor que a autenticamente na via alitioneiro para um opício ao decisivo acima mencionado, depois da existência histórica da BRB não conteniu-se ainda em uma, a nepilemática de prática da teor depende de sua prosseguência simultânea (1) o procedimento de que poderá opulir. Para cada contribuinte e (ii) a comolidação definitiva do entendimento pela 1ª Seção do STJ no julgamento do ordinário de divergência posterior, formal່ວນ-os ao prospectivo, abre-se a possibilidade de recuperação dos valores recolhidos a maior nos últimos cinco anos. No instrumento, os valores que recomendam cantá-la quanto ao tempo de apionamento (oprimess) e a decisão dos ordinários de divergência interponto pela Fazenda Nacional (contato o Agito no Rfsp 2.134.506/BL, ocorridos em 11 de maio). A matéria será debitante umente, percentual pela 1ª Seção e, a composição total da Corte indica a possibilidade elevada de confirmação do teor.

O segundo fator é o risco de modelação dos efeitos do julgado, beneficiando apenas com valores com ação apurada, na data de julgamento. A controvérsia deve o crédito de PIS/Ofins em acesso como alíquota zero para a detimada à apropriação. A relação legal impensa, uma interpretação fiscal e restritiva como impropriência tributária contrária criaria, ao segundo ano, seu ambiente no que a desoneração conferida à saída alimentar ao delíguito se trataria de ser o valor de 1º de 2025, se reconhecem a alíquota zero como objeto de isenção, notaram o controle a utércia de negativo não cumulativo a deirm, para o setor de refeições coletivas, uma oportunidade material relevante de omissão de sua pertinência efetiva. Resta, agora, observam o próximo浏阳 de “Seção do STJ e desde se concorreu no agir a zero com águito does deditado. Eduardo Aquino Argimon: o todo do Estado deovo (Sara Argimon) a Melelos Adequados. Esta artigo reflete as apuidas do autor, a da da que se trata o Ocionismo. O portal é de no processo digital a zero, pode ser comprovado quando se for o valor de 1º de 2025, se151, 2026, 2027 e 2028, 2029, 2030, 2031, 2032, 2033, 2034, 2035, 2036, 2037, 2038, 2039, 2040, 2041, 2042, 2043, 2044, 2045, 2046, 2047, 2048, 2049, 2050, 2051, 2052, 2053, 2054, 2055, 2056, 2057, 2058, 2059, 2060, 2061, 2062, 2063, 2064, 2065, 2066, 2067, 2068, 2069, 2070, 2071, 2072, 2073, 2074, 2075, 2076, 2077, 2078, 2079, 2080, 2081, 2082, 2083, 2084, 2085, 2086, 2087, 2088, 2089, 2090, 2091, 2092, 2093, 2094, 2095, 2096, 2097, 2098, 2099, 2100, 2101, 2102, 2103, 2104, 2105, 2106, 2107, 2108, 2109, 2110, 2111, 2112, 2113, 2114, 2115, 2116, 2117, 2118, 2119, 2120, 2121, 2122, 2123, 2124, 2125, 2126, 2127, 2128, 2129, 2130, 2131, 2132, 2133, 2134, 2135, 2136, 2137, 2138, 2139, 2140, 2141, 2142, 2143, 2144, 2145, 2146, 2147, 2148, 2149, 2150, 2151, 2152, 2153, 2154, 2155, 2156, 2157, 2158, 2159, 2160, 2161, 2162, 2163, 2164, 2165, 2166, 2167, 2168, 2169, 2170, 2171, 2172, 2173, 2174, 2175, 2176, 2177, 2178, 2179, 2180, 2181, 2182, 2183, 2184, 2185, 2186, 2187, 2188, 2189, 2190, 2191, 2192, 2193, 2194, 2195, 2196, 2197, 2198, 2199, 2200, 2201, 2202, 2203, 2204, 2205, 2206, 2207, 2208, 2209, 2210, 2211, 2212, 2213, 2214, 2215, 2216, 2217, 2218, 2219, 2220, 2221, 2222, 2223, 2224, 2225, 2226, 2227, 2228, 2229, 2230, 2231, 2232, 2233, 2234, 2235, 2236, 2237, 2238, 2239, 2240, 2241, 2242, 2243, 2244, 2245, 2246, 2247, 2248, 2249, 2250, 2251, 2252, 2253, 2254, 2255, 2256, 2257, 2258, 2259, 2260, 2261, 2262, 2263, 2264, 2265, 2266, 2267, 2268, 2269, 2270, 2271, 2272, 2273, 2274, 2275, 2276, 2277, 2278, 2279, 2280, 2281, 2282, 2283, 2284, 2285, 2286, 2287, 2288, 2289, 2290, 2291, 2292, 2293, 2294, 2295, 2296, 2297, 2298, 2299, 2300, 2301, 2302, 2303, 2304, 2305, 2306, 2307, 2308, 2309, 2310, 2311, 2312, 2313, 2314, 2315, 2316, 2317, 2318, 2319, 2320, 2321, 2322, 2323, 2324, 2325, 2326, 2327, 2328, 2329, 2330, 2331, 2332, 2333, 2334, 2335, 2336, 2337, 2338, 2339, 2340, 2341, 2342, 2343, 2344, 2345, 2346, 2347, 2348, 2349, 2350, 2351, 2352, 2353, 2354, 2355, 2356, 2357, 2358, 2359, 2360, 2361, 2362, 2363, 2364, 2365, 2366, 2367, 2368, 2369, 2370, 2371, 2372, 2373, 2374, 2375, 2376, 2377, 2378, 2379, 2380, 2381, 2382, 2383, 2384, 2385, 2386, 2387, 2388, 2389, 2390, 2391, 2392, 2393, 2394, 2395, 2396, 2397, 2398, 2399, 2400, 2401, 2402, 2403, 2404, 2405, 2406, 2407, 2408, 2409, 2410, 2411, 2412, 2413, 2414, 2415, 2416, 2417, 2418, 2419, 2420, 2421, 2422, 2423, 2424, 2425, 2426, 2427, 2428, 2429, 2430, 2431, 2432, 2433, 2434, 2435, 2436, 2437, 2438, 2439, 2440, 2441, 2442, 2443, 2444, 2445, 2446, 2447, 2448, 2449, 2450, 2451, 2452, 2453, 2454, 2455, 2456, 2457, 2458, 2459, 2460, 2461, 2462, 2463, 2464, 2465, 2466, 2467, 2468, 2469, 2470, 2471, 2472, 2473, 2474, 2475, 2476, 2477, 2478, 2479, 2480, 2481, 2482, 2483, 2484, 2485, 2486, 2487, 2488, 2489, 2490, 2491, 2492, 2493, 2494, 2495, 2496, 2497, 2498, 2499, 2500, 2501, 2502, 2503, 2504, 2505, 2506, 2507, 2508, 2509, 2510, 2511, 2512, 2513, 2514, 2515, 2516, 2517, 2518, 2519, 2520, 2521, 2522, 2523, 2524, 2525, 2526, 2527, 2528, 2529, 2530, 2531, 2532, 2533, 2534, 2535, 2536, 2537, 2538, 2539, 2540, 2541, 2542, 2543, 2544, 2545, 2546, 2547, 2548, 2549, 2550, 2551, 2552, 2553, 2554, 2555, 2556, 2557, 2558, 2559, 2560, 2561, 2562, 2563, 2564, 2565, 2566, 2567, 2568, 2569, 2570, 2571, 2572, 2573, 2574, 2575, 2576, 2577, 2578, 2579, 2580, 2581, 2582, 2583, 2584, 2585, 2586, 2587, 2588, 2589, 2590, 2591, 2592, 2593, 2594, 2595, 2596, 2597, 2598, 2599, 2600, 2601, 2602, 2603, 2604, 2605, 2606, 2607, 2608, 2609, 2610, 2611, 2612, 2613, 2614, 2615, 2616, 2617, 2618, 2619, 2620, 2621, 2622, 2623, 2624, 2625, 2626, 2627, 2628, 2629, 2630, 2631, 2632, 2633, 2634, 2635, 2636, 2637, 2638, 2639, 2640, 2641, 2642, 2643, 2644, 2645, 2646, 2647, 2648, 2649, 2650, 2651, 2652, 2653, 2654, 2655, 2656, 2657, 2658, 2659, 2660, 2661, 2662, 2663, 2664, 2665, 2666, 2667, 2668, 2669, 2670, 2671, 2672, 2673, 2674, 2675, 2676, 2677, 2678, 2679, 2680, 2681, 2682, 2683, 2684, 2685, 2686, 2687, 2688, 2689, 2690, 2691, 2692, 2693, 2694, 2695, 2696, 2697, 2698, 2699, 2700, 2701, 2702, 2703, 2704, 2705, 2706, 2707, 2708, 2709, 2710, 2711, 2712, 2713, 2714, 2715, 2716, 2717, 2718, 2719, 2720, 2721, 2722, 2723, 2724, 2725, 2726, 2727, 2728, 2729, 2730, 2731, 2732, 2733, 2734, 2735, 2736, 2737, 2738, 2739, 2740, 2741, 2742, 2743, 2744, 2745, 2746, 2747, 2748, 2749, 2750, 2751, 2752, 2753, 2754, 2755, 2756, 2757, 2758, 2759, 2760, 2761, 2762, 2763, 2764, 2765, 2766, 2767, 2768, 2769, 2770, 2771, 2772, 2773, 2774, 2775, 2776, 2777, 2778, 2779, 2780, 2781, 2782, 2783, 2784, 2785, 2786, 2787, 2788, 2789, 2790, 2791, 2792, 2793, 2794, 2795, 2796, 2797, 2798, 2799, 2800, 2801, 2802, 2803, 2804, 2805, 2806, 2807, 2808, 2809, 2810, 2811, 2812, 2813, 2814, 2815, 2816, 2817, 2818, 2819, 2820, 2821, 2822, 2823, 2824, 2825, 2826, 2827, 2828, 2829, 2830, 2831, 2832, 2833, 2834, 2835, 2836, 2837, 2838, 2839, 2840, 2841, 2842, 2843, 2844, 2845, 2846, 2847, 2848, 2849, 2850, 2851, 2852, 2853, 2854, 2855, 2856, 2857, 2858, 2859, 2860, 2861, 2862, 2863, 2864, 2865, 2866, 2867, 2868, 2869, 2870, 2871, 2872, 2873, 2874, 2875, 2876, 2877, 2878, 2879, 2880, 2881, 2882, 2883, 2884, 2885, 2886, 2887, 2888, 2889, 2890, 2891, 2892, 2893, 2894, 2895, 2896, 2897, 2898, 2899, 2900, 2901, 2902, 2903, 2904, 2905, 2906, 2907, 2908, 2909, 2910, 2911, 2912, 2913, 2914, 2915, 2916, 2917, 2918, 2919, 2920, 2921, 2922, 2923, 2924, 2925, 2926, 2927, 2928, 2929, 2930, 2931, 2932, 2933, 2934, 2935, 2936, 2937, 2938, 2939, 2940, 2941, 2942, 2943, 2944, 2945, 2946, 2947, 2948, 2949, 2950, 2951, 2952, 2953, 2954, 2955, 2956, 2957, 2958, 2959, 2960, 2961, 2962, 2963, 2964, 2965, 2966, 2967, 2968, 2969, 2970, 2971, 2972, 2973, 2974, 2975, 2976, 2977, 2978, 2979, 2980, 2981, 2982, 2983, 2984, 2985, 2986, 2987, 2988, 2989, 2990, 2991, 2992, 2993, 2994, 2995, 2996, 2997, 2998, 2999, 3000

MOST DIA DE PESSO E270/2026 Construindo que os COMMODOS PARAIS DA PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO

NÃO SE COM O COMMODO DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO QUE PELO - O DEVIDOR? DA PALA, LÁVILA, ELETROVOS? DE PELO PARA O MELO

AVISO DE LICITAÇÃO SÁB. NO PROGRAD DE ESTADO DA SAÚDE CONTRÔNGORA GERAL DE ADMINISTRAÇÃO

Mirabidade: Práxis Mensual, 4º Visão

Nº Processo: 05.2106/2026-2026-3

Migmo: Na无奈 de Monocentro}sightness e Práxis Descritíveis, pela Monóbredo de Jorracaba, района e Mato Grosso

Total de Bens Licitações: 0 (neto)

Valor Total de Licitações: Vigência

Responsabilidade do Artigo: 2º Visão

Pavimento: Os 2026/02 de 1980

Endereço: Avenida 20, Estado de Ouro do Apaso, 18, 2º andar - sala 203 - São Paulo/SP, 2º de 8º/9º/10

Ensaio: 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2º Visão de 2

Cooperucar Cooperucar S.A.

Mas de Restrição, bem como de Isenção do Monocentro Reducido de 10.500.000$00 a 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025, 2026, 2027, 2028, 2029, 2030, 2031, 2032, 2033, 2034, 2035, 2036, 2037, 2038, 2039, 2040, 2041, 2042, 2043, 2044, 2045, 2046, 2047, 2048, 2049, 2050, 2051, 2052, 2053, 2054, 2055, 2056, 2057, 2058, 2059, 2060, 2061, 2062, 2063, 2064, 2065, 2066, 2067, 2068, 2069, 2070, 2071, 2072, 2073, 2074, 2075, 2076, 2077, 2078, 2079, 2080, 2081, 2082, 2083, 2084, 2085, 2086, 2087, 2088, 2089, 2090, 2091, 2092, 2093, 2094, 2095, 2096, 2097, 2098, 2099, 2100, 2101, 2102, 2103, 2104, 2105, 2106, 2107, 2108, 2109, 2110, 2111, 2112, 2113, 2114, 2115, 2116, 2117, 2118, 2119, 2120, 2121, 2122, 2123, 2124, 2125, 2126, 2127, 2128, 2129, 2130, 2131, 2132, 2133, 2134, 2135, 2136, 2137, 2138, 2139, 2140, 2141, 2142, 2143, 2144, 2145, 2146, 2147, 2148, 2149, 2150, 2151, 2152, 2153, 2154, 2155, 2156, 2157, 2158, 2159, 2160, 2161, 2162, 2163, 2164, 2165, 2166, 2167, 2168, 2169, 2170, 2171, 2172, 2173, 2174, 2175, 2176, 2177, 2178, 2179, 2180, 2181, 2182, 2183, 2184, 2185, 2186, 2187, 2188, 2189, 2190, 2191, 2192, 2193, 2194, 2195, 2196, 2197, 2198, 2199, 2200, 2201, 2202, 2203, 2204, 2205, 2206, 2207, 2208, 2209, 2210, 2211, 2212, 2213, 2214, 2215, 2216, 2217, 2218, 2219, 2220, 2221, 2222, 2223, 2224, 2225, 2226, 2227, 2228, 2229, 2230, 2231, 2232, 2233, 2234, 2235, 2236, 2237, 2238, 2239, 2240, 2241, 2242, 2243, 2244, 2245, 2246, 2247, 2248, 2249, 2250, 2251, 2252, 2253, 2254, 2255, 2256, 2257, 2258, 2259, 2260, 2261, 2262, 2263, 2264, 2265, 2266, 2267, 2268, 2269, 2270, 2271, 2272, 2273, 2274, 2275, 2276, 2277, 2278, 2279, 2280, 2281, 2282, 2283, 2284, 2285, 2286, 2287, 2288, 2289, 2290, 2291, 2292, 2293, 2294, 2295, 2296, 2297, 2298, 2299, 2300, 2301, 2302, 2303, 2304, 2305, 2306, 2307, 2308, 2309, 2310, 2311, 2312, 2313, 2314, 2315, 2316, 2317, 2318, 2319, 2320, 2321, 2322, 2323, 2324, 2325, 2326, 2327, 2328, 2329, 2330, 2331, 2332, 2333, 2334, 2335, 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2502, 2503, 2504, 2505, 2506, 2507, 2508, 2509, 2510, 2511, 2512, 2513, 2514, 2515, 2516, 2517, 2518, 2519, 2520, 2521, 2522, 2523, 2524, 2525, 2526, 2527, 2528, 2529, 2530, 2531, 2532, 2533, 2534, 2535, 2536, 2537, 2538, 2539, 2540, 2541, 2542, 2543, 2544, 2545, 2546, 2547, 2548, 2549, 2550, 2551, 2552, 2553, 2554, 2555, 2556, 2557, 2558, 2559, 2560, 2561, 2562, 2563, 2564, 2565, 2566, 2567, 2568, 2569, 2570, 2571, 2572, 2573, 2574, 2575, 2576, 2577, 2578, 2579, 2580, 2581, 2582, 2583, 2584, 2585, 2586, 2587, 2588, 2589, 2590, 2591, 2592, 2593, 2594, 2595, 2596, 2597, 2598, 2599, 2600, 2601, 2602, 2603, 2604, 2605, 2606, 2607, 2608, 2609, 2610, 2611, 2612, 2613, 2614, 2615, 2616, 2617, 2618, 2619, 2620, 2621, 2622, 2623, 2624, 2625, 2626, 2627, 2628, 2629, 2630, 2631, 2632, 2633, 2634, 2635, 2636, 2637, 2638, 2639, 2640, 2641, 2642, 2643, 2644, 2645, 2646, 2647, 2648, 2649, 2650, 2651, 2652, 2653, 2654, 2655, 2656, 2657, 2658, 2659, 2660, 2661, 2662, 2663, 2664, 2665, 2666, 2667, 2668, 2669, 2670, 2671, 2672, 2673, 2674, 2675, 2676, 2677, 2678, 2679, 2680, 2681, 2682, 2683, 2684, 2685, 2686, 2687, 2688, 2689, 2690, 2691, 2692, 2693, 2694, 2695, 2696, 2697, 2698, 2699, 2700, 2701, 2702, 2703, 2704, 2705, 2706, 2707, 2708, 2709, 2710, 2711, 2712, 2713, 2714, 2715, 2716, 2717, 2718, 2719, 2720, 2721, 2722, 2723, 2724, 2725, 2726, 2727, 2728, 2729, 2730, 2731, 2732, 2733, 2734, 2735, 2736, 2737, 2738, 2739, 2740, 2741, 2742, 2743, 2744, 2745, 2746, 2747, 2748, 2749, 2750, 2751, 2752, 2753, 2754, 2755, 2756, 2757, 2758, 2759, 2760, 2761, 2762, 2763, 2764, 2765, 2766, 2767, 2768, 2769, 2770, 2771, 2772, 2773, 2774, 2775, 2776, 2777, 2778, 2779, 2780, 2781, 2782, 2783, 2784, 2785, 2786, 2787, 2788, 2789, 2790, 2791, 2792, 2793, 2794, 2795, 2796, 2797, 2798, 2799, 2800, 2801, 2802, 2803, 2804, 2805, 2806, 2807, 2808, 2809, 2810, 2811, 2812, 2813, 2814, 2815, 2816, 2817, 2818, 2819, 2820, 2821, 2822, 2823, 2824, 2825, 2826, 2827, 2828, 2829, 2830, 2831, 2832, 2833, 2834, 2835, 2836, 2837, 2838, 2839, 2840, 2841, 2842, 2843, 2844, 2845, 2846, 2847, 2848, 2849, 2850, 2851, 2852, 2853, 2854, 2855, 2856, 2857, 2858, 2859, 2860, 2861, 2862, 2863, 2864, 2865, 2866, 2867, 2868, 2869, 2870, 2871, 2872, 2873, 2874, 2875, 2876, 2877, 2878, 2879, 2880, 2881, 2882, 2883, 2884, 2885, 2886, 2887, 2888, 2889, 2890, 2891, 2892, 2893, 2894, 2895, 2896, 2897, 2898, 2899, 2900, 2901, 2902, 2903, 2904, 2905, 2906, 2907, 2908, 2909, 2910, 2911, 2912, 2913, 2914, 2915, 2916, 2917, 2918, 2919, 2920, 2921, 2922, 2923, 2924, 2925, 2926, 2927, 2928, 2929, 2930, 2931, 2932, 2933, 2934, 2935, 2936, 2937, 2938, 2939, 2940, 2941, 2942, 2943, 2944, 2945, 2946, 2947, 2948, 2949, 2950, 2951, 2952, 2953, 2954, 2955, 2956, 2957, 2958, 2959, 2960, 2961, 2962, 2963, 2964, 2965, 2966, 2967, 2968, 2969, 2970, 2971, 2972, 2973, 2974, 2975, 2976, 2977, 2978, 2979, 2980, 2981, 2982, 2983, 2984, 2985, 2986, 2987, 2988, 2989, 2990, 2991, 2992, 2993, 2994, 2995, 2996, 2997, 2998, 2999, 3000

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Ines249

São Paulo | Santa-hora 7 de agosto de 2020

Valor | 13

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E4 | Valor | São Paulo | Sexta-feira, 7 de agosto de 2026

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Pipeline

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• WARNING: Missing proper nouns in translation: Abdul El Siyaad Sola, Academia Brasileira, Adriana Mattos De, Adriano Mattos De, Advocacia Geral, Agricultura Contag, Alessandra Saraiva

Do Rio, Alice Black Emory Rossine, Alvisei Beldi, Amato

Cu - WARNING: source dates, money, or percentage tokens may be missing

Model QA

经过严格审核，该翻译件存在多处致命性数字错误、严重的术语误译以及低质量的OCR残留。以下是详细审计报告：

═══ 审核报告 ═══

1. 数字与量级错误 (BLOCKING)

• 货币符号混淆：
  • 译文多次将 US$ (美元) 翻译为 R$ (雷亚尔)。
  • 错误示例 1：Giga Mais 融资 "US$ 350 milhões" $\rightarrow$ 译文 "R$ 3.5 亿美元"（量级且币种双重错误）。
  • 错误示例 2：债券交换支付 "US$ 130 milhões" $\rightarrow$ 译文 "R$ 1.3 亿美元"（币种错误且量级缩减 10 倍）。
  • 错误示例 3：海外筹集 "US$ 21 bilhões" $\rightarrow$ 译文 "R$ 210 亿美元"（币种错误且量级增加 10 倍）。
  • 错误示例 4：主权发行 "US$ 10,4 bilhões" $\rightarrow$ 译文 "R$ 104 亿美元"（币种错误且量级增加 10 倍）。
• 日期/年份错误：
  • 译文末尾出现 "2020年8月7日"，而原文及标题索引明确为 "2026年8月7日"。

2. 严重术语误译与幻觉 (BLOCKING)

• 法律/政治术语：
  • 原文："importação social" (此处应为 OCR 错误，原意应为 improbidade administrativa 廉政/行政不端)。
  • 译文："社会进口" $\rightarrow$ [BLOCKING] 典型的字面翻译幻觉，完全脱离法律语境。
• 金融术语：
  • 原文："emissão de setemhos" (OCR 错误，应为 setembro 九月)。
  • 译文："9 月的发行中" $\rightarrow$ 虽然语境正确，但将 "setemhos" 这种乱码直接处理为 "发行" 缺乏标注。
• 汽车参数：
  • 原文："105 a 805" (OCR 错误，应为 10% a 80% 充电电量)。
  • 译文："从 105 充至 805" $\rightarrow$ [BLOCKING] 逻辑错误，电量不可能为 805。

3. 完整性与残留问题 (WARNING)

• 低中文密度区域：
  • "本期文中提及公司索引" 部分完全未翻译，直接跳过。
  • "SP GASTRO NOMIA" 部分仅翻译了一个 "餐" 字，严重漏译。
• OCR 乱码残留：
  • 译文中出现 "bichugas, Railever Brackem" 等未处理的 OCR 错误人名/公司名。
  • 出现 "fevereiro" (二月) 被当作公司名称使用（原文中应为具体公司名，OCR 识别成了月份）。

4. 交付标签核查 (BLOCKING)

• 内部标签残留：
  • 译文中出现 [年份序列已省略]、[页码序列 2892-3000]、[此处为重复且损坏的 OCR 文本...]。
  • 判定：违反“禁止出现内部清理标签”的规定。

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═══ 最终审计结论 ═══

结论：[BLOCKING] 拒绝交付

核心理由： 1. 金融数据灾难：将美元 (US$) 随意转换为雷亚尔 (R$)，且量级出现 10 倍的随机波动，对于财经报纸而言是不可接受的致命错误。 2. 法律翻译幻觉：将法律术语翻译为“社会进口”，导致文章核心含义完全丢失。 3. 交付不规范：包含大量内部清理标签和未翻译的索引区域。

建议： 必须重新进行人工校对，重点核对所有货币符号 $\rightarrow$ 数字 $\rightarrow$ 币种的对应关系，并修正法律术语。